杉杉股份控股股东重整进展与投资人信息 - 杉杉股份控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易的重整取得重要进展，已确定重整投资人并签署协议[2][3] - 经遴选，由皖维集团、海螺集团和宁波金资组成的联合体确定为重整投资人，其中皖维集团和宁波金资为杉杉集团和朋泽贸易的重整投资人[3] - 若重整成功，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，上市公司实际控制人将变更为安徽省国资委[4] 重整交易方案与定价 - 重整投资总额上限约71.56亿元，用于直接收购股票和破产服务信托优先受益权[9] - 皖维集团将通过收购与保留股票方式，合计控制债务人持有的21.88%杉杉股份股票的表决权或达成一致行动[9] - 在直接收购环节，皖维集团计划以每股约16.423667元（含税）价格收购13.50%杉杉股份股票，总价款约49.87亿元[10] - 该收购价格较上一轮重整协议的11.44元/股高出逾40%，也高于杉杉方面此前提出的11.5元/股的报价下限，为溢价入主[8][10] 重整投资人“黑马”皖维集团背景 - 皖维集团是安徽省人民政府全资持股的省属国企，是重要的化工、化纤、建材、新材料联合制造企业[11] - 其核心子公司为上市公司皖维高新，主营聚乙烯醇（PVA）及其衍生产品[11] - 2024年，皖维集团实现营业收入92.35亿元，净利润3.98亿元，总资产163.30亿元[12] - 集团前身为始建于1969年的安徽省维尼纶厂，其PVA、高强高模PVA纤维产销量多年位居全国第一[17] 皖维集团自身重组与股权结构 - 皖维集团正在安徽省国企重组趋势下推进与省属企业集团的重组[13] - 具体方式为海螺集团拟通过现金增资持有皖维集团60%股权，安徽省投资集团和安徽省国有资本运营控股集团拟通过无偿划转各取得20%股权[13] - 重组完成后，皖维集团实际控制人仍为安徽省国资委[14] 产业协同与未来展望 - 皖维集团提出聚焦新材料、新能源等领域，并通过战略并购、合作整合资源，拓展产业链以提升协同效应与抗风险能力[18] - 其子公司皖维高新是PVA头部企业，国内和出口市场占有率分别保持在40%、25%以上[18] - PVA应用广泛，除传统领域外，在薄膜、食品包装、电子、环保等行业有广泛应用前景[18] - 2025年前三季度，皖维高新实现营业收入59.58亿元，归母净利润3.80亿元[18] - PVA膜是偏光片的核心组件，而偏光片是杉杉股份两大主营业务之一，皖维高新已建成PVA—PVA光学薄膜—偏光片产业链，二者有望实现上下游联动[19]

文章核心观点 - 亿纬锂能对思摩尔（麦克韦尔）的早期投资，在因业绩不达标而计划出售时，被中小股东投票否决得以保留，最终这笔投资获得了远超预期的巨额财务回报，并体现了产业资本进行战略投资的协同价值 [3][6][8][9] 投资交易与回报 - **早期投资**：2014年初，亿纬锂能以4.39亿元收购电子烟ODM公司麦克韦尔（思摩尔前身）50%股权 [5] - **收购背景**：收购时麦克韦尔2013年营收为1.67亿元，但2012年营收仅516万元，2011年营收为个位数，收购对价相当于其最好状态数年营收总和 [6] - **业绩承诺与危机**：交易附有业绩承诺，要求思摩尔2014-2016年净利润分别达1亿元、1.15亿元、1.32亿元，但2014年即未达标，亿纬锂能随后计划以4.45亿元将所持股权出售给大股东进行剥离 [7] - **小股东否决**：2015年1月，因大股东需回避表决，持股约4.06%的中小股东以近99%的反对票否决了出售决议，保留了投资 [3][7] - **上市与价值飙升**：思摩尔于2020年在港交所上市，首日股价涨150%，市值一度超过4800亿元，亿纬锂能持股价值一度膨胀至超1400亿元 [3][6] - **当前价值与分红**：截至文章发布时，亿纬锂能持股思摩尔的账面市值仍有200亿元，且自2021年上市至2025年，累计获得分红约20亿元，已覆盖初始投资成本 [3][8] 公司发展历程 - **思摩尔起源**：公司前身麦克韦尔由陈志平于2010年前后在深圳创立，主营电子烟ODM业务 [5] - **技术突破与增长**：在被小股东“挽救”后，公司通过自主研发陶瓷雾化芯技术，在代工和品牌业务上发力，2017年至2019年营收连年翻倍，最终成功上市 [8] - **亿纬锂能的CVC布局**：亿纬锂能是活跃的产业投资者（CVC），其投资多围绕锂电池产业链上下游展开，如思摩尔、新宙邦新材料、SK新能源、湖北恩捷新材等 [9] - **投资协同效应**：亿纬锂能既是思摩尔的大股东，也是其电池（电芯）供应商，双方在2023年11月签订了为期三年的电芯采购框架协议，体现了产业协同 [9] - **投资规模与收益**：截至2025年上半年，亿纬锂能对外长期股权投资规模接近150亿元，2015年至2025年近十年间，此类投资已为公司贡献了约60亿元的投资收益 [9] 行业与战略意义 - **电子烟行业起步**：中国电子烟市场在2010年前后起步，深圳涌现一批制造工厂 [5] - **产业巨头的CVC趋势**：如宁德时代、比亚迪等硬科技制造巨头早已通过CVC进行布局，投资覆盖从上游材料到下游应用的全产业链，以形成产业协同和赛道卡位 [10] - **CVC的独特优势**：行业头部企业的投资能产生产业协同效应，助力被投企业加速发展，这是传统风险投资机构不具备的优势 [10] - **战略投资本质**：对于产业链“链主”而言，投资的野望从来不只是财务回报，产业协同价值同样至关重要 [11]

2025年度业绩表现 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长45%-75% [3] - 业绩增长得益于行业政策支持、新兴产业需求拉动、主业结构优化及降本增效 [3] - 全资子公司常玻公司同比2024年实现减亏，并于2025年三季度末完成100%股权收购，纳入合并报表 [3] 船机业务：替代燃料技术布局 - 已完成火花塞点火、微喷引燃、高压直喷等多种技术路线的天然气及双燃料发动机开发应用 [4] - 完成甲醇发动机产品开发布局，构建“LNG+甲醇+生物燃料”多元技术体系 [4] - 全系列替代燃料产品均已取得CCS证书，在船用发动机节能减排方面处于行业前列 [4] 发电机组业务：市场进展与展望 - 2025年上半年，发电机组业务在数据中心领域实现销量和收入大幅增长 [4] - 获得三大运营商集采准入，并在头部互联网企业实现质的突破 [4] - 产品在油气田设备、电源车等细分市场也实现突破，凭借高可靠性、高经济性、高适应性等优势 [4] - 未来将持续开拓数据中心、通讯市场、油气田、高端制造等高端市场 [4] 子公司常玻公司发展规划 - 常玻公司前期亏损主因公务船艇订单波动及子公司渤星公司业绩未释放 [6] - 该公司具备业务资源丰富、基础设施完善、地理位置优越、产品差异化等竞争优势 [6] - 公司将通过上下游产业链联动，发挥产业协同优势，促进其业绩增长 [6] 股东回报与市值管理 - 公司高度重视股东回报，积极通过一年两期的现金分红方式回报股东 [6] - 未来将基于“稳中求进”基调，坚持高质量发展，提升盈利水平 [6] - 将充分利用各类市值管理工具，为投资者创造更大价值 [6]

