杭州外贸出口总体表现 - 2025年杭州出口6467亿元 同比增长8.7% 在全国城市出口规模排名中位列第八 较2024年上升一位 [1] - 2025年杭州外贸进出口总值9069.5亿元 增长6.1% 出口增长是全年外贸增长的关键支撑 其进出口总值占浙江省外贸总值的16.4% [1] 出口市场结构与发展动能 - 对新兴市场出口增长强劲 其中对拉美出口614.6亿元增长11.2% 对中东出口507.3亿元增长15.1% 对非洲出口339.2亿元增长17.9% 增速均高于全省水平 [2] - 对金砖成员国及伙伴国出口1777.3亿元 增长9.0% 对共建“一带一路”国家出口3207.2亿元 增长14.1% [2] - 高新技术产品出口表现突出 出口额1001.1亿元 增长9.9% 增速领先全市出口整体增速1.2个百分点 占全市出口的15.5% 占全省高新技术产品出口的30.7% [2] - “新三样”产品（电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品）出口255.7亿元 大幅增长49.9% [2] - 政策红利助力企业拓展市场 以浙江吉利汽车国际贸易有限公司为例 2025年申领原产地证书超1100份 涉及享惠货值超58.7亿元 同比增长约35.9% 有效提升了在东盟等市场的竞争力 [2] 新业态与市场主体表现 - 跨境电商出口增长迅猛 2025年通过海关跨境电商平台出口758.7亿元 增长30.6% 拉动全市出口增长3.0个百分点 增速高出全省跨境电商出口增速5.6个百分点 占全省跨境出口总值的28.3% [3] - 物流数据印证跨境电商活力 2025年杭州空港口岸出口跨境电商商品突破2.09亿单 货运量达15.45万吨 占同期口岸出口总货量的70% [3] - 外贸主体队伍壮大 2025年全市进出口实绩企业达20425家 同比增加2276家 其中出口实绩民营企业16417家 增加2072家 出口4979.8亿元 增长11.3% [3] - 专精特新企业出口表现亮眼 2025年杭州有271家国家级专精特新“小巨人”企业开展外贸出口 出口值326.0亿元 增长26.7% [3]

公司背景与历史沿革 - 公司全称为上海延安医药洋浦股份有限公司，注册地在海南儋州，若成功上市将成为海南省首家北交所上市公司[1] - 公司历史可追溯至1890年由黄楚九在上海创建的中法大药房，后历经多次改制与更名，包括更名为延安制药厂等[5][6] - 公司历史沿革存在混乱之处，根据官网信息，2001年设立海南公司，2004年更名，2006年海南公司收购上海本体，股权与控制关系复杂[3][5] - 公司官网信息披露质量存疑，发展历程信息在2020年集中上传，存在图片错误与文字不通顺等问题[5] 上市历程与公司治理 - 公司于2023年4月宣布冲刺北交所并与天风证券签约上市辅导，同年9月获北交所受理[11] - 公司在2023年内存在四次违规处理记录，其中实控人夫妇涉及短线交易及未履行信息披露义务，被出具警示函[11] - 公司在2023年底曾延迟发布三季报，信息披露质量存在问题[11] - 公司此前曾因对赌协议未完成而进行股份回购[13] 财务状况与分红 - 在上一轮IPO报告期内（2020年至2022年），公司累计实施三次分红，总金额达1.30亿元[12] - 同期（2020年至2022年）公司累计归母净利润仅为1.49亿元，分红金额占净利润比例极高[12] - 截至2025年上半年，公司未分配利润为1.50亿元，较2024年末的1.27亿元有所增长，但分红消耗了大量留存收益[12] - 公司为满足北交所上市条件，在2025年12月再次申报，此时已满足“三年不分红”的监管要求[12] 经营业绩与业务模式 - 公司选取北交所上市第一套标准，2023年及2024年财务数据符合要求[13] - 2025年上半年营业收入约为2.2亿元，较2024年同期的2.5亿元下降约3000万元[13] - 2025年上半年净利润约为2957万元，较2024年同期的6167万元出现断崖式下降[13] - 公司业务高度依赖少数产品，盐酸二甲双胍片占营收的25.85%，奥美拉唑占营收的20.68%[14] - 奥美拉唑因副作用被美国FDA黑框警告，并被中国卫健委列为重点监控药物，未来市场可能收缩[14] - 公司采用“第三方生产”模式，核心产品由合作企业生产后由公司购回销售，对生产环节控制力较弱[14] - 公司与长兴制药关系特殊，后者同时是公司前五大客户和前五大供应商，存在销售与采购循环[15] 研发与创新特征 - 公司研发费用率低于行业平均水平，2025年上半年为2.51%，低于行业平均的7.37%[14] - 2024年度研发费用率为2.12%，亦低于行业平均的8.70%[14] - 公司解释其研发支出资本化条件，但研发投入规模仍显不足[14] - 公司拥有“专精特新”名号及一定知识产权，但招股书未充分展示其核心技术竞争力，创新特征与主营业务关联度不强[14][15]

