美联储理事提名听证会核心观点 - Stephen Miran在听证会上强调美联储独立性至关重要，否认其提名附带有支持降息的条件[6][7] - Miran计划在担任美联储理事期间以无薪休假方式保留白宫经济顾问职务，此安排引发对其独立性质疑[4][16][18] - 提名程序加速推进，旨在使其赶上9月16-17日美联储议息会议，市场预计此次会议将降息25个基点[35][36][37] 美联储独立性相关表态 - Miran表示央行独立性是防止经济萧条和恶性通胀的关键，否认自己是特朗普的傀儡[7][8] - 他批评美联储将气候变化问题纳入议程是政治化迹象，承诺将抵制超越国会赋予核心职责的行为[9][11] - 民主党参议员Elizabeth Warren认为Miran加入美联储将是对央行独立性的致命一击[10] 白宫职务与美联储理事身份安排 - Miran采用无薪休假方式兼任美联储理事，称因预计任职时间仅略多于四个月[16][17] - 部分共和党人对该安排表示惊讶，民主党参议员Jack Reed认为这损害美联储独立性[18][19] - Miran拒绝承诺遵守其此前提出的美联储官员离职后四年内不任行政部门职务的建议[20] 对经济数据与政策的观点 - Miran认为美国劳工统计局数据质量逐步恶化，工作人员自满未纠正问题[25][26] - 他称关税未导致总体价格明显上涨，但承认短期内可能出现价格波动[29][30][31] - 针对降息问题，Miran预计债券市场不会作出抵制反应，强调需结合更广泛经济背景分析[32] 提名确认进程与影响 - 白宫积极游说参议院共和党人，计划下周进行提名投票，当前参议院格局下民主党无法阻止[36] - 若确认通过，Miran将在12人FOMC中拥有一票投票权，其观点与联储主流决策层存在差异[37] - 他曾表示收紧边境将具有通缩性，这与目前联储对移民影响住房需求的看法不同[37]

尽管鲍威尔近期发表讲话后市场已基本预期美联储将在9月份的议息会议上降息，但克利夫兰联邦储备 银行行长哈玛克（Beth Hammack）周四表示，她本人仍坚定地专注于对抗通胀，而非降息一事。 哈玛克重申，她认为本月没有理由降低利率，目前的数据显示通胀仍然高于美联储2%的目标，并呈上 升趋势，给低收入家庭带来了困难。 "对我来说，做出这个决定的真正原因是通胀太高了。它一直呈上升趋势。这给低收入家庭带来了真正 的压力。四年来，我们（的通胀率）一直高于目标，我们需要控制住这一点。"她补充说。 哈马克说，她在辛辛那提地区遇到的许多商界领袖都"感受到了来自供应商的巨大价格压力"。 "有些与关税有关，有些则与关税无关。他们一直在努力保持低价以维持市场份额。但这种情况不会永 远持续下去，他们可能需要在短期内提高价格。"她说。 与此同时，尽管最近就业数据向下修正，哈马克仍坚持认为劳动力市场仍然健康，失业率为4.2%，她 称之为"历史最低水平"。 她表示，尽管她对即将到来的政策决定保持"开放的心态"，但她目前的首要任务是解决通胀问题，而不 是失业问题，并指出后者似乎是"围绕充分就业"。 哈马克透露，她认为目前的货币政策只是"非常 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银整体或在降息临近以及特朗普干预美联储独立性下呈现偏强走势，需注意本周非农数据的扰动以及特朗普解雇尝试解雇库克的进展；黄金长期驱动仍有支撑，因贸易环境恶化、大而美法案落地推升美国财政赤字预期以及中国央行持续增持黄金 [5] 期货市场情况 黄金期货 - 沪金2510现价814.70，前收盘价814.88，涨跌 -0.18，涨跌幅 -0.02%，持仓量142330，成交量265502，现货升贴水 -4.73 [2] - 沪金2512现价816.32，前收盘价816.66，涨跌 -0.34，涨跌幅 -0.04%，持仓量193360，成交量111269，现货升贴水 -6.35 [2] 白银期货 - 沪银2510现价9763.00，前收盘价9820.00，涨跌 -57.00，涨跌幅 -0.58%，持仓量270592，成交量627101，现货升贴水17.00 [2] - 沪银2512现价9787.00，前收盘价9844.00，涨跌 -57.00，涨跌幅 -0.58%，持仓量333080，成交量238141，现货升贴水 -7.00 [2] 现货市场情况 黄金现货 - 上海黄金T+D前日收盘价809.97，涨跌10.19，涨跌幅1.27% [2] - 伦敦金前日收盘价817.04，涨跌6.27，涨跌幅0.77%；另一伦敦金报价（美元/盎司）前日收盘价3558.475，涨跌26.07，涨跌幅0.74% [2] 白银现货 - 上海白银T+D前日收盘价9780.00，涨跌 -20.00，涨跌幅 -0.20% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价41.19，涨跌0.37，涨跌幅0.91% [2] 相关价差及比值情况 - 沪金2512 - 沪金2510现值1.62，前值1.78 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值24，前值24 [2] - 黄金/白银（现货）现值82.82，前值81.61 [2] - 上海金/伦敦金现值7.08，前值7.04 [2] - 上海银/伦敦银现值7.39，前值7.47 [2] 库存情况 黄金库存 - 上期所黄金库存现值40251千克，前值39624千克，增减627.00千克 [2] - COMEX黄金库存现值38957798（单位未提及），前值38957798，无增减 [2] 白银库存 - 上期所白银库存现值1207227千克，前值1195996千克，增减11231.00千克 [2] - COMEX白银库存现值516067724（单位未提及），前值518232360，增减 -2164636 [2] 相关市场情况 金融市场指标 - 美元指数现值98.1485，前值97.8679，增减0.29% [2] - 标准普尔指数现值6460.26，前值6501.86，增减 -0.64% [2] - 美债收益现值4.22，前值4.28，增减 -1.40% [2] - 布伦特原油现值67.39，前值67.65，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1221，前值7.1209，增减0.02% [2] 衍生品持仓情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 美国经济数据及事件 就业数据 - 8月ADP就业人数仅增加5.4万人，远低于预期的6.5万人，7月修正后为10.4万；上周初请失业金人数增加8000人至23.7万人，创6月以来新高，预期为23万 [3] - 企业8月宣布计划新增1494个就业岗位，为2009年有统计以来同期最少；宣布的裁员人数则飙升至近8.6万人，若排除疫情影响，是自2008年以来的同期最高 [3] - 职位空缺数量减少17.6万个，降至718.1万个，低于预期的737.8万 [5] 服务业数据 - 8月ISM服务业PMI指数为52，录得六个月来最快的扩张速度，新订单指数跃升5.7点至56，为去年9月以来的最大增幅 [3] 美联储相关事件 - 美国司法部对美联储理事库克展开刑事调查并发出传票；特朗普试图对美联储施加影响并推动降息，投资者对美联储独立性担忧加剧 [3] 贸易相关事件 - 特朗普签署行政命令实施美日贸易协定，明确关税调整措施，日本致力于加快落实将美国大米采购量增加75%的计划 [4] - 7月贸易逆差环比飙升32.5%至783亿美元，高于预期的757亿美元，创四个月新高；进口总额激增5.9%至3588亿美元，出口总额小幅增长0.3%至2805亿美元 [4]

