报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告展示商品期权数据，给出不同商品的历史波动率、当日波动、主力价格、涨跌幅等信息，并给出部分商品的投资策略建议 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 商品历史波动率及当日数据 - 沪铝主力价格20790，涨跌幅0.63%，HV20为7.71%等 [4] - 沪铜主力价格79380，涨跌幅0.56%，HV20为9%等 [4] - 沪锌主力价格22600，涨跌幅0.24%，HV20为12%等 [4] - 沪金主力价格795，涨跌幅0.08%，HV20为17%等 [4] - 橡胶主力价格489.5，涨跌幅0.13%，HV20为24%等 [4] - 原油主力价格15800，涨跌幅18.76%，HV20为25%等 [4] - 白糖主力价格5657，涨跌幅8.3%，HV20为8%等 [4] - 玉米主力价格2，涨跌幅0.89%，HV20为9%等 [4] - 豆油主力价格2723，涨跌幅62.42%，HV20为25%等 [4] - 豆粕主力价格2.905，涨跌幅51.78%，HV20为15%等 [4] - 螺纹钢主力价格14130，涨跌幅 - 0.92%，HV20为27%等 [4] - 工业硅主力价格8600，涨跌幅63.55%，HV20为56%等 [4] - 苯乙烯主力价格7297，涨跌幅32%，HV20为23%等 [4] - 苹果主力价格8158，涨跌幅12%，HV20为12%等 [4] - 烧碱主力价格2481，涨跌幅 - 0.07%，HV20为28%等 [4] - 纯碱主力价格1383，涨跌幅30.12%，HV20为23%等 [4] - 硅铁主力价格6414，涨跌幅9.01%，HV20为17%等 [4] - 丁二烯橡胶主力价格32.69%，涨跌幅未提及，HV20为27%等 [4] - 碳酸锂主力价格85100，涨跌幅 - 0.61%，HV20为104.73%等 [4] - 红枣主力价格11410，涨跌幅 - 1.17%，HV20为52.04%等 [5] 隐含波动率及主力平值IV分位值 - 丁二烯橡胶主力平值IV为74%，分位值49% [5] - 碳酸锂主力平值IV为34%，分位值68% [5] - 苯乙烯主力平值IV为35%，分位值95% [5] - 螺纹钢主力平值IV为15%，分位值60% [5] - 棕榈油主力平值IV为21%，分位值64% [5] - 聚丙烯主力平值IV为11%，分位值44% [5] 策略推荐 - 碳酸锂：2025.7.24推荐卖出宽跨式组合（卖出LC2509C80000 + 卖HLC2509P75000），因当前碳酸锂波动率处于相对高位，可配合期货动态对冲，待波动率降低后平仓 [9] - 铁矿石：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入I2509C690 + 买入I2509P700），因当前铁矿波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 豆油：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入Y2509C7700 + 买入Y2509P7800），因当前豆油波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 菜油：2025.6.3推荐买入宽跨式组合（买入O1509C9300 + 买入O1509P9400），因当前菜油波动率处于相对低位，可配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9]

隐含波动率指数及历史波动率相关 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值，差值越大反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] 隐波分位数及波动率价差相关 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [5] - 波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 4,080 | -7 | -0.17 | 22.24 | 8.12 | 17.28 | -1.26 | | 豆二 | B2511 | 3,901 | 8 | 0.21 | 5.65 | 1.78 | 7.87 | 0.73 | | 豆粕 | M2511 | 3,140 | 15 | 0.48 | 18.98 | 5.10 | 61.53 | -1.40 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,645 | -99 | -3.61 | 9.13 | 7.45 | 4.27 | 1.78 | | 棕榈油 | P2510 | 9,400 | 8 | 0.09 | 0.82 | 0.05 | 0.75 | 0.01 | | 豆油 | Y2511 | 8,580 | -20 | -0.23 | 0.80 | 0.17 | 1.50 | 0.03 | | 菜籽油 | OI2511 | 10,017 | -115 | -1.14 | 5.93 | 1.93 | 7.59 | 0.08 | | 鸡蛋 | JD2510 | 3,185.00 | -12.00 | -0.38 | 16.00 | -0.17 | 28.53 | 2.10 | | 生猪 | LH2511 | 14,045 | -190 | -1.33 | 4.75 | 2.06 | 6.62 | 0.53 | | 花生 | PK2510 | 8,116 | 38 | 0.47 | 6.44 | 3.58 | 8.95 | -0.62 | | 苹果 | AP2510 | 8,158 | -6 | -0.07 | 4.88 | 1.31 | 8.36 | 0.25 | | 红枣 | CJ2601 | 11,410 | -135 | -1.17 | 23.63 | 4.55 | 14.32 | -0.26 | | 白糖 | SR2511 | 5,677 | 17 | 0.30 | 2.32 | 0.38 | 5.22 | 0.04 | | 棉花 | CF2511 | 14,035.00 | 40.00 | 0.29 | 5.73 | 3.07 | 9.74 | 0.78 | | 玉米 | C2511 | 2,215 | 12 | 0.54 | 29.22 | 9.10 | 67.76 | 4.99 | | 淀粉 | CS2511 | 2,558 | 8 | 0.31 | 5.37 | 1.51 | 11.46 | 0.16 | | 原木 | LG2511 | 834 | -13 | -1.48 | 0.61 | 0.15 | 0.90 | 0.11 | [3] 期权因子—量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.30 | -0.55 | 0.37 | -0.05 | | 豆二 | 0.53 | -0.40 | 0.89 | 0.03 | | 豆粕 | 0.45 | -0.32 | 0.65 | 0.06 | | 菜籽粕 | 0.52 | -0.48 | 0.82 | -0.22 | | 棕榈油 | 0.78 | 0.12 | 1.52 | 0.03 | | 豆油 | 0.39 | -0.04 | 0.92 | 0.06 | | 菜籽油 | 0.55 | 0.01 | 1.20 | 0.03 | | 鸡蛋 | 0.45 | -0.16 | 0.31 | -0.00 | | 生猪 | 0.31 | 0.05 | 0.31 | 0.01 | | 花生 | 0.35 | -0.03 | 0.42 | -0.02 | | 苹果 | 0.42 | -0.00 | 0.52 | 0.02 | | 红枣 | 0.25 | -0.07 | 0.28 | -0.00 | | 白糖 | 0.48 | 0.04 | 0.47 | -0.00 | | 棉花 | 0.29 | -0.13 | 0.73 | 0.03 | | 玉米 | 0.42 | -0.12 | 0.49 | -0.03 | | 淀粉 | 0.39 | -0.29 | 0.76 | -0.00 | | 原木 | 0.58 | 0.18 | 0.51 | 0.01 | [4] 