公司投资动态 - 公司全资子公司中力实桥以自有资金3000万元参与设立厦门恒创产投股权投资基金合伙企业(有限合伙) [1] - 该基金认缴出资总额为40,875.91万元，中力实桥出资占比7.34% [1] - 此次交易不构成关联交易和重大资产重组，无需提交董事会或股东会审议 [1] 基金投资方向 - 基金主要投向新材料、人工智能及数字经济、智能制造、新能源汽车智能化、生命科学等领域 [1]

公司观点与业务展望 - 顺络电子在互动平台表示，智能化趋势是新能源汽车行业发展迭代的下半程 [2] - 公司认为其元器件产品将充分受益于客户应用需求的变化 [2] 行业趋势 - 新能源汽车行业正朝着智能化趋势发展 [2]

本期业绩预告核心数据 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为30,000.00万元至33,000.00万元 同比增加17.70%到29.47% [2] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为20,000.00万元至23,000.00万元 同比增加27.97%到47.17% [2] - 2024年度同期归属于母公司所有者的净利润为25,488.02万元 扣非净利润为15,628.70万元 [4] 业绩增长驱动因素 - 公司战略聚焦于高性能数模混合芯片、电源管理芯片及信号链芯片等高附加值领域 形成面向多场景的综合解决方案能力 [5] - 消费电子业务通过技术升级与客户价值深耕保持基本盘 工业互联与汽车电子领域加速构建第二增长曲线 [5] - 产品价值升级与运营效率优化推动综合毛利率预计超过35% 较上年同期提升约5个百分点 [6] - 费用管控坚持“精益控费、提升效能” 在加大端侧AI芯片、车载芯片等战略领域研发投入的同时 严控管理费用并提升销售费用效能 [6] 公司财务与运营状况 - 公司持续保持较高且稳定的经营性净现金流和合理的资产负债结构 [6] - 高附加值产品的规模化应用及成本结构优化是毛利率提升的主要原因 [6] - 公司通过平台化技术优势系统推进产品矩阵迭代升级 为可持续发展蓄积动能 [5]

行业竞争格局变化 - 2025年造车新势力销量排行榜发生变化 零跑登顶 鸿蒙智行紧随其后 小米跻身第四 小鹏、理想、蔚来分列第三、五、六位 [2] - 排位更迭折射出车企综合竞争力变化 标志着汽车市场竞争格局改变 [2] - 新能源汽车产业已从电动化“上半场”进入智能化“下半场” 市场竞争进入以“技术代差、成本效率、全球化能力”为关键因素的淘汰赛阶段 [2] 不同阵营车企的背景与战略 - “蔚小理”创始团队来自互联网行业 其跨界进入带来了全新的商业模式、资本运作模式、用户运营模式以及颠覆性的产品定义和定价体系 [2] - 蔚来主张极致用户体验并创新推出换电模式 小鹏将智能辅助驾驶作为制胜关键 理想对汽车第三生活空间进行创造性拓展 [2] - “零鸿米”背后是ICT领军企业 零跑有大华支持 鸿蒙智行有华为支持 小米自身参与 这些企业在数字基础设施、制造业数字化转型、生态整合方面有天然优势 [3] - 华为在智能座舱、智能驾驶、车载计算平台等领域有技术优势 大华为零跑搭建高效低成本供应链和智能制造体系创造条件 小米在以用户为中心的研发营销及超级大单品策略上有深厚积累 [3] 产业发展趋势与驱动力 - “十五五”规划建议坚持智能化、绿色化、融合化方向 为制造业高质量发展擘画清晰路线图 [3] - “零鸿米”的崛起反映了汽车产业融合发展的新趋势 这些企业正逐渐成为技术创新和商业模式创新的推动者与赋能者 [3] - 华为通过提供“鸿蒙智行”和“华为乾崑”两大智能化解决方案 以及联合打造“五界”和“启境”“奕境”品牌 将领先的研发流程和销售管理体系输入汽车产业 [5] - 从一汽、东风到广汽、上汽 学习华为已成为汽车行业共识 跨界融合有望为中国汽车产业注入创新活力并催生世界级中国智能出行品牌 [5] 具体案例：跨界融合的实践 - 广汽集团与华为智能汽车解决方案BU联合打造启境汽车 其造型中心一款猎装轿跑将于2025年6月上市 [4] - 启境项目学习了华为的IPD（集成产品开发）流程和IPMS（集成产品营销与销售）体系 例如通过多轮潜在消费者调研数据决定保留前排中央扶手的4个金属实体按键 [4] - 该案例体现了“从用户中来、到用户中去”的产品开发理念 [4]

