美国集装箱进口量下降趋势 - 美国9月份集装箱货物进口量同比下降8.4%，降至230.8万个20英尺标准箱，为近年来月度最大跌幅 [1] - 美国10大港口9月进口集装箱吞吐量同比下降6.6%，与之前数月增长趋势相反 [1] - 行业预测美国进口集装箱吞吐量将持续且更为显著地同比下降至2026年 [1][8] 进口量下降的主要原因 - 9月进口量下降归因于季节性需求疲软和关税相关谨慎情绪的双重影响 [2] - 关税因素导致的动荡和美国国内需求疲软构成港口吞吐量不旺的主因 [2] - 通胀导致美国国内需求下降，美国消费能力在下降 [2] - 美国持续高企的通胀水平和制造业PMI连续五个月萎缩，消费者在高物价和借贷成本压力下抑制支出 [11] 关税政策的具体影响与市场反应 - 8月份进口量小幅增长0.2%和7月份增长3.2%，主要得益于提前装货以赶在新关税生效前将货物运入港口 [6] - 8月7日生效的修订关税包含对运输途中货物的关键豁免条款，允许在10月5日前进入美国的货物避免新关税，暂时缓解冲击 [7] - 关税政策从宣布到实施时间窗口短，导致出货商和进货商情绪谨慎，并对中小零售商造成资金流占用等财务难题 [5] 行业机构预测与观察 - 美国全国零售商联合会预计2025年美国主要港口进口货运量将比2024年下降5.6% [3] - 该联合会预计2025年最后四个月的货运量将比2024年同期下降15.7% [8] - 反映市场需求的德鲁里东西向合同运价指数在截至9月份的12个月内下降3%，为自2024年7月以来首次同比下降 [5] 全球供应链格局变化 - 全球供应链调整速度加快，面临美国高额关税国家的制造商可能发现其他没有关税的市场更具吸引力 [10] - 尽管美国集装箱吞吐量下降，但截至8月全球集装箱吞吐量已连续两个月创下历史新高 [11] - 8月远东地区集装箱出口同比增长4.6%，运往非洲、中东/印度和欧洲的集装箱进口量大幅增长，而美国持续低迷 [11] - 来自韩国、德国和意大利等地的对美出口同比下降，而印尼、泰国、越南和印度的市场份额有所扩大 [11]

关税政策变动 - 美国参议院以51票赞成、47票反对通过决议 决定终止特朗普政府在全球范围内实施的全面关税政策[1] - 参议院此前还通过两项决议 旨在取消对加拿大和巴西征收的关税 三项决议尚需众议院投票表决[1] - 参议院投票结果显示共和党内部存在分歧 100个席位中共和党占53席 但出现51票赞成结果 意味着至少5名共和党参议员支持终止关税政策[3] - 参议院的投票结果可能对特朗普政府与其他国家的贸易谈判产生冲击 使各国在谈判中占据更有利地位[3] - 美国财政部长表示 若关税政策被否决 将被迫退还部分已征收的关税[3] 政府停摆影响 - 美国政府停摆进入第30天 副总统万斯警告若持续至11月下旬感恩节假期 美国航空交通将面临灾难[4] - 政府停摆导致超过75万联邦政府雇员无薪休假 空管部门人员短缺已造成多地机场航班延误甚至停运[6] - 美国参议院已对拨款法案进行13次投票表决均未通过 两党争斗升级使达成共识希望渺茫[6] - 政府停摆引发民生危机 大量政府雇员需领取救济粮或打兼职维持生计 美军军饷发放也成为难题[6] - 特朗普政府为筹集资金开始动用各部门储备资金和基金账户[6] 各州紧急应对措施 - 马里兰州宣布进入紧急状态 拨款1000万美元以应对补充营养援助计划受政府停摆影响的风险[8] - 纽约州宣布进入紧急状态 拨款6500万美元用于该州紧急食品救济[8] - 白宫宣布从11月1日开始停止补充营养援助计划 引发纽约州 马里兰州等25个州将特朗普政府告上法庭[8] - 补充营养援助计划前身为粮食卷计划 旨在为低收入群体提供食品经济补贴 涉及超过4200万美国人[8]

