行业与公司 * 会议主题为农产品（农业）板块投资策略，涉及**农林牧渔**行业，具体涵盖**种植链**（种子、种植、农资）与**养殖链**（生猪、肉牛、原奶、禽）[1][2] * 会议主办方为**天风证券**农业研究团队，提及的上市公司包括： * **种子**：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农、国投中鲁[24] * **种植**：苏垦农发、北大荒[24] * **农资/设施**：新洋丰、大禹节水[25] * **养殖**：牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团、立华股份、巨星农牧[35] * **动保**：生物股份[7][8] * **种鸡**：圣农发展[8] * **饲料/综合**：海大集团[7] 核心观点与论据：种植链 * **战略地位提升**：在逆全球化趋势下，**粮食安全**成为国家战略重点，农产品板块具备重要的战略地位和板块性机会[1] * **天气影响供给**：2026年初全球进入弱拉尼娜现象，极端天气可能对部分主产区品种带来阶段性供给影响，边际影响价格走势[2] * **板块处于拐点前夜**：2025年种植链相关标的（种植、种子）盈利处于历史性最差时间节点，股价已调整至历史底部，基本面接近拐点[3] * **种子板块排序优先**：在种植链中，**种子**因研发壁垒和竞争格局更强，排序在种植环节之前[3] * 基本面处于逐步复苏过程，2026年可能出现营收和利润的同比改善，有望迎来戴维斯双击[4] * 在粮价上行周期中，种子销售呈现量价提升逻辑[23] * 转基因作为粮食增产重要手段，其**商业化种植有望进一步提速**[23] * **粮价运行与展望**： * **玉米**：2025年价格先涨后跌，四季度均价同比上涨超过100元/吨，涨幅5%以上[17] * 2026年1月末现货价2376元/吨，同比上涨10%[18] * **小麦**：受天气影响供应偏紧，2026年1月末现货价超过2500元/吨，同比上涨5.6%[19] * **豆粕**：价格走势与自身高库存基本面背离，2025年7月初至年末上涨接近300元/吨，涨幅9%[21] * 2026年初价格突破3200元/吨[21] * 上涨动因：1）油厂及贸易商挺价；2）进口大豆拍卖缺席；3）宏观情绪及大宗商品市场整体偏暖，资金流入带来流动性支撑[21][22] * **投资建议**：在粮价景气上行潜在机会下，建议关注： 1. **种子板块**：隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农、国投中鲁[24] 2. **种植板块**：苏垦农发、北大荒（重点关注高进口依赖品种）[24] 3. **农资及基础设施**：新洋丰、大禹节水[25] * **短期催化**：2026年**中央一号文件**预计近期发布，对相关板块存在催化机会[25] 核心观点与论据：养殖链 * **两条投资主线**：**成长**（特别是出海）与**新周期**[5] * **成长主线：出海加速**： * 中国养殖产业链上下游企业协同发力出海，2025年多个细分赛道出现明显加速落地状态[7] * 案例：海大集团分拆海外板块、牧原股份港股IPO布局海外、生物股份在东南亚设立分子公司、圣农发展等种鸡企业出海[7][8] * 这是中国企业参与国际供应链重构的重要表现，是2026-2027年非常重要的成长主线[8] * **新周期主线：排序与逻辑**： * 排序为：**肉牛 > 生猪 > 原奶 > 禽**[9][15] * **肉牛**：产能去化相对彻底，估计达**30%以上**，补栏偏架子牛而非母牛，周期长度可能持续到2028年，价格已右侧启动[9][10] * **生猪**： * **短期**：春节前因二育、压栏大猪、集团厂加速出栏，价格预计回落，节后因供给量依然偏高，价格将维持低迷探底[30][31][32] * **产能去化**：行业将出现全面现金亏损，资金压力带来的产能去化大概率会超过2023年[11] * 