美联储哈玛克：在政策不确定性之际，提前行动的时机并不合适。 ...

IMF全球经济展望下调 - 国际货币基金组织将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，较今年1月预测值低0.5个百分点 [1] - 将2026年全球经济增长预期下调至3%，而今年1月对这两年的预测值均为3.3% [3] - 政策不确定性加剧、贸易紧张局势以及需求势头减弱为预期目标下调主要原因 [3] 美国经济前景与政策影响 - IMF预计2025年美国经济增速将放缓至1.8%，较1月预测值低0.9个百分点，在发达经济体中下调幅度最大 [3] - IMF目前认为美国经济衰退的可能性为40%，高于2024年10月预测的25% [5] - 美国政府4月2日宣布了几乎适用所有贸易伙伴的关税，使实际关税水平达到百年未有之高 [4] 全球贸易紧张局势与连锁反应 - 韩国海关总署报告称，该国4月前20天的出口额同比下降5.2%，其中对美出口下滑14.3%，汽车和钢铁出货量分别同比下降6.5%和8.7% [1][7] - 美国对所有铝、钢铁和汽车进口征收25%关税，从韩国进口到美国的产品几乎全部被征收10%的关税 [7] - 英国出口信贷担保局首席执行官表示，美国的贸易政策几乎每天都在变化，使得企业难以评估风险 [7] 对美国国内行业与企业的影响 - 美国农业、建筑业、制造业、零售业和科技行业的游说团体近日恳求白宫进一步放宽关税要求 [6] - 加拿大铝业协会首席执行官称，仅铝关税一项就使一辆福特F-150猛禽的成本增加约3000美元，加上钢铁和汽车关税，投入成本将增加约1.2万美元 [8] - 美国全国零售商联合会副总裁表示，更多的关税意味着美国企业和消费者会更加焦虑和不确定 [6] 金融市场与企业信心受挫 - 美国股市受挫，三大指数21日当天跌幅均超2%，道琼斯工业平均指数当天下跌近1000点，或将创下自1932年以来最差4月表现 [5] - 新加坡ICM制药公司首席执行官担心，来自受美国关税影响国家的原材料成本可能出现波动 [8] - 泰国总理表示，将推迟原定于23日与美国举行的关税谈判 [8]

全球经济展望 - 国际货币基金组织预计2025年美国经济增速将放缓至1.8%，较1月预测值低0.9个百分点，下调幅度为发达经济体中最大 [2] - 发达经济体2025年总体通胀预期上调至2.5%，较1月预测上调0.4个百分点，涉及美国、英国和加拿大等国家 [2] - 2025年全球经济增长预期从年初的3.3%下调至2.8%，2026年预计为3% [3] 贸易政策影响 - 美国关税政策急剧变化及政策不确定性是全球增长放缓的主因，2025年初以来美国对主要贸易伙伴和关键行业实施多轮关税措施 [3] - 美国及全球关税水平升至近一个世纪以来最高点，尽管部分加征关税被暂停，但措施与反制措施叠加导致供应链中断 [3] - 关税措施直接推高商品成本、降低整体生产率，并导致企业投资意愿下降，预计2025年全球贸易增长下降1.5个百分点 [3] 市场反应与预测 - 贸易紧张局势和政策不确定性预计对全球经济活动造成重大冲击，2026年全球贸易可能出现小幅回升 [3]

智通财经4月22日电，IMF世界经济展望报告显示，由于政策不确定性和贸易紧张局势，预计2025年美 国经济增长将放缓至1.8%，比1月份的预测下降0.9个百分点。 ...

东南亚市场动荡 - 印尼基准股指雅加达综合指数日内一度暴跌超4%，自2021年以来首次跌破6000点 [2][4] - 菲律宾股市延迟交易近两小时，恢复后基准指数马尼拉综指一度下跌超1% [2][12] - MSCI东盟指数从去年高点累计下跌超10%，东南亚五市场外资连续第6个月撤离 [2][12] 印尼市场表现 - 雅加达综合指数年内累计跌幅扩大至13.34%，科技和材料板块抛售最剧烈 [4][5] - 外资撤出规模近18亿美元，普拉博沃就职后净流出加速 [9] - 新主权财富基金"达南塔拉"和免费午餐计划引发财政担忧，预计年耗280亿美元 [5][6] 政策与市场反应 - 市场担忧新政府政策转向，财政赤字可能突破GDP 3%限制 [5][6] - 高盛将印尼股票评级从"超配"下调至"市场权重"，反映盈利和政策不确定性 [9] - 印尼央行维持关键利率5.75%不变，但政策环境增加操作难度 [9][10] 菲律宾市场异常 - 交易所因系统连接问题延迟开市，故障或影响外资信心 [12] - 分析师指出东南亚国家存在特定问题，关税战预期未兑现 [12] 市场估值与机会 - 瑞银上调泰国股市至"增持"，认为印尼已现买入机会 [13]

科技七姐妹估值泡沫与交易拥堵风险 - 美股整体前瞻市盈率及中位数升至过去22年（除疫情泡沫期外）最高水平 [1] - 七姐妹（苹果、微软、亚马逊、英伟达等）市值占美国GDP比重接近60% [1] - 美国家庭部门配置于股票的金融资产比例达43.4%创历史新高 [2] - 资金过度集中于科技巨头导致市场流动性高度依赖少数公司表现 [2] DeepSeek技术突破对行业格局影响 - 通过MLA架构和MoE Sparse结构将模型训练成本降至国际巨头5% [3] - 开源性质削弱英伟达芯片稀缺性 冲击依赖高资本投入的盈利逻辑 [3] - 算力禁运不构成绝对壁垒 欧洲非洲等地企业开始采用开源模型 [4] - 全球AI话语权从美国单极转向多元竞争 动摇科技巨头垄断溢价基础 [4] 特朗普政策对市场及产业链影响 - 针对数字税加征关税 对墨西哥加拿大加征关税引发供应链稳定性担忧 [5] - 标普500和纳斯达克指数分别回撤6.6%和10%以上 [5] - 减税承诺与关税政策推高通胀风险 美联储担忧物价连锁影响 [6] - 5000亿美元Stargate AI投资计划因低成本路径失去吸引力 [7] 市场系统性下跌核心动因 - 科技巨头估值泡沫在利率风险下脆弱 [8] - DeepSeek技术突破瓦解AI估值逻辑 [8] - 政策反复放大市场对经济前景疑虑 [8] - 资金从高估值科技股向防御性板块转移 [8]