商会成立与组织架构 - 珠海经济技术开发区工商业促进会正式成立 大会主题为“共促繁荣 共谋发展” 标志着区域工商业发展进入政企联动、产业协同新阶段[1] - 商会由会长胡明牵头筹备 目前已凝聚123家区内优秀企业 覆盖绿色化工、电子信息、高端装备制造、新材料及电子化学品等重点产业[2] - 成立仪式上进行了商会揭牌 并为会长单位、四大产业分会会长单位及监事长、副会长单位授牌[2] 商会宗旨与功能定位 - 商会旨在搭建政企沟通平台、整合产业资源、激发市场主体活力 为经开区建设粤港澳大湾区现代产业高地增添新动能[2] - 绿色化工、新材料、电子信息、高端装备制造等分会会长单位代表发言 表达通过商会平台加强协作、共同发展的意愿与信心[2] - 商会未来将积极整合资源、完善机制 引领企业共同书写经开区产业蓬勃发展的新篇章[5] 区域经济背景与政府期望 - 珠海经开区以约占全市4%的土地 贡献了约四分之一的工业产值[5] - 当前经开区正全力建设“全市制造业当家主阵地”和“临港工业高质量发展引领区”[5] - 区党工委书记周乐伟对商会提出三点期望：成为凝心聚力的“主心骨”、搭建政企互通的“连心桥”、当好区域发展的“生力军” 共同塑造优质产业生态与营商环境[5]

公司业务与战略 - 联东集团在天津运营13个产业园区，总规模近200万平方米，汇聚1500多家企业，其中高新技术企业和规模以上企业占比近半 [1] - 公司践行“以投代招”策略，与国内近50家投资机构合作，通过基金进行精准投资并引导被投企业落户园区，形成“资本注入+产业落地”的生态闭环 [3] - 公司于2023年推出园区数智供应链服务平台“链上U谷”，该平台已连接全国约2万家工业企业，覆盖38个大类、2200个小类的产品与服务，能够帮助企业降低采购成本5%至10% [6] - 公司下一步规划包括在红桥区和北辰区建设新园区，其中红桥区园区预计明年2月开园，届时将有80多家企业入驻 [6] 园区发展模式与成果 - 园区发展逻辑聚焦企业创新链上的关键技术，培育高成长性的专精特新企业，专利申请量不断攀升 [1][2] - 园区招商重点锚定蕴含新质生产力的科技企业，从最初的加工制造企业升级为科技型公司聚集地，并带动传统企业投入研发 [2][3] - 园区致力于要素聚合的“生态拼盘”，将散落在各企业的技术和产品优势拼接起来，形成整体产业协同 [3] - 公司定位为产业的“陪跑员”，服务涵盖帮助企业对接资金、申报专利，以及组织行业沙龙和需求对接会 [6] 入驻企业案例与产业协同 - 园区内企业天津市天寅腾翔科技有限公司年产精密网材30万至50万米、编织设备约300台，其产品应用于电力、石油、化工及氢能源电解槽等新兴科技产业 [2] - 园区内企业青禾晶元半导体科技（集团）有限责任公司的新材料代工产线具备年产60万片半导体材料的生产能力，为买不起昂贵设备或需验证工艺的企业提供代工服务 [4] - 青禾晶元已与清华大学、香港大学等高校合作，在第三代半导体材料制备工艺领域取得关键技术突破，并与园区内近十家上下游企业形成产业协同，共同构建从关键设备、材料代工到工艺解决方案的创新生态圈 [4] 未来产业布局规划 - 在外环线以内，公司将利用中心城区配套、人才和服务业优势，以新型都市工业园为载体，导入高端、轻型的研发制造类企业 [6] - 在外环线以外，公司将根据各区的产业布局和承载力，建设不同类型的主题特色园区，旨在实现“上下楼就是上下游、产业园就是产业链”的产业协同 [6]

