公司战略调整 - Meta计划对元宇宙业务所在的Reality Labs部门裁员10%，涉及约1500人[1] - 公司管理层此前已考虑削减元宇宙板块30%的预算，将资金转向AI研究及AI眼镜和可穿戴业务[1] - 公司正优先发展AI相关业务，增加打造“超级智能”的TBD实验室预算，并计划投资数百亿美元打造数据中心[1] - 公司为争夺AI人才提供丰厚薪酬，“天价挖人”现象普遍[1] - 公司增加可穿戴部门预算，以支持AI眼镜产品发展，视其为将超级智能融入日常生活的关键[3] 业务部门与财务状况 - Reality Labs部门从2020年第四季度至2025年第三季度累计亏损已超过700亿美元（约合人民币4880亿元）[1] - 2025年10月重组后，Reality Labs主要包括Horizon OS、元宇宙和可穿戴三大部门，VR头显归属Horizon OS，AI眼镜属于可穿戴业务[3] - 目前Reality Labs部门约有15000名员工，裁员10%约1500人，占公司总员工数78000人的比例不高[3] - 裁员中，与VR头显和VR社交网络相关的人员受影响更大[3] - 负责AI眼镜和腕带等产品的AR部门大概率不受裁员影响，该部门推出的Meta Ray-Ban产品过去几年已售出200多万副[5] 产品动态与竞争格局 - 公司自2014年收购Oculus以来持续投入VR头显，但产品销量一直平平[3] - AI眼镜产品Ray-Ban Display因库存有限和需求高涨，其国际市场发售已被推迟[5] - 公司认为在AI眼镜为王的今天，VR头显的重要性已大幅降低[6] - 随着AI眼镜竞争加剧，公司面临来自中国厂商在技术研发和产品迭代速度上的显著优势带来的压力[6]

市场回顾与短期展望 - 恒生指数周一收于26,608点，上涨377点或1.44%，大市成交额上升至3,062亿港元，北水净流入73亿港元 [6][7] - 报告认为恒指短期上升动能不足，表现落后于A股，预计将受制于2025年11月的高位27,188点 [2] - 美股三大指数周一收升0.2%至0.3%，道指及标普500指数创下新高，市场忧虑美联储独立性受影响，美汇指数下跌0.3%，现货金价上升2.0% [7] 宏观政策与行业焦点 - 2026年为“十五五”规划开局之年，市场预期内地第一季度将发力落实扩内需、实现科技自主自强、反内卷等重点工作，并有机会降准降息 [2] - 中证监重申推动各类中长期资金进一步提高入市规模比例，相对利好A股流动性 [2] - 工信部部长表示将深入实施“人工智能+制造”专项行动，统筹布局通用大模型和行业大模型，培育一批重点行业智慧体、智慧原生企业 [4][9] - 商务部提出将向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商提供关于价格承诺的通用指导，以解决相关关注 [9] - 国资委召开座谈会推进央企“十五五”规划编制，强调需聚焦主责主业，推动科技创新和产业创新深度融合，更大力度布局发展新兴产业和未来产业 [9] - 内地第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购开标，纳入药物涂层球囊及泌尿介入两大类12种医用耗材 [9] - 欧盟考虑对出口到该地区的中国电动车设定最低价格机制以取代高额关税，此举被视为贸易紧张局势缓和的信号 [10] 全球央行与货币政策 - 美联储于2025年12月宣布减息0.25厘，符合预期，其点阵图预测2026年及2027年分别减息1次 [5] - 美联储会后声明表示，未来30天将购买400亿美元国债，并上调对2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，同时将2026年通胀预测下调0.2个百分点至2.4% [5] - 美联储主席鲍威尔遭美国司法部刑事调查，涉及其关于美联储总部翻新工程的证词，鲍威尔称此举是扩大政府对货币政策影响力的借口 [5][9] - 纽约联储行长威廉斯表示美国利率正处于较舒适水平，暗示并不急于在1月减息 [10] - 信用评级机构惠誉表示，美联储的独立性是维持美国AA+主权评级的关键支持因素 [10] 企业动态与IPO消息 - **小鹏汽车(9868)** 旗下飞行汽车部门“小鹏汇天”据悉已以保密形式提交港股IPO申请，最早可能在2026年登陆港交所 [5][11] - **强脑科技** 据悉以保密形式提交来港上市申请，可能融资数亿美元，有望成为杭州“六小龙”中首家上市公司 [5][11] - **荣昌生物(9995)** 与艾伯维就RC148签署独家授权许可协议，公司将收到6.5亿美元的首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的里程碑付款 [5][12] - **药明康德(2359)** 发布盈喜，预计2025年归母净利润约191.51亿元人民币，同比增长约102.65% [11] - **兆易创新(3986)** H股最终发售价定为每股162.00港元，全球发售所得款项净额约为46.11亿港元 [11] - **丘钛科技(1478)** 12月摄像头模组销售量合计4,593.8万件，按年升43.6%，其中手机摄像头模组销售量按年升40.8% [11] - **阿里巴巴(9988)** 旗下天猫去年有超过15万个新商家进驻，规模创下新高 [11] - **石药集团(1093)** 创新药普卢格列汀二甲双胍缓释片的上市申请已获中国国家药监局受理 [11] - **华润置地(1109)** 2025年累计合同销售金额约2,336亿元人民币，按年减少10.5% [12] 科技与消费行业动态 - 研究机构Counterpoint Research数据显示，2025年全球智能手机交付按年上升2%，**苹果**以20%市占排名第一，**三星**以19%市占排名第二，**小米集团(1810)** 市占排第三 [10] - **苹果**宣布选择谷歌旗下Gemini模型来运行即将推出的人工智能版语音助手Siri，双方达成一项为期数年的合作关系 [10] - 苹果据传正在大幅缩减Vision Pro头戴式装置的产量，转而将资源投向轻量化的AI眼镜项目 [10] - **Meta Platforms** 正考虑对其Reality Labs部门中从事“元宇宙”业务的团队进行裁员，涉及该团队10%至30%的员工，节省的资金或将转而投入AR眼镜项目 [10] 短期看好板块 - 报告提及短期看好的板块包括：生物医药股（因内地去年创新药对外授权交易额创历史新高）、芯片股（因国产GPU企业登陆港股）、内险股（因A股强劲带动投资收益向好） [8]

