报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX市场经历迅猛上涨，由投机资金推动，期货市场主导价格发现机制，呈“非理性繁荣”特征，虽有泡沫担忧，但2026年基本面预计持续趋紧 [2] - 国内PTA维持高开工，内需稳定及对印度出口恢复，汽油价差高位支撑芳烃，聚酯新装置投产使聚酯负荷维持高位，PTA消费量高位，市场囤货意愿增加，基差快速走强，聚酯需求虽受国内季节走弱，但工厂减产不足以形成负反馈 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动 - PTA现货价格从5100降至5060，变动值 -40；MEG内盘价格从3734降至3686，变动值 -48；PTA收盘价从5142降至5140，变动值 -2；MEG收盘价从3880降至3815，变动值 -65 [2] - 1.4D直纺涤短价格不变为6520；短纤基差从38降至34，变动值 -4；2 - 3价差从18变为16，变动值2；涤短现金流从240升至246，变动值6 [2] - 1.4D仿大化价格从5275降至5250，变动值 -25；1.4D直纺与仿大化价差从1245升至1270，变动值25 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从6125、6125、6225降至6097、6097、6197，变动值 -28；外盘水瓶片价格不变为810；瓶片现货加工费从514升至536，变动值22 [2] - T32S纯涤纱价格、加工费不变，分别为10600、4080；涤棉纱65/35 45S价格不变为16600；棉花328价格从15365升至15610，变动值245；涤棉纱利润从1469降至1377，变动值 -93 [2] - 原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤价格不变，分别为7210、7775；中空短纤6 - 15D现金流从399升至449，变动值50 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌24到6506，现货市场涤纶短纤生产工厂价格平稳整理，贸易商价格微跌，下游按需采买，场内成交有限 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6100 - 6180元/吨，均价较上一工作日涨10元/吨，PTA及瓶片期货震荡攀升，成本端支撑力度较强，供应端报盘多数持稳，局部货源稍紧，低端价格重心窄幅上移，市场整体交投气氛偏淡，商谈重心小幅上移 [2] 负荷与产销 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%升至88.84%，变动值2.07%；涤纶短纤产销从87.00%降至80.00%，变动值 -7.00% [3] - 涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）不变，分别为66.00%、51.10% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪退潮，PX市场经历一轮迅猛上涨，此轮涨势主要由投机资金推动，期货市场主导价格发现机制，趋势自我强化 [2] - 虽存在泡沫担忧，但PX基本面确有支撑，2026年市场预计持续趋紧，受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动，PX - 石脑油、PX - 混合二甲苯价差显著改善芳烃抽提经济性，PX市场处于投机情绪与基本面张力交织关键节点 [2] - 国内PTA维持高开工，聚酯需求受国内季节走弱影响，聚酯工厂减产形成负反馈 [2] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从2026年1月8日的5070元降至1月9日的5035元，降35元；MEG内盘价格从3717元降至3697元，降20元；PTA收盘价从5086元涨至5108元，涨22元；MEG收盘价从3846元涨至3866元，涨20元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6520元降至6515元，降5元；短纤基差从34降至33，降1；2 - 3价差维持18不变；涤短现金流从240元涨至246元，涨6元 [2] - 1.4D仿大化价格维持5275元不变；1.4D直纺与仿大化价差从1245元降至1240元，降5元 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均涨30元，外盘水瓶片价格从805美元降至800美元，降5美元；瓶片现货加工费从452元涨至519元，涨67元 [2] - T32S纯涤纱价格维持10500元不变，加工费从3980元涨至3985元，涨5元；涤棉纱65/35 45S价格维持16600元不变；棉花328价格从15610元降至15510元，降100元 [2] - 涤棉纱利润从1377元涨至1418元，涨41元；原生三维中空（有硅）价格维持7210元不变；中空短纤6 - 15D现金流从430元涨至467元，涨37元 [2] - 原生低熔点短纤价格维持7775元不变 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌16到6504，现货市场涤纶短纤生产工厂价格商谈为主，贸易商价格下跌，下游采购积极性差，场内成交匮乏 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6030 - 6100元/吨，均价较上一工作日涨10元/吨，PTA及瓶片期货震荡运行，成本端支撑力度一般，供应端报盘多数下调，局部货源偏紧，低端价格重心上移，市场整体交投气氛偏淡，商谈重心窄幅上移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%涨至88.84%，涨2.07%；涤纶短纤产销从66.00%涨至72.00%，涨6.00% [2][3] - 涤纱开机率（周）维持66.