业务与产品定位 - 液冷业务核心产品为外接式冷板式液冷模组核心部件，用于GPU/CPU直接散热，适配高功耗AI芯片 [1] - 产品主要应用于B系列芯片对应的HGX类服务器结构，服务于高算力密度、机柜级部署场景 [1] - 公司定位为液冷模组核心部件的机加工与制造方，覆盖外接式冷板、导流结构及相关金属部件，并计划延伸至模组设计制造 [2] - 公司不参与软管、快接头等系统集成环节，聚焦高精度加工、焊接与一致性交付 [2] - 除液冷业务外，公司保留传统金属加工业务以提供经营稳定性，同时推进材料与结构类创新业务 [6][7] - 液冷业务是公司当前重点成长方向，传统业务提供稳定性，新业务提供弹性 [7] 技术与研发进展 - 公司采用小型化、贴近GPU布局的外接式冷板方案，适配主流HGX服务器结构，在空间利用率、系统适配性及部署灵活性方面具优势 [2] - 冷板由铜质上下板与鳍片通过高压焊接形成密闭流道，冷却介质直接与内部鳍片接触以提升换热效率 [2] - 公司已推进微通道液冷技术研发，通过缩小内部流道尺寸提升单位面积换热效率，以应对下一代更高功耗芯片需求 [3] - 微通道技术目前处于验证与送样阶段，尚未形成量产贡献，但已完成关键制程能力的内部验证 [3] - 针对下一代Rubin Ultra平台，公司已参与前期测试与送样工作，并获得小量订单用于客户试产验证 [4] - Rubin Ultra平台的散热方案预计将从模组级升级至封装级液冷，对加工精度、焊接可靠性及良率控制要求更高 [4] 市场与订单情况 - 随着AI服务器单机功耗持续提升，风冷方案接近物理极限，液冷在高端AI服务器中的应用具备很强确定性 [2] - 英伟达、超威、摩尔线程、壁韧等国内外主流AI芯片均采用液冷方案 [2] - 公司产能已全线排满，并已完成新一轮扩产，预计春节前投产 [2] - 公司已实现冷板及配套品类千万级别规模出货，预计年底投产后订单量级会有提升 [2] - 在多个项目中，公司实现单一项目内多部件同时承接，以提升单机价值量并增强在客户体系中的不可替代性 [2] 核心竞争力与产业链 - 公司核心竞争力在于深度融入台湾高端半导体与服务器产业链 [5] - 公司与台湾客户A保持长期合作关系，参与其高端AI服务器液冷散热项目 [5] - 台湾客户A与台积电在先进制程与先进封装领域高度协同，使公司能够较早参与新技术验证 [5] - 这种产业链绑定使公司在新平台导入阶段具备先发优势 [5]

公司股价与交易动态 - 蓝思科技股价上涨3.3%，报25.7港元，成交额达5205.83万港元 [1] - 公司近期公布与独立第三方签订意向协议，拟以现金及其他方式收购裴美高国际100%股权 [1] - 裴美高国际持有元拾科技95.1164%的股权 [1] 收购标的与业务协同 - 目标集团主营业务为服务器机柜及其结构件、服务器液冷模组的生产及销售 [1] - 里昂预期交易可于明年完成，届时将有助于蓝思科技打入英伟达AI服务器供应链 [1] - 该交易预计将推动公司AI服务器业务规模快速增长，里昂因此重申“跑赢大市”评级，目标价维持38港元 [1] 行业技术发展趋势 - 甬兴证券认为，液冷有望成为行业发展趋势 [1] - 芯片功耗持续提升，GB300的TDP功耗预计提升至1400W，英伟达下一代Rubin Ultra GPU功耗有望达到2300W [1] - 根据美国暖通制冷空调行业协会ASHRAE推荐，当芯片TDP大于300W且机柜功率密度大于40kW时，推荐使用液冷制冷技术 [1] - 数据中心能耗要求越来越高，也推动了液冷行业的发展 [1]

