市场表现分析 - "5月卖出，离开市场"的华尔街老话今年不再灵验，美股在5月迅速反弹并有望持续整个夏季 [1] - 标普500指数的涨跌线在5月重新攀升至历史高位，此前4月曾跌至1月以来最低点 [1] - 目前60%的标普500成分股处于上升趋势，高于2月19日创收盘新高时的比例，4月8日时该比例不足30% [4] 技术指标分析 - 市场广度指标显示当前上涨更可能是健康的牛市行情而非短期反弹 [4] - 科技股表现亮眼，处于上升趋势的比例从5月初不足10%飙升至上周的88%，科技板块占标普500总市值三成以上 [6] - 茨威格宽度推力指标(ZBT)在4月底出现，这是强烈的看涨信号，预示市场从深度回调中恢复 [6] 全球市场表现 - 德国DAX指数和加拿大TSX指数在5月创下周期新高，显示全球股市参与度同步提升 [6] - 这种现象通常出现在牛市延续阶段而非熊市反弹中，预计未来1-2个月市场仍有上行空间 [6] 行业板块表现 - 5月结束时标普500的11个板块中有10个实现上涨 [6] - 科技板块几乎完全收复年初以来的跌幅 [6]

市场表现与反弹 - 标普500指数自2月峰值下跌19%后已收复约一半失地 在中国和美国同意暂时降低关税后股指期货周一大幅上涨 [1] - 同等权重标普500指数连续六个交易日表现优于市值加权指数 为2023年1月以来最长记录 显示市场对更多公司盈利能力的乐观情绪 [1] - 自4月9日暂停最严厉关税以来 标普500所有板块均上涨 信息技术、工业和非必需消费品板块领涨 [1] 市场广度指标 - 40周技术指标即将触发买入信号 该指标跟踪交易价格高于40周与10周移动平均线的股票数量 [4] - 标普500累计腾落线创下新高 历史数据显示这种情况通常预示未来几周和几个月指数上涨 [4] - 10日涨幅与跌幅之比触发自2023年2月以来首个看涨信号 促使Ned Davis Research策略师增加股票配置 [4] 行业表现差异 - 大型科技股受强劲收益支撑 而防御性行业的小型公司在不可预测宏观环境下成为有吸引力投资对象 [1] - 面向消费者、货运和能源的市场部分反弹最弱 这些行业与贸易战关联度较高 [7] - 约30家公司因关税不确定性取消或暂停财测 主要集中在汽车、耐用品和工业等行业 [7] 关键阻力位与技术面 - 标普500指数已攀升至5500点上方 进入5500-6100点区间 更有意义上涨需依赖中美贸易协议达成和盈利修正加速 [7] - 标普500指数下一个重要技术考验在200日和100日移动均线交汇处(5750-5800点) [7] 策略师观点 - Piper Sandler技术分析师认为市场广度扩大显示更多股票参与上涨 使市场基础更稳固 [2] - 摩根士丹利指出仅达成两项持久涨势条件(贸易乐观情绪和稳健盈利修正) 美联储鸽派和10年期国债收益率低于4%尚未实现 [5] - 嘉信理财策略师认为可持续反弹需包含目前表现较弱的市场部分 [7]

标普500指数波动 - 标普500指数从4月3日5462点跌至4月7日4835点（一年低点），随后连续四个交易日上涨735个基点至5525点 [1] - 4月9日标普500指数单日涨幅达10%，主因对冲基金通过宏观产品做空导致总敞口维持高位 [3] 对冲基金仓位变化 - 基本面多空对冲基金（L/S HF）年初至今亏损约1%，总敞口210%（过去一年第100百分位），净敞口47%（过去一年第7百分位） [3] - 3月7日至10日出现对冲基金圈显著去杠杆和收益损失，为4月2日仓位清理奠定基础 [3] 长线投资者行为 - 4月长线投资者大规模抛售美国股票，因现金持有比例降至AUM的1.4%（历史最低），同期巴菲特现金储备创新高 [5] - 全球主权财富基金减持美国大型科技股和银行股，3月初以来外国投资者累计抛售600亿美元美国股票 [6][7] 市场流动性指标 - 标普Emini盘口最优挂单量仅400万美元（历史均值1300万美元），4月9日曾跌破100万美元（仅次于2020年3月水平） [17] - ETF交易占比从4月9日44%降至35%，仍需回落至30%以下以改善市场结构 [16] 企业基本面动态 - 已公布财报的标普成分股中46%超预期（超1个标准差），仅10%低于预期（历史均值14%），但超预期个股次日涨幅中位数仅50基点（历史均值101基点） [19] - 2025年企业回购授权总额3771亿美元，4-5月为传统旺季（占全年20%），预计全年执行量1.16万亿美元 [23] 市场情绪与技术面 - 对冲基金4月23日净买入力度达过去一年第五高（+2.2标准差），其中68%为空头回补，32%为单一股票买入 [8] - 散户持续买入，企业回购解禁后日均成交额预计上升30%，CTA策略全面呈现买盘信号 [20][23] 潜在催化剂 - 特朗普4月22日缓和美联储与中国相关言论，投资者关注7月初前中美具体贸易协议进展 [13] - 市场底部预期从4600点上移至5000点，需观察市场广度改善（当前仍低于历史均值） [12][14]

美股市场拐点信号 - 美股市场可能已达上行拐点，但需关注市场广度、流动性深度和ETF成交占比三个关键障碍的改善情况[1] - 标普500指数从5462点跌至4835点后连续反弹735个基点至5525点，显示短期波动剧烈[2] - 大型科技股海外抛压减弱，对冲基金出现单日净买入行为（2.2倍标准差），其中宏观产品占68%，个股占32%[3][5] 市场积极动态 - 国际卖盘减少，资产管理机构对"Mag 7"（含英特尔、谷歌）需求增加[2][3] - 企业财报表现好于预期：46%公司盈利超预期1个标准差，仅10%低于预期1个标准差，30%标普市值公司已公布财报[5] - 企业回购窗口开启：4-5月占全年回购执行量20%，高盛估计授权回购1.45万亿美元，执行11.6万亿美元[5] - 养老金再平衡预计带来150亿美元股票买盘，CTA指标普遍看涨[5] 需改善的市场指标 - 市场广度仍低于历史平均水平，需更广泛股票参与上涨[4] - 标普电子迷你期货最佳买卖盘深度仅400万美元，远低于1300万美元历史均值，显示流动性脆弱[7] - ETF成交占比达35%（峰值44%），需回落至30%以下表明对冲需求下降[7] 投资者情绪变化 - 投资者预期底部从4600点上调至5000点，显示市场底部抬升[3] - 散户买盘保持稳定，除非失业率上升[5]