宏观经济政策基调 - 2026年宏观政策取向为稳中求进、提质增效，继续实施更加积极有为的宏观政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度[3] - 中央经济工作会议将促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，此为新的政策提法[6] 财政政策要点 - 2025年财政政策提高赤字率、安排更大规模政府债券，增加对地方转移支付，推动地方落实隐性债务置换政策[4] - 2025年全国一般公共预算支出达到29.7万亿元，中央对地方转移支付10.3万亿元[5] - 2026年要保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，同时为应对未来风险留有余地，确保财政可持续[4] - 需重视解决地方财政困难，建立健全增收节支机制，增强地方自主财力，兜牢基层“三保”底线[4] - 要加强财政科学管理，优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人，统筹用好政府债券等资金[5] 货币政策要点 - 2025年货币政策时隔14年再次实施适度宽松，并适时降准降息，在数量、价格、结构等方面出台多项举措[3][6] - 2026年货币政策要加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行[6] - 灵活搭配运用降准降息等总量工具及其他流动性投放工具和结构性货币政策工具，保持社会融资条件相对宽松[6] - 着力畅通货币政策传导机制，统筹做好金融“五篇大文章”，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[7] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[8] 政策协调与执行 - 需增强宏观政策取向一致性和有效性，防范和解决“合成谬误”或“分解谬误”问题[8] - 强化系统观念，将经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估，加强财政政策与金融政策协同、改革举措与宏观政策协同[9] - 协同发挥存量政策和增量政策的集成效应，2024年9月26日中央政治局会议部署的政策仍在发挥作用，2026年将根据形势变化出台实施增量政策[9] - 健全预期管理机制，做好经济宣传和舆论引导，及时回应市场关切，有效提振社会信心[9]

分组1：行情资讯 - 沪金涨0.21%，报1001.82元/克，沪银跌2.82%，报18368.00元/千克；COMEX金报4487.90美元/盎司，COMEX银报76.69美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.19%，美元指数报98.84 [1] - 特朗普表态选定美联储主席人选哈塞特，哈塞特表态鸽派，美联储理事米兰延续鸽派表态称今年应降息150个基点，特朗普今晨表明购买两千亿美元住房抵押贷款促贷款利率下降，推升市场对后续宽松货币政策预期，驱动金银价格短线走强 [1] - SLV白银ETF总持仓量增加115.6吨至16215.4吨 [1] 分组2：策略观点 - 回顾2011年白银行情，芝商所多次上调保证金致银价冲高回落，贵金属明年一月可能因联储“按兵不动”短期回调，但并非本轮上涨周期结束 [2] - 美国财政方面，特朗普政府中期选举压力下有宽财政动机，美联储鲍威尔卸任后将步入激进降息周期 [2] - 当前金银价格已体现货币和财政政策预期，策略上建议观望，不建议新开多单或空单，注意冲高回落风险，沪金主力合约参考区间940 - 1024元/克，沪银主力合约参考区间15340 - 20000元/千克 [2] 分组3：金银重点数据汇总 黄金 - COMEX黄金收盘价4487.90美元/盎司，涨0.47%；成交量19.19万手，跌2.63%；持仓量48.19万手，跌2.08%；库存1132吨，跌0.04% [4][5] - LBMA黄金收盘价4429.35美元/盎司，跌0.19% [5] - SHFE黄金收盘价997.94元/克，跌0.10%；成交量31.69万手，跌2.78%；持仓量31.37万手，跌0.84%；库存97.65吨，持平；沉淀资金500.82亿元，流出0.93% [4][5] - AuT+D收盘价995.86元/克，跌0.33%；成交量48.79吨，跌22.72%；持仓量189.75吨，跌0.61% [5] 