供给侧改革下出现被动去化，头部企业能繁存栏量减少，与以往周期不同[33] * 2025年底TOP30企业能繁存栏较一季度减少**67万头**[33] * **周期展望**：2026年猪价以摸底为主，2027年新周期级别大概率超过2024年[11] * **原奶**：下行周期中产能去化接近尾声，预计2026年下半年去化充分，新一轮周期奶价有望回到**3.5元/公斤**以上（此前周期高点在4元以上）[12][13] * 需求可能好于预期，深加工及出海有进展[13] * **禽**：需关注2026年2月底3月法国禽流感态势及引种情况，若引种持续断档，将支撑后续周期[14] * 行业已亏损震荡三年多，自身产能优化，24年产能高峰期预计在26年下半年过去[15] * **行业趋势变化（生猪）**： * 进入**3.0时代**（高质量、智能化），规模化进程斜率边际下降[6][27] * 特点：1）成本分化，强者恒强（如牧原成本低于行业平均）；2）规模化进入调整期，从求量转向求质；3）数字化成为核心竞争力[27][28][29] * **投资建议**： * **成长（出海）**：关注饲料龙头、动保龙头（生物股份）、养殖龙头（牧原）、种鸡企业（圣农发展等）[8][15] * **新周期**： * 整体处于布局左侧关键时间点，因估值低（头均市值处历史较低区间）且催化因素（产能去化加速）逐步明朗[33][34] * **生猪标的选择**：在行业成长性放缓背景下，**阿尔法收益重要性提升**，重点推荐**成本领先**的企业（如牧原股份、温氏股份等），因其能在周期底部少亏损，并在上行期释放更大利润弹性[34][35] 其他重要内容 * **会议系列安排**：本次为系列电话会第一场，后续将联合紫金天风期货专家，在周一到周三每日下午4点，就主粮、油脂、肉蛋奶等细分品种进行详细解读[1][23][37] * **调研安排**：天风证券将组织山东地区上市公司调研，欢迎投资者报名[25]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年1月30日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业板块及热门概念板块的走势情况 [1] 市场整体表现 - 2026年1月30日，A股主要指数多数收跌，沪指跌0.96%，收报4117.95点；深证成指跌0.66%，收报14205.89点；创业板指逆市上涨1.27%，收报3346.36点；科创50微涨0.12%，收报1509.40点 [1] - 市场呈现跌多涨少格局，全市场2449只个股上涨，2892只个股下跌，128只个股收平 [1] - 市场成交额较前一日显著缩量，沪深两市合计成交28355亿元，较上个交易日减少3945亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业涨少跌多，通信行业领涨，涨幅为3.44%，电子、农林牧渔、轻工制造和机械设备行业分别上涨0.68%、0.65%、0.54%和0.21% [1] - 有色金属行业领跌，跌幅达7.80%，钢铁、食品饮料、房地产和计算机行业跌幅分别为2.83%、2.78%、2.47%和1.96% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括：光模块(CPO)、光通信、光芯片、生物育种、先进封装、一号文件、反关税、存储器、最小市值、水产、PEEK材料、HBM、高速铜连接、宇树机器人、ASIC芯片 [2] - 回调明显的概念板块包括：工业金属精选、稀土、黄金珠宝等 [11]

