涉及的行业与公司 * 公司为一鸣食品[1] * 行业涉及乳制品、烘焙食品、休闲食品及连锁零售[2] 财务业绩表现 * 2025年前三季度营业收入21.46亿元 同比增长4.26% 单第三季度收入7.44亿元 同比增长8.52%[3] * 归属于上市公司股东的净利润4640万元 同比增长25.74% 扣非净利润4436.14万元 同比增长16.33%[3] * 主营业务收入同比增长5.5%[2][5] * 线上销售渠道收入1.039758亿元 同比增长48.64% 占整体销售额5.4%[3][5] 渠道表现与战略 * 奶吧渠道加盟门店收入6.85966亿元 占比35.63% 同比减少2.35% 门店数1450家 环比增52家 同比减57家[3] * 奶吧直营门店收入3.00092796亿元 占比20.4% 同比减少11.83% 门店数452家 环比减14家 同比减43家[3] * 直销渠道收入4.549191亿元 占比23.63% 同比增长19.12% 经销渠道收入2.876107亿元 占比14.94% 同比增长27.87%[3][4] * 未来以开设加盟门店为主 目标2026年新增600-800家 直营店占比将降至20%以下[2][6] * 外卖平台收入占比从去年8%-9%提升至今年11%-12% 但毛利低于门店现场销售[21] 产品研发方向 * 未来增长主要来自低温调制乳、低温白奶、酸奶、大口饭团系列和三明治系列等产品[2][14] * 研发方向偏向健康饮食 如烘焙食品提倡零添加 酸奶注重肠道健康 中餐营养餐基于健康理念[8][15] * 现有产品已能较好满足老年群体需求 但与社区养老服务中心的合作尚待探索[8][9] 单店模型与运营 * 奶吧单店模型因类型而异 现烤门店成本约40-50万元 面积超40平米 预包装门店成本约30万元 面积30-35平米[6] * 回报期受选址影响 街铺超3至4年 交通枢纽约半年 医院约10个月 学校约1年半[6] * 推广中餐时段产品以增加客流 营养餐米类产品表现良好[6] * 会员系统是拉动奶吧销售的重要部分 会员销售占比超过1/3 复购率表现优秀[4][25] 线上业务结构 * 线上业务分为三块 抖音直播主要引流不盈利 天猫/京东利润率低 新选商城私域流量毛利高[10] * 整体电商业务经营利润率偏低 约为1% 抖音交易量大但促销费用高[2][11] * 新选商城年销售额达几千万元且利润率较高[2][12] B端业务与供应链 * B端大客户增速显著 预计2025年总体量超过2.5亿元 新增客户包括奥乐齐、大润发等 原有客户如盒马增速超30%[4][22][24] * 早餐渠道在华东地区基础扎实 学校渠道试点中 学童奶业务增长迅速 预计2026年直销业务整体增速可达30%以上[4][23] * 公司大包粉采购量逐渐减少 主要以直接采购鲜奶为主 限制大包粉对公司成本影响小[4][17] * 自供奶占比约20% 拥有5000多头牛群 在建新牧场预计明年底投产后可容纳4000头牛 自供比例可能维持在20%左右[4][18] * 鲜奶采购价格波动较小 预计2025年下半年至2026年鲜奶价格保持平稳或略有下降[17] 其他经营数据 * 10月至11月 加盟门店收入同比下滑2.35% 直营门店下滑更多[26] * 毛利方面 加盟门店增加一个百分点 直营门店也有所增加[26] * 直销业务同比增长约30% 毛利较去年增加一个多百分点 经销渠道毛利有所下降[26]

