美国国际贸易法庭裁决 - 美国国际贸易法庭裁定特朗普引用《国际紧急经济权力法》加征关税超越总统权限，宪法赋予国会监管贸易的专属权力 [1] - 裁决被视为特朗普上任以来最沉重打击，但美国政府可能动用其他权力继续提高特定行业关税 [1] 中美经贸磋商动态 - 中美经贸磋商在伦敦举行，美方因失去贸易战主动权而主动寻求谈判，双方最高层进行90分钟通话后中方同意谈判 [3] - 前美国驻华大使伯恩斯批评特朗普关税政策存在"根本性错误"，包括对盟友加税却期望联合制华 [3] - 伯恩斯指出美国两党低估中国创新能力，认为中国已从模仿者转变为值得尊敬的对手 [3] 全球经济格局变化 - 特朗普政府错误假设美国仍是全球经济核心枢纽，但2025年经济呈现多极化格局（中国/欧盟/东盟/海湾合作委员会等） [5] - 伯恩斯言论反映美国传统霸权思维，而中国通过贸易战反击证明实力，终结被西方压迫时代 [5] 国际反应与进展 - 俄罗斯专家涅日丹诺夫表示全球经济体欢迎中美谈判，法新社报道市场期盼磋商进展带动股市 [7] - 中国外交部证实中美就落实元首共识达成原则一致，在解决经贸关切方面取得新进展 [7]

生活用纸市场端格局 - 生活用纸应用场景无处不在，已渗透至日常生活的各个维度，是中国消费者最常见的日用消费品类之一 [2] - 生活用纸品类发展与经济发展水平强相关，随着中国GDP和生活水平提升，渗透率仍有增长空间，市场规模将持续稳定增长 [2] - 细分品类结构向多元化演进：卫生纸占比从60%降至45%，湿巾纸、擦手纸、厨房用纸等快速渗透 [2] - 产品升级方向包括场景设计适配、功能属性强化、原材料升级和平台型技术创新 [4][5] 生活用纸渠道端结构 - 零售渠道格局重构：传统商超仍为第一大渠道，线上电商占比持续快速攀升 [7] - 线上渠道占比提升的四大驱动因素：消费便捷性、产品可囤性、价格竞争力、强复购属性 [9][13] - 电商平台通过区域仓配优化降低配送成本，推动大规格产品线上销量提升 [9] - 线上渠道同等品质产品成交价较线下低超15% [13] 消费者购买行为分析 - 消费者投诉主要集中在外观、数量等直观领域，如货不对板、异物、破损等 [14] - 对于细菌/菌落总数等难以直接感知的质量问题投诉占比较少 [14] - 低价电商平台的投诉比重相对更高 [15] 行业质量监管现状 - 省级抽检不合格率中位数达7%，后25%分位数达10% [18] - 监管抽检能触及消费者难以发现的细菌菌落、可迁移性荧光物质等不合格类型 [18] - 建议将消费者投诉与专业检测机构联动，暴露更多"不可见"质量问题 [18] 生活用纸供给端格局 - 行业整体供大于求，产能利用率持续走低：产量增速低于5%，产能增速超8% [20] - 竞争格局分散，CR4品牌(恒安、维达、洁柔、金红叶)市场份额30-35%，远低于美日70%水平 [23] - 企业分为头部CR4品牌、知名国际品牌、腰部品牌企业、腰部白牌企业、尾部长尾作坊五类 [24] 白牌制造商挑战 - 电商平台价格持续下压影响质量把控，部分代工企业以次充好导致劣币驱逐良币 [34] - 行业乱象包括产品缺斤少两、包装夸大描述、原材料概念滥用等 [39] - 更严重问题包括使用劣质原料(废纸)、有毒有害添加(荧光剂)、菌落超标等 [42] - 上游浆价波动加剧成本压力，中小企业创新投入不足 [46] 行业破局方向 - 电商平台需牵头完善行业标准、消费者教育、标准执行、协作创新和优胜劣汰机制 [48] - 建议运作模式从低价导向转向价值导向，建立长期博弈机制 [50][55] - 各方应共同推动价值重塑：做大消费市场、构筑健康生态、落实政策法规、推动全链创新 [57][58][59][60]

