公司概况 - 投资者关系活动为特定对象调研和现场参观，参与单位众多，时间为 2025 年 7 月 30 日，地点在龙泰公司 [1] - 龙泰公司位于泰国 EEC 经济走廊核心区，占地面积 67,700 平方米（约 101 亩），注册资本 26 亿泰铢，成立于 2023 年 12 月 15 日，2025 年 6 月 26 日竣工并投入试生产，是公司全球化布局的首个海外智慧工厂 [1][2] - 龙泰公司主要生产涡壳、排气歧管等热管理部件产品，引入先进设备，融合多种技术，旨在打造标杆与灯塔工厂，为整车企业和主机厂提供热管理解决方案 [2] 业绩与产能 - 2025 年上半年业绩同比上涨，原因是原材料价格平稳、优化产品结构、加强内外部管理 [3] - 目前公司拥有年产机械水泵 800 万只，排气歧管 460 万只，涡壳 800 万只，机油泵 120 万只，新能源热管理部件产品超 800 万只（含民用领域）的生产能力，民用领域产品年产能最高 120 万只，龙泰公司全线投产后产能将提高 [4] 海外业务 - 向海外供应涡壳、排气歧管等产品，海外主要客户有博格华纳、康明斯等 50 多家 [4] - 龙泰公司团队由中泰员工组成，承接海外出口项目订单，与通用、福特等建立合作，立足泰国辐射东南亚开拓业务 [5] - 依托龙泰公司布局海外市场，拓展客户和市场，海外营收增长具有可持续性 [5] 未来规划 - 机器人领域是未来发展战略重要方向，规划核心零部件延伸和液冷方案布局两条并行互补路径，已与部分整车客户合作研发 [5] - 龙泰公司竣工试生产，将依托泰国基地辐射东南亚拓展全球业务，转移部分出口业务至泰国生产以规避风险，增强全球供应链韧性 [5][6]

恒瑞医药20250728电话会议纪要关键要点 **公司财务与增长预测** - 预计2025-2027年营业收入分别为357.7亿、424亿和508亿人民币，归母净利润分别为93亿、115亿和137亿人民币[2][4] - 2025年盈利预测从60亿上调至75亿人民币，主要因与GSK合作增厚利润[4][23] **核心合作与交易** - 与GSK达成合作：首付款5亿美元+里程碑付款120亿美元，涉及PDE3/4抑制剂及11个临床前项目（覆盖肿瘤、呼吸、自免炎症领域）[2][7][23] - 合作直接增厚2025年收入，验证研发能力获国际认可[4][7] **研发管线与竞争力** - 在研管线133条，包括AR Protec、CGT药物、mRNA肿瘤疫苗等新兴技术[3][17] - 31条已上市或准备上市，100条处于临床阶段[17] - 超过30条具备对外授权潜力（呼吸、肿瘤、自免领域）[2][8] - PDE3/4抑制剂临床数据领先：活性为竞品的3倍（3A）和2倍（4B），抗炎效果达first-in-class水平[11] - 呼吸领域潜力项目： - 长效IL-5单抗SHR1,703（中国三期临床，半衰期优于GSK同类产品）[13] - DPP1抑制剂（全球靠前资产，中国二期临床）[13] - IL-4R/GCCR双抗（全球first-in-class靶点，中国二期临床）[13] **呼吸赛道表现** - PDE3/4抑制剂进展： - 2022年8月启动中国临床，2025年7月推进DPI剂型试验（便捷性优于传统雾化）[9][10] - 对比正大天晴、海思科具有竞争优势[2][10] - DPI剂型研发提升用药便捷性，成为未来趋势[10] **行业动态与竞争格局** - 默沙东100亿美元收购菲罗娜资产，延长COPD赛道生命周期，利好中国企业[2][12] - GSK呼吸领域龙头地位： - 2024年呼吸业务销售额72亿英镑，全球吸入制剂占6-7席[14] - 创新药布局：R15单抗（2024年销售额18亿英镑）与长效IL-5单抗组合销售峰值预计30-40亿美元[15] - 阿斯利康面临挑战：丽珠单抗专利到期，IL-33产品失败需重新试验[18] - 罗氏、赛诺菲、默沙东通过BD合作填补呼吸领域空白[19][20] **战略转型与全球化** - "少而精"战略：聚焦优质创新药海外开发，合作出海模式（如与默沙东、GSK合作）[2][17] - 积极参与国际会议（ASCO、AACR）展示临床数据，促进BD合作[17][21] - BD潜力分类： - 有临床数据披露的资产（高授权确定性）[22] - 无公开数据但内部积累充分的资产（如LPA、PDE34）[22] - 冷门赛道（如NK1、SUR靶点）或未批度靶点管线（峰值潜力20亿美元）[22] **风险与挑战** - PD-1 VGF及ADC赛道未取得领先，但管线厚度显著提升[2][5] - 呼吸领域需持续应对国际巨头（如GSK、默沙东）竞争[14][19]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入30.26亿元，同比增长4.63% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4.56亿元，同比增长12.60% [1] - 经营活动现金流净额同比大幅转正至1.03亿元 [2] 业务板块发展 - 医药原料药优势地位稳固，大环内酯类和喹诺酮类形成稳定收入支柱 [2] - 动保业务成为利润增长新引擎，氟苯尼考出货量突破2000吨，市占率持续提升 [1] - 盐酸多西环素获批欧洲药典适应性证书(CEP)，销售国家突破50个，客户超200家 [1] - 植保项目成功试产，项目稳步推进 [1] - 七方杯系列健康饮品投向市场，切入食药同源领域 [1] 研发与认证进展 - 获批18个产品CEP证书 [2] - 通过FDA认证产品7个 [2] - 国际认证产品占比持续提升 [2] 全球化战略 - 产品覆盖全球六大洲117个国家及地区 [2] - 供销合作伙伴超5000家 [2] - 参加18个国内外医药、动保等相关展会 [2] - 通过高频次、高规格展会互动深化全球市场渠道布局 [3]

