行业背景与市场表现 - 新"国九条"政策落地推动资本市场改革深化 中长期资金入市进程加快[1] - A股市场交投活跃 投资者显著提升权益类资产配置比例[1] - 2025年上半年42家上市券商经纪业务手续费净收入达789.52亿元 较去年同期603.58亿元大幅增长30.8%[1] - 42家上市券商代销金融产品业务收入共计55.68亿元 同比增长超过30%[1] 获奖机构与代表人物 - 广发证券巫粤敏获领军人物君鼎奖 强调坚守"金融为民"初心[2][3] - 中金财富证券胡昱获奖 体现公司深耕买方投顾模式[2][6] - 中国银河证券刘冰获奖 时值公司成立25周年强调人民立场[2][12] - 中泰证券胡增永获奖 践行"美美与共"价值理念[2][15] - 上海证券罗国华获奖 坚持专业特色财富管理型券商定位[2][18] - 中邮证券谷文获奖 致力打造买方投研为基础的财富管理模式[2][22] 业务转型与创新方向 - 财富管理业务在资产配置 产品创新 客户服务方面迎来重大机遇[1] - 行业推动买方投顾转型 为业务模式创新注入活力[2] - 证券公司深度服务地方经济社会发展 助力实现共同富裕[15][18] - 多家机构强调以专业能力和创新服务助力居民财富保值增值[3][6][22]

行业背景 - 证券行业佣金率普遍下滑 [1] - 两融息差普遍下滑 [1] - 销售费用普遍下滑 [1] 转型方向 - 买方投顾转型势在必行 [1] - 转型是一个系统性工程 [1] - 转型核心是打破零和博弈 [1] - 实现金融机构与客户共同成长 [1] 能力要求 - 券商需全面提升投教能力 [1] - 券商需全面提升投顾能力 [1] - 券商需全面提升投研能力 [1] - 券商需全面提升投资能力 [1] - 券商需具备与国际一流机构竞争的实力 [1]

行业核心矛盾与转型方向 - 证券行业核心矛盾为从红海竞争走向蓝海市场并探索新盈利模式 [1] - 买方投顾转型被视为体系化工程而非单一业务 [1] 买方投顾转型的三大能力建设 - 资产端需超越产品筛选构建产品交易企划运营和财富规划的综合能力 [1] - 投顾端关键在于考核机制改革借助数字化赋能并将员工长期利益公司商业价值与客户长期利益紧密结合 [1] - 客户端难点在于将宏大叙事转化为对个体投资者具体诉求的理解与陪伴并推动中后台专业力量深入一线服务 [1] 转型成功的关键要素 - 成功关键在于将专业能力客户服务刻入公司基因与文化信仰并最终体现在组织变革中 [1]

论坛概览 - 2025 Wind财富管理论坛暨星选理财师年度颁奖盛典将于9月25日在上海举行，主题为“深耕·立信·致远” [1] - 活动汇聚银行、券商、资管及金融科技等领域专家，共同探讨买方投顾转型与AI技术融合下的财富管理新未来 [1] - 论坛包含四场主旨演讲与三场圆桌论坛，议题紧扣买方投顾模式转型与AI技术赋能的现实需求与未来方向 [7] 主旨演讲议题 - 财富管理高质量发展：从规模竞赛到价值深耕，由汇丰银行投资及财富管理部总经理王颖主讲 [3] - 探索买方投顾在中国的长期价值实现路径，由百年保险资管党委书记、董事长杨峻主讲 [3] - 资管机构核心能力再造：构建“Alpha+Beta”战略双引擎，由浦银理财董事长何卫海主讲 [3] - 金融科技革命：AI重塑财富管理价值链，由万得集团高级副总裁、万得基金总裁简梦雯主讲 [3] 圆桌论坛议题 - 费率下行趋势下，如何保障高质量财富管理服务，参与方包括六禾致谦副总经理、北京银行零售业务总监、私人银行家、中金财富及湘财证券相关负责人 [4] - 资管产品供给侧改革：如何以客户真实需求驱动产品创新，参与方包括东方红资产管理、中再资产、信银理财、华夏基金及安联保险资产等机构专家 [4] - 智能投顾是买方投顾提效的关键解法吗，参与方包括迈睿资产管理合伙人及工商银行私人银行部专家 [4] 行业趋势洞察 - 财富管理行业正从“产品配置”向“专业服务与长期信任”跃迁，进入“专业+智能”的双轮驱动新阶段 [6] - 行业转型聚焦专业化、智能化、可持续化，旨在打破资管与财富管理的传统壁垒，推动全链路协同 [8] - 资管机构角色转变，从产品提供方升级为财富管理生态中的“资产引擎”和“策略中枢” [9] 星选理财师评选 - 2025年“Wind星选理财师年度评选”赛事规格升级，赛程为2025年3月6日至7月31日，包含虚拟盘投资、配置规划及新增的“优秀投资顾问评选”环节 [10][11] - 评选旨在推动买方投顾专业能力建设，赛事评委阵容涵盖银行、券商、资管及金融科技领域专家，如信银理财党委书记王洪栋、汇丰银行王颖、万得集团简梦雯等 [19][32][13] - 万得投顾终端作为赛事平台，为投资顾问提供一站式财富管理智能工作平台，覆盖全球市场、产品甄选、客户营销等8大业务场景 [39] 平台与生态建设 - Wind致力于连接资管机构与买方投顾，通过整合产品、数据、技术与服务资源，搭建开放、协同的交流平台 [8] - 平台推动资管与投顾在客户洞察、资产配置能力、服务模式等多维度实现深度协作，构建可持续发展的大财富管理新生态 [9]

