报告核心观点 - 大盘反弹个股普涨沪指收于3600点以上，市场处于量价稳步上行的反弹趋势，本轮行情有一定持续性有望慢牛走势，短期内可积极参与结构性行情机会 [7][11] A股市场概览 - 上证指数总市值696008亿元流通市值544615亿元，市盈率12.89，市净率1.34；深证成指总市值244769亿元流通市值201349亿元，市盈率21.81，市净率2.31；创业板指总市值65408亿元流通市值52177亿元，市盈率30.67，市净率4.24；科创50总市值36247亿元流通市值24826亿元，市盈率56.62，市净率4.38；北证50总市值3183亿元流通市值2225亿元，市盈率49.29，市净率4.93；沪深300总市值621610亿元流通市值460299亿元，市盈率12.00，市净率1.33 [2] 财信研究观点 市场层面 - 分市场看，万得全A指数涨1.08%收于5627.86点，上证指数涨0.65%收于3605.73点，科创50指数涨1.17%收于1032.84点，创业板指数涨1.50%收于2345.37点，北证50指数涨1.10%收于1451.47点，创新成长板块风格跑赢蓝筹板块风格跑输 [7] - 分规模看，上证50指数涨0.40%收于2812.44点，中证A100指数涨0.85%收于3951.22点，沪深300指数涨0.71%收于4149.04点，中证500指数涨1.56%收于6293.6点，中证1000指数涨1.42%收于6701.12点，中证2000指数涨1.12%收于2832.87点，中盘股板块风格跑赢超大盘股板块风格跑输 [8] - 分行业看，美容护理、有色金属、钢铁涨幅居前，公用事业、通信、银行跌幅居前 [8] 估值层面 - 上证指数市盈率（TTM）估值为15.64倍处于历史后36.3%分位，市净率（LF）估值为1.42倍处于历史后18.1%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为141.62倍处于历史后99.41%分位，市净率（LF）估值为4.72倍处于历史后49.44%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.89倍处于历史后19.9%分位，市净率（LF）估值为4.37倍处于历史后34.33%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为20.81倍处于历史后55.51%分位，市净率（LF）估值为1.71倍处于历史后25.77%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为67.65倍处于历史后93.87%分位，市净率（LF）估值为5.04倍处于历史后98.72%分位 [8] 资金层面 - 万得全A指数4391家公司上涨，911家公司下跌，涨停公司79家，跌停公司2家，全市场成交额18738.81亿元，较前一交易日减少244.9亿元 [9] 市场策略 - 大盘反弹个股普涨，沪指收于3600点以上，三大指数创年内收盘新高，个股普涨，海南自贸区概念涨幅靠前，稀土永磁概念活跃，雅江水电站概念反弹，贵金属、银行、CPO等板块调整 [9] - 海南自贸区概念涨幅靠前，因相关政策密集释放，全岛封关货物税收政策明确，封关时间定于2025年12月18日，短期内有冲高动能，可逢低关注受益标的 [9] - 稀土永磁概念活跃，因相关推荐性国家标准将实施，可精选中报业绩超预期标的逢低关注，谨慎追高 [10] - 市场处于量价稳步上行反弹趋势，短期内可积极参与结构性行情机会，关注雅江水电站、海南自贸区概念或埋伏AI、光伏等滞涨热点板块，关注中共中央政治局会议动态，本轮行情有持续性有望慢牛走势，主流宽基指数未破位下行时可积极做多，后期指数有挑战“924”行情高点可能 [11] 基金研究 - 