报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国内石油苯装置开工率小幅上升、加氢苯开工率窄幅下降但影响有限致纯苯产量小幅增长；下游加权开工率环比上升、华东港口库存维持去化趋势；国内供需仍偏弱致石油苯利润持续偏低；本周部分装置重启纯苯产量预计进一步上升；10月下游新装置计划投放折算产能高于纯苯但短期内需求端持续偏弱；受美国称将对华加征关税影响周五国际油价跌幅显著；前期利空逐渐消化短期BZ2603预计震荡走势区间预计在5650 - 5750附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5682元/吨环比-52元/吨，主力结算价纯苯为5707元/吨环比-26元/吨 [2] - 主力成交量纯苯为6668手环比2255手，主力持仓量纯苯为13554手环比23手 [2] 现货市场 - 华东市场纯苯主流价为5720元/吨环比55元/吨，华北市场纯苯主流价为5570元/吨环比0元/吨 [2] - 华南市场纯苯主流价为5750元/吨环比0元/吨，东北地区纯苯主流价为5521元/吨环比-62元/吨 [2] - 江苏地区加氢苯主流价为5675元/吨环比-50元/吨，山西地区加氢苯主流价为5450元/吨环比-250元/吨 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为693美元/吨环比-5美元/吨，中国纯苯到岸价（CFR）中间价为706.11美元/吨环比-3.39美元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为65.08美元/桶环比-2.57美元/桶，日本地区石脑油CFR中间价为576.75美元/吨环比-7.5美元/吨 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14%环比0.13%，纯苯当周产量为46.02万吨环比0.32万吨 [2] - 纯苯港口期末库存为9.1万吨环比-1.5万吨，纯苯生产成本为5327.8元/吨环比-118.2元/吨 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨环比76元/吨 [2] 下游情况 - 苯乙烯小计开工率为73.61%环比2.37%，己内酰胺产能利用率为95.72%环比6.41% [2] - 苯酚产能利用率为78.54%环比-0.46%，苯胺产能利用率为69.24%环比-0.1% [2] - 己二酸产能利用率为64.3%环比2% [2] 行业消息 - 10月4日至10日石油苯产能利用率环比+0.55%至79.29%，加氢苯产能利用率环比-0.75%至63.24% [2] - 10月4日至10日纯苯下游加权开工率环比+1.56%至77.72% [2] - 截至10月13日纯苯华东港口库存在9.0万吨环比上周-1.10% [2] - 10月9日至11日中国石油苯利润在314元/吨较上周-105元/吨 [2]

合成橡胶产业日报 2025-10-13 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力合约收盘价:合成橡胶(日,元/吨) | 10920 | -300 主力合约持仓量:合成橡胶(日,元/吨) | 32013 | 3155 | | | 合成橡胶10-11价差(日,元/吨) | -90 | -245 仓单数量:丁二烯橡胶:仓库:总计(日,吨) | 2870 | 0 | | | 主流价:顺丁橡胶(BR9000,齐鲁石化):山 | 11200 | -150 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):山 | 11200 | -150 | | 现货市场 | 东(日,元/吨) 主流价:顺丁橡胶(BR9000,大庆石化):上 | 11200 | 东(日,元/吨) -250 主流价:顺丁橡胶(BR9000,茂名石化):广 | 11300 | -150 | | | 海(日,元/吨) 基差:合成橡胶(日,元/吨) 布伦特原油(日,美元/桶) | 280 62.73 | 东(日,元/吨) 150 - ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月国内纯苯供应有上升预期 中长期供需有改善趋势 但苯乙烯大型装置检修抑制需求提升空间 短期国内纯苯供需难有改善 技术上BZ2603关注5682附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯为5763元/吨 环比-37；主力结算价纯苯为5732元/吨 环比-69 [2] - 主力成交量纯苯为5189手 环比-394；主力持仓量纯苯为12994手 环比615 [2] - 华东市场纯苯主流价为5860元/吨 环比-20；华北市场纯苯主流价为5870元/吨 环比0 [2] - 东北地区纯苯主流价为5700元/吨 环比-102 [2] 现货市场 - 江苏地区加氢苯主流价为5825元/吨 环比-100；山西地区加氢苯主流价为5740元/吨 环比0 [2] - 韩国纯苯离岸中间价为699美元/吨 环比5；中国纯苯到岸价（CFR）中间价为709.5美元/吨 环比2 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价为68.38美元/桶 环比1.05；日本地区石脑油CFR中间价为583.75美元/吨 环比-1.5 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率为78.14% 