文章核心观点 - 市场成交额显著放量至日均2.5万亿元人民币以上，预示新一轮中小盘风格行情已经启动，且有望持续 [2][3][5] - 宏观流动性宽松、新兴产业政策及注册制改革共同构成中小盘风格延续的坚实基础，中证2000指数作为“前沿植被”将优先受益于流动性溢价 [5][6] - 中证2000增强ETF（159552）及其管理人旗下的中证1000增强ETF（159680）是捕捉此轮行情的有力工具，前者年化超额收益达19.87%，后者为10.49%，投资者可据此构建“高弹性+稳增长”的中小盘组合 [5][6] 历史规律与当前市场信号 - A股历史显示，市场成交额阶梯式放量均伴随中小盘风格强势崛起，例如2014-2015年成交额从3000亿跃升至万亿，中证2000较沪深300超额收益高达196% [2] - 今年1月以来A股日均成交额站稳2.5万亿元关口，标志着新一轮风格轮动启动 [3] - 历史上成交额突破关键平台后，中小盘占优行情平均持续2-3个月，本轮行情自1月启动仅约1个月，从时间看仍有延续空间 [5] 中小盘风格崛起的驱动逻辑 - 增量资金涌入时，会优先流向估值洼地与成长弹性兼具的领域，小盘股凭借高业绩弹性和低机构持仓特性，在流动性充裕期易获得“估值修复”与“成长预期”的双击效应 [5] - 当前宏观环境与历史周期形成共振，包括货币政策维持宽松、新兴产业政策持续发力以及注册制改革为中小企业注入活力 [5] - 人工智能、专精特新、高端制造、数字经济等最具活力的领域大多聚集在中证2000指数覆盖的上市公司中 [6] 相关投资工具分析 - 中证2000增强ETF（159552）紧密跟踪中证2000指数，享受市场流动性溢价带来的系统性机会，同时通过多因子量化模型精选个股，成立以来年化超额收益高达19.87% [5] - 中证1000增强ETF（159680）同样近期走强，成立以来年化超额收益为10.49%，被喻为“成长乔木”，产业逻辑更可持续 [6] - 投资者可根据自身风险偏好，选择单一指数或搭配两者，构建“高弹性+稳增长”的中小盘组合 [6]

杭州外贸出口总体表现 - 2025年杭州外贸出口总值6467亿元 同比增长8.7% 在全国城市出口规模排名中位列第八 较2024年上升一位[3] - 2025年杭州外贸进出口总值9069.5亿元 增长6.1% 占浙江省外贸进出口总值的16.4%[3] - 2025年杭州进出口实绩企业数量达20425家 同比增加2276家[4] 出口增长驱动因素：市场多元化 - 对新兴市场出口增长强劲 其中对拉美出口614.6亿元增长11.2% 对中东出口507.3亿元增长15.1% 对非洲出口339.2亿元增长17.9% 增速均高于全省水平[3] - 对金砖成员国及伙伴国出口1777.3亿元 增长9.0%[3] - 对共建“一带一路”国家出口3207.2亿元 增长14.1%[3] 出口增长驱动因素：产品结构优化 - 高新技术产品出口1001.1亿元 增长9.9% 领先全市出口增速1.2个百分点 占全市出口15.5% 占全省高新技术产品出口的30.7%[3] - “新三样”产品（电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品）出口255.7亿元 大幅增长49.9%[3] - 国家级专精特新“小巨人”企业表现亮眼 271家企业开展外贸出口 出口值326.0亿元 增长26.7%[5] 出口增长驱动因素：新业态发展 - 通过海关跨境电商平台出口758.7亿元 增长30.6% 拉动全市出口增长3.0个百分点 增速高出全省跨境电商出口增速5.6个百分点 占全省跨境出口总值28.3%[4] - 杭州空港口岸2025年累计出口跨境电商商品突破2.09亿单 货运量达15.45万吨 占同期口岸出口总货量的比重达到七成[4] 企业案例与政策支持 - 政策红利为“新三样”企业拓展新兴市场注入动力 以浙江吉利汽车国际贸易有限公司为例 2025年申领原产地证书1100余份 涉及享惠货值超58.7亿元 同比增长约35.9%[4] - 民营企业活力增强 出口实绩民营企业达16417家 增加2072家 出口4979.8亿元 增长11.3%[4]

