10月的香港商业地产市场上演了颇具戏剧性的一幕。 一边是科技巨头阿里巴巴和蚂蚁集团豪掷72亿港元，拿下铜锣湾港岛一号中心13层写字楼，阿里巴巴集 团主席蔡崇信高调宣布这体现了"对香港长期发展的信心"。 另一边，持货20年的被称为"铺王"的大鸿辉兴业有限公司执行主席梁绍鸿却悄然挂牌出售同样位于铜锣 湾核心地段的东角中心物业。 新经济巨头押注未来，老牌地产玩家落袋为安。两种选择，折射出市场怎样的真实温度？ 数字最能说明问题。2025年第三季度，香港写字楼市场交出了近年来最亮眼的成绩单。 商业地产服务和投资公司世邦魏理仕的数据显示，第三季度全港甲级写字楼净吸纳量达到69.18万平方 呎（1呎=0.09平方米），创下2018年第三季以来的最高纪录。值得关注的是，中环、港岛东、九龙东、 尖沙咀等所有主要商业区的净吸纳量自2015年第二季以来首次全部录得正值。 空置率方面，虽然整体水平仍处高位，但已连续两个季度改善。世邦魏理仕数据显示，截至9月底，整 体甲级写字楼空置率为17.1%，按季回落0.3个百分点，这是2018年第三季以来的最大季度降幅。仲量联 行的数据则显示，空置率从6月的13.6%降至9月的13.4%。 戴德 ...

国家统计局数据显示，2025年1-9月，全国新建商品房销售面积同比下降5.5%，商品房销售额下降 7.9%。 与此同时，部分核心城市却呈现回暖迹象，武汉市前三季度新建住房网签套数同比增长29.2%。 这种冰火交织的局面勾勒出当前中国房地产市场的真实图景：没有统一的"楼市"，只有分化加剧的区域 市场。 同比来看，9月份一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.2个百分点。 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.1%和3.4%，降幅均收窄0.3个百分点。 这一数据印证了房地产市场止跌回稳的趋势正在逐步确立。 从销售数据看，9月份单月新建商品房销售面积8531万平方米，环比增长48.5%；销售额8025亿元，环 比增长47.3%。 这一显著增长主要得益于各地持续调整优化房地产相关政策，降低购房门槛，减轻居民购房资金压力， 加之9月份进入传统销售旺季。 城市分化：一线城市韧性与三四线压力 全国趋势：房价环比普降，同比降幅收窄 根据国家统计局2025年9月数据，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继 续呈收窄态势。 具体来看，9月份一线城市新建商品住宅销售价格环比 ...

市场表现与收入分化 - 2025年Steam平台新发布游戏13,316款，其中超过5,200款（占比40%）游戏收入不足100美元，无法收回100美元的上架成本 [2] - 2025年新游戏总收入为35亿美元，平均每款游戏收入为264,000美元，较2024年的326,200美元下降19% [3] - 收入突破10万美元大关的游戏仅约1,000款，市场呈现极端的“一九分化”现象 [3] - 从历史数据看，2020年平均单款游戏收入高达620,600美元，而2025年该数字已降至264,000美元，降幅超过57% [3] 行业趋势与市场结构 - AI技术普及大幅降低游戏开发门槛，导致市场供给爆炸性增长，每月有上千款新游戏涌入Steam [5] - 玩家注意力成为稀缺资源，缺乏营销预算和品牌背书的独立游戏极易被淹没 [5] - 玩家消费行为演变，更倾向于选择有口碑保障、媒体高分或朋友推荐的游戏，形成流量向知名IP和大厂作品集中的“强者愈强”闭环 [7] - 玩家游戏时间碎片化，更青睐能快速带来愉悦感的短平快游戏，如《Ball X Pit》达到40万销量 [8][11] 游戏类型收入分析 - 高收入游戏类型（收入突破1万美元）前三为探索类（347款）、色情内容类（334款）和视觉小说类（315款） [11] - 低收入游戏类型（收入低于1万美元）数量前三为探索类（1,656款）、街机类（1,425款）和动作冒险类（1,227款） [11] - 高收入游戏呈现“高定价、高时长、高沉浸”特征，如动作冒险类平均价格24.2美元，平均游玩时长7.9小时，平均收入310万美元 [12][13] - 低收入游戏陷入“低定价、低时长、低回报”循环，如低收入探索类游戏平均价格仅6.4美元，平均游玩时长2.1小时，平均收入不足1,000美元 [13] 成功因素与竞争格局 - 成功游戏往往在玩法融合、叙事创新或艺术表现上有所突破，如《双人成行》结合动作与解谜使其新作《双影奇境》大获成功 [17] - 视觉小说类游戏通过精准服务特定爱好者群体建立稳固受众，如国产佳作《纸房子》以独特剪纸艺术风格打动玩家 [19] - 经典类型如街机与平台类在低收入组数量庞大，若缺乏玩法融合或社交创新则难以唤起购买冲动 [22] - 成功范式源于在细分领域做到极致的“工匠精神”，如《动物迷城》的引人入胜玩法和《Megabonk》的极简规则深度乐趣 [23][25]

