国家战略定位与投资规模 - 成渝双城经济圈被纳入国家发展战略，目标是打造中国西部高质量发展的"第四增长极"，与长三角、珠三角、京津冀形成联动互补 [2][3] - 2021年10月出台的《成渝地区双城经济圈建设规划纲要》赋予该区域"重要经济中心、科技创新中心、改革开放新高地、高品质生活宜居地"等战略定位 [3] - 2020年以来区域累计投入资金超过11万亿元，建设项目超过800个，涵盖基础设施、产业体系、科技创新等领域 [3] 经济总量与产业结构 - 2020-2024年地区生产总值从6.3万亿元增长至8.6万亿元，占全国比重从6.3%提升至6.5% [6] - 形成电子信息、装备制造、先进材料、特色消费品四大万亿级产业集群，汽车产量和电子信息产值均占全国1/10以上 [6] - 电子信息产业总规模突破1.6万亿元，全球2/3的iPad、近8000万台笔记本电脑、超1亿台智能手机产自川渝 [6][8] 重点产业发展现状 - 汽车制造业形成完整产业链，2000余家企业参与新能源汽车上下游建设，汽车产量占全国1/7，动力电池产能占比超20% [7] - 数字经济领域累计工业互联网标识注册和解析量突破380亿个(次)，吸引腾讯、华为、阿里巴巴等龙头企业布局 [7] - 布局低空经济新赛道，开通首条低空短途运输航线，探索空域资源与物流应用场景 [7] 科技创新体系 - 两地联合实施重点研发项目257个，总投入超1亿元，形成超级智能汽车平台等创新成果 [11] - 科技型企业超过7万家，高新技术企业2.7万家，专精特新"小巨人"企业800家，2024年技术合同成交额突破2800亿元 [11] - 共享大型科研仪器设备1.4万余台(套)，总价值逾130亿元，12家高新区建立协同创新战略联盟 [11] 对外开放与区域协同 - 西部陆海新通道辐射全球126个国家(地区)的548个港口，中欧班列(成渝)累计开行1.6万列占全国25.2% [15] - 实现"川渝通办"事项355项，日均办件量超2万件，社保、医保等高频民生事务实现数据互认 [14][18] - 建立党政联席会议、联合专项工作组等机制，累计召开联席会议10次，干部交流超500人次 [15] 基础设施与民生建设 - 铁路和高速公路通道增至22条，成渝高铁最快1小时通达，日均人员往来超100万人次 [14][18] - 建成投运29家三级甲等医疗机构、386家养老和托育服务机构，100个"15分钟社区幸福生活圈" [19] - 实现住房公积金互认互贷，2024年异地就医直接结算达317万人次同比增长27% [18][19]

成渝地区双城经济圈战略 - 建设成渝地区双城经济圈是党中央重大战略决策，要求重庆四川紧密合作提升发展能级 [1][5] - 重庆制造业基础好，需构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，加快传统产业升级和培育新兴产业 [1][4] - 川渝两地已形成汽车产业链集群，汇聚超600家智能网联新能源汽车零部件企业和近300家汽车软件企业 [7] 能源与基础设施发展 - 川渝特高压工程打通清洁能源输渝通道，将西南电网最高电压等级提升至1000千伏 [10] - 2024年川电入渝154.97亿千瓦时，渝电入川5.2亿千瓦时，形成电力余缺互济新常态 [10] - 川渝共同谋划20个重大项目，涉及总投资超1000亿元，包括特高压工程和天然气生产基地 [10] 新能源汽车与储能产业 - 2024年重庆新能源汽车产量95.32万辆，同比增长90.5%，单车价值达23.6万元 [19] - 海辰储能重庆基地采用第四代锂电产线，效率提升30%，带动上下游企业形成储能产业集群 [20][21] - 重庆规划新能源及新型储能产业产值达2000亿元，纳入"33618"现代制造业集群体系 [21] 物流与国际贸易 - 西部陆海新通道成为"新三样"出海重要载体，2024年重庆外贸"新三样"出口增长23.8% [12] - 2024年重庆出口汽车47.7万辆，其中电动汽车6万辆，同比增长96.5% [12] - 中欧班列(成渝)开通跨里海运输走廊和亚欧多式联运线路，支持"渝车出海"计划 [13] 科技创新与产业升级 - 重庆形成智能网联新能源汽车、新一代电子信息和先进材料三大千亿级产业集群 [17] - 赛力斯超级工厂实现24小时智能化生产，长安数智工厂最快60秒下线一辆新车 [17][18] - 实施"选种育苗"策略培育科技企业，通过政策支持撬动市场资源发展前沿产业 [19]