文章核心观点 - 买方财富时代已至 传统以卖产品为核心的财富管理模式正加速迭代 行业需找准转型方向并破解实践难题 [1] - 多位券商专家围绕买方财富时代的变革与转型展开探讨 用一线实践经验为行业转型提供关键参考 [1] 买方思维评价标准 - 检验买方投顾与传统模式的核心标准是挣什么钱 传统模式以挣销售的钱为导向 与买方思维以客户利益为核心的诉求相悖 [5] - 平安证券转向挣保有的钱模式 以客户为中心 与客户利益深度绑定 通过长期服务获得合理回报 [7] - 客户对买方收费模式认可度是影响转型进程的关键变量 国内散户投资者为主 过去形成的交易收费模式与投资习惯难以快速改变 [9] - 需建立买方导向考核体系 纳入服务过程质量 客户满意度及复购率等长期指标 国元证券开展1家营业部取消传统佣金提成 7家营业部自主选择转型的实践探索 [9] - 买方投顾必须具备买方属性 机构考核形式若非买方导向 则不属于真正买方投顾 收费方式需转向为客户挣钱逻辑 如按AUM或业绩提成收费 [11] - 买方投顾除创造收益外 还需提供专业陪伴 缓解投资焦虑 中泰资管正构建基金经理个人回报与客户收益深度挂钩的激励机制 [13] 转型必然性与瓶颈 - 降佣背景下传统商业模式难以持续 生存倒逼转型 客户诉求转变倒逼业务模式向更成熟健康可持续方向升级 [14] - 过去部分机构存在牌照依赖思维 若不能为客户创造真实可持续价值 就无法获得客户主动选择与长期信任 这是转型核心瓶颈 [15] - 转型本质是通过专业服务赢得客户主动认可 国元证券提出总部赋能 投顾驱动 专业服务+一体运营模式 推动线上线下协同发力 [15] - 财富管理机构需构建完善服务体系 科学考核机制与合理利润分配机制 与投资者形成共融共生关系 让客户认可专业服务价值并愿意付费 [15] - 突破瓶颈需漫长时间 AI技术带来新机遇 通过人员专业培养+买方理念构建+智能工具落地三重发力 实现买方投顾事业突破 [15] 资产配置服务 - 资产配置是财富管理重中之重 大类资产配置是决定客户长期收益率水平的核心因素 但当前很多机构忽视这一环节 [16] - 财富管理机构是大厨 资产管理机构负责提供好食材 资产管理机构核心职责是做擅长的事 有明确投资框架 做出有特色产品 [16] - 好产品需通过专业买方投顾被适配投资者看到 财富管理机构与资产管理机构协同 实现客户财富目标 [16] - 提升资产配置能力需在四方面改进 拓展配置视野构建多元产品框架 形成资产配置核心方法论 重视低Beta低相关性高Sharpe资产引入 打通配置能力与客户服务传导机制 [17][18] 差异化竞争优势 - 打造券商核心竞争力需抓住两点 清晰战略洞见明确核心方向 足够战略定力长期投入打造品牌与服务 [19] - 国元证券聚焦四方面 形成共识与服务意识 强化全公司协同能力 深化政策与市场洞见 坚持与客户共成长 [19] - 国联民生证券依托合并后强势区域与优势业务 以家族信托等业务为载体 深化开拓满足高净值客户需求的定制化产品与解决方案 [20] - 财富管理行业最大痛点是信息不对称 中泰资管着力推动产品自我刻画清晰 引导基金经理认清能力边界 准确表达投资逻辑 在品牌宣传中坚持诚实原则 [20][21]

