核心财务表现 - 2025年中报营业总收入21.23亿元，同比增长10.04%，归母净利润3027.15万元，同比增长45.36% [1] - 第二季度营业总收入12.36亿元，同比增长11.19%，归母净利润2253.27万元，同比增长106.4% [1] - 毛利率12.92%，同比增长49.78%，净利率2.48%，同比增长125.68% [1] - 每股收益0.03元，同比增长50.0%，每股净资产3.52元，同比下降16.11% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比7.13%，同比增长28.11% [1] - 每股经营性现金流-0.19元，同比下降35.08% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降35.08%，主要因经营投入增加 [2] - 财务费用同比增长228.45%，主要因确认战略投资者财务利息费用 [2] 资产与负债变动 - 货币资金同比下降62.45%，因增加经营投入及归还借款 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降174.57%，因购买理财产品增加 [2] - 筹资活动现金流量净额同比下降510.92%，因归还借款资金流出 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比下降174.28% [2] 历史业绩与商业模式 - 公司近10年ROIC中位数为1.4%，2024年ROIC为1.17%，资本回报率较弱 [3] - 2024年净利率0.69%，产品附加值不高，近14份年报中出现2次亏损 [3] - 业绩主要依赖研发、营销及资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] 财务风险指标 - 货币资金/流动负债比例为53.66%，经营性现金流均值/流动负债比例为1.64% [3] - 有息资产负债率达30.67%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达98.69% [3] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达193.85%，应收账款/利润达2862.11% [3] 战略发展与研发投入 - 研发投入同比增长79.67%，因报告期增加研发投入 [2] - 公司积极拓展机器人及低空飞行器领域，通过新材料应用和技术创新驱动增长 [4] - 引入专业人才组建专项团队，为新兴领域储备技术力量 [4]

业务布局 - 机器人产业是公司汽车精密制造零部件产品应用领域的延伸 [1] - 公司已布局机器人关键硬件智能电关节产业 [1] - 产品整合减速器、智能控制及电机技术 [1] 产品与技术 - 拓展谐波减速器和行星减速器两个平台的电关节产品 [1] - 智能关节产线已投产并开始交付客户 [1]

行业发展趋势 - 科技迭代速率加快 人形机器人掀起生产力革命浪潮 助力股指突破3600点 [1] - 机器人产业中长期发展逻辑未变 下半年或将进入技术迭代与场景落地的加速期 板块有望迎来新一波行情 [1] - 机器人行业处于从0到1阶段 是中国制造业弯道超车领先全球的机遇 有望成为制造业最后一次工业革命 [4] 核心驱动因素 - 政策打开长期产业空间 机器人被写入政府工作报告 未来会有更多政策资金支持 [2] - 技术迭代加速进入量产元年 头部企业如特斯拉、智元、宇树公布量产计划 技术每2个月升级一版 [2] - 场景落地验证 中移动亿元级订单、养老、消防机器人等场景落地 "实验室技术"转向规模应用 [2] 技术革新方向 - 轻量化浪潮下的PEEK材料革命 成为人形机器人产业链最瞩目的新变量 具有密度小接近金属强度等特性 [2] - 解决好性能、指标、产业化难题 将加速机器人新技术和新变化到来 促进产业加速升级迭代 [2] 投资策略分析 - 投资聚焦两类公司 一是主业基本面扎实型 产业地位稳固业绩增长确定且估值合理 二是技术领先型 机器人业务估值取决于技术壁垒及是否进入头部供应链 [4] - 机器人板块核心公司多集中于汽车及零部件、新能源、机械和电子等领域 [4] - 海外进展快国内政策支持力度大 板块内部百花齐放 景气度差异较大 需精选个股分析 [4] 市场前景展望 - 机器人作为AI与工业革命技术的结合 是下一个未来之争 [5] - 持续看好机器人在国内的应用 有望使得机器人产业化进程加快 [5]