7月24日，LOF基金价格指数上涨0.52%，ETF基金价格指数上涨1%，上证50ETF上涨0.41%，沪深300ETF上涨0.62%，中证500ETF上涨1.48%，标普500ETF上涨0.42%，日经225ETF基金上涨1.74%，德国30ETF上涨0.74%，法国CAC40ETF上涨1.61%，黄金ETF下跌1.64%，白银基金下跌1.1%，豆粕ETF下跌2.04%，嘉实原油上涨0.55%，ETF总成交额约3798.24亿元，日内稀有金属类品种表现突出 [13] 债券研究 市场表现 - 7月24日，1年期国债到期收益率上行2.0bp至1.39%，10年期国债到期收益率上行3.4bp至1.74%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至34bp；1年期国开债到期收益率上行3.8bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行4.5bp至1.81%；DR001上行28.1bp至1.65%，DR007上行9.3bp至1.58%；国债期货10年期主力合约跌0.29%，5年期主力合约跌0.21%，2年期主力合约跌0.07%；3年期AAA级信用利差下行1.00bp至18.47bp，3年期AA - AAA级等级利差上行1.00bp至22.00bp [15] 重要财经资讯 - 国家主席习近平就中欧关系未来发展提出三点主张，即坚持相互尊重巩固伙伴关系定位，坚持开放合作妥善处理分歧摩擦，践行多边主义维护国际规则秩序 [16][17] - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，预期49.7，前值49.5；服务业PMI初值为51.2，预期50.7，前值50.5；综合PMI初值为51，预期50.8，前值50.6 [18][19] - 央行7月24日开展3310亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日4505亿元逆回购到期，单日净回笼1195亿元 [20][21] - 中国人民银行、农业农村部联合印发《关于加强金融服务农村改革 推进乡村全面振兴的意见》，提出加大乡村振兴重点领域金融资源投入，包括增强粮食安全金融保障、巩固拓展金融帮扶成果、深化乡村富民产业金融服务、提升乡村建设金融服务水平、强化金融赋能乡村治理质效等 [22][23][24] - 国家医疗保障局7月24日表示第十一批集采工作已启动，研究优化具体规则，优化价差计算“锚点”，要求报价最低中选企业公开报价合理性并承诺不低于成本报价 [25][26] 行业及公司动态 - 农业农村部7月23日召开推动生猪产业高质量发展座谈会，将强化市场引导和政策支持，健全产能综合调控机制，严格落实产能调控举措，随着去产能降重工作推进，生猪短期价格预计趋于稳定，2026年均价有望上行，产业集中度有望提升，猪价或进入温和回升通道，建议关注降重及能繁母猪去化进度，关注具备成本行业领先优势的牧原股份、温氏股份 [27][28] - 2025年上半年中国工业机器人出口9.42万台，总金额达7.46亿美元，同比增长59.74%，2024年全年出口总额为11.3亿美元，同比增长43.22%，出口市场份额跃居全球第二，今年上半年出口第一大目的国为越南，出口额较上年同期翻番还多 [29][30] - 谷歌母公司Alphabet第二季净利润同比上升19%至281.96亿美元，营收增长14%至964.3亿美元，优于市场预期，Q2谷歌服务收入增长12%至825亿美元，谷歌云收入增长32%至136亿美元，高于预期，公司预计今年资本支出达850亿美元，此前预计为750亿美元 [31][32] - 我国将向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴，项目坚持自愿申请原则，补贴以电子消费券形式按自然月发放，2025年7月起在部分试点地区先行开展，年底前在其他省份推开，补贴资金按9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95% [33][34] - 