公司战略与资本运作 - 为进一步深化产业协同并借助专业机构的能力与资源优势，公司决定进行新兴产业股权投资，以提升对新兴产业的洞察力并推进产业与资本的有效融合 [1] - 公司与普通合伙人及其他有限合伙人共同签署协议，投资设立共青城慕智合创创业投资合伙企业（有限合伙） [1] - 公司作为有限合伙人，使用自有资金出资人民币500万元认购合伙企业的份额 [1] 投资基金概况 - 合伙企业的目标认缴总规模为人民币2.9亿元 [1] - 合伙企业的首次关闭规模为人民币7,250万元 [1]

交易核心信息 - 嘉事堂控股股东及实际控制人将发生变更 光大实业及光大健康与同仁堂集团签署《股份转让协议》 分别转让4118.08万股和4187.64万股股份 交易完成后 控股股东变更为同仁堂集团 实际控制人变更为北京市国资委 [2] - 公司股票自2月4日开市起复牌 此前因筹划股权转让事项自1月28日起停牌一周 [2] 交易双方背景与现状 - **嘉事堂业务概况**：公司以医药及医疗器械流通与康养产品及服务为主业 业务涵盖药品销售、医疗器械、药械物流、医药零售 是北京基药主要配送商之一 服务北京二三级医院300多家 覆盖率99% 医疗器械方面拥有心脑血管等高值耗材全国网络 与2100多家医院建立渠道 [3] - **嘉事堂财务表现**：近年来盈利承压 2021年至2024年归母净利润持续下滑 分别为3.54亿元、2.97亿元、2.50亿元、1.61亿元 2025年前三季度营收约144.59亿元 同比下降21.80% 归母净利润1.41亿元 同比下滑38.81% [3] - **同仁堂集团背景**：由北京市国资委100%控股 是上市公司同仁堂的控股股东 持有其52.45%的股份 主营业务为中成药生产与销售 拥有完整产业链 常年生产超过400个品规的中成药 [3] 交易的战略意义与行业影响 - **产业协同考量**：业内分析认为同仁堂入主主要出于三方面战略考量 一是补齐医药商业板块短板 二是利用嘉事堂医院渠道资源拓展产品销路和市场占有率 三是加强医疗主业聚焦 强化整体市场竞争力 [4] - **形成“工业+商业”闭环**：嘉事堂作为北京市场份额第一的医药商业企业 填补了同仁堂在渠道和终端配送能力的空白 形成的闭环对应对集采和医保控费至关重要 [5] - **优化国有资本布局**：此次交易是北京市国资委优化国有资本布局的重要举措 旨在整合重要医药商业资产至产业龙头旗下 打造覆盖完整产业链的“北京大健康产业”集群 提升国有资本在关键民生领域的影响力 [5] - **潜在后续整合**：交易顺利完成后 需关注同仁堂集团旗下其他流通资产会否与嘉事堂进一步整合 以规避潜在同业竞争 实现协同效应 [5]

事件与公司概况 - 2025年1月29日，浙江振石新材料股份有限公司在上交所主板成功上市 [1][20] - 振石股份发行价为11.18元/股，上市首日收盘涨幅达121.65%，市值达到431亿元，市盈率为55.4倍，远超传统玻纤行业平均水平 [3][22] - 中国石化作为战略投资者出现在振石股份的战略配售名单中 [3][22] 合作背景与技术互补 - 海上风电叶片长度常超过130米，玻璃纤维无法满足结构要求，碳纤维因轻质高强（比重不到钢的1/4，强度是钢的7至9倍）成为必要材料 [5][25] - 大丝束碳纤维（48K及以上）技术长期被日、德企业垄断，2022年10月中国石化上海石化首套48K大丝束碳纤维国产线投产，打破垄断 [7][27] - 2025年，上海石化发布国内首创、国际领先的60K大丝束碳纤维产品 [7][27] - 振石股份是全球风电玻纤织物领先企业，截至2024年其相关产品全球市场份额超过35%，位居世界第一，全球每三片风电叶片就有一片使用其产品 [8][27] - 