收购撤回决定 - 加拿大便利店巨头ACT正式撤回对日本Seven&i Holdings近470亿美元的收购提案[1] - 该交易原本可能成为2025年全球最大并购案[1] - ACT在公开信中表示撤回原因是长达一年的谈判过程中遭遇重重阻碍[1] 谈判受阻细节 - ACT获得的尽职调查机会极为有限 与管理层接触呈现"程式化"特征且"缺乏信息"[3] - 7&i特别委员会与主要股东伊藤家族"始终拒绝展开真正的讨论"[3] - ACT在监管协调、剥离方案、反向终止费等方面已作出让步 但未收到真诚回应[3] - 7&i声明确认ACT单方面终止协商 并对公告中的不实描述表示难以认同[3] 市场反应 - 7&i股价在东京市场暴跌9.16% 创三个月来最大单日跌幅[4] - ACT股价飙升17%[4] 7&i经营状况 - 7-Eleven日本2025财年第一季度营收2234.74亿日元 同比下降0.7%[4] - 营业利润545.32亿日元 同比下降11.0%[4] - 营收与利润数据已连续五个季度负增长[4] - 中国市场表现不佳 门店总数远不及美宜佳等本土品牌 销售增长乏力[4] 7&i变革措施 - 2025年4月任命美籍CEO Stephen Dacus替换日籍社长井阪隆一 推行"精益化改革"[4] - 以8147亿日元向贝恩资本出售超市业务"YORK Holdings"[4] - 计划2026年分拆北美7-Eleven业务上市 宣称可"释放独立价值"[4]

