行业概况 - 2024年是民营银行成立第十年 行业呈现冰火两重天格局 业绩分化加剧 [1] - 19家民营银行总资产规模达21459 3亿元 较2023年末增长9 49% [2] - 行业净利润总额187 91亿元 同比下滑10 41% 仅5家实现营收与净利润双增长 [6][7] 总资产规模 - 千亿级银行维持5家：微众银行(6517 76亿元) 网商银行(4710 35亿元) 苏商银行(1372亿元) 众邦银行(1235 31亿元) 新网银行(1036 29亿元) [2] - 16家银行资产正增长 微众银行增速21 70%居首 亿联银行缩表21 15%最严重(408 22亿元) [2] - 三湘银行 振兴银行分别缩表10 46%和2 35% [3] 营业收入 - 行业营收合计934 23亿元 同比增长1 88% 微众银行(381 28亿元) 网商银行(213 14亿元)贡献超六成 [4] - 10家营收正增长 华瑞银行增速41 2%最高(20 67亿元) 蓝海银行降幅39 42%最大 [4][5] - 新网银行(63 7亿元) 苏商银行(50 06亿元)位列第三 四名 [4] 净利润表现 - 亿联银行巨亏5 9亿元 同比降幅达521 43% 裕民银行降幅103 48% [6] - 微众银行净利润占比58 02% 行业首尾差距从245倍扩大至1112倍 [6] - 净利润降幅前五：亿联银行 裕民银行 三湘银行 蓝海银行 金城银行 [6] 资产质量 - 行业不良率普遍低于2% 亿联银行不良率从1 61%飙升至2 77%居首 [8][9] - 9家银行不良率改善 众邦银行降幅23BP最显著(1 50%) [9] - 民商银行(0 89%→1 43%) 锡商银行(0 68%→1 25%)不良率抬升明显 [9]

行业格局 - 30家A股和H股上市城商行呈现"强者恒强、尾部承压"格局，江苏银行以318.43亿元归母净利润排名第一，宁波银行、北京银行紧随其后[2] - 8家城商行实现净利润双位数增长，泸州银行归母净利润增速28.31%排名第一，哈尔滨银行、青岛银行分别增长24.28%和20.16%[3] - 4家银行归母净利润负增长，包括贵阳银行(-7.16%)、厦门银行(-2.60%)、晋商银行(-12.37%)和盛京银行(-15.21%)[4][8] 财务表现 - 江苏银行营收808.15亿元(+8.78%)排名第一，北京银行(699.17亿元,+4.81%)和宁波银行(666.31亿元,+8.19%)位列二三名[5] - 西安银行营收增速13.68%居首，南京银行(+11.32%)和杭州银行(+9.61%)紧随其后[5] - 泸州银行净息差2.49%最高，长沙银行(2.11%)和南京银行(1.94%)分列二三位[6] - 8家银行归母净利润超100亿元，包括江苏银行、宁波银行、北京银行、上海银行、南京银行、杭州银行、徽商银行和成都银行[5] 资产质量 - 北京银行资产规模4.22万亿元居首，江苏银行(3.95万亿)、上海银行(3.23万亿)和宁波银行(3.13万亿)突破3万亿[9] - 成都银行ROE达17.81%最高，杭州银行(16%)、江苏银行和宁波银行(均为13.59%)表现突出[9] - 杭州银行拨备覆盖率541.45%排名第一，苏州银行(483.50%)和成都银行(479.29%)位列前三[10] - 哈尔滨银行不良贷款率2.84%最高，杭州银行和宁波银行不良率最低均为0.76%[9] 特殊案例 - 泸州银行拨备覆盖率提升62.77个百分点至435.19%，不良贷款率连续三年下降[11] - 宜宾银行资产规模增速16.90%最快，江苏银行(+16.12%)和宁波银行(+15.25%)增速显著[9] - 甘肃银行拨备覆盖率134.05%跌破150%监管红线，盛京银行(157%)等5家银行低于160%[11]