原油市场动态 - 隔夜WTI原油期货收跌2.73%至55.27美元/桶，布油期货收跌2.71%至58.92美元/桶，WTI一度失守55美元为2021年2月以来首次 [1] - 年内WTI原油期货累跌约22%，创2018年以来最差年度表现，布油累跌近20%，为2020年以来最差年度表现 [1] - 油价承压关键原因是OPEC+在多年减产后迅速提高产量，同时俄乌停战可能性提升 [1] 美股与宏观经济数据 - 隔夜美股收盘涨跌不一，道指跌0.63%，标普500跌0.24%，纳指涨0.23%，特斯拉涨超3%创收盘新高 [1] - 美国10月非农就业人数环比减少10.5万人，市场预估为减少2.5万人，11月非农就业人数增加6.4万人，10月失业率升至4.6%创2021年以来新高 [1] - 美国8月和9月非农就业人数合计下修3.3万人，数据公布后利率期货市场仍预期2026年将有两次降息累计58个基点 [1] 外汇市场与投资者情绪 - 隔夜美元指数短线跌破98为10月6日以来首次，日内跌0.37% [2] - 人民币对美元汇率中间价报7.0602，较前一交易日调升54点创2024年10月9日以来新高，在岸与离岸人民币对美元汇率双双创14个月以来新高 [2] - 美银月度调查显示投资者情绪指数在12月升至7.4（满分为10），创四年半以来最乐观结果，股票和商品的总配置比例已升至2022年2月以来最高水平 [2] 中国股市与公司动态 - 南向资金12月16日净买入约0.82亿港元，小米集团-W、小鹏汽车-W分别获净买入约6.33亿港元、3.45亿港元，阿里巴巴-W遭净卖出6.32亿港元 [6] - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户规模已超1500万，每天回答用户500多万个健康提问 [5] - 阿里发布新一代万相2.6系列模型，是国内首个支持角色扮演功能的视频模型，已同步上线阿里云百炼、万相官网 [5][6] 香港金融市场与政策 - 港交所行政总裁披露2025年至今香港新股市场已迎来超100家上市公司，融资总额超2700亿港元，目前正处理的上市申请超300家公司 [6] - 港交所未来将吸引更多国际公司尤其是亚洲其他地区公司来上市 [6] 矿产资源与存储芯片 - 宜春市自然资源局拟对高安市伍桥瓷石矿等27宗采矿许可证予以注销，公示期30个工作日后公告注销 [6] - 512Gb及以上容量的Flash Wafer价格已达三季度同期的两到三倍，四季度以来存储厂商已针对各应用端存储成品连续调涨 [6] - SK海力士警告DRAM供应短缺状况将持续至2028年，比瑞银、摩根大通、野村证券预测的持续至2027年更为严峻 [7] 核电与能源项目 - 中广核福建宁德核电站6号机组完成核岛第一罐混凝土浇筑主体工程正式开工，是福建省首个开工及投产的核电站 [7] - 项目二期5、6号机组均采用我国自主三代核电技术“华龙一号”，单台机组年发电量近100亿度，等效替代标煤消耗超305万吨 [7] - 中国能建全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目一期工程投产 [16] 液冷技术与数据中心 - 全球数据中心采用液冷技术的规模正快速增长，2025年全球液冷数据中心净新增容量预计为2.82GW，2028年预计将提升至9.10GW [8] - 液冷技术渗透率预计从2025年的12%提升至2028年的31%，CAGR约为47.78%，主要受AI算力需求激增等因素推动 [8] 自动驾驶与智能汽车 - 小鹏汽车已在广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照并启动常态化L3道路测试 [9] - 工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，两款车型将在北京、重庆指定区域开展上路试点 [9] - 摩根士丹利预测到2030年全球自动驾驶汽车市场规模将达到2000亿美元 [9] - 长安汽车预计2026年一季度与长安车联科技进行L3级自动驾驶上路通行试点应用 [17] 宏观经济与政策 - 中财办表示扩内需是明年排在首位的重点任务，今年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [10] - 