白银 - COMEX白银收盘价76.69美元/盎司，跌1.65%；持仓量15.74万手，涨1.08%；库存13763吨，跌0.73% [5] - LBMA白银收盘价75.21美元/盎司，跌4.79% [5] - SHFE白银收盘价18450.00元/千克，跌4.35%；成交量311.39万手，跌4.02%；持仓量67.28万手，跌0.36%；库存637.65吨，涨15.22%；沉淀资金335.14亿元，流出4.70% [5] - AgT+D收盘价18338.00元/千克，跌5.30%；成交量2833.45吨，涨244.04%；持仓量3071.944吨，涨1.27% [5] 分组4：金银内外价差统计 黄金 - COMEX黄金连一4487.90美元/盎司，沪金近月995.64元/克，美元兑离岸人民币汇率6.9807，SHFE - COMEX价差-11.60元/克、-51.68美元/盎司 [51][58] 白银 - COMEX白银连一76.48美元/盎司，沪银近月18535.00元/千克，美元兑离岸人民币汇率6.9823，SHFE - COMEX价差1367.43元/千克、6.09美元/盎司 [51] - LBMA白银价格76.97美元/盎司，Ag(T + D)18338.00元/千克，美元兑离岸人民币汇率6.9823，SGE - LBMA价差1058.86元/千克、4.72美元/盎司 [51]

宏观政策总基调 - 2025年首次实施更加积极的财政政策，并时隔14年再次实施适度宽松的货币政策，以推动经济持续回升向好[1] - 2026年宏观政策取向为稳中求进、提质增效，继续实施更加积极有为的宏观政策，加大逆周期和跨周期调节力度[1] - 需加强政策统筹协调，增强宏观政策取向一致性和有效性，防范“合成谬误”或“分解谬误”，确保各类政策同向发力[5][6] 财政政策要点 - 2025年财政政策通过提高赤字率、安排更大规模政府债券、增加对地方转移支付（10.3万亿元）来支撑稳增长、调结构、防风险[2] - 2025年全国一般公共预算支出规模达29.7万亿元，财政资金紧张宝贵，需加强科学管理，提高资金使用效益[3] - 2026年将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，既用好政策空间也为未来风险留有余地，确保财政可持续[2] - 需重视解决地方财政困难，建立健全增收节支机制，增强地方自主财力，兜牢基层“三保”底线[2] - 优化财政支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金投资于人，注重惠民生、促消费、增后劲[3] - 统筹用好政府债券等资金，主动靠前发力，合理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量[3] - 坚持党政机关过紧日子，严肃财经纪律，精打细算，切实把财政资金用在刀刃上[3] 货币政策要点 - 2025年货币政策适时降准降息，在数量、价格、结构等方面出台支持力度较大的举措，提供适宜的货币金融环境[4] - 中央经济工作会议新提法：把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量[4] - 2026年货币政策要加强前瞻性、科学性调节，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行[4] - 灵活搭配运用降准降息等总量工具及其他流动性投放工具和结构性货币政策工具，保持社会融资条件相对宽松[4] - 着力畅通货币政策传导机制，统筹做好金融“五篇大文章”，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域[5] - 坚持市场在汇率形成中的决定性作用，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定[5] 结构性政策工具与协调 - 近年来适时出台了多项结构性货币政策工具，如科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷款等，支持重点领域和薄弱环节[4] - 增强宏观政策取向一致性，需将经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估[6] - 