金价近期表现 - 国际现货金价回调至每盎司4000美元左右，较前期高点下跌约0.5% [1] - 国内品牌足金首饰价格出现分化，周大福、六福、金至尊、谢瑞麟报价约为每克1259元，老凤祥、老庙价格略低约为每克1256元，较十月份价格已下跌几十元 [1] - 上海黄金交易所现货金报价为每克921.02元人民币，较前两周有所下降 [3] 金价回调驱动因素 - 美元走强及美债收益率上升导致部分投资资金从黄金市场流出 [3] - 国际紧张局势缓和使得市场避险情绪降温，黄金的避险需求相应下降 [3] - 金价在经历前期显著上涨后，市场出现阶段性调整 [1][3] 投资与消费建议 - 投资目的应选择银行或交易所的投资金条，其价格接近国际现货金价（如每克921元），手续费较低且易于变现 [7] - 消费目的购买品牌黄金首饰需接受较高溢价，因价格包含设计费、人工费和品牌价值，但应避免在金价高峰期冲动消费 [3][7] - 黄金投资应着眼于长期保值和抗风险属性，而非短期价格波动 [5][7] 短期市场展望 - 未来两日国际市场将公布关键经济数据（如就业、通胀），可能引发金价更大波动 [5] - 若经济数据强劲可能推动美元上涨，对金价构成下行压力；若数据疲弱则可能吸引资金回流黄金市场 [5] - 建议投资者在数据公布前后保持观望，等待走势明朗后再做决策 [5]

11月4日下午收盘，沪金2512合约下跌0.50%，报收于915.58元／克；COMEX金价围绕4000美元／盎司 整数关口运行。 11月1日，财政部、税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》（简称黄金税收新政），明确黄金 交易相关税收政策：会员单位或客户通过上海黄金交易所（简称上金所）、上海期货交易所（简称上期 所）交易标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄金时，可享受增值税免征优惠。具体而言，未发 生实物交割出库的，交易所免征增值税；发生实物交割出库的，按照规定适用增值税政策。黄金税收新 政同时规定，纳税人不通过交易所销售标准黄金的，应按照现行规定缴纳增值税。这项政策自2025年11 月1日起实施，执行至2027年12月31日。 具体到企业层面，非投资型黄金税负增加，可能抬升经营成本，同时在一定程度上促进企业风险管理变 革。新规的核心变化在于清晰划分了"投资型"与"非投资型"黄金交易的税收待遇，主要影响生产用于珠 宝或工业用途等"非投资型"黄金的企业主体。新规实施以前，许多黄金零售商在终端销售时，能够对其 购进黄金原料时所支付的进项增值税进行全额抵扣。新规生效后的变化在于，生产并销售用于珠宝或工 业用 ...

黄金市场概况与需求趋势 - 全球黄金总需求在2025年前三季度同比增长3%，达到1313吨，创下季度需求量最高纪录 [2] - 同期全球黄金需求总金额同比飙升44%，创下1460亿美元的历史新高 [2] - 金价波动频繁，市场对金市走向存在分歧 [2] 黄金税收新规核心内容 - 规定在上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金，对卖出方免征增值税 [3] - 明确区分“投资性黄金”与“非投资性黄金”，金条、金锭、金币属于投资性黄金，在交易所购买可免征增值税 [3] - 金戒指、金项链、金耳环等饰品属于非投资性黄金，无论在哪里购买均需征收相应税款 [3] 新规对市场参与者的影响 - 提醒消费者普通黄金饰品是消费行为而非投资，价格上涨空间有限，投资应选择投资性黄金 [3] - 告诫黄金中间商不得以“投资性黄金”名义买入，加工后再以“非投资性黄金”名义卖出，此类行为将面临严厉处罚 [3] - 政策调整被视为对现有黄金市场政策的完善，有助于更好地区分黄金的商品和金融属性 [3] 新规的长期市场效应 - 政策调整预计将使黄金市场的消费及投资环境更为透明和健康 [3] - 新规旨在规范市场秩序，消除投机行为，长期有利于维护行业发展和各方利益 [4] - 尽管短期内可能引起市场波动，但长远看有利于市场健康发展 [4]

