财报核心表现 - Q1营收达440亿美元 同比增长69%超预期 其中数据中心收入390亿美元 同比增长73% [11][12] - Q2营收指引450亿美元 但受H20出口限制影响 预计中国数据中心收入将减少80亿美元 [2][12][27] - 非GAAP毛利率预计72% 主要受益于Blackwell产品线盈利能力提升 [27][28] 中国市场影响 - H20出口限制导致Q1减少25亿美元交付 Q2预计损失80亿美元订单 中国AI加速器市场规模约500亿美元 [2][12][29] - 中国占全球AI研究人员50% 是通往全球成功的跳板 但当前500亿美元市场对美国关闭 [2][29][30] - 公司正探索符合新规的替代方案 但Hopper架构已无法满足性能降级要求 [29][53] Blackwell产品进展 - 产能爬坡速度创纪录 每周生产72,000颗GPU 主要客户平均每周部署1,000个NVL72机架 [3][13] - 贡献数据中心计算收入近70% 从Hopper过渡接近完成 GB300系统本季度末量产 [3][13] - 软件优化使性能提升1.5倍 预计生命周期内持续改进 类似Hopper两年提升4倍 [3][16] AI推理需求爆发 - 微软Q1处理100万亿Token 同比增长5倍 OpenAI等客户Token生成量呈阶跃式增长 [4][14] - 推理工作负载从简单问答转向复杂推理 需要更多计算资源 Blackwell架构针对性设计 [4][14] - 代理式AI推动需求激增 每任务Token量达一次性推理的100-1000倍 [35][36][50] 全球AI基础设施 - 主权AI成为新增长引擎 沙特、阿联酋、台湾等地启动国家级AI工厂项目 [6][33][44] - 全球在建近100个AI工厂 同比翻倍 单个工厂平均GPU使用量同步翻倍 [16][33] - 未来需数十吉瓦级AI基础设施 类比电力和互联网成为国家核心基建 [6][33][45] 企业及工业AI应用 - RTX PRO服务器、DGX Spark等产品瞄准5000亿美元企业IT现代化市场 [7][51] - Omniverse平台助力工业仿真 台积电节省数月晶圆厂设计时间 富士康提升热仿真效率150倍 [24][51] - Isaac GR00T基础模型推动人形机器人发展 与通用汽车、梅赛德斯等合作自动驾驶系统 [25][51] 技术生态与合作 - 黄仁勋高度评价DeepSeek和通义千问 称其为最佳开源模型之一 在美国及欧洲受关注 [5][30] - NVLink网络平台季度收入达50亿美元 Spectrum-X获微软、Meta等采用 年化收入超80亿美元 [18][20][56] - 与台积电、富士康合作美国本土制造 亚利桑那州晶圆厂年底量产 休斯顿建百万平方英尺AI超级计算机工厂 [32][51]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收440亿美元，同比增长69%，超出预期 [6] - GAAP和非GAAP毛利率分别为60.5%和61%，排除45亿美元费用后，Q1非GAAP毛利率为71.3% [31] - 第一季度GAAP和非GAAP运营费用分别环比增长7%和6% [31] - 第一季度以股票回购和现金股息形式向股东返还创纪录的143亿美元 [32] - 预计第二季度总营收450亿美元，上下浮动2% [32] - 预计第二季度GAAP和非GAAP毛利率分别为71.8% - 72%，上下浮动50个基点 [33] - 预计第二季度GAAP和非GAAP运营费用分别约为57亿美元和40亿美元，预计2026财年全年运营费用增长处于30%中段水平 [34] - 预计第二季度GAAP和非GAAP其他收入和费用约为4.5亿美元，GAAP和非GAAP税率为16.5%，上下浮动1% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 数据中心营收390亿美元，同比增长73%，AR工作负载向推理业务强劲过渡，AI工厂建设推动显著营收增长 [6] - Blackwell推动数据中心营收同比增长73%，本季度贡献近70%的数据中心计算营收，从Hopper的过渡基本完成 [9] - 4月9日美国政府对专为中国市场设计的H20数据中心GPU实施新出口管制，Q1确认46亿美元H20营收，同时因库存减记和采购义务确认45亿美元费用，因新出口管制无法在第一季度发货25亿美元H20营收 [7] - 预计第二季度中国数据中心营收将大幅下降，预计损失约80亿美元H20营收 [21][33] 游戏和AI PC业务 - 游戏营收达创纪录的38亿美元，环比增长48%，同比增长42% [22] - 本季度增加AI PC笔记本电脑产品，包括能够运行微软Copilot