公司行动与合规 - Tether 协助土耳其当局冻结了与非法博彩活动有关的价值 5.44 亿美元（约 4.6 亿欧元）的加密资产 [1] - 此次行动是针对非法博彩和洗钱网络调查的一部分 [1] - Tether CEO 证实公司根据执法部门提供的信息采取了行动 [1] 公司历史与执法合作 - Tether 已在 62 个国家的 1800 多起调查中协助执法部门 [1] - 公司累计冻结了 34 亿美元与非法活动有关的 USDT [1]

比特币价格剧烈下跌 - 比特币价格在2025年2月初出现连续暴跌，于2月1日跌破8万美元关口，2月5日跌破7万美元关口，2月6日早间一度下探至6万美元关口 [1] - 截至2月6日12时35分，比特币报64,683.4美元，24小时跌幅为10.19%，过去30天跌幅达31.17%，过去90天跌幅达37.59% [1][2] - 当前价格较历史最高点（约12.6万美元）已重挫约三分之一，并已连续4个月收跌，为自2018年以来最长的连续跌幅 [4][5] 市场数据与爆仓情况 - 比特币当前市值约为1.29万亿美元，24小时现货成交额为275.04亿美元，合约成交额为2080.47亿美元 [2] - 根据CoinGlass数据，最近24小时内，全球共有579,027人被爆仓，爆仓总金额高达25.9亿美元 [3] - 最大单笔爆仓单发生在币安交易所的BTCUSDT交易对，价值1202.09万美元 [3] - 爆仓数据显示，过去24小时空头爆仓金额为21.67亿美元，多头爆仓金额为4.32亿美元 [4] 下跌原因分析：宏观与资金层面 - **宏观约束**：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，市场预期未来利率更难快速下行、美元更易偏强，从而压缩了对高波动风险资产的风险预算 [2][6] - **资金结构变化**：现货比特币ETF的资金流向在年初出现明显降温，引发广泛的去杠杆和资产再平衡行为 [2][5] - **流动性紧缩**：贵金属市场史诗级大跌导致全球风险资产流动性紧缩，叠加CME保证金比例调整，进一步引发去杠杆 [5][6] - **行业内部因素**：关键监管法案CLARITY Act立法进程延后打击市场信心，以太坊链上巨鲸的高杠杆连环爆仓引发了踩踏效应，拖累大盘 [6] 下跌原因分析：市场结构与交易行为 - **关键点位失守**：当价格跌破8万美元、7万美元等关键整数关口时，多数交易策略或风控会触发止损或平仓行为，而市场缺乏足够的对手盘承接抛压，导致破位下跌加速 [2][5] - **套利资金收缩**：期货和ETF现货价差缩小，导致套利资金收缩，甚至部分转向贵金属市场，削弱了市场的结构性买盘 [5] - **衍生品加剧波动**：衍生品端的防守性对冲与去杠杆会加剧短期跌速，近期几波下跌都存在单日爆仓清算量超过5亿美元的情况，引发瀑布式波动 [6] 后市展望与观察变量 - **市场预测**：预测平台Polymarket显示，比特币年内有82%的概率会跌至6.5万美元下方，跌破5.5万美元的概率也已升至约60% [7] - **走势路径**：若美国维持较高利率更久，美元走强，比特币可能呈现反复下探后震荡修复的路径；若年中后确认宽松开启且交易资金重回净流入，修复弹性会显著提高 [7] - **关键观察指标**：判断市场止跌需关注两个风向标：现货ETF的资金流向和Coinbase溢价指数，分别反映真实买需与美资核心交易情绪 [7] - **核心变量**：后期走势需观察全球资金去杠杆过程是否完成，以及ETF与套利资金是否出现持续性回流 [8] - **底部与修复**：一旦宏观风险完成定价、去杠杆压力释放，比特币可能在当前位置附近形成坚实底部区间，并展开结构性修复行情，但更大级别的趋势性上涨有赖于全球宏观流动性环境的实质性改善 [8]

