点击按钮▲立即预约 " 5 月 8 日是吴晓波频道的创办日，感谢所有在过去的 11 年里陪伴我们一起成长和学习的同学们。每年这个时候，我们都会举办一个系列直播。今年的主题是企业出 海。 " 文 / 吴晓波（微信公众号：吴晓波频道） 六月的早晨八点，城市的马路上挤满了密密麻麻的本田摩托车。 旁边紧挨着的是宽敞明亮的名创优品连锁店。马路的尽头，巨大红字的比亚迪海报上写着"WE ARE NO.1"。 这一幅生动的街景，是越南胡志明市的清晨。事实上，在今天的东南亚很多国家，都可以目睹类似的场景。 胡志明市富洞六路十字路口 2023年6月，我去印尼调研，当地朋友组织 了 一些创业者与我座谈。刚刚坐下来，一个人就悄悄把一杯咖啡递到我手里，他学瑞幸模式，在短短 一年时间里开了 200多家连锁店。一位做化妆品的创业者上台介绍他的公司，在PPT的最后一页，他写了四个字： "生而全球"。 我当时身躯一震。他是替一代出海人喊出了时代的宣言。 去年是我的最后一场 "吴晓波年终秀"，我将这四个字定为中场演讲的主题，在我看来，"生而全球"浪潮与人工智能革命，是这一代中国创业者最 为重要的两个百年机遇。 一个年轻人的车后座，斜绑着一台AQ ...