据介绍，Osino在纳米比亚拥有丰富的采矿开发和勘查项目，旗下核心资产TwinHills项目建成投产后，有望成为纳米比亚 最大的单体金矿山。目前，纳米比亚项目的建设正在稳步推进中，已完成EPCM总承包管理团队选择和尾矿库承包商招标，正 开展相关设计工作。根据规划，预计2027年上半年投产。 山金国际主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易。今年6月19日，山金国际宣布赴港上市计划。 山金国际相关负责人对《证券日报》记者表示："为进一步开拓公司全球化战略版图，推动海外业务加速落地，同时更好 地借力国际资本市场优势，优化资本结构与股东结构、构建多元化融资路径，持续提升公司治理能力与核心竞争力，公司筹划 赴港上市。" 截至目前，山金国际正积极与相关中介机构就本次发行上市的相关工作进行商讨。 沙利文大中华区执行总监周明子在接受《证券日报》记者采访时表示："港股市场中的机构投资者在国际投资领域拥有丰 富的经验和资源，能够为企业的国际化发展提供支持和帮助。港股市场与国际金融市场紧密相连，从企业融资需求及经营布局 考虑，港股市场能满足企业产能扩张、跨境资金流动等需求。" "公司坚定推进国际化战略，成功完成Osino100 ...

氨基酸市场 - 全球氨基酸市场规模预计从2021年的261.9亿美元增长至2030年的494.2亿美元，CAGR为7.3% [2][9] - 2023年我国氨基酸行业市场规模达436.35亿元，同比增长4.2% [2][16] - 2020年中国市场在全球氨基酸市场规模中占比32.23%，位居首位 [2][19] 无锡晶海 - 主要产品为氨基酸原料药，2024年占总营收57%，下游客户以医药类为主 [26] - 2024年获《食品生产许可证》，有望拓展食品领域应用 [29] - 2025年一季度营收、归母净利润同比分别上涨13.04%、30.39% [33] 北交所消费服务产业 - 2025年7月21 - 25日，市值涨跌幅中值为+1.68%，上涨公司26家占比70% [2][37] - 市盈率中值由58.6X降至57.1X，总市值由1238.25亿元降至1235.02亿元 [39][42] 行业估值 - 泛消费产业市盈率TTM中值维持72.9X [47] - 食品饮料和农业PETTM中值由43.6X降至43.1X，专业技术服务由33.9X降至33.4X [49][51] 公司公告 - 柏星龙在香港和意大利米兰设子公司，实施全球化战略 [56] - 盖世食品拟募资不超1.5亿元用于预制水产及肉类项目 [57]