11月4日，深圳水贝黄金珠宝市场，消费者正在选购金饰。 吴家明/摄 就在3日，水贝市场的金饰克价突然大涨50元至70元。到了4日，水贝市场的金饰克价在990元左右，而 大盘价格为918元至920元之间，同日国际金价则变动不大。 "现在的990元价格就是税后价，主要是因为原材料成本中包含了税费。"盛经理表示，"以这个价格买金 饰，目前也只能开收据。如果需要开发票，只能在这个价格基础上再加7%。"有市场人士认为，税收新 政推动交易向合规的交易所渠道集中，而水贝商户多为中小经营者，难以直接对接交易所资源。 证券时报记者 吴家明 胡华雄 近日，财政部、国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，明确黄金有关税收政策。新政落 地后，黄金市场迅速发生连锁反应——从终端消费到投资渠道，从零售商家到黄金饰品生产企业，均发 生了一些变化。对此，证券时报记者进行了实探。 金饰"一夜提价" 在深圳水贝黄金珠宝市场，商户盛经理指着电子屏上的大盘价感叹："现在这里显示的还是大盘价，但 实际销售价格已经调整，未来可能不会再有按大盘价销售的黄金了。" 11月4日，记者来到深圳水贝黄金珠宝市场看到，现场人气依旧很高。不过，在这"高人气" ...

消息面上，11月4日，现货黄金失守3980美元/盎司，日内跌0.53%。较10月20日高点回落逾9%。广发证 券认为，本轮黄金的深度回调的主因在于：黄金隐含波动率处于高位，大幅上涨后获利了结需求或令资 金流入趋势转弱；市场提前定价了过多地缘政治的不稳定性，但是中美关系和俄乌冲突在近期都有缓和 趋势。 集海资源 灵宝黄金 中国黄金国际 中国白银集团 分时图 日K线 周K线 月K线 1.31 -0.10 -7.09% 7.80% 4.96% 2.84% 0.00% 2.84% 4.96% 7.80% 1.30 1.34 1.37 1.41 1.45 1.48 1.52 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 25万 49万 74万 黄金股继续走软，截至发稿，灵宝黄金(03330)跌4.27%，报15.9港元；集海资源(02489)跌3.55%，报1.36 港元；中国白银集团(00815)跌3.23%，报0.6港元；中国黄金（600916）国际(02099)跌2.65%，报125港 元。 广发证券指出，黄金短期点位仍不低，且波动率较大，且地缘政治风险边际回落，若无超预期利多因素 ...

黄金价格近期走势分析 - 伦敦金价格在3950美元附近反复拉锯，较前期4381美元的高点下跌超过10% [1] - 国内沪金价格跌至917.8元/克，一周内下跌12元/克 [1] - 10月21日单日跌幅创下12年来最大 [3] 金价下跌的核心原因 - 短期因素包括前期涨幅过猛导致短线资金获利出逃 [3] - 地缘政治风险缓和促使避险资金暂时撤离 [3] - 美联储降息预期降温，10年期美债收益率走高，削弱了黄金作为无息资产的吸引力 [3] - 长期支撑逻辑未改变，全球央行仍在购买黄金，2025年购金量预计突破1000吨，中国、波兰等大国持续增持 [3] - 美国37.9万亿美元债务压力引发美元信用长期担忧，黄金的抗风险属性依然存在 [3] 机构观点与市场共识 - 凯投宏观看空金价至明年年底的3500美元 [3] - 国信期货则认为当前是“倒车接人”的机会 [3] - 市场共识是短期波动大，但长期未转入熊市 [3] 现有黄金持有者的操作策略 - 高杠杆品种（如期货）需设置止损线，例如伦敦金跌破3900美元即离场，以保住本金 [5] - 持有实物黄金（银行投资金条）若溢价仅为2%-3%且非急用钱，无需卖出，因黄金是长期资产，短期10%波动属正常 [6] - 持有金店工艺金或一口价金饰需计算溢价，例如某品牌金镯原料价917元/克，售价1150元/克，溢价超25%，建议保留至金价反弹至入手价再考虑卖出 [6] - 紧急用钱者应优先通过银行或品牌官方渠道回收，避免街头回收店的压成色和杂费陷阱 [6] - 黄金ETF或基金仓位轻（低于5%）可忽略波动，仓位重（超过15%）若难以承受亏损可减仓一半，待伦敦金站稳3950美元且连续三天不跌破后再补回 [6] - 绝对避免加杠杆操作，例如10月21日大跌中加5倍杠杆的散户一天亏光本金 [6] 潜在买家的入场策略 - 适合购买黄金的投资者包括希望为资产增加安全垫、每月有闲钱可长期囤积、担忧通胀和风险的人群 [8] - 不适合购买黄金的投资者包括希望短期赚快钱和动用生活费或急用款投资的人群 [8] - 推荐品种为银行投资金条或积存金，溢价仅2%-3%，银行直接回收无隐藏费用，例如有客户每月投1000元积存金，收益率比定期高3倍 [8] - 推荐通过证券账户购买黄金ETF（如518880），紧跟现货金价，持有半年成本低于0.5% [8] - 应避免金店一口价黄金（克重可能缩水一半，折算每克1500元，比原料价高60%）、高息存金APP（月息1%的庞氏骗局）以及加杠杆的黄金衍生品 [8] - 建议分批建仓，例如用10万闲钱投资，伦敦金跌至3900美元以下先投2万，跌至3800美元（花旗预测短期目标）再补2万，总仓位不超过家庭资产的10% [9] 黄金的资产属性定位 - 黄金是资产配置的“压舱石”，而非“暴富捷径” [9] - 应使用闲钱的一小部分，选择低溢价品种，采取分批买入、长期持有的策略 [9]