市场行情与ETF表现 - 1月30日截至9时45分，农牧渔ETF（159275）盘中走势稳健，场内价格现涨2.71%，此前一度涨超3% [1][5] - 成份股中，神农种业、敦煌种业和农发种业表现最为突出，涨幅分别达到15.51%、10%和9.96% [1][5] - 成份股中，金新农、金河生物和安迪苏表现较弱，跌幅分别为1.44%、1.04%和0.58% [1][5] 行业政策与宏观数据 - 农业农村部专题研究部署稳定肉牛生产并加快奶业纾困工作，推动产业持续健康发展 [1][5] - 国家统计局数据显示，2025年全国猪肉产量突破5900万吨，生猪出栏近7.2亿头，为市场供应提供了坚实基础 [1][5] 生猪养殖行业观点 - 太平洋证券指出，生猪产能持续去化但速度放缓，在疫情风险上升与政策施压背景下有望继续去化，猪价短期旺季反弹，中期或持续低迷 [1][6] - 财通证券指出，生猪养殖方面，猪价震荡，供应仍存压力，叠加政策引导，产能去化或加速 [2][6] 禽类养殖行业观点 - 太平洋证券指出，白鸡行业产能处历史高位，鸡价中期或继续震荡；黄鸡行业产能处历史较低水平，供给偏紧下鸡价中期或上涨 [1][6] - 财通证券指出，禽类养殖方面，海外禽流感频发，祖代鸡引种存不确定性，中长期利好白羽鸡产业链价格 [2][6] 其他细分领域观点 - 财通证券指出，宠物板块内销延续增长，国产品牌市场份额持续提升 [2][6] - 财通证券指出，种业需关注生物育种扩面进度 [2][6] - 太平洋证券指出，动保行业核心抗生素价格高位震荡 [1][6] - 财通证券指出，动保行业潜在成长性持续催化，新品陆续上市提供增长动力 [2][6] 相关金融产品信息 - 农牧渔ETF（159275）及其联接基金（联接A：013471，联接C：013472）被动跟踪农牧渔指数 [2][6] - 该指数前十大权重股分别为牧原股份、温氏股份、海大集团、正邦科技、新希望、梅花生物、生物股份、大北农、隆平高科、北大荒 [2][6]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月26日，国投丰乐在互动平台回答投资者提问时表示，公司构建了科学完善的育种科研 体系，加大种质资源引进、创制、改良，加快生物育种新技术选择应用，推动"常规技术+生物技术+信 息技术"融合创新；强化品种梯队建设，统筹转基因性状导入和品种审定，加速多抗新品种的研发，提 高品种审定数量和质量；深化对外交流合作，持续发挥联合育种创新院作用，强化科研创新能力。 ...

养殖ETF市场表现与机构观点 - 1月26日，养殖ETF（159865）当日涨幅超过2.1% [1] - 该ETF跟踪中证畜牧指数（930707），该指数从沪深市场选取畜禽养殖、饲料加工及动物保健等领域的上市公司证券，以反映畜牧业整体表现 [1] - 指数成分覆盖从养殖到动物保健的全产业链环节，具有较为全面的行业代表性 [1] 禽类养殖行业分析 - 海外禽流感频发，后续祖代鸡引种面临不确定性 [1] - 上述引种不确定性中长期利好白羽鸡产业链价格 [1] 生猪养殖行业分析 - 当前猪价处于震荡状态 [1] - 集团养殖场出栏量提升，但散户仍有压栏行为 [1] - 行业供应端仍存压力，叠加政策引导，产能去化进程可能加速 [1] 动物保健行业分析 - 从养殖周期角度看，需求端暂时承压 [1] - 从产品角度看，各公司新产品陆续上市，为行业提供增长动力 [1] 种业行业分析 - 需关注生物育种扩面进度 [1] - 需关注转基因玉米的推广情况 [1] 宠物行业分析 - 出口订单扰动对行业影响有限 [1] - 内销市场延续增长趋势 [1] - 国产品牌市场份额持续提升 [1]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”的投资评级 [1][9][51] 报告的核心观点 - 行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归 [9][51] - 生猪养殖板块处于历史估值相对低位，随着产能逐步去化至合理水平，行业龙头将率先受益 [50] - 种业板块前期负面情绪释放完成，面对生物育种潜在市场空间，具备明显投资价值 [50] - 宠物食品行业市场规模仍有较大增长空间，随着国产替代深化，相关上市公司市场份额有较大增长空间 [51] 行情回顾 - 