成渝地区双城经济圈建设五周年重点项目对接会 - 会议发布了"一带一路"成渝科创走廊和百院百企布局成渝新质生产力行动计划两个机会清单 [1] - 发布了三部智库报告包括《成渝地区双城经济圈建设五周年研究报告》《2025年成渝地区双城经济圈高质量发展效能评估指数报告》《2024年成渝地区双城经济圈高质量发展效能评估指数报告》 [1] - 报告公布了2024年和2025年成渝地区双城经济圈城市高质量发展效能总排名及六个专项领域排名包括经济增长、科技协同创新、稳促扩升消费、生态环境共治共保、改革开放、民生保障和改善 [1] 成渝地区双城经济圈建设建议 - 提出六大建议包括协同建设现代化产业体系、共建具有全国影响力的科技创新中心、打造富有巴蜀特色的国际消费目的地、共筑长江上游生态屏障、联手打造内陆改革开放高地、协同推进公共服务共建共享 [2] - 会议邀请了中国银行原行长李礼辉、金砖智库学术委员会主席王忠民、国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青等嘉宾作主题发言 [2]

活动概况 - "走进德阳·创投未来——中国装备科技城投资合作交流会"在成都举办 作为"创投天府·周周见"常态化投融资路演启动暨首场路演活动的子活动 [1] - 50余家投融资机构代表 30余家本地企业负责人及10余家银行代表参会 现场发布融资需求超30亿元 [1][5] 德阳投资优势 - 国省战略赋能 德阳是成渝地区双城经济圈重要节点城市 深度融入"成德眉资同城化" 交通 产业 公共服务与成都"同城同网" [3] - 制造业底蕴深厚 德阳是国家重大技术装备制造业基地 发电设备产量全球第一 全国60%的核电机组 50%的大型铸锻件产自德阳 工业总量稳居全省第二 [3] - 科技创新强劲 拥有国家级经开区 高新区及289个国省创新平台 科技研发投入强度居全省前三 培育25家国家级专精特新"小巨人"企业 [3] - 要素成本优势显著 工业用地 用电 物流等综合成本较东部低30% 企业净利润可提升5个百分点 政府设立千亿级德阳投控集团保障项目落地 [3] - 政务服务高效 营商环境连续五年全省前三 推行"拿地即开工""全程代办"等机制 企业开办全流程"零成本·小时办" [3] 融资需求 - 德阳投控集团发布基金矩阵 集中展示50家本地企业融资需求 总额超30亿元 [5] - 融资需求涵盖高端装备 新能源 新材料 生物科技等战略性新兴产业 [5] - 博海新能源拟融资6亿元 德阳科吉高新材料 四川宏达等企业需求超亿元 中小微企业需求从500万元至2亿元不等 [5] 资本对接 - 交流会吸引盈科资本 中金财富证券 招商证券等50余家知名投融资机构参与 [7] - 德阳5家企业进行现场路演 [7] - 通过基金发布 自由洽谈等环节 机构代表与德阳企业深入沟通 7家创投机构表示近期将来德阳实地考察 [12] 未来发展 - 德阳以建设"中国装备科技城"为目标 加速构建现代产业体系 [14] - 德阳将持续深化政金企合作 打造"城市合伙人"共赢生态 助力成渝地区双城经济圈高质量发展 [14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7][73][76] 报告的核心观点 - 重庆银行多重利好因素共振，存款下行幅度、风险出清幅度预计跑赢同业，业绩增长潜力或较2024年更高；新领导层2024年下半年到位，有动力推动转债转股；政信内需带动增长，受关税等负面影响较小，政策发力受益幅度大 [7][75] - 预测2025 - 2027年营收为143亿元、154亿元、166亿元，同比增速为4.48%、7.86%、7.45%；归母净利润为55亿元、58亿元、61亿元，同比增速为7.40%、5.10%、5.61%；EPS为1.51、1.59、1.68元；P/E为6.82倍、6.47倍、6.11倍，P/B为0.67倍、0.65倍、0.65倍 [7][73][74] 各目录要点总结 存款成本下行，公司规模增长后继有力 - 2025年重庆银行定期存款执行利率大幅下行，“幸福存”1年期存款利率2025年初较2024年7月大幅调降35bps，3年期、5年期存款利率下调幅度较大行更明显，且新办理3年期、5年期幸福存不再提供自动转存功能 [12] - 