文章核心观点 - 专用型存储芯片行业受益于下游端侧AI市场的快速发展，市场规模持续增长，预计将从2025年的157亿美元增至2026年的195亿美元 [1][4] - 智能汽车与消费电子创新是驱动行业增长的两大关键领域，行业正处于由AI与智能汽车双轮驱动的结构性变革期 [1][4][14] - 国内本土企业在政策支持与国产替代需求下，正积极投入研发并扩大市场份额，技术不断取得突破 [10][12] 专用型存储芯片行业定义及分类 - 存储芯片是以半导体电路作为存储媒介的存储器，是现代数字系统的重要组成部分 [2] - 专用型存储芯片通常有特定的应用需求或在特定市场细分中有竞争优势，当前主要品类包括NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM [1][2] 专用型存储芯片行业发展现状 - 整体存储芯片行业具有一定周期性，但受益于人工智能、云基础设施等领域需求，未来仍具备较强增长动力 [4] - 2025年全球专用型存储芯片市场规模为157亿美元，预计2026年将增长至195亿美元 [1][4] - 从细分结构看，2025年利基型DRAM市场规模为99亿美元，占整体市场的63.06%，是最大细分品类 [1][6] - 预计到2026年，NOR Flash市场规模将增至38亿美元，SLC NAND Flash将增至35亿美元，利基型DRAM将增至122亿美元 [1][6] 专用型存储芯片行业产业链 - 产业链上游主要包括半导体材料（如硅片、光刻胶）、设备（如光刻机、刻蚀）以及EDA工具与半导体IP [8] - 行业中游为专用型存储芯片的设计、生产制造和封测环节 [8] - 行业下游覆盖存储整机与系统、存储服务以及基础设施侧，最终应用于消费电子、信息通信、汽车电子等领域 [8] 专用型存储芯片行业发展环境 - 国家对集成电路行业给予持续政策支持与引导，如《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》等 [10] - 国内客户对国产替代的需求不断加大，为国内集成电路企业带来更多市场发展机会 [10] 专用型存储芯片行业竞争格局 - 全球NOR Flash市场集中度高，2024年CR3为63.2%；SLC NAND Flash和DRAM市场主要由海外及中国台湾厂商主导 [12] - 随着AI服务器和新兴消费类需求激增，国内本土企业积极投入研发，技术不断突破，市场份额扩大 [12] - 国内主要代表企业包括兆易创新、北京君正、复旦微电、聚辰股份、普冉股份、恒烁股份、东芯股份等 [2][12] - 兆易创新是一家多元芯片设计公司，采用无晶圆业务模式，其专用型存储芯片产品线包括NOR Flash、SLC NAND Flash和利基型DRAM [13] - 2025年上半年，兆易创新总营业收入为41.50亿元，其中存储芯片营业收入为28.45亿元，占总营收的68.55% [13] - 北京君正专注于计算、存储及模拟芯片设计，2025年上半年实现营业收入22.49亿元，其中存储芯片营业收入为13.84亿元，占总营收的61.56% [13] 专用型存储芯片行业发展趋势 - 随着AI算力爆发、新能源汽车智能化、数据中心建设加速，存储芯片需求激增 [14] - 我国专用型存储芯片行业正处于由AI与智能汽车双轮驱动的结构性变革期，国产车规级存储将加速突破 [14]