市场整体表现与展望 - 本周市场温和上涨，沪深两市日均成交额大幅下降，但接近2.7万亿的市场成交额依然处于历史高位 [1][3] - 受精准调控引导，A股摆脱短期情绪化上涨，市场回归理性运行轨道，行情向稳涨慢涨的长牛态势演进 [1][3] - 市场活跃度依然较高，机会依然较多，判断未来一段时间可能持续到春节前，市场整体呈现“慢牛”特征，但主题快速轮动 [1][3] - 推荐优选长期趋势占优品种进行配置的投资思路，回避短期博弈 [1][3] - 长期方向关注：1）美国反复TACO可能导致各国加速转向国防、资源、金融和供应链自给自足，资源竞争加剧，大宗商品整体行情正处于上行周期，实物资产重估逻辑可能反复演绎 [1][3] 2）全球科技竞争加剧推动国内科技自立自强战略加速落地，A股科技成长赛道迎来国产替代与产业升级的双重发展机遇 [1][3] 市场温度计 - 截至2026年1月23日，市场温度计读数为84℃，该工具基于7个量化指标的历史分位数等权汇总计算，温度越高代表市场热度越高 [7][8] 本周股票市场表现 - 本周A股市场震荡分化，宽基指数中，中证500指数周度涨幅最大为4.34%，上证50指数周度跌幅最深为-1.54% [10][11] - 主要宽基指数近一周表现：中证1000涨2.89%，国证2000涨3.33%，科创50涨2.62%，沪深300跌-0.62%，创业板指跌-0.34% [11] - 主要宽基指数近一年表现：科创100涨幅最大为78.68%，中证500涨53.20%，国证2000涨50.02%，创业板指涨59.42%，科创50涨59.30% [11] - 当前估值PE(TTM)历史分位数（2005年以来）：科创50最高为98.50%，标普500为94.32%，纳斯达克100为88.29%，国证2000为78.62%，中证A500为76.15% [11] 本周行业表现 - 申万一级行业中，建筑材料、石油石化、钢铁表现突出，周度涨跌幅分别为+9.23%、+7.71%、+7.31% [14] 每周ETF分析 - **中证1000与中证2000指数**：行业分布均衡、个股权重分散，主要分布于电子、电力设备、医药生物、计算机、机械设备、有色金属及基础化工等领域，这些行业近期多为热点板块轮动格局，指数被贴有“专精特新”标签，在有利的流动性和金融条件下，中小盘及行业风格活跃度较好 [18] - **中证医疗与医疗器械指数**：第六批国家高值医用耗材集采中选结果公布，规则优化强调“反内卷”，中选比例高，头部公司如期中标，国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类立项指南（试行）》，以价格立项引领医疗技术升级，引导向“精准医疗”转型，此外“脑机接口”主题近期在夯实半年线支撑后再现上攻动向 [18] - **光伏产业指数**：“反内卷”政策从多晶硅环节入手，通过产能协调、质量分级和自律减产等机制，遏制无序扩张，加速落后产能出清，推动多晶硅价格理性回归至成本线以上，行业上下游价格回升逻辑及业绩扭转仍存市场分歧，但商业航天发展为新阶段，为太空光伏带来新增需求，新技术拓展为估值打开新预期空间 [18] - **工程机械与细分机械指数**：国际消费电子展（CES）上全球机器人同台竞技，展现了技术迭代和商业化落地前景明朗，对机器人板块风险偏好有提振作用，后续关注国内重要机器人公司IPO落地及特斯拉“擎天柱”量产时间节点等潜在催化 [19] - **有色金属相关指数**：在国际地缘政治变化、美降息周期开启、美联储新任主席预期变化等背景下美元走弱，国际金价、基本金属等商品价格走强，国内碳酸锂、钴镍等商品市场行情较热，对A股贵金属、有色金属、稀有金属等板块走势构成支撑 [19]