业务布局与战略重点 - 2025年公司重点布局包括传统业务转型、业务结构优化、客需驱动发展和数智化转型 [2] - 财富管理业务坚定推进买方投顾转型 投资银行业务深化境内外一体化发展 交易及机构业务完善非方向性布局 投资管理业务依托集团优势深化投研能力 [2][3] 财富管理业务 - 代销金融产品保有规模超3,000亿元 较上年末增长14.13% [4] - 投资顾问资格人数超4,600人 行业排名第二（母公司口径） [4] - 聚焦高质量客群和高效率线上运营 强化多元资产配置能力 [4] - 全面建设人工智能服务功能 推广财富经纪AI大模型应用 [4] 投资银行业务 - 坚持行业引领 打造产业投行和科技投行 [5] - 深耕大湾区市场 巩固区域竞争力 深化长三角布局 [5] - 深化境内外一体化战略 健全跨境人才培养机制 [5] - 扎实推进数智化转型 强化精细化管理和风险防控 [5][6] 投资管理业务 - 业务板块涵盖资产管理、公募基金管理和私募基金管理 [6] - 广发基金剔除货币基金后公募规模行业第3 易方达基金行业第1 [6] - 构建丰富产品供给体系 提供策略占优品类多样产品 [6] - 广发资管持续丰富多元资产配置产品线策略 加强集团内部协同 [6]

券商秋季招聘趋势 - 多家券商如中信建投、申万宏源、东方财富、国金证券已启动秋季校园招聘，积极储备优质人才 [1] - 招聘趋势显示投资顾问和金融科技类岗位的招聘力度显著加大 [1] 投资顾问岗位需求与行业转型 - 券商对投资顾问人员的招聘需求增长，岗位职责包括深入了解客户需求、设计个性化资产配置方案和提供投资建议 [2] - 多家券商如东方财富招聘投顾业务策略、投顾助理等职位，职责涵盖规划设计投顾产品或策略工具及经营分析 [2] - 证券行业从业人员总数较去年末减少5928人至33.04万人，但投顾人数逆势增长3840人，增幅达4.78% [2] - 市场向好和投资者数量增加推动投顾需求，同时反映证券行业向买方投顾加速转型的趋势 [3] - 居民财富管理需求增长为券商带来业务机遇，需推进买方投顾体系建设以提升客户体验和竞争力 [3] - 华泰证券通过中心化支持与分布式服务相结合的投顾体系及“省心领投官”功能提升服务能力，东北证券建立以客户为中心的组织体系加快转型 [3] 金融科技人才需求与赋能 - 券商对金融科技人才需求旺盛，国金证券招聘科技研发部产品经理等岗位，负责证券类App功能需求分析和用户体验优化 [4] - 中信建投招聘涵盖人工智能、数据管理、算法开发、网络安全等金融科技类岗位 [4] - 证券行业数字化转型加速，金融科技赋能服务升级和业务创新成为共识，券商加大信息技术投入推出AI投顾、数字人等创新功能 [4] - 金融科技赋能有助于提升券商运营效率、管理效能和用户体验，增强App用户黏性与竞争力 [4] - 中国银河上线智能客服替代80%以上标准化人工服务，长江证券发布灵曦3.0大模型平台拓展AI应用场景 [4] 人才竞争策略 - 面对激烈人才竞争，券商需在招聘策略上更主动，构建有吸引力的薪酬激励体系和职业发展路径 [5]

行业整体表现 - 2025年上半年42家A股上市券商证券经纪业务收入合计745.45亿元 同比大幅增长50.69% [1] - 所有券商经纪业务收入均实现同比正增长 其中13家增速超50% 40家增速超30% [2] - 代理买卖证券业务收入合计633.36亿元 在经纪业务总收入中占比约85% 同比增速达62.24% [2] - 代销金融产品业务总收入55.67亿元 同比增长32.05% [2] 头部券商竞争格局 - 行业马太效应凸显 前9家券商经纪业务收入合计434.64亿元 占总收入58.31% [2] - 中信证券以79.92亿元经纪收入稳居首位 国泰海通68.66亿元 华泰证券50.94亿元名列前茅 [2] - 头部券商代销业务优势明显 中信证券代销收入8.38亿元行业第一 中金公司等国泰海通等均超4亿元 [3] - 国联民生以183.94%同比增速高居榜首 国泰海通101.60% 国信证券70.51%紧随其后 [2] 客户与资产规模增长 - 市场活跃度提升带动新开户数与客户资产规模增长 招商证券财富管理客户数同比增长45.53% 高净值客户增长23.99% [4] - 中信建投新开发客户83.08万户 同比增长12.98% 互联网引流效果行业前列 [4] - 招商证券私募客户交易资产规模较2024年末增长17.71% 企业客户数及资产规模均实现增长 [4] 买方投顾转型进展 - 基金投顾业务规模显著增长 山西证券基金投顾规模较上年末增长48.5% [4] - 第一创业e投顾业务签约客户数增长187.98% 签约资产规模增长92.08% [4] - 东方证券推出28个基金投顾组合策略 期末保有规模149.25亿元 客户留存率52.83% 复投率75.95% [4] 下半年展望 - 受益于成交额和两融规模持续突破 财富管理和资本中介业务有望继续贡献增长 [5] - 经纪业务净收入整体表现预计好于利息净收入 或继续成为驱动行业业绩增长的核心因素 [6]