劲仔食品7月23日公告拟使用自有及专项贷款资金以集中竞价方式回购部分股票，用于股权激励计划及/或员工持股计划，回购价格不超过16元/股，资金总额不低于5000万元、不超过10000万元，回购期限不超过12个月 [35][36] 湖南经济动态 - 千金药业子公司湖南千金湘江药业股份有限公司收到腺苷钴胺胶囊（0.5mg）《药品注册证书》，湖南千金协力药业有限公司收到沙库巴曲缬沙坦钠片（100mg）《药品注册证书》 [37][38] - 国家发改委下达湖南省第三批以工代赈中央预算内资金6.4293亿元，是今年第6批，重点支持197个基础设施项目，预计带动2.13万名劳动力就近务工，发放劳务报酬3.03亿元，资金用于县域内城乡融合和农业农村中小型基础设施改善，优先吸纳失业人员、返乡农民工等重点群体就业，设置689个公益性岗位 [40][41]

龙虎榜数据 - 今日机构龙虎榜上榜335只个股，净买入21只，净卖出14只 [1] - 机构买入最多的个股前三位是：璐安环能（3.97亿）、博云新材（1.53亿）、天齐锂业（1.26亿） [1] - 潞安环能实时涨跌幅+7.34%，4家机构买入，0家卖出 [2] - 博云新材实时涨跌幅-6.65%，3家机构买入，0家卖出 [2] - 天齐锂业实时涨跌幅+9.99%，2家机构买入，1家卖出 [2] 海南自贸区概念 - 海南封关政策将于2025年12月18日启动，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"的特殊监管制度 [2] - 神农种业为国内遗传智能化育种技术领先供应商，主营杂交水稻种子、玉米种子等 [2] - 康芝药业主营儿童用药，全资子公司中山爱护专注于母婴健康护理产品 [2] - 中信建投预计2027年离岛免税经营主体销售额超600亿元，支持免税主体差异化经营 [3] 雅江水电站项目 - 雅下项目工程建设投资约7056亿元，按15年施工周期估算年均投资额约470亿元 [5] - 项目预计需浇筑混凝土约7933万方、土石方挖填量约3.8亿吨 [5] - 有望增加减水剂和民爆总需求均在50万吨以上 [5] - 高争民爆2024年实现营收16.92亿元，其中西藏地区营收12.9亿元 [5] - 项目将拉动工程机械设备增量需求，建设周期可能达17年 [5]

市场表现 - 市场全天震荡走高 三大指数均创年内收盘新高 沪指站上3600点 [1] - 沪深两市全天成交额1 84万亿 较上个交易日缩量199亿 [1] - 全市场超4300只个股上涨 个股涨多跌少 [1] 板块热点 - 海南自贸区概念股集体爆发 海南机场等20余股涨停 [1] - 稀土永磁概念股大涨 广晟有色涨停 [1] - 超级水电概念股探底回升 中国电建等多股涨停 [1] - 涨幅居前板块：海南自贸区 稀土永磁 锂矿 超级水电 [1] - 跌幅居前板块：贵金属 银行 CPO [1] 机构动向 - 机构净买卖额超1000万元个股共28只 净买入16只 净卖出12只 [2] - 净买入前三：潞安环能3 97亿 博云新材1 53亿 深水规院1 21亿 [2] - 净卖出前三：华新水泥2 48亿 法兰泰克1 33亿 润本股份1 2亿 [2]

公募基金市场 - 截至2025年6月底公募基金总规模达34.39万亿元 为2024年初以来第九次创历史新高 [1] - 债券基金6月规模增长超5000亿元 股票基金和混合基金均增长超千亿元 QDII基金增长294.95亿元 货币基金规模缩水超1600亿元 [1] 银行业与资本市场 - 广东辖内累计17家村镇银行获批被吸收合并 2025年批复2家解散及9家吸收合并 [2] - 2025年上半年香港新股融资额达141亿美元 同比增长695% 远超全球8%的增幅 恒生指数上涨超20% 日均成交额同比增82%至2400亿港元 [2] - 宁德时代H股上市募资53亿美元 为2023年以来全球最大规模新股 恒瑞医药等三只大型新股募资均超10亿美元 香港占据全球十大新股中四席 [2] 新能源与科技行业 - 预计2025年全球光伏新增装机增速5%-10% 中国/欧洲/美国增速平稳 中东等新兴市场将高速增长 [3] - 