要制定实施城乡居民增收计划，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点 [10][11] - 我国常住人口城镇化率为67%，户籍人口城镇化率不足50%，二手房交易占比已从2021年的28%提高至45% [11] - 自2025年12月17日起对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品征收反倾销税实施期限5年 [11] 行业监管与标准 - 市场监管总局拟于近期出台《直播电商监督管理办法》《网络交易平台规则监督管理办法》 [12] - 涉及食品安全的两项制度《食品委托生产监督管理办法》《食品销售连锁企业落实食品安全主体责任监督管理规定》也即将发布 [12] 邮政与数字消费 - 前11个月我国邮政行业业务收入累计完成16327.3亿元同比增长6.7%，快递业务量完成180.6亿件同比增长5.0% [12] - 2025年上半年基于商品、服务和内容的数字消费规模达9.37万亿元，占居民消费支出总额的46.5% [14] 汽车与科技行业 - 欧盟委员会拟放弃2035年内燃机禁令以应对欧洲汽车制造商竞争压力，此举需获批准 [14] - 11月商用车产销分别完成38.8万辆和39.2万辆，货车产销分别完成33.3万辆和33.8万辆 [14] - 苹果计划未来两年大幅扩展智能手机产品线，2027年秋季前可能发布至少七款新旗舰机型，首款可折叠iPhone预计在2026年秋季发布 [15] - Counterpoint Research预计2026年全球智能手机出货量将下降2.1%，因内存短缺推高成本，预计明年智能手机平均售价将上涨6.9% [15] 有色金属与人工智能 - 钨市场价格16日加速上行，钨精矿每吨价格突破40万元，APT价格突破每吨60万元，钨粉每公斤价格逼近千元大关 [15] - 2025年欧盟16至74岁人口中有32.7%使用了生成式人工智能工具 [15] 公司合作与投资 - 协创数据拟斥资不超过90亿元采购服务器主要用于为客户提供云算力服务 [16] - 莲花控股控股孙公司拟2亿元购买4000块加速卡产品及服务用于开展智算业务 [16] - 协创数据与光为科技、光加科技签署战略合作框架协议旨在迅速进入光芯片及光模块行业 [16] - 华昌达与上海交大智能制造研究院等签署协议开展具身智能及人形机器人的联合研发 [16] - 彩讯股份拟共同投资设立投资基金专项投资于某人形机器人公司 [16] 技术进展与产能 - 中科曙光单机柜级640卡超节点scaleX640可通过双超节点组成千卡级计算单元 [16] - 江波龙据市场预测2026一季度LPDDR4X/5X涨幅或达30%~35% [16] - 景嘉微CH37系列可提供64TOPS@INT8的峰值计算能力 [16] - 中贝通信目前已运营算力规模超17000P [16] - 永鼎股份HF1200系列高性能REBCO超导带材已实现单根千米级批量化制备 [16] 航天与卫星应用 - 盟升电子卫星导航产品已成功应用于“朱雀”、“长征”、“谷神星”、“快舟”等多型运载火箭 [17] - 中航成飞拟投建空天装备装配基地为“昊龙”货运航天飞机等研制生产任务完成奠定基础 [17] - 盛洋科技子公司FTA与某全球最大卫星公司签署南美项目合作协议 [17]

文章核心观点 - 蓝思科技拟通过战略收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，进而获得元拾科技95.1%股权，此举被视为公司获取英伟达供应链“入场券”、切入AI算力基础设施领域的关键战略举措 [1] 收购标的与核心价值 - 收购的核心在于获得元拾科技持有的稀缺英伟达RVL认证，该认证是面向服务器机柜及液冷系统等关键结构件供应商的“黄金牌照”，认证门槛高、周期长 [2] - 元拾科技是全球仅5家持有英伟达RVL认证的企业之一，已为英伟达GB200/GB300系列提供MGX