中国石化掌握碳纤维“丝”的核心技术，振石股份掌握将纤维编织成叶片增强材料“布”的工艺，双方结合形成从原材料到成品的产业链闭环 [8][27] - 双方可联合开发定制化碳玻混编材料，中国石化碳纤维已应用于131米长叶片，未来有望开发更轻、更长、更稳的叶片 [8][28] 产业协同与战略价值 - 产业协同产生“乘法效应”，主要体现在供应链保障、市场拓展和成本优化三个层面 [9][28] - **供应链保障**：振石股份成本中直接材料占比约60%，中国石化入股后不仅能提供碳纤维，还能供应环氧树脂、特种聚烯烃等关键基体材料 [9][30] - 中国石化拥有镇海炼化等超大规模炼化基地，年产数千万吨炼油产品和百万吨级乙烯，可为振石提供稳定、低成本的原材料“超级粮仓” [11][30] - **市场拓展**：振石股份在全球拥有8大生产基地，是首家在欧洲生产风电材料的中资企业 [11][30] - 中国石化在海外拥有庞大网络和“一带一路”战略支点，能助振石切入东南亚、中亚等新兴市场，其央企身份能为振石提供品牌背书，提升海外中标率 [12][13][31][32] - **成本优化**：中国石化构建上海与内蒙古鄂尔多斯两大碳纤维基地，截至2024年底，上海石化已形成2.4万吨/年原丝、6000吨/年48K大丝束碳纤维产能，可供应全国一半风电叶片需求 [13][32] - 跨区域布局配合振石全球产能网络，可实现灵活调度，双方凭借强大议价能力可进一步压缩成本 [14][15][33][34] 中国石化的战略布局与行业趋势 - 此次入股是中国石化“一基两翼三新”战略的体现，是其围绕“材料主权”展开的长期布局 [18][23][35] - 中国石化旗下中石化资本成立于2018年，已入股光伏、环保、风电材料等领域的十多家公司，投资分为填补空白的“补短板”式和强化产业链的“强关联”式 [18][35] - 中国石化布局新材料旨在解决两大挑战：化石燃料需求萎缩需转型，以及高端材料依赖进口需突破“卡脖子”技术 [18][36] - 新能源产业（氢能、新能源汽车、风电）发展依赖碳纤维等高性能材料，实现材料自主可控是产业安全的关键 [18][36] - 中国石化的布局释放三大信号：公司转型从被动转向主动，旨在成为高端化工、新材料、新能源一体化企业；中国新能源产业进入“全链条竞争”时代；中国企业正争夺全球新能源话语权，打破欧美垄断 [19][37] - 该布局对中国石化意味着找到新增长极，对国家意味着推动国产新材料发展、保障能源材料安全、助力“双碳”目标 [19][38] - 这预示行业趋势：新能源材料行业进入协同发展新时代，“央企+民企”组合将成为主流；核心技术与产业链完整度成为核心竞争力；国产材料替代速度将持续加快 [19][38]

闽宁协作模式与规划 - 闽宁协作已实现从单向帮扶到合作共赢的跨越，成为东西部协作典范 [1] - “十五五”规划建议提出优化区域经济布局，促进区域协调发展 [1] - 当前协作正加快从“输血”向“造血”转变 [1] 产业协同发展策略 - 推动产业从“落地生根”走向“枝繁叶茂”，需对已搭建的产业园区和基础设施平台进行精耕细作 [1] - 项目引进应紧扣宁夏资源禀赋和福建产业优势，强化精准补链、系统强链 [1] - 目标是培育具有竞争力的产业集群，形成规模效应以降低企业综合成本 [1] - 通过共建研发平台等创新联合体，推动福建科技成果在宁夏转化应用，提升承接产业的技术含量与市场竞争力 [1] 营商环境优化举措 - 宁夏通过实施《宁夏回族自治区优化营商环境条例》等措施，在优化营商环境方面取得明显成效 [2] - 优化营商环境没有终点，可对标福建等地先进经验，因地制宜深化数字化改革 [2] - 需不断提升政务服务的标准化、便利化水平 [2] - 在要素保障上，加快从“大水漫灌”转向“精准滴灌”，为重点项目和优质企业量身定制支持方案 [2] 协作共赢的远景目标 - 旨在打造运行高效的政务环境、成本优势明显的投资环境、活力迸发的创新环境、公平可预期的法治环境 [2] - 通过持续锻优长板、补齐短板，推动福建的产业资本与创新基因在宁夏融合共生 [2] - 最终目标是推动两地协作从“山海呼应”迈向“山海共融” [2]