小鹏汽车2026年首批新车上市 - 公司于1月8日集中推出四款改款车型，覆盖轿车与SUV，价格区间为17.68万元至27.88万元 [1][3] - 新款小鹏P7+定位中大型车，推出纯电与增程版本，售价18.68-19.88万元，车身尺寸为5071/1937/1512mm，轴距3000mm [1][5] - 新款小鹏G6定位中型SUV，售价17.68-18.68万元，车身尺寸为4758/1920/1650mm，轴距2890mm [11][14] - 新款小鹏G7增程版定位中型SUV，售价19.58-20.58万元，车身尺寸为4918/1925/1655mm，轴距2890mm [20][23] - 新款小鹏G9定位中大型SUV，售价24.88-27.88万元，车身尺寸为4891/1937/1670mm，轴距2998mm [28][30] 小鹏新车核心配置升级 - 智能化与辅助驾驶成为升级重点，全系车型标配第二代VLA辅助驾驶系统，并可付费升级图灵AI芯片数量 [37] - 三电系统全面升级，多款车型标配5C电池及800V高压平台，以提升充电效率 [7][16][25][33] - 新款小鹏P7+纯电版CLTC续航最高达725km，增程版CLTC纯电续航为430km，WLTC馈电油耗5.3L/100km [9] - 新款小鹏G6 CLTC纯电续航为625km，零百加速6.4s [18] - 新款小鹏G7增程版CLTC纯电续航为430km，WLTC馈电油耗5.9L/100km，零百加速6.9s [27] - 新款小鹏G9提供单电机与双电机版本，CLTC纯电续航最高达725km，双电机版零百加速为4.2s [35] 小鹏新车设计与舒适性提升 - 外观设计在延续现款基础上进行微调，如P7+新增AGS主动进气格栅和小蓝灯，G7增程版新增星暮紫配色 [5][23] - 内饰新增配色并升级科技配置，如P7+新增柔光紫和晨雾蓝配色，升级8.8英寸仪表盘和29英寸HUD [7] - 舒适性配置显著增强，例如G6新增座舱主动降噪、前排8点式座椅按摩和后排座椅加热 [16] - G7增程版配备一键躺平副驾零重力座椅，全车四座椅支持通风/加热/按摩，并搭载太极AI底盘 [25] - 旗舰车型G9标配双腔空气悬架和可变阻尼减振器 [33] 比亚迪秦系列新车上市 - 公司于1月8日推出新款秦PLUS DM-i和秦L DM-i，价格进一步下探，起售价分别为7.98万元和9.68万元 [38][46] - 新款秦PLUS DM-i定位紧凑型车，售价7.98-9.98万元，车身尺寸为4780/1837/1515mm，轴距2718mm [38][40] - 新款秦L DM-i定位中型车，售价9.68-12.68万元，车身尺寸为4830/1900/1495mm，轴距2790mm [46][48] - 此次升级重点在于电池容量，在满足纯电续航≥100km的购置税减免要求同时，提升了用户的纯电出行半径 [55] 比亚迪秦系列产品力分析 - 秦PLUS DM-i搭载74kW 1.5L发动机与120kW电机，提供15.87/25.28kWh两种电池，CLTC纯电续航分别为128km和210km [44] - 秦L DM-i提供120kW和160kW两种电机选项，匹配相同容量电池，CLTC纯电续航同样为128km和210km [53] - 高配车型提供进阶配置，如秦PLUS DM-i高配提供天神之眼C辅助驾驶系统和DiLink 100智能座舱 [42] - 秦L DM-i高配车型提供冷暖冰箱、抬头显示等舒适配置 [50] - 公司在未涨价的情况下提升产品力，体现了其深厚的技术护城河与上下游产业布局优势 [55]