公司战略调整 - Meta计划对现实实验室部门裁员10% 该部门约有1.5万名员工 [1] - 此次裁员是公司更广泛战略的一部分 旨在将资金从部分虚拟现实产品转向其他AI可穿戴设备 [1] - 公司CEO马克·扎克伯格去年年底要求高管在现实实验室部门内寻找削减预算的空间 包括削减部分虚拟现实和元宇宙产品 [1] 部门业务与财务状况 - 现实实验室部门负责开发VR头显、AI眼镜以及元宇宙产品 [1] - 过去几年 该部门因持续投资于尚未带来实质性收入的产品 每个季度都在亏损数十亿美元 [1] 预算削减计划 - 去年12月 Meta高管曾讨论对现实实验室内的元宇宙团队进行高达30%的预算削减 [1] - 针对现实实验室部门的裁员预计将于本周开始 [1]

公司战略调整 - Meta Platforms正考虑对其Reality Labs部门中从事元宇宙业务的分支进行裁员 最早可能在下个月启动 涉及该团队10%至30%的员工[1] - 该受影响的团队主要负责VR头显以及基于VR的社交网络[1] - 管理层预计将把裁员节省下来的资金转而投入AR眼镜项目[1] 业务部门与产品动态 - Reality Labs由元宇宙部门和可穿戴设备部门组成[1] - Meta于2021年与雷朋合作推出AR眼镜 其销量已超过公司内部目标[1] - 公司正重新评估元宇宙相关投入 在元宇宙部门内部 高管正考虑对VR相关岗位进行大幅削减[1]