财务数据和关键指标变化 - 本季度非GAAP收益达1.194亿美元，每股收益0.60美元，资产回报率为2.08%；上季度收益1.152亿美元，资产回报率为2.07% [8] - 非GAAP有形普通股权益回报率为18.26%，GAAP有形普通股权益回报率为17.68% [8] - 贷款损失准备金率维持在1.86%，一级资本率升至15.6%，杠杆率为13.4%，总风险资本率为19.3% [9] - 过去12个月有形普通股权益增长1.36美元，增幅11.25%，从12.8美元增至13.44美元 [9] - 本季度公司回购超300万股普通股，价值约8600万美元，并向股东支付约1.5亿美元股息 [9] - 2025年前六个月非GAAP收益达2.336亿美元，创公司收入纪录，较去年同期增长超15% [11][12] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 本季度贷款回收200万美元，有望实现3000万美元的总回收目标 [19] - 不良贷款率略有上升，主要因一艘大型游艇贷款处于扣押程序中，预计该贷款将全额偿还 [20] - 贷款增长在CCFG和社区银行之间平均分配 [20] CCFG业务 - 第二季度新承诺约5亿美元，年初至今总额超8亿美元 [22] - 本季度投资组合增长约1.22亿加元，总额超18亿加元，年初至今呈正增长 [22] - 未偿还承诺约10亿美元，过去一年保持稳定 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 存款在第二季度末略有下降，减少5300万美元，主要因4月季节性纳税，但5月和6月余额有所增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划寻找合适收购机会，目标资产规模在20 - 60亿美元之间，期望在下次季度报告前宣布收购 [13][142] - 公司无意进行稀释性收购，追求增值交易，以提升每股收益 [43][45] - 行业竞争激烈，部分竞争对手在利率未下调情况下试图锁定业务，给公司带来挑战 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前经营环境良好，多个市场有业务机会，团队表现出色 [32][34] - 预计第三季度业绩与前两个季度相似，有望继续保持强劲增长 [28] - 若能获得更多资产，明年实现5亿美元收益目标是现实的 [65] 其他重要信息 - 公司因诉讼和解支出约350万美元，同时出售金融科技业务获得约350万美元税前收入 [80][81] - 公司持有约4亿美元现金，需偿还1.4亿美元次级债务 [57][58] - 下半年约1.1亿美元定期存单到期，公司希望降低成本 [54] - 下半年约8亿美元固定利率贷款到期，利率为5.46%，有机会提高利率 [148] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 推动贷款增长的因素是什么 - 公司并非更激进，而是部分市场有良好业务机会，团队在这些市场表现出色 [32] - 行业竞争激烈，部分竞争对手在利率未下调情况下试图锁定业务，给公司带来挑战 [33] 问题2: 公司近期收购目标规模和类型 - 公司正在寻找20 - 60亿美元的收购机会，倾向于能带来增长的交易，目前对整体银行收购或子公司业务收购持开放态度 [38][40][142] 问题3: 当前能否达成三重增值收购交易 - 公司过去未进行稀释性收购，认为稀释性收购不可取，希望达成增值交易 [43][45] 问题4: 存款定价情况及竞争压力 - 存款定价与第一季度相似，公司能将价格定得略低于竞争对手 [53] 问题5: 公司股票回购计划是否会因收购而改变 - 公司可能会继续回购股票，除非收购需要资金 [108][111] 问题6: 今年和明年4.5亿和5亿美元收益目标是基于报告收益还是核心收益 - 目标为报告收益，今年目标有一定实现可能性，明年目标需获得更多资产才能实现 [64][65][66] 问题7: 贷款业务情况，包括管道和生产情况 - 贷款管道仍然强劲，部分还款推迟到第三季度，上季度贷款生产约10亿美元 [75][76] 问题8: 美联储降息对公司利润率的影响 - 公司资产略有敏感性，美联储降息可能使公司有机会降低存款利率，以抵消贷款利率下降的影响 [78][79] 问题9: 6月利润率乐观的原因 - 6月核心净息差（NIM）为4.47%，较季度平均水平上升，主要因贷款利率上升、存款成本稳定和投资组合表现改善 [88] 问题10: 抵押贷款业务前景 - 抵押贷款业务波动较大，在利率下降前难以出现持续积极趋势 [90][91] 问题11: 非应计贷款变化的主要原因 - 本季度非应计贷款变化主要因一艘价值900万美元、未偿还金额低于500万美元的游艇贷款处于扣押程序中，预计无损失 [93][95] 问题12: 3亿美元回收款的回收节奏 - 大部分回收款为每季度100万美元，可能有额外回收 [106] 问题13: 公司招聘计划 - 公司不倾向通过招聘竞争对手员工来扩大业务，认为这不是公司风格 [131][133] 问题14: 加州重建对公司的机会 - 加州重建的机会尚不确定，短期内重建可能性较低 [135] 问题15: 收购交易规模偏好和地域范围 - 公司考虑20 - 60亿美元的收购机会，地域在公司业务范围内或美国境内，对多笔交易或单笔交易无偏好 [142][143][144] 问题16: 次级债务对利润率的影响 - 次级债务到期将使净息差提高5 - 6个基点，本季度获得三分之二的收益，第四季度获得全部收益 [146] 问题17: 如何从报告费用调整到核心费用1.11亿美元 - 扣除约130万美元法律费用和450万美元激励薪酬，加上150万美元FDIC特别评估减免 [151][152][153] 问题18: 本季度还款和发放情况 - 本季度还款7.56亿美元，部分还款推迟到第三季度；发放约10亿美元贷款，通常季度末约一半资金到位 [155] 问题19: 第三季度非执行贷款改善情况 - 预计第三季度非执行贷款将改善约1200万美元，另一笔房地产贷款有望通过租赁产生交易机会 [158] 问题20: 储备水平情况 - 公司对储备水平感到舒适，希望将储备率提高到2% [160]

纪要涉及的公司 Diploma（DPLM.F） 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 第三季度表现强劲，全年有机增长预期从8%提升至10%，年初至今有机增长达10% [3] - 控制业务有良好终端市场支持，生命科学业务持续表现良好且下半年有改善，年初至今报告收入增长12%，运营利润率符合全年22%的指引 [3][4] 收购情况 - 收购两家新业务，花费近4000万英镑，帕金森用于密封解决方案业务，与丹麦现有业务结合；Alpha Laboratories进入英国高增长IVD终端市场 [5] - 收购业务预计实现高个位数增长，为未来有机增长和回报做贡献，收购管道状况良好 [6][11] 各业务板块表现 - Windy City在数据中心表现出色，在数字天线系统等其他快速增长市场也表现良好 [24] - Peerless在航空航天领域表现出色，Pillar收入增长和利润率表现良好 [32][36] - Diksa过去两三个季度增长回升，进入中个位数增长区间 [15][16] 市场趋势 - 美国工业终端市场交易环境有改善趋势，美国售后市场销售业务过去两三个季度有改善 [21] - 欧洲市场有一些复苏迹象，北美钢铁行业在欧洲复苏中起带头作用 [34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 收购帕金森可将设施转移到哥本哈根附近升级后的设施，带来成本协同效应 [12] - Alpha Laboratories是一段时间以来的首次医疗保健收购，可将其他地区的IVD经验引入英国市场 [13][14] - 收购业务合计约3000万英镑收入和500 - 600万英镑利润 [29] - 铜价波动较大，Windy City Wire的铜成本是直接转嫁成本 [32][39]