蔬菜消费趋势 - 2024年英国人每周蔬菜（不含土豆）摄入量仅为近1公斤，较1974年下降约12% [1] - 传统蔬菜消费量大幅下降，其中卷心菜减少80%，球芽甘蓝减少87%，花椰菜减少40%，豌豆减少74% [1] - 部分蔬菜如西葫芦、黄瓜和蘑菇的消费量出现上升 [1] - 仅有不到1/5的成年人和1/10的儿童达成每日5种果蔬的摄入目标 [1] 超加工食品消费趋势 - 英国人的蔬菜和肉类超加工食品消费量分别猛增720%和560% [2] - 与1974年相比，薯片消费量平均增长200%，冰激凌消费量猛增430%，披萨消费量增长177% [2] - 超加工食品因企业追求利润、方便易得且营销力度大，正在取代新鲜食物 [2] 行业倡议与战略 - 有专家建议将每日果蔬摄入目标提升至7-10种以改善饮食相关疾病 [1] - 国家食品战略呼吁将垃圾食品摄入量减少1/4，蔬菜水果摄入量增加1/4，膳食纤维摄入量提高1/2 [2] - 行业面临食品体系的弊病，即不健康食品既便宜又好吃，而健康食品却昂贵且难以获得 [2]

产品表现与市场反应 - 京东七鲜红颜草莓盒子蛋糕上市仅两周销售额同比增长200%并稳居烘焙排行榜首位[1] - 产品通过社交平台分享获得好评在多个测评对比中屡获好评精准契合消费者对甜而不腻的追求[5] - 冬季甜品消费市场火热一波波网红美食不断俘获年轻人味蕾点燃消费热情[1] 产品创新与核心卖点 - 蛋糕顶层铺满16颗完整饱满的红颜草莓周身点缀动物奶油和草莓果酱实现颜值与美味并存[3] - 将单层蛋糕坯升级为双层结构变为三层夹心彻底解决底部奶油易残留痛点并让口感更富层次[5] - 对配方进行健康化调整整体含糖量降低25%通过熬制低糖草莓酱实现减糖不减味[5] 供应链与品控体系 - 依托京东产地直采供应链优势实现丹东东港草莓核心产区源头直采确保果实保持8分甜2分酸的黄金酸甜比[9][10] - 设置严苛筛选关卡对草莓颜色规格糖度有明确标准配备测糖仪并在多个环节人工检查甚至使用探照灯做最终确认[12] - 蛋糕核心原料如动物奶油坚持品牌源头直供并通过以销定采提升品控可靠性工厂全生命周期均有监控影像记录实现全程可溯源[14] 行业趋势与公司战略 - 消费者对烘焙食品的期待已从饱腹转向悦己既要美味也要健康有创意[16] - 真材实料与配方透明正从差异化卖点转变为行业准入门槛烘焙行业竞争格局正在重塑[18] - 公司依托供应链优势开发多款明星产品如猫山王榴莲千层蛋糕和内蒙古奶皮子酸奶蛋糕长期占据人气榜单[16]

公司动态 - 公司旗下品牌“山食六计”郑州首店于2025年11月22日在金水区正式开业 [1] - 开业当天现场氛围热烈，门店外有锣鼓表演，店内食叶草馒头吸引市民驻足围观 [3] - 首店开业首日取得亮眼成绩，试吃热度、进店客流和销量表现均显示出市场对健康新主食的热烈反响 [12] 产品与战略 - 公司推出新品类“食叶草馒头”，以“营养升级”为核心亮点，是对传统主食的全新探索 [9] - 产品以天然食叶草为主要原料，搭配优质面粉，保留松软香甜口感的同时融入食叶草的营养精华 [9] - 产品富含优质蛋白、多种维生素、钙铁钾等多种矿物质，膳食纤维含量充足，且具有低脂肪、低热量的特性 [9] - 产品战略旨在让更多人重新认识馒头，吸引年轻人回归传统主食，通过天然食材和手作温度传递食物本真力量 [9] - 公司未来将继续秉承天然、健康、营养的理念，为家庭提供纯粹美味安心的主食体验 [14] 市场反应 - 开业当天市民排队体验新品馒头，对产品的健康和特色给予积极评价，如“健康又特别”、“颜色治愈看着天然”、“孩子喜欢家长放心” [6]

会议概况 - 第七届中国GI国际会议于11月18日在北京举行 主题为“数字驱动低GI产业健康发展” [1] - 会议由中国食品发酵工业研究院与叮咚买菜联合主办 包含院士报告、学术报告、产业报告、圆桌论坛等多种形式 [1] 公司战略与行业趋势 - 健康已成为国内消费者的核心诉求 正重塑食品行业的产品结构与消费场景 [1] - 健康食品市场已从缓慢培育期进入全场景扩张期 需求量巨大 [3] - 公司通过商品开发、场景细分到用户服务进行多维度健康消费实践 [1] 产品布局与市场表现 - 公司展示数十种核心健康商品 包括低GI藜麦谷物粉、低GI白芸豆胚芽米粗粮饭等 [2] - 设立“低GI食品专区”和“配料干净”系列产品 精准匹配用户需求 [2] - 低GI项目于2025年4月启动 