宇树科技官宣成为2026年春晚机器人合作伙伴。 回望2025, 宇树在现实应用中持续开拓。 我们举办了全球人形机器人首次格斗比赛 开启人类历史新时刻,在全球首届人形机 器人运动会上勇夺四金,是获得金牌数和 奖牌数最多的公司,也率先将它们带上了 话剧和演唱会的舞台,让大众近距离感受 到机器人的魅力。 除了舞台上的亮眼夺目，宇树的四足和人 形机器人也在不容易被注意的工业场景里 默默耕耘,继续领航着行业的应用落地。 此外，宇树四足机器人和人形机器人最近 几年都出货量全球第一 『，实现了规模化 交付的重大跨越。 科研成果与行业应用场景的快速延伸,正 让机器人更频繁地走进大众生活。 字树科技期待 午除夕之夜给全球华人拜年! "字" 你同行, 共 "树" 未来 【不断工, 公儿口コール以加口切 Ph. R .. e ...

公司与节卡机器人的合作进展 - 公司与节卡机器人的合作已经展开，正在加速推进联合实验室的落地 [2] - 合作将利用公司在康养及家居场景积累的用户数据，结合节卡机器人的硬件能力 [2] - 合作方向包括进行康养及家居场景的模拟训练，并研发产品以解决消费者使用痛点，目标是推出整体解决方案 [2]

北京市2026年重点工程投资计划 - 2026年北京市将推进“3个100”市重点工程 全年计划完成投资约3128亿元 占全市投资三成以上 [1] - “3个100”项目聚焦科技创新、基础设施、民生改善三个领域 各包含100个工程项目 [1] - 300个项目中安排180个续建项目和120个新建项目 社会投资项目投资额占比不低于70% [1] 2026年一季度重大项目开工计划 - 北京将强力推进160个市区重大项目于一季度集中开工 总投资达5188亿元 [1] - 一季度集中开工项目包含32个市重点工程新建项目 涵盖现代化产业、基础设施、民生改善和城市更新四大方向 [1] 2026年一季度六大专项行动 - 提振消费专项行动 推动汽车、家电以旧换新及冰雪游、京郊微度假等新兴消费 [1] - 扩大投资专项行动 加快“两重”项目和设备更新 [1] - 壮大产业专项行动 支持新能源汽车、集成电路、人工智能扩产 打造机器人应用高地 [1] - 拓展增量专项行动 实施“一企一策” 推进北交所京津冀服务年 助力硬科技企业上市 [1] - 稳定预期专项行动 延续惠企政策 发布多领域专项资金申报指南 [1] - 保障民生专项行动 促进高质量充分就业 确保城市平稳运行 [1] 当前经济形势与政策保障 - 北京经济回升向好态势明显 市场消费连续四个月提速 重点产业支撑有力 政策红利持续释放 [2] - 相关部门将建立专项审批和服务协调机制 围绕重大项目落地抓好要素保障工作 [2]

公司与优必选科技的战略合作 - 公司与深圳市优必选科技股份有限公司为重要的战略合作伙伴关系 [2] - 双方合作开展双足机器人在工业制造领域（尤其是无人物流解决方案）的落地应用 [2] - 双方合作开发基于双足人形机器人的工业场景及商业场景的应用解决方案 [2] 合资公司无锡优奇智能 - 公司与优必选科技于2020年9月成立合资公司无锡优奇智能科技有限公司 [2] - 优奇智能专注提供无人物流解决方案 [2] - 优奇智能致力于打造基于无人车和人形机器人的端到端无人化物流体系 [2]

