上海黄金交易所风险控制通知 - 上海黄金交易所发布通知要求会员单位做好风险应急预案并提示投资者合理控制仓位以维护市场平稳运行[1] - 通知指出近期市场不稳定因素较多需防范市场波动风险[1] - 今年以来黄金价格大幅走高交易所已多次发布风险提示[1] 近期黄金价格走势 - 最近一个月现货黄金价格走势震荡突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司随后再度拉升突破4100美元/盎司[1] - 随着国际金价高位下跌国内黄金现货与金饰价格普遍下行金饰克价一夜下跌33元[3] - 11月20日国内品牌黄金饰品价格回升周大福克价最高报1305元/克周六福报价较低为1263元/克其他品牌大多在1293元/克左右[3] 主要品牌金饰价格及变动 - 周大福黄金价格为1305元/克日涨跌幅为+0.77%[4] - 老凤祥黄金价格为1291元/克日涨跌幅为+0.47%[4] - 周六福黄金价格为1263元/克日涨跌幅为+0.48%[4] - 周生生黄金价格为1296元/克日涨跌幅为+0.54%[4] - 六福珠宝黄金价格为1293元/克日涨跌幅为+0.54%[4] - 老庙黄金价格为1291元/克日涨跌幅为+0.47%[4] 机构对金价走势的分析 - 光大期货表示市场降低了对美联储12月降息的押注美股不稳定黄金出现冲高回落[4] - 市场缺乏可持续性利多因素催化金价短期难摆脱高位震荡甚至偏弱行情操作上建议观望或逢低买入持有[4] - 瑞达期货表示中长期美国债务压力加剧投资者对美元信心转弱黄金作为美元信用对冲资产具备吸引力[5] - 叠加央行逢低购金持续介入金价中枢或进一步抬高[5]

黄金市场当日表现 - 11月21日COMEX黄金期货价格交投于4032美元/盎司附近，盘中震荡下行 [1] - 黄金相关产品跌幅加大，截至15时12分，黄金ETF华夏跌0.75%，黄金股ETF跌2.9%，有色金属ETF基金跌5.23% [1] - 部分黄金相关ETF盘中持续溢价，或为资金抢筹 [1] - 纽约商品交易所2025年12月黄金期价20日下跌6.1美元，收于每盎司4076.7美元，跌幅为0.15% [7] 具体ETF产品交易数据 - 华夏黄金ETF(518850.OF)成交量为76.87万，成交额为6.86亿，IOPV为8.8770，净值8.9515，当日下跌0.57% [3] - 黄金股ETF(159562.SZ)流通盘12.4亿，流通值25.3亿，成交额6296.47万，成交量30.65万，换手率2.47%，净值2.0988，当日下跌1.08% [4] - 有色金属ETF基金(516650.SH)流通盘11.7亿，流通值19.1亿，成交额1.37亿，成交量83.00万，换手率7.08%，净值1.7182，当日下跌0.45% [5] 影响黄金价格的核心因素 - 美国9月非农就业人数增加11.9万人，远高于预期的5万人，整体失业率从4.3%小幅上升至4.4% [8] - 强劲就业报告引发市场对美联储货币政策鹰派预期，交易员下调对12月降息25个基点的预期 [8] - 10月FOMC会议纪要显示许多美联储官员认为2025年剩余时间维持利率不变可能是合适的，但内部对降息存在分歧 [8] - 受英伟达强劲营收预期提振，全球股市和美国股指大幅上涨，股市上涨打压避险金属需求 [9] - 瑞银将2026年中期黄金目标价从每盎司4200美元上调至4500美元，理由包括美联储降息预期、地缘政治风险、央行和ETF投资者对黄金的强劲需求 [9] 机构对黄金后市观点 - 光大期货表示市场缺乏可持续性利多因素催化，金价短期难摆脱高位震荡甚至再度偏弱的行情，建议观望或从资产配置角度逢低买入持有 [11] - 瑞达期货认为中长期美国债务压力加剧，投资者对美元信心转弱，黄金作为美元信用对冲资产仍具吸引力，叠加央行购金介入，金价中枢或进一步抬高 [11] - 上海黄金交易所发布通知，提示近期影响市场不稳定因素较多，要求会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行 [10][11]