机器人产业指数表现 - 国证机器人产业指数午间收盘下跌0.5% [1] - 机器人ETF易方达（159530）半日获6100万份净申购 [1] - 该产品最新规模达55亿元 创历史新高 [1] 智能电动汽车指数表现 - 中证智能电动汽车指数午间收盘上涨0.5% [1] 消费电子主题指数表现 - 中证消费电子主题指数午间收盘上涨0.9% [1][5] - 该指数滚动市销率为52.1倍 [5] - 发布以来估值达94.0% [5] 物联网主题指数表现 - 中证物联网主题指数午间收盘上涨1.3% [1]

A股市场表现 - 8月A股延续强势，沪指一度突破3760点，创近十年新高 [1] - 市场成交额连续5个交易日超过2万亿元，显示投资者情绪高涨 [1] - AI与机器人成为最受瞩目的主线之一，寒武纪股价突破1000元大关，工业富联市值逼近万亿 [1] - 智元机器人在北京召开首届合作伙伴大会，展示多场景落地应用，进一步点燃市场对人形机器人量产和应用的想象空间 [1] 港股机器人标的稀缺性 - 相比A股，港股机器人标的相对稀缺，首程控股凭借"国资背景+市场化转型"双重优势成为核心标的 [2] - 公司依托停车场、产业园区等基础设施运营业务，提供稳定现金流和分红能力 [2] - 通过管理北京机器人产业发展基金，投资布局宇树科技、加速进化、松延动力等头部企业，覆盖机器人产业链的本体、零部件与应用场景 [2] - 被投企业在世界人形机器人运动会上累计斩获12金14银11铜，产业链优势得到印证 [2] - 筹备的"机器人科技体验店"预计10月在北京融石广场开业，直接切入C端消费场景 [2] 首程控股半年报预期 - 公司将于8月30日前后发布2025年半年报，预计呈现"稳健增长+成长兑现"格局 [3] - 基础设施运营业务保持稳步增长，现金流充裕，分红能力延续 [3] - 机器人企业的技术突破与应用落地带动投资版图潜在的估值修复 [4] - 宇树科技已进入IPO辅导期，艺妙神州启动科创板上市进程，潜在退出收益可期 [4] - 公司年内累计回购超3600万股，显示管理层对长期价值的坚定信心 [5] 市场展望 - AI与机器人板块热度持续攀升，产业趋势愈发清晰 [5] - 首程控股作为港股市场少有的机器人产业链链主企业，既有国资背景保障，又有市场化改革和机器人赛道的系统化布局 [5] - 随着半年报临近，公司有望迎来新的关注度与资金配置窗口 [5]

作为面向未来的战略性新兴产业，机器人技术的重大突破与产业的繁荣发展，离不开开放包容、互利共 赢的全球生态。今年以来，中国相继举办了世界人工智能大会、世界机器人大会、世界人形机器人运动 会等活动，不仅展示了人工智能和机器人领域的创新成果，也为全球搭建了前沿科技交流与未来产业对 话的重要平台，推动开放合作成为智能时代产业发展的主旋律。在2025世界人形机器人运动会上，来自 16个国家、280支参赛队伍带来了500余台人形机器人，展现了机器人产业的全球性与开放性。英国工程 技术学会中国区代表保罗·洛佩斯观察到，2025世界机器人大会展示了来自中国、日本、韩国以及中 东、非洲等国家和地区的机器人技术与产品，汇聚了全球最前沿的实践案例，各国企业和科研人员相互 交流学习，证明合作共赢远比零和博弈更具生命力。 未来已至，"机"遇无限。以创新为内核、以开放为纽带，中国在深耕机器人产业的同时，将同世界各国 共筑产业生态、共享智能红利，让科技创新成果赋能全球发展和世界现代化。 （文章来源：人民日报） 近期，2025世界机器人大会、2025世界人形机器人运动会相继在北京举行。两场机器人盛会不仅炫出了 机器人领域的前沿技术与创新成果 ...

