资金流向与持仓异动 - 碳酸锂2601合约资金流入最多，达18.58亿元，同时持仓量显著增加8.94% [3] - 中证1000 2512和沪深300 2512合约分别流入14.77亿元和11.64亿元 [3] - 沪金2512合约资金流出最多，达-43.95亿元，持仓量减少10.45% [3][4] - 烧碱2601合约持仓量增幅最大，为18.91%，双胶纸2602和原油2601分别增13.69%和10.80% [3] - 苯乙烯2512合约持仓量减少最显著，为-13.52%，沪锡2512和菜粕2601分别减12.21%和10.13% [4] 碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约LC2601涨停，单日大涨9%，报95200元/吨，创2024年7月以来新高 [5][12] - 11月预计去库超1.2万吨，若江西枕下窝矿不复产，12月预计去库8000吨 [12] - 碳酸锂加权合约持仓超100万手，主力合约超50万手，需警惕持仓扰动 [5][13] - 现货成交随价格上涨转弱，供应端开工率有望提升，12月供需缺口较11月或收窄 [5][13] - 10月新能源车零售环比下降1.3%，动力电池需求在一季度可能存在淡季 [5][13] 集运欧线市场分析 - 集运欧线主力合约盘中涨超9%，收盘涨6.73%至1726点 [14] - SCFI欧线报价1417美元/TEU，环比上涨94美元/TEU，反映船司小幅挺价 [16] - 马士基第47周和第48周报价分别降至2250美元和2000美元左右，11月下半月挺价预期证伪 [16] - 12月合约升水现货约500美元/FEU属中性水平，02合约预计反映春节前运价高点 [15] - 运力投放充裕，年底旺季挺价节奏不及预期，关注12月开舱情况 [16] 贵金属价格波动 - 沪银大跌4.08%，沪金下跌3.09%，因美联储鹰派言论修正12月降息预期 [17] - 美国政府停摆结束，经济数据恢复公布，但金价冲击历史新高未果 [18] - 国内黄金首饰价格大幅上涨，可能短期抑制需求，对现货供求不利 [18] - 其他贵金属如银、铂、钯价格弹性大于黄金，可维系做空金银比策略 [18] 农产品与工业原料供需 - 马来西亚11月1-15日棕榈油出口量环比减少10%（AmSpec数据）或44.9%（SGS数据） [6] - 国内纯碱厂家总库存165.17万吨，较上周下降3.26%，其中轻质和重质纯碱库存均降 [10] - 猪粮比价5.50，环比下跌1.79%，生猪养殖头均盈利为-199.68元，供大于求拖累猪价 [8] - 几内亚新铝土矿区年化产能约1000万吨，出口手续齐备，进口铝土矿发运量有望提升 [9] - 有机硅行业将于11月18日召开实控人会议确定减产目标，多数厂商已停报封盘 [7] 能源与矿产供应更新 - 吕梁中阳地区一座煤矿复产，核定产能120万吨，主产低硫主焦煤，预计本周恢复生产 [8] - 美国大豆出口检验量本作物年度迄今778万吨，同比减少40%，关注本周数据波动 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周无重要事件，风险偏好波动降温，金银价格震荡，本周需关注美国高院关税裁决，贸易乐观预期叠加降息预期降温，金银向上动力明显减弱，震荡为主[15] 根据相关目录分别进行总结 上周回顾 - 沪金2512收于927.28，涨0.32%；沪银2512收于11504，涨0.65%；黄金2512收于4043.1，涨0.28%；白银2512收于48.835，涨0.13%；SGE黄金T+D收于924.8，涨0.08%；SGE白银T+D收于11485，涨0.86%；伦敦金现收于4030.532，跌0.06%；伦敦银现收于49.108，跌0.68%；美元指数收于100.363，跌0.18%；美元兑离岸人民币贬值0.04%[4] 每周周评 - 英国央行按兵不动，利率维持4%不变，12月降息预期升温，会议纪要显示贝利立场鸽派，判断通胀风险“最近已下降，变得更加平衡”，且修改政策指引删除“谨慎”一词[15][16] - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，连续八个月萎缩，不及预期；10月ISM服务业PMI超预期反弹、创八个月新高，价格支付指数三年新高[15][17] - 美国就业市场降温，今年企业裁员人数创2020年以来新高，10月ADP新增就业4.2万人超预期，10月挑战者企业裁员人数同比暴增175.3%，今年以来裁员总数已突破100万[15][18] - 美政府已停摆36天创史上最长纪录，但周末结束可能性增加[15] - 