厄尔尼诺"冲击"20261101 超强厄尔尼诺通胀冲击与 2027 化债关键期研判 摘要 超强厄尔尼诺预计 2026 年 11-12 月达峰，2027 年夏季兑现最大宏观 冲击，CPI/PPI 或超季节性上行逾 0.3 个百分点。 2026 年冬涨价聚焦蔬菜、糖、铜（涨幅>10%）；2027 年夏通胀蔓延 至全粮食品种，工业品压力由铜转煤（煤价约涨 12%）。 2027 年为化债关键期：6 月面临隐债清零考核，城投债到期规模同比增 51%，且弱资质平台受短债收紧限制面临融资枯竭。 财政部提前下达 2027 年地方债限额，专项债发行提速；隐债置换进度 超 95%，预计 2027 年底隐债规模降至 2.3 万亿元。 美国 Q3 GDP 增速 3.4%超预期，AI 资本开支与低储蓄率支撑消费韧性； 若油价高企，美联储 12 月加息概率较大。 8,000 亿元政策性金融工具已投向 AI、低空经济等新质生产力，拉动总 投资 11.6 万亿元，杠杆效应较往年提升。 Q&A 本轮厄尔尼诺现象在强度、持续时间、影响节奏及地理范围上有何具体特征？ 本轮厄尔尼诺现象预计将发展成为有记录以来最强的超强级别之一，历史上该 级别的厄尔 ...