5月在App上线低GI专区 成为首个推出跨品类低GI食品专区的电商平台 [3] - 今年4月至10月 低GI商品GMV达1.7亿元 同比增长87% [3] 市场驱动因素 - 低GI市场快速增长是政策环境、行业积累、社会舆论与消费者需求长期作用的结果 [3] - 政策方面 国家卫健委等16部门联合启动“体重管理年”活动深入推进 [3] - 产业方面 自2021年以来传统食品企业向低GI等健康方向转型 提升技术基础和产业成熟度 [3] - 消费者层面更理性 注重产品实际效果与自身痛点契合 复购基于可验证的健康收益 [4] - 控糖、体重管理等需求日益大众化 年轻群体在社交平台积极参与健康话题 [4] 未来发展规划 - 公司计划通过需求导向研发、体验升级突破、全场景覆盖及全方位健康饮食服务四个方向为消费者提供解决方案 [4] - 目标是用更科学的逻辑、更适合的商品和更权威的准入标准 推动健康食品供应链生态圈形成和健康饮食理念全民普及 [4]

公司战略与业务布局 - 公司将深耕健康消费赛道作为核心战略方向之一 [1] - 公司是行业内首家推出全品类低GI食品专区的电商平台 [1] - 公司计划通过需求导向研发、体验升级突破、全场景覆盖以及全方位健康饮食服务四个方向提供健康生活解决方案 [2] 健康消费市场趋势 - 健康已成为国内消费者的核心诉求，正在重塑食品行业的产品结构与消费场景 [1] - 健康食品市场已从缓慢培育期进入全场景扩张期 [2] - “有机”、“低脂”、“零添加”等已成为线上购物的核心热力词 [1] 低GI业务表现与发展计划 - 低GI项目于2025年4月启动，5月在App上线专区，近半年GMV达1.7亿元，同比增长87% [2] - 低GI食品不仅复购率突出，销售额也呈现快速增长态势 [1] - 公司计划至年底或明年年初将低GI食品SKU数量扩充至100个左右，以解决用户选择少的痛点 [1] 产品与供应链建设 - 公司通过商品开发、场景细分到用户服务展开多维度健康消费实践 [1] - 公司通过细分健康标签精准匹配用户需求，并在会议中展示了数十种核心健康商品 [2] - 公司将持续引进外部研发资源，在口感优化、成本控制及周期缩短等方面提升新品推出效率 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76] 报告核心观点 - 中国调理包行业正处于快速增长阶段，市场规模从2019年的约200亿元人民币增长至2023年的超过750亿元人民币，年复合增长率超过15% [10][11] - 预计到2028年，行业市场规模将达到1500亿元人民币左右，年均增长率约为12%-14%，功能性调理包和高端产品是主要增长驱动力 [12] - 行业发展趋势聚焦于健康化、智能化和个性化，满足现代消费者对便捷、营养和多样化口味的需求 [9][60][72] - 市场竞争格局高度集中，三全食品、海欣食品、湾仔码头等龙头企业合计占据超过60%的市场份额 [36][38][39][40] 行业概述总结 - 调理包定义为经过预先加工、调配和包装的半成品食品，强调便捷性、营养性和美味，产品类型包括即食调理包、半成品调理包和功能性调理包 [4][5][6] - 行业区别于普通速冻食品和方便食品，更注重科学配方和营养均衡，扮演“家庭厨房助理”角色 [7] - 行业起步于2000年代初期，2010年后随着电商和冷链物流发展进入快速增长阶段 [8][9] 市场需求分析总结 - 核心消费人群集中于18至39岁、生活在一线及新一线城市的中等收入群体，其中Z世代（18-29岁）占比超过60%，女性消费者略多 [15][16] - 主要购买动因包括节省烹饪时间、保证饮食健康、丰富饮食种类和口味多样化 [17] - 消费者使用习惯以工作日午餐和晚餐为主，线上购买成为主流渠道，并注重产品口碑和营养成分 [21] - 市场需求存在明显地域差异，东部沿海地区是消费主力，中西部及农村市场增长潜力巨大 [22][24] - 生活节奏加快和健康饮食意识提升是驱动市场需求增长的关键因素 [32][33] 竞争格局分析总结 - 市场集中度高，三全食品、海欣食品、湾仔码头等龙头企业凭借品牌、供应链和渠道优势占据主导地位 [36][38][39][40][47] - 大量中小企业在地方特色和功能性细分市场表现活跃，但面临资金和渠道资源有限的挑战 [41] - 新兴企业专注于健康功能性产品、智能包装和数字营销等创新领域寻求突破 [42] - 主要竞争策略包括产品差异化（如特色配方、创新包装）和价格竞争（尤其在三四线城市和线上渠道） [44][45] - 行业进入壁垒较高，主要体现在生产技术、质量控制、供应链管理和市场推广投入等方面 [48] 供应链与生产分析总结 - 主要原材料包括肉类（猪肉、牛肉、鸡肉）和蔬菜（胡萝卜、土豆等），其质量直接关系到产品安全与口感 [50] - 供应商分布广泛但受季节性和自然灾害影响，企业普遍采取多供应商策略以保障供应稳定 [51][52] - 近年来肉类和蔬菜价格受国际贸易环境和气候变化影响，呈现稳中有升的趋势，给企业带来成本压力 [53][55] - 生产工艺正从传统依赖人工向自动化、智能化升级，新兴技术如机器人切割和智能检测设备得到应用 [56][57] - 物流配送高度依赖冷链运输，模式包括厂商直配、电商仓配和第三方物流，以确保产品新鲜度 [59] 消费趋势与创新方向总结 - 健康营养趋势显著，低脂低糖产品需求旺盛，相关细分品类年复合增长率在6%-11%之间 [61][62][63] - 功能性调理包（如高蛋白、高纤维、强化维生素产品）成为创新热点和市场增长点 [64][65] - 产品创新方向包括融合地域与国际风味的配方创新，以及采用智能、环保材料的包装创新 [66][67][68] - 营销趋势以数字化为核心，广泛运用大数据分析、精准广告投放、KOL合作和社交媒体口碑营销 [69][70][71] 未来展望总结 - 行业未来将朝健康化、智能化和个性化三大方向持续发展，并加强区域市场布局和海外市场拓展 [72] - 面临的主要挑战包括原材料价格波动、日益严格的食品安全监管、激烈的市场竞争以及快速变化的消费者偏好 [73][74]

行业背景与市场潜力 - 国民健康意识提升推动消费者关注食品安全与品质，低温肉肠因其加工工艺契合健康饮食理念而成为市场新宠[1] - 低温肉制品采用巴氏杀菌工艺，能保留肉的天然结构与成分，蛋白质更易消化且营养物质流失少，使其逐渐取代高温肉制品成为重要发展趋势[3] - 中国低温肉市场规模从2017年的2907亿元增长至2020年的4348亿元，复合年增长率为14.35%，预计2027年市场规模将达到7086.4亿元[3] - 低温肉肠约占低温肉制品整体市场规模的三分之一，2025年二季度速冻肠市场份额同比增速超31%，领跑其他食品类目[3] - 市场增长动力来自健康意识提升、生活节奏加快、空气炸锅等厨房小家电普及、冷链物流发展以及政策法规保障[3] 产品创新与消费趋势 - 企业通过产品创新与升级以满足消费者多元化需求，抢占市场份额[4] - 健康属性成为核心卖点，高端产品强调有机零添加、高蛋白、原料品质、肥瘦比及清洁标签[5] - 口味创新聚焦热门与猎奇风味，如小龙虾味、黑松露味以捕捉消费者对新鲜感和个性化的需求[6][7] - 部分品牌推出香菜味、辣条味、咖啡味等新颖风味肉肠，迎合年轻消费群体猎奇尝鲜心理[7] - 产品开发结合本土特色与国际风味，如推出台式风味肠、哈尔滨红肠，或改良美式、意式、德式香肠以适应国人口味[7] - 市场细分趋势明显，针对健身人群推出高蛋白、低负担产品，多以鸡胸肉、虾肉、瘦牛肉为原料，讲究高肉含量和蛋白质含量[8] 技术解决方案与产品升级 - 酵母抽提物作为天然成分解决方案，可帮助肉制品满足清洁标签、天然成分、健康属性及风味个性化需求[9] - 思宾格Biospringer酵母抽提物源自天然酵母，应用在肉肠中可减盐30%，提升肉感和鲜味，改善肉质构并增强弹性[9] - 该酵母抽提物在迷你麻辣肉肠中能提升肉感、掩盖异味并增强风味强度[10] - 在0脂烟熏风味鸡胸肉产品中，可提供特征鸡肉鲜味并掩盖异味[10] - 在秘制香辣酱鸭膀、香辣鸭脖、麻辣孜香牛肚等产品中，能增强香辣料风味，延长辣感，提升肉感和整体风味[10]