核心观点 - 港股市场延续强势，恒生指数在经历大幅上涨后于高位整固，成交活跃，短线有望挑战27000点[2] - A股市场新年开局良好，上证指数重返4000点关口[2] 市场表现总结 - **全球主要股指**：报告发布日，全球主要股指普遍上涨，其中日经225指数表现突出，上涨2.97%至51832.8点，台湾加权指数上涨2.57%至30105.04点，美股道琼斯工业指数上涨1.23%至48977.18点[2] - **内地股市**：A股实现“开门红”，上证指数上涨1.38%至4023.42点，深证成指上涨2.24%至13828.63点[2] - **香港股市**：恒生指数微涨0.03%至26347.24点，全日高低波幅不足200点，成交额达2834.62亿元，国企指数下跌0.22%，红筹指数微涨0.07%，恒生科技指数微涨0.09%[2][3] - **蓝筹股表现**：在89只恒生指数成分股中，38只上涨，49只下跌，其中九龙仓置业下跌3.6%，表现最差，泡泡玛特上涨1.6%，汇丰控股上涨0.5%[3] 宏观与行业动态 - **香港经济展望**：瑞银预计香港2025年GDP增长将达到3.1%（此前预测为2.2%），但2026年经济增长将放缓至2.3%，仍高于市场普遍预测的2%，报告认为香港经济复苏迹象可喜，但未来可能因外部增长放缓而承压，金融业被视为具有结构性增长机遇的关键板块[6] - **国际油价预测**：摩根士丹利下调了对2026年前三季度的油价预测，预计布伦特原油第一季度均价为每桶57.5美元，第二季度为每桶55美元，第三季度为每桶57.5美元（此前预测为每桶60美元），报告认为全球石油市场供应过剩可能在上半年扩大并对油价构成压力[7] 上市公司动态 - **比亚迪 (01211)**：公司董事长王传福表示，将继续投入大量研发资金以巩固电动化、推进智能化，并抓住中国品牌出海机遇，加快推进全球化产业布局[9] - **港铁公司 (00066)**：港铁公司与中国中车集团附属公司组成的联营公司，成功获得澳大利亚悉尼地铁西线项目的主要合约，将负责提供新一代无人驾驶地铁列车、信号系统等，并负责该线路通车后的营运和维修，该线路全长24公里，目标于2032年投入服务[10][11]

新能源汽车智能化发展框架 - 行业需要标准先行、政策先行、法规先行，并通过大量实验或运行验证来推动新能源汽车智能化发展 [1] - 未来汽车是智能体，需要有相关的法律、法规、伦理框架为其设定发展边界，并注重框架体系的对接、融合和建构 [1] 新能源汽车安全关注重点 - 行业不仅要注重产品质量安全，也要注重使用和运营安全 [1] - 行业需要重点关注动力电池和自动驾驶两方面的安全问题 [1] 新能源汽车“出海”战略 - 行业认为单纯的技术与产品出海是短暂的，需同步推动人文“软实力”出海，以形成长期合作共赢局面，助力技术与产品在国外生根发芽 [1] - 行业应入乡随俗，了解当地社会文化，遵从当地伦理道德规范及法律法规，并吸收欧美在标准法规搭建等方面的成功经验，避免重蹈其覆辙 [1] - 行业目标是让各国分享中国新能源汽车的发展成果，而非强制其接受中国的标准和法规体系 [1]

