2023年，巧玲刚离开外贸行业，从湖南老家来到深圳水贝直播带货黄金珠宝首饰。彼时，水贝的黄金珠 宝生意仍以线下批发为主，像巧玲这样的线上零售电商常常碰一鼻子灰。 今年，巧玲拥有了一间属于自己的珠宝展厅，来找她合作带货的水贝商家络绎不绝。她的两个抖音账号 已累计吸粉超120万，连续4个月直播总销售额超过1亿元。 巧玲的故事是水贝电商发展的缩影，而水贝电商的快速崛起，也成就了无数像巧玲这样的普通人。近 期，黄金价格持续上涨，不断刷新历史纪录。在深圳水贝黄金珠宝市场，9月10日的克价已经突破830 元/克。在一轮又一轮的金价飙升热潮中，"水贝黄金"也在社交媒体上迅速蹿红。#水贝黄金话题在抖音 的总播放量已超过43.8亿次，小红书话题浏览量也超过27.6亿次。而作为珠宝行业中第一个试水直播电 商的产业园，深圳水贝格选运营中心日均支付GMV(电商交易总额)突破2亿元。 在"买涨不买跌"趋势带动下，深圳涌现出新一轮"淘金潮"，来自全国各地的珠宝电商主播们慕水贝之名 而来，化身新时代的"淘金客"，手持的不是矿镐而是手机，寻找的不是实体金矿而是直播间里涌动的巨 大商机。而水贝的"直播淘金潮"也已经从最初的"谁来都能赚一笔"的 ...

◆《日本华侨报》记者 张桐 9月8日，位于东京都江东区的CREOK LAB 盛大开业。CREOK LAB拥有15个直播间，总面积达1000㎡，是全日本规模最大的TikTok Shop直播基地，凭借全 链路一站式直播服务，助力品牌快速出海。 开业当天，现场气氛热烈，200余位来自不动产、金融投资、跨境电商、制造业、科技创新、知名媒体等领域的代表齐聚一堂，共同见证这一重要时刻。 CREOK LAB定位为"品牌与创作者共同打造的次世代直播电商基地"。基地集直播演播、内容制作、推广运营于一体，能够迅速解决品牌在直播电商中普遍 面临的缺乏拍摄场所、经验不足、营销链条薄弱等痛点。基地配备完善的硬件设施与专业团队，并提供从直播间租赁、主播招募培训、TikTok Shop代运 营，到广告投放与成果报酬型方案等一站式服务，形成覆盖直播、内容、营销、供应链、物流的完整生态链，将直播电商的潜力最大化。 在开业仪式上， CREOK LAB的运营方、CREOK的CEO樱井吉男率先致辞。他表示，CREOK LAB致力于打造"TikTok时代的转化加速器"，通过一体化的直 播电商解决方案，为品牌在TikTok Shop等新兴平台的成长提供 ...

（来源：威海工会在线微信公众号） 下一步，威海市总工会将持续深化工友创业工作，推动工会组织、职能、服务、资源向乡镇下沉，深化就业创业扶持举措，做实服务保障工作，促进工友创 业园又好又快发展，为乡村振兴贡献工会力量。 本次培训内容由浅入深，授课讲师结合多年直播电商实战经验和真实案例，详细讲解了AI制作电商、直播间三屏共振、人货场搭建、优秀主播的培养等知 识点，每一个教学环节都引导学员跳出"单纯卖货"的思维定式，并针对学员在直播带货实践中遇到的问题进行现场答疑，帮助大家掌握理论知识，学员们表 示收获满满。 为落实工会助力乡村振兴"十大行动"，帮助威海市工友创业园培养一批说威海话、卖威海货的直播达人，进一步拓展产品和服务营销渠道，9月5日，威海市 总工会举办2025年工会助力乡村振兴直播电商培训班，全市各级工友创业园、涉农经济组织及企业70余人参加培训。 ...

此前，8月18日晚，快手主播辛巴在直播中表示，"跟大家做个告别，从今天开始辛巴再无能力 承载直播这份工作，今天正式宣布退出直播行业。" 当时，辛选集团相关负责人向记者确认，辛巴目前身体不能承受任何压力，肺功能已达极限。 其1亿粉丝的账号作为公司资产已移交，并正式任命联合创始人初瑞雪（辛巴妻子）全面接管 辛选集团。 辛巴创办的辛选集团旗下"棉密码"卫生巾曾因被检出超高含量硫脲引发质疑。（ 详细→ ） 据新黄河报道，有多位辛巴直播间的"铁粉"称购买并使用"棉密码"卫生巾后，确诊癌症。 记者丨黎雨桐 编辑丨吴桂兴 近日，知名带货主播辛巴宣布因为健康问题退出直播行业。随后，有报道称辛巴因售卖致癌卫 生巾一事被有关部门带走调查，面临多项指控，目前滞留在香港。 据每日经济新闻报道，针对上述消息，辛选集团相关人士回应称：不属实。 21财经·南财快讯记者梳理发现，今年以来，辛巴团队多次因带货产品质量问题引发舆论关 注。3月15日，"辛巴带货牛排被指质量问题"登上微博热搜。有消费者投诉称，其推广的"仓野 农夫牛排"疑似为合成肉，部分产品含未标识食品添加剂，且维权困难。 2024年9月，因陷入争议，辛巴快手个人账号直播功能已被永 ...