2024下半年中国数据仓库软件市场规模5.5亿美元（同比+8.7%） 预计2029年达20.9亿美元 五年CAGR为15.5% [3] 消费与文娱产业 - 泡泡玛特创始人称LABUBU IP获好莱坞电影公司合作意向 目标成为世界级消费品牌 [4] - 李佳琦将公布铂爵旅拍套餐赔付方案：未拍摄订单全额赔 已拍摄订单发放关怀金 [4][5] 新能源汽车与能源项目 - 曹操出行成立福清吉优科技公司 注册资本2000万元 经营范围含新能源技术研发 [5] - 方运舟接任哪吒汽车旗下浩智聚合科技等多家公司法定代表人 [5] - 亨通光电中标15.09亿元海洋能源项目 涉及海底电缆及风机安装等 [6] 能源与化工企业 - 中国石化上半年油气当量产量262.81百万桶（同比+2%） 乙烯产量7563千吨（同比+16.4%） [7] 上市公司业绩 - 浙商证券上半年净利润11.49亿元（同比+46.54%） 营收65.12亿元（同比-18.6%） [8] - 大湖股份上半年亏损缩至257.16万元 上年同期亏损1378.24万元 [9] - 乐山电力上半年净利润790.31万元（同比-14.55%） 扣非净利润627万元（同比+66.35%） [10] - 智明达上半年净利润3830万元（同比+2147.93%） 营收2.95亿元（同比+84.83%） [11] 证券市场表现 - 沪指涨0.65%站上3600点 深成指涨1.21% 创业板指涨1.5% 全市场超4300只个股上涨 [12] - 海南自贸区概念股20余股涨停 稀土永磁/锂矿/超级水电板块领涨 两市成交额1.84万亿元 [12]

免税店概念板块表现 - 免税店概念板块上涨4.46%，位居概念板块涨幅第3位 [1] - 板块内32股上涨，海南机场、海南发展、海南高速等涨停，西藏珠峰、王府井、珠免集团等涨幅居前，分别上涨7.45%、5.27%、4.06% [1] - 海南自贸区概念以9.11%的涨幅位居榜首，赛马概念以4.67%的涨幅紧随其后 [2] 资金流向 - 免税店概念板块获主力资金净流入24.84亿元，其中24股获主力资金净流入，7股主力资金净流入超亿元 [2] - 中国中免主力资金净流入8.16亿元，位居榜首，步步高、凯撒旅业、海南发展分别净流入3.66亿元、2.82亿元、2.04亿元 [2] - 凯撒旅业、步步高、海南高速主力资金净流入率居前，分别为43.37%、33.06%、23.14% [3] 个股表现 - 中国中免涨停，换手率3.66%，主力资金净流入8.16亿元，净流入率16.55% [3] - 步步高涨停，换手率14.34%，主力资金净流入3.66亿元，净流入率33.06% [3] - 凯撒旅业涨停，换手率9.71%，主力资金净流入2.82亿元，净流入率43.37% [3] - 海南发展涨停，换手率13.86%，主力资金净流入2.04亿元，净流入率16.32% [3] - 海南机场涨停，换手率3.25%，主力资金净流入1.73亿元，净流入率14.39% [3] - 海南高速涨停，换手率9.80%，主力资金净流入1.60亿元，净流入率23.14% [3] - 王府井上涨5.27%，换手率7.75%，主力资金净流入9252.63万元，净流入率7.22% [4] - 西藏珠峰上涨7.45%，换手率12.83%，主力资金净流入6419.44万元，净流入率4.39% [4] 其他相关个股 - 海南橡胶涨停，换手率4.63%，主力资金净流入9514.60万元，净流入率8.94% [4] - 上港集团上涨0.35%，换手率0.20%，主力资金净流入4319.48万元，净流入率16.19% [4] - 招商蛇口上涨2.34%，换手率1.20%，主力资金净流入4112.91万元，净流入率4.44% [4] - 日照港上涨2.42%，换手率1.68%，主力资金净流入3286.10万元，净流入率19.07% [4] - *ST椰岛上涨5.06%，换手率3.59%，主力资金净流入2096.76万元，净流入率19.99% [4]