美联储政策分歧 - 纽约联储主席威廉姆斯支持渐进式降息 认为若经济发展符合预期则降息合适 需平衡就业市场与通胀风险[2][5][6] - 克利夫兰联储主席Hammack反对9月降息 认为通胀过高且趋势错误 已连续约四年高于2%目标[3][10] - 市场普遍预期美联储将在9月16-17日政策会议上重启降息周期[4] 通胀预期与影响因素 - 威廉姆斯预计关税今年推高通胀1.0至1.5个百分点 但未产生更广泛放大效应 长期通胀预期稳定[7][8] - 威廉姆斯预测核心PCE今年3.0%至3.5% 2026年降至2.5% 2027年回归2%目标[9] - Hammack认为企业面临供应商定价压力 部分与关税相关 预计通胀将进一步上升[11][12][13] 货币政策立场 - 威廉姆斯称货币政策处于适度限制性水平 适合当前经济形势 利率需移向中性立场[6] - 威廉姆斯指出劳动力市场逐渐降温 预计明年失业率升至约4.5%[6] - Hammack警告美联储独立性受威胁将影响低通胀环境 央行独立性对中长期通胀控制至关重要[14][15] 政治干预风险 - 特朗普提名的美联储理事候选人Miran表示就任后将从白宫经济顾问委员会休无薪假 引发白宫过度影响力担忧[16][17] - Miran在听证会承诺维护央行独立性 称政府未要求承诺放松货币政策[18]

提名听证会核心争议 - 听证会核心围绕Stephen Miran的美联储理事提名展开 焦点在于其能否维护美联储独立性以及其同时兼任白宫经济顾问的特殊人事安排[2] - Miran在听证会上多次强调美联储独立性对美国经济至关重要 并否认自己是特朗普的傀儡或得到支持降息的附加条件[3][4] - 其计划在担任美联储理事期间 对白宫经济顾问委员会主席一职采取无薪休假而非辞职的安排 引发两党议员对其能否保持独立的强烈质疑[2][8][10] 关于美联储独立性的立场与质疑 - Miran在预先准备的讲稿及听证会问答中均表示 央行独立性是货币政策成功的关键因素[4] - 面对议员直接提问 其坚定否认自己是特朗普的傀儡[4] - 然而 民主党议员Elizabeth Warren认为Miran的加入将是对央行独立性的致命一击[6] - 部分共和党议员也对其无薪休假安排感到意外 民主党议员Jack Reed则认为该安排损害了美联储独立性且“荒谬”[2][10] 对过往政策建议的回避 - Miran回避就其过去论文中的具体建议做出承诺 包括赋予总统更多权力解雇美联储官员以及设置政治与监管职位间的“旋转门”限制[3][10][12] - 其将相关提案描述为涉及国会、行政和司法部门制衡的“一揽子计划” 拒绝单独讨论其中关于解雇美联储官员的条款[12][13] - 当被问及总统是否应基于政策分歧解雇美联储理事时 Miran拒绝回答[12] 对经济数据与劳工统计局(BLS)的批评 - Miran未反驳特朗普关于BLS伪造2024年就业数据让拜登受益的说法 并批评BLS数据质量“随着时间的推移逐步恶化”[14][15] - 其认为BLS领导层“自满地允许”数据发布且未纠正质量问题 并将原因归咎于调查回复率下降[16][17] - 其提及8月1日公布的7月非农就业人口仅增加7.3万 远低于预期的11万 且前两个月数据合计下修25.8万[17] 对关税与通胀的观点 - Miran表示关税尚未导致总体价格水平出现明显上涨 但承认实施后价格短期内可能会出现波动[18][19] - 其认为从长远看 新的贸易政策将带来红利 并试图淡化特朗普关税增加消费者成本的影响[19] - 在讨论通胀时 Miran指出仅关注货币政策是错误的 需要综合考虑包括财政政策在内的一整套经济政策[19] 对货币政策与债券市场的看法 - Miran赞同美联储无法控制长期利率的观点 并指出国会的行为很重要[20] - 