公司2024年年报显示存款平均成本率较2023年减少20bps，估算2025年存款平均成本率较2023年降低47bps，推测2025年存款成本降幅可达27bps [16] - 2020 - 2024年基建相关行业贡献贷款主要增量，负债端成本下行有助于打开公司资产端拓展空间，承接基建相关领域贷款 [18] 科创、消金等领域颇具特色，所在区域化债与自身风险出清并行 科创领域 - 陆海新通道金联体核心成员，拓展国际业务，金联体联动西部及境外银行有效撮合近20项合作意向，涉及融资规模超100亿元 [40] - 构建普惠科技型企业金融产品体系，聚焦科技创新，加大信用贷款、知识产权质押贷款运用，如“普惠科企贷”“‘专精特新’信用贷”“知识价值信用贷” [40] - 支持战略性新兴产业、先进制造业等领域，创新研发“设备更新贷” [40] - 2024H1公司向成渝地区双城经济圈建设提供信贷支持超千亿元，其中对六大产业提供信贷支持超300亿元，较2023年同期增长超100亿元 [40] 消金领域 - 重庆消费金融发达，重庆银行参股马上消费金融公司，截至2024年底持股比例为15.53%，有望借力参股消金公司，自营消费贷款增长兼顾速度与安全 [46] - 公司自营线上消费产品快速发展，2024年末“捷e贷”余额同比增长100%，个人消费贷同比增长50.6% [46] 区域化债与风险出清 - 量化化债下银行损益，考虑负债成本、信用成本等因素后，名义利率5%的城投贷款和名义利率2.3%的专项债税前ROA差异可能不大；从无套利定价视角，城投贷款和地方债扣掉各种成本后的实际回报可能差别不大 [49][50] - 重庆市不良拐点出现在2022年底，信贷增速同时触底，不良拐点出现意味着不良生成率降低以及存量不良出清，地方银行会更积极进行规模扩张 [52][53] - 2024年重庆银行对公不良贷款同比减少5.15亿元，降幅达15%，9个细分行业不良贷款余额和不良率同比下降，对公房地产敞口小，潜在风险规模有限 [58] - 2024年公司逾期贷款占比、关注类贷款占比同比降幅为上市银行中最高，核销高峰已过，不良生成节奏放缓 [58] 新领导层踔厉风发，2020 - 2024年分红比率保持在30%及以上 - 2024年董事会换届，第七届董事会上任，新任董事长杨秀明和新任行长高嵩均具备丰富经验 [62] - 前十大股东包含国资、民企、外资，持股比例均衡，国资共计持股37.17%，民企共计持股19.68%，战略投资者大新银行持股13.20% [62] - 重庆银行2020 - 2024年年度分红比率维持在30%以上，每股分红金额逐年提升，截至2025年5月9日，A股股息率为3.76%，H股股息率为5.84% [64] - 公司A/H溢价率偏高，2025年5月9日为55%，高于行业平均水平，有望随公司基本面改善而逐步收敛 [64]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入5亿元 利润总额2 58亿元 净利润2 04亿元 其中归属于母公司净利润2 08亿元 [1] - 信托业务收入达91 38亿元 净利润83 32亿元 以受益人收益为主 [1] 战略转型与业务布局 - 实施"固收+投资+非标+资产经营"四轮驱动新战略 重点布局破产重整 QDII业务 绿色金融等领域 [1] - 业务模式从非标融资转向资产服务 资产管理及公益慈善为核心的多元化结构 [1] - 中标35家企业破产重整案 设立规模539亿元的重整服务信托 其中台海核电 奥瑞德项目投资收益率分别达28 57%和90 12% [1] - 创新产品包括首单家庭服务信托"聚富2号" 首单家族信托与QDLP合作服务信托 消费金融ABS累计规模90亿元 [1] 区域与产业服务 - "一带一路"及长江经济带存续信托规模1919 26亿元 成渝双城经济圈365 90亿元 京津冀地区184 80亿元 [2] - 新增民营信托规模576 34亿元 小微企业信托规模753 93亿元 [2] 绿色金融与社会责任 - 设立"绿水青山2号" "生态修复1号"绿色公益信托 存续绿色信托规模16 75亿元 资金投向节能环保 环境治理等领域 [2] - 2023年以来累计化解地产类信托风险规模超70亿元 [2] 未来规划 - 2025年将坚持"化险 创新 转型"方针 深化四轮驱动战略 聚焦主业转型与创新突破 [3]

