5月13日，河南信阳市住房和城乡建设局发布《关于加强商品房预售管理工作的若干措施（试行）》并 公示，提出全面推行现房销售。 文中明确按"新老有别"的原则执行，即已取得施工许可证的项目仍按老办法申请预售许可；文件印发后 新取得施工许可证的项目，需达到主体封顶方可申报预售许可；文件印发后新出让土地，则一律实行现 房销售。 为何是信阳，影响有多大？ 针对信阳为何要对中心城区新出让地块全面实施现房销售，易居研究院副院长严跃进认为，从此次信阳 政策的发布来看，其出发点是非常清晰的，也就是做好三项工作，即"化风险""去库存""控增量"。而这 中间最为重要的就是"化风险"。 全面落实现房销售 此次信阳发文明确在中心城区新出让地块推行现房销售，也是今年全国率先明确全面落实现房销售的城 市。 根据上述文件，一是严控预售许可条件。按照"新老有别"的原则，对已取得施工许可证的项目，"投入 开发建设的资金达到工程建设总投资的25％以上"时可申报商品房预售许可；或"工程进度达到设计形象 进度的二分之一以上"时，申报商品房预售许可。文件印发后新取得施工许可证的项目，施工进度需达 到主体封顶方可申报商品房预售许可。文件印发后新出让土地开发 ...

受访人士认为，在房地产市场供求关系发生重大变化的背景下，推行现房销售有助于构建房地产发展新 模式。短期来看，现房销售模式可能会增加房企的资金压力，但从长期来看，其能更好地保障购房者权 益、提升产品品质，促进行业高质量发展。 现房销售实践已经开展 近年来，多地就推行现房销售开展实践。据中指研究院不完全统计，自2022年末以来，全国已有超30个 省(市)出台了现房销售相关政策，例如合肥、郑州、长沙等地明确部分项目进行现房销售试点。各地政 府从供给和需求两端入手，通过推出现房销售地块、为现房购房者提供契税补贴等举措，推行现房销 售。 目前，已有现房销售试点项目取得了良好开局。例如，湖北省荆门市的城控.易居苑项目，作为首批现 房销售试点项目之一，在今年4月14日开盘当天推出的5栋106套房源全部售罄。 进入2025年以来，现房销售持续受到各地政府关注。湖南省人民政府办公厅于今年3月份印发的《湖南 省提振消费专项行动方案》中提出，用好用足房地产调控政策工具箱，优化现房销售试点。 山东省住房和城乡建设厅等9部门年初印发的《关于促进住房领域消费的行动计划》则将现房销售与住 房公积金政策相结合，提出"支持现房销售，购买现房申 ...

作 者丨李莎 编 辑丨李博 图 源丨图虫 近 日 ， 河 南 信 阳 起 草 的 《 关 于 加 强 商 品 房 预 售 管 理 工 作 的 若 干 措 施 （ 试 行 ） 》 公 开 征 集 意 见，拟按照"新老有别"的原则，在信阳中心城区推行现房销售，各县可参照执行。 该文件明确， 文件印发后新出让土地开发的商品房，一律实行现房销售。 文件印发后新取得 施工许可证的项目，施工进度需达到主体封顶，方可申报商品房预售许可。 上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，现房销售模式是房地产发展新模式的一个重要组 成部分和改革方向，本质上是对购房权益的保障。信阳拟对新出让土地开发的商品房实行现 房销售，对开发商的影响最为直接，这意味着房企拿地时需要客观评估，做好财务测算，更 好把握拿地性价比。 中指研究院政策研究总监陈文静分析称，执行现房销售模式，对购房则而言，可以避免传统 期房销售中交房"货不对板"以及烂尾的风险；对房企而言，为提升购房吸引力，房企在项目 规划、设计、施工建设等环节将更加注重品质，从而推动产品品质提升；对行业而言，在库 存 量 大 的 地 区 试 点 现 房 销 售 ， 有 助 于 控 制 供 应 规 ...