中国一级市场投融资概况 - 2025年06月中国一级市场发生融资事件716个，环比增加13%，同比增加4%；已披露融资总额332.74亿元人民币，环比增加68%，同比减少15% [3][10] - 热门融资行业为智能制造（179个）、人工智能（120个）、医疗健康（68个），其中人工智能行业环比上升48% [4] - 融资事件地区集中度前五为广东（133个）、江苏（116个）、北京（94个）、上海（93个）、浙江（83个） [5][19] - 阶段分布显示早期项目占比77.51%（555个），成长期18.85%（135个），后期3.64%（26个）；早期项目融资金额占比51.18%（166.25亿元） [6][23] 行业与赛道分析 - 融资事件数量前五行业占总数65%（466个），包括智能制造、人工智能、医疗健康、材料、企业服务；金额前五行业占总额78%（260.53亿元），包括汽车交通、人工智能、智能制造、消费、硬件 [12][14] - 智能制造细分赛道中，高端制造设备以82个事件成为最热赛道 [16] 全球大额融资与独角兽动态 - 全球新增44个大额融资事件（总金额1042.18亿元），中国占9个（157.13亿元，占比15%） [7][28] - 海外大额融资集中在人工智能领域，如Anduril Industries（25亿美元）、Thinking Machines（20亿美元）、Grammarly（10亿美元） [32][33] - 全球新增10家独角兽企业，中国占1家；中国当前独角兽总数504家，占全球27% [35][37] 投资机构与IPO市场 - 活跃VC/PE机构前五为顺禧基金（11个）、麓山投资（10个）、京国瑞基金（8个）、合肥国耀资本（8个）、深创投（7个） [8][46] - 26家中国企业完成IPO（环比增53%），募资总额339.42亿元（同比增340%），港股占比最高（14家）；智能制造为最热IPO赛道（5家） [8][49][52] - IPO企业地区集中于浙江（5家）、广东（4家）、江苏（3家）；VC/PE渗透率77%（20家），CVC渗透率42%（11家） [57][49] 并购市场表现 - 中国企业并购事件21个（环比增50%），披露金额33.41亿元（环比增97%）；境内并购占81%（17个），上海、广东各3个 [59][63] - 并购金额前五行业为体育（20.79亿元）、能源电力（9.50亿元）、传统行业（1.70亿元） [61]

高盛首席执行官：贸易前景的不确定范围缩小增强了对并购的信心。 ...

公司基本信息 - 证券代码 002437，证券简称誉衡药业 [1] - 2025 年 7 月 16 日 14:00 - 15:00 进行特定对象调研，参与单位包括北京星樾管理咨询有限公司等，上市公司接待人员有董事刘月寅等 [2] 产品医保与集采情况 - 除鹿瓜多肽注射液为自费产品外，收入达 5000 万元以上的其他主要产品均在医保目录范围 [2] - 注射用多种维生素（12）已在多省集采中中选，2024 年销量增长 40%，2025 年有望延续增长 [2] - 银杏达莫注射液因普德药业策略性放弃集采，去年和今年销量同比降低，今年四季度集采周期结束，预计明年有增量 [2][3] - 鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片此前已集采过，安脑丸/安脑片暂不存在集采压力 [3] 产品拓展与营收资产下降原因 - 公司后续围绕维矿、心脑血管、骨科等优势领域布局 [3] - 公司营业收入下降因注射用多种维生素（12）等产品受集采政策影响，资产规模下降因 2022 年计提资产减值、2023 年出售股权及 2024 年偿还银团贷款 [3] 收入利润预期 - 受药品集采影响，公司预计今年营业收入可能较去年略微下降或持平，扣非后净利润较去年增长，有信心超行业平均增速 [3] - 增长原因包括存量业务增长、新上市产品增量、在研产品获批增量、后续新产品增量及成本费用节降 [3][4] 研发与并购情况 - 2024 年公司研发投入占营业收入比例为 3.97%，未来会加大投入提升至行业可比公司水平 [5] - 公司并购考虑创新找差异化产品，中短期侧重中药、仿制药，中长期侧重创新药；仿制药注重标的质量、潜力等 [5][6] 其他财务问题 - 2025 年一季度末收回投资收到的现金 2.61 亿元为理财产品到期赎回所致 [6] - 第一大股东持股比例下降因 2024 年实施限制性股票激励计划及 2025 年实施股票回购使总股本变化 [6]