当被问及政治化的美联储降息是否会遭遇债券市场抵制时 其预测债市不会作出抵制的反应[21] 提名确认进程与市场影响 - 白宫正积极游说以期迅速确认提名 参议院银行委员会计划下周投票 目标使其能赶上9月16日至17日的美联储议息会议[22] - 市场普遍预计美联储将在9月会议上降息25个基点 而Miran的加入将使他在12人的FOMC中拥有一票投票权[23] - Miran在听证会上表达的观点 如认为关税不具有通胀性 收紧边境是“通缩性的” 与目前美联储主流决策层的看法存在差异[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月4日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额放量，多个期货品种价格有不同表现，各品种受宏观、供需等多因素影响，后市需关注不同因素对价格的影响[1] 各品种总结 股指期货 - 9月4日A股三大指数集体回调，沪指跌1.25%收报3765.88点，深证成指跌2.83%收报12118.70点，创业板指跌4.25%收报2776.25点，沪深两市成交额25443亿，较昨日放量1802亿[1] - 沪深300指数9月4日维持调整，收盘4365.21，环比下跌94.62[2] 焦炭 焦煤 - 9月4日焦炭加权指数弱势，收盘价1585.0，环比下跌21.9；焦煤加权指数弱势震荡，收盘价1093.5元，环比下跌21.7[3][4] - 焦炭第八轮提涨未落地，部分区域提出首轮提降；本期铁水产量240.13万吨，-0.62万吨，铁水高位，煤矿端库存无压力，焦煤总库存总体增加；焦煤唐山蒙5精煤报1350，折盘面1130；矿端库存增加，独立洗煤厂产能利用率连续3周下降，进口累计增速连续3个月下降，库存水平中性偏高[5] 郑糖 - 受主要产国供应前景充足预期制约美糖周三震荡走低，受美糖下跌与现货报价下调等因素制约空头打压郑糖2601月合约周四震荡下行，夜盘继续震荡走低[5] - 截至2025年8月底，云南省累计销糖208.23万吨，销糖率86.09%，同比上年同期提高0.83%；工业库存33.64万吨；8月单月销售食糖13.09万吨，上年同期销售食糖14.10万吨[5] 胶 - 沪胶周四波动不大继续窄幅震荡走势收盘品种间涨跌互现天然胶强20号胶弱，因泰国产区强降雨东南亚现货报价坚挺支持沪胶夜盘震荡走高[6] - 印尼前7个月天然橡胶、混合胶合计出口99.9万吨，同比增加10%；2024年印尼天然橡胶产量达213万吨，较2023年同期的224万吨下降4.9%[6] 豆粕 - 9月4日，CBOT大豆期货震荡收涨，美豆已进入生长中后期，收割工作将于9月中下旬陆续展开，本年度美豆基本可实现预期产量目标；巴西9月大豆出口量料为675万吨，去年同期为516万吨[6] - 9月4日，国内豆粕期价震荡运行，M2601主力合约收于3048元/吨，跌幅0.59%；国内进口大豆压榨量维持高位，豆粕库存继续增加削弱了油厂的挺价意愿；当前国内进口大豆供给充足，南美大豆仍有供给潜力，加上国储大豆的拍卖，市场对四季度国内大豆供应短缺的担忧程度下降，后市重点关注中美贸易谈判进展、大豆进口情况[6][7] 生猪 - 9月4日，生猪期价弱势震荡运行，LH2511主力合约收于13365元/吨，跌幅1.37%[7] - 9月产能仍处于集中兑现阶段，市场适重标猪及中大猪存栏水平或将进一步增加，市场供应过剩压力仍存；开学季带动餐饮及食堂消费能力提升，下游有集中备货需求，消费端季节性回升对猪源承接力增强；中长期看，能繁母猪存栏仍高出正常水平且生产效率同比提升，若排除疫病影响，今年生猪产能仍将持续兑现，短期生猪期价或弱势震荡运行，后市重点关注生猪出栏节奏和市场需求情况[7] 棕榈油 - 9月4日，棕榈油期货盘面维持小幅震荡，主力合约P2601K线收带上下影线的小阳线，当日最高价9450，最低价9312，收盘价9390，较昨日上涨0.23%[8] - 