期权因子—压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2511 | 4,300 | 0 | 4,050 | 0 | 7,411 | 3,804 | | 豆二 | B2511 | 3,700 | 0 | 3,700 | 0 | 3,928 | 3,387 | | 豆粕 | M2511 | 3,400 | 0 | 3,000 | 100 | 49,434 | 40,520 | | 菜籽粕 | RM2511 | 2,950 | 150 | 2,750 | 150 | 4,761 | 1,730 | | 棕榈油 | P2510 | 10,000 | 0 | 8,600 | 0 | 21,595 | 13,841 | | 豆油 | Y2511 | 7,900 | 0 | 7,900 | 0 | 12,681 | 9,231 | | 菜籽油 | OI2511 | 11,000 | 1,000 | 9,500 | 500 | 1,672 | 897 | | 鸡蛋 | JD2510 | 4,000 | 0 | 3,200 | 0 | 16,539 | 9,298 | | 生猪 | LH2511 | 18,000 | 0 | 13,600 | 0 | 4,266 | 986 | | 花生 | PK2510 | 9,000 | 0 | 8,000 | 0 | 11,049 | 6,062 | | 苹果 | AP2510 | 8,900 | 0 | 7,000 | 0 | 7,061 | 2,125 | | 红枣 | CJ2601 | 12,600 | 0 | 10,000 | 0 | 8,544 | 1,127 | | 白糖 | SR2511 | 6,000 | 100 | 5,600 | 0 | 5,682 | 2,013 | | 棉花 | CF2511 | 15,400 | -400 | 13,600 | 0 | 5,782 | 3,221 | | 玉米 | C2511 | 2,300 | -20 | 2,260 | -60 | 24,570 | 16,116 | | 淀粉 | CS2511 | 2,700 | 0 | 2,700 | 0 | 8,261 | 10,920 | | 原木 | LG2511 | 900 | 0 | 750 | 0 | 3,950 | 1,972 | [5] 期权因子—隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 11.215 | 14.65 | 1.71 | 14.23 | 15.14 | 12.98 | 11.52 | -0.30 | | 豆二 | 0 | 21.46 | 4.93 | 17.24 | 22.86 | 18.86 | 13.54 | -13.54 | | 豆粕 | 15.495 | 21.89 | 4.87 | 19.46 | 23.16 | 19.08 | 15.33 | 0.17 | | 菜籽粕 | 27.655 | 28.19 | -3.46 | 25.28 | 30.19 | 25.20 | 23.99 | 3.66 | | 棕榈油 | 20.165 | 24.02 | 0.56 | 21.00 | 23.12 | 25.13 | 20.38 | -0.21 | | 豆油 | 13.8 | 21.76 | 3.28 | 15.88 | 23.16 | 18.13 | 14.20 | -0.40 | | 菜籽油 | 18.52 | 17.37 | -3.21 | 18.37 | 18.20 | 16.18 | 16.38 | 2.14 | | 鸡蛋 | 26.79 | 34.22 | 4.29 | 23.58 | 36.97 | 28.10 | 24.36 | 2.43 | | 生猪 | 16.765 | 23.89 | -1.52 | 18.63 | 25.66 | 18.23 | 20.53 | -3.77 | | 花生 | 11.84 | 17.65 | 1.46 | 12.86 | 19.47 | 12.48 | 13.77 | -1.93 | | 苹果 | 19.515 | 23.59 | 0.66 | 21.97 | 23.12 | 24.69 | 20.16 | -0.65 | | 红枣 | 28.06 | 28.25 | -0.25 | 24.08 | 28.26 | 28.23 | 25.63 | 2.43 | | 白糖 | 18.34 | 11.53 | 1.61 | 11.61 | 12.09 | 9.87 | 10.53 | 7.81 | | 棉花 | 10.475 | 12.81 | -2.02 | 13.55 | 13.43 | 11.35 | 13.96 | -3.48 | | 玉米 | 10.98 | 15.52 | 4.68 | 11.03 | 17.34 | 11.14 | 10.72 | 0.26 | | 淀粉 | 10.68 | 13.56 | 1.69 | 11.09 | 14.24 | 11.81 | 10.41 | 0.27 | | 原木 | 20.345 | 25.70 | 1.13 | 21.91 | 28.72 | 20.51 | 25.81 | -5.47 | [6] 策略与建议 油脂油料期权 - **豆一、豆二** - 标的行情分析：豆类基本面方面 10 月巴西大豆 CNF 升贴水均值周环比上升等 美豆主产区 8 月中旬降水减少、气温偏高；大豆行情 6 月超跌反弹后回落 7 月跌幅收窄 8 月冲高回落小幅震荡 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动 持仓量 PCR 报收于 0.60 以下 压力位 4300 支撑位 4050 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] - **豆粕、菜粕** - 标的行情分析：豆粕基本面方面 截至 8 月 8 日当周提货量、基差、库存有相应变化；行情 6 月先涨后跌 7 月低位盘整后反弹 8 月先跌后涨 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动 持仓量 PCR 报收于 0.60 以下 压力位 3400 支撑位 3000 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] - **棕榈油、豆油、菜籽油** - 标的行情分析：油脂基本面 7 月马棕产量、库存、出口量有相应变化；棕榈油行情止跌反弹后偏多头上涨 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动 持仓量 PCR 报收于 1.00 以上 压力位 10000 支撑位 8600 [10] - 期权策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市基差组合策略；波动性策略构建卖出偏多头的看涨

报告核心观点 - 能源化工期权策略以构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价486，跌5，跌幅0.92%，成交量4.09万手，持仓量3.09万手 [4] - 液化气PG2510最新价4275，跌21，跌幅0.49%，成交量3.08万手，持仓量9.46万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2403，跌13，跌幅0.54%，成交量4.51万手，持仓量3.82万手 [4] - 乙二醇EG2510最新价4403，跌30，跌幅0.68%，成交量0.23万手，持仓量0.63万手 [4] - 聚丙烯PP2510最新价7074，跌11，跌幅0.16%，成交量0.77万手，持仓量3.64万手 [4] - 聚氯乙烯V2510最新价5038，跌38，跌幅0.75%，成交量1.49万手，持仓量3.04万手 [4] - 塑料L2510最新价7330，跌14，跌幅0.19%，成交量1.14万手，持仓量1.26万手 [4] - 苯乙烯EB2510最新价7322，跌6，跌幅0.08%，成交量7.32万手，持仓量14.66万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14850，持平，成交量2.68万手，持仓量3.78万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11805，跌55，跌幅0.46%，成交量8.02万手，持仓量2.66万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6658，跌62，跌幅0.92%，成交量2.91万手，持仓量5.84万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4680，跌48，跌幅1.02%，成交量3.83万手，持仓量6.08万手 [4] - 短纤PF2510最新价6358，跌56，跌幅0.87%，成交量11.94万手，持仓量17.87万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5876，跌62，跌幅1.04%，成交量2.18万手，持仓量2.24万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2654，涨39，涨幅1.49%，成交量4.21万手，持仓量3.44万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1318，跌3，跌幅0.23%，成交量12.76万手，持仓量6.09万手 [4] - 尿素UR2510最新价1732，跌2，跌幅0.12%，成交量0.67万手，持仓量1.88万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量102491，持仓量15678，成交量PCR0.71，持仓量PCR0.72 [5] - 液化气成交量100086，持仓量114864，成交量PCR0.42，持仓量PCR0.24 [5] - 甲醇成交量177283，持仓量408716，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.57 [5] - 乙二醇成交量37150，持仓量111820，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.81 [5] - 聚丙烯成交量34800，持仓量99036，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.47 [5] - 聚氯乙烯成交量175330，持仓量347808，成交量PCR0.40，持仓量PCR0.36 [5] - 塑料成交量27853，持仓量68148，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.59 [5] - 苯乙烯成交量132945，持仓量161725，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.52 [5] - 橡胶成交量46759，持仓量78025，成交量PCR0.21，持仓量PCR0.39 [5] - 合成橡胶成交量64106，持仓量31535，成交量PCR0.20，持仓量PCR0.38 [5] - 对二甲苯成交量2838，持仓量12907，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.91 [5] - 精对苯二甲酸成交量282138，持仓量451386，成交量PCR0.90，持仓量PCR0.59 [5] - 短纤成交量12045，持仓量40249，成交量PCR0.57，持仓量PCR1.04 [5] - 瓶片成交量4733，持仓量12840，成交量PCR0.65，持仓量PCR0.88 [5] - 烧碱成交量215647，持仓量200963，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.53 [5] - 纯碱成交量1232021，持仓量1509062，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.43 [5] - 尿素成交量35152，持仓量117125，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.38 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位600，支撑位450 [6] - 液化气压力位5200，支撑位3800 [6] - 甲醇压力位2600，支撑位2300 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4350 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6900 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7400，支撑位7200 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7200 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6700，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5200 [6] - 烧碱压力位2800，支撑位2040 [6] - 纯碱压力位1640，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1680 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率26.505，加权隐波率30.72，年平均35.38 [7] - 液化气平值隐波率21.005，加权隐波率30.44，年平均23.30 [7] - 甲醇平值隐波率15.24，加权隐波率20.20，年平均21.40 [7] - 乙二醇平值隐波率10.105，加权隐波率13.42，年平均16.22 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.93，加权隐波率12.25，年平均12.12 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率18.57，加权隐波率24.53，年平均19.31 [7] - 塑料平值隐波率10.54，加权隐波率14.05，年平均13.41 [7] - 苯乙烯平值隐波率17.21，加权隐波率22.26，年平均22.74 [7] - 橡胶平值隐波率18.43，加权隐波率25.92，年平均23.98 [7] - 合成橡胶平值隐波率27.53，加权隐波率33.70，年平均29.06 [7] - 对二甲苯平值隐波率8.72，加权隐波率26.70，年平均23.87 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.025，加权隐波率19.38，年平均23.70 [7] - 短纤平值隐波率14.09，加权隐波率17.00，年平均19.41 [7] - 瓶片平值隐波率12.86，加权隐波率16.88，年平均19.45 [7] - 烧碱平值隐波率24.915，加权隐波率28.54，年平均29.33 [7] - 纯碱平值隐波率33.605，加权隐波率39.71，年平均30.44 [7] - 尿素平值隐波率19.965，加权隐波率21.19，年平均24.67 [7] 各品种期权策略与建议 原油 - 基本面：上周美国原油库存因出口增加而下降，汽油和馏分油库存亦下滑，商业原油库存减少300万桶至4.237亿桶 [8] - 行情分析：6月快速上涨突破上行冲高回落连续下跌，7月以来逐渐走弱后区间盘整震荡，8月先涨后跌短期偏弱 [8] - 期权因子：隐含波动率维持在均值附近水平波动，持仓量PCR报收0.80以下，压力位600，支撑位450 [8] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [8] 液化气 - 基本面：厂内库存18.08万吨（-0.35），本周厂库首次小幅去库但整体偏高，港口库存313.44万吨（+9.36），库存高位震荡 [10] - 行情分析：6月以来低位区间盘整震荡后持续大幅上涨突破上行，7月冲高回落连续下跌后弱势盘整，8月以来加速下跌空头下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位5200，支撑位3800 [10] - 策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 甲醇 - 基本面：本周中国甲醇产量及产能利用率周数据预计产量188.73万吨左右，产能利用率83.47%左右，进口样本到港计划预估36.82万吨 [10] - 