品类发展概况 - 2025年全国素食餐饮市场规模接近80亿元，相关企业存量达2,505家，门店数量超过4,000家 [1][4][32] - 行业连锁化程度较低，95.1%的素食品牌门店数在3家以下，连锁化提升空间显著 [1][4][34] - 素食品类历经萌芽阶段、商业化探索阶段，自2020年起进入快速发展阶段，新派素食品牌成为核心驱动力 [1][13][14] 门店区域分布 - 素食门店区域分布高度集中，华东地区占比32.7%，华南地区占比27.9%，两者合计超过六成 [1][4][36] - 城市线级分布以新一线城市（23.9%）和二线城市（21.6%）为主，三四线及以下城市占比均超10%，下沉市场潜力初显 [1][4][37] 社媒热度与消费认知 - 社媒平台助推品类升温，抖音平台“素食”话题播放量达37亿次，“素食餐厅”话题播放量达14.2亿次 [1][9][10] - 快手平台“素食”话题播放量累计达8.8亿次，微博平台相关话题最高阅读量达5.5亿次 [1][12] - 消费观念从“吃饱”转向“吃得健康”，健康、环保、可持续理念普及，推动素食从小众选择向大众日常饮食方式进阶 [19][24][33] 新派素食品牌发展动向 - 新派素食品牌定位多元，涵盖健康养生、环保可持续、社交潮流等方向，门店设计分为年轻化社交型与日常化实用型 [1][44][45] - 核心消费群体分为动物关怀环保型、健康管理型、尝鲜社交型和家庭亲子型四大类型，需求各有侧重 [1][43][48] - 价格定位以平价为主，人均20-40元区间门店占比33.3%，同时分化出高端品类，100元以上门店占比15.6% [1][43][48] - 自助模式持续升温，素满香等品牌门店超110家，凭借高性价比成为市场普及者 [1][43] 头部品牌案例：素满香 - 素满香以堂食自助为核心，布局外卖、零售等多元业务，通过价格分级和会员体系沉淀超40万会员，门店覆盖14个省级行政区 [2][43] - 凭借丰富菜品、智能出品和自建供应链打造高性价比体验，成熟门店日均接待600-900人，店型覆盖商场、社区、写字楼等场景 [2][43] 未来发展趋势 - 素食市场需求将持续增长，餐厅模式向多元化、场景化、年轻化演进 [2][4][6] - 供应链将加速本土化与高品质化协同发展，本地采购与有机食材成为主流 [2][4] - 品牌将打破渠道局限，实现线上线下深度融合，社群化运营将成为增长引擎 [2][4][6]

展会规模与行业盛况 - 展会规模创历史新高，展出面积达20万平方米，吸引超过3000家全球展商入驻，集结逾30万个特色展品 [1] - 展品涵盖50多个国家及地区的国际展团与本土头部品牌，全面覆盖食品饮料行业从上游食材到下游加工设备的产业链 [1] - 展览首日现场人气爆棚，来自世界各地的专业买家积极洽谈合作、发掘商机 [3] 产品创新与市场趋势 - 本届展会新增婴童食品与药食同源两大板块成为关注焦点，刺梨等新兴食材吸引现场观众驻足详询 [1] - 欧盟展团以专属展馆形式重点展示27个成员国的220余种高端产品 [1] - 健康饮食（绿色餐饮）是行业结构性变革的关键驱动力，行业正结合节气美食与饮食养生特色进行菜品创新 [2] 行业表现与发展动态 - 行业展现出强大韧性与活力，今年1月至8月全国餐饮收入同比上升3.6% [1] - 餐饮品牌为寻求差异化发展，正围绕产品创新、门店运营模式革新、营销推广策略升级及数智化转型进行深度探索 [1] - 行业兼具传统底蕴与现代商业特色，正经历结构性变革 [2]