马来西亚8月1 - 31日棕榈油产量预估增加2.07%，其中马来半岛减少1.26%，沙巴增加7.36%，沙捞越增加8.14%，东马来西亚增加7.56%，预估8月总产量为185万吨[8] 沪铜 - 沪铜主力合约开盘价为80000元/吨 ，最终收于79770元/吨[9] - 供应端国内铜精矿港口库存处于低位，原料供给偏紧，国内精炼铜产量有小幅回落预期；成本端TC费用仍处于负值区间，原材料价格上涨，成本支撑铜价逻辑较强；需求端下游出口需求因美国对铜半成品加征高额关税可能下降，但国内由于宏观政策加码以及传统消费旺季“金九银十”临近，需求预期正在修复，市场情绪有所回暖；库存总量维持在中低水位，淡季积累的少量库存在消费回暖下逐步去化；后续关注周五美国非农就业数据，若数据不佳可能强化美联储降息预期利于沪铜价格，若数据向好可能增强美元对沪铜形成压力[9] 铁矿石 - 9月4日铁矿石2601主力合约震荡上涨，涨幅为1.67%，收盘价为791.5元[9] - 本期铁矿全球发运回升至年内高位，到港量环比增加，铁水产量小幅下降，呈现供增需减局面，但由于阅兵限产持续时间较短，终端旺季来临对铁矿需求仍有支撑，短期铁矿价格处于震荡走势[9] 沥青 - 9月4日沥青2510主力合约震荡下跌，跌幅为2.14%，收盘价为3468元[10] - 本期沥青产能利用率延续下降趋势，沥青厂家出货量小幅增加，终端需求总体表现一般，短期沥青价格以震荡运行为主[10] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13960元/吨[10] - 9月5日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为900元/吨 ，棉花库存较上一交易日减少167张[10] 原木 - 2511周四开盘797、最低791.5、最高799、收盘797、日增仓317手，期价在60日均线812下方运动，关注800关口的压力[10] - 9月4日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；外盘报价提升带动内盘期价上涨；供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑[12] 钢材 - 9月4日，rb2601收报3117元/吨，hc2601收报3313元/吨[12] - 淡旺季转换阶段，钢材需求表现不稳定，低价资源成交尚可，高价资源成交不佳；唐山钢坯由盈转亏，螺纹钢处微利局面，但产量可能偏高运行，北方钢厂陆续复产；近期炼焦煤价格偏弱运行，市场对焦炭有看降情绪，不过铁矿石价格坚挺运行，成本端变化不大；短期钢价涨跌幅度不大，市场多数窄幅震荡，需求恢复力度或将决定后期走势[12] 氧化铝 - 9月4日，ao2601收报2980元/吨[13] - 部分企业检修产线复工及上半年新产能稳定产出，企业产出增多，现货供应趋向宽松，给予市价下行压力；铝土矿价格下跌，多数企业生产成本有所松动，成本对价格支撑力度减弱；受国内“反内卷”政策及几内亚雨季和矿区扰动事件影响，市场观望情绪浓厚[13] 沪铝 - 9月4日，al2510收报于20605元/吨[13] - 沪铝主力合约高位震荡态势或将延续，短期市场不确定性仍存，9月5日非农数据将为美联储降息路径提供关键指引，数据公布前市场普遍采取防御姿态，多头观望情绪升温，部分获利了结压力显现；铝价当前处于“宏观预期支撑、基本面压制”的平衡状态，短期需关注旺季需求兑现情况，中期需警惕全球供需过剩风险[13]