2025年第三季度业绩表现 - 25Q3营收23.4亿元，同比增长2.8% [1] - 25Q3归母净利润5.4亿元，同比下降14.7% [1] - 25Q3毛利率为36.1%，同比下滑约1.5个百分点，但环比25Q2提升显著 [1] - 25Q3销售费用0.74亿元，同比增长28%；研发费用0.82亿元，同比增长33% [1] 海外市场拓展与产品竞争力 - 2024年海外市场收入55.2亿元，同比增长43.8%，海外收入占比达70.8%，较2023年提升10个百分点 [2] - 2024年臂式产品收入同比增长20.8%，占营收比例达41.2%；海外臂式收入增速达47.0% [2] - 公司臂式产品提供电动、柴油、混动三种动力源，并储备了船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人等多款专用产品 [2] - 公司通过收购CMEC提升了在美国市场增加产能的能力 [3] 盈利预测与估值 - 调整25-27年营业收入预测至86.2亿元、96.9亿元、107.0亿元 [4] - 调整25-27年归母净利润预测至20.9亿元、22.8亿元、25.4亿元 [4] - 调整25-27年EPS预测至4.13元、4.51元、5.02元 [4] - 以2025年10月31日收盘价53.14元计算，对应25-27年PE为12.9倍、11.8倍和10.6倍 [4]

美加贸易谈判中断事件 - 美国总统特朗普明确表示不会恢复与加拿大的贸易谈判，尽管其与加拿大总理卡尼关系良好 [1] - 谈判中断的直接导火索是加拿大安大略省政府资助的一则反关税广告，该广告引用了美国前总统里根的讲话 [8] - 特朗普对此广告反应激烈，指责加拿大“欺诈性”使用里根讲话并试图非法影响美国最高法院，因此宣布中断所有贸易谈判 [9] 市场即时反应 - 特朗普否认重启谈判后，加拿大基准股指S&P/TSX综指由涨转跌，日内跌近0.2% [1] - 加元跌幅扩大，美元兑加元曾靠近1.4020，日内涨逾0.2% [1] - 此后加拿大股指小幅转涨，加元保持小幅跌势 [4] 特朗普的关税威胁与加方回应 - 特朗普威胁将在现有基础上对加拿大商品再加征10%的关税，但未提供生效时间等细节 [9] - 安大略省长Doug Ford态度软化，宣布从本周一起暂停在美国投放相关广告，但为其辩护称已达到引发讨论的目的 [10] - 加拿大总理卡尼表示加方随时准备在美国愿意时恢复谈判，并指出双方在钢铁、铝和能源领域的讨论已取得进展 [11] 事件背景与经济影响 - 美国最高法院将于11月5日审议特朗普政府征收的多数关税的合法性，此案对关税政策至关重要 [7] - 贸易战已冲击加拿大经济，加拿大统计局数据显示，以行业为基础的GDP在8月萎缩0.3%，9月增长0.1%，第三季度GDP年化增长率初步估算仅为0.4% [7] - 目前加拿大对美出口大部分商品因美墨加协定享受零关税，但美国对加拿大钢铝产品征收50%关税，对汽车仅部分豁免25%关税 [12]

当地时间10月30日，央视记者获悉，美国参议院以51票赞同、47票反对的结果通过决议，终止美国总统 特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。 据悉，美国参议院宣布，已批准终止总统为实施全球关税而宣布的国家紧急状态的联合决议。本周早些 时候，参议院已通过两项决议，旨在取消对加拿大和巴西征收的关税。 而从美国国会的行为来看，对特朗普的关税政策，似乎都采取了能忍则忍的手段，并没有做出强烈反 应，以至于特朗普政府能够肆无忌惮，能够大割其他国家的韭菜，最终让美国与其他国家的关系十分紧 张。也因为美国的行为，让其他国家拿起了反击的武器，从而让美国面临严重的国际反对浪潮，国家形 象严重受损。在这样的情况下，美国参议院做出终止特朗普关税的决议，只能算是对这种错误政策的一 种纠错，自然，也就没有什么好高兴的。如果不是特朗普的错误行为，就不存在纠错的问题。既然是纠 错，凭什么要为其感到高兴呢？也就更不要说什么点赞的话了。 第三，特朗普会买参议院的账吗。特朗普的我行我素，美国参议院已经领教很多次了，不然，也不会出 台关税政策。反过来，这次美国参议院通过终止特朗普关税的决议，特朗普会不会执行呢？如何执行 呢？会不会不把参议院的决议放在 ...