私募基金行业表现 - 4月私募产品业绩整体表现不佳，100家头部股票多头私募旗下代表产品仅有20家取得正收益，头部量化旗下指增产品仅有10%收获正收益 [2][3] - 4月有业绩展示的49家百亿私募平均收益为-0.46%，其中17家实现正收益，占比34.69% [5] - 2025年以来49家有业绩展示的百亿私募平均收益达4.14%，其中44家实现正收益，占比89.8%，23家收益超5% [6] 私募基金策略表现 - 混合型（主观+量化）百亿私募表现最优，4月平均收益为0.04%，量化百亿私募平均收益为-0.14%，主观多头百亿私募平均收益为-1.24% [5] - 量化多头策略整体业绩不佳，市场中性策略和量化CTA策略表现亮眼，普遍取得正收益 [4] - 同犇、勤辰、进化论、复胜等私募旗下代表产品4月获得超过5%的正收益，玖瀛资产、希瓦、鸿道投资等私募旗下代表产品4月浮亏超过10% [3] 百亿私募阵营变化 - 截至5月12日，百亿证券私募管理人数量为87家，较3月的84家增加3家 [8] - 4家百亿私募暂时退出百亿阵营，7家私募新晋或重返百亿行列，其中上海睿量私募、君之健投资和珠海宽德为新晋百亿私募 [9] - 新晋或重返百亿行列的私募中，4家为量化私募（上海睿量私募、珠海宽德、顽岩资产、锐天投资），3家为主观私募（君之健投资、红筹投资、遂玖私募） [10] 百亿私募类型分布 - 主观百亿私募数量最多，共有41家，占比47.13%，百亿量化私募有38家，占比43.68%，主观+量化混合的百亿私募有7家，占比8.05% [11] - 量化百亿私募占比逐年提升，从30家左右、占比不足30%提升到目前43.68%，主观私募退出百亿阵营现象增多 [12] 新晋百亿私募案例 - 上海睿量私募成立于2022年7月，管理规模突破100亿元，全职员工仅16人，重点押注中小市值股票 [10] - 君之健投资成立于2015年，全职员工17人，以低估值蓝筹股为主，信奉价值投资理念 [10] - 珠海宽德与上海宽德为关联私募基金，珠海宽德实控人为冯鑫，全职员工71人 [11]

公司上市表现 - 沪上阿姨5月8日登陆港交所 成为港股第五家新茶饮公司 首日开盘价190 6港元/股 较发行价上涨68 5% 市值一度突破184亿港元 创下港股新茶饮板块首日涨幅纪录 [1] - 上市次日(9日)开盘价160港元 收盘价144 5港元 单日下跌8 78% [1][3] 行业竞争格局 - 新茶饮连锁赛道已非常拥挤 主要品牌包括奈雪的茶 古茗 茶百道 蜜雪冰城 霸王茶姬等 具备上市条件的公司基本已完成上市 [4] - 蜜雪冰城门店超4万家 沪上阿姨近1万家 显示行业存在发展空间但竞争压力加剧 [4] - 城市奶茶店过度密集 一条街多家门店 行业后续成长性存疑 [4] 公司业绩分化 - 蜜雪冰城等头部企业收入利润持续上升 而沪上阿姨2024年利润大幅下降约15% 盈利能力仅优于奈雪的茶 [4] - 港股上市的蜜雪冰城和美股上市的霸王茶姬估值被认为更合理 沪上阿姨当前估值偏高 [4] - 新茶饮公司估值差异显著 最高达2000亿 最低不足200亿 关键取决于利润增长能力 [4] 行业发展趋势 - 行业将进入并购整合阶段 管理效率和规模效应成为竞争核心 [5] - 业绩和盈利能力将成为衡量企业价值的关键指标 [5]

民营银行高管变动 - 新网银行原董事长王航于2023年6月因工作原因离职，新任董事长朱韬由大股东新希望集团提名，其任职资格待四川金融监管局核准 [1][3] - 华瑞银行董事长曹彤于2024年3月因个人原因辞职，该行成立以来已更换三任董事长，目前由行长吴克照代行董事长职责 [1][6] - 民营银行自2014年设立以来高管变动频繁成为行业特点，如裕民银行行长空缺三年半后于2024年4月获批新任行长，新安银行董事长退休后行长职位仍空缺 [8] 高管背景分析 - 新网银行新任董事长朱韬拥有北京大学经济管理本科和华东政法大学经济法硕士学历，曾任职中国银行多个分行行长，2014年加入华瑞银行担任首任行长 [4] - 华瑞银行前董事长曹彤是中国人民大学金融学硕士，曾任招商银行、中信银行副行长，微众银行首任行长，2022年回归银行业前在金融科技领域创业 [6] 经营业绩 - 新网银行2024年资产总额1036.29亿元（同比增长0.67%），营业收入63.70亿元（同比增长16.07%），但净利润8.11亿元同比下降19.7%因大幅计提41.07亿元信用减值损失（同比增40.84%） [4][5] - 华瑞银行2024年营业收入20.67亿元（同比增长41.31%），净利润2.21亿元（同比增长314.62%），总资产572.30亿元（同比增长16%） [7] - 行业头部微众银行和网商银行2024年末资产规模分别超6500亿元和4700亿元，营收均达百亿级别，远超其他民营银行 [11] 股权结构变化 - 裕民银行2024年8月第一大股东变更为南昌金融控股有限公司（持股30%），成为首家国资控股民营银行 [9] - 新安银行2024年11月引入三家安徽国资股东合计持股51% [9] 行业发展现状 - 民营银行自2014年试点以来已设立19家，但业绩分化严重，多数资产规模在百亿元级别，仅少数突破千亿元 [9][11] - 腰尾部民营银行面临业绩下滑、定位模糊等挑战，在经济转型和息差收窄背景下发展困难 [11]