行情分析：6月以来止跌反弹回暖上升多头突破上涨，7月冲高回落连续下跌走弱后大幅震荡，8月以来逐渐走弱偏空下行 [10] - 期权因子：隐含波动率下跌，在均值偏下附近波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位2600，支撑位2300 [10] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 乙二醇 - 基本面：乙二醇华东主港库存周环比大降4.78万吨至42.72万吨，张家港库存减少2万吨至12.8万吨，降库主因到港量仅16.87万吨叠加刚需提货 [11] - 行情分析：6月先抑后扬连续上涨后冲高回落，7月低位弱势盘整震荡逐渐上升后快速下跌，8月延续小幅弱势盘整 [11] - 期权因子：隐含波动率维持均值偏下附近水平波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位4450，支撑位4350 [11] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建做空波动率策略；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 聚丙烯 - 基本面：上周中国聚乙烯生产企业样本库存量预计46万吨左右，库存预计由涨转跌，聚丙烯生产企业库存量预计59万吨左右，较本期下降 [12] - 行情分析：6月逐渐反弹回暖上升后高位回落大幅下跌，7月以来跌幅收窄逐渐企稳小幅震荡回升后快速下降，8月维持偏弱势小幅波动 [12] - 期权因子：隐含波动维持历史均值附近水平波动，持仓量PCR逐渐下降至0.60以下，压力位7500，支撑位6900 [12] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入平值看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 橡胶 - 基本面：7月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量63.4万吨，环比增加5.84%，同比增加3.43%；1 - 7月累计进口量470.9万吨，累计同比增加20.77% [13] - 行情分析：6月低位弱势盘整震荡反弹上行，7月以来延续短期偏多上涨后冲高回落，8月逐渐回暖上升 [13] - 期权因子：隐含波动率极速上升后下将至均值附近波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位16000，支撑位14000 [13] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [13] 聚酯类（以PTA为例） - 基本面：上周PTA行业库存量约373.15万吨，环比降低1.32%，PTA工厂库存3.7天，环比降低0.12天，同比降低0.15天，库存端行业库存有所去化，但成品长丝累库 [14] - 行情分析：6月先涨后跌持续上涨后快速下跌回落，7月延续偏弱势后有所反弹回暖上升，8月回落后小幅盘整 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位5000，支撑位4600 [14] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [14] 烧碱 - 基本面：企业开工偏高，而烧碱处于需求淡季，50碱出口处于价格博弈阶段，订单较少，导致50碱价格承压，液碱出货压力较大，液碱累库，省内主力下游企业采购液碱价格下调 [15] - 行情分析：5月先涨后跌延续弱势空头，6月维持空头下跌后止跌反弹回暖上升，7月先涨后跌，8月快速回落后逐渐反弹短期多头上行 [15] - 期权因子：隐含波动率处于较高水平波动，持仓量PCR收报于0.60以下，压力位2800，支撑位2040 [15] - 策略建议：方向性策略无；波动性策略无；现货领口套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [15] 纯碱 - 基本面：国内纯碱厂家总库存186.51万吨，其中轻质纯碱71.76万吨，重质纯碱114.75万吨，国内纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41% [15] - 行情分析：6月延续低位弱势震荡后逐渐反弹回升，7月小幅区间盘整震荡逐渐反弹回暖上升，8月以来延续偏弱势盘整 [15] - 期权因子：隐含波动率极速上升后大幅下降，目前仍处于较高水平波动，持仓量PCR报收于0.6以下，压力位16

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期权的价格、涨跌幅、当日波动、历史波动率、隐含波动率等数据进行展示，并给出部分品种的投资策略建议 [3][4][9] 各部分总结 商品期权数据 - 涉及沪铝、PVC、沪铜等多种商品，展示了主力价格、涨跌幅、当日波动、HV20、HV40、HV60、HV120等历史波动率数据 [4] 隐含波动率数据 - 给出部分商品主力平值IV及主力平值IV分位值 [5] 历史走势数据 - 展示工业硅、铁矿等商品的历史走势数据 [5] 策略推荐 - 碳酸锂：2025.7.24建议卖出LC2509C80000和LC2509P75000的宽跨式组合，配合期货动态对冲，待波动率降低后平仓 [9] - 铁矿石：2025.6.3建议买入I2509C690和I2509P700的宽跨式组合，配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 豆油：2025.6.3建议买入Y2509C7700和Y2509P7800的宽跨式组合，配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9] - 菜油：2025.6.3建议买入O1509C9300和O1509P9400的宽跨式组合，配合期货动态对冲，待波动率升高后平仓 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 部分期货品种最新价有涨有跌，如铜涨470至79,410，黄金跌0.82至776.28；成交量和持仓量也有不同变化，如氧化铝成交量增12.35万手，黄金持仓量减0.69万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种成交量和持仓量PCR及其变化不同，如铜成交量PCR为0.58，变化0.01，持仓量PCR为0.80，变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度看有不同的压力点和支撑点，如铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如铜平值隐波率为9.05%，加权隐波率为13.66%，变化 -0.76% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有增有减，行情表现为高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力；构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变化，行情偏多头上涨高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存低位，行情下方有支撑小幅震荡；期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：镍基本面库存有变动，行情表现为上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：锡基本面库存有增减，行情表现为上方有压力的短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：碳酸锂基本面库存增势扭转，行情短期偏多头；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR较低；构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面受美国经济数据和美联储政策影响，行情短期偏强盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR显示上方有压力；构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