市场表现与资产属性重定义 - 2026年2月初，加密货币市场经历深度调整，根据Coinglass数据，48小时内全网爆仓金额突破25.8亿美元，比特币价格一度击穿7.6万美元关口，较历史高点回撤超41% [1][14] - 市场出现历史性的相关性背离，加密资产与纳斯达克指数的长期锚定关系被打破，走势出现“脱钩美股、挂钩黄金”的现象，其波动特征开始与黄金、大宗商品趋同 [1][5][14][19] - 本轮调整的直接诱因是2026年2月初国际金价在周末市场大幅下挫，由于传统金融市场休市，流动性压力传导至全天候交易的加密市场，引发被动抛售 [4][17] - 市场正在系统性剥离加密资产的“科技资产”属性，其独立定价权减弱，商品属性增强，被重新评估为一种更多依附于供需博弈的另类商品 [1][8][14][21] 市场微观结构脆弱性分析 - 市场深度冲击源于内部微观结构的脆弱性，头部机构持有大规模高杠杆ETH头寸，例如BitMine持仓量超428万枚，账面浮亏扩大，Trend Research的链上头寸面临约1780美元的清算压力，成为空头定向施压目标 [6][20] - 2025年10月11日的“1011事件”导致多家做市商资产受损，做市能力显著下降，造成市场流动性断层和承接力不足，价格下跌时迅速击穿支撑位形成流动性真空 [6][20] 加密资产定价逻辑重构 - 市场正在重新审视加密资产的定价因子，尤其是以太坊的原生叙事失效，其高估值所依赖的EIP-1559通缩预期因Layer 2分流和主网应用活跃度下降而减弱，Gas费长期低位导致ETH实质上转为通胀状态 [8][21] - 在机构去杠杆压力下，处于通胀周期且应用增长滞缓的资产难以支撑原有的“通缩科技股”估值模型，估值逻辑修正具有普适性，比特币也面临剥离技术信仰溢价、回归更纯粹宏观对冲资产属性的重新定价 [8][21] - 当科技溢价被剥离后，加密资产作为大类资产的商品属性占据主导地位，这解释了金价波动能对其产生直接影响的根本原因 [8][21] 行业转型：从颠覆者到基础设施 - 在原生叙事枯竭与机构去杠杆的双重压力下，加密行业正在被迫告别构建平行金融体系的草莽时代，开启从颠覆者退化为依附者、从制造资产转向搬运资产的“物种演化” [2][15] - 行业转型方向是从资产发行端的想象力竞争，转向金融基础设施层面的效率竞争，区块链技术的真正优势开始被主流金融体系系统性吸收 [9][22] - 现实世界资产（RWA）与稳定币成为加密行业在去魅之后，与主流金融形成正向耦合的核心价值通道，其发展路径指向合规化与基建化 [9][12][22][25] RWA（现实世界资产）的结构性意义 - RWA的本质是重构资本市场的清算与结算层，通过链上实时验证资产所有权与资金流向，消解传统T+1、T+2结算机制因信用不透明与操作风险存在的“安全冗余”，从而压缩清算风险、提升资金周转率并降低跨境资产配置摩擦成本 [10][23] - 纳斯达克、纽交所等传统金融核心机构对RWA的探索源于对基础设施升级的理性需求，而非情绪性拥抱，这使得区块链成为传统金融体系可插拔的效率模块，加密行业被重新定位为金融系统中的“底层管道” [10][23] - RWA通过将美股、国债、信贷类等产生外生现金流的现实资产引入链上，改变了加密市场自身资产结构，为其提供了不完全依赖叙事驱动的价值支撑，显著降低了系统的脆弱性 [11][24] 稳定币的角色演变与行业启示 - 稳定币的角色已从加密市场内部的“结算工具”和“避险资产”，外溢至承担跨境支付、贸易结算与全球资金调拨中的“价值传输层”，其价值取决于是否更快、更便宜、更可靠 [11][24] - 稳定币的扩张揭示区块链真正的竞争优势在于降低制度摩擦成本，而非“反监管”，当合规成为前提、效率成为目标，区块链找到了最现实的生存位置 [12][25] - RWA与稳定币的发展路径标志着加密行业从“青春期躁动”走向“成年期务实”的重要叙事转向，与早期强调的“平行金融世界”渐行渐远 [12][25] 行业未来展望与投资逻辑变迁 - 2026年的市场调整击碎了加密资产“高成长、高回报”的惯性叙事，推动了资产属性、定价逻辑与行业发展方向的根本性重构，试图建立独立平行世界的愿景正被务实的融合发展理念取代 [13][26] - 加密资产不再是一个孤立的投机板块，其底层技术正在成为现代金融体系不可或缺的升级组件，行业未来方向是与实体经济结合更紧密、更合规、更具实用价值 [13][26] - 加密市场的投资逻辑已经从押注颠覆性的科技梦想，转向配置能够切实提升金融运转效率、具备真实应用价值的基础设施类资产 [13][26]