2025年12月，农林牧渔（中信）指数上涨0.24%，同期沪深300指数上涨2.28%，跑输对标指数2.04个百分点 [9][12] - 在中信一级30个行业中排第22位 [9][12] - 子行业中，林木加工板块涨幅居前，水产捕捞板块跌幅居前 [9][12] - 个股方面，涨幅居前的分别是平潭发展、京基智农、神农种业、生物股份、华绿生物 [12] 畜禽养殖行业数据跟踪 生猪养殖 - 2025年12月，全国外三元生猪交易均价11.58元/公斤，环比微跌0.09%，同比跌幅26.76% [9][19] - 月末因大体重猪源供应缺口及屠宰企业收购难度攀升，价格出现反弹 [9][19] - 2025年末，全国能繁母猪存栏量3961万头，同比-2.87%，仍高于正常保有量61万头 [20] - 2025年末，全国生猪存栏4.30亿头，同比增长0.52%，环比下降1.63% [20] - 2025年12月，生猪自繁自养理论盈利均值为-184.95元/头，仔猪育肥理论盈利均值为-217.10元/头 [21] - 主要上市猪企销售数据显示，牧原股份商品猪头均收入约1385元/头，相对较高；温氏股份、天邦食品出栏量同比增速较高，分别为50.06%和22.08% [24][27] 白羽鸡 - 2025年12月，白羽肉鸡均价3.67元/斤，环比上涨0.18元/斤，涨幅5.16%，同比微跌1.34% [9][25] - 价格上涨主要受鸡源供应偏紧和需求支撑影响 [9][25] - 同期，白羽肉鸡鸡苗均价3.56元/羽，环比微跌0.28%，同比下跌6.32% [25] - 12月份肉鸡养殖盈利预估值为0.38元/只，均值环比大幅上涨188.37%，同比上涨533.33% [29] 宠物食品 - 2025年12月，我国宠物食品出口数量3.77万吨，同比增长15.49% [9][32] - 2025年1-12月累计出口36.13万吨，同比增长7.78% [9][32] - 以美元计价，2025年12月出口金额1.29亿美元，同比-1.68%；1-12月累计出口金额14.12亿美元，同比-4.62% [9][32] 主要农产品价格 - 2025年12月，玉米、小麦、豆粕现货价格均呈震荡上行或偏强震荡走势 [35][36] 行业动态及公司要闻 - 行业动态：2025年11月中国进口粮食1092.6万吨，1-11月累计进口1.297亿吨，同比减少11.9% [40] - 中央经济工作会议强调严守耕地红线，抓好粮食生产 [40] - 国家发改委提出加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，主攻玉米和大豆 [40] - 上市公司公告主要集中在股份回购、股权增减持、资产收购与出售、质押解押等方面 [44][45][46] 河南省农林牧渔行业上市公司跟踪 - 河南省委部署加快农业农村现代化，建设农业强省 [47] - 省内主要上市公司包括牧原股份、双汇发展、莲花控股、三全食品、普莱柯、秋乐种业等 [49] - 2025年12月，莲花控股月涨幅7.94%，表现较好；华英农业月跌幅-17.27%，表现较差 [49] 投资建议与主线 - 生猪养殖：预计2025年下半年行业进入供需双增局面，建议关注牧原股份 [50] - 种业：生物育种商业化政策明朗，建议关注区域龙头秋乐种业，其主推品种秋乐368有望于2025年通过审定 [50] - 宠物食品：行业国产替代深化，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [51]

