美国对华为及中国AI产业的制裁 - 美国将华为昇腾910芯片列入出口黑名单，意图切断中国人工智能产业供应链 [1] - 台湾地区紧随美国将华为及中芯国际列入实体管制清单，形成联合围堵 [1] - 美国声称制裁理由是"技术保护"，但理由牵强，实际针对中国技术发展 [1] 台湾半导体产业的脆弱性 - 台湾半导体产业依赖荷兰光刻机、日本化学材料，50%以上市场在中国大陆 [7] - 台湾半导体产业需要稳定环境包括廉价电力和和平局势，政治化将带来风险 [7] - 台湾将半导体产业作为"政治名片"递交给美国，实际上极为脆弱 [3] 中国的反制措施 - 中国实施稀土管制和关税反制，精准打击美国软肋 [11] - 2024年中国向台湾出口稀土超6000吨，涉及芯片制造等多个关键领域 [13] - 中国在重稀土提炼领域具有不可替代的地位，形成战略优势 [13] 稀土资源的战略意义 - 稀土广泛应用于芯片抛光、晶圆蚀刻、军事装备等关键领域 [13] - 台湾可能将稀土用于军事或作为美国中转站，存在滥用贸易善意的情况 [20][23] - 中国收紧稀土出口将影响台湾高科技产业和军工复合体基础 [25] 双方博弈态势 - 美国通过技术封锁施压，中国通过资源控制反制，形成多维度消耗战 [15] - 中国掌握稀土、矿产、市场等战略资源，可能打破美国芯片优势 [28] - 台湾面临产业根基动摇风险，需权衡政治姿态与经济利益 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周集运指数（欧线）期货价格集体下跌，主力合约EC2508收跌10.66%，远月合约收跌6 - 9%不等，贸易不确定性为核心因素，加征关税负面影响未改善 [6][38] - 日内瓦会谈后效果不及预期，关税影响显现，地缘政治加剧致贸易需求下行，需警惕供需格局 [7][39] - 全球运力供给持续上涨，需求未显著改善，运力过剩限制2025年航运景气度回升空间，建议投资者谨慎操作，注意风险控制 [7][39] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格下跌，EC2508合约成交量及持仓量集体回落 [13][15] - 各期货合约周涨跌幅不同，EC2506跌3.27%，EC2508跌10.66%等；现货SCFIS指数环比上行4.6% [10] 消息回顾与分析 - 国家主席习近平与俄罗斯总统普京就中东局势交换意见，提出四点主张，影响中性 [20] - 6月19日伊朗对以色列发动新一轮导弹袭击，影响偏空 [20] - 美联储6月维持利率不变，2025年预计降息两次共50个基点，2026年预计降息25个基点，影响中性偏空 [20] - 英国央行维持利率不变，8月可能降息25个基点预期升温，影响中性 [20] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差回落、价差有所收敛 [23] - 本周出口集装箱运价指数持续回落 [26] - 集装箱运力仍在上行，本周BDI及BPI回落，受地缘政治因素影响 [29] - 本周巴拿马型船租船价格小幅回升，人民币兑美元离岸和在岸价差震荡为主 [32] 行情展望与策略 - 贸易战不确定性使集运指数（欧线）需求预期转冷，期价震荡幅度大，欧元区经济触底但制造业承压，中长期欧元有走弱可能 [38] - 建议投资者谨慎为主，及时跟踪地缘、运力与货量数据，注意仓位管理以规避波动风险 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期金价预计维持区间震荡，银价短期或继续向上运行，但需警惕中东地缘局势缓和等风险 [3] - 中长期黄金上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [3] 各部分总结 行情数据 - 6月18日，伦敦金现、COMEX黄金跌0.1%，伦敦银现、COMEX白银涨2.1%，AU2508、AG2508、AU (T+D) 无涨跌，AG (T+D) 涨1.9% [3] - 6月18日，黄金TD - SHFE活跃价差涨551.6%，白银TD - SHFE活跃价差涨99.1%，黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨4.9%，白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差跌2.2%，SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508无涨跌 [3] - 截至6月10日周度数据，6月17日黄金ETF - SPDR持仓跌0.27%，白银ETF - SLV持仓跌0.95%，COMEX黄金非商业多头持仓跌0.23%，空头持仓涨3.92%，COMEX白银非商业多头头寸持仓跌12.58%，空头持仓涨0.43%，非商业净多头头寸持仓跌0.40%，非商业净空头持仓涨9.68% [3] - 6月18日，SHFE黄金库存跌0.05%，SHFE白银库存涨1.15%；6月17日，COMEX黄金库存跌0.03%，COMEX白银库存跌0.19% [3] - 6月18日，美元/人民币中间价涨0.02%，美元指数涨0.69%，美债2年期收益率跌0.76%，美债10年期收益率跌1.57%，VIX涨13.03%，标普500跌0.84%，NYWEX原油涨3.16% [3] 行情回顾 - 6月18日，沪金期货主力合约收跌0.21%至785.42元/克，沪银期货主力合约收涨2.35%至9045元/千克 [3] 影响因素 - 地缘政治方面，以色列摧毁伊朗钢浓缩设施，特朗普称控制伊朗上空，伊朗表示不会投降，阿曼撮合伊美核协议磋商 [3] - 美国就业数据方面，6月14日当周首次申请失业救济人数24.5万人小幅回落，6月7日当周续请失业救济人数194.5万人高于预期但较前值回落 [3] 逻辑分析 - 短期逻辑：中东地缘政治或继续支撑贵金属价格，但部分贸易协议达成及伊朗局势缓和可能压制金价，预计金价短期区间震荡；伊以冲突提振白银通胀预期，部分关税落地改善商品风险偏好，短期支撑银价，但金银比价修复后银价需警惕局势缓和风险 [3] - 中长期逻辑：贸易战背景下美国经济有下行风险，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性、大国博弈和去美元化使全球央行购金延续，黄金货币属性强化，中长期上涨趋势未变 [3] 策略建议 - 策略上建议持续以逢低多配为主 [3]