环比0.13；纯苯当周产量为45.7万吨 环比0.16 [2] - 纯苯港口期末库存为10.6万吨 环比-0.1；纯苯生产成本为5327.8元/吨 环比-118.2 [2] - 纯苯生产利润为737元/吨 环比76 [2] 下游情况 - 苯乙烯小计开工率为73.24% 环比-0.2；己内酰胺产能利用率为95.72% 环比6.41 [2] - 苯酚产能利用率为78.54% 环比-0.46；苯胺产能利用率为69.24% 环比-0.1 [2] - 己二酸产能利用率为64.3% 环比2 [2] 行业消息 - 9月19 - 25日 纯苯产能利用率环比+1.22%至79.27% 加氢苯产能利用率环比+4.05%至63.99% [2] - 9月19 - 25日 纯苯下游加权开工率环比-1.24%至76.37% [2] - 截至10月9日 江苏纯苯港口样本商业库存总量9.1万吨 环比下降33.7% [2] - 9月19 - 25日 石油苯利润在419元/吨 环比-6元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求延续偏弱拖累聚烯烃上行空间，L、PP维持中性，L01-L05、PP01-PP05进行反套操作 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7169元/吨（+27），PP主力合约收盘价为6898元/吨（+21），LL华北现货为7130元/吨（+50），LL华东现货为7140元/吨（+30），PP华东现货为6750元/吨（+20），LL华北基差为 -39元/吨（+23），LL华东基差为 -29元/吨（+3），PP华东基差为 -148元/吨（-1） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%） [1] - PE油制生产利润为48.7元/吨（-128.7），PP油制生产利润为 -571.3元/吨（-128.7），PDH制PP生产利润为 -280.6元/吨（-12.9） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -64.1元/吨（+84.8），PP进口利润为 -529.7元/吨（-0.8），PP出口利润为15.0美元/吨（-19.9） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工率为43.9%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+0.0%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，存量装置开工尚可，进口到港节奏性放缓，下游提货见顶回落但量级尚可，港口库存见顶回落；下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需 苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，港口库存等待进一步去化，绝对水平仍偏高；9月上中旬短期检修开工回落，港口库存见顶回落，9月中下旬开工或重新回升；下游ABS及PS开工小幅回落，EPS开工尚可，ABS库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 69元/吨（+13），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差38元/吨（-4元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费133美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费113美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 411元/吨（-44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游开工底部回升，苯乙烯短期检修开工率73.4%（-1.5%），9月中下旬开工或重新回升 [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润221元/吨（+79元/吨），开工率61.74%（+0.72%） [2] - PS生产利润 - 59元/吨（+49元/吨），开工率61.20%（-0.70%） [2] - ABS生产利润 - 139元/吨（+77元/吨），开工率69.80%（-0.20%），库存压力偏大 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1830元/吨（+45），开工率88.69%（+2.48%） [1] - 酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），苯酚开工率71.00%（+2.00%） [1] - 苯胺生产利润62元/吨（+91），开工率71.95%（+6.74%） [1] - 己二酸生产利润 - 1362元/吨（+16），开工率62.60%（-1.60%） [1] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：主力PDH重启后，关注PL01 - 02逢高反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端裕龙石化新装置计划投产，河北海伟PDH重启，丙烯开工环比上升，供应量预期回升，后期关注新产能提负放量以及山东振华重启预期，主力区域供应或进一步宽松 [2] - 需求端PP粉与丙烯价差收缩，利润难修复，停车装置复产意愿不强，压制PP开工回升；PO因装置停车开工下滑，供应端支撑价格偏强；丙烯酸万华装置重启，开工回升明显；部分下游因成本压力采购积极性减弱，节前补库需求或短期带动需求支撑 [2] - 成本端地缘局势动荡，油价震荡承压，外盘丙烷价格回调，成本支撑削弱 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、华北基差、01 - 05合约、华东市场价、山东市场价相关分析 [1][6][9] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率相关分析 [15][23][30] 丙烯进出口利润 - 涉及韩国FOB - 中国CFR、日本CFR - 中国CFR、东南亚CFR - 中国CFR、丙烯进口利润相关分析 [33][35] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率相关分析 [41][43][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存、PP粉厂内库存相关分析 [66]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，总体供应充足，下游逢低采购使现货端商谈重心承压，部分业者预期主流供价下调，本周企业及样本贸易企业库存小幅下降，节前下游有国庆备货需求，预计买盘跟进，库存延续下降；需求方面，本周国内轮胎企业产能利用率窄幅提升，多数企业维持当前排产状态，整体产能利用率小幅波动，br2511合约短线预计在11250 - 11700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 合成橡胶主力合约收盘价11415元/吨，环比降175元/吨；持仓量74503元/吨，环比增7604元/吨；10 - 11价差55元/吨，环比增15元/吨；丁二烯橡胶仓库仓单总计2610吨，环比降360吨 [2] 现货市场 - 齐鲁石化、大庆石化顺丁橡胶（BR9000）山东主流价11700元/吨，前者环比持平，后者环比降50元/吨；茂名石化顺丁橡胶（BR9000）广东主流价11850元/吨，环比增100元/吨；合成橡胶基差235元/吨 [2] 上游情况 - 布伦特原油67.95美元/桶，环比降0.52美元/桶；WTI原油64.05美元/桶，环比降0.47美元/桶；东北亚乙烯价格850美元/吨，环比持平；石脑油CFR日本608.88美元/吨，环比增4美元/吨；丁二烯CFR中国中间价1090美元/吨，环比持平；山东市场丁二烯主流价9425元/吨，环比降25元/吨 [2] 上游产能及库存 - 丁二烯当周产能15.12万吨/周，环比持平；产能利用率68.33%，环比降0.12个百分点；港口库存期末值25600吨，环比降5350吨；山东地炼常减压开工率50.64%，环比增0.54个百分点 [2] 顺丁橡胶生产情况 - 顺丁橡胶当月产量13.57万吨，环比增0.65万吨；当周产能利用率73.48%，环比降2.68个百分点；当周生产利润 - 509元/吨，环比降47元/吨；社会库存期末值3.45万吨，环比增0.26万吨；厂商库存期末值26300吨，环比增1650吨；贸易商库存期末值8210吨，环比增950吨 [2] 下游情况 - 国内轮胎半钢胎开工率73.46%，环比增5.99个百分点；全钢胎开工率65.59%，环比增5.81个百分点；全钢胎当月产量1303万条，环比增28万条；半钢胎当月产量5806万条，环比增109万条；山东全钢轮胎库存天数期末值38.83天，环比降0.05天；半钢轮胎库存天数期末值45.94天，环比增0.09天 [2] 行业消息 - 截至9月18日，国内顺丁橡胶样本企业库存量3.37万吨，较上周期降0.08万吨，环比降2.29%；中国半钢胎样本企业产能利用率72.74%，环比增0.13个百分点，同比降6.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率66.36%，环比增0.05个百分点，同比增6.18个百分点；2025年8月中国顺丁橡胶产量13.57万吨，较上月增0.65万吨，环比增5.02%，同比增30.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本端油价重心反弹，外盘丙烷价格坚挺上涨，叠加宏观情绪支撑影响，拉动聚烯烃小幅震荡反弹；上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能埃克森美孚存投产预期，大榭石化持续放量，供应仍有压力；下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体下游开工率预期逐步回升，但下游维持刚需采购为主，补库动作不及预期，需求兑现速率仍偏缓慢；PP生产利润大幅收缩，PP - 丙烯价差大幅压缩，成本端支撑较强 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价为7245元/吨（+11），PP主力合约收盘价为6982元/吨（+12），LL华北现货为7200元/吨（+0），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（+0），LL华北基差为 - 45元/吨（ - 11），LL华东基差为 - 75元/吨（ - 11），PP华东基差为 - 202元/吨（ - 12） [2] - 上游供应：PE开工率为78.0%（ - 2.5%），PP开工率为76.8%（ - 3.1%） [2] - 