一级市场融资概况 - 2025年06月中国一级市场融资事件716个，环比上升13%，同比上升4% [2] - 已披露融资总额332.74亿元人民币，环比上升68%，同比下降15% [2] - 热门融资行业：智能制造（179个）、人工智能（120个，环比上升48%）、医疗健康（68个） [2][5] - 前五行业融资事件占比65%（466个），金额占比46%（154.49亿元） [5] - 金额前五行业：汽车交通、人工智能、智能制造、消费、硬件，合计占比78%（260.53亿元） [7] 地区与城市分布 - 融资事件数量前五地区：广东（133个）、江苏（116个）、北京（94个）、上海（93个）、浙江（83个） [11] - 热门城市：北京（94个）、上海（93个）、深圳（75个）、苏州（54个）、杭州（50个） [13] 融资阶段分析 - 早期阶段占比77.51%（555个），金额占比51.18%（166.25亿元） [15] - 成长期占比18.85%（135个），金额占比38.45%（124.89亿元） [15] - 后期占比3.64%（26个），金额占比10.37%（33.70亿元） [15] 大额融资与独角兽 - 全球新增44个大额融资事件（1042.18亿元），中国占9个（157.13亿元，占比15%） [18] - 全球新增10家独角兽企业，中国占1家 [27] - 中国当前独角兽企业504家，占全球27% [27] 投资机构动态 - 活跃VC/PE机构：顺禧基金（11个）、麓山投资（10个）、京国瑞基金（8个）、合肥国耀资本（8个）、深创投（7个） [31] - 活跃CVC机构：中移资本（4个）、蚂蚁集团（4个）、复星创富（3个）、尚颀资本（3个）、君实生物（3个） [33] IPO市场表现 - 26家中国企业完成IPO，环比上升53%，同比上升73% [36] - 募资总额339.42亿元，环比减少41%，同比增加340% [36] - 热门IPO行业：智能制造（5家）、消费（5家）、传统行业（5家） [39] - 地区分布：浙江（5家）、广东（4家）、江苏（3家） [42] 并购市场分析 - 并购事件21个，环比增加50%，同比减少72% [44] - 已披露金额33.41亿元，环比增加97%，同比减少76% [44] - 数量前五并购行业：能源电力（4个）、生活服务（3个）、传统行业（3个） [45] - 金额前五并购行业：体育（20.79亿元）、能源电力（9.50亿元）、传统行业（1.70亿元） [45]

力拓集团第二季度运营情况 - 第二季度铁矿石发运量7990万吨 环比增长13%但低于市场预期的8198万吨 [1] - 低品位SP10铁矿石占比提升至Pilbara矿区总发运量的29% [1] - 重申全年铁矿石发运量预期维持在3.23亿至3.38亿吨区间下限 [1] - 预计2025财年铜产量将达到指引区间上限 单位成本接近区间下限 [1] 力拓集团管理层变动与战略方向 - 任命铁矿石部门负责人西蒙·特罗特为新任CEO 接替雅各布·斯托斯霍尔姆 [1] - 新CEO预计将领导公司聚焦核心业务扩张和资产组合增长 [2] - 公司正在筹划多项资产扩张计划 包括130亿美元铁矿石追加投资 [1] 力拓集团业务多元化进展 - 完成对Arcadum Lithium Ltd的收购 进军电池金属领域 [2] - 持股40%的Aluminerie Alouette投资11亿美元用于魁北克铝厂现代化改造 [2] - 与Hydro-Quebec达成新电力供应协议 应对美国铝关税政策影响 [2] 行业环境与挑战 - 一季度业务受热带气旋影响 铁矿石发运正在逐步恢复 [1] - 铝行业面临美国加征50%进口关税的政策压力 [2] - 蒙古Oyu Tolgoi地下铜矿产能持续提升 [1]