黄金ETF持仓情况 - 截至11月20日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1039.43吨，较前一交易日减少4.29吨，总持仓量回到1040吨下方 [5] 现货黄金价格表现 - 11月20日现货黄金全天走势动荡，呈现冲高回落行情，盘中最高触及4110.03美元/盎司，最低跌至4038.82美元/盎司，收于4077.17美元/盎司，下跌0.57美元或0.01% [5] - 在亚市早盘，金价自4100美元上方显著回调，并将调整势头延续至欧市早盘 [5] - 9月非农就业报告出炉后，金价一度触及4110美元日内高点，但随后因美联储官员鹰派言论急转直下 [6] 影响金价的基本面因素 - 投资者在美国关键就业数据公布前继续下调对进一步宽松货币政策的预期 [5] - 美联储会议纪要释放鹰派信号，多人表示今年适合维持利率不变，美国劳工统计局称10月非农不会公布，进一步打压美联储12月降息预期 [5] - 美国9月非农就业人口增加11.9万，显著超预期，但失业率升至四年来最高的4.4%，且前两月就业被大幅下修 [6] - 10月和11月非农报告将一并于12月16日发布，意味着9月报告是美联储在12月会议前看到的最后一份就业报告 [6] - 市场定价美联储将在12月会议上再降息25个基点的概率为33% [7] 黄金技术面分析 - 日线图显示，20日均线维持在100日均线和200日均线之上，但走势趋于平缓并略有下移，暗示整体上升趋势可能出现停滞 [7] - 4小时图显示，金价在4050美元附近的关键汇合支撑区上方整固，100期简单移动均线在该位置提供即时技术支撑 [7] - 上行方面，黄金继续面临4100美元至4150美元区间的强劲阻力，需要决定性突破4150美元才能重振看涨动能 [7] - 下行方面，若明确跌破4050美元附近的汇合区，技术面将转弱，为金价跌向4000美元关口打开空间 [7]

国内黄金饰品价格动态 - 11月20日，多家国内黄金珠宝品牌境内足金首饰价格较昨日有所上调，周生生报价1307元/克，周大福报价1305元/克，老凤祥报价1302元/克，老庙黄金上海区域克价为1302元，六福珠宝报价1303元/克 [1] - 部分品牌金条价格显示，周大福金条价格为1143元/克，周六福金条价格为1168元/克，周大生金条价格为1148元/克，老庙黄金金条价格为1257元/克，中国黄金零售价为948.60元/克 [2] - 前几日，部分国内品牌金饰价格出现四连跌 [5] 国际金价走势 - 北京时间11月19日18时35分，纽约商品交易所12月黄金期价报每盎司4114.8美元，涨幅为1.19%，伦敦现货黄金报每盎司4113.8美元，涨幅为1.15% [2] - 截至北京时间11月20日15时50分，国际金价有所回调 [2] - 11月18日，伦敦现货黄金盘中一度跌破每盎司4000美元 [5] - 技术层面，12月黄金期货多头的下一个上涨目标是突破每盎司4398美元的历史高位，空头的下一个短期下跌目标是跌破每盎司4000美元的强劲技术支撑价位 [6] 美联储政策与市场预期 - 美联储10月货币政策会议纪要显示，由于经济温和扩张、劳动力市场逐步降温但未急剧恶化，美联储官员对12月是否进一步降息意见出现显著分歧 [5] - 联邦政府“停摆”导致关键经济数据缺失，可能成为美联储12月谨慎行事、暂缓降息的理由 [5] - 市场对美联储降息预期下降，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，12月份降息的可能性已降至50%以下，表明市场情绪明显变得更加谨慎 [5] - 导致降息预期下降的部分原因是长达43天的政府停摆导致数据匮乏，部分原因是市场对持续贸易紧张局势可能带来的通胀影响仍存担忧 [6] 金价驱动因素与市场观点 - 近一段时间，在美国步入降息周期、地缘政治风险延续、全球央行持续购金支撑等因素推动下，不确定性的增强促使金价表现强势 [6] - 经历短期多日连涨，黄金技术面已出现超买信号，再加上对国际局势动荡预期缓和与投机资金获利了结等因素的影响，金价在高位持续震荡 [6] - 黄金作为避险资产的属性仍然较强，短期回调没有根本改变金价中长期上涨逻辑，投资者也正逐渐适应近期的波动环境 [6] 交易所与机构提示 - 11月20日，上海黄金交易所发布通知，称近期影响市场不稳定的因素较多，为防范市场波动可能带来的风险，请各会员单位继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行 [7] - 投资者需理性看待金价行情，警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，需结合自身风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划黄金资产占比 [7]