英国半导体产业投资与电子束光刻设施 - 英国在南安普敦大学开设欧洲首台、全球第二台电子束光刻设备，该技术可创建分辨率极高的图案，特征尺寸比人类头发丝小数千倍 [1] - 英国政府同步宣布投资475万英镑用于半导体行业技能建设，科学大臣强调此举将提升国家芯片研发能力并与全球供应链趋势同步 [1][3] - 前保守党政府曾提出10亿英镑国家半导体战略，当前工党政府延续投资方向，聚焦技能培训、基础设施扩建及区域协调发展 [1] 半导体人才培养计划细节 - 技能计划包含300万英镑本科生助学金，为300名电子与电气工程学生每人提供5,000英镑，并增设半导体专业课程 [2] - 投入120万英镑开设芯片设计课程，覆盖本科生、研究生及讲师，同时研究研究生转换课程可行性 [2] - 学校推广项目拨款55万英镑，为7,000名15-18岁学生及450名教师提供半导体实践机会，推动未来劳动力多元化 [2] 行业与学术界的协同效应 - 南安普顿大学光电子研究中心称新电子束设施将巩固其拥有英国最先进洁净室的地位，促进工业相关研究与技能培训 [2] - 数据中心设计公司Vespertec评价该投资为英国半导体制造业注入活力，呼吁复制此类政企学合作模式至全国 [3] - 业界人士指出英国需匹配制造能力与研究实力，电子束设施与人才计划结合可增强数字基础设施产业韧性，应对AI革命与供应链风险 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并收入增长超17%，达1.89亿美元，调整后EBITDA翻倍至820万美元 [15] - 合并毛利润增至2300万美元，占收入的12.2%，较去年同期的1550万美元（占比9.7%）有所提升 [15] - 销售、一般和行政费用（SG&A）从去年同期的1900万美元增至2250万美元，占总合同收入的比例从11.8%升至12% [16] - 调整后净收入为30万美元（摊薄后每股0.01美元），去年同期调整后净亏损360万美元（摊薄后每股0.11美元） [17] - 第一季度EBITDA增至630万美元，调整后EBITDA增至820万美元，调整后EBITDA利润率提高180个基点至4.3% [18] - 第一季度投标项目价值约7.61亿美元，中标2.99亿美元，合同价值加权中标率为39%，订单与账单比率为1.59倍 [19] - 截至3月31日，积压订单为8.4亿美元，上一季度末为7.29亿美元，去年第一季度末为7.57亿美元 [20] - 3月运营现金流为负340万美元，去年同期为负2280万美元 [20] - 3月底现金为1300万美元，未偿还债务总额为2330万美元，循环信贷额度无未偿还借款 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度海洋业务收入增长超19%，混凝土业务收入增长13% [15] - 海洋业务调整后EBITDA利润率从去年的0.9%提升至8.6%，混凝土业务调整后EBITDA利润率从去年的5.7%变为负4.4% [18] - 第一季度积压订单中，海洋业务为6070万美元，混凝土业务为2.32亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心市场需求强劲，公司已交付35个数据中心，总价值超2.35亿美元，本季度赢得5个数据中心项目，价值4700万美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于特朗普政府的政策，包括重振美国海事力量、国内工业政策和对太平洋地区的国防与经济投资等，未来几年将充分受益 [7][8][9] - 公司将继续专注于从强大的机会管道中建立盈利的积压订单 [10] - 公司从遗留系统切换到新的IT系统和流程，以促进信息共享和提升运营管理能力 [22] - 公司正在整合休斯顿地区的办公室，降低设施成本 [23] - 公司在关税方面采取了积极的应对策略，与政府合作的项目遵循“购买美国货”原则，对其他项目也有应对方案 [6][43][44] - 公司的竞争优势在于与供应商的良好关系，能够获得较好的价格 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 特朗普政府的关税和削减政府开支措施对公司2025年业绩无重大影响 [6] - 宏观经济条件虽有波动，但政府政策为公司业务带来积极影响，市场机会未减少 [7][9] - 公司对未来市场充满信心，士气高昂，业务和运营模式有望受益于当前政府议程 [13] - 公司重申2025年全年指引，预计收入在8 - 8.5亿美元之间，调整后EBITDA在4200 - 4600万美元之间，调整后每股收益在0.11 - 0.17美元之间，资本支出在2500 - 3500万美元之间 [24] 其他重要信息 - 公司鼓励股东参加5月15日的虚拟年度股东大会 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国防项目的奖项时间和机会规模 - 预计国防项目奖项时间为今年晚些时候或明年年初，除非政府政策有变 [29] - 有几个规模约5亿美元的项目正在推进，未来几个月还会有更多项目启动 [30] 问题2: 混凝土业务的前景和利润率扩张目标的信心 - 目前投标和获奖活动未出现明显放缓，希望后续活动保持稳定 [32] - 年初的强劲中标将带来业务量增长，运营杠杆将有助于提高利润率 [33] 问题3: 私人下游能源市场的情况和前景 - 一些石化客户对项目推进更乐观，预计近期会有更多活动，但全球油价等因素可能影响项目进展 [34] 问题4: 海洋业务利润率的驱动因素和未来可持续性 - 本季度海洋业务多个项目表现出色，推动利润率提升，预计该业务能经常达到这样的利润率，但今年可能是高点，业务增长将进一步改善利润率 [40][41] 问题5: 公司合同结构、差异化优势和竞争优势 - 与政府合作的项目遵循“购买美国货”原则，有助于应对关税问题，对其他项目也有应对方案 [43][44] - 公司与供应商的良好关系是重要竞争优势，能获得较好的价格 [46] 问题6: 混凝土业务本季度亏损的原因和未来盈利能力 - 第一季度混凝土业务业绩通常较低，是因为德州可工作天数减少，随着业务推进，该业务将在年内恢复盈利，符合公司整体预期 [50][51] 问题7: 今年收入和盈利是否仍呈下半年较重的模式 - 是的，扣除第一季度后，剩余三个季度平均水平会更高，随着业务增长，收入和盈利将自然增长 [53] 问题8: 资产负债表和资本状况是否能支持大型项目 - 季度末循环信贷额度无未偿还借款，额度在4000 - 6000万美元之间，公司有足够资金承接项目、进行动员和支持项目现金流，为购置设备可能会进一步借款，预计投资回报率较高 [55][56] 问题9: 经营现金流的趋势 - 随着收入增长，现金流将持续改善，本季度同比改善较大是因为去年第一季度夏威夷项目投资影响了现金流，预计今年现金流将转正 [61] 问题10: 未来输入成本是否有压力 - 预计钢铁等产品成本会上升，投标时会考虑成本增加因素，公司应对成本增加风险的策略不变 [62]