经贸合作 - 2024年四川与欧盟进出口总额达1699.5亿元，占全省外贸的16.9% [1][3] - 欧盟企业累计在川设立外商投资企业700余家，涉及服务业、电子信息、汽车制造、生物医药等重点领域，包括西门子、大众、空客等世界500强企业 [2] - 四川企业加速"出海"，如长虹在捷克建立电视机生产基地，波鸿集团收购匈牙利工厂，超宇集团推进德国光伏项目 [3] 开放通道与平台建设 - 中欧班列（成渝）累计开行超3.6万列，成都开通至欧盟客货运航线18条 [1][4] - 建成中德（蒲江）中小企业合作区、中意文化创新产业园等与欧盟合作的产业园区 [4] - 泸州中外地理标志产品博览会、西博会等平台推动四川特色产品进入欧洲市场 [4] 产业与项目落地 - 法国空客在成都投运"飞机全生命周期服务中心"，首次落户欧洲以外地区 [2] - 德国劳特巴赫精酿啤酒工厂落户广元，引入德式酿造工艺 [3] - 通威太阳能光伏产品、凯翼汽车在欧洲市场拓展业务 [3] 人文与教育交流 - "成都·欧洲文化季"系列活动庆祝中欧建交50周年，如匈牙利艺术家作品展 [1][5] - 成都·蒙彼利埃小学和成都·霍森斯小学以友城命名，开设法语课及研学交流 [8] - 四川与德国、奥地利合作成立职教集团，引进优质职教资源 [8] 友城与多领域合作 - 四川与欧盟国家缔结国际友城41对、友好合作关系111对，覆盖德国、法国、意大利等地区 [1][8] - 友城合作从经贸扩展至科创、教育等领域，如高校人才联合培养 [8][9] - 欧盟驻华代表团连续两年访问四川，体现合作升温 [7]

四川的战略地位与发展优势 - 四川作为我国发展的战略腹地，在国家西部大开发战略中具有独特重要地位，所在的成渝地区双城经济圈是西部人口最密集、产业基础最雄厚、创新能力最强、市场空间最广阔的区域[1] - 2024年四川经济总量超6.4万亿元，2025年一季度经济总量超1.5万亿元，同比增长5.5%[1] - 成渝地区双城经济圈地区生产总值占全国比重从2019年6.3%提升至2024年6.5%以上[5] 成渝地区双城经济圈建设 - 川渝两地统一用电领域40项差异性政策，推动用电业务跨省域"一窗受理、一站办理、一体服务"，川渝通办事项扩展至355项[4] - 成渝地区已聚集生物医药相关企业6700户，产业总规模突破6500亿元，共建电子信息、装备制造、先进材料、特色消费品四大万亿元级产业集群[5] - 2025年计划共建成渝地区双城经济圈重点项目320个，总投资约3.7万亿元，年度预计投资4414.5亿元，其中协同建设现代产业体系项目131个，年度投资1173.6亿元[5] 战略性新兴产业发展 - 四川培育自贡无人机等23个省级战略性新兴产业集群，建设成都生物医药等3个国家战略性新兴产业集群[7] - 计划实施产业新赛道争先竞速行动，布局人工智能、量子科技等未来产业[7] - 2024年绿色低碳优势产业增加值增长10.2%[9] 传统产业转型升级 - 东方电机有限公司通过虚拟装配技术使水电设备装配效率提升4倍[9] - 2024年四川建成智能工厂270余家、数字化车间1200余个[9] - 持续推动制造业"智改数转"和大规模设备更新，开展工业节能降碳行动[9] 对外开放与通道建设 - 2024年四川进出口总额增长9.4%，重回万亿元台阶[13] - 成都国际航空枢纽开通国际及地区客货运航线85条，实现五大洲全覆盖，成都国际班列通达46个国家[12] - 四川自贸试验区川南临港片区实施"即到即入"新模式，货物通行时间缩短4/5以上[14]

成渝海关协作成果 - 爱思开海力士半导体（重庆）公司通过"综保区设备零配件便捷监管模式"实现零配件维修通关时间压缩25%，费用节约30% [1] - "关银一key通"川渝一体化业务办理网点为四川外贸企业提供电子口岸卡"共享盾"，支持新业务拓展 [1] - 中欧班列（成渝）号常态化运行，两地海关协同优化监管流程，推广"铁路快通"模式，提高铁路进出口通行效率 [11] 川渝外贸表现 - 2025年一季度四川外贸进出口额2580.4亿元（同比+7.6%），规模创历史同期新高且居全国第8位 [7][8] - 同期重庆外贸进出口额1651.4亿元（同比+4.1%），对东盟进出口281.4亿元（同比+10.5%），对拉美、中东、非洲市场分别增长30.9%、9.2%、41.2% [9] 开放通道与平台建设 - 西部陆海新通道3条主通道、长江黄金水道及"空中"陆海新通道推动川渝成为西部开放前沿 [6][11] - 两地共建13个综保区、6个保税物流中心（占西部地区30%），23个指定监管场地满足多样化进口需求 [13] - 成都航空口岸为中西部首个双国际机场口岸，重庆港开放范围扩展至万州、涪陵、江津港区 [13] 产业协同与集群效应 - 川渝电子信息、生物医药等5个产业集群入选国家级先进制造业集群，建成全球最大OLED生产基地和全国第三大汽车产业集群 [13] - 全球50%以上平板电脑、1/3笔记本电脑产自川渝 [13] 专家建议与未来方向 - 需整合长江上游水运资源（如重庆果园港、万州新田港），降低乐山、泸州等地分散运营成本 [16][18] - 建议设立高竹新区保税仓库，利用空港与水港优势降低企业物流成本 [16] - 推动两地海关检验检测标准统一，实现通关便利化超越沿海效率 [18][19]

中国城市发展潜力排名2023核心观点 - 城市竞争体现为国家间竞争的核心，中国城市化进程推动城市格局深刻变化[2] - 基于"人随产业走、产业决定城市兴衰"逻辑，对337个地级及以上城市发展潜力进行客观排名[2] - 北京、上海、深圳、广州、杭州、成都、南京、苏州、武汉、重庆位居前十[2] - 南京超越苏州升至第七，反映高技术投入和人才引进成效[2] 北京：政治文化国际交往和科技创新中心 - 集政治中心、创新中心、金融中心、国际交流中心、文化中心等优势于一身[4] - 2022年GDP超4.1万亿全国第二，三产比重达83.9%全国最高[7] - 金融业增加值占GDP近20%，科研实力全球第三[7] - 战略新兴产业和高技术产业增加值占GDP超50%[7] - 严控人口规模影响城市活力，但推动"多中心"发展格局形成[9] 上海：全球化大上海 - 已基本建成国际经济中心，2022年GDP4.5万亿全国第一[12] - 汽车、电子、金融为三大支柱产业，电子信息制造业占规上工业总产值29.6%[12] - 金融市场交易总额达2933万亿，全球金融中心指数排名第三[12] - 2022年集装箱吞吐量4730万标准箱连续13年全球第一[12] - 结构性放宽落户条件引进高学历人才缓解老龄化问题[13] 深圳：创新活力之都 - 从1979年人均GDP为香港1/11到2018年GDP超香港[19] - 2022年GDP3.2万亿全国第三，近十年常住人口年均增量超60万全国之首[19] - 战略新兴产业增加值占GDP比重超41%，国家高新技术企业达2.3万家[20] - 面临发展空间不足和基础研究支撑缺乏等挑战[20] 广州：省制造业中坚力量 - GDP由1978年全国第八升至2015年全国第三后被深圳超越[23] - 2022年汽车产量310万辆占全国11%连续4年全国首位[23] - 金融业增加值占GDP9.2%低于北上深，R&D经费支出占比3.1%[26] 杭州：民营经济大本营 - 近五年常住人口年均增量长三角第一，数字经济核心产业占GDP27.1%[28] - 民营经济占GDP比重61%，42家企业入围中国民营企业500强[28] - A+H股上市公司215家全国第四，仅次于北上深[28] 成都：新一线龙头 - 2022年GDP超2万亿占四川省36.7%，连续8年新一线城市第一[32] - 电子信息产业规模达1.2万亿，中西部金融机构资源最齐全[32] - 与重庆形成电子信息先进制造集群规模1.68万亿占全国近11%[32] 南京：创新名城 - 2022年人均GDP17.9万元十大城市第五[37] - 汽车、钢铁、电子、石化为四大支柱产业[37] - 近十年常住人口年均增量13.3万江苏省第二[37] 苏州：最强地级市 - 2022年GDP近2.4万亿全国第六地级市之首[41] - 规模以上工业总产值4.4万亿全国第二，计算机通信设备制造业占29.6%[41] - 教育医疗资源不足，仅1所211院校[44] 武汉：中部崛起支点 - 2022年人均GDP近14万元中部首位，规上高技术制造业增加值增16.3%[46] - 汽车产量占全省71%，高新技术企业超1.2万家[46] - 民营经济占比41%低于主要城市，A+H股上市公司76家[49] 重庆：西南双核之一 - 大重庆GDP2.9万亿全国第五，主城都市区人均GDP10.5万元[50] - 笔电产量7411万台连续9年全球第一，汽车产量209.2万辆[52] - R&D经费支出占GDP2.4%低于主要城市[52]