本周中国10月重磅经济数据密集出炉，美国发布ADP就业报告，非农数据或推迟，美联储高官密集发声，特朗普或亲赴听证会旁听美国高院关键的“关税裁决”[15] 基本面数据 - 欧元区10月制造业终值PMI为50，略高于9月，新订单止跌未增、出口连续四个月下滑，企业加速裁员；综合PMI升至29个月新高，德国强劲复苏成增长引擎，法国深陷收缩泥潭[19] - 美国地质调查局发布2025年版关键矿产清单，首次将铜列入，铀、白银等也在列[19] 持仓数据 - 沪金净持仓开始回升，多空持仓都增加；沪银净持仓继续减少，多空持仓都减少[15] - 截止9月23日，CFTC金净持仓为净多，净多小幅增加，多空持仓都增加；CFTC银净多持仓继续增加，多空持仓都减少；美国政府停摆，数据未更新[33] - SPDR黄金ETF持仓持续止跌小幅增加，白银ETF持仓继续减少[36][38] - 沪金库存继续增加，COMEX金库存继续减少；沪银库存止跌，COMEX银库存持续减少[40][41][43] 总结 本周需关注美国高院关税裁决，贸易乐观预期叠加降息预期降温，金银向上动力明显减弱，震荡为主[15]

黄金价格近期走势 - 黄金价格从去年600元/克一度上涨至今年10月中旬的1000元/克，近期回落至912元/克 [2] 黄金长期上涨逻辑 - 货币属性：美国国债持续扩张影响美元信用，多国央行增持黄金 [3] - 金融属性：美联储于今年9月开启降息，经济不确定性推动金价走高 [4] - 通胀属性：美国及其他发达国家仍处于通胀周期 [5] 黄金隐含波动率定义与应用 - 黄金隐含波动率是判断中短期买入时机的指标，通过上海期货交易所黄金期货AU主力合约的平值看涨期权计算得出 [6][7] - 该波动率通常在10%-35%之间波动，当波动率低于15%时往往对应短期黄金底部 [7] - 一个简单的择时策略为：隐含波动率低于历史20%分位数时持有100%黄金，波动率上升则仓位减至50%；波动率高于历史90%分位数时持有0%黄金，波动率下降则仓位增加至50% [9][12] - 回测显示该策略对黄金中短期走势有不错的提示效果 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受政府关门持续影响流动性；白银震荡反弹；铜缺乏明确驱动价格震荡；锌区间震荡；铅因海外库存减少支撑价格；锡需关注宏观影响；铝偏强运行；氧化铝底部反弹；铸造铝合金跟随电解铝；镍受冶炼端累库压制但矿端不确定性提供支撑；不锈钢钢价低位窄幅震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 基本面：沪金2512昨日收盘价912.26，日涨幅 -0.36%，夜盘收盘价916.38，夜盘涨幅0.63%；Comex黄金2512昨日收盘价3990.40，涨幅1.25%；ETF持仓、库存等数据有相应变动 [5] - 宏观及行业新闻：美国“小非农”10月ADP新增就业4.2万人超预期，薪资增长停滞；10月ISM服务业指数超预期反弹、创八个月新高，价格支付指数三年新高；美政府停摆36天创纪录等 [5][8] - 趋势强度：0 [7] 白银 - 基本面：沪银2512昨日收盘价11276，日涨幅0.33%，夜盘收盘价11381.00，夜盘涨幅1.58%；Comex白银2512昨日收盘价47.860，涨幅2.06%；持仓、库存、价差等数据有变动 [5] - 趋势强度： -1 [7] 铜 - 基本面：沪铜主力合约昨日收盘价85670，日涨幅 -0.08%，夜盘收盘价85900，夜盘涨幅0.27%；伦铜3M电子盘昨日收盘价10733，涨幅0.79%；库存、价差等数据有变动 [9] - 宏观及行业新闻：美政府停摆；智利国营矿业公司获新铜冶炼厂环境许可；印尼给予Amman矿业公司铜精矿出口配额；智利9月铜产量环比回升、同比下降；嘉能可计划关闭加拿大冶炼厂 [9][11] - 趋势强度：0 [11] 锌 - 基本面：沪锌主力收盘价22650，跌幅 -0.09%；伦锌3M电子盘收盘价3077.5，跌幅 -0.98%；持仓、库存、升贴水等数据有变动 [12] - 新闻：美最高院庭辩特朗普关税合法性；美政府停摆 [13][15] - 趋势强度：0 [15] 铅 - 基本面：沪铅主力收盘价17475，涨幅0.34%；伦铅3M电子盘收盘价2021，跌幅 -0.44%；库存、升贴水、盈亏等数据有变动 [16] - 新闻：美政府停摆；美国就业和服务业数据情况 [17] - 趋势强度：0 [17] 锡 - 基本面：沪锡主力合约昨日收盘价282090，日涨幅 -0.58%，夜盘收盘价282820，夜盘涨幅0.28%；伦锡3M电子盘昨日收盘价35745，涨幅0.21%；库存、现货价格、价差等数据有变动 [19] - 宏观及行业新闻：美国就业和服务业数据；美最高院庭辩关税；美政府停摆；美国中选；美财政部融资；欧元区PMI；中央金融办表态 [20][21] - 趋势强度：1 [22] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 基本面：沪铝主力合约收盘价21395等；沪氧化铝主力合约收盘价2772等；铝合金主力合约收盘价20830等；各品种持仓、成交量、库存、升贴水、盈亏等数据有变动 [23] - 综合快讯：美国就业市场企稳；10月ISM服务业PMI超预期反弹 [24] - 趋势强度：铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0 [24] 镍、不锈钢 - 基本面：沪镍主力收盘价120030；不锈钢主力收盘价12535；各品种成交量、价格、价差、利润等数据有变动 [25] - 宏观及行业新闻：印尼林业工作组接管镍矿区；中国暂停对俄镍补贴；印尼制裁采矿公司；印尼发布矿山审批法规；特朗普宣称加征关税 [25][26][27] - 趋势强度：镍、不锈钢趋势强度均为0 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周事件集中，美联储主席鹰派，中美磋商结果乐观，金银价格止跌回升，但贸易乐观预期叠加降息预期降温，金银向上动力明显减弱，本周以震荡为主 [15] 根据相关目录分别进行总结 上周回顾 - 沪金2512收跌2.53%，最低达893.64；COMEX金收跌2.95%，最低达3965.2美元/盎司；沪银收跌0.06%，COMEX银收跌0.69%；美元指数回升收涨0.8%，最高达99.8471；人民币小幅升值0.05% [4][15] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率下调至3.75%-4.00%，为年内第二次降息；并宣布自12月1日起结束资产负债表缩减；欧洲央行连续第三次将基准利率维持在2%不变；日本央行维持基准利率在0.5%不变 [15][16] - 中美经贸团队达成三方面成果共识，美方取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，24%对等关税继续暂停一年，暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年；中方相应调整或暂停实施相关反制措施；双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识；美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题 [15][16] - 美国与日本、韩国、东南亚多国达成贸易协议，特朗普延长美墨贸易谈判期，10月28日日本首相与美国总统签署协议推动日本对美国5500亿美元投资计划实施，韩美经贸磋商达成具体协议，美国对韩国汽车征收的关税税率将由25%下调到15% [17][18] 每周周评 - 本周中国10月重磅经济数据密集出炉，美国发布ADP就业报告，非农数据或推迟，美联储高官密集发声，特朗普或亲赴听证会旁听美国高院关键的“关税裁决” [15] - 需关注美国高院关税裁决，贸易乐观预期叠加降息预期降温，金银向上动力明显减弱，震荡为主 [15] 基本面数据 - 美债收益率震荡回落至4.38% [25] - 截止9月23日，CFTC金净持仓依旧为净多，净多小幅增加，多空持仓都增加；CFTC银净多持仓继续增加，多空持仓都减少 [32] - SPDR黄金ETF持仓和白银ETF持仓持续减少，沪金库存继续增加，COMEX金库存继续减少，沪银库存止跌回升，COMEX银库存持续减少 [35][37][39] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：多单量171,616，较上周增加2,050，增幅1.21%；空单量69,501，较上周增加2,459，增幅3.67%；净持仓102,115，较上周减少409，减幅0.40% [28] - 沪银前二十持仓：多单量319,340，较上周减少34,269，减幅9.69%；空单量252,370，较上周减少13,469，减幅5.07%；净持仓66,970，较上周减少20,800，减幅23.70% [30] 总结 - 上周事件影响显著，金银价格先下后上，本周需关注美国高院关税裁决，金银以震荡为主 [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周事件几乎无影响，资金止盈出逃致金银价格大幅下挫，本周事件和数据集中，贸易乐观预期下金银价格向下压力依旧，震荡为主，需关注美联储会议、中美磋商进展、美国PCE数据 [13] 各目录总结 上周回顾 - 沪金2512收跌4.89%，沪银2512收跌7.34%，黄金2512收跌2.05%，白银2512收跌3.38%，SGE黄金T+D收跌5.39%，SGE白银T+D收跌7.17%，伦敦金现收跌3.29%，伦敦银现收跌6.24%，美元指数收涨0.39%，美元兑离岸人民币收跌0.01% [4] - 美国9月CPI同比涨3%创今年1月以来最高但低于预期，核心CPI环比放缓至0.2%也低于预期，市场消化美联储年内剩余时间两次降息25个基点预期，白宫称政府关门或致十月通胀数据无法公布 [13][15] - 报道称美国解除乌克兰用远程导弹关键限制，原油拉升后涨幅收窄，俄乌进程一波三折，美对俄两大石油公司实施制裁，欧盟通过对俄新制裁方案 [13][15][16] - 高市早苗当选日本首相，日股开盘续创新高后涨幅回落 [16] - 沪金净持仓明显减少，多空持仓都减少，沪银净持仓小幅减少，多空持仓都减少 [13] 每周周评 本周事件和数据集中，APEC领导人非正式会议将召开，超级央行周美联储等将公布利率决议，中国最新PMI、美联储最爱通胀指标PCE将公布，需关注美联储会议、中美磋商进展、美国PCE数据，贸易乐观预期下金银价格向下压力依旧，震荡为主 [13] 基本面数据 - 美债收益率震荡回落至4.38% [23] - 沪金库存继续大幅增加，COMEX金库存继续增加，沪银库存明显增加，COMEX银库存小幅增加 [36][37][39] 持仓数据 - 沪金前二十多单量169,611，较上周减少15,408（-8.33%），空单量66,178，较上周减少8,085（-10.89%），净持仓103,433，较上周减少7,323（-6.61%） [26] - 沪银前二十多单量353,609，较上周减少23,801（-6.31%），空单量265,839，较上周减少19,947（-6.98%），净持仓87,770，较上周减少3,854（-4.21%） [28] - 截止9月23日，CFTC金净持仓为净多且净多小幅增加，多空持仓都增加；CFTC银净多持仓继续增加，多空持仓都减少 [29] - SPDR黄金ETF持仓震荡明显增加，白银ETF持仓震荡小幅减少 [32][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银持续走强，近日高位涨势暂缓，贸易对抗阶段性升温但美方言论有所缓和，市场关注美中贸易会谈，美联储主席暗示暂停缩表，对年内两次降息押注强烈，美国政府“停摆”持续发酵，在财政赤字、债务状况恶化等背景下，各国央行增持黄金，投资者对黄金认可度升温，黄金上涨速度和强度加剧；白银方面美国232调查无结果，现货供需矛盾凸显，但快速上涨后有盈利仓位，注意调整和波动加剧 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2606现价1005.00，前收盘价977.04，涨跌27.96，涨跌幅2.86%，持仓量22015，成交量15617，现货升贴水 -31.30 [2] - 沪金2512现价998.58，前收盘价970.32，涨跌28.26，涨跌幅2.91%，持仓量207916，成交量728228，现货升贴水 -24.88 [2] - 沪银2606现价12017.00，前收盘价11789.00，涨跌228.00，涨跌幅1.93%，持仓量27319，成交量33301，现货升贴水 -238.00 [2] - 沪银2512现价11973.00，前收盘价11742.00，涨跌231.00，涨跌幅1.97%，持仓量432663，成交量2455760，现货升贴水 -194.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价973.7，涨跌 -22.2，涨跌幅 -2.23% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价997.49，涨跌23.23，涨跌幅2.38% [2] - 伦敦金（另一数据）前日收盘价4355.685，涨跌104.237，涨跌幅2.45% [2] - 上海白银T+D前日收盘价11779.00，涨跌 -449.00，涨跌幅 -3.67% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价52.39，涨跌0.53，涨跌幅1.01% [2] - 沪金2512 - 沪金2606现值 -6.42，前值 -6.72 [2] - 沪银2512 - 沪银2606现值 -44，前值 -47 [2] - 黄金/白银（现货）现值82.66，前值81.44 [2] - 上海金/伦敦金现值6.95，前值7.29 [2] - 上海银/伦敦银现值6.99，前值7.33 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值84,606千克，前值84,606千克，增减 - [2] - 上期所白银库存现值855,850千克，前值920,103千克，增减 -64,253.00 [2] - COMEX黄金库存现值39,031,892，前值39,107,098，增减 -75,206.36 [2] - COMEX白银库存现值506,467,618，前值509,459,321，增减 -2991703 [2] 相关衍品 - 美元指数现值98.6219，前值98.5556，增减0.07% [2] - 标准普尔指数现值6735.13，前值6664.01，增减1.07% [2] - 美债收益现值4，前值4.02，增减 -0.50% [2] - 布伦特原油现值60.94，前值61.34，增减0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1241，前值7.1269，增减 -0.04% [2] - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00 [2] - CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481 [2] - CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减 -1451 [2] 宏观信息 - 中美双方即将重返谈判桌，特朗普称美方将稀土、芬太尼和大豆列为对中方提出的问题，外交部回应中方立场一贯明确，关税战、贸易战不符双方利益，应协商解决问题 [3] - 特朗普和澳大利亚总理签署稀土和关键矿物协议，双方同意削减审批程序提高产量，美澳计划未来6个月向关键矿产项目投资超30亿美元，项目可采资源价值估计为530亿美元，五角大楼将在西澳大利亚州投资建设年产能100吨的镓加工厂 [3] - 白宫国家经济委员会主任表示认为政府停摆可能本周结束，若未结束白宫将采取更强有力措施促使民主党人参与谈判 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周美国政府继续关门，贸易担忧高涨，金银价格冲高回落，周五夜间受贸易乐观消息影响，金银价格大挫；本周需关注日本首相指定结果，中美贸易担忧明显降温，两大因素将反向冲击金银价格，但风险偏好改善也将推动金银价格维持较为强劲；本周将公布美国延迟公布的CPI数据，宽松预期或维持强劲，金银价格向上趋势未变，但近日或将震荡 [13] 根据相关目录分别进行总结 上周回顾 - 沪金2512前收901.8，最高1001.94，涨跌幅90.36%；沪银2512前收12249，最高12366，涨跌幅24%；黄金2512前收4011.3，最高4392.69，涨跌幅267.50%；白银2512前收47.425，最高53765.15，涨跌幅338%；SGE黄金T+D前收898.8，最高999.31，涨跌幅93.12%；SGE白银T+D前收10868，最高12329，涨跌幅1140%；伦敦金现前收3994.569，最高4380.81，涨跌幅233.60%；伦敦银现前收50.072，最高54468.46，涨跌幅174%；美元指数前收98.0289，最高994807.27，涨跌幅 -0.27%；美元兑离岸人民币前收7.1164，最高71495.29，涨跌幅 -0.29% [4] 每周周评 - 上周金银价格再度扩大涨幅，沪金收涨9.94%，COMEX金收涨6.69%，沪银收涨9.24%，COMEX银收涨7.15%，美元指数明显收跌0.27%，人民币小幅升值收报0.29%；持仓上看，沪金净持仓明显减少，多减空增，沪银净持仓小幅减少，多空持仓都明显增加，但后半周多头持仓开始减少，与价格上涨明显背离；截止9月23日，CFTC金净持仓依旧为净多，净多小幅增加，多空持仓都增加，CFTC银净多持仓继续增加，多空持仓都减少 [13] - 本周事件和数据集中，中国三季度GDP、社零、房地产开发投资等经济数据，美国CPI、制造业PMI将发布，中国二十届四中全会将召开，第47届东盟峰会将在马来西亚召开，特朗普出席，美联储举行支付创新会议，讨论稳定币、人工智能和代币化，美国原定10月15日发布的9月CPI因政府停摆推迟至10月24日发布，同日美国10月Markit制造业PMI也将公布 [13] 基本面数据 - 中国9月新增社融3.53万亿元，新增人民币贷款1.29万亿元，新增人民币存款2.21万亿元，M2 - M1剪刀差刷新年内低值，为1.2个百分点；中国9月CPI同比降幅收窄至0.3%，核心CPI近19个月首次回到1%，PPI同比降幅收窄至2.3%；金饰品和铂金饰品价格分别上涨42.1%和33.6%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大；9月PPI环比连续两个月持平，同比降幅有所收窄 [15] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：多单量204,656，较上周减少15,414，减幅7.00%；空单量79,553，较上周增加984，增幅1.25%；净持仓125,103，较上周减少16,398，减幅11.59% [25] - 沪银前二十持仓：多单量377,410，较上周增加34,026，增幅9.91%；空单量285,786，较上周增加36,341，增幅14.57%；净持仓91,624，较上周减少2,315，减幅2.46% [27] - 截止9月23日，CFTC金净持仓依旧为净多，净多小幅增加，多空持仓都增加；CFTC银净多持仓继续增加，多空持仓都减少 [29] - SPDR黄金ETF持仓震荡明显增加，白银ETF持仓震荡小幅减少 [32][34] - 沪金库存继续大幅增加，COMEX金库存继续增加，沪银库存明显增加，COMEX银库存小幅增加 [36][37][39] 总结 本周需关注日本首相指定结果，日本宽松首相上任将带来宽松动向上动力，中美贸易担忧明显降温，两大因素将反向冲击金银价格，但风险偏好改善也将推动金银价格维持较为强劲；本周还将公布美国延迟公布的CPI数据，宽松预期或维持强劲，金银价格向上趋势未变，但近日或将震荡 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金继续走强，国际金价站上4200美元/盎司，因美联储主席暗示暂停缩表、贸易战阶段性升温担忧加剧、对年内两次降息押注强烈、美国政府“停摆”发酵、美国财政赤字和债务状况恶化、全球对抗加剧、各国央行增持黄金、投资者对黄金认可度升温等因素，黄金作为终极安全资产的长期叙事主导愈发明显，贸易对抗加剧和其他大类资产波动也加强了黄金需求，但快速上涨后有盈利仓位，需注意调整和波动加剧 [4] 各部分总结 期货市场 - 沪金2606现价969.60，涨1.86，涨幅0.19%，持仓量22325，成交量6880，现货升贴水-11.10；沪金2512现价962.08，涨1.74，涨幅0.18%，持仓量230686，成交量420246，现货升贴水-3.58；沪银2606现价12201.00，涨171.00，涨幅1.42%，持仓量19602，成交量31945，现货升贴水-240.00；沪银2512现价12138.00，涨172.00，涨幅1.44%，持仓量477807，成交量2033514，现货升贴水-177.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价958.5，涨18.55，涨幅1.97%；伦敦金前日收盘价964.00，涨13.55，涨幅1.43%；上海白银T+D前日收盘价11961.00，涨431.00，涨幅3.74%；伦敦银前日收盘价53.05，涨1.64，涨幅3.19% [2] 价差 - 沪金2512 - 沪金2606现值-7.52，前值-7.40；沪银2512 - 沪银2606现值-63，前值-64；黄金/白银（现货）现值80.14，前值81.52；上海金/伦敦金现值7.09，前值7.06；上海银/伦敦银现值7.01，前值6.98 [2] 库存 - 上期所黄金库存现值75099千克，前值72183千克，增减2916.00千克；上期所白银库存现值1030429千克，前值1063072千克，增减-32643.00千克；COMEX黄金库存现值39285219，前值39660680，增减-375461.09；COMEX白银库存现值512711524，前值515632550，增减-2921026 [2] 相关市场 - 美元指数现值98.6659，前值99.0453，增减-0.38%；标准普尔指数现值6671.06，前值6644.31，增减0.40%；美债收益现值4.05，前值4.03，增减0.50%；布伦特原油现值62.47，前值62.28，增减0.01%；美元兑人民币现值7.1301，前值7.1400，增减-0.14% [2] 衍生品 