投资评级 - 维持买入评级 原评级为买入[1][3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年营业收入23.26亿元 同比增长27.54% 主要受益于国际业务与新能源板块业务量增长[3][8] - 归母净利润1016.88万元 同比下降80.66% 主要受主机厂整车运价下调及船舶修护等因素影响[3][8] - 专项治理行动有望促进行业出清 改善竞争格局 带动整车运输价格体系回归理性 修复盈利能力[3][5][8] 财务表现 - 2025年上半年经营活动现金流净额2.20亿元 同比大幅提升150.68% 回款能力和营运效率优化[8] - 下调盈利预测：预计2025-2027年归母净利润0.31/0.82/0.95亿元 同比变化-60.6%/+160.6%/+16.1%[5][7] - 对应EPS为0.05/0.14/0.16元/股 当前股价PE为179.5/68.9/59.3倍[5][7] 业务运营 - 公司拥有2400余台中置轴轿运车 3艘国际滚装船 以及4艘近洋海船 3艘江船和丰富的中欧班列资源[8] - 通过深化"公铁水"多式联运体系 优化对流运输网络及数字化转型控制成本[8] - 作为国内领先的轿运车合规运输企业 以合规运力为保障提前部署旺季运力[8] 行业环境 - 2025年7月三部委联合印发《车辆运输车专项治理行动方案》 针对轿运车超载超限问题开展整治[8] - 行动有望淘汰技术落后 不合规的中小运力供应商 提升行业集中度[8] - 遏制恶性价格竞争 改善行业竞争生态[8]

项目投资与建设进展 - 2025年“两港一区”重点推进53个项目，总投资75897亿元，年度计划投资5896亿元，年内计划推进21个项目实现开（竣）工 [1] - 1至4月重点项目完成投资2188亿元，实现2个项目开工建设，南宁机场改扩建工程已组织竣工验收 [2] - 多个关键物流设施已建成投入使用，包括南宁吴圩国际机场国内公共货站二期、国际货站搬迁、空侧转运中心及临空冷链医药物流保障基地 [2] 产业发展与经济表现 - “两港一区”已形成以电子信息、装备制造、生物医药为主导的先进制造业产业集群 [2] - 1至4月规模以上工业总产值完成11266亿元，同比增长76%，总量居南宁市首位 [2] - 经开区工业投资增速达739%，排名全市第4，有力拉动GDP平稳快速增长 [2] 综合保税区二期发展 - 南宁综合保税区（二期）已通过验收，迈入封关运营倒计时阶段 [3] - 二期位于南宁国际铁路港规划范围内，将构建空铁、公铁、铁水、江海联运多式联运体系 [3] - 二期配备完善的查验监管设施，包括查验冷库、危险品查验仓库和现代化检验检疫实验室，支持多种业态发展 [3] 物流效率与跨境贸易增长 - 南宁空港口岸启用“机坪直提”模式，使海鲜等货物转运时间提前24小时 [4] - 2025年1至4月，经南宁机场空侧转运中心监管的中转货物达31153件595吨，同比分别增长3747%和5716% [4] - 中越班列实现“天天班”常态化开行，运输时效稳定在14小时以内，2025年广西始发中越班列累计发运货物14556标箱，同比增长314% [4]