赛事概况 - 首届净月机器人冰雪趣味赛于1月10日在吉林长春净月潭景区举行，赛事在接近零下20摄氏度的低温环境中进行，旨在检验机器人在低温条件下的运行稳定性和控制能力[1] - 赛事由6所高校与6家科技企业组成25支校企联合队伍参赛，企业提供适应低温运行的机器人平台和技术支持，高校师生负责程序调试、战术规划与现场操控[3] - 竞赛项目围绕冰雪环境特点设置，包括机器人雪橇运输赛、机器人雪球投掷赛、机器人爬犁竞速赛和机器人迷你滑雪赛，涵盖牵引运输、竞速比拼、平衡控制等内容[5] 技术挑战与解决方案 - 极寒环境导致机器人电池续航下降、关节电机响应变慢，冰雪路面的不稳定摩擦力也对控制算法提出更高要求[5] - 参赛企业采用沉浸式VR数据采集套件，帮助学生先模拟动作，再将算法迁移到实体机器人上，通过理论与实践相结合的方式加速从课堂走向真实应用场景[5] 行业应用与产业意义 - 以冰雪为“试验场”有助于验证机器人在景区服务、清雪作业和应急救援等领域的应用潜力[5] - 赛事为当地冰雪旅游注入科技活力，拓展了冰雪经济的新想象空间[5]

公司业务与技术应用 - 公司在排水管道的检测、非开挖修复与清洗领域应用各类机器人 [2] - 公司应用的机器人均通过线缆进行信息传输 [2]

2026年家电以旧换新政策分析 - 2026年家电以旧换新政策正式落地，补贴政策支持范围缩小、补贴比例下调、更聚焦高能效产品，整体内容基本符合市场预期 [1] - 政策有望刺激家电内销边际改善，推动行业产品结构向高端化、智能化、绿色化升级 [1][5] 2026年政策具体细则与变化 - **支持范围**：聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，较2025年政策减少了家用灶具、吸油烟机、微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等6类产品 [3] - **补贴标准**：对1级能效或水效产品补贴比例从产品售价的20%调整为15%，不再补贴2级能效产品，每位消费者每类产品可补贴1件（空调从3件调整为1件），单件补贴上限从2000元调整为1500元 [3] - **资金规模**：2026年第一批消费品以旧换新资金为625亿元，较2025年第一批资金810亿元同比下降23%，预计2026年补贴资金总额或有所下降 [3] - **实施机制**：全国统一补贴标准，建立补贴资金预拨制度以缓解企业垫资压力，并支持线下实体零售及提高农村地区消费便利度 [3] 政策影响与行业展望 - **内销市场**：受需求提前释放、国补退坡和高基数影响，2025年10月以来国内家电消费承压，2026年新政策及资金下达有望改善内销景气 [5] - **产品结构**：补贴资金重点投向高能效产品，强调支持线下实体零售，将推动行业产品结构优化 [5] - **受益企业**：具有研发、渠道和品牌优势的白电、黑电等大家电企业将更受益于新政策 [1][5] - **历史效果**：2025年1-11月，全国家电以旧换新超12844万台，累计补贴金额约827亿元，带动家电消费约4395亿元，全国限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长14.8% [4] 外销市场与全球化机遇 - 中美贸易冲突趋于缓和，关税压力有望降低 [1] - 家电企业全球产能逐步释放，新兴市场持续贡献增量 [1] - 中东非、拉美等新兴市场人口规模大、家电普及率低，有望持续为家电出海企业贡献收入增量 [6] 投资主线与关注标的 - **主线一：高经营质量、高股息率的白电头部企业**：品牌矩阵和渠道布局完善，数字化改革成效持续兑现，现金流状况较好且长期保持较高股息率，建议关注美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱 [6] - **主线二：全球化能力突出的出海龙头**：关税风险推动企业加速转变出海模式，大力推动全球产能布局、品牌出海和本土化战略，建议关注海信视像、TCL电子、TCL智家、新宝股份 [6][7] - **主线三：不断外延拓展新业务的科技家电企业**：AI大模型和机器人应用有望提升产品体验，推动需求拓圈扩围，建议关注九号公司、科沃斯、石头科技、视源股份 [7]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业评级，但给出了具体公司的投资评级与目标价 [4] 报告核心观点 - 2026年家电以旧换新政策出台，补贴范围、比例和资金虽较2025年有所收窄和下调，但整体符合预期，有望刺激家电内销边际改善，推动行业产品结构向高端化、智能化、绿色化升级 [1][8] - 2025年政策效果显著，1-11月全国家电以旧换新超1.2844亿台，测算累计补贴约827亿元，带动家电消费约4395亿元，全国限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长14.8% [3] - 2026年政策优化实施机制，包括全国统一补贴标准、建立资金预拨制度、支持线下实体零售及向农村地区倾斜，有望推动行业良性发展 [2][8] - 投资建议关注三条主线：高经营质量、高股息率的白电头部企业；全球化能力突出的出海龙头；不断外延拓展新业务的科技家电企业 [9] 政策细则分析 - **支持范围**：2026年政策聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品，较2025年减少了家用灶具、吸油烟机、微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等6类产品 [2] - **补贴标准**：2026年仅对1级能效或水效产品给予补贴，比例为产品售价的15%（2025年为20%），不再补贴2级能效产品，单件补贴上限从2000元降至1500元，每位消费者每类产品限补1件（空调从最多3件调整为1件） [2] - **资金额度**：2026年第一批消费品以旧换新资金为625亿元，较2025年同期的810亿元同比下降23% [2] 市场表现与影响 - 2025年10月以来，受需求提前释放、国补退坡和高基数影响，国内家电消费有所承压 [3] - 2026年政策落地及首批资金下达，有望改善家电内销景气 [3] - 具有研发、渠道和品牌优势的大家电企业将更受益于新政策 [8] 投资建议与关注公司 - **首选股票**：美的集团（目标价94.68元，买入-A）、海尔智家（目标价31.81元，买入-A）、格力电器（目标价50.60元，买入-A） [4] - **投资主线一（白电龙头）**：推荐美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、长虹美菱，因其品牌渠道完善、数字化改革见效、现金流好、股息率高 [9] - **投资主线二（出海龙头）**：建议关注海信视像、TCL电子、TCL智家、新宝股份，因其全球产能释放、品牌出海及在新兴市场（如中东非、拉美）的布局 [9] - **投资主线三（科技家电）**：建议关注九号公司、科沃斯、石头科技、视源股份，因其通过AI大模型和机器人应用拓展新业务、提升产品体验 [9] 行业数据 - 2025年1-11月，全国限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长14.8% [3] - 2025年1-11月，全国家电以旧换新超1.2844亿台，测算累计补贴金额约827亿元，带动家电消费约4395亿元 [3]