核心观点 - 阅读是提升智慧的重要途径，公司推崇通过阅读获得成长 [2][3] - 公司通过专栏形式持续推广阅读文化，包括书评、书单和书摘 [4][5][6] - 博弈论是现代社会中理解复杂互动决策的重要工具，具有广泛的应用价值 [12][13][14] - 《博弈论：策略互动、信息与激励》是一本深入浅出、结合本土案例的博弈论著作，适合非学术背景读者 [24][25][26] 书籍推荐与互动 - 本期推荐书籍为《博弈论：策略互动、信息与激励》，作者夏大慰，机械工业出版社出版 [10][12] - 互动话题为"结合本书，请谈谈你对博弈论的理解"，留言时间为2024年6月11日至2025年6月18日 [12] - 优质留言将有机会获得精选好书，筛选及寄送时间为2025年6月19日后 [12] 博弈论的核心案例 - **轻易退款的网店**：京东商城在重复博弈中建立信任机制，通过长期主义促成了买卖双方的诚信合作 [16][17] - **纤夫的故事**：纤夫雇用监工鞭打自己，通过承诺行动解决集体行动中的"搭便车"问题，确保合作的可信性 [19] - **帆船比赛的决胜秘诀**：1983年美洲杯帆船比赛中，美国队因策略失误（未模仿对手）失利，博弈论强调领先者应模仿追随者以维持优势 [21][22] 书籍内容与结构 - 书籍分为四部分：同步一次博弈、重复博弈、序贯博弈、不完全信息博弈，循序渐进讲解博弈论原理 [27][28] - 书中避免数学公式，采用故事化模型和生活案例，使非学术读者更容易理解 [24][25] - 作者夏大慰为上海国家会计学院创院院长，具有丰富的EMBA和EDP课程教学经验 [29][30] 往期回顾 - 第287期主题为税收历史故事，第286期探讨AI在心理治疗中的应用，第285期假设凯恩斯的现代经济思想 [31]

谈判策略分析 - 双赢策略是为各方创造卓越价值的默认策略，通过不使用权力来减少摩擦并达成更优质、可持续的交易[1] - 赢输策略是"以权力为基础的方法"，当一方拥有显著力量优势时会选择使用权力来获取想要的结果[5] - 特朗普的谈判风格受房地产行业经历影响，形成了强硬讨价还价者的特点，倾向于反复使用赢输策略[5] 赢输策略应用场景 - 大型连锁经销商对依赖度高的供应商具有持续谈判优势，可长期使用赢输策略[7] - 当供需关系变化导致供应商降低对大型连锁商的依赖时，谈判权力平衡将被打破[7] - 市场变化可能导致权力优势突然丧失，如日本等国讨论出售美国国债作为反制杠杆[10] 即兴谈判行为 - 即兴行为可能是谈判策略的一部分，通过不可预测性使对方难以预判和反击[6] - "狂人策略"通过不稳定动作迫使对方随机应变以寻找机会[6] - 老练谈判者需要理解对方逻辑并创造说服论据，而非简单认为对方非理性[6] 赢输策略风险 - 风险在于谈判者可能不是最有权势的一方，或对方不接受其规则[9] - 过度依赖权力可能导致高估自身优势，实际执行比预期更困难[10] - 特朗普式策略风险在于获胜比例可能随时间下降，且快速行动可能引发反击[11] 应对赢输策略 - 面对赢输策略谈判者时，重点应放在获取自身需求而非击败对方[12] - 需要集中精力提升自身实力，同时避免公开羞辱对方[12] - 通过扩大价值蛋糕使各方受益，即使对方要求更大份额也能改善自身处境[12]

博弈与合作 - 猎鹿博弈模型展示合作能带来更大收益(捕获大鹿)而各自行动只能获得较小收益(猎兔) [1] - 高信任度社会能促进合作美德形成 使成员更可能选择猎鹿策略 [2] - 遵循美德准则既能提升自尊又能吸引同类人群 形成正向循环 [3] 自由与效率 - 取消日程安排可释放时间自由度 通过即时响应灵感提升行动效率 [4][5] - 保持日程空白需默认拒绝多数事务 仅保留真正重要的承诺 [19][20] - 即时学习模式(灵感出现立刻执行)比计划性学习更符合认知规律 [12][13] 职业发展策略 - "产品化自己"需找到天赋/需求/规模化的交集 避免过早职业承诺 [17][18] - 职业选择应遵循"秘书问题"定理 用1/3时间探索后再决策 [29][30] - 一万次迭代(非重复)比时间积累更能实现专业精通 [31][32] 决策与欲望管理 - "模仿性欲望"常源于社会植入 需警惕非自主性目标 [20][26] - 焦虑源于未解决的欲望冲突 减少外部欲望能降低精神压力 [32][33] - 成功需对欲望主动取舍 外部沾染的欲望常导致不快乐 [30][43] 创新与成长 - 骄傲阻碍学习迭代 伟大创造者需保持归零重启能力 [44][46] - 幸福可能改变成功定义 但不会削弱高阶创造力 [34][50] - 过程本身即意义 成功快感会迅速适应而进入新循环 [42][49]