行业核心观点 - 中国种业已连续两年实现贸易顺差，自主选育品种占据绝对主导地位，种源“卡脖子”问题持续破解，行业国际竞争力稳步提升 [1] 行业贸易与国际化进展 - 2025年种子出口量6.2万吨，实现贸易顺差750万美元，连续两年顺差 [1] - 杂交水稻商品种子2025年出口3.6万吨，出口量较10年前增加90% [1] - 棉花种子2025年出口近1.7万吨 [1] - 杂交水稻、棉花、蔬菜种子已出口50多个国家和地区 [1] - 自主培育的肉鸡、蛋鸡、肉羊、肉牛、奶牛等畜禽种源已走出国门 [1] 行业自主化与市场占有率 - 农作物自主选育品种面积占比95%以上 [1] - 畜禽国产种源市场占有率超过80% [1] - 水产国产种源市场占有率超过86% [1] - 玉米自主选育品种面积占比从2020年的91%提高到94% [2] - 蔬菜自主选育品种面积占比从87%提高到91% [2] - 胡萝卜、西蓝花、洋葱等品种正由进口依赖向有进有出转变 [2] 行业科技创新与体系建设 - 近5年实施种源关键技术攻关、生物育种重大项目、国家重点研发计划等系列项目 [2] - 建成世界一流的国家农作物、畜禽和海洋渔业生物种质资源库 [2] - 建立以崖州湾国家实验室为代表的多个国家级和区域性种业创新平台 [2] - 国家种业阵型企业作为创新主体加大研发投入，构建多层次立体式育种创新攻关体系 [2] - 种业科技创新整体进入世界第一方阵 [2] 行业未来发展方向 - “十五五”规划建议提出深入实施种业振兴行动 [3] - 未来将聚焦种质资源鉴定利用、加快育种创新攻关 [3] - 推动创新资源向种业阵型企业集聚，持续提升供种保障能力 [3] - 目标是产出更多高产优质、绿色节本、特色专用的良种，保障中国粮食安全 [3]

花生种子行业相关概述 - 花生种子是落花生的成熟种子，由种皮、子叶和胚组成，是重要的油料与经济作物种子 [2] - 商品化种用花生质量要求严格，发芽率需≥92%，纯度需≥98%，并具有耐贫瘠、固氮能力强等生态特性，适配pH5.0-8.0的多种土壤 [2] - 花生种子可按形态、用途、核心性状、育种方式、产地来源等多个维度分类，例如按用途可分为种用、食用和油用花生 [3] 中国花生种子行业政策背景 - 国家将种业定位为农业“芯片”，高度重视花生种子行业发展，出台了《种业振兴行动方案》等一系列政策 [5] - 政策从种质资源保护利用、育种创新攻关、品种审定监管、知识产权保护、资金补贴扶持、产业集群培育等多个维度提供全方位支持 [6] - 政策旨在破解品种同质化难题，加速高油酸等突破性品种培育，推动行业向优质化、集约化、规模化方向高质量发展 [6] 中国花生行业发展现状 - 中国花生产业优势显著，已实现总产量、产油量、加工业产值、进出口贸易总量及高油酸花生种植面积五个“世界第一” [6] - 2024年中国花生加工业产值达2140亿元，规模位居世界首位，精深加工技术推动产业链延伸和附加值提升 [6] - 2024年中国花生种植面积达4766.8千公顷，基本稳定在4700千公顷以上，其中黄淮海产区的河南、山东、河北三省贡献超65%的种植面积 [7] - 2024年中国花生总产量达1923万吨，占世界总产量的38.8%，连续十年位居全球首位 [7] - 2020-2024年花生单位面积产量由3803.28公斤/公顷提升至4022.87公斤/公顷，累计增加219.59公斤/公顷 [7] - 中国花生消费市场稳步增长，2020-2024年表观消费量由1828.53万吨增加至1968.09万吨，年复合增长率达1.48% [8] - 消费形成“一主多辅”格局，压榨消费占比保持在55%-60%，高油酸花生在食用与加工领域的消费占比持续提升 [8] 中国花生种子行业进出口分析 - 国产花生种子占比高达98.7%，进出口规模较小且以出口为主，主要用于科研引种 [9] - 2024年受国际需求疲软等因素影响，进出口量大幅回落，进口量降至4千克，出口量仅136千克 [9] - 2025年1-11月进出口格局显著回升，进口量快速增至60千克，出口量恢复至1100千克，重回增长轨道 [9] - 2025年种用花生进口全部来自日本，出口则聚焦于花生种子需求市场 [9] - 进口均价波动剧烈，2024年因引进少量高端育种材料且采购规模锐减，均价骤升至783.75元/千克；2025年1-11月回落至37.23元/千克 [10] - 出口均价相对稳定，2021-2024年维持在42-44元/千克区间；2025年1-11月降至28.00元/千克，较2024年全年下降34.33% [10] 中国花生种子行业发展趋势分析 - 品种研发将聚焦高油酸、高蛋白等专用化及抗青枯病、耐盐碱等抗逆性方向，生物育种等技术将加速应用以缩短育种周期 [11] - 产业格局将向集约化、规模化转型，龙头企业通过整合与“育繁推服”一体化模式提升集中度，推动全产业链协同升级 [13] - 在政策与市场双轮驱动下，行业标准化与质量追溯体系将持续完善，同时优质种子与配套技术将加快国际化输出，重点布局东南亚、非洲等市场 [14]