市场趋势与竞争格局 - 国内新能源乘用车零售量持续走高，旅行车因“通勤便捷、旅行适用、装载灵活、外观吸睛”的特点关注度日益提升 [1] - 车辆智能化、长续航及出行品质提升，推动30–40万元成为高品质旅行车的关键预算区间 [1] - 该价位段产品竞争围绕空间装载能力、长途续航表现、智能驾驶助手水平、座舱体验等维度展开 [1] 享界 S9T 产品分析 - 作为鸿蒙智行首款旅行车，集高颜值、大空间、超智慧、长续航、超好开、真安全于一体，旨在全面革新传统旅行车价值并引领智能化转型 [4] - 拥有30处储物空间，后备厢容积729L，后排放倒后可拓展至1677L，满足装载大件物品需求 [4] - 座舱搭载鸿蒙智能座舱，配备超十块屏幕，支持内容无缝流转，并可选装智能投影巨幕系统2.0与百万像素智慧投影大灯 [5] - 提供智慧门、电吸电弹前备箱、掀背式脚踢开启尾门、鸿蒙旅拍、语音/手表控车等便捷功能 [5] - 搭载全新华为途灵平台与华为数字底盘引擎，零百加速3.95秒，100-0km/h制动距离33.95米，转弯侧倾降低18%，后排抛坠感减少31%，麋鹿测试成绩83.3km/h [6] - 纯电版基于800V巨鲸电池平台，配100 kWh三元锂电池，CLTC续航最长801km，15分钟可从30%充至80% [6] - 增程版CLTC综合续航1305km，WLTC百公里油耗6.15L，搭载华为雪鸮智能增程系统，20%充至80%需15分钟 [6] - 首批搭载华为乾崑智驾ADS 4，配备1个192线激光雷达、3个固态激光雷达及多个4D毫米波雷达等共36个传感器 [7] - 智能驾驶支持NCA辅助领航、P2P 2.0全场景贯通泊车及“可见即可泊” [7] - 搭载全维防碰撞系统4.0与eAES自动紧急避让功能，采用“六横八纵”超高强度笼式车身，高强钢与铝合金占比达81.4% [7] - 通过中汽中心航空航天级通讯测试，获全球首个“整车通信性能S级认证”，信号强度与有效范围达业界平均2.8倍以上 [8] - 已正式上市，共推出增程与纯电四个版本 [9] 蔚来 ET5T 产品分析 - 采用旅行车掀背造型，提供75 kWh与100 kWh电池包可选，CLTC续航覆盖530–700 km区间 [10] - 基于NT2.0平台，支持NAD智能驾驶，配备激光雷达与高算力平台，并通过OTA迭代 [10] - 内饰具备智能座舱、全景玻璃天幕和高品质音响系统，储物设计与驾乘舒适性良好 [10] 奔驰E级旅行版产品分析 - 设计稳重优雅，在行驶品质、NVH控制和座舱高级感方面表现突出 [12] - 搭载MBUX智能互联系统，动力系统覆盖2.0T等版本，强调平顺性与中高速巡航表现，底盘偏重舒适调校 [12] - 在品牌信任度、造车工艺、行驶品质和长期持有体验上具备吸引力，但在能耗与智能化方面不占优势 [12] 车型对比与选车建议 - 针对城市通勤与周末短途出游场景，推荐享界S9T，因其智能驾驶辅助、鸿蒙座舱生态、空间灵活性及补能效率优势明显 [13] - 针对家庭用户与偶尔长途自驾场景，可在优先考虑享界S9T的基础上对比蔚来ET5T，后者换电体系与家庭友好属性具备吸引力 [13] - 针对注重传统豪华质感与行驶品质的用户，奔驰E级旅行版仍具吸引力，但需在能耗、智能化与未来扩展性方面做出取舍 [13] - 综合来看，享界S9T在智能化、续航、空间实用性与多场景适配方面表现更为均衡，适合多数希望“一车多用”的用户优先考虑 [14] 享界 S9T 价格信息 - 享界S9T增程版Max售价30.98万元，增程版Ultra售价34.98万元 [15] - 享界S9T纯电版Max售价32.98万元，纯电版Ultra售价36.98万元 [15]

论坛概况 - 中国电动汽车百人会论坛（2026）将于2026年3月27日至29日在北京召开 [1] - 论坛主题为“推进新能源汽车智能化、绿色化、融合化、国际化发展” [1] - 论坛采用“2+2+11”结构，共设15场会议，包括1场高层论坛、1场国际论坛、2场闭门会议及11场主题论坛 [1] 论坛议程与内容 - 高层论坛扩展为全天议程，分别聚焦产业新发展模式培育与“新四化”推进 [1] - 国际论坛升级为全天会议，旨在助力跨国产业协同与中国车企出海 [1] - 闭门会议将针对产业政策与全球产业链合作等核心议题进行深度研讨 [1] - 11场主题论坛覆盖市场消费、智能技术、自动驾驶、动力电池等全产业链关键领域 [1] - 同期将举办新能源汽车产业新智成果展等四场展览，并发布车百智库多项研究成果与趋势研判 [2] 行业背景与论坛意义 - 车百会理事长张永伟表示，2026年是汽车产业“排位淘汰赛”白热化阶段 [1] - 论坛将汇聚国家部委领导、国内外机构代表、企业负责人及专家学者，共探产业发展路径 [1] - 作为连续举办十一届的行业盛会，第十二届论坛将衔接“十四五”成果与“十五五”转型 [2] - 论坛旨在为政府和企业把握行业形势、明晰发展思路提供支撑，助力汽车产业高质量可持续发展 [2]