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 市场情绪退潮，PX市场经历一轮迅猛上涨，此轮涨势主要由投机资金推动，期货市场主导价格发现机制且趋势自我强化，虽有泡沫担忧，但PX基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧，受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动，PX-石脑油、PX-混合二甲苯价差扩大，显著改善芳烃抽提经济性，PX市场处于投机情绪与基本面张力交织的关键节点，国内PTA维持高开工，聚酯需求受国内季节走弱，聚酯工厂减产形成负反馈 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5080元降至5070元，变动值为 -10元；MEG内盘价格从3719元降至3717元，变动值为 -2元；PTA收盘价从5150元降至5086元，变动值为 -64元；MEG收盘价从3879元降至3846元，变动值为 -33元；1.4D直纺涤短从6545元降至6520元，变动值为 -25元；短纤基差从36降至34，变动值为 -5；2 - 3价差从4变为18，变动值为 -14；涤短现金流从240变为246，变动值为6；1.4D直纺与仿大化价差从1270元降至1245元，变动值为 -25元；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从6053元降至6032元，变动值为 -21元；外盘水瓶片维持805不变；瓶片现货加工费从464元降至452元，变动值为 -12元；T32S纯涤纱价格、1.4D仿大化、T32S纯涤纱价格、涤棉纱65/35 45S、原生三维中空（有硅）、原生低熔点短纤维持不变；棉花328价格从15680元降至15610元，变动值为 -70元；涤棉纱利润从1334元变为1377元，变动值为43元；中空短纤6 - 15D现金流从421变为430 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌56到6472，现货市场中涤纶短纤生产工厂价格商谈为主，贸易商价格下跌，下游看空心态较浓，小单按需采买，场内成交不多，1.56dtex*38mm半光本日（1.4D）涤纶短纤华东、华北、福建市场有不同价格区间；瓶片方面，酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6000 - 6110元/吨，均价较上一工作日跌10元/吨，PTA及瓶片期货先涨后跌运行，成本端支撑力度减弱，供应端报盘多数上调，市场商谈氛围偏淡，下游终端小单补库，贸易环节刚需交投，市场商谈重心略有下移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从86.77%变为88.84%，变动值为2.07%；涤纶短纤产销从74.00%降至66.00%，变动值为 -8.00%；涤纱开机率（周）、再生棉型负荷指数（周）维持不变 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国突袭委内瑞拉致地缘风险升温，欧佩克+八个成员国将在2026年第一季度暂停增加石油产量；PX市场经历迅猛上涨，由投机资金推动，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧；国内PTA维持高开工，聚酯新装置投产推动聚酯负荷维持高位，PTA消费量维持高位且囤货意愿增加，基差快速走强；聚酯需求受国内季节影响走弱，但聚酯工厂减产不足以形成负反馈 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5030涨至5080，变动值为50；MEG内盘价格从3666涨至3719，变动值为53；PTA收盘价维持5150不变；MEG收盘价从3838涨至3879，变动值为41；1.4D直纺涤短从6555降至6545，变动值为 -10；短纤基差从33涨至39，变动值为6；2 - 3价差从6降至 -10，变动值为 -10；涤短现金流从240涨至246，变动值为6；1.4D仿大化维持5275不变；1.4D直纺与仿大化价差从1280降至1270，变动值为 -10；华东水瓶片从6067降至6053，变动值为 -14；热灌装聚酯瓶片从6067降至6053，变动值为 -14；碳酸级聚酯瓶片从6167降至6153，变动值为 -14；外盘水瓶片从800涨至805，变动值为5；瓶片现货加工费从538降至464，变动值为 -75；T32S纯涤纱价格维持10500不变；T32S纯涤纱加工费从3945涨至3955，变动值为10；涤棉纱65/35 45S从16400涨至16600，变动值为200；棉花328价格从15520涨至15680，变动值为160；涤棉纱利润从1187涨至1334，变动值为146；原生三维中空(有硅)维持7210不变；中空短纤6 - 15D现金流从481降至421，变动值为 -61；原生低熔点短纤维持7775不变 [2] 市场情况 - 短纤主力期货下跌82到6462，现货市场涤纶短纤生产工厂价格商谈下滑，贸易商价格跟跌期货，下游刚需逢低价有少量补货，场内成交一般；聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在5970 - 6080元/吨，均价较上一工作日跌40元/吨，PTA及瓶片期货弱势运行，供应端报盘下调，市场商谈氛围好转，下游终端刚需补库，市场商谈重心下移 [2] 行业数据 - 直纺短纤负荷(周)从86.77%涨至88.84%，变动值为2.07%；涤纶短纤产销从77.00%降至74.00%，变动值为 -3.00%；涤纱开机率(周)维持66.00%不变；再生棉型负荷指数(周)维持51.10%不变 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国突袭委内瑞拉致地缘风险升温，欧佩克+八个成员国将在2026年第一季度暂停增加石油产量，PX市场因投机资金推动迅猛上涨，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧 [2] - 国内PTA维持高开工，受益于内需稳定及对印度出口恢复，汽油价差高位支撑芳烃，聚酯新装置投产使聚酯负荷维持高位，PTA消费量高且市场囤货意愿增加，基差快速走强，聚酯需求虽受国内季节影响走弱但聚酯工厂减产未形成负反馈 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从5030涨至5080，变动值50；MEG内盘价格从3640涨至3666，变动值26 [2] - PTA收盘价从5046涨至5150，变动值104；MEG收盘价从3732涨至3838，变动值106 [2] - 1.4D直纺涤短从6510涨至6555，变动值45；短纤基差从38涨至40，变动值2 [2] - 2 - 3价差从4涨至6，变动值2；涤短现金流从240涨至246，变动值6 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从1235涨至1280，变动值45 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片从6006涨至6067，变动值61；碳酸级聚酯瓶片从6106涨至6167，变动值61 [2] - 外盘水瓶片从795涨至800，变动值5；瓶片现货加工费从486涨至495，变动值10 [2] - T32S纯涤纱价格从10450涨至10500，变动值50；T32S纯涤纱加工费从3940涨至3945，变动值5 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨38到6532，涤纶短纤生产工厂价格窄幅波动，贸易商价格跟涨期货，下游采买意向低，期现商补货增加，场内成交尚可 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6000 - 6110元/吨，均价较上一工作日涨30元/吨，PTA及瓶片期货偏暖运行，成本端支撑增强，供应端报盘多数上调，市场商谈氛围平淡，下游终端刚需补库，市场商谈重心略有上移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.84%降至86.77%，变动 - 2.07%；涤纶短纤产销从53.00%涨至77.00%，变动24.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持66.00%不变；再生棉型负荷指数（周）维持51.10%不变 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA行情窄幅上涨，成本有支撑且仍在去库存，现货基差走强，但需求缓慢转弱，加工费下降；乙二醇期货震荡上行，现货价格跟随上涨，基差商谈走弱；PX市场投机情绪与基本面张力交织，价格迅猛上涨 [2] - PTA方面地缘风险升温，欧佩克+部分成员国暂停增产，国内PTA高开工，聚酯负荷维持高位，消费量高且囤货意愿增加；乙二醇方面海外装置检修计划增加，港口库存维持高位，新装置投产使供应压力加大，关注国内政策变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从421.7元/桶涨至428.2元/桶，PTA - SC从1981.5元/吨涨至2038.2元/吨，PTA/SC比价从1.6466涨至1.6550，CFR中国PX从884涨至903 [2] - PTA主力期价从5046元/吨涨至5150元/吨，现货价格从5030元/吨涨至5080元/吨，现货加工费从343.0元/吨降至296.1元/吨，盘面加工费从359.0元/吨涨至366.1元/吨，主力基差从(49)升至(46)，仓单数量从104266张降至102028张 [2] - MEG主力期价从3732元/吨涨至3838元/吨，MEG - 石脑油从(136.23)元/吨降至(136.42)元/吨，MEG内盘从3640元/吨涨至3666元/吨，主力基差维持 - 140 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持87.87%，PTA开工率维持77.40%，MEG开工率从60.81%升至60.87%，聚酯负荷从88.10%降至88.04% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F价格从6505元涨至6530元，POY现金流从(265)降至(292)；FDY150D/96F价格从6755元降至6745元，FDY现金流从(515)降至(577)；DTY150D/48F价格维持7745元，DTY现金流从(225)降至(277)；长丝产销从50%降至5% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6510元涨至6555元，涤短现金流从90元降至83元，短纤产销从53%降至20% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5730元涨至5755元，切片现金流从(140)降至(167)，切片产销维持47% [2] 装置检修动态 - 西北一套120万吨PTA装置重启，该装置上周初停车 [4]