Rack机架、滑轨系统等核心组件并实现量产就绪 [2] - 凭借技术优势，元拾科技使服务器部署效率提升4.1倍，并显著降低数据中心PUE值 [2] - 元拾科技已正式加入英伟达下一代主力服务器Vera Rubin开发团队，该平台作为Blackwell架构继任者，将于2026年下半年量产，其NVL144型号算力达前代产品3.3倍，单台机柜产值实现倍增 [3] - 持有元拾科技约4.9%股份的品达科技，是英伟达冷板和Manifold的直接供应商，可能为蓝思科技液冷业务打开空间 [3] 收购的战略目的与协同效应 - 公司旨在通过收购快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力 [3] - 收购获得的能力将与公司强大的精密结构件制造及“材料-模组-整机”垂直整合能力形成强力互补和高度协同 [3] - 公司在AI端侧领域（如智能眼镜、具身智能）也构筑了从零部件到组装的垂直整合能力，与国内外大客户深度合作 [4] 行业背景与市场机遇 - 生成式AI技术快速演进，全球算力需求呈指数级增长，贝恩公司预测截至2030年全球AI计算需求或将达到200吉瓦 [5] - 2025年全球AI服务器产值有望达2980亿美元，占整体服务器产值超七成 [5] - 芯片功耗攀升推动液冷技术加速替代风冷，IDC预测2025年中国液冷服务器市场规模将达33.9亿美元，同比增长42.6% [5] - 2025-2029年中国液冷服务器市场复合增长率将保持48%，2028年市场规模有望突破162亿美元 [5] 公司现有布局与进展 - 公司早在2024年8月就提出将AI服务器尤其是液冷方向作为重点开拓领域 [6] - 公司聚焦AI服务器机柜和液冷方向，批量招募面向海外大客户的关键技术岗位 [6] - 公司与北美核心AI硬件客户深度协同，从去年启动AI服务器相关产品开发，计划从机箱结构件加工逐步向液冷模组、固态硬盘组装等领域拓展 [6] - 目前，其服务器机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，2026年将实现规模量产 [6] 未来展望 - 公司将深度融合并购标的的技术积累和研发能力，持续深化与全球顶尖客户的合作 [7] - 公司目标加速在AI服务器机柜、高效液冷散热系统等关键领域的市场份额提升，为打造成为AI硬件领军者打下基础 [7]

公司业务进展 - 公司近期已收到客户下发的关于B300/GB300液冷模组的液冷板部件小批量订单 [1] - 该订单主要用于相关液冷模组量产前试产验证 [1] - 订单量及订单金额较小 [1] 业务前景与不确定性 - B300/GB300液冷模组能否按计划量产存在不确定性 [1] - 公司能否获得其液冷板部件订单存在不确定性 [1] - 公司未来可能获得的订单量（如有）存在不确定性 [1]

涉及的公司与行业 * **公司**：金尚精密中国（津上机床中国子公司）[1] * **行业**：精密机床制造，下游应用包括汽车、3C（消费电子）、液冷（数据中心/服务器）、气动液压、机器人等 [2][3][6][31] 核心观点与论据 1. 财务业绩与增长势头强劲 * **2025财年业绩创新高**：预计全年营收超过50亿元人民币，主要受益于订单量同比增长35% [2][3] * **月度销售高增长**：2025年10月销售额接近4亿元，同比增长40.2%；11月销售额达4.7亿元，同比增长53.6% [2][3][18] * **订单量屡创新高**：10月订单接近1,400台，11月订单接近1,900台，均创下单月历史新高 [3] * **12月预期乐观**：预计12月将延续高增速，情况与10月、11月相当甚至更好 [2][20][23] 2. 