券商一季报业绩概览 - 49家上市券商中9家归母净利润同比翻倍 16家增速超50% 天风证券和国联民生证券扭亏为盈 华创证券由盈转亏 [1] - 国泰海通以122亿元归母净利润位居榜首 同比增长391.78% 但扣非后净利润32.93亿元低于中信证券和华泰证券 [1] - 东北证券归母净利润增超800% 主要受益于财富管理和投资业务 [5] - 东吴证券归母净利润增超110% 主要系经纪业务和投资收益增加 [6] 自营业务表现 - 自营业务成为业绩分化关键因素 长江证券以2328.61%增速居首 华西证券增长602.18% [2][3] - 中信证券自营收入88.62亿元排名第一 同比增长62.32% 国泰海通40.10亿元排名第二 中金公司33.96亿元排名第三 [2] - 大型券商中广发证券自营收入增长106.47% 银河证券增长93.74% 国信证券增长71.42% [2] - 16家券商自营收入下滑 财通证券降幅达94.53% 中原证券下降87.68% [5][6] 资管业务表现 - 42家可比券商中19家资管业务正增长 23家下滑 中信证券以25.63亿元收入居首 同比增长8.69% [8] - 广发证券和国泰海通资管收入分别为16.92亿元和11.68亿元 位列第二、第三 [8] - 华泰证券资管收入锐减61.70%至4.24亿元 首创证券下滑52.52% 太平洋证券等7家券商收入"腰斩" [8] - 券商资管规模2024年四季度达5.47万亿元 同比增长3.04% 结束多年下降趋势 [7] 其他业务表现 - 经纪业务全面向好 24家券商投行业务增速为正 中银证券等5家增速超100% [1] - 42家可比券商中仅19家资管业务同比正增长 占比45.24% [1]

行业整体表现 - 13家民营银行2024年资产总额合计达1.9万亿元，同比增长11.4% [1] - 12家披露营收的银行中7家实现正增长，5家双位数增长 [1] - 行业呈现明显分化，头部银行领跑，腰尾部银行业绩波动剧烈 [1][3] - 资产规模超千亿的银行共5家，微众和网商合计规模超万亿元 [7][8] 头部银行表现 - 微众银行资产6517.76亿元，营收381.28亿元，净利润109.03亿元 [2][3] - 网商银行资产4710.35亿元，营收213.14亿元，净利润31.66亿元 [2][3] - 网商银行服务小微客户超6800万，AUM突破万亿，理财代销规模行业第二 [2] - 两家头部银行利润差异源于客群不同：微众侧重个人信贷，网商专注小微企业 [2] 第二梯队银行 - 苏商银行资产1372亿元，营收50.01亿元，净利润11.59亿元（+10.34%） [3][4] - 众邦银行资产1235亿元，净利润5.11亿元（+26%） [3][4] - 新网银行资产1036.29亿元，营收63.7亿元，净利润8.11亿元 [3] 第三梯队银行 - 中关村银行营收18.18亿元（-1.36%），净利润2.75亿元（-11.29%） [3][5] - 民商银行净利润2.86亿元（-43.48%），净息差2.23%（-0.52pct） [3][5] - 客商银行营收增速20.18%，华瑞银行营收增速41.29%，净利润增长316.98% [6] 业绩下滑银行 - 蓝海银行营收14.52亿元（-39.42%），净利润4.15亿元（-47.86%），净息差2.35%（-1.99pct） [3][7] - 锡商银行营收12.13亿元（-25.17%），净利润4.02亿元（+24.07%），拨备覆盖率241.83%（-178.08pct） [3][7] 资产规模分布 - 500-1000亿银行：中关村银行749.39亿元，富民银行622.99亿元，华瑞银行571.78亿元，蓝海银行555.43亿元 [8] - 400-500亿银行：民商银行487.99亿元，客商银行417.9亿元，锡商银行403.38亿元 [9] - 华通银行资产366.92亿元，规模垫底 [9] 增长驱动因素 - 苏商银行资产增速延续双位数增长，华瑞银行、民商银行增速超10% [8][9] - 新网银行资产增速骤降至0.68%，中关村银行增速仅高于新网 [8][9]

行业分析师认为，市场交投保持活跃，驱动经纪、两融业务增长，而一季度债市回调背景下，自营成为 券商业绩分化来源。 财报披露临近收官，近期多家上市券商密集披露2024年年报及2025年一季报。 投行业务和资管业务收入则各有千秋。中金公司、国金证券（600109.SH）等大型券商投行收入依旧同 比下滑，招商证券（600999.SH）以及部分中小券商同比增幅则已超过100%。另外，超过半数券商资管 业务收入同比下滑，华林证券（002945.SZ）、山西证券（002500.SZ）、太平洋（601099.SH）同比下 滑超过50%。 从已披露的一季报业绩来看，少数券商经纪业务收入实现增长，但营收、净利仍双双下滑。比如，第一 创业、财通证券在去年均实现归母净利润同比增长，但今年一季度归母净利润则分别下滑17.60%、 36.52%。从各项业务收入来看，两家券商一季度经纪业务手续费同比增长超过40%，但自营业务收入则 不同程度下滑。 自营业务出现分化 截至目前，已有近40家A股上市券商披露了2024年年报，受益于去年市场行情及交投活跃度回升，财富 管理、自营等业务收入回暖，超过六成券商实现营收、净利双增。 4月28日，中金公 ...