自由贸易港概念板块表现 - 截至7月24日收盘，自由贸易港概念上涨3.41%，位居概念板块涨幅第6 [1] - 板块内35股上涨，海航控股、海马汽车、东方嘉盛等涨停 [1] - 嘉诚国际、安通控股、交运股份等涨幅居前，分别上涨4.19%、3.21%、2.94% [1] 概念板块涨跌幅排名 - 海南自贸区以9.11%涨幅位居第一，赛马概念和免税店分别以4.67%和4.46%涨幅位列第二和第三 [2] - 自由贸易港概念以3.41%涨幅排名第六 [2] - 民爆概念和F5G概念分别以-0.56%和-0.55%跌幅位居跌幅前列 [2] 资金流向情况 - 自由贸易港概念板块获主力资金净流入20.31亿元 [2] - 24股获主力资金净流入，其中9股净流入超亿元 [2] - 中国中免主力资金净流入8.16亿元居首，海航控股、海南瑞泽、海马汽车分别净流入2.76亿元、2.15亿元、1.63亿元 [2] 个股资金流入比率 - 东方嘉盛、海马汽车、海南矿业主力资金净流入率分别为35.59%、30.47%、24.65% [3] - 中国中免换手率3.66%，主力资金净流入率16.55% [3] - 海航控股换手率2.87%，主力资金净流入率18.53% [3] 个股资金流向详情 - 海南高速主力资金净流入1.6亿元，净流入率23.14% [4] - 海峡股份主力资金净流入1.18亿元，净流入率14.48% [4] - 上港集团主力资金净流入4319.48万元，净流入率16.19% [4]

盐湖提锂概念板块表现 - 截至7月24日收盘，盐湖提锂概念上涨3.00%，位居概念板块涨幅第10位，板块内39股上涨 [1] - 盛新锂能、西藏矿业、天齐锂业涨停，富淼科技、华友钴业、赣锋锂业涨幅居前，分别上涨10.00%、9.44%、8.00% [1] - 跌幅居前的有国机通用、倍杰特、紫金矿业等，分别下跌4.94%、2.80%、0.45% [1] 概念板块涨跌幅对比 - 海南自贸区、赛马概念、免税店涨幅居前，分别上涨9.11%、4.67%、4.46% [2] - 民爆概念、F5G概念、共封装光学(CPO)跌幅居前，分别下跌0.56%、0.55%、0.11% [2] - 盐湖提锂概念涨幅3.00%，位列涨幅榜第10位 [2] 资金流向分析 - 盐湖提锂概念板块获主力资金净流入29.13亿元，26股获主力资金净流入，8股净流入超亿元 [2] - 天齐锂业主力资金净流入9.02亿元，西藏矿业、华友钴业、赣锋锂业分别净流入4.33亿元、3.53亿元、2.72亿元 [2] - 西藏矿业、盛新锂能、天齐锂业主力资金净流入率居前，分别为31.43%、20.20%、19.86% [3] 个股资金流入榜单 - 天齐锂业今日涨跌幅9.99%，换手率7.91%，主力资金净流入9.02亿元 [3] - 西藏矿业今日涨跌幅10.02%，换手率11.36%，主力资金净流入4.33亿元 [3] - 华友钴业今日涨跌幅9.44%，换手率8.06%，主力资金净流入3.53亿元 [3] - 赣锋锂业今日涨跌幅8.00%，换手率8.04%，主力资金净流入2.72亿元 [3] - 盛新锂能今日涨跌幅10.03%，换手率9.42%，主力资金净流入2.51亿元 [3] 个股资金流出情况 - 倍杰特主力资金净流出152.15万元，净流出比率-1.00% [4] - 三达膜主力资金净流出172.68万元，净流出比率-4.33% [4] - 沃顿科技主力资金净流出213.79万元，净流出比率-2.22% [4] - 欣旺达主力资金净流出5697.76万元，净流出比率-5.37% [5]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 上证指数涨0 65%至3605 73点 深证成指涨1 21%至11193 06点 创业板指涨1 5%至2345 37点 [2] - 市场成交活跃 深市成交9925亿元 创业板成交4582亿元 上涨股票数量接近4400只 近80只股票涨停 [2] - 海南自贸区概念股集体爆发 海南机场 海南高速等近20股涨停 券商等金融股走强 [2] 市场趋势分析 - 资本市场改革红利持续释放 政策推动中长期资金入市 