下游行业需求分化，新增长点突出 * **汽车行业**：是最大收入来源，1-11月订单占比41%，同比增长20.5% [2][3][18] 尽管占比可能下降，但总量依然可观 [21] * **3C行业（尤其是折叠屏手机）**：增长迅猛，1-11月订单占比10.4%，同比增长78% [2][3] 11月获得折叠屏手机转轴相关大单300多台 [2][14][24] 后续预计还有数百至千台订单，将反映在下一财年 [2][14][16] * **液冷加工业务**：成为重要新增长点，2025年显著上量，1-11月获约800台订单，预计全年约1,000台 [2][6][19] 设备单价约35-36万元/台 [2][6] 预计2026年订单量将达1,000-2,000台 [2][6][26] 预估该波需求总市场规模为8,000至10,000台设备 [2][26][28] * **其他业务**：气动液压行业订单占比6.8%，同比增长12.7% [3] 机器人业务2025年1-10月仅获200多台订单，金额约8,000万至1亿人民币，尚未放量 [31][32] 3. 公司战略与未来目标明确 * **营收目标**：中期目标70亿元人民币，长期目标100亿元人民币 [4][10] * **出货量目标**：计划通过增加出货台数实现营收目标，中期目标2万台（走心机1-1.2万台，刀塔机6,000台，加工中心2,000-3,000台），长期目标3万台（走心机1.5万台，刀塔机1万台，加工中心7,000-8,000台） [4][10][11] * **2026年展望**：目标可能是50亿或60亿元人民币 [4][11] 希望通过液冷和3C领域的贡献来抵消汽车行业可能的调整压力，争取实现持平或略有增长 [4][22] 4. 市场划分与海外拓展 * **市场划分**：金尚精密中国主要负责中国大陆和台湾市场，海外市场由日本母公司负责 [2][7] * **海外拓展策略**：将积极与母公司合作，支持国内厂家海外办厂需求，通过提供国内采购设备、技术测试及售后服务等方式间接受益于海外市场 [2][8][17] 但与母公司就海外市场划分问题的交涉进展不大 [2][7] * **母公司状况**：母公司海外市场业绩近年呈下滑态势，影响了集团整体增长 [29] 5. 产品、研发与产能规划 * **产品定位与拓展**： * 在苹果供应链中主要提供车床设备，市场份额超过50% [2][25] * 加工中心业务体量较小，计划通过借鉴刀塔车床经验降低成本，定位为性价比与日系品牌持平，价格低于日系、高于国产品牌 [12] * 正在努力提供一体化加工方案，但目前占比不大 [33] * **研发分工**：基础研发由日本母公司进行，金尚精密中国研发团队主要针对客户应用进行加工技术改进和优化，应用性研发占比已占集团研发总比重的一半左右 [30] 自主研发技术产权归己，无需向母公司缴纳技术使用费 [36] * **产能提升**：主要通过增加员工加班应对需求；若不足，将利用安徽马鞍山工厂（设计产能约2,000台）或采取双班制 [22] 6. 公司治理与资本运作 * **管理层变动**：2025年11月管理层变动，新任CEO和执行董事均为集团资深管理人员，旨在培养接班人，公司经营方针和策略不会发生重大变化 [4][9] * **关联交易**：卖给母公司的产品毛利率约为15%至20%，略低于国内直接销售 [18] 关联交易总体平稳，未出现大起大落，对当期毛利率影响有限 [36] * **资本运作**：上市后资金充裕（款到发货模式），未来如需快速扩产或并购，会考虑利用融资平台 [4][34] * **潜在入通**：流通性和交易量已达标，正在累计观察期，预计2026年3月可能有结果 [37] 其他重要但可能被忽略的内容 * **液冷设备细节**：液冷产品以快接头类为主，主要用到车床设备 [26][27] 加工中心用于液冷结构件存在一定可能性 [35] 市场规模数据8,000-10,000台来源于供应商发那科的推算 [28] * **3C行业其他机会**：除手机外，也收到了可穿戴设备（AR、VR眼镜）的订单 [15] AI技术在手机上的应用可能加速手机迭代，带动3C产品整体订单好转 [15] * **业绩周期判断**：管理层认为目前处于上行周期的第二年，预计2026年业绩可能有所回调，但亦有可能打破周期预估 [5]