：螺纹钢基本面库存上升，行情上方有压力小幅盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：铁矿石基本面库存增加，行情表现为下方有支撑上方有压力的偏多震荡；期权隐含波动率处于历史均值偏上水平，持仓量PCR显示近期偏多上行；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面开工率和产量增加，行情高位大幅回落后小幅震荡；期权隐含波动率快速上升，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情；构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存增加，行情上方有压力大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升，持仓量PCR显示近来逐渐走弱；构建做空波动率的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：玻璃基本面库存增加，行情表现为上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR较高；构建做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,810，跌110，跌幅0.14%，成交量7.00万手，持仓量16.09万手 [3] - 铝最新价20,610，跌65，跌幅0.31%，成交量8.78万手，持仓量21.55万手 [3] - 锌最新价22,505，跌55，跌幅0.24%，成交量8.78万手，持仓量9.34万手 [3] - 铅最新价16,890，涨5，涨幅0.03%，成交量3.56万手，持仓量5.44万手 [3] - 镍最新价122,430，涨800，涨幅0.66%，成交量11.25万手，持仓量7.72万手 [3] - 锡最新价269,600，涨1,640，涨幅0.61%，成交量5.30万手，持仓量2.43万手 [3] - 氧化铝最新价3,188，涨12，涨幅0.38%，成交量17.29万手，持仓量11.49万手 [3] - 黄金最新价777.98，跌6.82，跌幅0.87%，成交量27.81万手，持仓量21.16万手 [3] - 白银最新价9,158，跌86，跌幅0.93%，成交量38.70万手，持仓量35.87万手 [3] - 碳酸锂最新价80,920，涨5,980，涨幅7.98%，成交量0.94万手，持仓量4.33万手 [3] - 工业硅最新价8,975，涨400，涨幅4.66%，成交量3.47万手，持仓量6.83万手 [3] - 多晶硅最新价53,105，涨3,305，涨幅6.64%，成交量3.70万手，持仓量3.61万手 [3] - 螺纹钢最新价3,247，涨20，涨幅0.62%，成交量141.12万手，持仓量161.26万手 [3] - 铁矿石最新价800.00，涨6.00，涨幅0.76%，成交量17.10万手，持仓量27.19万手 [3] - 锰硅最新价6,112，涨84，涨幅1.39%，成交量3.83万手，持仓量4.38万手 [3] - 硅铁最新价5,820，涨68，涨幅1.18%，成交量7.44万手，持仓量5.90万手 [3] - 玻璃最新价1,162，跌1，跌幅0.09%，成交量5.33万手，持仓量2.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.81 [4] - 铝成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.84 [4] - 锌成交量PCR为0.49，持仓量PCR为0.67 [4] - 铅成交量PCR为0.43，持仓量PCR为0.67 [4] - 镍成交量PCR为0.20，持仓量PCR为0.34 [4] - 锡成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.75 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.47 [4] - 黄金成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.65 [4] - 白银成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.00 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.45 [4] - 工业硅成交量PCR为0.28，持仓量PCR为0.36 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.37 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.58 [4] - 铁矿石成交量PCR为0.71，持仓量PCR为1.16 [4] - 锰硅成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.47 [4] - 硅铁成交量PCR为0.32，持仓量PCR为0.50 [4] - 玻璃成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.34 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,000 [5] - 铅压力点18,000，支撑点16,600 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点270,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4,200，支撑点2,800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点99,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点14,800，支撑点8,000 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,100 [5] - 铁矿石压力点850，支撑点750 [5] - 锰硅压力点8,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点6,000，支撑点5,600 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率9.25%，加权隐波率14.42% [6] - 铝平值隐波率8.86%，加权隐波率11.82% [6] - 锌平值隐波率11.52%，加权隐波率14.21% [6] - 铅平值隐波率10.12%，加权隐波率14.54% [6] - 镍平值隐波率17.73%，加权隐波率26.95% [6] - 锡平值隐波率16.26%，加权隐波率22.40% [6] - 氧化铝平值隐波率27.08%，加权隐波率33.48% [6] - 黄金平值隐波率12.39%，加权隐波率18.20% [6] - 白银平值隐波率19.77%，加权隐波率21.55% [6] - 碳酸锂平值隐波率64.77%，加权隐波率87.66% [6] - 工业硅平值隐波率47.85%，加权隐波率54.46% [6] - 多晶硅平值隐波率56.15%，加权隐波率57.46% [6] - 螺纹钢平值隐波率14.91%，加权隐波率19.22% [6] - 铁矿石平值隐波率20.58%，加权隐波率24.04% [6] - 锰硅平值隐波率23.50%，加权隐波率32.46% [6] - 硅铁平值隐波率28.51%，加权隐波率37.99% [6] - 玻璃平值隐波率32.08%，加权隐波率42.42% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 铅构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 锰硅构建做空波动率策略 [14] - 工业硅构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类 [3] - 建议构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2510最新价492，涨2，涨幅0.33%，成交量4.87万手，持仓量2.71万手 [4] - 