政策内容 - 河南信阳拟在中心城区推行现房销售 新出让土地开发的商品房一律实行现房销售 [1] - 新取得施工许可证的项目需达到主体封顶方可申报预售许可 [1] - 已取得施工许可证的项目需满足"开发资金达总投资25%"或"工程进度达二分之一"才能申报预售 并需提供施工图片、发票等凭证 [2] 行业影响 - 现房销售模式可避免期房销售中"货不对板"和烂尾风险 提升购房权益保障 [1][2] - 房企需更注重项目规划、设计和施工品质 推动产品升级 [2] - 库存量大的地区试点现房销售有助于控制供应规模 改善供需结构 加快库存去化 [2] - 现房销售对工程质量提出更高要求 促进行业高质量发展 [2] 房企影响 - 现房销售模式下房企销售回款周期延长 资金压力增大 [3] - 拿地时需更谨慎评估财务测算 把握性价比 [1] - 金融机构对房企资金要求提升 需强化金融支持力度 [3] 试点趋势 - 2022年末以来全国30余省市出台现房销售政策 合肥、郑州、长沙等地开展试点 [3] - 多地配套支持政策包括延长土地出让金缴纳期限、契税补贴、提高公积金贷款额度等 [3] - 建议优先在库存大的城市试点现房销售 逐步实现期房向现房销售转型 [4]

行业现状与趋势 - 2024年房地产上市公司收入转而下滑，净利润持续下滑，流动性压力仍在，股东回报下滑 [1] - 未来新房市场将缓慢复苏，行业将加速出清、重整，聚焦核心城市 [1] - 2025年一季度新房市场延续修复态势，政治局会议强调城中村改造和"加大高品质住房供给" [1] - 核心城市市场预计将继续修复，投资者更关注企业可持续运营能力 [1] 财务表现 - 2024年房地产上市公司总资产均值为1489.2亿元，同比下降11.5%，净资产均值为328.6亿元，同比下降12.6% [4] - 央企、地方国企、混合所有制企业、民营企业总资产均值分别同比下降5.5%、3.4%、11.9%、17.6% [5] - 2024年上市房企营业收入均值为297.4亿元，同比下降21.0%，净利润均值为-31.2亿元，68.1%企业亏损 [8] - 净利润率均值、净资产收益率均值分别为-27.8%、-21.2% [8] 负债与流动性 - 2024年房地产上市公司资产负债率、剔除预收账款后的资产负债率均值、净负债率均值分别为74.5%、71.8%、170.2% [11] - 现金短债比均值为0.95，速动比率均值为0.48，流动性表现分化 [11] 市场表现 - 2024年末沪深300同比上涨15.4%，申万地产指数同比下降2.1%，恒生中国内地地产指数同比下降17.4% [13] 未来策略 - 房地产企业应保持精准投资、聚焦重点城市战略，避免盲目追逐高价地块 [14] - 加大"好房子"建设投入，提升产品力以实现资金快速回笼 [14] 优秀企业榜单 - 2025沪深上市房地产公司综合实力TOP10包括保利发展、招商蛇口、万科A等 [18] - 2025内地在港上市房地产公司综合实力TOP10包括中国海外发展、华润置地、绿城中国等 [19] - 2025中国房地产上市公司财富创造能力TOP10包括保利发展、华润置地、中国海外发展等 [20][21] - 2025中国房地产上市公司财务稳健性TOP10包括保利发展、中国海外发展、绿城中国等 [22][23] - 2025中国房地产上市公司投资价值TOP10包括保利发展、华润置地、中国海外发展等 [24][25] - 2025中国上市公司商业地产运营TOP10包括华润置地、龙湖集团、新城控股等 [25] - 2025中国房地产上市公司代建运营优秀企业包括绿城管理控股、华润置地、金地集团等 [26] - 2025中国房地产上市公司治理TOP10包括华润置地、中国海外发展、保利发展等 [27][28]

西安陆港空港枢纽建设 - 加快提升西安陆港空港枢纽能级，充分发挥中欧班列西安集结中心作用 [2] - 深度参与新亚欧陆海联运通道和跨里海国际运输走廊建设 [2] - 扎实推进西安咸阳国际机场三期扩建工程，促进航空、铁路、公路高效联动 [2] - 深化港产港贸港城融合发展，提高贸易投资、货物通关、人员往来便利化水平 [2] 人工智能和机器人产业发展 - 加快算力网络和数据流通利用基础设施建设 [2] - 聚焦模型算法、高端芯片、具身智能、机器人关键零部件等重点领域强化科研攻关 [2] - 加快构建企业主导的产学研用协同创新体系，以科技金融赋能成果转化 [2] - 满足多维度行业应用场景需求，打造更具竞争力的优势特色产业集群 [2] 房地产发展新模式 - 加快构建房地产发展新模式，建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子 [2] - 完善多元化住房供应体系，扎实做好"保交房""保回迁"工作 [2] - 有效防范化解房地产领域风险，推动房地产市场平稳健康发展 [2] 清理拖欠企业账款 - 加快加力清理拖欠企业账款，压实清欠责任，集中力量化解存量 [2] - 强化源头治理和失信惩戒，坚决遏制新增欠款 [2] - 切实维护企业群众合法权益 [2] 经济工作部署 - 省委财经委员会要聚焦经济热点、发展难点、改革堵点，加强前瞻性研究、战略性谋划 [3] - 省委财经委员会办公室要针对经济运行中的新情况新问题开展调查研究 [3] - 各级各部门要把稳增长摆在突出位置，做好稳就业、稳企业、稳市场、稳预期等工作 [3] - 以高质量发展的确定性应对外部环境变化的不确定性，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长 [3]