加强财政政策与金融政策协同、改革举措与宏观政策协同[6] - 协同发挥存量政策和增量政策的集成效应，推动经济稳中向好[6] - 健全预期管理机制，增强叙事能力，做好经济宣传和舆论引导，及时回应市场关切，有效提振社会信心[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属明年1月或因联储“按兵不动”短期回调，但并非本轮金银上涨周期结束 [2] - 美国财政方面特朗普政府中期选举有宽财政动机，美联储在鲍威尔卸任后将进入激进降息周期 [2] - 当前金银价格已体现货币和财政政策预期，策略上建议观望，不建议新开多空单，注意冲高回落风险，沪金主力合约参考区间940 - 1024元/克，沪银主力合约参考区间15340 - 20000元/千克 [2] 各部分内容总结 行情资讯 - 沪金跌0.31%报1002.20元/克，沪银跌2.99%报19020.00元/千克；COMEX金报4470.40美元/盎司，COMEX银报78.45美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.15%，美元指数报98.73 [1] - 全球主要白银etf持仓量持续下降，SLV白银etf持仓量昨日减少235.4吨后今日再降18.33吨；BCOM商品指数调仓临近，交易所提高保证金，市场关注银价高位回落风险 [1] - 美国12月ADP就业人口数4.1万人低于预期4.7万人，11月JOLTS职位空缺数714.6万人大幅低于预期760万人和前值767万人，数据公布后金银价格上行幅度有限 [1] 金银重点数据 - COMEX黄金收盘价4467.10美元/盎司，较前一日下跌0.86%；成交量19.71万手，上涨17.87%；持仓量48.19万手，下跌2.08%；库存1132吨持平 [5] - LBMA黄金收盘价4438.00美元/盎司，下跌1.17%；SHFE黄金收盘价998.90元/克，下跌0.60%；成交量32.60万手，上涨5.79%；持仓量31.63万手，下跌0.68%；库存97.65吨，下跌0.05%；沉淀资金505.55亿元，流出1.28% [5] - AuT+D成交量63.13吨，上涨42.67%；持仓量190.92吨，下跌3.98% [5] - COMEX白银收盘价77.98美元/盎司，下跌3.99%；持仓量15.74万手，上涨1.08%；库存13864吨，下跌0.77% [5] - LBMA白银收盘价78.99美元/盎司，上涨0.65%；SHFE白银收盘价19290.00元/千克，下跌0.83%；成交量324.43万手，上涨12.02%；持仓量67.52万手，下跌1.08%；库存553.43吨，下跌4.82%；沉淀资金351.66亿元，流出1.90% [5] - AgT+D成交量823.59吨，下跌6.05%；持仓量3033.278吨，上涨1.33% [5] 金银内外价差 - 黄金2026年1月7日，SHFE - COMEX价差为 - 2.72元/克，SGE - LBMA价差为 - 1.96元/克 [49] - 白银2026年1月7日，SHFE - COMEX价差为1835.33元/千克，SGE - LBMA价差对应数据未完整给出 [49]

2026年全球经济与政策展望 - 2026年全球经济将呈现温和增长与分化加剧并存的格局，IMF预测全球GDP实际增速为3.1%，较2025年小幅放缓0.1个百分点 [4] - 全球经济表现出高度不稳定却韧性犹在的双重特征，主要经济体政策不确定性、高债务水平以及地缘政治动荡等仍对全球运行构成压力 [1][4] - 对中国而言，外部环境既是压力的延续，也是出口结构升级的机遇 [1] 中国经济整体预测与信心指数 - 2026年1月第一财经首席经济学家信心指数为50.32，较上月回升，维持景气状态 [1][2] - 经济学家们认为2025年中国经济运行稳中有进，顺利收官 [1] - 2026年宏观经济将稳中求进、提质增效，结构持续优化，新质生产力占比提升 [3] 物价水平预测与分析 - 经济学家对2025年12月CPI同比增速的预测均值为0.8%，PPI同比预测均值为-2.0% [1][5] - 国内物价运行的低点已过，正进入温和修复阶段，2026年物价有望延续2025年下半年以来的温和修复态势，整体呈现稳中有升的运行格局 [6] - “反内卷”政策收缩了一些过剩行业的供给，同时有效遏制了恶性价格竞争 [6] 消费与零售市场 - 2025年12月社会消费品零售总额同比增速预测均值为1.8% [1][8] - 