行业与公司 * 消费行业（包括出口链、农业、白酒、零食、餐饮旅游、科研服务、家电及智能家居）[1][2] 核心观点与论据 出口链 * 出口链标的在2026年有望走出新一轮成长性行情，定价乐观，业绩反馈和交易较为明显[2] * 头部优质公司预计在2026年保持稳健成长节奏和业绩兑现[2] * 出口行业贝塔层面有所修复，家居软体类关税缓和及美国地产链在降息背景下的周期性共振对增长有利[2] * **匠心家居**：从代工厂向OBM品牌商转型逻辑持续兑现，品牌店中店数量已超过千余家，有助于品牌价值露出及终端提价[1][3] 客户反馈积极，订单奠定了2026年上半年继续成长基调[3] 近期汇率波动或资金切换对股价短期有扰动，但其业绩兑现程度仍然稳定[3] * **众鑫股份**：泰国产能爬坡及订单增加方面表现良好[3] 国内市场价格竞争已到底部，小厂开始亏现金流，而公司仍具备可观盈利水平[3] 预计2026年利润可达6亿以上，对应当前PE约13倍[1][3] * **共创草坪**：自9月份以来订单增速可观，四季度收入预期延续双位数成长[1][3] 利润因行业格局优化及降本提效举措持续向上走高[1][3] 预计2026年维持20%左右业绩增长预期[3] * 低位估值标的如**永艺**和**恒林**也值得关注，其PE估值约10倍左右，安全边际较高[3] 在新客户、新品类拓展情况下订单规模化成长，以及精细化运营维度升级后利润率改善，都使得这些标的具备投资机会[3] 农业 * 2026年中央一号文件预计将围绕保障国家粮食安全、巩固脱贫攻坚成果以及发展农业科技展开，粮食安全是重中之重[1][4] * 2025年全国粮食产量达到1.43万亿斤，同比增长1.2%，连续两年站上1.4万亿斤并创下新高[4] 单产提升贡献率超过90%[4] * 中国粮食供求仍长期处于紧平衡状态，大豆等细分品类进口依赖度较高[4] 在耕地和水资源约束下，高位再增产需主攻大面积提单产[4] * 高标准农田建设是重点之一，到2030年累计建成13.5亿亩高标准农田，每亩均投资3,000元，对应年度投资规模超过1,500亿元[5] * 生物育种产业化也是重点关注领域，2026年一号文件可能会继续强调其作为重点发展方向[5] 从2021年至今，一号文件连续聚焦生物育种，从技术攻关转向产业化推进[5] * 目前国内审定通过三批转基因品种，包括160个转基因玉米品种和19个转基因大豆品种[5] 从2024年至今允许种植面积从8省份扩大至13省份[5] * 相关法规条例密集出台，对生物育种产业形成全链条支撑体系，更加强调企业在创新中的主体地位[5] 截至目前，共审批通过69家国家农作物种业振兴企业，其中14家为玉米种子企业[5] * 2026年一号文件在农业领域的重点内容包括生物育种、高端智能农机装备、智慧农业以及农户种植积极性等方面[6] * 生物育种方面，推荐关注**隆平高科、大北农、荃银高科、国投中鲁和登海种业**[6] * 高端智能农机装备方面，重点在于研发攻关和购置报废更新补贴，推荐关注**星光农机**[6] * 智慧农业方面，涉及天空地一体化农业观测网络及低空经济应用[6] * 为保证农户种植积极性，将继续完善玉米大豆生产补贴、实施成本保险和收入保险政策，并有序推动土地流转，相关标的包括**苏垦农发和北大荒**[6] 此外，还将延续农业新质生产力、大食物观[6] 白酒 * 2026年春节旺季终端动销启动节奏还不明确，消费者购买渠道越来越方便，提前购买年货行为逐渐减少[7] 预计终端动销情况可能会在接近春节前一周甚至前几天才会明显体现[7] * 