娃哈哈公司变更与股权变动 - 宗馥莉名下多家娃哈哈公司更名为宏胜，包括贵阳娃哈哈昌盛饮料有限公司、成都娃哈哈昌盛饮料有限公司等 [1] - 宗馥莉关联210余家企业，其中200余家为存续或开业状态，担任董事长、总经理等职务并持有10余家企业股份 [1] - 宗馥莉已接手父亲名下杭州娃哈哈集团有限公司等多家公司，成为杭州娃哈哈集团第二大股东，持股29.4% [1] 科技公司动态与合作 - 英伟达CEO黄仁勋与小米创始人雷军会面，两人在小米SU7 Ultra旁合影，会面为拜访客户非公开行程 [3][5] - 马斯克称不支持特斯拉与xAI合并，特斯拉股东将投票决定，SpaceX已同意向xAI投资20亿美元 [7] - 苹果考虑收购欧洲最大AI初创公司Mistral，估值达58亿欧元，若成功将成为苹果史上最大并购案 [13] 电商与零售行业 - 阿里计划未来100天每周六推"超级星期六"促销，消费者每周可获188元外卖消费红包 [10] - 山姆回应选品质量下滑质疑，称坚持品质优先理念，会同步会员意见至内部部门 [10] - 面包新语成都11家门店全关系加盟合约到期，公司在中国有近200家在营门店 [12] 人工智能与科技投资 - Meta将投入数千亿美元用于AI计算领域，打造超级智能，组建精英团队并扩大Hyperion项目规模 [14] - 理想汽车新建算力资源部，由龙开文管理，整合全公司算力研发资源 [14] - TikTok Shop全面转向AI自动化广告投放，GMV Max将成为唯一支持的广告投放路径 [15] 新能源汽车与智能制造 - 上半年中国新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，占汽车新注册量的44.97% [25][26] - 理想i8纯电SUV黑武士版亮相，支持5C快充，10分钟可恢复500公里续航，将于7月29日上市 [23] - 上汽MG名爵新MG4在南京生产基地量产下线，搭载MG×OPPO智行车机互联系统 [19] 融资与投资动态 - MiniMax完成近3亿美元新一轮融资，估值超40亿美元，新增上海国资等投资方 [18] - 汉阳科技Yarbo完成超亿元B+轮融资，资金用于技术研发和产品迭代 [18] - 朗毅机器人完成数千万元天使轮融资，资金用于具身导航模组量产与技术升级 [18]

腾讯入股上海晨峦 - 腾讯旗下广西腾讯创业投资有限公司和深圳舟益管理咨询合伙企业分别出资1.50亿元和5013万元入股上海晨峦 [1][4] - 上海晨峦注册资本从4.61亿元增至11.61亿元 [1][3] - 其他新增股东包括无锡晨壹成长股权投资基金(3.51亿元)、珠海众烨投资企业(8036.40万元)、安徽众为中小创业投资合伙企业(6000万元)等 [4] 上海晨峦股权结构 - 执行事务合伙人为晨壹红启(北京)咨询有限公司 [5] - 北京晨壹并购基金(有限合伙)为重要股东 [5] - 公司成立于2022年2月11日 [5] 上海晨峦投资布局 - 2025年1月出资11亿元设立上海挚澄企业管理合伙企业(有限合伙) [7] - 2025年5月出资1.16亿元成立上海挚澄科技有限公司 [7] - 2025年3月斥资约12亿元收购"乐橙"智能家居品牌 [8] 乐橙品牌收购 - 收购标的为杭州华橙网络科技有限公司 [8] - 乐橙品牌涉及安防、互联、机器人、照明等智能家居产品 [8] - 品牌融合AI识别、云平台、移动互联等技术 [8] 刘晓丹背景 - 被称为"并购女王"，拥有20多年金融市场从业经验 [9] - 曾任华泰联合证券行政总裁和董事长 [9] - 2019年创立晨壹基金，聚焦并购市场 [9] - 投资案例包括比亚迪半导体、华兰疫苗等 [9]