关税政策概述 - 特朗普政府实施的“对等关税”政策，对包括中国、欧盟、越南及莱索托等国家加征10%至50%的关税 [3] - 关税覆盖范围极广，涉及汽车、电脑、服装、农产品乃至笔记本电脑等商品 [5] - 该政策实施大半年后，美国第一季度GDP萎缩0.2%，创下三年来首次下滑 [5] 美国国内影响 - 关税政策导致美国每个普通家庭每年额外支出3800美元，其中服装价格上涨17%，新车价格上涨2000至15000美元 [6] - 美国小企业因关税不确定性难以进行预算和签订订单，进口零件成本上涨挤压企业利润 [7] - 美国国际贸易法院已裁定该关税政策非法，认为总统无权随意加征关税 [8] 潜在政策变动及影响 - 美国参议院以51:47的投票结果通过一项相关决议，显示内部存在巨大分歧，决议通过依赖于5名共和党议员倒戈 [6] - 该决议后续仍需通过众议院投票，并可能面临总统否决，全面取消关税的难度极大 [13][14] - 短期可能先取消对加拿大、巴西等争议较小国家的关税，长期看关税政策已难以为继 [14] 对中国企业及行业的影响 - 中国珠三角出口企业将受益，关税若取消将降低低端产品出口成本，同时提升高端产品竞争力 [10] - 深圳科技公司此前转向国产芯片，政策变动后有望同时深耕国内市场和重返美国市场 [10] 对全球市场的影响 - 政策变动信号促使美元应声上涨，亚洲股市随之回暖，市场期待全球贸易紧张局势缓解 [11] - 美国民众将因进口家电、服装、电子产品等成本下调而受益，相当于家庭“减负” [11]

特朗普支持率状况 - 支持率跌至40%，为上台以来最低点 [1] - 反对率升至57%，较上月增加2个百分点，五个月内飙升5个百分点 [1] 经济政策与民生影响 - 63%的受访者对处理生活成本的方式不满意，较月初上升5个百分点 [3] - 9月美国CPI同比上涨3%，但住房成本同比上涨4.6%，住房占CPI权重三分之一 [3] - 长期失业人口比例从21.5%上升至25.7% [3] - 在经济政策上的支持率跌至44%，创两个任期以来新低 [5] 通胀与美联储政策 - 美联储于10月29日宣布降息25个基点，将利率调至3.75%-4%，为今年第二次降息，累计降息50个基点 [6] 关税政策效果 - 高盛报告显示美国消费者承担55%的关税成本，企业仅承担22% [7] - 受关税影响的进口商品平均价格上涨5%，本土商品价格跟随上涨 [7] - 耶鲁大学测算显示关税使美国家庭平均每年多花费2400美元，服装和鞋类价格短期内可能分别上涨38%和40% [7] - 参议院以51票赞成、47票反对通过决议，取消关税政策的“国家紧急状态”依据，包括4名共和党人倒戈支持 [7][9] 政府停摆与医保补贴 - 政府停摆持续三十天，为美国历史第二长，导致四十万联邦雇员无薪休假，四千两百万人依赖的食品援助计划资金中断 [10] - 73%的受访者赞成继续发放医保补贴 [10] 选民基础变化 - 独立选民对特朗普的支持率跌至18% [11]

数小时前，当美国总统特朗普结束与中方在韩国的会晤，乘坐"空军一号"启程返美时，他的心情或许是得意的。 毕竟，这趟亚洲之行让他收获颇丰，不仅与盟友巩固了关系，更重要的是，中美双方在一些关键问题上达成了新的共识。 在特朗普看来，这无疑又是一次"胜利"。 然而，他或许没有料到，跨越太平洋的航程尚未结束，一场席卷华盛顿的政治风暴早已酝酿成型，正等待着他的归来。 果然不出许多观察家此前的预判：贸易战没有赢家，其反噬效应终将显现。 关税政策遭反噬，政府停摆引民怨 特朗普急于回国处理的"烂摊子"，首先来自于他最引以为傲的关税政策本身。 就在华盛顿时间10月30日，美国参议院给了特朗普沉重一击。 一场针对总统全球关税权力的投票，以51票赞成、47票反对的结果获得通过。这项决议不仅要求终止特朗普的全球关税政策，还一并叫停了他为此而 宣布的国家紧急状态。 这一投票结果的象征意义远大于其实际约束力，它如同一面镜子，清晰地映照出美国政治精英层对特朗普关税大棒的集体疲惫与不满。 更耐人寻味的是，投下赞成票的不仅有民主党人，甚至还有部分共和党议员"倒戈"，这表明特朗普的极端策略已经开始撕裂其党内共识。 截至10月30日，由于两党在预算问 ...