液化气PG2509最新价3788，持平，成交量7.25万手，持仓量10.58万手 [4] - 甲醇MA2510最新价2408，跌5，跌幅0.21%，成交量3.53万手，持仓量3.36万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4417，涨13，涨幅0.30%，成交量9.40万手，持仓量19.96万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7093，涨17，涨幅0.24%，成交量16.22万手，持仓量20.13万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价5013，涨10，涨幅0.20%，成交量73.44万手，持仓量58.93万手 [4] - 塑料L2509最新价7312，涨10，涨幅0.14%，成交量17.57万手，持仓量25.25万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7288，涨35，涨幅0.48%，成交量19.54万手，持仓量22.72万手 [4] - 橡胶RU2509最新价14755，涨40，涨幅0.27%，成交量4.93万手，持仓量4.46万手 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11720，跌20，跌幅0.17%，成交量13.83万手，持仓量2.81万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6704，跌12，跌幅0.18%，成交量2.36万手，持仓量5.39万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2510最新价4718，跌8，跌幅0.17%，成交量3.33万手，持仓量6.17万手 [4] - 短纤PF2510最新价6398，跌18，跌幅0.28%，成交量11.08万手，持仓量18.03万手 [4] - 瓶片PR2510最新价5936，跌2，跌幅0.03%，成交量1.97万手，持仓量2.20万手 [4] - 烧碱SH2510最新价2598，涨22，涨幅0.85%，成交量4.11万手，持仓量3.33万手 [4] - 纯碱SA2510最新价1278，涨2，涨幅0.16%，成交量11.36万手，持仓量5.57万手 [4] - 尿素UR2510最新价1729，跌7，跌幅0.40%，成交量0.75万手，持仓量1.91万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.52 [5] - 液化气成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.24 [5] - 甲醇成交量PCR为0.71，持仓量PCR为0.61 [5] - 乙二醇成交量PCR为0.44，持仓量PCR为0.80 [5] - 聚丙烯成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.46 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR为0.42，持仓量PCR为0.34 [5] - 塑料成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.58 [5] - 苯乙烯成交量PCR为0.97，持仓量PCR为0.52 [5] - 橡胶成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.37 [5] - 合成橡胶成交量PCR为0.13，持仓量PCR为0.36 [5] - 对二甲苯成交量PCR为1.53，持仓量PCR为1.04 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.62 [5] - 短纤成交量PCR为0.87，持仓量PCR为1.07 [5] - 瓶片成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.88 [5] - 烧碱成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.56 [5] - 纯碱成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.37 [5] - 尿素成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.37 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位550，支撑位480 [6] - 液化气压力位5200，支撑位3700 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4450，支撑位4450 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6900 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7700，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8000，支撑位7000 [6] - 橡胶压力位16000，支撑位14000 [6] - 合成橡胶压力位13000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位5300 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位4600 [6] - 短纤压力位6400，支撑位6100 [6] - 瓶片压力位6800，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位3400，支撑位2400 [6] - 纯碱压力位2080，支撑位1200 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率27.72%，加权隐波率34.76% [7] - 液化气平值隐波率20.01%，加权隐波率26.28% [7] - 甲醇平值隐波率14.455%，加权隐波率16.29% [7] - 乙二醇平值隐波率9.15%，加权隐波率12.29% [7] - 聚丙烯平值隐波率7.74%，加权隐波率11.23% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率15.825%，加权隐波率21.81% [7] - 塑料平值隐波率7.355%，加权隐波率12.28% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.24%，加权隐波率19.93% [7] - 橡胶平值隐波率21.305%，加权隐波率26.93% [7] - 合成橡胶平值隐波率27.15%，加权隐波率33.51% [7] - 对二甲苯平值隐波率16.845%，加权隐波率20.43% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.43%，加权隐波率18.96% [7] - 短纤平值隐波率13.2%，加权隐波率16.04% [7] - 瓶片平值隐波率12.465%，加权隐波率16.64% [7] - 烧碱平值隐波率23.305%，加权隐波率27.87% [7] - 纯碱平值隐波率27.095%，加权隐波率34.34% [7] - 尿素平值隐波率19.49%，加权隐波率21.57% [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面上周美国原油库存因出口增加而下降 [8] - 行情分析6月冲高回落，7月走弱后盘整，8月先涨后跌 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.8，压力位550，支撑位480 [8] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面厂内库存小幅去库，港口库存高位震荡 [10] - 行情分析6月以来先涨后跌，8月加速下跌 [10] - 期权因子隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.6，压力位5200，支撑位3700 [10] - 