黄金市场核心驱动因素 - 影响黄金市场行情的最大因素是美元走势和货币政策，尤其是美联储的利率政策，它们直接决定了黄金的定价和投资吸引力 [1][18] 美元与黄金价格关系 - 黄金以美元计价，美元走强时黄金价格通常下跌，因为持有黄金的成本增加 [1] - 美元走弱时黄金价格通常上涨，因为持有黄金的成本降低 [2] - 美元指数上涨时黄金价格往往承压，美元指数下跌时黄金价格往往上涨 [3][4] 货币政策影响 - 美联储加息时，持有黄金的机会成本增加，投资者可能转向收益更高的资产，导致黄金价格下跌 [5] - 美联储降息时，黄金的吸引力增强，价格往往上涨 [6] - 美联储实施量化宽松政策时，市场流动性增加，通胀预期上升，黄金作为抗通胀资产价格往往上涨 [7] - 市场对美联储政策的预期也会影响黄金价格，例如预期加息可能使金价提前下跌 [8] 宏观经济与风险环境 - 经济强劲时，投资者可能更倾向于风险资产，黄金需求下降，价格可能下跌 [9] - 经济衰退或存在不确定性时，投资者可能转向黄金等避险资产，推高价格 [10][15] - 通胀上升时，黄金作为保值工具需求增加，价格通常上涨 [11] - 通缩时，黄金需求可能下降，价格承压 [12] - 地缘政治风险事件会推高避险需求，黄金价格往往上涨，例如2020年美伊冲突期间金价大幅上涨 [13][14] 市场供需与结构 - 黄金供应受矿山产量、回收量、央行售金行为等因素影响 [16] - 黄金需求包括投资需求、工业需求和珠宝需求，其变化会影响价格 [17] - 各国央行增持或减持黄金储备会影响市场供需 [18] - 投机者在期货市场中的买卖行为可能导致黄金价格短期剧烈波动 [17] - 黄金价格的技术支撑位和阻力位也会影响短期走势 [18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 地缘问题对原油市场影响有限，原油行情回落，大宗化工品气氛整体偏弱，下游聚酯产销平淡，PTA行情下跌；乙二醇期货震荡回落，张家港乙二醇现货价格跟随走低，基差商谈走强 [2] - PX市场处于投机情绪与基本面张力交织的关键节点，国内PTA维持高开工，聚酯负荷维持在高位，PTA消费量维持高位且市场囤货意愿增加，基差快速走强；海外乙二醇装置检修计划增加，但市场供应压力持续加大 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从432.2元/桶降至421.7元/桶，PTA - SC从1969.2元/吨升至1981.5元/吨，PTA/SC比价从1.6270升至1.6466；CFR中国PX从894降至884，PX - 石脑油价差从364降至354 [2] - PTA主力期价从5110元/吨降至5046元/吨，现货价格从5095元/吨降至5030元/吨，现货加工费从344.9元/吨降至343.0元/吨，盘面加工费从374.9元/吨降至359.0元/吨 [2] - MEG主力期价从3803元/吨降至3732元/吨，MEG - 石脑油从 - 141.47元/吨升至 - 140.79元/吨，MEG内盘从3681元/吨降至3640元/吨 [2] 产业链开工情况 - PX开工率从86.28%升至87.87%，PTA开工率维持在77.40%，MEG开工率从60.58%升至60.81%，聚酯负荷维持在88.10% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F价格不变，POY现金流从 - 334升至 - 265；FDY150D/96F价格不变，FDY现金流从 - 584升至 - 515；DTY150D/48F价格不变，DTY现金流从 - 294升至 - 225；长丝产销从31%升至50% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短价格从6545元/吨降至6510元/吨，涤短现金流从56升至90，短纤产销从59%降至53% [2] 聚酯切片 - 半光切片价格从5755元/吨降至5730元/吨，切片现金流从 - 184升至 - 140，切片产销从67%降至47% [2] 装置检修动态 - 西北一套120万吨PTA装置重启，该装置上周初停车 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国突袭委内瑞拉致地缘风险升温，欧佩克+八个成员国将在2026年第一季度暂停增加石油产量 [2] - PX市场经历迅猛上涨，涨势由投机资金推动，期货主导价格发现机制，虽有泡沫担忧但基本面有支撑，2026年市场预计持续趋紧，受印度新增PTA产能及需求有机增长驱动，PX-石脑油、PX-混合二甲苯价差扩大，芳烃抽提经济性显著改善，PX市场处于投机情绪与基本面张力交织节点 [2] - 