2025年12月服务消费受传统淡季效应影响整体偏弱，汽车销售偏弱，当月1日至28日全国乘用车市场零售192.8万辆，同比下降17% [8] - 2025年12月商品房销售环比回暖，30大中城市商品房日均成交面积环比增长39.8%，预计会带动一部分家居消费需求释放 [8] 工业生产与投资 - 2025年12月工业增加值同比增速预测均值为4.9%，略高于上月4.8%的公布数据 [1][9] - 临近年末企业冲刺生产目标，赶工效应支撑工业生产，2025年12月重点电厂煤炭日耗环比大幅增加14.5% [10] - 2025年12月固定资产投资增速预测均值为-2.2%，较11月-2.6%的公布数据回升 [1][11] 房地产投资 - 2025年12月房地产开发投资累计增速的预测均值为-15.8% [12] - 2025年房地产市场持续低速，投资增速大幅下滑至-15.9% [3] - 2026年，逆周期政策将加大力度维稳房地产，推动投资回升 [3] 对外贸易 - 经济学家预计2025年12月份贸易顺差为1113.5亿美元，基本持平于上月1116.8亿美元的公布数据 [1][13] - 预计2025年12月份出口同比由上月5.9%下降至2.5%；进口同比预测均值为0.7%，低于上月公布值1.9% [14] - AI投资热带动2025年12月半导体出口飙升43.2%，以越南为代表的东盟国家进口需求旺盛 [14] 金融数据与信贷 - 经济学家预计2025年12月新增贷款为7182.5亿元，将由上月公布值3900亿元上升 [1][15] - 预计2025年12月社会融资总量为1.8万亿元，低于央行公布的2025年11月数据2.5万亿元 [1][16] - 经济学家预计2025年12月M2同比增速将持平于央行公布的11月水平8% [1][18] 外汇储备与外部环境 - 经济学家预计2025年12月末中国外汇储备规模为33587.9亿美元，略高于11月末的公布数据33464亿美元 [19] - 2025年12月美联储开启年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%～3.75% [19] - 中美关系在APEC会议后进入相对稳定的窗口期，贸易摩擦阶段性缓和 [6] 宏观政策展望 - 2026年宏观政策将更加积极有为，财政赤字率和赤字规模都将在2025年的基础上合理扩张，新增政府债务总规模有可能超13万亿元 [20] - 适度宽松的货币政策将继续实施，央行有可能会继续降息降准，可能会调降政策利率10至30个基点，调降准备金率约50个基点 [20] - 货币政策将与财政政策协同，提升治理效能，放大政策协同的乘数效应 [20][21]

宏观经济展望与政策预期 - 经济学家预计未来宏观政策将保持连续性、稳定性兼顾灵活性 [1][5] - 2026年1月第一财经首席经济学家信心指数为50.32，较上月回升，维持景气状态 [1][5] - 经济学家认为2025年中国经济运行稳中有进，顺利收官，2026年将稳中求进、提质增效，结构持续优化 [1][5] 主要经济指标预测（2025年12月） - **物价**：CPI同比增速预测均值为0.8%，PPI同比预测均值为-2.0% [1][7] - **工业生产**：工业增加值同比增速预测均值为4.9% [1][10] - **消费**：社会消费品零售总额同比增速预测均值为1.8% [1][9] - **投资**：固定资产投资累计增速预测均值为-2.2%，全国房地产开发投资累计增速预测均值为-15.8% [1][11][12] - **外贸**：贸易顺差预测均值为1113.5亿美元，出口同比预测均值2.5%，进口同比预测均值0.7% [1][15] - **金融数据**：新增贷款预测均值为7182.5亿元，社会融资总量预测均值为1.8万亿元，M2同比增速预测均值为8.0% [1][18][20][21] - **外汇储备**：官方外汇储备规模预测均值为33587.9亿美元 [1][22] 政策动向分析 - **货币政策**：中国人民银行工作会议强调把促进经济高质量发展、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种工具 [1] - **财政政策**：预计2026年财政政策将更加积极有为，保持必要赤字与债务规模，增加中央预算内投资，专项债与政策性金融工具发力 [5] - **政策力度**：预计2026年财政赤字率和赤字规模将在2025年基础上合理扩张，新增政府债务总规模可能超13万亿元，货币政策可能继续降息降准 [24][26] 分项经济深度解读 - **物价走势**：国内物价运行低点已过，正进入温和修复阶段，2026年有望延续稳中有升格局，但年初受猪、油价格影响可能再度回落 [7][8] - **消费动力**：内需增长承压，居民就业和收入增长放缓、储蓄倾向上升导致消费动力不足，服务消费受传统淡季影响偏弱，汽车销售同比下降17% [6][9] - **工业活动**：临近年末企业赶工效应支撑生产，重点电厂煤炭日耗环比大幅增加14.5%，汽车全钢胎开工率同比提高5.5个百分点 [10] - **投资结构**：投资趋缓体现化债、土储等对专项债的分流影响，新型政策性金融工具实物工作量尚不明显，房地产开发投资持续低迷 [6][11][14] - **外贸环境**：全球制造业PMI连续五个月高于荣枯线，AI投资热带动半导体出口飙升43.2%，但美国进口需求疲弱，贸易转移至东盟国家热度延续 [15][16] - **信贷需求**：信贷需求在历史低位徘徊，居民部门降杠杆逻辑强化，企业中长贷受新型政策性金融工具拉动逐渐显现支撑 [5][18][19] - **社融构成**：政府债净融资同比回落约1.2万亿元明显拖累社融读数，企业债对社融起到支撑但作用相对有限 [20] - **外部环境**：2026年全球经济预计温和增长与分化加剧并存，IMF预测全球GDP实际增速为3.1%，主要经济体政策不确定性及地缘政治构成压力 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内宏观叙事积极，货币政策增量预期升温，产业链基本面有所改善，铁矿石补库需求叠加供给进入淡季，但价格高度受产业链利润限制，预计短期以震荡为主，预计高位区间在810 - 820元/吨，对应外盘（FE02）价格约105.5 - 107.5美金/吨，策略为区间操作，备兑看涨期权 [2][3] 根据相关目录分别总结 逻辑 - 国内货币政策预期升温，1月6日央行强调把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具；国内货币政策和财政政策均处于积极储备期，美联储降息周期开启对大宗商品形成提振，产业链现实端处于弱平衡阶段，产业链价格维持窄幅波动，成材端库存压力持续缓解，产业链估值回升，铁矿石现货价格强势支撑盘面，叠加钢厂进入补库周期，补库需求或支撑价格保持相对强势 [2] 供应 - 主流矿山发运年底阶段性冲量结束，本期周度发运量环比大幅回落，外矿发运将进入季节性发运淡季，国产矿供给同样处于淡季，供给端支撑步入偏强阶段 [2] 需求 - 国内需求持续小幅回升，钢厂盈利率在碳元素价格下跌后有所回升，本期高炉检修和复产互现，河北、山西部分检修高炉月底复产，国内钢厂需求短期存在回升趋势，且节前补库周期即将开始，预计补库需求将持续释放 [3] 库存 - 钢厂端进口库存环比回升，但钢厂库存仍处于近年同期最低水平，关注钢厂后期美元货补库何时全面启动；港口库存持续累积，主要因到港量持续保持相对高位，预期12月份港口库存仍趋于累积 [3]

宏观驱动因素切换 - 全球资产定价的底层逻辑正从过去几年相对单一的货币政策驱动，转向货币政策与财政政策共同主导的新阶段[2] - 2026年全球市场的第一驱动力是主要经济体的货币政策和预期差的偏离，包括美联储的降息节奏、日元的加息力度以及政策与预期之间的偏离[2] - 全球秩序调整、人工智能技术革命、弱美元周期三大长期趋势将继续构成资产配置的宏观底层逻辑[2] - 科技加速主义正驱动全球科技深刻变革，人工智能技术具有自我迭代和加速的特点，创新领导者或可形成断代式领先与赢者通吃的格局，这将成为中长期核心投资逻辑[2] 投资机遇方向 - 降息将催生固收投资机会，美联储2026年预期降息50基点至100基点，利率将向3%靠拢，这会打开美债和高评级企业债的配置窗口[3] - 新兴市场成为超额收益洼地，既受益于全球宽松货币政策，又凭借产业链转移实现内部需求复苏[3] - 科技领域具有确定性增长，2026年AI将进入应用落地期，应用落地会提升生产绩效从而产生红利[3] - 中国制造业迈上新台阶，出海的风险与机遇并存，中国企业具备显著的性价比优势，出海故事是更长期的投资机遇[3] - 随着地产链下行和内需板块估值下移，中国很多消费龙头企业已具备较高的股息率，目前已具备左侧配置价值[3] 潜在风险因素 - 