提升上市公司质量 形成"回报增—资金进—市场稳"良性循环 [2] - A股估值处于历史低位 经济运行稳中有进 盈利有望延续修复 市场具备"业绩—估值"双轮驱动修复基础 [2] - 市场成交量放大至1万亿至2万亿元 2万亿元以下属于正常范围 去年10月8日单日成交量曾达3 4万亿元 [4] 行业与板块展望 - 科技相关行业受益于政策支持 作为新质生产力代表 下半年可能延续领涨走势 [4] - "经济转型牛"主升浪或已启动 人工智能 军工 资源品 创新药等主线可能轮动式领涨 [5] - 上证综指突破3600点后 站上4000点并非问题 但个股涨幅分化将成常态 [5]

市场表现 - A股三大指数7月24日全天震荡走强 沪指收盘站上3600点报3605 73点涨幅0 65% 深证成指报11193 06点涨幅1 21% 创业板指报2345 37点涨幅1 5% 三大指数均创年内收盘新高 [1] - 沪深两市成交额达18447亿 较昨日小幅缩量199亿 个股方面上涨股票数量接近4400只 近80只股票涨停 [1] 热点板块 - 涨幅居前板块包括能源金属 影视院线 证券 海南自贸区 稀土永磁 转基因等 其中海南自贸区概念股集体爆发 近20股涨停 超级水电概念股探底回升 中国电建等多股涨停 [1][2] - 跌幅居前板块包括贵金属 银行 民爆 F5G CPO等 CPO概念股震荡调整 太辰光跌超8% [1][2] 机构观点 - 巨丰投顾认为市场整体趋势向上 "反内卷" 中报业绩预增 雅下水电建设 海南自贸区相关概念股成为新推动力量 建议关注半导体 消费电子 人工智能 机器人 低空经济等领域增量机会 [3] - 银河证券指出"稳增长 稳股市"政策持续定调证券板块走向 流动性宽松 资本市场环境优化 投资者信心重塑共同推动证券板块景气度上行 [3] - 华泰证券认为煤炭旺季需求回暖催化煤价修复 "反内卷"政策预期推升市场情绪 建议关注动力煤龙头及山西地区相关龙头公司 [3] 政策动态 - 生态环境部就《玻璃工业大气污染防治可行技术指南》和《矿物棉工业大气污染防治可行技术指南》2项标准征求意见 玻璃工业标准可覆盖95%以上企业 指导企业选择可行治理技术降低运行成本 [4] - 央行上海总部表示将推进离岸贸易金融服务综合改革试点 探索数字人民币在离岸贸易结算中的应用 并修订完善《上海自贸区自由贸易账户功能升级实施办法》 [5]

政策驱动海南板块爆发 - 7月24日A股市场海南自贸区、海南板块集体大涨，康芝药业、神农种业20CM涨停，海南机场、海德股份等近20只个股涨停 [1] - 免税店概念股同步走强，中国中免、海南机场、凯撒旅游、步步高等涨停 [2][3] - 政策红利密集释放是上涨主因，包括《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》出台及2025年12月18日全岛封关时间敲定 [4][5] 海南自贸港政策核心内容 - 跨境资产管理试点支持境外投资者投资海南金融机构发行的理财产品、资管产品等，涉及账户开立、资金划转等具体安排 [4][5] - 封关后实行"一线放开、二线管住"政策，货物"零关税"范围从1900个税目扩至6600个，贸易管理更宽松 [5][6] - 封关不改变人员、物品进出海南现行管理规则，强调扩大开放而非封闭 [5] 免税店行业直接受益 - "零关税"政策直接利好免税店，商品价格优势增强且覆盖品类扩大，预计吸引更多岛内外消费者 [7] - 2024年海南离岛免税购物金额达309.4亿元，购物人数568.3万人次，历史累计金额突破2530亿元 [7] - 封关后旅游业发展将带来新客源，但进口商品价格普降可能削弱免税品价格优势 [8] 个股表现数据 - 康芝药业现价7.56元（+20%），神农种业5.47元（+19.96%），海南机场4.14元（+10.11%） [2] - 中国中免现价70.84元（+10%），海汽集团23.73元（+10.01%），海南发展11.65元（+10.01%） [3] - 凯撒旅业涨幅9.98%，步步高涨9.94%，西藏珠峰涨7.45% [3]