文章核心观点 - 美国司法部对美联储理事库克展开刑事调查，同时特朗普提名的美联储理事候选人米兰出席参议院听证会，这两起事件共同引发市场对美联储政策独立性和治理架构稳定性的担忧 [1][6] 法律与调查进展 - 特朗普的法律团队向法院提交文件，驳斥库克因政策分歧被解雇的说法，强调罢免是基于其个人行为不当 [1][2] - 美国司法部已对库克展开刑事调查，焦点在于其房贷申请中是否存在虚报居住信息以获得更优惠贷款条件的行为 [1][2] - 司法部已向相关银行和贷款机构发出传票，要求提供库克的过往贷款记录 [3] - 库克的律师团队回应称，针对库克的调查是“带有政治动机的调查”，旨在为总统的免职行动寻找合法化借口 [3] 人事提名与听证会 - 特朗普提名的美联储理事候选人斯蒂芬·米兰出席参议院提名听证会 [1][4] - 米兰在听证会上承诺，若获确认将保持货币政策独立，不受政治干预，其表态被视为向市场释放安抚信号 [4] - 米兰表示，若获得长期任期提名（超过几个月）并获确认，他将从现任白宫经济顾问职位上辞职 [4] - 按计划，米兰将填补因前理事阿德里安娜·库格勒提前辞职而出现的空缺，任期至2026年1月31日，但特朗普也暗示考虑让其接替库克的席位 [4] 市场与制度影响 - 分析人士认为，市场忧虑未消，近期长期美债收益率上行部分反映了投资者对美联储治理架构不稳的担心 [6] - 研究机构警告，若美联储被视为“可被随意改造的机构”，其作为政策锚的作用将被削弱 [6] - 经济学者和法律学者担忧，若法院最终支持总统对美联储理事的广泛解雇权，将削弱市场对美联储公信力的信任，并对央行独立性的法律保障构成根本性冲击 [6] - 外界普遍预期，库克诉特朗普案可能一路上诉至最高法院，甚至延续到2027年 [6]

美联储理事提名听证会核心观点 - Stephen Miran在听证会上强调美联储独立性对美国经济至关重要 否认其提名附带有支持降息的条件[1][2] - 听证会焦点集中于Miran计划在任美联储理事期间暂时卸任白宫高级经济顾问职务 该安排被议员质疑可能损害美联储独立性[1][5] - Miran回避关于其过去政策立场的问题 包括曾提议赋予总统更多权力解雇美联储官员 并反对政治与监管职位间的"旋转门"限制[1][6] 美联储独立性相关表态 - Miran表示没有人要求他承诺作为理事投票支持降息 特朗普政府中无人要求其承诺降息[2] - 他称特朗普身为总统有权对利率发表观点 自己"乐于倾听"任何人的意见[2] - 在预先准备的讲稿中 Miran强调货币政策独立性是央行防止经济萧条和恶性通胀成功的关键因素[2] - 他批评美联储将气候问题纳入议程 认为这是政治化迹象 并表示将"坚决抵制"美联储超越国会赋予核心职责的行为[3] 白宫职务安排争议 - Miran援引律师建议称 在担任美联储理事期间将暂时在白宫无薪休假 因其理事任期将于明年1月结束[5] - 他表示如果被提名为任期更长的联储理事 "绝对"会从白宫经济顾问委员会(CEA)辞职[5] - 民主党参议员Jack Reed批评这种安排"荒谬" 认为总统雇员兼任美联储独立理事已损害央行独立性[5] 关于解雇美联储官员的立场 - Miran拒绝回答总统是否应该基于政策分歧解雇美联储理事的问题[6] - 他回避有关允许总统解雇美联储官员的提议 称这是其撰写的"一揽子"制衡方案的一部分[6] - 该方案还包含强化地区联储权力并赋予其在利率制定方面多数发言权的内容[6] 就业数据质量指控 - Miran未反驳特朗普关于劳工统计局(BLS)伪造2024年就业数据让拜登受益的说法[7] - 他表示BLS数据"随着时间的推移逐步恶化" 认为该机构有些自满且未能纠正数据质量问题[7] - 他指出数据质量受影响是由于调查回复率下降以及BLS未能采取纠正措施[8] 关税与通胀观点 - Miran表示关税尚未对通胀产生影响 未导致总体价格水平明显上涨[8] - 他承认关税实施后价格可能会短期内出现波动 但坚持认为长远来看新贸易政策将带来红利[9] - 针对小企业抱怨关税上涨损害运营的问题 他表示未看到大规模失业或小企业倒闭的具体证据[9] 货币政策与债市预期 - Miran赞同美联储货币政策委员会可降低短期利率 但不意味着长期利率会下降[9] - 他预计债券市场不会对降息作出抵制反应 强调需要结合更广泛经济背景进行分析[10] - 他否认自己是特朗普的傀儡 表示将根据经济数据和个人分析做出利率决定[2][10]