公司股价与交易数据 - 1月26日，公司股价下跌5.51%，成交额1.01亿元 [1] - 当日融资买入1147.53万元，融资偿还1198.50万元，融资净卖出50.97万元 [1] - 截至1月26日，公司融资融券余额合计1.36亿元，其中融资余额1.36亿元，占流通市值的3.77%，融资余额超过近一年60%分位水平 [1] - 截至1月26日，融券余量1.14万股，融券余额27.10万元，超过近一年90%分位水平 [1] 公司财务与经营状况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入1.42亿元，同比减少17.72% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-5485.27万元，同比减少73.68% [2] - 公司主营业务收入构成为：数字风洞及运营50.03%，网络靶场及运营42.01%，安全防护与管控7.96% [1] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，核心业务为网络靶场系列产品 [1] 公司股东与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6011户，较上期减少0.96% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为12126股，较上期增加0.96% [2] - 截至2025年9月30日，博时军工主题股票A（004698）和博时新兴成长混合（050009）退出公司十大流通股东之列 [3] - 公司A股上市后累计派现3603.17万元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为永信至诚科技集团股份有限公司，位于北京市海淀区 [1] - 公司成立日期为2010年9月2日，上市日期为2022年10月19日 [1]

公司核心事件与认可 - 步长制药旗下浙江天元生物药业有限公司成功入选2025年度浙江省省级“专精特新”中小企业名单 [1] - 此次入选标志着公司在生物制药领域的核心竞争力获得了权威认可 [1] 公司战略定位与业务布局 - 浙江天元生物药业是步长制药在生物药、疫苗领域的战略核心载体 [1] - 公司深耕生物制药细分赛道，持续构建差异化竞争优势 [1] - 公司聚焦疫苗与生物制品的研发、生产与转化，核心产品精准对接重大疾病防治临床需求 [1] - 多款重点项目已顺利进入临床试验阶段 [1] 公司创新能力与研发投入 - 公司依托步长制药研发投入支撑，构建了完善的自主创新体系 [1] - 公司研发费用占比远超省级“专精特新”企业认定标准 [1] - 通过持续技术攻坚，公司成功突破多项生物制药核心技术瓶颈，筑牢技术壁垒 [1] 公司运营管理与质量体系 - 公司严格遵循医药行业高标准规范，建立覆盖研发、生产、仓储、流通全流程的质量管控体系 [1] - 近三年公司无重大安全质量事故，以规范稳健的经营表现顺利通过各项审核 [1] 未来发展规划 - 获评印证了步长制药多元产业生态布局的战略优势 [2] - 未来天元生物将借力政策红利，进一步加大研发投入力度 [2] - 公司将聚焦生物药与疫苗领域的技术创新与产品迭代，持续提升核心竞争力 [2] - 公司旨在为区域健康产业高质量发展注入新动能 [2]

文章核心观点 - 华鲁恒升在“十四五”期间实现了高速增长，并计划在“十五五”开局之年（2026年）通过统筹四大关系、聚焦三大课题、加大科技创新与投资、巩固低成本优势及推进绿色转型，以推动公司高质量发展并提升综合竞争力 [1][2][3] 公司历史业绩与“十四五”总结 - “十四五”时期是公司增长最快、效益最好、员工得实惠最多的时期 [1] - “十四五”期间累计营业收入和利润总额分别较“十三五”时期增长了1.5倍和1.7倍，员工人均收入明显提升 [1] 2026年战略方向与核心任务 - 2026年是推动“十五五”规划落地实施的开局之年，公司将立足于稳、发力于进、根植于实、蓄力于远 [1] - 统筹处理好质和量、存和增、内和外、稳和进四大关系 [2] - 聚焦三大攻坚课题：锻造塑强跨周期韧性、培育壮大新质生产力、优化升级发展新格局 [3] 科技创新与产业升级计划 - 计划2026年研发投入14亿元，以拓展创新平台、引进人才、加强产学研合作并开发前沿关键技术 [4] - 计划2026年项目投资70亿元，用于完成在建项目并启动高端化工新材料项目 [4] - 按照“十五五”规划，只做有前景的行业、有竞争力的产品、有优势的项目，推动产业链条循环衔接 [4] - 目标是创建世界一流专精特新示范企业 [4] 竞争力与盈利能力目标 - 目标保持主要经营指标在行业前5% [5] - 力争销售利润率保持在15%以上 [5] - 目标产销率和货款回收率保持100%，并提高营业收现率 [6] - 目标将资产负债率控制在30%以下 [6] 安全、环保与绿色低碳发展 - 2026年将健全安全生产制度体系，深化双重预防体系与安全文化建设 [7] - 将对现有环保设施优化升级，在满足超低排放基础上持续降低污染物排放量 [7] - 按照“固碳增值、降碳提效”思路，通过节能改造和“三废”回收利用来降低碳排放并提高碳利用率 [7]