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨；SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增减1.00吨；CFTC投机者净持仓（银）现值33486，前值33005，增减481；CFTC投机者净持仓（金）现值32895，前值34346，增减-1451 [2] 宏观消息 - 美方称是否对华加征100%关税取决于中国做法，外交部敦促美方纠正错误；欧盟欲强迫中国企业转让技术，中方反对保护主义做法；美联储褐皮书显示经济活动总体变化不大，消费支出小幅下降，就业水平基本稳定，劳动力需求低迷；美国参议院未能推进共和党的临时拨款法案；美国行政管理和预算局局长称政府停摆期间可能裁减超1万名联邦政府岗位；美国财政部长计划感恩节后向特朗普呈交美联储候选人，称投资浪潮可持续但政府停摆成阻碍 [3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰称贸易紧张加大经济增长不确定性，决策者应尽快降息，预期年内再降息两次；10月纽约联储制造业指数大幅上升19.4点至10.7，前景指数攀升至年初以来最高水平 [4]

市场整体表现 - 今日主力合约市场中46个合约上涨，33个合约下跌，市场呈现多头情绪[2] - 涨幅居前品种包括沪金2512上涨4.82%、沪铜2511上涨4.19%、国际铜2511上涨4.19%[5] - 跌幅居前品种包括生猪2511下跌5.88%、LPG2511下跌5.19%、鸡蛋2511下跌4.87%[5] 资金流向 - 资金流入最多品种为中证500 2512流入50.82亿元、沪深300 2512流入39.98亿元、沪金2512流入16.93亿元[7] - 资金流出最多品种为沪锌2511流出2.88亿元、生猪2511流出2.76亿元、鸡蛋2511流出1.8亿元[7] 持仓异动 - 持仓量显著增加品种包括烧碱2601增加22.49%、沪锡2511增加21.59%、玻璃2601增加16.24%、尿素2601增加16.16%、棕榈油2601增加14.12%[9] - 持仓量显著减少品种包括低硫燃油2511减少12.66%、集运指数（欧线）2510减少15.13%、瓶片2511减少16.98%、棉纱2511减少17.58%、纤板2511减少21.79%[9] 纯碱市场 - 国内纯碱厂家总库存165.98万吨，较节前增加5.99万吨，涨幅3.74%[10] - 轻质纯碱库存73.91万吨环比上涨4.24万吨，重质纯碱库存92.07万吨环比增加1.75万吨[10] - 纯碱产量延续高位，下游消费波动小，假期上游预期累库为主[10] 生物柴油政策 - 印尼能源部长表示B50生物柴油计划将于2026年下半年实施[11] - 因实施B40计划，预计今年柴油进口量减少至490万千升[11] - 预计印尼明年实施B50后将无需进口柴油[11] 农产品供需 - 分析师预计美国2025/26年度大豆产量为42.71亿蒲式耳，低于9月USDA预估的43.01亿蒲式耳[12] - 预计美国2025/26年度玉米产量为166.45亿蒲式耳，低于9月USDA预估的168.14亿蒲式耳[12] - 巴西2025年1月至10月大豆出口总量预计突破1亿吨达1.022亿吨，全年出口量预计达1.1亿吨[14] - 巴西大豆出口中79.9%流向中国，9月份对华出口650万吨占当月总量93%[14] 多晶硅产业 - 9月中国主流多晶硅企业产量13.45万吨，环比上涨4.38%，同比下降2.68%[13] - 9月多晶硅企业产能开工率47.24%，环比上涨2%[13] - 预计10月多晶硅排产14.25万吨左右，环比上涨5.95%，开工率预计达50.05%环比上涨3.7%[13] 贵金属板块 - 沪金主力合约收涨4.82%报914.32元/克，站上900元/克关口[17] - 中国央行9月增加黄金储备1.24吨至约2303.523吨，为连续第11个月增持[18] - 全球最大黄金ETF—SPDR持仓回到1000吨上方至1013.16吨[18] 铜市场 - 沪铜主力合约收涨4.19%报86750元/吨，创去年五月以来新高[19] - 印尼Grasberg矿泥石流事件可能导致2025Q4产量减少约20万吨，2026年产量减少约27万吨[20] - 中国有色金属工业协会提出严控铜冶炼产能扩张建议[20] 生猪市场 - 生猪主力合约收跌5.88%报11595元/吨，假期生猪现货出栏均价降至11.6元/公斤[21] - 下半年处于前期产能持续兑现期，供应压力较大，产业链各环节均陷入亏损[21] - 双节结束后旅游消费降温，居民家庭需求跟进偏弱，屠企开工率或偏低运行[22]