活动概况 - 快手电商在浙江义乌举办产业带招商活动 吸引近200位商家 品牌方及达人参与[1] - 活动为2025年产业带系列活动首站 下半年计划在苏州 郑州 广州等近10个城市陆续落地招商会[10] 平台扶持政策 - 针对新入驻商家提供最高4000元金牛奖励及0元开店政策 减免保证金和服务费[5] - 对品牌及规模较大企业根据GMV达成情况发放最高80万元梯度奖励 并提供退货包邮费 流量倾斜等支持[5] - 推出磁力金牛广告投放补贴政策 包括首单成交奖励10-30元现金 直播短视频排行榜最高1250元现金奖励[10] - 提供季度首销最高4万磁力金牛奖励 大促额外支持流量和货补[10] 运营支持体系 - 推出一站式拎包入驻服务 覆盖从开店到持续经营全流程 包括资质审核 商城资源分配 直播短视频支持及生意诊断[9] - 提供官方运营指导 包括营销托管 超级链接 跨店满减等工具支持 其中跨店满减平台合资99减10 商家排位赛最高3万元现金奖励[10] - 开放达人资源体系 头部 中腰部及团长资源推广 达人分销量高可获得500磁力金牛[10] - 推出泛货架经营指南 为商家提供可复制的运营方法论 涵盖大牌大补 超级链接 营销托管及搜索运营等工具[7] 行业战略定位 - 直播电商成为数字经济与实体经济融合的重要引擎[3] - 平台生态具备多元化商业经营场景 商家可通过短视频和直播带货 并利用泛货架场域资源实现全域增长[7]

8月29日下午，四川成都麓客岛无比热闹，聚焦社区方向的快手光合大会正在这里举办——高管分享平台数据、阐释最新政策，创作者展示成长轨迹、交 流运营心得。 与此同时，一个拥有超过1亿粉丝的快手账号已经直播了几个小时。尽管旁边的主播和工作人员换了又换，主角却始终是一位身着西装、佩戴翡翠的女 士，她被直播间的用户称呼为"雪大"。 "雪大"指的是快手头部主播、辛选集团创始人辛巴（辛有志）的妻子初瑞雪，这是她接手辛巴快手账号之后的首场直播。根据直播间呈现的数据，这场直 播最高同时在线人数突破223万，销售额超过20亿元。 然而，不是所有人都能够感受到数字增长带来的快乐。随着辛巴宣布退出直播行业，辛选也被曝出裁员的消息。电厂了解到，辛选目前已开启分批裁员， 并将同步降薪，裁员比例为30%-40%，降薪幅度为10%-20%。除了直接服务于带货主播的团队，客服、供应链等部门同样在收缩。实际上，从去年开始， 辛选就已经经历过降薪、裁员。 直播带货行业走到今天，曾经的头部主播似乎都在由于种种原因向后退，只剩下李佳琦还对着屏幕兢兢业业地陪着他的"所有女生"。不过，这些头部主播 所在平台和境遇各异，向后退一步或退几步的方式也截然不同。 ...