核心观点 - 合肥豪宅市场迎来历史性价格突破，伟星ONE139项目最高单价达59791元/平方米，顶层复式总价2900万元，刷新当地纪录 [1] - 合肥高端住宅市场在产品力竞赛中迎来供给潮，多个项目通过创新设计、稀缺资源和顶级配置实现产品力大幅升级 [5][7][9] - 在楼市新政背景下，高端市场与普通住宅市场分化加剧，高净值人群更倾向于将资金投入稀缺高端房产以实现资产保值 [10][13] - 合肥城市经济发展、产业升级及高净值人群增长是高端住宅市场需求的基础，市场有望在产品创新与合理监管中持续良性发展 [15][16][17] 伟星ONE139项目价格与产品 - 项目最高单价突破59791元/平方米，顶层复式总价高达2900万元，标准户型起步价980万元 [1][3] - 不同楼栋价格分层明显，2号楼均价39911元/平方米，3号楼均价50431元/平方米，7号楼均价47031元/平方米，8号楼均价55904元/平方米 [3] - 项目由全球大师团队打造，配备8400平方米双会所，采用全社区一层一户、全套房设计等顶级配置 [3] - 项目共4栋楼，总套数91套，面积范围从291平方米至565平方米，预计于2028年6月30日交付 [2] 合肥豪宅市场产品力升级 - 金茂·璞逸云湖项目引入陶板外立面，为合肥市场首次，并打造合肥首个“立体森林景观”，包括约3000平方米下沉庭院等创新设计 [5] - 合肥城建星樾樾湾坐拥双公园生态矩阵，创新性地将“气泡舱”嵌进住宅立面，采用曲面屏玻璃打造270度无界视野 [7] - 合肥轨道天鹅湾壹号建筑立面借鉴超跑流线型弧线，以西西里度假湾区为蓝本；滨湖合肥轨道雲涛项目主打“宋风美学” [9] - 滨湖绿城项目据传将推出最大600平方米户型，创下合肥豪宅户型新纪录，标志着市场进入产品力全面竞赛时代 [9] 市场环境与分化趋势 - 合肥近期出台取消限购、优化贷款等楼市新政，为高端改善需求释放创造条件，高净值客户对价格敏感度较低，更关注产品稀缺性 [10][13] - 高端住宅的资产保值功能在当前经济环境下更加凸显，高净值人群倾向于将其作为对抗通胀的手段 [13] - 市场分化加剧，普通住宅市场以刚需为主且价格承压，而高端市场凭借产品稀缺性可能走出独立行情，此现象正从一线城市向合肥等二线城市蔓延 [13][16] - 合肥作为长三角城市群副中心，其城市能级提升和综合性国家科学中心建设吸引了高端人才和购买力，为高端市场提供了需求基础 [15][17]