收购交易概述 - 公司与VoltaEnergySolutionsS.àr.l.签署《股权购买协议》，拟收购CircuitFoilLuxembourgS.a.r.l.（CFL）100%股权，标的公司100%企业价值为2.15亿欧元，扣除调整项目后股权收购价格为1.74亿欧元 [1] - 公司计划在卢森堡设立全资控股公司德福卢森堡，并将协议项下权利义务转让给该公司 [1] 公司业务与技术优势 - 公司深耕电解铜箔领域，客户覆盖宁德时代、ATL、LG化学、比亚迪等全球动力电池巨头，稳居国内锂电铜箔市场前列 [1] - 在电子电路铜箔领域，公司已掌握高阶RTF反转铜箔、HVLP超低轮廓铜箔、载体铜箔、埋阻铜箔等核心技术，并批量供应生益科技、台光、日本松下、胜宏科技、深南电路等核心客户的高端高速产品系列 [1] 收购战略意义 - 收购旨在突破全球高端电子电路铜箔市场长期被日台系企业垄断的格局 [2] - CFL被称为全球细分铜箔领域的"隐形冠军"，拥有全球领先的HVLP和DTH核心技术，客户包括韩国斗山、日本松下、生益科技、台耀、美国罗杰斯等全球头部覆铜板和PCB企业 [2] - CFL是全球自主掌握高端IT铜箔核心技术与量产能力的唯一非日系龙头厂商，市场份额领先 [2] 协同效应与产能提升 - 收购完成后公司铜箔总产能将从17.5万吨/年提升至19.1万吨/年，位列全球第一 [2] - CFL在欧洲卢森堡维尔茨的生产基地（1.68万吨/年）将成为公司全球化的重要支点 [3] - 公司将构建"亚太+欧美"的全球产销体系，辐射欧美高端终端客户，成为国内首家全球化的铜箔企业 [3] 财务与市场影响 - CFL平均加工费收入远高于国产IT铜箔，主要系其HVLP系列和载体铜箔等高端产品占比高，终端应用于AI服务器、存储芯片等全球IT铜箔高端市场 [3] - CFL加工费是国产RTF铜箔加工费的多倍及以上 [3] - 收购后公司能获得CFL高加工费的收入增长，并有望通过技术创新提升CFL产品毛利率 [3] 未来发展计划 - 公司将补位国内高端电子电路铜箔自主替代的市场空间，加速产品导入国内核心电子终端客户 [4] - 以卢森堡为支点，辐射全球高端电子电路市场，深度参与国际科技巨头的产品开发 [4] - 正在筹备东南亚市场的产能布局，未来将进一步强化"亚太+欧美"的全球发展战略 [4]

【新华企业资讯7月29日】7月26日-27日，布鲁可携16款宝可梦系列产品在2025宝可梦杭州大师赛集 结， 由布鲁可BFC创作者改造的巨大宝可梦场景 BFC作品同步展出。同时，布鲁可还举办了宝可梦系 列产品的BFC速拼赛，引发大量关注。 作为宝可梦的深度合作伙伴，布鲁可始终以用户驱动进行创新研发，为全龄段玩家提供丰富多元的拼搭 角色类产品。在2025宝可梦杭州大师赛现场，布鲁可积木人宝可梦经典版第一弹《冒险的序章》、布鲁 可积木人宝可梦经典版S第二弹《开拓的新遇》总计16款产品集中亮相，从陪伴几代人成长的关都地区 的最初的伙伴，到近年来超高人气的各种进化型的宝可梦角色，产品的高还原度、可互动性都唤醒了宝 可梦玩家的记忆。 16款产品集结展台，为全龄段玩家提供多元产品体验 BFC创作展品成亮点，现场速拼赛点燃粉丝热情 布鲁可一直坚持鼓励用户创新，并构建了独特的BFC社区，通过"线上创作赛""线下速拼赛"和"全球作 品展"组成的布鲁可BFC赛事体系，为全球玩家提供展示自我、交流分享的平台，享受创作、分享的快 乐。随着赛事体系的日渐成熟、影响力的扩大，大量海外玩家也纷纷进行作品投稿，7月1日正式启动的 布鲁可第3 ...