存在政策预期差风险，如果美联储2026年降息节奏不如预期，可能导致全球资产价格回调，如果日元加息力度超预期，热钱将流向日本，影响全球资金配置格局[4] - 存在地缘风险，若2026年地缘风险继续发酵，会冲击全球能源与贸易链，进而导致相关企业盈利能力下降[4] - 2026年需关注AI标的定价是否合理，趋势是否可持续，以及房地产、消费等板块的边际改善是否逐步显现[4] AI投资策略与领域 - 2026年很可能成为AI应用商业化加速的一年，甚至被视作真正的应用元年，AI投资叙事正从模型训练转向实际应用场景[5] - 市场已进入理性筛选阶段，对商业模式不清晰的企业估值已进行修正，对能直接兑现业绩的关键标的仍给予合理估值，这更像是一轮结构性重估[5] - 在美股市场看好的AI相关领域包括：能源领域（如小型模块化核电站、储能及输配电设备）[5]、算力领域（包括芯片和数据中心，芯片领域英伟达、谷歌已展现领先优势）[5]、大模型领域（马斯克主导的大模型及全自动驾驶技术可能在2026年迎来突破）[5]、应用与数据层面（搭载AI智能体的终端产品或成爆款）[5]

来源：滚动播报 美联储理事米兰：财政政策将支持今年的经济增长。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上一交易日国债期货价格普遍下跌，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会，短期市场利率和各关键期限国债收益率涨跌不一，海外不同国家关键期限国债收益率有不同变化，年初出台宽松政策预期较强对短端国债期货价格有一定支撑 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 昨日TS2603、TS2606、TF2603等合约收盘价有不同程度下跌，涨跌幅在-0.13%至0.00%之间，持仓量和成交量有增减变化，跨期价差部分有变动 [2] - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2603合约下跌0%且持仓量增加，各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位无套利机会 [2] 现货市场 - 短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.5bp，DR007利率上行3.36bp，GC007利率下行21.3bp [2] - 各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率上行0.84bp至1.86%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为39.83bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率下行2bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率上行4.5bp [2] 宏观消息 - 1月5日央行开展135亿元7天期逆回购操作，当日4823亿元逆回购到期，单日净回笼4688亿元 [3] - 2025年12月央行通过公开市场国债买卖操作净投放500亿元，MLF净投放1000亿元，SLF净投放71亿元 [3] - 证监会召开资本市场财务造假综合惩防体系跨部门工作推进座谈会，强调打好综合惩防“组合拳” [3] - 银行间交易商协会将加大对债券交易记录保存违规行为的惩戒力度 [3] - 国家主席习近平同韩国总统李在明举行会谈，两国元首见证签署15份合作文件 [3] - 委内瑞拉总统马杜罗被美国控制后出庭表示“不认罪”，联合国安理会就委内瑞拉局势举行紧急会议，中方呼吁美方解决问题 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率和同业拆借加权平均利率部分期限有不同变化 [3] - 美债收益率集体下跌，2年期、3年期等不同期限美债收益率均有跌幅 [3] 评论及策略 - 国债期货价格小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.86%，美债收益率回落，国内经济景气水平总体回升 [3] - 全国住房城乡建设工作会议表示稳定房地产市场，北京放宽购房条件，调整增值税征收率，公募基金销售新规落地 [3] - 中央政治局和经济工作会议指出加大逆周期和跨周期调节力度，年初出台宽松政策预期强对短端国债期货价格有支撑 [3]