国内PTA维持高开工，受益于内需稳定及11月底起对印度出口恢复，汽油价差高位支撑芳烃，聚酯新装置投产使聚酯负荷维持高位，PTA消费量维持高位且市场囤货意愿增加，基差快速走强，聚酯需求虽受国内季节走弱，但聚酯工厂减产不足以形成负反馈 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 现货价格变动 - PTA现货价格从2025年12月30日的5100元降至12月31日的5095元，变动值为 -5元 [2] - MEG内盘价格从3694元降至3681元，变动值为 -13元 [2] - PTA收盘价从5144元降至5110元，变动值为 -34元 [2] - MEG收盘价从3847元降至3803元，变动值为 -44元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从6640元降至6545元，变动值为 -95元 [2] - 短纤基差从86降至70，变动值为 -16 [2] - 2 - 3价差从8降至4，变动值为 -12 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均从6056元降至6031元，变动值为 -25元 [2] - 瓶片现货加工费从458降至442，变动值为 -16 [2] - T32S纯涤纱价格从10400元涨至10450元，变动值为50元 [2] - T32S纯涤纱加工费从3760元涨至3905元，变动值为145元 [2] - 棉花328价格从15280元涨至15315元，变动值为35元 [2] - 涤棉纱利润从1192元涨至1242元，变动值为50元 [2] 市场情况 - 短纤方面，涤纶短纤生产工厂价格偏强运行，贸易商价格微涨，下游谨慎观望，场内成交稀少，1.4D直纺涤短华东、华北、福建市场有不同价格区间 [2] - 瓶片方面，聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在6030 - 6100元/吨，均价较上一工作日涨35元/吨，PTA及瓶片期货休市，供应端报盘稳中有涨，市场商谈氛围清淡，下游终端需求冷清，市场商谈重心略有上移 [2] 负荷及产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从88.37%升至89.32%，变动值为0.95% [3] - 涤纶短纤产销从55.00%升至57.00%，变动值为2.00% [3] - 涤纱开机率（周）维持在66.00%，变动值为0.00% [3] - 再生棉型负荷指数（周）维持在51.10%，变动值为0.00% [3]

文章核心观点 - 2025年末国际金银价格同步创下历史新高，白银年内涨幅尤为迅猛，市场行情由多重因素共振推动，包括美联储降息、去美元化、工业需求及供需失衡等，分析师对2026年贵金属价格走势看法不一，部分机构预期金价将继续上涨但涨幅收窄，同时交易所已采取措施抑制市场过度投机 [1][2][4][5][7] 价格表现与市场动态 - 2025年12月26日，伦敦金现货价格最高触及4549.9美元/盎司，突破4500美元整数关口，COMEX黄金期货和伦敦金现货年内涨幅均超过70% [1][2] - 白银表现更为亮眼，伦敦银现货盘中最高触及79.4美元/盎司，COMEX白银期货在12月19日至26日连续五个交易日大涨，从65.44美元涨至最高79.7美元，2025年以来COMEX白银期货累计涨逾172%，年内涨幅超174% [1][2] - 国内贵金属市场跟涨，沪金期货年内涨62%，最高触及1024元/克，沪银期货年内涨逾157%，最高触及19215元/千克 [2] - 上海期货交易所于12月26日发布通知，自12月30日起，将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%，此为当月内第三次调整风控参数，旨在防范假期风险、抑制过度投机 [2][3] 驱动价格上涨的核心因素 - 货币政策方面，美联储在2025年已连续三次降息，累计幅度75基点，降息预期持续升温，市场预期2026年美联储将继续降息并可能重启扩表，带来流动性宽松氛围 [4][7] - 美元信用与避险需求方面，美国贸易关税政策加剧去美元化，美国财政可持续性危机削弱美元信用，叠加地缘冲突风险，推升了黄金的避险配置需求，各国央行持续增持黄金 [1][5] - 白银供需基本面严重失衡，全球白银市场已连续五年处于供应短缺状态，全球库存已降至十年低位，工业需求在光伏、电子和医疗领域持续扩张，形成额外支撑，同时期货交割量井喷导致现货溢价飙升 [1][5] - 资金流动方面，投资需求取代央行购金成为主导力量，全球黄金ETF流入成为重要买盘，同时美国国债全年新增规模预计将超2万亿美元，资金可能持续流出美债、流向金银 [1][5][7] 机构对后市的观点与展望 - 中信证券预计2026年金价将再创新高，但考虑到2025年涨幅显著，预计2026年金价涨幅或收窄至10%-15%，全年价格或冲击5000美元/盎司 [7] - 中金公司指出黄金价格已脱离基本面指标，市场波动或明显增大，2026年黄金牛市可能不是单边行情，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动，同时提示白银因市场规模小、流动性差，回调风险更大 [7] - 分析师认为贵金属可能从避险资产转向战略配置资产，黄金具备“安全+成长”双属性，但需警惕货币政策宽松不及预期带来的回调压力，白银则需关注高波动与获利回吐压力 [3][5][6][7] - 对于投资方式，有分析指出可关注黄金ETF但不建议炒期货，投资黄金股需警惕其“金价+股票”的双重属性叠加了企业经营杠杆，并非单纯的避险工具 [3]