品牌历史与定位演变 - 品牌起源于1957年为加拿大北极地区工作人员生产御寒服装 [3] - 1970年代推出派克大衣并通过探险者登顶珠峰建立专业御寒口碑 [4] - 2001年更名为加拿大鹅并进军国际舞台 2013年贝恩资本以2.5亿美元收购控股权 [4] - 产品款式从20种扩展至200种 从专业防寒服拓展到日常生活场景 [4] - 平均定价900美元的夹克使品牌向奢侈品靠拢 标志性红蓝北极标成辨识度符号 [4] 中国市场发展历程 - 2018年北京三里屯开设中国首家门店并引发抢购热潮 [4] - 2021年因羽绒品质虚假宣传和中外退货政策"双标"引发品牌形象危机 [5] - 2021至2025年初年销售增速从21%降至1% 大中华区收入增长几乎停滞 [5] - 2025年4-6月大中华区收入同比增长18.7% 实现逆势回升 [5] 产品战略转型 - 从单一羽绒服品牌转型覆盖四季服饰的多元品牌 [5] - 羽绒制品销售额占比从十年前的95%降至不足一半 [5] - 2018年起收购鞋履制造商和针织品工厂 推出羊毛衫/Polo衫/鞋履/墨镜等新品类 [6] - T恤定价1700元具有"低门槛"属性 提升全年购买频率和消费群体覆盖面 [6] - 2025年4-6月新品数量创历史新高 T恤成为最畅销产品 [6] 渠道拓展策略 - 抖音平台直播成为增长动力 粉丝超11万且不提供折扣但赠送礼品 [8] - 直接面向消费者(DTC)业务收入同比增长24% 占总收入70% [9] - 大中华区拥有30家门店占全球近四成 北京三里屯设全球最大旗舰店 [9] - 计划2028年将全球门店数量增至100至150家 [9] 生产制造体系 - 主要产品坚持加拿大本土生产 拥有七家制造工厂与设计团队紧密协作 [10] - 依据美墨加贸易协定享受关税豁免 大部分服装不受关税影响 [10] - 2023年收购罗马尼亚制造厂 目前20%产品在欧洲制造 [11] - 新品类需要供应链具备更高灵活性 增加库存管理难度 [11] - 欧盟商品在美国被征收15%关税 新品类所需支付关税增加 [11] 资本运作与市场挑战 - 贝恩资本持有超过60%多重表决权股份 正考虑出售所持股份 [12] - 多家私募股权公司有意以约13.5亿美元估值将公司私有化 [12] - 最新季度净亏损较去年同期扩大近七成 全球零售扩张导致成本大幅上升 [12] - 撤回全年营收预期指引 面临Moncler/波司登等品牌激烈竞争 [12]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年第二季度营收同比增长50.3%至70.3亿元，上半年总营收152.5亿元同比增长38.8% [7] - 线上线下协同效应显著释放，线上收入同比大幅增长85.8%至42.7亿元，占总营收28% [7] - 通过工艺创新与IP联名合作提升品牌力，投资金条产品收入占比大幅提升 [7] - 渠道布局持续优化，上半年净增3家直营门店至103家，并推出"菜百传世"子品牌主题店铺 [7] 财务表现 - 2025年上半年归母净利润4.6亿元同比增长14.7%，第二季度归母净利润1.4亿元同比增长9.2% [7] - 毛利率有所下滑：上半年毛利率7.2%同比下降1.9个百分点，第二季度毛利率5.8%同比下降2.0个百分点 [7] - 费用控制良好：上半年期间费用率2.6%同比下降0.4个百分点，销售和管理费用率分别下降0.3和0.1个百分点 [7] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为7.81亿元、8.37亿元和8.90亿元，同比增长8.65%、7.19%和6.22% [1][7] 业务构成 - 黄金珠宝零售业务占主导地位：上半年收入151.7亿元同比增长39.1%，占比99.5% [7] - 联营佣金收入0.6亿元同比下降15.2%，其他业务收入0.1亿元同比增长43.2% [7] - 第二季度黄金珠宝零售收入69.9亿元同比增长50.7% [7] 发展战略 - 深化数字化转型，依托大数据构建精准营销体系 [7] - 积极布局直播电商新业态，在抖音、快手等平台实现销售突破 [7] - 通过工艺突破、包装升级和展陈赋能三大媒介提升产品附加值 [7] - 与景山公园、北京动物园两大IP联名合作，形成文旅文创产品矩阵 [7] - 完善设计师培养机制，聚焦手绘、展陈和金工制作等核心技能 [7] 估值指标 - 当前股价14.28元对应2025-2027年市盈率分别为15倍、14倍和13倍 [1][7] - 市净率2.83倍，每股净资产5.05元 [5][6] - 总市值111.07亿元，流通市值111.07亿元 [5]

财务表现 - 公司截至2025年6月30日止6个月录得收益人民币50.18亿元 同比增加29.8% [1] - 公司拥有人应占溢利为6626.5万元 同比大幅增长52.63% [1] - 每股盈利为0.11元 [1] - 净溢利为0.648亿元 较去年同期增长约50.2% [1] 业务构成 - 广告业务总账单约79亿元 [1] - 直接广告主业务占比62.8% [1] - 直播电商业务商品交易总额为5.13亿元 [1] 市场拓展 - 直播电商业务已在南美和欧洲市场开展 [1]

财务表现 - FY25收入43.9亿元同比下降32.7% 经调整归母净利润1.74亿元同比下降75.5% 业绩符合预期 [1] - 收入负增长由与辉同行直播间剥离导致 利润负增长因营销投放增加及直播间剥离 [1] - GMV为87亿元同比下降15.8% 其中与辉同行贡献约12亿元 东方甄选矩阵贡献75亿元 [1] 业务运营 - 自营产品GMV达38亿元超过代销第三方产品的37亿元 自营产品累计开发732款同比增加244款增幅50% [1][2] - 自营产品毛利率持续改善 从1H25的21.5%提升至2H25的24.4%环比提升2.9个百分点 [2] - GMV同比降幅从24年6月-25%收窄至25年5月-8% 同比基数均扣除与辉同行数据 [1] 用户与营销 - 东方甄选APP付费粉丝26.4万同比增长33.1% 单个付费粉丝年均消费约7200元 [2] - 抖音矩阵账号共有粉丝4222万 仅统计主账号及图书/自营品等6个矩阵账号 [2] - 营销费用9.02亿元营销费率20.5% 较24财年提升7.3个百分点 下半年费用4.43亿元较上半年4.59亿元下降3.6% [2] 战略发展 - 剥离与辉同行后推进多直播间多主播模式 新增服饰/生鲜等直播间并培养新主播 [1] - 供应链深度拓展带动自营产品经营效益改善 售罄率提升预期将推动毛利率持续提升 [2][3] - 直播电商行业竞争较为激烈 公司需维持较高营销投入以促进销售 [2][3]