从各家酒企回款进度来看，今年动作相对克制，尤其是安徽、江苏部分酒企，由于去年禁酒令影响导致终端库存累积，因此厂家对经销商强制回款要求有所松绑[7] * 市场普遍预期悲观，认为销量可能下滑近两位数，这主要受禁酒令疤痕效应及去年同期放量高基数影响[1][7] * **茅台**动作较大，其i茅台平台直接以1,499元价格销售普飞[7] i茅台新增用户270万人，有40万人成功下单飞天茅台[7] 线下经销商销量并未因i茅台放量而减少，相反有所增长[7] 目前批价下降至1,550-1,600元，同比去年春节2,100元水平明显下滑，但性价比提升促进了放量[1][7] 传统经销商核心消费者未受到分流影响，如果公司策略成功，有望更早达到供需平衡，从而批价企稳回升[7] 非白酒礼赠及零食餐供 * 禁酒令影响部分需求转向非白酒礼赠需求，包括饮料、保健品等产品[8] * 零食板块渠道备货积极，如很忙和万辰上市后零食量贩渠道预计一季度保持较高景气同店增长[8] * 餐供板块如**安井食品**12月动销量实现高速增长，与公司管理机制理顺及速冻行业整体出清有关[8] 公司12月收入预计增长近20%，预计2026年继续实现较高增速[1][9] 今年餐供板块触底反弹值得关注[9] 春节出行与旅游 * 2026年春节比往年多一天，根据元旦旅游景区流量强势表现及OTA平台预定反馈，如同程平台酒店预定GMV增长20%左右，以及南方市场部分地区年夜饭预定同比去年增长20%以上，可以推测出行量值得重视[10] * 在出行产业链中，应特别关注餐饮与旅游板块[1][10] * **海底捞**作为标志性企业，其翻台率从2025年三四月份双位数下滑到三季度持平，再到四季度微增，同时价格稳定无降价压力[10] 创始人张勇回归担任CEO后开店速度可能加快，目前直营门店约1,300多家，每年开店速度有望达到几十家至上百家的规模[10] 第二品牌如宴请烤肉和举高高火锅也具潜力[10] 由于海底捞客单价相对最高（接近100元），需求弹性更大[10] 海底捞不仅在2026年的翻台率和客单改善上有潜力，在未来三至五年的主品牌开店扩展上也具备更大的弹性[10] * 餐饮行业中，**海底捞**是当前较为推荐的投资标的，其速度改善及复牌带来的发展潜力使其在市场共识度逐渐提升的背景下更具吸引力[11] 相比免税酒店，海底捞更值得重视[11] * **小商品城**也是一个值得关注的标的，目前处于相对低位，其业绩增长稳定，且与AI链有一定关联性[1][11] * 旅游行业中**携程**是一个重要标的，尽管受到反垄断调查影响，但疫情后携程承接了大量旅游流量，相较于酒店集团和单体酒店，其受益程度最高[12] * 春节作为旅游的重要时间节点，也使得**陕西旅游、三峡旅游、九华旅游和长白山**等公司值得重点关注[1][12] 其中，陕西旅游作为次新股质量不错，三峡旅游和九华旅游在一季度表现相对旺季，而长白山则在冰雪主题方面具有优势[12] 科研服务 * 科研服务板块受益于创新药出海热潮，包括CDMO、CRO及科研服务等细分领域均有良好复苏[13] * **浩源医药**因工具化合物与分细块业务增长显著，以及ADC CDMO赛道的发展潜力，被认为是非常有前景的一家公司[2][13] * **百奥赛图**通过模式动物业务逐渐切入抗体授权领域，其业绩处于飞速发展期，有望在2026年实现翻倍增长，并在2027年继续保持50%以上增速[2][13] * **纳微科技**作为色谱领域龙头，在填料市场从价格导向转向质量导向后，通过并购布局仪器设备，有望获得更多订单[2][13] 家电与智能家居 * 家电行业中的AI端侧应用潜力巨大，在AI基础设施完成家庭层面部署后，家电产品将进一步发掘其潜力[14] * 端侧AI指的是在终端设备上直接运行人工智能算法和模型，通过构建本地化智能大脑解决纯云端AI方案面临的问题，如响应速度高、延迟低等[14] 这对于需要沉浸式体验场景如VR/AR尤为重要[15] * 端侧AI在隐私安全方面的优势包括个人照片、健康数据和聊天记录等敏感信息不会经过设备之外的查看[16] 