加密货币市场近期价格表现 - 比特币价格于北京时间2026年2月5日一度跌至69101美元/枚，自2024年11月6日以来首次跌破7万美元关口 [1] - 相较2024年10月触及的126000美元历史高点，比特币累计跌幅已超过40% [1] - 以太坊、SOL等其他主要加密货币价格也同步大幅下挫 [1] 市场波动引发的连锁反应 - 价格暴跌触发大量杠杆头寸强制平仓，最近24小时内全球共有超过20万人爆仓，爆仓总金额约10.5亿美元 [1] - 加密货币市场总市值单日损失约1800亿美元，总市值缩水至2.48万亿美元附近 [1] - 当前总市值较2024年10月的逾4万亿美元高点已大幅下降 [1] 市场下跌的驱动因素分析 - 2025年下半年以来比特币等加密资产下跌是多种因素相互叠加的结果 [1] - 对AI等科技领域估值泡沫的担忧导致全球风险资金流出，推动了比特币等风险资产价格下行 [1] 市场结构与情绪转变 - 加密货币主要支撑位的一系列跌破强化了市场格局转变的观点，表明比特币已进入熊市 [1] - 比特币现货和期货交易形态现在明显“看跌”，市场正处于“投降”阶段，大部分市场参与者将遭受损失 [1]

市场表现与价格动态 - 比特币价格跌破63000美元，最新报62841.90美元，日内跌幅达6.88% [1] - 比特币自2025年10月创下的126223美元历史高位以来，本轮下跌已抹去一半市值 [1] - 跌势迅速蔓延至其他代币、相关交易型基金以及持有大量比特币的上市公司 [1] - 流动性较弱的小型投机性代币跌幅惨烈，MarketVector数字资产100小盘指数在过去一年内下跌约70% [1] - 美国总统特朗普胜选后开启的一轮涨幅已被全部回吐 [1] 下跌驱动因素 - 杠杆头寸集中清算与风险偏好降温叠加，导致加密资产抛压迅速放大 [1][2] - 高杠杆头寸遭遇强制平仓，加剧了价格波动 [2] - 部分基金因赎回压力被迫卖出比特币 [2] - 美国现货比特币ETF出现大规模资金流出，2025年10月市场转弱以来每月流出数十亿美元，其中今年1月单月流出资金超过30亿美元，此前11月和12月分别流出约70亿美元和20亿美元 [4] - 市场担忧前美联储理事凯文·沃什若被提名为下一任美联储主席，其偏鹰立场可能推动缩减资产负债表，而“缩表对加密货币并不友好” [4] 市场情绪与机制 - 市场中的恐惧和不确定性非常明显，在缺乏坚定买盘的情况下，每一轮ETF赎回和清算都会产生连锁效应 [2] - 赎回和清算机制放大了每一次下跌幅度，并强化了防御性仓位 [2] - 持续性资金外流显示，传统投资者对加密资产的兴趣正在减弱，整体情绪趋于悲观 [4] - 一些加密公司开始收缩业务、削减成本 [1] 宏观背景与资产属性 - 本轮抛售由多重因素推动，包括科技股回调、黄金走强、整体避险情绪升温，以及市场对加密资产估值逻辑的重新审视 [3] - 比特币在本轮调整中走势更接近高风险资产，未能在市场承压时发挥其常被宣传的避险功能 [3] - 随着机构资金参与度提高，比特币在广泛去风险过程中反而更容易受到冲击 [3] - 当前走势让部分市场人士联想到2022年的加密货币崩盘，当时比特币在流动性收紧环境中较前期高点回落幅度超过六成 [3] 机构观点与前景 - 短期前景仍偏谨慎，但最糟糕的阶段或许已经过去 [3] - 历史上，这类剧烈波动往往被长期投资者视为布局机会，未来也可能再次如此 [3]