惠誉评级：亚太地区多家银行业展望因贸易战风险而走弱。 ...

贸易战风险 - 若关税谈判失败引发全面贸易战，全球经济很可能滑向衰退，关税被视为当前市场"唯一真实的风险" [1] - 美国与欧盟的贸易谈判是关键风险点，7月9日的贸易协议截止日期临近 [1] - 若达成关税休战，美国经济和市场将蓬勃发展，否则"很可能陷入全球衰退" [1] - 47%的全球基金经理认为贸易战导致的衰退是市场最大"尾部风险" [1] 欧盟谈判挑战 - 欧盟谈判复杂性远超其他国家，27个成员国需平衡多方议程，科技监管和增值税问题增加变数 [2] - 特朗普威胁对欧盟加征50%关税，指责其规则"扼杀美国企业"，并将增值税视为贸易壁垒 [2] - 前商务部长警告特朗普政府可能在欧盟谈判中要价过高，导致对方无法让步 [2] 历史对比与市场情绪 - 当前贸易环境被类比为第一次世界大战爆发前局势，对等关税条约可能将各国拖入贸易战 [2] - 美国与中英贸易关系改善降低了紧张情绪，摩根大通将衰退概率从60%下调至40% [1]

经济预期下调 - 爱尔兰央行连续第二个季度下调经济前景 修正后的国内需求(MDD)预计2025年增长2% 2026年平均增长2.1% 较上个季度预测的2.7%和2.4%明显下调 [1] - 地缘政治不确定性加剧给开放的小型经济体带来压力 预测下修反映特朗普贸易战可能对爱尔兰经济模式造成极度不利影响 [1] 跨国公司依赖 - 爱尔兰财政严重依赖苹果(AAPL O)和辉瑞(PFE N)等美国跨国公司的外国直接投资 这些公司易受全球贸易波动影响 [1] - 修正后的国内需求(MDD)被视为比GDP更准确衡量爱尔兰经济增长的指标 [1]

俄罗斯贸易政策 - 俄罗斯总统普京表示反对贸易战和限制 [1]

加拿大央行对经济韧性的评估 - 加拿大央行行长麦克勒姆表示，该国经济在全球贸易战中展现出“一定的韧性” [1]

加拿大央行行长Macklem：经济在贸易战期间表现出一定程度的韧性。 ...

中美贸易谈判进展 - 中方批准部分非军事用途稀土出口许可但未对军用特种稀土让步 [2] - 美国放宽某些高科技产品出口限制但坚持高端人工智能芯片立场 [2] - 美国考虑将8月10日到期的关税暂停协议延长90天 [2] 稀土行业格局 - 中国控制全球约70%稀土产量和99%重稀土精炼能力 [4] - 军用特种稀土钐在战机发动机和导弹制导系统中具有关键应用 [4] - 每架F-35战斗机需要23公斤钐钴磁铁用于核心部件 [6] 美国应对措施 - 美国重启加州芒廷帕斯稀土矿开采并推动盟友开发矿产 [6] - 美国开采的稀土矿石80%仍需运往中国加工 [6] - 美国建立完整稀土加工产业链预计还需7-8年时间 [6] 半导体行业动态 - 美国联合盟友限制中国获取先进芯片制造设备和高端芯片 [6] - 华为昇腾芯片性能达英伟达H100芯片90%且价格仅三分之一 [7] - 美国拒绝以放宽芯片出口换取中国稀土解禁 [10] 中国战略部署 - 中国发放6个月短期稀土出口许可缓解美国新能源产业压力 [10] - 中国上线稀土数字身份证系统实时追踪出口去向 [10] - 中国在多个"卡脖子"领域实现技术突破 [7] 行业影响评估 - 稀土短缺可能影响F-35战斗机制造和美国汽车产业 [6][9] - 芯片与稀土成为中美战略博弈的核心领域 [10] - 美国新能源产业和军工制造高度依赖中国稀土供应 [9][10]