本报记者 张芗逸 日前，中国人民银行（以下简称"央行"）发布《2025年第一季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。在下一 阶段货币政策主要思路方面，报告提出，拓宽保障性住房再贷款使用范围，持续巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基 础性制度，助力构建房地产发展新模式。 受访专家认为，在持续巩固房地产市场稳定态势的背景下，今年二季度或将有更多金融支持政策落地落实。展望未来，房 地产金融基础性制度也将逐步建立，与房地产发展新模式相适配的系列融资制度有望完善。 支持楼市平稳健康发展 在推动房地产市场回稳的过程中，金融政策发挥了关键作用。自去年9月份以来，降准、降息等一系列金融政策为住房消 费提供了支持，促进了购房需求的释放。 《报告》提出，社会融资成本处于历史低位，3月份新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约50个和60个基 点。 《报告》在回顾2025年第一季度货币政策操作时提及，支持房地产市场平稳健康发展。继续用好保障性住房再贷款，激励 引导金融机构支持地方国有企业收购已建成未出售商品房，用于配租配售。用好抵押补充贷款，支持政策性开发性金融机构为 保障性住房建设、城中村改造、"平急两用"公共 ...

市场总体情况 - 2025年一季度房地产市场修复明显，土地市场呈现五点新变化[3][17] 核心城市土地市场 - 北京2025年1季度成交11宗涉宅地，建面120.5万方同比降12%，金额569亿元同比涨45.3%[4][18] - 上海2025年1季度成交14宗涉宅地，同比增75%，建面76万方同比增7%，出让金337亿元同比增69%[5][21] - 杭州2025年1季度成交33宗涉宅地，同比增106%，建面205万方同比增78%，金额596亿元同比增149%[5][25] 地方政府土地供应 - 2025年1季度35城供地中22城规划建面同比增长，23城土地出让金同比增加[6][29] - 多数城市供地总量压缩，东莞、烟台和厦门住宅用地供地计划降超40%[29] 房企拿地意愿 - 2024年新增土储百强房企拿地金额9280亿元，同比降30%，较2020年降71%[7][34] - 2025年1季度百强房企新增土储权益面积中一二线城市占比提升[40] 土拍溢价率 - 2025年1季度深圳、杭州、南宁平均溢价率70%、43%、40%位列前三[9][44] 拿地房企分化 - 2025年1季度核心35城央国企拿地宗数占比49%，与混合所有制占比达53%[11][49] 风险提示 - 存在房地产市场超预期下行、政策解读偏差等风险[12][51]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 房地产政策表述稳中有进，后续资金支持聚焦可持续健康发展，此轮资金导向或依赖银行体系和市场化融资，解决资金来源是政策落地关键[5] - 风险偏好反复，但顺周期依然为盾，当下是年内顺周期新一轮布局窗口，建议在回调窗口标配内需[5] - 维持2025年是上市公司拐点、2026年是行业拐点的判断，“对等关税”或使基本面和行情拐点前移，顺周期建议关注消费建材、水泥、景气赛道、一带一路相关企业[5] 根据相关目录分别进行总结 板块跟踪 板块跟踪 - 本周上证指数上升1.9%、深证成指上升2.3%、创业板指上升3.3%，建筑材料指数（申万）上升2.6%，建材行业细分领域中，水泥、玻璃玻纤、装修建材指数（申万）分别上升0.9%、2.5%、3.8%[9] - 个股方面，涨跌幅前五的分别为金刚光伏(+31.1%)、北京利尔(+17.4%)、华立股份(+14.0%)、尖峰集团(+11.8%)、纳川股份(+9.2%)，涨跌幅后五的分别为上峰水泥(-2.5%)、鲁阳节能(-1.9%)、三棵树(-1.5%)、正威新材(-0.9%)、海螺水泥(-0.3%)[9] 行业动态 - 央行支持汇金增持股票市场指数基金并提供再贷款支持，下调常备借贷便利利率10个基点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，预计每年节省居民公积金贷款利息超200亿元[16] - 