公司动态 - 公司是西班牙马德里竞技足球俱乐部的官方区域合作伙伴 [1][2] - 公司荣获M&A Today颁发的“最先进网页差价合约交易平台”大奖，并在CV Magazine企业卓越奖中获评“最佳客户支持”称号 [2] 市场行情分析 - 比特币持续走弱，价格快速逼近7万美元关键心理关口，市场抛压未明显缓解，主要数字资产同步回落导致风险情绪明显降温 [4] - 比特币在亚欧交易时段接连下探，创下数月以来的低位区间，市场对支撑位能否守住产生分歧 [4] - 近期下行是多重因素共振的结果，部分交易者关注货币政策预期变化，认为潜在的流动性收紧预期削弱了加密资产的环境优势 [4] - 资金更倾向于降低对高波动资产的敞口，导致比特币和以太坊同步承压 [4] - 比特币自高位回落已持续数月，前期杠杆清算冲击了市场信心，投资者对反弹的持续性保持保留态度 [4] - 近期部分以比特币为核心配置的机构产品出现持续净流出，加深了市场对中期需求不足的担忧 [4] - 这种结构性调整使得价格即便在关键点位附近，也难以迅速聚集足够买盘 [4] 宏观与逻辑评估 - 加密资产对流动性环境的敏感度正在被重新评估，过去宽松环境是价格上行的重要背景，而当前预期的变化使这种逻辑受到挑战 [5] - 投资者开始重新审视数字资产在投资组合中的角色，更强调风险管理而非单纯的趋势博弈 [5] 后市展望与策略 - 7万美元附近将成为短期多空博弈的核心区域 [6] - 若缺乏新的资金驱动，价格可能继续维持震荡甚至测试更低区间 [6] - 若市场情绪逐步企稳，不排除出现技术性修复行情 [6] - 整体而言，短期波动仍将偏大，交易策略需更加注重节奏与风险控制 [6]

市场趋势与投资者行为转变 - 全球加密市场经历高位震荡，投资者的结构与行为模式正发生深刻转变，从早期的投机心态转向价值投资 [1][3] - 比特币价格从126000美元的高位回落至75000美元区间，引发了市场短期恐慌，但激发了成熟投资者的抄底热情 [1][3] - 在市场回调过程中，投资者对主流价值资产的长期持有信心表现得尤为坚挺 [1][3] 主要加密资产表现与资金流向 - 不仅是比特币，包括以太坊、Solana及XRP在内的优质第一层（Layer 1）代币也吸引了大量的定投资金 [1][3] - 尽管币价承压，但相关合规平台的交易量已从12月的2.69亿美元稳步增长至1月的3.09亿美元，增幅约为14.9% [1][3] - 交易数据的逆势上扬反映出投资者正在利用价格修正窗口进行战略性资产重组，通过市价单和限价单的理性配置来优化投资组合 [1][3] 宏观与监管环境影响 - 尽管部分地区维持了严格的税收政策（如30%的收益税），但监管的明确化为机构和成熟散户提供了更安全的参与环境 [2][4] - 在卢比兑美元触及92的历史低位、本币购买力受限的情况下，投资者依然选择增持加密资产 [2][4] - 这一行为验证了数字资产作为跨国界配置工具的吸引力 [2][4] 未来市场驱动因素与投资建议 - 加密市场的核心驱动力将从单纯的流量红利转向基本面驱动 [2][4] - 投资者应继续关注具有强底层逻辑和广泛应用场景的资产 [2][4] - 随着合规化进程加速，市场的透明度与安全性将持续提升，由投机向战略投资的结构性转变将为加密资产的长期增值奠定更稳固的基础 [2][4]