行业核心观点 - 中国刀片式服务器行业正处于市场规模持续扩张与产业链国产化进程加速的双轨并行关键发展窗口期 [1][8] - 2024年行业市场规模约为150.7亿元，同比增长2.8%，增长动力源于云计算、人工智能等下游需求对高密度算力的强劲拉动，以及国产CPU、操作系统等关键技术的成熟与渗透 [1][8] - 在政策引导和市场需求的双轮驱动下，国内产业正加速从依赖国际品牌向自主可控的生态体系演进，头部企业未来有望在高端市场与国际巨头深入角逐 [1][8] 行业定义与分类 - 刀片式服务器是一种在标准机架式机箱内插装多个卡式服务器单元（“刀片”）的高密度服务器平台，属于机架服务器的高密度变体 [4] - 服务器按外形结构主要分为塔式、机架式和刀片式三种，从塔式到机架式再到刀片式，体现了服务器技术从“独立灵活”向“集中高效”持续演进的路径 [2] - 刀片式服务器通过将多个“刀片”模块插入统一刀箱实现超高密度集成与集中化管理，能为大型数据中心与高性能计算集群提供最优的空间效率与能效，但单模块扩展性受限且前期成本较高 [2][4] 行业驱动因素 - 国家“东数西算”工程推动东西部算力资源优化配置，政策对绿色数据中心、PUE值的严格约束加速了技术升级 [8] - 5G、云计算、AI大模型训练等场景的爆发式增长，直接拉动了高密度算力需求，尤其是东部地区对低延迟、高带宽的边缘计算节点需求显著提升 [8] - 2024年中国数据中心行业市场规模为2773亿元，同比增长15.21%，刀片式服务器作为高密度计算核心载体，成为关键增长引擎 [8] - 刀片式服务器的高密度模块化设计在42U机架中可集成数十个计算单元，单位空间算力提升3-5倍，直接契合“东数西算”工程对算力资源高效配置的需求 [8] 产业链结构 - 产业链上游主要包括金属材料、散热组件、塑料、复合材料等原材料，处理器、芯片、内存、硬盘、主板、连接器等零部件，以及贴片机、波峰焊机等生产设备 [6] - 产业链中游为刀片式服务器生产制造环节 [6] - 产业链下游主要应用于金融、电信、工业、超算中心、科学计算、互联网、边缘计算等领域 [6] 市场竞争格局 - 行业呈现高集中度与本土主导的竞争格局 [10] - 紫光股份旗下新华三作为龙头企业，优势源于作为HPE服务器中国独家提供商的技术背书，以及“塑合架构”实现资源池化调度，在政企与云计算市场壁垒深厚 [10] - 浪潮信息凭借综合服务器实力，在液冷领域持续创新，市场份额稳居前列 [10] - 华为依托全栈ICT能力与自研鲲鹏芯片，在AI算力场景表现突出 [10] - 曙光聚焦高性能计算与浸没液冷技术，在科研与超算细分市场占据优势 [10] 重点企业经营情况 - **紫光股份**：通过旗下新华三集团主导市场，核心产品H3C UniServer B16000塑合智能刀片服务器融合HPE与Synergy架构优势，支持液冷散热、智能资源池化调度及国产芯片集成 [10]；2025年前三季度营业收入为773.22亿元，同比增长31.41%；归母净利润为14.04亿元，同比下降11.24% [10] - **中科曙光**：刀片服务器以高密度、低能耗为核心，TC3600系列为全球首款兼容HPCSC与SSI国际标准的刀片系统，支持多平台互插，技术特色包括模块化设计、液冷散热及高可用冗余架构 [12]；2025年前三季度营业收入为88.20亿元，同比增长9.68%；归母净利润为9.66亿元，同比增长25.55% [12] 行业发展趋势 - **液冷技术全面普及，AI异构计算深度融合**：伴随“东数西算”节点强制要求PUE低于1.25，浸没式与冷板式液冷技术将从高端试点走向规模化部署，2025年液冷刀片渗透率将超30%，带动PUE普遍降至1.2以下 [13]；厂商将深度整合鲲鹏、昇腾、海光等国产CPU与GPU，构建AI训练与推理专用刀片，支持万亿级参数大模型分布式训练 [13] - **市场格局高度集中，国产化生态闭环**：行业竞争将进一步向寡头集中，国产化进程从“可用”迈向“好用”，鲲鹏、海光CPU在政务、军工领域适配率加速提升 [14][15]；产业链上游国产关键部件取得突破，降低对进口依赖，下游形成“云厂商-AI创业公司-智算中心”需求铁三角 [15] - **边缘计算下沉，“小型化、分布式”场景爆发**：随着5G-A与物联网应用深化，驱动刀片服务器向边缘侧延伸，传统架构将裂变为“中心大集群+边缘微集群”双轨模式 [16]；边缘侧将催生1U半高、功耗低于500W的小型化刀片，适配基站、工厂等严苛环境 [16]；技术演进特征包括智能运维普及、“塑合架构”从数据中心延伸到边缘，以及安全强化 [16]

公司战略收购 - 蓝思科技拟以现金及其他合法方式收购裴美高国际100%股权，进而获得元拾科技95.11645%的股权 [1] - 本次交易不构成关联交易及重大资产重组，具体交易金额和方案将根据尽职调查、审计及评估结果进一步协商确定 [1] 收购的战略意义 - 此次收购是公司首次收购与液冷相关的标的，旨在快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术、客户认证及先进液冷散热系统集成能力 [2][3] - 收购标的已拥有开展服务器机柜业务所需的供应商资质、技术知识产权、研发与业务团队、生产能力及设备场地等关键要素 [2] - 此举与公司强大的精密结构件制造及“材料-模组-整机”垂直整合能力形成互补协同，增强其在AI算力硬件方案的核心竞争力 [2] AI与算力基础设施布局 - 公司已将AI服务器确立为关键战略赛道，在服务器机箱结构件已批量出货的基础上，向液冷模组、固态硬盘组装等环节拓展 [2] - 根据瑞银报告，预计到2030年，AI服务器液冷市场将达到237亿美元，非AI服务器的液冷市场将增长至74亿美元 [3] - 公司认为此次收购是拥抱AI时代的关键落子，标志着其有望初步完成在AI硬件赛道的全面布局 [3] 公司财务表现与展望 - 2025年前三季度，公司营收同比增长16.08%至536.63亿元，归母净利润同比增长19.91%至28.43亿元 [4] - 公司表示，由于2024年三季度基数高、2025年新品上市交付靠后和四季度加单等因素，2025年四季度业绩增速有望更高 [5] AI端侧硬件与机器人业务发展 - 公司正全力拥抱AI领域，早在2024年已预判AI发展将带动算力散热升级，并将AI服务器尤其是液冷方向作为重点开拓领域 [7] - 公司旗下蓝思智能机器人永安园区已启用，具备年产1万台/套大型自动化设备以及50万台具身智能机器人等AI硬件产品的能力 [7] - 公司制定了“3年攻坚计划”，将持续加大研发投入，聚焦端侧硬件、多模态融合技术及新型材料工艺，目标成为AI端侧硬件制造领域的全球龙头之一 [7] 机器人领域具体规划 - 在机器人领域，公司将突破人形机器人关节模组的轻量化技术，建立从软件二次开发到整机组装的综合能力 [14] - 计划在2026年实现人形机器人核心部件和整机组装规模翻几番，2027年使人形机器人与四足机器狗出货量稳居全球前列 [14] 行业前景与公司愿景 - 公司董事长表示，当下正处在AI端侧硬件新爆发的临界点，硬件产业正经历全方位重构，并坚信2026年将成为真正的“AI端侧元年” [8] - 消费电子产业正从“单品竞争”迈向“生态协同”，行业边界持续拓宽，新蓝海加速浮现 [8]

公司业务现状 - 目前公司尚未开展涉及液冷技术的业务 [1] 未来战略评估 - 公司将结合自身业务优势及市场需求，积极评估在数据中心和液冷产业链中的潜在合作或投资机会 [1] - 公司将审慎评估是否进入该领域 [1]

公司业务现状 - 晶雪节能目前尚未开展涉及液冷技术的业务 [1] 公司未来战略评估 - 公司将结合自身业务优势及市场需求 积极评估在数据中心和液冷产业链中的潜在合作或投资机会 [1] - 公司将审慎评估是否进入该领域 [1]