文章核心观点 - 奉贤区经济委员会通过创新服务机制、优化营商环境，为区内企业提供全周期精准服务，有效推动了实体经济发展、产业集群升级和企业创新成长 [1][3][9] 工业经济与企业发展 - “十四五”期间，奉贤区工业增加值占GDP比重持续稳定在50%以上，规模以上工业产值提前三年完成“十四五”设定的2500亿元目标 [1] - 奉贤区现有市级专精特新企业达到995家，是“十三五”末的近5倍 [1] - 通过“工业强基”计划，在航空航天、新材料等重点领域攻关了37项关键核心技术 [9] - 已培育企业技术中心280家，其中国家级4家、市级64家、区级212家 [9] - 培育市级特色产业园区6个、区级产业园区4个 [9] 政府服务机制创新 - 奉贤区经委创新构建分层分类精准政策网络，2023年以来共出台各类政策22条，其中2025年牵头制定了10项细分政策细则 [3] - 全面升级重点企业“服务包”机制，创新推行“一企一策”服务模式，通过“三张清单”形成闭环管理 [3] - 建立“链长牵头、专班推进”工作机制，针对美丽大健康等四大特色产业组建工作专班，由区领导担任“链长” [6] - 服务模式实现了“解决一个、带动一片”的倍增效应 [3] 产业集群与政策支持 - 奉贤区成功获评“化妆品产业集群”和“聚合物新材料产业集群”两个“国家级中小企业特色产业集群” [8] - 推动全国首个聚焦化妆品产业的海关专项支持政策《支持上海“东方美谷”化妆品产业高质量发展十一条措施》落地，并牵头制定“白名单”制度 [6] - 化妆品新政策允许对小规格产品抽取半成品检测，使取样成品数量减少三分之一到一半，大幅降低损耗并提升通关效率 [8] - 上海创元化妆品有限公司在2025年1-11月出口货值约5.3亿元，同比大幅增长53% [8] 企业案例与成效 - 易格斯（上海）拖链系统有限公司在智造空间项目建设中，获得了从政策提醒到落地放款的全流程专业辅导 [1] - 同创普润（上海）机电高科技有限公司在区经委帮助下，从行业分类困惑中解脱，其靶材产品占据全球超高纯金属靶材出货量的40%，并成为世界第二家实现超高纯锰量产的企业 [3] - 上海创元化妆品有限公司的彩妆产品智能定制化技术升级改造项目，获得2024年上海市技术改造项目投资补助1010万元 [8]

北交所市场动态与新股表现 - 2026年以来北交所新增科马材料、爱舍伦、国亮新材三家公司上市，美德乐、农大科技两家公司进入发行流程 [1] - 截至1月23日，北交所上市公司达290家，总市值9670.53亿元，逼近万亿元大关 [1] - 多家券商预计，在北交所市场制度改革深化背景下，后续IPO有望维持高速发行态势 [1] 专精特新企业上市概况 - 科马材料于1月16日上市，为北交所2026年第一股，是省级隐形冠军和国家级专精特新“小巨人”企业，上市首日股价盘中一度飙升585%，收盘较发行价上涨371.27% [1] - 爱舍伦于1月21日上市，专注于医疗健康领域一次性医用耗材，产品以外销为主，境外销售收入占比超90%，上市首日上涨175.59% [2] - 国亮新材于1月22日上市，是国家级专精特新“小巨人”企业，深耕耐火材料领域，服务国内30余家大型钢铁企业，上市首日涨幅160.78% [2] 投资者打新热情与资金规模 - 开年三只新股网上冻结资金均超8000亿元，打新获配比例低至0.02%-0.03% [3] - 科马材料打新冻结资金8557.65亿元，中签率0.026%；爱舍伦冻结资金8789.21亿元，中签率0.028%；国亮新材冻资8280.77亿元，中签率0.021% [3] - 农大科技IPO有54.59万户投资者打新，有效申购371.94亿股，冻结资金约9298.39亿元，申购倍数2582.89倍，获配比例0.039% [3] 北交所IPO审核与市场定位 - 从2025年四季度以来，北交所IPO发行审核会议召开频次显著提升，聚焦培育专精特新硬科技企业 [3] - 1月19日-1月23日当周，北交所上市委召开三次审议会议，百瑞吉、弥富科技、拓普泰克三家企业均顺利过会 [3] - 北交所正成为服务创新型中小企业的重要阵地，并加速成为实体创新企业对接资本市场的核心通道 [1][3]