投资损失概况 - 美国多个公职养老金基金因投资Michael Saylor主导的Strategy公司而面临重大损失 投资缩水约3.37亿美元 [1] - 在比特币价格下跌的背景下 11个相关基金中有10个的亏损达到60% [1] - Strategy公司的股价已下跌67% [1] 行业风险暴露 - 此次投资损失暴露了加密资产作为养老金投资的风险 [1]

比特币价格大幅下跌与市场情绪转变 - 比特币价格跌破72000美元关键关口，为约15个月来首次，价格滑落至2024年11月6日以来最低水平 [1] - 相较去年10月峰值，比特币累计回撤已超过42%，年内跌幅约17% [1] - 加密市场自去年10月峰值以来市值合计缩水约1.7万亿美元，仅过去一周市值就减少超过4600亿美元 [5] 下跌驱动因素从内部转向外部 - 本轮下跌由更广泛的跨资产压力所致，而不仅是加密市场内部去杠杆的延续 [1] - 周三全球市场出现同步抛售，纳斯达克100指数下跌超过2%，比特币随之走弱 [1][4] - 下跌驱动的变化意味着，即便加密市场内部杠杆出清告一段落，只要外部风险资产承压，比特币仍可能缺乏独立反弹的催化 [7] 市场情绪恶化与“信仰危机” - 市场正在经历一场“crisis of faith”（信仰危机），投资者对加密资产的中长期叙事与短期定价机制产生动摇 [1][7] - 加密市场情绪已处于“极度恐惧”状态 [2] - 比特币作为最大加密货币，其下跌幅度和速度对市场情绪具有“锚定效应”，当年内跌幅扩大至约17%时，会加剧整体波动 [6] 关键价位与市场预测 - 72000美元被视为短期关键价位，若失守，比特币可能下探至68000美元，甚至回落至2024年初次反弹前的低位区间 [2][8] - 据预测市场Polymarket数据，比特币今年有83%的概率跌至65000美元，而跌破55000美元的概率已攀升至约59% [2][8] - 美国上市比特币现货ETF资金流不稳定，周一录得约5.62亿美元净流入，但周二随即转为净流出2.72亿美元 [8] 资产属性认知的转变 - 在市场同步卖出阶段，比特币并未表现出独立于风险资产的韧性，反而更像高波动的长尾风险资产 [4] - 比特币与纳斯达克100指数等风险资产同步下跌，强化了其与风险偏好共振的市场认知 [4] - 市场对比特币“压力期避险资产”角色的怀疑正在上升 [8]

CARF的基本定位 - CARF是一项针对加密资产的跨国税务信息自动交换框架[1] - 以加密资产服务提供商为信息申报主体[1] - 用于支持各司法辖区税务机关获取与本国纳税人相关的加密交易信息[1] 全球实施进度与时间安排 - 截至2025年底已有76个国家和地区承诺实施CARF并将分批推进制度落地[2] - 首批司法辖区计划于2027年开展首次自动信息交换主要包括英国及欧盟成员国等[2] - 第二批司法辖区计划于2028年全面实施包括新加坡阿联酋以及中国香港等[2] - 自2026年起加密资产服务提供商需对可申报交易信息进行系统性整理[2] 中国香港的实施安排 - 中国香港已明确承诺实施CARF并将按国际时间表推进相关工作[3] - 香港计划自2027年起启动加密资产交易数据收集并于2028年开展自动涉税信息交换[3] - 在香港监管框架下运营的加密资产服务提供商需建立相应的数据合规与申报机制[3] 中国大陆的现状 - 中国大陆目前尚未就CARF作出实施承诺[4] - 中国大陆未列入CARF的任何实施批次亦未被OECD列为虽具相关性但尚未承诺参与的司法辖区[4] - 在现行监管框架下大陆对加密货币交易活动采取严格限制态度境内不存在可纳入CARF申报体系的合法加密资产服务提供商[4] - 短期内不具备参与CARF常规化信息交换的制度条件[4] 未来可能性与现实判断 - 中国大陆自2018年起已全面实施CRS在金融账户信息交换方面具备成熟经验[5] - 若未来加密资产监管政策发生调整大陆在制度和技术层面具备对接CARF的条件[6] - 就目前政策环境而言在2027年CARF启动及其后若干年内中国大陆加入该框架的可能性仍然较低[6]