博弈论与社会 - 从长远来看保持美德符合自私的利益[4] - 猎鹿博弈揭示社会合作的两个稳定均衡：合作猎鹿或各自猎兔[4] - 高信任度社会能实现高效协作与合理分配[5] - 遵循美德准则的社会体系能提升个体自尊并吸引同类人[5] 自私与自由 - 人性本质是自我优先[7] - 取消日程安排可释放时间自由度 通过即时响应处理事务[7] - 避免未来承诺防止被过去决定绑架[8] - 自由状态是人类进化自然形态 过度安排违背天性[8] - 特定时间地点限制的消除是自由核心体现[9] 自由与生产力 - 生活自由度提升能集中精力解决关键问题[11] - 即时行动捕捉灵感是高效学习核心 如写作/阅读/问题解决[11] - 学习效果取决于当下求知欲而非预设时间[12] - 拖延反映真实意愿差异 效率与幸福可共存[13] 职业发展策略 - 将兴趣转化为专业优势可超越竞争[15] - 展现真实自我能天然过滤竞争[16] - "产品化自己"需结合天赋/需求/规模化三要素[17] - 过早职业承诺可能导致长期错配 及时调整是关键[17] - 秘书问题理论显示最佳决策点在探索期1/3阶段[28] 学习与迭代 - 一万次迭代比时间积累更能实现精通[29] - 迭代本质是持续纠错改进而非简单重复[29] 创新与重启 - 伟大创造者具备归零重启能力 如马斯克多次跨界创业[37] - 骄傲阻碍突破局部最优 需保持从零开始勇气[37] 欲望管理 - 外界植入的模仿性欲望需警惕[24] - 精神痛苦源于未处理的欲望冲突[35] - 成功需主动筛选欲望 减少外界影响[35] 时间与当下 - 时间价值取决于全身心投入程度[33] - 生活体验的诠释权决定主观意义[33] - 回溯历史视角可校准当前决策质量[34] 成功与幸福 - 物质无欲与成功满足是两条幸福路径[39] - 幸福状态会重塑成功定义 驱动更纯粹目标[40]

特朗普政府的贸易政策策略 - 特朗普政府采用"战略不确定性"作为贸易谈判策略 通过频繁调整关税政策制造谈判杠杆 [2][3] - 美国财政部长贝森特解释该策略旨在防止贸易伙伴在谈判中"捉迷藏" 最终目标是让美国企业和工人获得更好待遇 [2] - 4月初宣布对多国征收高额关税后 又突然给予90天暂缓期 多数国家维持10%基准税率 [2] 关税政策的市场影响 - "时断时续"的关税政策引发市场大规模抛售 经济学家批评其戏剧性和不可预测性 [3] - 贝森特将政策比喻为"大棒加胡萝卜"策略 高关税是施压手段 同时要求贸易伙伴取消贸易壁垒和补贴 [3] 中美贸易关系进展 - 美国政府明确表示不希望与中国经济脱钩 目标是促使中国开放商业并恢复美国战略产业 [4] - 中美达成协议承诺在2025年5月14日前逐步取消加征关税 贸易摩擦出现缓和迹象 [4] - 具体措施包括美国在90天内将对中国商品关税从145%降至30% 中国同期将关税从125%降至10% [5]