金融监管总局表示房地产“白名单”贷款审批通过金额增至6.7万亿元，一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，住房租赁贷款同比增长28%，将加快出台房地产相关贷款管理办法，扩大保险资金长期投资试点范围[16] - 克而瑞称第18周土地成交规模环比增加，土拍热度扩散，重点城市监测供应建筑面积535万平方米，环比上升18%，成交446万平方米，环比上升52%，周度溢价率达8.6%[16] 数据跟踪 水泥 - 全国42.5水泥平均价为383.0元/吨，环比下降4.7元/吨，同比上升27.0元/吨，环比下降地区是华东、中南、西南、西北[17] - 全国水泥库容比为62.5%，环比上升0.8pct，同比下降4.5pct，环比上升地区是华北、华东、中南、西南、西北，环比下降地区是东北[17] - 水泥出货率为48.2%，环比下降1.6pct，同比下降6.1pct，环比上升地区是东北、西北，环比下降地区是华北、华东、中南[17] 浮法玻璃 - 全国5mm浮法玻璃均价为1419.4元/吨，环比下降3.6元/吨，同比下降383.5元/吨，环比上升地区是华中、华南、西南，环比下降地区是华北、华东[35] - 全国重点13省生产企业库存总量为5817万重箱，环比上升3.4%，同比上升5.6%，环比上升地区是河北、山东等多地，环比下降地区是安徽[35] 光伏玻璃 - 2.0mm镀膜均价为13.7元/平，环比下降0.6元/平，同比下降4.2元/平；3.2mm原片均价为13.5元/平，环比下降0.5元/平，同比下降4.3元/平；3.2mm镀膜均价为21.6元/平，环比下降0.7元/平，同比下降4.4元/平[40] - 全国光伏玻璃在产生产线共计464条，日熔量合计99990吨/日，环比上升1.3%，同比下降10.5%[40] - 光伏玻璃库存天数为27.81天，环比上升3.1%，同比上升37.8%[40] 玻璃纤维 - 无碱玻璃纤维纱均价为4705.0元/吨，环比不变，同比上升355.0元/吨[46] - 合股纱均价为5316.7元/吨，环比不变，同比上升416.7元/吨[46] - 缠绕直接纱均价为3787.5元/吨，环比不变，同比上升262.5元/吨[46] - 电子纱均价为9100.0元/吨，环比不变，同比上升1150.0元/吨[46] 碳纤维 - 大丝束碳纤维均价为72.5元/千克，环比不变，同比下降5.0元/千克，小丝束碳纤维均价为95.0元/千克，环比不变，同比下降20.0元/千克[49] - 大丝束碳纤维 - 丙烯腈价差为49.29元/千克，环比不变，同比上升0.13元/千克，小丝束碳纤维 - 丙烯腈价差为69.20元/千克，环比不变，同比下降13.15元/千克[49] - PAN基T300 - 24K碳纤维盈利 - 6.69元/千克，环比不变，同比下降0.25元/千克，PAN基T300 - 12K碳纤维盈利3.32元/千克，环比不变，同比下降0.25元/千克[49] - 碳纤维企业平均开工率为60.62%，环比不变，同比上升14.34pct[49]

2025年强调在发展中化解风险，持续用力推动房地产市场止跌回稳 ◎ 文 / 杨科伟 研究视点 2025年房地产行业政策以 "需求提振+供给优化+金融协同" 为核心，通过因城施策调减限制、税费减免、信贷扩 张、保障房扩容、城中村改造、收储存量和推广"好房子"等举措，推动市场向"量稳价稳"实现止跌回稳，推进行业 从高杠杆扩张转向民生导向的高质量发展。 9·26一揽子政策强信心稳预期，2025年开局行业延续止跌回稳势头。房地产市场呈现"政策托底+市场自发修复"双 重特征，交易量价回稳、企业资金压力缓解、土地市场局部回暖等积极信号明显，但"核心城市局部修复、中小城 市深度调整"的结构性矛盾突出，二手房价下跌、新增需求疲软、政策效力减弱等消极因素叠加，市场仍处"L型"筑 底阶段，仍需要持续用力推动房地产市场止跌回稳。 在3月5日《政府工作报告》，房地产再次被列入"防风险"任务板块。但今年一个关键变化：强调安全与发展并重， 坚持在发展中逐步化解风险，变防守为主动出击，实现高质量发展和高水平安全的良性互动。 有关如何实现房地产市场止跌回稳？通过对《政府工作报告》、3月9日的全国人大《民生主题记者会》和3月17日 《提振消费 ...