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入21.23亿元，同比增长10.04% [1] - 归母净利润3027.15万元，同比增长45.36% [1] - 基本每股收益0.03元 [1] 主营业务（汽车零部件制造） - 阿凡达低碳车轮销量持续攀升，推动主营业务收入同比增长超20% [1] - 国内市场阿凡达产品大规模推广销售，收入同比增幅达43% [1] - 国际市场业务受贸易环境影响同比下滑 [1] - 泰国工厂阿凡达低碳车轮生产线项目预计2025年底前投入生产 [1] - 已获得多个海外客户定点项目，多个项目生命周期内销售额达亿美元级 [1] - 某全球龙头车企美国定点项目前五年销售金额预计约1.58亿美元 [1] 新材料业务 - 依托阿凡达铌微合金等新材料、新工艺与核心技术，加速横向应用场景拓展与研发投入 [2] - 聚焦新兴行业对轻量化、高性能、低成本的核心需求，主动挖掘市场潜能 [2] - 通过自研、联合开发、股权合作等方式对多种新材料进行布局 [2] 战略合作与机器人产业规划 - 与鹿明机器人科技签订《战略合作框架协议》，合作开发四足机器人、人形机器人等产品 [2] - 利用新材料应用领域经验与资源，协助鹿明机器人进行装备、工艺、供应链升级改造 [2] - 加大研发力度，探索横向产品开发和应用场景，推进机器人行业和低空飞行器行业项目合作 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入21.23亿元，同比增长10.04% [2] - 归母净利润3027.15万元，同比增长45.36% [2] - 基本每股收益0.03元 [2] - 阿凡达低碳车轮销量持续攀升，推动汽车零部件制造收入同比增长超20% [2] - 国内市场表现强劲，同比增幅达43% [2] - 国际市场业务同比有所下滑 [2] 业务发展 - 2024年底启动泰国工厂阿凡达低碳车轮生产线项目，预计2025年底前可生产 [2] - 已获得多个海外客户定点项目，多个项目生命周期内销售额达亿美元级 [2] - 某全球龙头车企美国定点项目前五年销售金额预计约1.58亿美元 [2] - 泰国工厂投产后将带动国际业务进入高速增长期 [2] 新材料业务 - 依托阿凡达铌微合金等新材料、新工艺与核心技术积累，加速横向应用场景拓展 [3] - 聚焦新兴行业对轻量化、高性能、低成本的核心需求，主动挖掘市场潜能 [3] - 通过自研、联合开发、股权合作等方式对多种新材料进行布局 [3] - 与鹿明机器人科技签订战略合作框架协议，探索阿凡达铌微合金在机器人产品应用 [3] - 协助鹿明机器人进行装备、工艺、供应链升级改造，赋能其大规模量产规划 [3] 新兴领域布局 - 加大研发力度，探索更多横向产品开发和应用场景 [4] - 对接机器人行业和低空飞行器行业公司项目合作，共同研发产品 [4] - 运用制造业产业化、行业整合经验优势，积极进行新材料应用与拓展 [4] - 未来将继续加大资源投入，深化新材料在多领域应用 [4] - 引入专业人才组建专项团队，为机器人等新兴领域储备技术力量 [4]

指数表现 - 截至午间收盘 该指数上涨0 6% [4] - 该指数滚动市销率为50 9倍 [4] - 该指数自发布以来估值涨幅达91 9% [4]

稀土价格表现 - 中证稀土产业指数上涨1.1% 成份股北矿科技涨停 科恒股份涨超7% 三川智慧涨超6% 卧龙电驱和领益智造涨超5% [1] - 氧化镨钕价格升至58.9万元/吨 创年内新高 环比涨幅达23.2% 同比涨幅达52.2% [1] 行业供需分析 - 稀土行业供需关系出现实质性好转 供给端国内稀土指标增速放缓或成中短期常态 [1] - 需求端受机器人等产业发展带动需求释放 供需两端共振向好 [1] - 海外端高冶炼成本支撑价差 美国收购底价拉高价格基数 提振涨价预期 稀土战略价值迎来重估 [1] 指数投资特征 - 中证稀土产业指数聚焦稀土产业链核心环节 覆盖采选、冶炼到精深加工及下游应用龙头企业 [1] - 指数成份股集中度高 前十大权重股合计占比超过50% [1] - 指数年内累计涨幅超45% 稀土ETF易方达（159715）跟踪该指数 管理费率仅为0.15%/年 [1]