公司战略调整 - Meta Platforms计划对旗下Reality Labs部门进行新一轮裁员，裁减规模约占该部门员工总数的10% 该部门目前约有1.5万名员工，裁员消息最快或于本周二对外公布 [1] - 此次裁员将对元宇宙相关团队造成更大冲击，主要涉及从事虚拟现实头显和虚拟社交网络开发的员工 [1] - 分析人士指出，此次裁员显示公司正一边收缩长期亏损的元宇宙投入，一边加速向人工智能与基础设施倾斜资源 [3] 业务与财务状况 - Reality Labs是Meta首席执行官扎克伯格重点推动的核心战略项目之一，长期负责公司在元宇宙、VR/AR及可穿戴设备领域的布局 [1] - 自2020年以来，Reality Labs业务已累计亏损超过600亿美元 尽管公司持续投入巨资，但元宇宙商业化进展缓慢，市场反响始终有限 [1] - 除元宇宙业务外，Reality Labs部门还生产Meta的Quest混合现实头显，以及与EssilorLuxottica合作推出的Ray-Ban智能眼镜，并在增强现实眼镜领域有所布局 相比之下，智能眼镜业务已显现早期成功迹象 [2] 竞争环境与资本开支 - 公司正面临人工智能领域竞争加剧的压力 其最新推出的Llama 4模型市场反响不佳，促使管理层加快调整战略 [2] - Meta已承诺在2025年投入高达720亿美元的资本支出，重点用于前沿人工智能、数据中心和"个人超级智能"等项目 [2] - 在智能眼镜细分市场，竞争对手谷歌和苹果的初期尝试并未取得明显突破 [2] 组织与人事变动 - Meta同日宣布任命前特朗普政府官员Dina Powell McCormick出任公司总裁兼副董事长，以加强其在华盛顿的政策沟通和游说能力 [3] - Powell McCormick将协助公司扩展数据中心建设、引入新的战略资本伙伴，并提升长期投资能力 [3] - 此次高层人事调整被视为公司在政治层面重新布局，以争取未来大型数据中心和能源项目所需的政策支持 [3]

公司人事任命 - 元宇宙平台公司于周一宣布任命迪娜・鲍威尔・麦科米克为公司总裁兼副董事长 [1][1] - 此项任命发生在迪娜・鲍威尔・麦科米克数周前刚从该公司董事会辞职之后 [1][1] 新任高管背景 - 迪娜・鲍威尔・麦科米克曾在美国前总统唐纳德・特朗普执政期间担任其高级顾问 [1][1] - 迪娜・鲍威尔・麦科米克在特朗普首次执政期间出任过美国副国家安全顾问一职 [1][1] - 迪娜・鲍威尔・麦科米克曾在高盛集团担任高级管理职务长达16年 [1][1]

国家部委联合发布元宇宙典型案例 - 工信部、教育部、文旅部、国家广播电视总局四部委联合公布“2025年元宇宙典型案例”入选名单 [1] 南京市元宇宙产业政策与生态 - 南京曾出台《南京市加快发展元宇宙产业行动计划（2023-2025年）》，将元宇宙作为重点产业链进行布局和打造 [2] - 南京打造了元宇宙先导区、成立了元宇宙产业联盟和产业协会，并举办多场产业发展大会以营造良好氛围 [2] - 南京市元宇宙产业专利申请量在2016-2023年期间年均增长率较高，2023年后进入平稳发展期 [3] - 在技术构成中，新型基础设施领域的专利申请量最多，占比达到76% [3] 入选典型产品案例详情 - **南京洛普股份有限公司 - 面向沉浸式元宇宙文旅场景的LED显示系统** - 团队开发了实时球面变换、小间距透声、素材适配算法等关键技术，解决了球形显示变形、声像不同步等问题 [4] - 于2017年9月打造了全球首创的LED透声球幕产品，成为加拿大IMAX球幕影院的主要竞争对手 [4] - 产品形态已拓展至环形屏、曲面屏、CAVE空间、椭球屏等，应用于南京德基艺术博物馆、常州恐龙园等标杆案例，推动文旅、科普领域向沉浸式体验升级 [4] - **南京硅基智能科技集团股份有限公司 - AIGC数字人智能交互平台** - 案例融合数字人生成、交互、语音识别、自然语言处理及计算机视觉等技术，构建全链路数字人交互体系 [5] - 是公司在拟人多模态智能交互技术研发与商业化应用中的成功实践 [5] - 目前已深度应用于电商、金融、电信、政务、教育等众多领域，已向不同行业提供超80000个“硅基劳动力”，推动数字人产业从“展示型”向“实用型”跨越 [5] - **纵深视觉科技（南京）有限责任公司 - 助力矿山行业沉浸式远程操控的光场裸眼3D显示系统** - 系统通过双目摄像头采集立体图像，结合超低延迟编解码技术、镜头清洁系统及32吋4K裸眼3D显示器，为远程操作司机提供沉浸式体验 [6] - 解决了传统遥操系统因缺乏深度信息导致的操作效率低下问题，将矿山设备的生产效率提升2-3倍 [6] - 系统具备人眼追踪与瞳距自适应功能，已在兰溪、攀枝花、内蒙古白音华等多个矿山成功应用，有望成为行业标准 [6][7] - **3D动漫制作工具链研发与服务文化和旅游部技术创新中心（江苏原力数字科技股份有限公司） - 运河奇境_VR大空间沉浸式体验探索展** [2] - **南京一粹信息科技有限公司 - AI驱动元宇宙数字化视觉内容生成系统Artgo** [2] 入选典型园区案例详情 - **南京江宁高新技术产业开发区元宇宙产业典型园区** - 2021年起，江宁高新区全力布局元宇宙产业赛道，出台了《江宁高新区加快元宇宙产业发展三年行动计划（2023-2025）》 [9] - 园区聚焦AR/VR/MR、虚拟数字人、数字孪生、AIGC等领域打造元宇宙特色生态链 [9] - 目前园区已集聚软通动力、多伦科技、小视科技等57家元宇宙产业链规模以上企业 [9] - 园区连续多年举办“元宇宙产业发展高峰论坛”等活动，获评2024年度工信部元宇宙标准化工作组“元宇宙典型园区” [9]