文章核心观点 - 2025年国庆中秋假期全国旅游市场表现强劲，国内出游8.88亿人次，国内出游总花费8090.06亿元 [2] - 同期房地产市场表现平淡，22个重点城市新房认购面积同环比均下降超3成，整体成交延续低位徘徊态势 [2] - 市场呈现显著分化：热点城市如杭州、成都热度延续，京沪深等一线城市新政提振效果递减，部分二线城市复苏动能不足 [2][7][9][10][11] - 热销项目集中于核心区改善盘和大幅折扣的刚需盘，显示购房者更注重性价比 [12][13] - 二手房市场同比“腰斩”，跌幅大于新房，8个重点城市成交套数同比下降55% [19][20] 新房市场认购情况 - 22个重点城市国庆假期新房认购面积仅为160.9万平方米，环比下降38%，同比下降33% [4] - 城市间分化明显：北京认购面积同比降60%；广州环比增232%但同比降31%；深圳环比降74%但同比增14%；厦门同比增幅达1167% [5] - 京沪深新政效果递减：北京客户来访量和认购量同比分别下降43%和65%，转化率仅5%；上海市场数据与常规周度无异；深圳市场聚焦“以价换量”但反应平淡 [7] 不同能级城市市场表现 - 一线城市显现韧性，45个重点城市整体成交面积同比降20%，但一线城市同比增53% [16] - 具体城市表现：上海成交面积同比增1156%；北京同比增52%；广州同比降4%；深圳同比增21% [17] - 二线城市整体成交面积同比下降44%，三四线城市同比下降23% [17][18] 项目去化与热销特征 - 热销项目主要分为两类：供应稀缺核心区域的改善盘以及折扣力度大的刚需盘 [13] - 热销项目案例：北京中建·运河玖院（均价61000元/平方米，销售32套）；成都人居海棠林语（均价13300元/平方米，销售33套） [14] - 杭州市场去化率创新高，萧山区一刚需盘（3.18万元/平）去化率47%，一改善盘（4.6万元/平）售罄 [7] 二手房市场成交情况 - 8个重点城市国庆假期二手住宅成交5029套，环比下降43%，同比下降55%，跌幅高于新房 [20] - 北京二手房成交1396套，同比降76%；广州同比降42%；深圳同比降31%；合肥同比降12% [21] - 南京市场热度不及9月周末，日均成交92套，较9月周末日均下降52%；日均带看量下降42% [23]

实际上，当下的市场情况，即便是牛市，也不一定会有普涨了。现在的市场容量与2015年不可同日而语，这十年IPO扩容速度过快， A股的股票数量是越来越多。随着市场的分化，很有可能就会像港股一样，成交量会集中一些优质公司里，而那些一般的公司可能 就没有什么流动性了。 这样的情况下，不可能有这么多的资金支撑市场普涨，所以牛市也只会部分股票的牛市。而同时，现在gjd在控盘，短时间暴涨也会 被控制，慢牛才是当下的趋势。 美联储降息了，没想到A股居然跳水。其实也没有什么不可理解的，我们的大A不是一向这种风格吗，趁着利好拉高一下然后再跳 水，一些存有割韭菜思维的大资金惯用伎俩。但是市场今非昔比了，这伎俩在熊市里好用，在牛市里还真不一定好用。何况当下的 投资者成熟度提升了很多。 当然，美联储降息这个事情已经酝酿很久了，利好的成分早就被市场消化了，所以美股表现很正常，该涨涨该跌跌，A股这么走也 不奇怪。A股这两天的下跌调整，主要原因还是前期部分股票短期涨幅太大，市场需要消化一下。 这两天，A股出现调整。质疑牛市的声音又起来，这波行情走得有点意思，一路被质疑，很有可能就是没有像2014-2015年那样普涨 暴涨吧。很多人还没有从惯 ...

市场整体表现 - 周三A股主要指数探底回升后集体收涨，上证指数早盘探底回升午后高位窄幅震荡，深证成指和创业板指早盘探底回升午后持续上扬 [1] - 沪深两市成交金额连续多日突破2万亿元 [1] - 在亚太市场整体偏低迷的背景下，A股和港股展现出较好韧性 [1] 行业板块表现 - 盘中多元金融、光学光电子、光伏设备以及电池等行业表现较好 [1] - 光刻机、风电、机器人等板块涨幅居前 [2] - 贵金属、商业百货、化肥、旅游酒店以及猪肉等板块表现较弱或跌幅居前 [1][2] 资金与流动性 - 全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源 [1] - 美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股 [1] - 居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑 [1] 市场趋势与结构 - 市场分化及风格轮动特征明显，三大指数收涨背景下上涨家数略少于下跌家数 [1] - 上证指数处于震荡待突破的走势结构，而深证成指和创业板指数则沿五日线有加速意味 [2] - 美联储降息靴子落地后需关注市场是否因兑现预期而产生波动 [2] 市场展望 - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，指数层面大概率维持震荡趋势 [1] - 中长期而言当前A股估值仍有吸引力，后续“反内卷”政策及需求端政策将是决定A股市场高度的重要因素 [1] - 市场将在震荡中孕育新的投资机会，在结构优化中把握市场机会，继续维持指数震荡偏强运行、投资容错率将提升的判断 [1]