关税博弈策略分析 - 中美关税博弈属于多次博弈，与欧洲日本首次面对关税威胁的单次博弈性质不同，中国采取的策略基于历史经验[1][2] - 多次博弈中最优策略为"以牙还牙"(Tit-for-Tat)，包含四个核心要素：首次合作、即时报复背叛行为、宽容对待转合作方、规则简单清晰[3][5][7] - 中国2025年4月的关税反击完全符合TFT策略特征：设立交流机制(清晰)、对等加税(报复性)、美方合作后立即恢复合作(宽容)、声明不愿打贸易战(友善)[8] 中美贸易战前景 - 关税现状(10%-50%)难以持续，未来大概率双向调整：若美方降税中方将同步降低，若加税则必然对等反击[10][12] - 市场过度定价加税风险，忽视降税可能性带来的预期差：若关税互降将推动联储降息和人民银行宽松，形成风险偏好上升环境[12][13] - 美国已认知中国TFT策略的确定性，这是建立谈判机制的前提，2026年中期选举压力可能促使政策转向[9][10] 结构性改革历史借鉴 - 大萧条后日德英通过货币贬值(放弃金本位)、财政刺激、基建投资实现短期复苏，但长期均付出二战战败代价[15][17][20][21] - 美国通过提高富人税率、内部分配改革等结构性调整实现更晚但更持久的复苏，最终在二战中获得战略优势[22] - 当前贬值、降息、财政刺激等周期性措施有效但需警惕历史教训，结构性改革需平衡短期效果与长期风险[24] 策略对比分析 | 博弈策略 | 核心特征 | 适用场景 | |---------|---------|---------| | 以牙还牙 | 首轮合作+模仿对手 | 多次博弈最优解 | [3][5] | 永远背叛 | 持续不合作 | 剥削"永远合作"策略 | [4] | 永远合作 | 持续合作 | 易被背叛者剥削 | [4] | 随机策略 | 50%概率选择 | 表现平庸 | [4]

贸易缓和刺激航运板块大涨 - 集运欧线主力合约周二开盘涨超10%，A股、港股港口航运板块掀涨停潮，国航远洋涨幅达23.54%，宁波海运、宁波远洋、海通发展等多股涨停 [1] - 道琼斯运输指数昨日一度暴涨6.52%，反映市场对航运业复苏的乐观情绪 [1] - 港股東米道海上涨17.74%，A股凤凰航运、锦江航运分别上涨9.94%和6.21% [2] 关税暂停与抢运潮驱动因素 - 美国企业正利用90天关税窗口期囤积产品，避免后续关税飙升，此窗口期与传统航运旺季（8月中旬）重叠 [2] - 花旗银行预测中国出口商将加速向美国建立库存，因托运人担忧同行抢占成本优势，形成多方博弈 [5] - 跨太平洋贸易平均运输时间为22天，托运人可能在90天内密集运输货物，导致旺季提前并推高运费 [4] 运力与运价动态 - 亚洲至北美四周滚动平均运力自4月20日下降17%，空白航次同期增加86%至89,100TEU，运力收紧显著 [7] - 现货运费年初至今下跌约50%，但4月初开始回升，西海岸和东海岸运费均呈现反弹迹象 [3] - 集运欧线期货主力合约连续大涨，昨日涨停，今早再涨超10%，反映市场对运价上涨的强烈预期 [7] 行业供需格局与机构观点 - 中粮期货认为美线将面临运力紧张，因货量集中发运、抢运需求及补库需求叠加，欧线运力压力则因需求修复减轻 [8] - 花旗银行将长荣海运列为亚太航运业首选，目标价282新台币，中远海控目标价13.3港元，美股关注超跌未反弹标的 [8] - Xeneta数据显示截至5月12日亚洲至北美运力降至265,000TEU，供需矛盾可能进一步推升旺季运费 [7]

贸易谈判预期的研究背景与进展 - 早期研究探讨了中美达成可能降低关税的临时协议的可能性，并参考了英美贸易协议的经验，发现即使达成协议美国仍会征收10%关税且进口有限[1] - 通过博弈论分析中美贸易，假设美国对华出口下降30%、中国对美出口下降60%时，中国损失420亿美元而美国获利1690亿美元，这些假设为判断协议可行性提供依据[1] 不同贸易情景下的博弈分析 - 当前形势下达成全面消除贸易逆差的协议对双方都不是最优选择，需采取消除10%双边关税以外的所有关税[2] - 部分协议（如关税降至65%）下中国出口下降40%、美国出口下降20%时中国受益但美国会拒绝，因美国需至少保持1690亿美元收益[2] - 当中国出口降幅<40%、美国出口降幅<20%时部分协议可能达成，例如关税70%时中国出口下降25%、美国下降12.5%对双方更有利[2] 关税调整对贸易逆差的影响 - 要实现消除贸易逆差需关税达120%，60%关税下美国对华逆差仍为578亿美元（含关税）[3] - 65%关税下美国将面临651亿美元逆差，无法实现消除逆差的目标[4] 市场反应与协议达成的可能性 - 特朗普表示愿削减对华关税后市场上涨，但博弈论显示65%关税下美国放弃2930亿美元换取1080亿美元、中国从损失70亿增至650亿，市场反应可能过于乐观[5] - 协议达成仍需较长时间，双方可能等待贸易实际下降幅度明朗化，7月31日前不太可能达成解决方案[5]