政策发布与核心定位 - 国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范 [1][3] - 政策围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措 [3] - 政府投资基金被定位为科创企业和产业项目的“伯乐”和“助攻”，此次国家出手为万亿级政府投资基金发展定方向 [2] 基金布局与投向指导原则 - 优化基金布局要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技 [3] - 加强投向指导要求基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域 [4] - 明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向 [5] 国家级与地方基金的功能定位 - 国家级基金要立足全局，重点支持国家现代化产业体系建设和关键核心技术攻关，着力补齐产业短板、突破发展瓶颈 [6] - 地方基金需结合本地产业基础和发展实际选择投资方向，重点支持产业升级、创新能力提升，以及小微民营企业和科技型企业孵化，引导社会资本有效参与，并在项目投资中落实全国统一大市场要求 [6] 投向评价管理体系 - 国家发展改革委同步出台《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》，建立覆盖基金运营管理全过程、定量与定性相结合的投向评价体系 [1][6] - 评价体系按照“正面引导与负面约束相结合”的思路，设置3个一级、13个二级指标 [6] - 一级指标包括政策符合性指标（权重60%）、优化生产力布局指标（权重30%）和政策执行能力指标（权重10%） [6][7] 重点支持的新质生产力领域 - 政策符合性指标中，首要考察基金投向是否符合支持新质生产力发展 [1][6] - 支持的投向领域包括培育新兴产业和未来产业 [1][8] - 新兴产业主要包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空和船舶与海洋工程装备等领域 [1][8] - 未来产业主要包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、生物育种、未来显示、未来网络、新型储能等领域 [1][8] - 其他支持方向包括推动传统产业改造提升（如制造业重点产业链高质量发展、重大技术装备攻关）和支持数字经济发展（如“人工智能+”行动、大模型应用、5G规模化应用） [8] - 按照基金投向上述支持领域的资金与基金实缴规模的比例计算得分，满分为10分 [9] 区域战略与生产力布局 - 优化生产力布局指标主要评价基金落实国家区域战略、重点投向领域契合度及产能有效利用情况 [7] - 落实国家区域战略情况、重点投向领域契合度、产能有效利用情况的分值均为10分 [10] - 基金投向需支持和促进国家重大区域战略实施，包括区域协调发展战略（如西部大开发、东北全面振兴）和重大区域战略（如京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设等），符合要求得10分 [10]

事关政府投资基金，四部门重磅发文。 1月12日，国家发展改革委等四部门联合印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法(试行)》（以下简称《工作办法》）。同时，国家 发展改革委也同步出台了《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》）的通知。 其中提到，主要考察基金投向是否符合支持新质生产力发展，支持的投向领域包括：培育新兴产业、未来产业。新兴产业主要包括新一代信息技术、新能 源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空和船舶与海洋工程装备等领域；未来产业主要包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器 人、生成式人工智能、生物制造、生物育种、未来显示、未来网络、新型储能等领域。 四部门重磅发布 1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》（以下简称《工作办 法》）。国家发展改革委相关负责人表示，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。 据央视新闻，《工作办法》围绕政府投资基金"投向哪、怎么投、谁来管"三方面，提出14项政策举措。 在优化基金布局方面，要求基金支持重大战略、重点领域和市场 ...