Plus的型号 [23] - GeForce RTX 560和560 Ti桌面GPU和笔记本电脑已上市，可使帧率翻倍并大幅降低延迟 [24] 专业可视化业务 - 营收9000万美元，环比持平，同比增长19%，关税相关不确定性暂时影响Q1系统业务，AI工作站需求强劲，预计Q2营收将恢复环比增长 [26] 汽车业务 - 营收5.67亿美元，环比下降1%，同比增长72%，同比增长得益于多家客户自动驾驶业务的增长以及新能源汽车的强劲终端需求 [28] 网络业务 - 网络业务营收环比增长64%，达到50亿美元 [18] - Spectrum X营收同比和环比均实现强劲增长，目前年化营收超过80亿美元，本季度新增谷歌云、Meta等客户 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场数据中心营收占比略低于预期且环比下降，预计Q2中国数据中心营收将大幅下降 [21] - 新加坡代表了近20%的Q1营收，但产品几乎都运往其他地区，超过99%的H100、H200和Blackwell数据中心计算营收开票给新加坡的订单来自美国客户 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于保持每年推出新产品的节奏，产品路线图延伸至2028年，与客户的多年规划周期紧密契合 [11] - 推出LAMA Nemotron系列开放推理模型，用于增强企业的智能AI平台，多家领先平台公司正在使用该推理模型改变工作方式 [15][16] - 与百胜餐饮集团合作，今年将把NVIDIA AI引入其500家餐厅，并逐步扩展到6.1万家餐厅 [17] - 与台积电、富士康等合作在美国建设芯片制造和AI超级计算机工厂，目标是在一年内实现从芯片到超级计算机的美国制造 [45][46] - 出口管制使中国AI市场对美国企业关闭，公司正在评估有限的供应合规产品的选项，失去中国AI加速器市场将对公司业务产生重大不利影响，并使外国竞争对手受益 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为AI是推动各行业变革的重要基础设施，目前正处于早期发展阶段，推理业务需求激增，未来增长潜力巨大 [62][63] - 企业AI、电信AI和工业AI等领域正处于起步阶段，将成为公司新的增长动力 [64][65][66] - 全球各国都在积极建设国家AI平台，主权AI将成为公司新的增长引擎 [49][50] 其他重要信息 - 公司将参加6月4日的美国银行全球技术会议、6月10日的罗森布拉特虚拟AI峰会和纳斯达克投资者会议以及6月11日的GTC巴黎和Viva Tech活动 [36] - 2026财年第二季度财报电话会议定于8月27日举行 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推理业务需求的满足情况、业务规模以及是否需要全NBL 72机架规模解决方案 - 公司希望满足所有需求，目前正朝着满足大部分需求的方向发展，Grace Blackwell NVLink 72是当前推理AI的理想引擎，相比Hopper，其推理速度和吞吐量提高了约40倍，能够在降低成本的同时提高响应质量和服务质量 [53][54] 问题2: 中国市场影响及AI支出建设进度和增长预期 - 第二季度中国数据中心营收将大幅下降，预计损失约80亿美元H20营收，未来还有其他订单无法履行，评估中国市场潜在规模接近500亿美元 [60][61] - AI技术处于早期发展阶段，推理业务将成为计算工作负载的重要组成部分，公司正在云、企业、电信和工业等领域建设AI基础设施，企业AI刚刚起步，未来增长潜力巨大 [62][63][64] 问题3: 是否有其他未宣布的大规模GPU集群投资订单以及对Blackwell交货时间和可见性的影响 - 目前订单比上次在GTC会议上提到时更多，公司正在增加供应链产能，未来会有更多国家建设AI基础设施，预计会有更多相关订单宣布，AI作为基础设施的建设才刚刚开始 [70][71][75] 问题4: 关于第二季度指导和非中国业务增长的原因以及对全年连续增长的信心 - 若没有出口管制，第二季度H20订单可能达到80亿美元，Blackwell在众多客户中的增长以及供应链的改善共同促成了公司给出的指导 [80] - 与年初相比，有四个积极因素：推理AI需求呈指数级增长；AI扩散规则被撤销，为公司创造了更多机会；企业AI准备起飞；工业AI因全球制造业回流和新工厂建设而迎来发展机遇，这些因素使公司对全年连续增长更有信心 [82][83][85] 问题5: 是否获批向中国运送新的修改版本产品以及能否恢复之前的季度营收水平 - 总统有相关计划和愿景，但新的出口管制限制使Hopper在中国市场的应用基本结束，公司目前没有可宣布的产品，正在考虑相关选项，需了解限制并与政府进行讨论 [93][94] 问题6: 网络业务增长的原因以及以太网解决方案在CSP的采用情况和网络附加率的变化 - 公司有NVLink、Spectrum X、BlueField等四个网络平台，这些平台都在增长，Spectrum X通过增强以太网功能，将集群利用率从50%提高到85% - 90%，本季度新增两家重要CSP客户 [100][101]