交易所风险提示与市场背景 - 上海黄金交易所于11月20日发布通知，要求各会员单位做好风险应急预案，维护市场平稳运行，并提示投资者合理控制仓位[1] - 发布该通知的背景是近期影响市场不稳定的因素较多，且今年以来黄金价格已大幅走高[1] - 最近一个月黄金价格走势震荡，现货黄金突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司，此后再度拉升突破4100美元/盎司[1] 近期黄金价格动态 - 随着国际金价高位下跌，国内黄金现货与金饰价格普遍下行，金饰克价曾一夜下跌33元[3] - 11月20日，国内品牌黄金饰品价格回升，周大福克价最高报1305元/克，周六福报价较低为1263元/克，其他品牌价格大多在1293元/克左右[3] - 根据表格数据，11月20日主要品牌金饰日涨跌幅为正，周大福价格上涨0.77%至1305元/克，老凤祥与老庙价格上涨0.47%至1291元/克，周六福价格上涨0.48%至1263元/克[4] 机构对黄金价格走势的观点 - 光大期货认为，市场降低了对美联储12月降息的押注，且美股不稳定，黄金出现冲高回落[4] - 光大期货指出，市场缺乏可持续性的利多因素催化，金价短期难摆脱高位震荡甚至再度偏弱的行情，建议操作上观望或从资产配置角度逢低买入持有[4] - 瑞达期货表示，中长期而言，美国债务压力持续加剧削弱投资者对美元信心，黄金作为美元信用对冲的首选资产仍具备吸引力[5] - 瑞达期货认为，叠加逢低央行购金持续介入，金价中枢或进一步抬高[5]

| 国内现货 | 国际现货 | 黄金实物 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 品牌 | 银行 回收 | | | | | 品牌 | | | 价格(元/克) | 日涨跌幅 | | 周大福 | | | 1305 | +0.77% | | 老凤祥 | | | 1291 | +0.47% | | 周六福 | | | 1263 | +0.48% | | 周生生 | | | 1296 | +0.54% | | 六福珠宝 | | | 1293 | +0.54% | | 美至尊 | | | 1293 | +0.54% | | 老庙 | | | 1291 | +0.47% | 最近一个月，黄金价格走势震荡，现货黄金突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司，此后再度拉 升，突破4100美元/盎司。 随着国际金价高位下跌，国内黄金现货与金饰价格普遍下行，金饰克价一夜下跌33元。 11月20日，国内品牌黄金饰品价格再度回升，周大福克价最高，报1305元/克；周六福黄金饰品报价较 低，为1263元/克；其他品牌金饰价格大多在1293元/克左右。 11月20日，上海黄金交易所发布《关于继续做好 ...

上海黄金交易所风险控制通知 - 上海黄金交易所发布通知要求会员单位做好近期市场风险控制工作 防范市场波动风险 维护市场平稳运行[1] - 通知提示投资者需做好风险防范 合理控制仓位 理性投资[1] - 今年以来黄金价格大幅走高 交易所已多次发布相关风险提示[1] 近期黄金价格走势 - 最近一个月黄金价格走势震荡 现货黄金突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司 此后再度拉升突破4100美元/盎司[1] - 国内品牌黄金饰品价格普遍回升 周大福克价最高报1305元/克 周六福报价较低为1263元/克 其他品牌价格大多在1293元/克左右[3] - 主要黄金品牌日涨跌幅在+0.47%至+0.77%之间 周大福涨幅最大为+0.77%[4] 机构对黄金市场的观点 - 光大期货表示市场降低了对美联储12月降息的押注 美股表现不稳定 黄金出现冲高回落[4] - 市场缺乏可持续性利多因素催化 金价短期难摆脱高位震荡甚至偏弱行情 建议观望或从资产配置角度逢低买入持有[4] - 瑞达期货认为中长期美国债务压力加剧 投资者对美元信心转弱 黄金作为美元信用对冲资产仍具吸引力[5] - 逢低央行购金持续介入 预计金价中枢或进一步抬高[5]