策略建议构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面产量及产能利用率上涨，进口样本到港计划预估增加 [10] - 行情分析6月反弹后震荡，8月走弱偏空 [10] - 期权因子隐含波动率下跌，持仓量PCR低于0.8，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议构建卖出偏空头组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面华东主港库存周环比大降 [11] - 行情分析6月先抑后扬，7月低位盘整后下跌，8月弱势盘整 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR约0.8，压力位4450，支撑位4450 [11] - 策略建议构建做空波动率策略，持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 基本面聚乙烯库存预计由涨转跌，聚丙烯库存下降 [12] - 行情分析聚丙烯6月反弹后下跌，8月维持偏弱势 [12] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位7500，支撑位6900 [12] - 策略建议持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [12] 能源化工期权：橡胶 - 基本面7月进口量环比和同比均增加 [13] - 行情分析6月反弹，7月冲高回落，8月回暖上升 [13] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位16000，支撑位14000 [13] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 [13] 聚酯类期权 - 基本面PTA行业库存去化，但成品长丝累库 [14] - 行情分析PTA6月先涨后跌，8月回落后盘整 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.8，压力位5000，支撑位4500 [14] - 策略建议构建卖出偏中性组合策略 [14] 能源化工期权：烧碱 - 基本面企业开工偏高，需求淡季，出口价格博弈，液碱累库 [15] - 行情分析5月以来先涨后跌，8月快速回落反弹 [15] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位3400，支撑位2200 [15] - 策略建议构建现货领口套保策略 [15] 能源化工期权：纯碱 - 基本面国内纯碱厂家总库存增加，产量增加 [15] - 行情分析6月以来先反弹后盘整，近期偏空 [15] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.6，压力位2080，支撑位1200 [15] - 策略建议构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [15] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业总库存量下降，下游采购积极性回温 [16] - 行情分析6月以来低位震荡，8月宽幅波动 [16] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位1900，支撑位1700 [16] - 策略建议构建卖出偏空头组合策略，持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权 [16]

报告核心观点 - 介绍金融与商品期权隐含波动率指数含义及隐波指数与历史波动率差值意义 [3] 相关目录总结 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势图 - 展示300股指、50ETF、1000股指等多种金融与商品期权隐含波动率、历史波动率及两者差值走势 [4] 隐波指数分位数与波动率价差分位数排名图 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低，波动率价差即隐波指数与历史波动率差值 [5] - 列出PVC、PTA、甲醇等品种隐波分位数排名情况 [6]

报告核心观点 - 能源化工期权策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 标的期货市场概况 - 原油SC2509最新价494，涨跌-2，涨跌幅-0.40%，成交量9.75万手，量变化-5.01，持仓量3.27万手，仓变化0.11 [4] - 液化气PG2509最新价3775，涨跌-28，涨跌幅-0.74%，成交量9.90万手，量变化2.35，持仓量10.86万手，仓变化0.29 [4] - 甲醇MA2509最新价2384，涨跌-4，涨跌幅-0.17%，成交量29.93万手，量变化0.78，持仓量40.71万手，仓变化-2.96 [4] - 乙二醇EG2509最新价4391，涨跌2，涨跌幅0.05%，成交量8.07万手，量变化-3.62，持仓量20.53万手，仓变化-1.15 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7074，涨跌8，涨跌幅0.11%，成交量14.36万手，量变化-1.27，持仓量22.90万手，仓变化-1.66 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4997，涨跌-8，涨跌幅-0.16%，成交量68.24万手，量变化-11.91，持仓量63.52万手，仓变化-0.99 [4] - 塑料L2509最新价7295，涨跌1，涨跌幅0.01%，成交量15.78万手，量变化-1.55，持仓量27.05万手，仓变化-1.08 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7230，涨跌-38，涨跌幅-0.52%，成交量15.88万手，量变化-4.92，持仓量23.55万手，仓变化-0.14 [4] - 橡胶RU2509最新价14680，涨跌145，涨跌幅1.00%，成交量3.47万手，量变化-4.03，持仓量5.03万手，仓变化-0.35 [4] - 合成橡胶BR2509最新价11660，涨跌160，涨跌幅1.39%，成交量4.14万手，量变化-1.87，持仓量2.56万手，仓变化-0.08 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6698，涨跌6，涨跌幅0.09%，成交量1.76万手，量变化-0.31，持仓量5.49万手，仓变化-0.07 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4692，涨跌4，涨跌幅0.09%，成交量34.73万手，量变化-6.98，持仓量70.09万手，仓变化-3.22 [4] - 短纤PF2509最新价6322，涨跌0，涨跌幅0.00%，成交量2.04万手，量变化-0.81，持仓量3.82万手，仓变化-0.57 [4] - 瓶片PR2509最新价5878，涨跌12，涨跌幅0.20%，成交量0.46万手，量变化-0.26，持仓量0.97万手，仓变化-0.08 [4] - 烧碱SH2509最新价2489，涨跌52，涨跌幅2.13%，成交量16.08万手，量变化-5.98，持仓量9.64万手，仓变化-2.06 [4] - 纯碱SA2509最新价1242，涨跌-6，涨跌幅-0.48%，成交量39.08万手，量变化-8.90，持仓量56.21万手，仓变化-2.17 [4] - 尿素UR2509最新价1728，涨跌-15，涨跌幅-0.86%，成交量8.03万手，量变化-3.10，持仓量10.82万手，仓变化-0.71 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量97909，量变化-23658，持仓量57855，仓变化5255，成交量PCR0.81，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.51，仓PCR变化-0.05 [5] - 液化气成交量124876，量变化58734，持仓量108671，仓变化9173，成交量PCR0.58，量PCR变化0.32，持仓量PCR0.24，仓PCR变化-0.01 [5] - 