黄金价格剧烈波动 - 11月1日杭州投资者关注的10克金条价格从上午9280元飙升至下午10218元，单日涨幅近千元[1] - 品牌投资金条价格普遍涨至每克1000元以上，部分超过1200元/克，价格甚至高于黄金首饰[1] - 1000元/克以下的投资金条和金豆在11月1日几乎全面消失[5] - 10月31日黄金大盘价约918元/克，品牌金条价格约928元/克，11月1日出现跳跃式上涨极不寻常[3] 主要零售商价格变化 - 菜百首饰官方旗舰店普通财富金条下架前价格折合948元/克，店内主要销售生肖和生日金条，价格1132元/克至1134元/克[6][7] - 领丰金天猫旗舰店纯金投资金条下架，仅售生肖金条和小金豆等，价格1020元/克至1047元/克[7] - 山东黄金京东店100克财富金条售价123100元，10克联名狗头金售价12430元，而10月31日20克同款售价18260元，相当于913元/克[8] - 11月1日周大福足金饰品1198元/克，周生生足金饰品1193元/克，投资金条单价已超过首饰报价[9] 政策背景与市场反应 - 财政部和国家税务总局11月1日发布黄金税收政策公告，针对投资性黄金交易明确增值税政策，2025年11月1日起实施[11] - 黄金饰品税收政策不变，零售价格已包含13%增值税和5%消费税[11] - 工商银行11月3日暂停如意金积存业务开户、积存等申请，当晚又恢复受理[13] - 建设银行同日暂停易存金业务实时买入、定投买入等申请，行业分析称为避免非理性入场[13] 国际背景与市场展望 - 2025年以来国际金价涨幅超过50%，创1979年以来最强劲涨势[16] - 伦敦现货黄金和纽约商品交易所黄金期货突破4000美元/盎司，上海黄金交易所AU99.99价格突破900元/克[17] - 全球黄金需求2025年第三季度达1313吨，总金额1460亿美元，创单季度最高纪录[17] - 专家认为黄金价格未来震荡走高是主旋律，国际投行看高至5000美元/盎司，国内金价有望冲击1000元/克[20] - 黄金更应被看作长期资产配置工具而非短期投机，需理性参与量力而行[21]

黄金税收新政核心内容 - 财政部与国家税务总局发布的黄金税收新政于11月1日起实施，核心是在实物交割层面针对标准黄金的投资性用途和非投资性用途细化增值税管理[4] - 新政规定，在2027年12月31日前，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金且未发生实物交割出库的，免征增值税；发生实物交割出库的则区分用途适用不同政策[4] - 会员单位购入标准黄金用于投资性用途，增值税抵扣链条在销售环节中断，不再允许向下游开具增值税专用发票；用于非投资性用途则税务进项抵扣比例由13%降至6%；非会员单位无论用途，进项票抵扣税率均降至6%[4] 新政对黄金饰品及实物金条的影响 - 黄金饰品成本面临上升压力，假设上期所金价900元/克（不含税），正规渠道首饰金成本将增加63元/克，提升幅度为7%；非正规渠道商家需补缴消费税，成本可能提升100元/克以上，提升幅度最高达12%[5] - 黄金加工、零售产业链下游商家用金成本或因进项税抵扣减少而上升，并可能间接转嫁给零售端，进而影响黄金首饰的最终零售价格[5] - 投资金条方面，非交易所会员的采购成本因抵扣税率降低而提升约7%，相关成本会变相转嫁给消费者，且银行渠道购买的投资金条在出售时可能面临回收渠道压价[5] - 多家银行已暂停或调整黄金积存及实物金兑换业务，部分银行将自营黄金产品调整为代销，且金条价格已基于税收新政进行上调[6] 新政对场内非实物黄金投资的影响 - 新政对于未发生实物交割出库的场内交易继续免征增值税，这意味着场内黄金ETF、银行虚拟黄金（如不可兑换实物的积存金）等渠道基本不受影响，交易成本更低[4][7] - 政策实际间接鼓励个人通过不涉及实物交割的场内渠道进行投资，预计将吸引更多实物黄金投资者转向黄金ETF等金融工具，提升相关产品的投资需求[7] - 投资者通过交易所或其代理产品（如黄金ETF、积存金）投资黄金，税负成本更低，更具优势，政策鼓励场外交易者向场内转移[7] 全球及中国黄金ETF市场现状 - 全球黄金需求强劲，世界黄金协会数据显示今年前三季度全球黄金总需求量达3717吨，同比增加45吨；三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，刷新单季度最高纪录[7][8] - 投资需求是主要推动力，投资者已连续第三个季度大举增持实物黄金ETF，今年前三季度全球黄金ETF总持仓共增加619吨，约合640亿美元[8] - 截至10月末，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量约为1042吨，但该持仓规模位于10年来中位数偏低水平[8] - 中国黄金ETF市场发展空间巨大，截至三季度末总持仓为194吨，仅占全球比例的5.1%[8] - 国内实物黄金ETF（商品型）总规模已接近2100亿元，较年初激增近1400亿元，其中由申赎净流入带来的规模贡献明显高于净值涨跌[9] - 产品规模分化严重，华安黄金ETF以约815亿元规模居首，较年初大幅增加528亿元；博时黄金ETF和易方达黄金ETF规模分别为372亿元和318亿元，较年初分别增加222亿元和186亿元[9][10] - 黄金ETF年内表现强劲，万得黄金ETF指数一度涨超60%，实物黄金ETF年初至今涨幅位于47%~48%之间[9]