核心观点 - A股市场整体上行背景下低价股逆势下跌 部分股票跌破1元面值 市场呈现显著分化格局 [1] - 低价股群体表现远逊大盘 8月以来平均跌幅1.48% 同期上证指数涨8.45% 深证成指涨17.89% 创业板指涨31.16% [2] - 市场通过优胜劣汰机制实现资源优化配置 低价股走低反映市场分化常态 [2] 低价股群体特征 板块分布 - 28只股价低于2元股票全部集中于主板 未出现于创业板/科创板/北交所 [3] 行业分布 - 房地产行业占比最高 达7只 建筑装饰/钢铁/基础化工各3只 交通运输2只 [3] - 通信/医药生物/轻工制造/商贸零售/煤炭等行业零星分布 "地产链"股票相对集中 [3] 市值特征 - 以中小市值股为主 16只股市值低于100亿元 仅1只股市值高于500亿元 [3] 财务表现 - 15只股票上半年营业收入同比下滑 占比超50% [3] - 17只股票上半年归母净利润同比下滑 占比超60% [3] 特殊风险标识 - ST类股票占比近半 28只低价股中包含13只ST类股票 [4] - 部分ST公司存在重大违法风险 如*ST高鸿涉欺诈发行及年报虚假记载 可能被强制退市 [4] - *ST苏吴存在控股股东资金占用/股份冻结/业务停滞等多重风险 面临财务类/面值/重大违法等多重退市风险 [4] 个股表现 - *ST苏吴股价跌至0.97元/股 再度跌破面值 [1] - *ST高鸿股价仅0.66元/股 8月11日至9月10日连续23个交易日跌停 [1]

A股市场低价股表现与大盘分化 - A股市场整体上行 股价平均数达26.15元 中位数达16.28元[1] - 28只股价低于2元股票8月以来平均跌幅1.48% 中位数涨幅2.67% 远逊于上证指数8.45% 深证成指17.89% 创业板指31.16%的涨幅[2] - 部分低价股跌破面值 如*ST苏吴股价0.97元/股 *ST高鸿股价0.66元/股[1] 低价股行业分布特征 - 28只低价股全部为主板股票 无创业板/科创板/北交所股票[3] - 房地产行业占比最高达7只 建筑装饰/钢铁/基础化工各3只 交通运输2只[3] - 低价股群体中"地产链"股票相对集中[3] 低价股市值与业绩表现 - 市值低于100亿元股票达16只 占比57% 仅1只市值超500亿元[3] - 15只股票上半年营收同比下滑 占比54%[3] - 17只股票上半年归母净利润同比下滑 占比61%[3] ST股票风险集中显现 - 28只低价股中ST类股票达13只 占比46%[4] - *ST高鸿因欺诈发行及年报虚假记载面临重大违法强制退市风险[4] - *ST苏吴存在控股股东资金占用/股份冻结/业务解约及多重退市风险[4]

市场表现分化 - A股市场整体上行 股价平均数达26.15元 中位数达16.28元[1] - 28只股价低于2元股票8月以来平均下跌1.48% 中位数上涨2.67% 远逊于上证指数8.45%涨幅 深证成指17.89%涨幅和创业板指31.16%涨幅[2] - 部分低价股持续走低 *ST苏吴股价跌至0.97元/股 *ST高鸿跌至0.66元/股且出现连续23个交易日跌停[1] 低价股行业特征 - 28只低价股全部为主板股票 无创业板/科创板/北交所股票[3] - 房地产行业占比最高达7只 建筑装饰/钢铁/基础化工各3只 交通运输2只 通信/医药生物/轻工制造/商贸零售/煤炭等行业零星分布[3] - 低价股群体中"地产链"股票相对较多[3] 公司基本面状况 - 28只低价股中16只市值低于100亿元 仅1只市值高于500亿元[3] - 15只股票上半年营业收入同比下滑 占比超50%[3] - 17只股票上半年归母净利润同比下滑 占比超60%[3] 特殊风险标识 - 28只低价股中包含13只ST类股票 占比近50%[4] - *ST高鸿因欺诈发行及年报虚假记载可能被实施重大违法强制退市[4] - *ST苏吴存在控股股东资金占用/股份冻结/业务停滞及多重退市风险[4]