核心观点 - 海外超长债收益率近期大幅上行 主要受美联储降息预期下的长期通胀担忧 多国财政可持续性疑虑 季节性因素及债券供给增加等多重因素驱动 同时高收益率环境可能吸引配置型资金并利好黄金资产[1][2][3][4] 美联储政策与通胀预期 - 尽管存在9月降息预期 但通胀持续高于2%目标且服务通胀顽固 引发市场对二次通胀风险的担忧[1] - 5Y5Y通胀预期自4月以来总体上行 7月短暂回落后近期再次回升 反映市场对长期通胀的忧虑加剧[1] - 密歇根消费者信心调查的通胀预期指数在8月出现抬头迹象[1] - 前总统施压美联储并解雇理事库克 引发对美联储独立性的质疑 市场对中长期维持通胀目标的能力更趋怀疑[1] - 美债30年期与10年期利差一度扩大至70bp以上 显示超长债定价承受压力[1] 其他经济体财政与政策风险 - 日本通胀顽固导致央行加息预期提前 从8月初预期的明年4月加息提前至1月或3月[2] - 日本政治不确定性增加 自民党干事长提出辞职 可能出台新财政刺激方案 引发市场对超长债供需失衡的担忧[2] - 英国7月通胀率达3.8% 为去年1月以来最高水平 导致英国央行年内降息无望[2] - 英国财政缺口较大 市场预期需增税或减支但实施难度高 对债务可持续性的质疑推高30年期国债收益率至5.75% 创1998年以来新高[2] 市场季节性及供给因素 - 历史数据显示9月全球10年以上长债表现疲软 过去十年跌幅中值为2% 为各月中最差[3] - 摩根大通调查显示 截至9月2日美债净空头占比达今年2月3日以来最高水平[3] - 投资级美元债溢价处于近年低位 促使企业发行规模扩大 本周二单日发行量超900亿美元[3] - 债券供给增加导致溢价从低位回升 加剧供需错配[3] 资产配置与市场影响 - 超长债收益率上行至高位后 相对股市性价比提升 配置型资金可能锁定高收益[4] - 美国7月Jolts职位空缺数据不及预期 引发超长债利率下行5bp以上 劳动力需求放缓有助于缓解通胀担忧[4] - 日本和英国30年期国债收益率不断突破上行 日本30年期收益率升至3.28%创纪录新高 20年期收益率达2.69%为1999年以来新高[1][4] - 当前环境利好黄金 对美联储独立性 滞胀风险及财政可持续性的担忧使发达经济体债券和货币面临贬值压力[4]

费城联储2023年的一份报告显示，三分之一的独栋住宅投资者在房贷申请中虚假陈述了自住身份。摄/金焱 如果特朗普成功地用他的盟友取代库克，美联储理事会将出现特朗普任命成员占多数的局面 文|《财经》特约撰稿人金焱发自华盛顿 编辑| 苏琦 当地时间9月4日周四，美国媒体援引相关知情官员的话称，美国司法部已对美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）展开刑事调查，并发出传票，作为调查她 是否在房贷申请中提交虚假信息的一部分。对库克最初的调查重点集中在库克在密歇根州安娜堡和亚特兰大的房产，调查人员已通过大陪审团介入调查。 这是美国总统特朗普政府对美联储施压的最新举措。库克是第一位担任美联储理事的黑人女性。库克多次表明自己的立场称，"特朗普总统声称'有正当理 由'解雇我，但无任何法律依据，他也无权这么做。"对库克的调查是美国司法部针对特朗普政敌的最新案例之一。此前，司法部已对纽约州总检察长莱蒂 西亚·詹姆斯（Letitia James）和加州联邦参议员亚当·希夫（Adam Schiff）展开过类似的房贷问题调查，他们都是特朗普的公开批评者。 高盛在其最新报告中警告称，如果美联储公信力受损，投资者仅需将极小部分美债持仓转向 ...