财务与经营表现 - 公司2025年面临内外部压力，利润有所下降，但收入实现稳定增长 [2][3] - 公司正通过聚焦核心产品、渠道升级、拓展新兴市场及探索海外制造新模式来提升未来经营质量 [3] 业务与市场拓展 - 公司跨境渠道增长潜力大，计划在稳固家居品类基础上，加大安全防护、户外装备等新品在亚马逊的销售，并布局TikTok等新兴渠道 [4] - 海外线下渠道现阶段以ODM/OEM为核心，未来将加大自主品牌推广，并重点开拓海外工业领域客户 [5] - 公司出口业务受关税影响有限，依托海外市场“双轮驱动”、亚马逊平台多元覆盖及海外工厂布局来规避风险 [3] 产品与技术应用 - 在安全防护领域，公司构建了“核心基材+终端成品”的全链条产品体系，覆盖防刺割布、纳米剪切流体材料及手套、服装等终端产品 [3] - 防刺割产品在C端（如亚马逊）已积累良好口碑，在B端工业领域正与客户接洽验证，在公安系统已与部分城市公安机关合作并交付产品 [3] - 材料技术在航天领域的核心应用包括：作为中国航天真空收纳产品独家供应商，以及拓展防刺割、冲击防护等场景 [4] - 自研的防刺割材料可应用于机器人柔性防护外层、手套织物及耐磨配件，正与相关厂商进行技术交流与业务对接 [5] 供应链与研发 - 上游原材料供应影响整体有限，部分原材料已实现自研替代，核心原材料通过技术迭代具备成本下降空间 [2] - 公司设有供应链价格管理职能，通过制定针对性策略采购保障供应链稳定与成本可控 [2] - 公司2025年进一步加大了研发投入及B端客户开发投入 [3]

公司产品动态 - 特斯拉“擎天柱”机器人于12月20日在德国柏林节日活动现场进行演示，执行了拿起小盒子、装满爆米花并递给顾客的任务 [1] - 机器人的演示吸引了大量关注，展位前排起长队，并有顾客与其合影 [1] - 目前尚不清楚该演示是远程控制还是自主行动 [1]