德国《商报》30日报道说，美国推行的关税政策使德国汽车品牌承受较大压力。德新社当天在一篇评论 中说，汽车等关键行业需求疲软正困扰德国工业，而美国高关税也阻碍了"德国制造"产品出口。 大众财报显示，公司今年前9个月营业利润54亿欧元，同比下降58%，其中，第三季度营业亏损13亿欧 元。大众集团首席财务官兼首席运营官阿尔诺·安特利茨表示，集团营业利润下滑的重要原因是美国加 征关税，预计相关影响将持续。 梅赛德斯-奔驰集团29日发布财报显示，今年前三季度净利润为38.8亿欧元，同比减少一半，其中，汽 车业务销量、营收和利润均出现下滑。财报认为，美国关税政策等宏观因素给公司业绩带来不确定性。 新华财经柏林10月31日电（记者车云龙单玮怡）德国汽车制造商大众集团30日发布财报显示，美国关税 措施给公司造成的损失可能高达全年50亿欧元。近日，多家德国车企在财报中表示，美国大幅提高汽车 进口关税对今年业绩造成较大冲击。 财报还显示，今年前三季度，大众全球销量为658万辆，同比增长1.8%，其中，北美市场销量下滑 11%。 大众旗下保时捷公司日前发布财报显示，公司今年前9个月营业利润从去年同期的40亿欧元大幅降至 4000万 ...

特朗普政府关税政策影响 - 特朗普政府自2025年初起实施全球关税政策，对中国商品加征34%至91%关税，并对日本、韩国等14国进口产品征收25%至40%关税 [4] - 东南亚国家成为关税重灾区，柬埔寨、泰国被课以36%关税，老挝、缅甸面临40%高额关税 [4] - 关税政策导致美国光伏产业受巨大冲击，税收抵免期限压缩与FEOC限制叠加使超过60%待建项目失去经济性 [5] - 咨询机构伍德麦肯兹将美国未来十年光伏装机预测从502GWdc下调至375GWac，削减规模相当于整个德国光伏市场累计装机量 [5] - 储能领域遭受重创，2025年迄今原计划于2028年投产的约21吉瓦时ESS电池生产能力已被取消，关税与政策不确定性是主要原因 [6] 全球新能源供应链调整 - 中国光伏企业为规避美国关税，十年前开始向东南亚转移产能，2023年东南亚四国占美国光伏进口总量77%，价值达129亿美元 [8] - 美国4月裁决几乎关闭东南亚通道，对柬埔寨部分"不配合调查"企业拟加征高达3521%惩罚性关税 [8] - 中国光伏企业再次调整全球布局，将生产据点从马来西亚、越南、泰国转移至印尼和老挝等未受美国关税影响的其他东南亚国家 [8] - 美国新能源开发商创新商业模式，"关税风险分担"正成为储能系统购电协议新常态 [9] - 美国本土制造能力难以迅速弥补供应缺口，短期内产业将面临进口受限与本土产能尚未完全落地的矛盾 [9] 美国政治博弈与政策前景 - 美国参议院以51票赞同、47票反对通过决议，终止特朗普在全球范围内实施的全面关税政策 [1] - 决议在众议院面临重大障碍，众议院共和党人已多次阻止推翻关税立法行动，预计很难获得投票表决 [12] - 即使众议院通过，国会仍需三分之二绝对多数才能推翻总统否决，决议前景充满不确定性 [12] - 决议反映了美国在新能源战略上的内在矛盾，一方面希望保护本土制造业，另一方面又要推进能源转型 [13]