公司战略与资本运作 - 山金国际计划发行H股并在香港联交所主板上市 标志着全球化战略关键一步 [1] - 上市目的包括深化全球化布局 加速海外业务拓展 巩固行业领先地位 [1] - 通过香港上市优化资本结构 吸引国际投资者 实现股东结构多元化 [1] - 将结合境内外资本市场实际情况选择合适发行时机 确保决策合理有效 [1] 财务与经营表现 - 2023年山金国际矿产金产量在全国黄金上市公司中排名第六 毛利率表现突出 [1] - 2023年利润总额及净利润在全国黄金矿业上市公司中均排名第四 [1] - 预计2024年上半年净利润15 40亿元至16 40亿元 同比增长43 24%至52 55% [3] - 业绩增长主因包括安全生产把控 成本管理优化 运营效率提升及金价上涨 [3]

京东全球化战略 - 公司正积极寻求海外并购机会以加速全球化进程，重点关注欧洲和香港市场 [1][3] - 公司提出以每股4.6欧元收购德国Ceconomy，较前一交易日收盘价溢价22.7%，该公司拥有MediaMarkt、Saturn等品牌及超过1000家欧洲门店 [1] - 公司计划收购香港佳宝超市（90余家门店），交易金额低于市场传闻的40亿港元 [3] 战略背景与动机 - 国内电商市场用户增长放缓促使公司寻求海外新增长点 [3] - 公司认为中国小家电等产品在品质和创新方面已超越欧美同行，具备国际化潜力 [4] - 公司计划通过平台助力更多中国品牌走向国际市场 [4] 战略实施进展 - 欧洲市场已完成三年基础设施建设，预计年底或明年正式开展业务 [6] - 正通过自建或合作方式在海外建立仓库以提升物流效率 [6] - 公司认为其卓越的供应链管理能力是全球化核心竞争力 [3] 潜在挑战 - 收购Ceconomy需与持保守态度的欧洲大股东进行艰难谈判 [3] - 香港市场环境复杂多变，收购佳宝需谨慎行事 [3] 战略预期效果 - 通过并购可快速扩大海外市场份额和品牌影响力 [6] - 公司将利用供应链优势为海外消费者提供更优质服务 [3][6]

核心观点 - 刘强东近期积极寻求海外并购机会以推动京东全球化战略[1] - 京东拟收购德国Ceconomy和香港佳宝超市以扩大海外市场份额[1][3] - 公司认为其供应链能力是出海最大优势将助力海外扩张[3] - 京东计划将更多中国品牌推向国际市场[4] - 公司在欧洲已运营三年基础设施基本建成预计年底或明年正式营业[6] 海外并购进展 - 京东提出以每股4.6欧元收购Ceconomy较前一日收盘价溢价22.7%[1] - Ceconomy是欧洲电子产品零售龙头拥有MediaMarktSaturn等品牌在法西等多国运营超1000家门店[1] - 拟收购香港佳宝超市传闻交易金额达40亿港元(实际金额未确认)该超市在香港拥有90家门店主营急冻食品及杂货[3] 战略动机 - 国内电商市场用户流量见顶需寻找新增长点[3] - 通过并购海外零售巨头可快速扩大市场份额提升品牌影响力[6] - 借助供应链优势为海外用户提供更优质服务[3] - 将中国小家电等优质产品通过平台推向国际市场[4] 实施挑战 - Ceconomy收购需面对欧洲豪门股东的谨慎态度可能带来交易不确定性[3] - 佳宝超市收购需应对香港市场复杂环境[3] 现有成果 - 欧洲市场基础设施已基本建成预计年底或明年正式营业[6] - 通过自建或合作方式建立海外仓提升物流效率[6]