企业AI解决方案发布 - 戴尔与英伟达合作发布新一代企业AI解决方案，升级了AI工厂的基础设施、解决方案和服务，以简化企业AI全面实施的路径[1] - 新产品线包括高级计算、数据存储、数据管理和网络解决方案[1] - 戴尔推出了新一代的AI基础设施，包括风冷和液冷的PowerEdge服务器，支持多达192个英伟达Blackwell Ultra GPU[1][4] - 新产品能够实现高达四倍的大型语言模型（LLM）训练速度[1][4] 技术性能与创新 - 新型PowerEdge服务器采用直接芯片液体冷却技术，每个戴尔IR7000机架可定制高达256个英伟达Blackwell Ultra GPU[4] - 戴尔计划支持英伟达Vera CPU和Vera Rubin平台，进一步提升AI性能和效率[1][5] - 戴尔PowerEdge XE7745服务器将于2025年7月支持英伟达RTX Pro™ 6000 Blackwell Server Edition GPU，为机器人技术、数字孪生和多模式AI应用等提供统一平台[5] 市场数据与表现 - 目前已有75%的组织将AI视为核心战略，65%的企业成功将AI项目推进到生产阶段[1] - 戴尔AI工厂方案在本地部署大型语言模型(LLM)推理方面的成本效益比公共云高出62%[1] - 截至发稿，戴尔股价已从4月低点上涨60%，回升至114美元，市值接近800万亿美元[1] - 全球已有超过3,000家客户正在使用戴尔AI工厂加速其AI计划[5] 产品扩展与生态系统 - 戴尔正在扩展其AI产品线范围，以满足从边缘到数据中心的所有部署需求[3] - 戴尔的企业级AI解决方案覆盖了从企业级AI PC到数据中心的各个环节，构成了一个完整的生态系统[5] - 空气冷却型戴尔PowerEdge XE9780和XE9785服务器简化了与现有企业数据中心的集成[4] - 液体冷却型戴尔PowerEdge XE9780L和XE9785L服务器加速机架级部署[4]

活动概述 - SaaStr Annual 2025开幕前夕举办面向企业AI Agent与B2B领域创业者与投资人的闭门私享会 [2] - 活动由Z Potentials联合Runa Capital、DCM Ventures、Susa Ventures、SIERRA Ventures共同举办，J.P. Morgan提供赞助支持 [2] - 活动主题聚焦企业AI的落地路径和B2B智能体的市场契合点（PMF） [2] 参与机构 - Runa Capital专注于B2B软件、深科技、金融科技基础设施，投资了MariaDB等企业 [2] - DCM Ventures管理超40亿美元资产，投资了Bill.com、Kuaishou快手、Musical.ly等 [2][3] - Susa Ventures是硅谷顶尖Pre-Seed/Seed阶段投资机构，投资了Together AI、Robinhood、Flexport等 [3] - Sierra Ventures成立于1982年，专注于企业软件、数据基础设施与深科技，投资了Elastic、Intuit等 [3] - 其他到场机构包括Sapphire Ventures、JetBlue Ventures、B Capital等知名投资机构 [5] 嘉宾阵容 - Eugene Johnson：Revi创始人，用AI重构本地商业交互，获Precursor Ventures、Volition Capital等投资 [5] - Will Lawrence：Greenlite AI CEO&联合创始人，前Meta Payments产品负责人，获YC、Greylock等投资 [5] - Maria Zhang：Palona AI联合创始人，前Tinder CTO、Meta/Google工程VP [5] - 神秘嘉宾：来自顶级AI公司的重量人物 [5] 活动详情 - 时间：2025年5月1日晚6-8点，地点旧金山 [5] - 需注册审核，限席先到先得 [5] - 活动聚焦企业AI与B2B智能体的投资窗口，提供落地、融资、市场验证的深度交流机会 [5] 其他信息 - Z Potentials正在招募新一期实习生 [7] - Z Potentials寻找有创造力的00后创业者 [9]