在可靠性方面，端侧AI摆脱了对网络连接的强依赖，即使在没有网络或网络较弱的环境下，也能稳定运行核心智能功能[16] 成本与能效方面，端侧AI将大量推理任务从云端转移至终端，显著降低云服务成本和终端设备功耗[16] * 智能家居行业目前发展相对较慢，主要原因包括：家电行业相对成熟，消费者议价能力有限，对高成本芯片有约束；智能家居需要系统性工程连接各类设备，对厂商多品类能力及协同调度能力要求高；各设备之间标准碎片化，各厂家产品不兼容，需要克服标准不统一的问题[17] * 智能家居具有难以取代的优点，有望成为端侧应用上线最高的场景之一[18] 在家庭场景中，通过集中部署AI基础设施处理需求，可以削减总体算力需求并优化成本[18] 在局域网内快速传输和处理数据，不需上传到云端，实现及时响应，并且数据维度更丰富[19] 家庭场景中的数据更为隐私，如安防情况、健康状况、通话记录等，同时家庭对便捷性的要求更高[19] * 各厂商已进行整合尝试，如**绿联**推出AI NAS，将本地化算力集成于家庭数据中心[2][19] * **扫地机器人**目前获得了较好的应用，例如**石头科技**的新旗舰款扫地机通过APP调用Deepseek推理能力，实现端云协同智能交互[2][20] 它可以听懂复杂清洁需求，如主卧地毯除螨、客厅拖地，并智能检测宠物区域，通过AI判定脏污程度切换不同清洁模式[20] 深圳市的一些公司也迭代了具身智能产品，如机械手臂拾取物体扫地机，以及机械足产品，可跳舞和上楼梯[20] * **安克、小米、萤石**等智能家居公司，以及**美的、海尔**等传统多品类家电公司积极推进设备互联互通[2][21] 在数据共享及处理后，可以获得更广阔视角，相比单一设备能够提供更优质用户体验[21] 例如，小米、美的、海尔拥有全品类产品，在同一厂商产品间标准协同性较强，更得心应手于全能智能家居整体应用[21] 其他重要内容 * 在家电智能化趋势下，应重点关注能够实现云边端协同混合AI框架并具备实时数据处理能力的相关企业[15]

核心观点 - 南京农业大学发布“2025年度十大农业科技应用成果”，其中迷你水果黄瓜“南农小爱”作为新品种亮相，旨在通过技术创新解决农业生产痛点，提高农户效益 [1][3] - 学校联合政府与产业界成立江苏省首个现代农业领域概念验证中心，旨在通过有组织的要素整合与前端赋能，加速农业科技成果的转移转化 [5] - 校方强调将推动科研模式从“学科逻辑”向“产业逻辑”转变，并通过建设大学科技园等机制，确保创新成果能落地应用，转化为现实生产力 [5] 新品种“南农小爱”特性与效益 - 品种特性：瓜条顺直无刺，口感嫩脆甜，为迷你水果黄瓜 [1] 植株高度约为正常黄瓜一半，适合密植，结果能力强，主侧蔓均能结瓜 [3] 商品瓜长约10厘米，单果重约35克，耐低温弱光，抗病性较强，适合精品农业或家庭阳台、盆栽园艺 [3] - 种植模式与优势：专为利用高架草莓清茬后5-8月的空当期设计，可直接沿用草莓高架设施进行垂式栽培，极大节省传统黄瓜吊蔓栽培所需的大量人工 [3] - 经济效益：亩产可超3000千克，每亩收益平均可达12000元以上 [3] 科技成果转化新机制 - 概念验证中心成立：江苏省首个现代农业领域概念验证中心揭牌，聚焦生物育种、智慧农业、生物医药和未来食品等领域 [5] - 中心功能：通过优化整合人才、成果、资本和市场等要素，提供科技金融以及商业前景、技术可行性、应用场景、原型制备验证等服务，强化科技成果价值发现和前端赋能 [5] - 合作与遴选机制：学校与南京国家农创中心合作，借助其政策与资金优势，由学科专家、产业专家和金融投资专家共同遴选有潜力的科研成果进行验证熟化，目前已有数项成果进入首批概念验证项目名单 [5] 学校科研战略与方向 - 科研模式转变：推动科研选题从“学科逻辑”向“产业逻辑”转变，围绕产业真问题、急需求组建攻关团队，确保创新成果能用、管用、好用 [5] - 转化机制：持续以贯通机制打通转化堵点，探索建设大学科技园，大力培育特色新赛道、新动能，推动更多创新成果从“论文中”走进“车间里”、落到“田野上” [5]