甲醇成交量160073，量变化16445，持仓量398182，仓变化4707，成交量PCR0.57，量PCR变化-0.06，持仓量PCR0.61，仓PCR变化-0.01 [5] - 乙二醇成交量22881，量变化-17980，持仓量109140，仓变化780，成交量PCR0.61，量PCR变化0.15，持仓量PCR0.81，仓PCR变化-0.00 [5] - 聚丙烯成交量21491，量变化-7281，持仓量94729，仓变化1236，成交量PCR0.76，量PCR变化0.06，持仓量PCR0.47，仓PCR变化0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量124876，量变化-28379，持仓量331185，仓变化-6235，成交量PCR0.46，量PCR变化0.14，持仓量PCR0.36，仓PCR变化0.00 [5] - 塑料成交量20061，量变化1136，持仓量69920，仓变化-641，成交量PCR0.50，量PCR变化-0.14，持仓量PCR0.65，仓PCR变化0.00 [5] - 苯乙烯成交量96885，量变化-27275，持仓量137678，仓变化1604，成交量PCR0.82，量PCR变化0.27，持仓量PCR0.52，仓PCR变化-0.01 [5] - 橡胶成交量31457，量变化-20461，持仓量77051，仓变化135，成交量PCR0.29，量PCR变化-0.23，持仓量PCR0.37，仓PCR变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量16461，量变化-3329，持仓量20675，仓变化594，成交量PCR0.33，量PCR变化-0.08，持仓量PCR0.44，仓PCR变化0.01 [5] - 对二甲苯成交量1504，量变化-138，持仓量10839，仓变化109，成交量PCR1.83，量PCR变化-0.12，持仓量PCR1.00，仓PCR变化0.04 [5] - 精对苯二甲酸成交量252410，量变化-30118，持仓量484466，仓变化26836，成交量PCR0.81，量PCR变化0.21，持仓量PCR0.65，仓PCR变化-0.00 [5] - 短纤成交量17723，量变化5459，持仓量37971，仓变化2874，成交量PCR0.71，量PCR变化-0.16，持仓量PCR1.08，仓PCR变化-0.07 [5] - 瓶片成交量3363，量变化783，持仓量11954，仓变化808，成交量PCR0.59，量PCR变化-0.38，持仓量PCR0.89，仓PCR变化-0.05 [5] - 烧碱成交量195675，量变化-23523，持仓量200224，仓变化17146，成交量PCR0.85，量PCR变化-0.02，持仓量PCR0.50，仓PCR变化0.03 [5] - 纯碱成交量1028077，量变化13051，持仓量1487741，仓变化34362，成交量PCR0.65，量PCR变化0.12，持仓量PCR0.37，仓PCR变化-0.04 [5] - 尿素成交量48971，量变化4893，持仓量112419，仓变化2356，成交量PCR0.45，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.39，仓PCR变化-0.03 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油标的合约SC2509，平值行权价490，压力点550，压力点偏移0，支撑点480，支撑点偏移-20，购最大持仓4674，沽最大持仓1695 [6] - 液化气标的合约PG2509，平值行权价3750，压力点5200，压力点偏移0，支撑点3700，支撑点偏移-100，购最大持仓13360，沽最大持仓2094 [6] - 甲醇标的合约MA2509，平值行权价2375，压力点2950，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓62543，沽最大持仓13978 [6] - 乙二醇标的合约EG2509，平值行权价4400，压力点4450，压力点偏移0，支撑点4450，支撑点偏移0，购最大持仓9437，沽最大持仓8671 [6] - 聚丙烯标的合约PP2509，平值行权价7100，压力点7500，压力点偏移0，支撑点6900，支撑点偏移0，购最大持仓9742，沽最大持仓4493 [6] - 聚氯乙烯标的合约V2509，平值行权价5000，压力点7000，压力点偏移0，支撑点4800，支撑点偏移0，购最大持仓50168，沽最大持仓14916 [6] - 塑料标的合约L2509，平值行权价7300，压力点7700，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓4392，沽最大持仓4201 [6] - 苯乙烯标的合约EB2509，平值行权价7200，压力点8000，压力点偏移0，支撑点7000，支撑点偏移0，购最大持仓16579，沽最大持仓7756 [6] - 橡胶标的合约RU2509，平值行权价14500，压力点16000，压力点偏移0，支撑点14000，支撑点偏移0，购最大持仓7145，沽最大持仓2637 [6] - 合成橡胶标的合约BR2509，平值行权价11600，压力点12000，压力点偏移-1000，支撑点11000，支撑点偏移0，购最大持仓2754，沽最大持仓1075 [6] - 对二甲苯标的合约PX2601，平值行权价6700，压力点7000，压力点偏移0，支撑点5300，支撑点偏移0，购最大持仓358，沽最大持仓229 [6] - 精对苯二甲酸标的合约TA2509，平值行权价4700，压力点5000，压力点偏移0，支撑点4500，支撑点偏移0，购最大持仓43179，沽最大持仓18458 [6] - 短纤标的合约PF2509，平值行权价6300，压力点6400，压力点偏移-200，支撑点6000，支撑点偏移0，购最大持仓2463，沽最大持仓1183 [6] - 瓶片标的合约PR2509，平值行权价5900，压力点6800，压力点偏移0，支撑点5500，支撑点偏移0，购最大持仓735，沽最大持仓685 [6] - 烧碱标的合约SH2509，平值行权价2440，压力点3400，压力点偏移0，支撑点2200，支撑点偏移0，购最大持仓15456，沽最大持仓9248 [6] - 纯碱标的合约SA2509，平值行权价1240，压力点2080，压力点偏移0，支撑点1200，支撑点偏移0，购最大持仓165840，沽最大持仓46188 [6] - 尿素标的合约UR2509，平值行权价1720，压力点1900，压力点偏移0，支撑点1700，支撑点偏移0，购最大持仓14044，沽最大持仓3910 [6] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 原油平值隐波率34.655，加权隐波率38.18，加权隐波率变化3.19，年平均35.66，购隐波率40.08，沽隐波率35.83，HISV20 32.10，隐历波动率差2.55 [7] - 液化气平值隐波率20.99，加权隐波率27.06，加权隐波率变化0.98，年平均23.30，购隐波率30.01，沽隐波率21.95，HISV20 23.56，隐历波动率差-2.57 [7] - 甲醇平值隐波率13.15，加权隐波率17.24，加权隐波率变化-0.72，年平均21.51，购隐波率18.41，沽隐波率15.15，HISV20 18.50，隐历波动率差-5.35 [7] - 乙二醇平值隐波率9.625，加权隐波率12.26，加权隐波率变化-0.21，年平均16.21，购隐波率13.22，沽隐波率10.68，HISV20 12.30，隐历波动率差-2.67 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.2，加权隐波率11.25，加权隐波率变化-0.20，年平均12.11，购隐波率12.47，沽隐波率9.65，HISV20 11.39，隐历波动率差-3.19 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率16.58，加权隐波率22.29，加权隐波率变化0.60，年平均19.28，购隐波率25.12，沽隐波率16.20，HISV20 20.03，隐历波动率差-3.45 [7] - 塑料平值隐波率8.43，加权隐波率12.14，加权隐波率变化0.54，年平均13.41，购隐波率12.84，沽隐波率10.75，HISV20 11.79，隐历波动率差-3.36 [7] - 苯乙烯平值隐波率16.29，加权隐波率1