黄金税收新政核心内容 - 税收新政于11月1日起实施，有效期至2027年12月31日，核心在于实物交割层面对投资性与非投资性黄金行为进行细化管理 [3] - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金，卖出方免征增值税；未发生实物交割出库的，交易所免征增值税 [3] - 新政区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途：用于投资性用途，增值税抵扣链条在销售环节中断；用于非投资性用途，税务进项抵扣比例由13%降为6%；非会员单位无论用途，进项票抵扣税率降至6% [3] 对黄金投资品的影响 - 黄金饰品、实物金条面临成本上升压力，正规渠道首饰金成本提升7%，非正规渠道最高提升12% [4] - 黄金加工、零售产业链下游商家用金成本或面临上升，并可能间接转嫁给零售端 [4] - 非交易所会员的采购成本提升7%，相关成本会变相转嫁给消费者，银行渠道的投资金条在出售时可能面临回收渠道压价 [4] - 场内黄金ETF、银行虚拟黄金等不涉及实物交割的渠道基本不受影响，交易成本更低 [3][5] 黄金ETF市场现状与表现 - 实物黄金ETF（商品型）总规模已接近2100亿元，较年初激增近1400亿元 [2][8] - 华安黄金ETF以约815亿元规模居首，较年初增加528亿元；博时黄金ETF规模约372亿元，易方达黄金ETF规模约318亿元，分别较年初增加222亿元和186亿元 [8] - 黄金ETF年内普遍表现优异，实物黄金ETF年初至今涨幅位于47%~48%之间 [8] - 全球黄金ETF需求强劲，前三季度全球黄金ETF总持仓共增加619吨，约合640亿美元；中国黄金ETF总持仓为194吨，占全球比例仅为5.1% [7] 行业趋势与机构观点 - 税收新政进一步明确税收规则，总体更鼓励场内黄金交易，预计将吸引更多实物黄金投资者转向场内渠道 [1][6] - 政策间接鼓励个人通过不涉及实物交割的场内渠道进行投资，黄金ETF等金融工具吸引力预计提升 [1][5][6] - 全球黄金需求旺盛，三季度全球黄金需求总量达1313吨，需求总金额达1460亿美元，刷新单季度最高纪录，投资需求是主要推动力 [6][7]

有朋友问，历史上，黄金经历了哪些涨跌波动，收益率如何？ 近期波动后，黄金目前估值如何？ 可以考虑投资了吗，之前投的需要止盈吗？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 1104 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1. 过去200多年里，黄金略微跑赢通货膨胀 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第415期直播回放】 《股市长线法宝》最新版 中，统计了黄金从1802年到2021年的年化收益率数据。 在剔除了通货膨胀之后，黄金长期年化收益率在0.6%上下。 这个数字是正的，说明黄金长期也跑赢了通货膨胀。 2. 1971年之后，黄金收益率大幅提升 不过黄金的长期收益有些特殊。 它在最近几十年的收益，比一百多年前的收益，其实是高了不少的 。 从1971年初，到2025年10月31日，黄金的长期年化达到了8.89%。 3. 黄金收益提升的原因：从金本位到纸币本位 在一百多年前，大多数国家，是处于金本位时代。 货币的发行会挂钩黄金。这种制度有利有弊。 好处是，金本位下，通货膨胀的数字是可控的，物价上涨 ...