生产利润：PE油制生产利润为170.9元/吨（ - 70.8），PP油制生产利润为 - 459.1元/吨（ - 70.8），PDH制PP生产利润为 - 303.0元/吨（ - 12.1） [2] - 进出口：LL进口利润为 - 92.1元/吨（+10.2），PP进口利润为 - 482.1元/吨（ - 9.8），PP出口利润为29.1美元/吨（+1.2） [2] - 下游需求：PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.1%） [2] 市场分析 - 成本端：近期成本端油价重心反弹，外盘丙烷价格坚挺上涨，叠加宏观情绪支撑影响，拉动聚烯烃小幅震荡反弹 [3] - 供应端：上游部分石化厂装置停车检修，产能利用率窄幅下降，新投产能埃克森美孚存投产预期，大榭石化持续放量，供应仍有压力，关注下旬装置检修兑现情况 [3] - 需求端：下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体下游开工率预期逐步回升，但下游维持刚需采购为主，补库动作不及预期，需求兑现速率仍偏缓慢 [3] - 利润端：PP生产利润大幅收缩，PP - 丙烯价差大幅压缩，成本端支撑较强 [3] 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：01 - 05反套 [4] - 跨品种：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际油价反弹、丙烷价格上涨使成本端支撑聚烯烃盘面小幅反弹，上游部分石化厂装置停车检修致产能利用率下降，但新投产能放量使供应维持较高水平，且上中游库存压力大；下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体开工率小幅上涨，预计后续开工仍将环比走高，但基本面弱现实延续 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 L主力合约收盘价7232元/吨（+63），PP主力合约收盘价6966元/吨（+53），LL华北现货7160元/吨（+10），LL华东现货7170元/吨（+0），PP华东现货6800元/吨（+0），LL华北基差 -72元/吨（-53），LL华东基差 -62元/吨（-63），PP华东基差 -166元/吨（-53） [1] 二、生产利润与开工率 PE开工率78.0%（-2.5%），PP开工率76.8%（-3.1%）；PE油制生产利润277.0元/吨（-69.2），PP油制生产利润 -333.0元/吨（-69.2），PDH制PP生产利润 -271.2元/吨（+64.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 LL进口利润 -101.2元/吨（-22.4），PP进口利润 -471.2元/吨（+40.4），PP出口利润27.7美元/吨（+0.3） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率61.6%（+0.1%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：01 - 05反套 [4] - 跨品种：L - P做多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新增产能持续放量，供应端增量明显，存量装置开工率上涨，上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力；国际油价弱势整理，丙烷价格窄幅波动，成本端支撑偏弱；需求端缓慢抬升，进入需求季节性转换阶段，但短期新单不足，推涨驱动有限；策略上单边中性，01 - 05反套，L - P做多 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7247元/吨（-5），PP主力合约收盘价为6954元/吨（+11），LL华北现货为7180元/吨（+10），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6830元/吨（-20），LL华北基差为-67元/吨（+15），LL华东基差为-77元/吨（+5），PP华东基差为-124元/吨（-31） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（+0.0%），PP开工率为80.2%（+2.0%）；PE油制生产利润为107.1元/吨（-95.7），PP油制生产利润为-452.9元/吨（-95.7），PDH制PP生产利润为-151.5元/吨（-125.4） [1] 聚烯烃非标价差 未提及 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-280.1元/吨（-20.0），PP进口利润为-600.1元/吨（-50.0），PP出口利润为32.4美元/吨（+6.2） [2] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为17.5%（+2.9%），PE下游包装膜开工率为49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率为42.3%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（-0.3%） [2] 聚烯烃库存 - 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库 [3]