核心财务表现 - 1H25营业收入154.0亿元，同比增长34.4%，归母净利润64.7亿元，同比增长48.3% [1] - 1H25加权平均ROE（未年化）4.83%，同比提升1.44个百分点 [1] - 2Q25单季归母净利润37.1亿元，同比增长31.5%，环比增长34.6% [1] 业务收入结构 - 证券主营收入150.0亿元，同比增长32.2% [1] - 经纪业务收入39.2亿元（占比26.1%），同比增长42.0% [1] - 投资业务收入52.4亿元（占比34.9%），同比增长42.8% [1] - 资管业务收入36.7亿元（占比24.5%），同比增长8.4% [1] - 投行业务收入3.2亿元（占比2.1%），同比下降4.8% [1] 资产与杠杆状况 - 2Q25末总资产8158亿元，较年初增长7.5%，环比增长0.2% [2] - 净资产1509亿元，较年初增长2.3%，环比增长0.6% [2] - 经营杠杆4.13倍，较年初上升0.18倍，环比下降0.18倍 [2] - 投资资产规模4183亿元，较年初增长12.0%，环比下降4.7% [2] 投资业务细节 - 交易性股票投资438亿元，较年初增长13.8% [2] - 其他权益工具投资351亿元，较年初增长57.1%，环比增长43.3% [2] - 投资杠杆2.77倍，较年初上升0.24倍，环比下降0.15倍 [2] - 1H25投资收益率2.65%，同比提升0.67个百分点 [2] 公募基金业务 - 广发基金1H25营收39.0亿元（+22.2%），净利润11.8亿元（+43.5%），非货基AUM 8945亿元（行业第3） [3] - 易方达基金1H25营收59.0亿元（+9.7%），净利润18.8亿元（+23.8%），非货基AUM 15231亿元（行业第1） [3] - 公募业务合计利润贡献10.7亿元（+35.0%），占公司利润总额16.5% [3] 零售业务表现 - 代买业务净收入31.3亿元，同比增长44.1% [4] - 股基成交额15.1万亿元，同比增长62.1%，市占率4.01% [4] - 代销业务收入4.0亿元，同比增长35.9%，金融产品保有规模超3000亿元 [4] - 两融业务收入26.7亿元（+9.4%），余额1036亿元，市占率5.6% [4] 资管业务动态 - 广发资管总AUM 2506亿元，较年初下降1.1% [3] - 单一资管计划规模较年初增长4.6%，专项资管计划规模增长39.5% [3]

中小银行代销基金费率降至0.1折 - 深圳农商行自8月5日至9月30日对部分开放式基金（前端模式）实行0.1折费率优惠，涵盖9只基金涉及易方达、南方等4家基金公司 [2] - 常熟农商行对手机银行渠道120余只基金申购（含定投）实行0.1折优惠，活动持续至年末 [2] - 此前国有大行和股份制银行最低折扣为1折，农商行推出0.1折属罕见，反映长三角、珠三角中小银行面临更激烈竞争 [2] 费率价格战背景与动因 - 中小银行在大型银行和互联网平台双重挤压下市场份额被蚕食，客户基数与业务规模有限，难以通过服务质量竞争 [3] - 低价策略短期可降低投资者入场成本，帮助中小机构吸引费率敏感客户并提升代销规模 [3] - 2023年以来招商银行、交通银行等头部机构已推出1折费率优惠，2024年招行率先将公募基金买入费率降至1折 [4] 行业竞争格局与转型方向 - 晨星认为中小银行全面突破1折以下费率概率较低，因成本结构和监管规范限制无序竞争 [4][5] - 长期竞争将从价格转向服务、产品筛选和资产配置能力，银行需向服务导向转型 [5] - 盈米基金指出互联网、券商、银行三类渠道将发挥各自优势：互联网靠效率、券商靠专业团队、银行靠客户基础，同时机构需加速数字化转型 [5] 低价策略的潜在影响 - 短期可快速提升平台流量和代销规模，但长期可能压缩代销利润并引发行业无序竞争 [3] - 投资者过度关注费率或忽视基金业绩和风险匹配度，增加投资盲目性 [3]