核心观点 - 亚太药业发布2025年度业绩预告，预计净利润为10,000万元–12,000万元，同比大幅预增192.06%至250.47%，基本每股收益为0.13元/股-0.16元/股，较上年同期的0.05元/股明显提升，公司经营持续改善，业绩指标稳步回暖 [1][4] - 公司通过优化产品管线、剥离非核心业务、聚焦抗生素和抗病毒等优势领域，成功扭转业绩颓势，从2024年扭亏为盈到2025年实现稳健增长，完成了经营复苏的蜕变 [2][5][6] - 公司控股股东变更为星浩控股，实际控制人变更为邱中勋先生，产业资本的入主为公司搭建了“产业+资本+创新”的发展框架，其主导的药兜科技在流通和数字化方面的优势将与公司的研发生产能力形成协同，注入新的增长动能 [3][7] - 随着新实控人产业资源协同赋能、药兜科技的深度融合以及创新药研发管线加速推进，公司有望实现从“业绩修复”到“价值跃升”的跨越，持续释放盈利韧性和估值潜力 [1][4][8] 2025年度业绩表现 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10,000万元–12,000万元 [1][4] - 净利润同比预增192.06%至250.47% [1][4] - 预计基本每股收益为0.13元/股-0.16元/股，上年同期为0.05元/股 [1][4] - 主要业绩指标呈现稳步回暖态势，经营情况持续改善 [1][4][5] 经营策略与复苏路径 - 公司曾受债务压力、资产减值等因素拖累，但通过主动谋变、精准破局实现扭转 [2][5] - 近年来通过优化产品管线、剥离非核心业务、聚焦抗生素和抗病毒等优势领域，提升核心业务集中度 [2][5] - 2024年公司率先实现经营拐点，同比扭亏为盈，摆脱业绩颓势 [2][6] - 2025年主要财务指标明显提升，用两年时间完成从“扭亏为盈”到“稳健增长”的华丽转身 [2][6] - 经营策略的有效性得到印证，公司正式步入高质量发展轨道 [2][6] 控制权变更与战略协同 - 2026年1月8日，控股股东协议转让股份完成过户，星浩控股成为公司控股股东，邱中勋成为新的实际控制人 [3][7] - 实控人变更标志着公司进入全新发展阶段，是产业资源的深度整合与发展战略的全面升级 [3][7] - 以邱中勋为核心的产业资本入主，为公司搭建了“产业+资本+创新”的发展框架 [3][7] - 邱中勋主导的药兜科技拥有完善的医药流通网络、强大的供应链管理能力与数字化优势 [3][7] - 药兜科技的流通网络和数字化能力与亚太药业的制剂研发、生产能力形成精准互补，有望激活从研发、生产到流通、终端的全链条增长潜力 [3][7] 未来展望与发展驱动因素 - 新实控人邱中勋麾下的产业资源将全面协同赋能公司 [1][4] - 药兜科技的流通网络与数字化能力将与公司深度融合 [1][4] - 公司创新药研发管线正在加速推进 [1][4] - 公司有望实现从“业绩修复”向“价值跃升”的跨越 [1][4] - 公司盈利韧性与估值空间有望持续释放 [1][4] - 产业协同持续深化、创新管线逐步落地、盈利水平持续提升是未来价值潜力释放的关键 [8]