交易概览 - Meta于2025年底宣布以近20亿美元（有报道称超20亿美元）收购AI智能体公司Manus 该交易是Meta成立以来第三大并购案 仅次于220亿美元收购WhatsApp和140亿美元收购Scale AI 49%股权 [1] - 交易谈判与敲定速度极快 仅用时十几天 [1] - Manus是一家2025年3月才推出首款AI智能体产品的公司 在不到一年时间里作价近20亿美元被收购 [1] - Manus转型AI领域不到三年 几乎只服务海外市场 并于2025年7月将总部从中国武汉迁至新加坡 [1] - 2026年1月8日 中国商务部宣布将对Meta收购Manus案涉及的出口管制、技术进出口、对外投资等法律法规一致性开展评估调查 为交易增添了不确定性 [2] Meta的收购动机 - Meta在元宇宙概念几近失败后 虽然营收仍在上涨 但缺乏足够的市场信心 [5] - 2025年第三季度 Meta在宣布加大AI投入后 成为唯一股价不升反降的美股科技巨头 核心原因是市场对其AI投入能否转化为盈利缺乏信心 [5][7] - 与Google和Amazon不同 Meta既没有像云计算这样的“旱涝保收”基建业务 也未在AI大模型竞争中取得显著优势 陷入“越投AI股价越跌”的循环 [8] - Manus的AI智能体产品更符合大众对AI的想象 能通过自然语言指令处理任务 如整理股票信息、制作PPT等 其在发布不到一年时间里获得1.25亿美元收入 [8] - 2025年AI智能体赛道受资本追捧 根据Crunchbase的2025年新晋独角兽榜单 超过60%的AI公司核心业务是智能体 部分头部企业估值远超Manus [8] - 收购Manus能为Meta注入市场最缺乏的“市场信心” 其1.25亿美元营收结合Meta的推广和资金 有望实现指数级增长 为Meta在社交媒体、VR/AR、企业服务等领域带来协同价值 [9] Manus的产品与行业地位 - Manus能够整合调用多个不同的大模型能力 将任务拆解并分配给相应模型以获得最终工作结果 [11] - 产品存在多项问题：只能在独立网页上运行 难以嵌入日常工作流程；流程运行中易出现上下文中断、卡顿；输出结果可能不符合用户预期 [11] - 产品效率有待提升 处理简单任务有时仍需几十分钟甚至可能卡死 [12] - 产品受限于底层大模型的缺陷 如出现AI幻觉（例如编造未执行的操作日志）以及处理复杂项目时的“失忆”问题 [12] - 尽管存在缺点 Manus仍是行业中少数完成度较高且已跑通商业化的公司 在混乱的智能体赛道中显得珍贵 [13][15] - 根据Gartner 2025年6月的报告 该机构测试了上千款所谓的智能体产品 其中只有130款符合智能体标准 近90%的产品是RPA套大模型聊天框的产物 无法处理动态变化和未知场景 [13] - 行业整体完成度不理想 许多产品易被登录和验证码问题搞崩溃 据赛迪智库、麦肯锡和Gartner等机构报告 现阶段绝大多数C端AI智能体的7日留存率不超过25% 能跑通商业化的寥寥无几 [15] 交易背后的行业趋势与挑战 - AI智能体赛道尚处乱象丛生的野蛮生长阶段 留给Manus的快速发展窗口期有限 [16] - 随着“AI赛道泡沫”膨胀 催生更多AI智能体竞争者只是时间问题 例如字节跳动在2025年底上线测试对标Manus的产品AnyGen [16] - 对于Manus而言 被Meta收购是优选 可借助Meta的社交媒体流量倾斜快速提升渗透率 在即将到来的行业淘汰赛中占据优势 [16] - 中国商务部的评估调查可能导致交易延期 参考以往案例 审查周期可能长达数月 而AI智能体的发展“甜区”时间有限 延期可能带来变数 [17] - 行业整合已成必然趋势 2025年AI相关并购交易额在亚太地区已达1.3万亿美元 同比增长21% Meta希望快速完成并购以抓住短暂的时间窗口 [17]