公司概况 - 中伟新材料股份有限公司拟在香港主板上市，联席保荐人为Morgan Stanley和华泰国际，融资规模和具体股份比例暂未明确披露 [1] - 公司专注于新能源电池材料和新能源金属产品的研发、生产和销售，产品矩阵涵盖镍系、钴系、磷系、钠系等 [1] - 采用垂直一体化业务模式，构建了全面的产品体系 [1] 市场地位 - 自2020年起连续五年在镍系和钴系锂离子电池正极活性材料前驱体（pCAM）全球出货量领先 [1] - 2025年第一季度成为全球外销市场出货量第一的磷系pCAM供应商 [1] - 致力于成为全球新能源电池材料的领先供应商 [1] 财务状况 - 2022年、2023年和2024年收入分别为人民币303.437亿元、342.732亿元和402.229亿元，呈现稳健增长 [1] - 同期净利润分别为人民币15.394亿元、21.005亿元和17.878亿元 [1] 核心竞争力 - 强大的研发能力和持续技术创新，开发出多项行业首创产品如超高镍pCAM [3] - 全球布局和卓越的全球化能力，在客户群、供应链和生产基地方面建立了全球影响力 [3] - 与全球顶级蓝筹客户建立了长期稳固的合作关系 [3] 行业机遇 - 全球低碳和能源转型趋势以及人工智能革命为新能源材料行业带来巨大机遇 [1] - 作为行业领先者，公司有望受益于市场的快速增长 [1] 潜在挑战 - 原材料价格波动对成本影响较大，2022-2024年原材料成本分别占各年度总销售成本的93.8%、90.2%及83.8% [3] - 新能源电池材料市场竞争激烈，进入壁垒高，面临现有竞争对手和新进入者的双重压力 [3] - 海外扩张策略存在不确定性，如不熟悉当地经营和市场情况、人员配置及管理困难等风险 [4]

科技行业动态 - 特朗普政府豁免智能手机、电脑、芯片等电子产品的"对等关税"，缓解价格冲击，苹果、三星等消费电子巨头受益 [3] - 美国科技行业因关税豁免暂时脱离崩溃边缘，否则可能倒退十年并减缓人工智能革命进程 [4] - 阿斯麦、台积电、奈飞等科技巨头下周将披露最新季度财报，或带来新的投资考验 [4] 金融市场表现 - 本周标普500指数累计大涨5.7%，道指上涨4.95%，纳指大涨7.29%，纳指单日暴涨超12% [5] - 10年期美债收益率五天内飙升逾50个基点至4.49%，创2001年"911"以来最大单周涨幅 [6][7] - 花旗认为美债市场动荡源于"买家罢工"而非实际抛售，类似2023年情况 [8] 美联储与货币政策 - 美联储主席鲍威尔下周讲话或涉及货币政策路径、关税影响及美债动荡，提供政策参考 [9] - 摩根大通CEO预计美债市场将出现"混乱"，可能迫使美联储干预 [9] - 美国4月消费者信心指数从57.0骤降至50.8，因通胀预期升至1981年以来最高 [9] 欧洲央行与经济展望 - 欧洲央行可能下周下调三大利率25个基点，高盛预测4月、6月、7月、9月各降息25个基点 [10] - 高盛称欧洲经济前景恶化，若贸易紧张持续可能增加降息次数 [10] - 标普全球评级认为欧洲央行需灵活性，德国财政刺激或引发中期通胀压力 [10] 美国经济与市场预测 - 标普500指数较特朗普就职日开盘价跌超10%，华尔街预测美国GDP增速将连续多季度低于1% [11][12] - 摩根士丹利等机构预测2025年美国GDP增幅0.1%-0.6%，2026年0.5%-1.5%，失业率或升至近5% [11] - 特朗普贸易顾问纳瓦罗预测减税计划与贸易协议将推动美股上涨，鼓励投资者买入 [12][13]

关税豁免政策 - 美国海关与边境保护局宣布对智能手机、电脑、芯片等电子产品免除"对等关税"，适用于4月5日以后进入美国的产品，已支付的关税可申请退款[2][3] - 分析师认为这标志着美国政府在关税政策上的"180度大转弯"，主要原因是避免伤害苹果等美国标志性企业，防止iPhone售价飙升至2000美元[4][5] - 豁免政策使美国科技行业暂时脱离崩溃边缘，Wedbush分析师称若无豁免，行业将倒退十年，人工智能革命进程将大大减缓[6][11] 行业影响分析 - 关税豁免为苹果、英伟达等科技巨头提供巨大缓解，被分析师称为"对科技投资者而言最好的消息"，消除了行业巨大阴云[9][10] - 民生证券认为豁免指南落地将使果链迎来EPS修复，但半导体产业界对政策实际执行仍持观望态度[20] - 此次豁免类似2018-2019年对智能手机和消费电子产品的豁免，但未来政策仍具不确定性[21] 企业应对策略 - 苹果未完全依赖豁免，已通过产业链多元化应对，包括将部分iPhone生产转移至印度，需将印度产能提高一倍以满足美国需求[24][25] - 其他策略包括提供融资计划、增加运营商补贴和提高以旧换新价值来缓解人为抬高的iPhone价格[26] - 摩根士丹利分析师指出苹果始终保持长期思考，不单纯押注于总统豁免[24] 制造业回流挑战 - 分析师认为苹果将生产转移至美国本土几乎不可能，目前93%的iPhone在中国生产，印度仅占3%[28] - 迁移10%生产力回美需300亿美元和三年时间，美国劳动力成本导致最终组装成本上涨25%，叠加关税或暴涨91%[29][31] - 美银分析指出苹果与数百家供应商的紧密协作使完全回迁生产线需耗时多年，大规模回迁可能性不高[31]