上海黄金交易所风险控制通知 - 上海黄金交易所发布通知要求会员单位做好风险应急预案并采取相应风控措施以维护市场平稳运行[2] - 通知提示投资者需做好风险防范工作合理控制仓位并进行理性投资[2] 黄金价格近期走势 - 今年以来黄金价格大幅走高上海黄金交易所多次发布相关风险提示[3] - 最近一个月现货黄金价格走势震荡突破历史新高后快速下跌至3900美元/盎司此后再度拉升突破4100美元/盎司[3] - 国内品牌黄金饰品价格普遍下行金饰克价一夜下跌33元[5] - 11月20日国内品牌金饰价格回升周大福克价最高报1305元/克周六福报价较低为1263元/克其他品牌价格大多在1293元/克左右[5] 主要品牌金饰价格及变动 - 周大福金饰价格为1305元/克日涨跌幅为+0.77%[6] - 老凤祥金饰价格为1291元/克日涨跌幅为+0.47%[6] - 周六福金饰价格为1263元/克日涨跌幅为+0.48%[6] - 周生生金饰价格为1296元/克日涨跌幅为+0.54%[6] - 六福珠宝与美幸莫金饰价格均为1293元/克日涨跌幅均为+0.54%[6] - 老庙金饰价格为1291元/克日涨跌幅为+0.47%[6] 机构对黄金价格走势的观点 - 光大期货表示市场降低对美联储12月降息押注美股不稳定黄金冲高回落市场缺乏可持续利多因素金价短期难摆脱高位震荡甚至偏弱行情[6] - 光大期货建议操作上观望或从资产配置角度逢低买入持有[6] - 瑞达期货表示中长期美国债务压力加剧投资者对美元信心转弱黄金作为美元信用对冲资产具备吸引力叠加央行购金介入金价中枢或进一步抬高[6]

亚太市场表现 - 11月18日日韩股市大幅下跌超3% [1] - 具体指数下跌1620.93点至48702.98点，跌幅达3.22% [2] - 指数最高价49971.55点，最低价48661.52点 [2] 黄金市场动态 - 黄金现货和期货价格双双跌破4000美元/盎司大关 [3] - 黄金期货昨结4045.33美元，现价4011.23美元，下跌34.1美元跌幅0.84% [6] - 黄金现货价格从4074.5美元下跌至4012.1美元，跌幅1.53% [4] 美联储政策预期 - 美联储官员表态谨慎降息，认为就业下行风险上升，通胀上行风险略有下降 [7] - 据CME预测，美联储12月降息25个基点概率为42.9%，维持利率不变概率为57.1% [7] - 美元指数近期有所反弹 [7] 黄金市场资金流向 - 上个月ETF资金流入减缓，对冲基金净卖出约100吨黄金 [7] - 10月份印度黄金进口额达147亿美元，较去年同期增长近200% [9] - 印度节日期间消费者购买黄金价值110亿美元 [9] 机构观点与预测 - 高盛认为黄金上涨催化剂仍将提供支撑，回调相对短暂 [10] - 高盛预计2025年第四季度至2026年各国央行每月平均购买80吨黄金 [10] - 高盛预测到2026年底金价将升至4900美元 [10] - 澳大利亚主权财富基金增持黄金作为潜在缓冲 [9]

黄金价格近期走势 - 黄金价格在10月飙升至每盎司4400美元附近的历史高点后出现回调 10月末回落至每盎司4000美元以下 此后在3900美元至4205美元区间震荡 [2] - 金价过去一个月累计下跌7.4% 但4000美元下方似乎有抄底资金支撑 [2] - 近期金价波动恰逢美国国债收益率从4%以下回升 同时美元指数过去一个月上涨约1% 对金价下跌起到推动作用 [5] 影响金价的基本面因素 - 美国经济面临失业率上升与通胀反弹的问题 美联储陷入两难境地 [3] - 美国失业率从7月的3.4%升至8月的4.3% 为2021年以来最高水平 截至10月美国雇主2025年已宣布裁员110万人 较2024年同期增长44% [3] - 2025年有40%的公司进行了裁员 60%的公司预计2026年将削减员工 [3] - 消费者价格指数显示 9月通胀率从4月的2.3%升至3% [3] - 美联储在9月和10月的FOMC会议上各降息25个基点 市场预计其将在2026年继续为就业市场提供支持 [3] - 美国10年期国债收益率从1月初的4.77%降至4.14% 同期美元指数从109跌至99.5 收益率下跌和美元走弱对金价构成利好 [4] 机构观点与未来催化剂 - 高盛认为支撑黄金上涨的催化剂仍将提供支撑 使得此次回调相对短暂 [6] - 高盛指出各国央行购金行为已加速并将在明年继续保持强劲势头 预计2025年第四季度至2026年 各国央行每月平均将购买80吨黄金 [6] - 高盛实时预测显示 9月各国央行购金量为64吨（8月为21吨） 并估计卡塔尔9月购买20吨 阿曼购买7吨 中国购买15吨 [6] - 高盛坚持其预测 到2026年底金价将升至4900美元 [6] - 高盛指出央行购金量增加 加上西方黄金ETF出现2022年年中以来最大月度流入（112吨） 标志着央行强劲需求与ETF持仓大规模增加首次同时出现 [7]