政策转变对科技行业的影响 - 美国政府对热门消费电子产品和关键零部件实施关税豁免 科技巨头如苹果、英伟达和微软等暂获喘息 [4] - 分析师Dan Ives称此次豁免为"对科技投资者而言最好的消息" 消除了行业不确定性 [5] - 苹果约80%的iPhone在华生产 关税豁免直接缓解其供应链压力 [4] 行业反应与分析师观点 - Wedbush分析师Dan Ives表示 若无豁免 美国科技行业将倒退十年 人工智能革命进程将大幅减缓 [4][5] - 民生证券认为 关税豁免指南落地后 果链将迎来EPS修复 [8] - 半导体分销上市公司人士称 政策落地执行可能存在不确定性 但中国半导体产业展现出韧性和发展潜力 [10] 市场动态与资本支出 - 美国科技行业此前因关税政策不确定性 已有15-20%的资本支出自动暂停 [7] - 分析师认为此次豁免减轻了市场压力 类似于"科技和市场肩上的重担减轻了" [7] - 特朗普政府从硅谷科技和商业领袖处获得反馈 豁免政策可能从根本上改变商业模式 [7] 历史对比与未来展望 - 此次豁免类似于特朗普2018-2019年对智能手机和消费电子产品的豁免 但未来政策仍存变数 [10] - 分析师期待未来几天听到更多关于豁免细节的信息 [7]

美国关税豁免政策 - 美国海关与边境保护局(CBP)更新税则，豁免自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受"对等关税"影响 [3] - 豁免适用于所有受特朗普"对等关税"影响的国家，包括电脑与周边设备、半导体制造设备、通信设备、存储设备、显示模组、半导体器件与集成电路等 [3] - 分析师艾夫斯表示这一消息为科技板块和整个市场卸下重担，认为如果没有这些豁免，美国科技产业将倒退十年，人工智能革命的论调也将大大放缓 [3][4] 科技行业影响 - 分析师艾夫斯认为美国大型科技公司由于供应链基本都在亚洲而别无选择，此次豁免让科技巨头们可以松一口气 [3] - 艾夫斯此前预测一部美国产的iPhone手机售价将达到3500美元，认为对华关税将为美国消费者带来五级飓风的价格风暴 [4] - 白宫新闻秘书莱维特表示特朗普相信美国有能力自己生产iPhone，并举例苹果承诺在美投资5000亿美元的计划 [4] 供应链与制造业 - 艾夫斯反驳白宫观点，认为其极大地低估了亚洲供应链的复杂性以及过去30年来为美国提供电子产品、芯片、半导体工厂、硬件和智能手机等的方式 [4] - 艾夫斯称特朗普的关税政策及制造业回流的构想对全球供应链和美国科技公司运营方式来说是荒谬、可怕和充满不确定性的 [4]

以下文章来源于克而瑞产品测评 ，作者产品力研究中心 克而瑞产品测评 . 聚焦房地产产品、交付研究及产品力、交付力测评 中国高端住宅市场以交付端为支点，掀起一场从"规模竞争"向"价值深耕"的变革。 文/克而瑞产品力研究中心 2024 年，中国高端住宅市场于交付端迎来产品转型，"品质内卷"与"体验升级"双轮并驱，重构价值体系。 从供给侧出发，高端客群对建筑全生命周期品质的严苛诉求，驱动房企进行从空间设计、材料工艺到服务 体系的全面革新。硬件方面，立体景观系统、公建化幕墙体系、智能精装标准不断迭代，筑牢产品力的物 理防线；软件层面，沉浸式实景交付、社区文化 IP 运营、金钥匙管家系统协同发力，塑造差异化服务优 势。在技术演进上，超低能耗建筑体系与智慧生态深度融合。 这一系列变革，标志着高端住宅正加速迈向"生态友好型建筑、数据驱动的智能空间、情感交互式社区"的 发展方向，不仅将为高净值人群带来全新居住体验，更将为行业高质量发展注入新活力。 0 1 空间设计突破传统 交付后带动区域价值跃升 中国高端住宅市场在整体楼市弱复苏的背景下逆势突围，成为高净值人群资产配置的核心赛道。高端住宅 交付不仅承载着"产品力兑现"的使命， ...