双边关系与合作 - 中国在亚太经合组织中发挥重要作用，推动合作向更高水平发展 [1] - 韩中两国增进各领域交流与合作，包括韩中关系、历史文化及全罗南道与中国加强合作 [1] - 全罗南道曾积极发展绿色农业并与中国探讨相关合作 [1] - 中国在经济、贸易、文化等方面注重交流合作与共赢，是实现相互尊重、共同发展的重要基础 [2] 中国发展成就 - 中国共产党和中国政府历史性消除绝对贫困，极大改善民生，致力于推进共同富裕 [1] - 北京空气质量显著改善，体现政府治理能力及为民众健康付出的努力 [2] - 中国科技发展速度快、应用广，例如大学生训练机器人跑步 [2]

宏观经济表现 - 美国2023年总产值达到27.37万亿美元，剔除物价影响后同比增长2.5%，比2022年增加1.65万亿美元 [1] - 中国2023年总产值126.06万亿元人民币，同比增长5.2%，按平均汇率计算为17.89万亿美元，比2022年减少0.07万亿美元 [3] - 2024年美国总产值预计升至29.18万亿美元，增长2.8%；中国预计为134.91万亿元人民币，折合18.80万亿美元，增速5.0%，两国差距扩大至10.38万亿美元 [7] - 2025年预测美国总产值为30.6万亿美元，中国为19.4万亿美元，中国增长4.8%领先，但绝对差距可能稳定 [7] 经济增长驱动力 - 美国经济增长主要由消费驱动，消费占经济总量近80%，2023年第三季度环比年化增长4.9%中消费拉动2.69个百分点，第四季度增长3.3%中个人支出增长2.8% [3] - 中国2023年消费贡献率升至82.5%，创历史新高，过去一般在60%左右 [3] - 美国企业投资回暖，科技股领涨，道琼斯指数全年上涨13.7% [4] - 中国2023年基础设施投资增长5.9%，高科技制造业增加值增长7.1% [3] 消费与市场信心 - 美国零售销售额2023年全年增长3.2%，12月同比跳升5.6% [1] - 密歇根大学消费者信心指数从11月到次年1月飙升近30%，速度为1990年代以来最快 [1] - 中国2023年社会消费品零售总额47.15万亿元人民币，增长7.2% [6] - 美国居民收入2023年增长4.3%，汽车和电子销售旺盛 [6] 政策与外部环境 - 美国政府前几年注入数万亿美元流动性，国债从2019年23万亿增至2023年34万亿美元，四年新增11万亿美元 [3] - 美联储进行40年来最猛加息，但居民超额储蓄从2021年的2.1万亿美元支撑了经济 [3] - 中国2023年出口顺差8223亿美元，面临贸易壁垒 [3][7] - 美元指数2023年上涨3.1%，美联储政策吸引资金流入 [6] 行业与结构特点 - 美国经济以服务业为主导，占77%；中国制造业占28%，出口依赖度高 [6] - 远程办公在美国普及提升效率；中国凭借完整供应链助力全球复苏 [6] - 中国面临房地产调整、地方政府债务和青年失业率高企等结构性挑战 [9] - 美国在科技和制造业回流及人工智能发展方面获得推动 [9] 汇率与物价影响 - 人民币2023年贬值4.55%，加上美国通胀推高名义产值，影响美元计量的中美经济总量对比 [3] - 美国早期高通胀垫高名义产值基数，2024年通胀率预计从3.3%降至2.3%；中国物价水平基本平稳，接近通缩边缘 [7] - 两国人均产值差距显著，美国超过8万美元，中国为1.33万美元 [7]

科技创新应用领域 - 机器人技术应用于交通指挥领域 [1] - 外骨骼技术实现意念控制 [1] - 无人机技术采用多光谱功能进行农田巡查 [1] 科技发展驱动力 - 科技发展是经济发展的核心动力 [1] - 科技创新立足于14亿多人的需求 [1] - 创新活动持续不断 [1]

行业发展 - 机器人技术持续发展，功能正变得越来越多才多艺 [2] - 在陕西西安，机器人已具备背诵唐诗和进行成语接龙等复杂互动能力 [2]

英伟达CEO对中国市场的评论 - 英伟达CEO黄仁勋表示美国低估了中国发展科技行业的潜力，认为中国现在能生产数百万颗AI芯片，不再依赖美国技术[2][4] - 黄仁勋希望中美关系改善，以便英伟达能重返中国市场，并指出公司需获取中国市场约500亿美元的潜在销售额来支持美国本土研发[4] - 黄仁勋称中国企业青睐英伟达产品是因为美国技术是最顶尖且性价比最高的，但英伟达尚未申请向中国出口最新款芯片的许可证，原因是"中方不想要他们的芯片"[4] 美国政策对行业的影响 - 美国对英伟达最先进的AI芯片实施对华出口管制，试图遏制中国科技发展，迫使美国芯片制造商退出中国市场[4] - 随着英伟达退出中国市场，中国本土芯片企业的股价出现大幅上涨[5] - 黄仁勋认为美国科技企业进入中国市场竞争有助于为技术设立"美国标准"，从而让美国"领导世界"[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 二十届四中全会“十五五”规划为长期规划，不涉及短期政策，与“十四五”规划平滑接续，对短期债市影响中性；长期来看，规划重点任务或对债券市场产生深远影响 [1][2][18] - 短期债市或保持震荡运行，建议以哑铃型为主，交易中适当控制久期水平，把握超跌反弹交易机会，注重逆向操作 [2] 各部分总结 复盘综述与债市展望 - 本周双降预期落空、风险偏好抬升、新规悬而未决，债市多空反复、收益率来回震荡，10Y、30Y国债利率分别上行2bp、1bp [9] - “十五五”规划是在战略机遇和风险挑战并存时期的积极应对，以经济建设为中心推动高质量发展，部署12项分项任务，强调实现全年经济目标 [1][10][13] - 公报短期对债市影响中性，债市震荡格局未变，长期或推动科创债、绿色债券等品种发展及债券市场双向开放 [2][18] 债市行情复盘 资金面 - 央行净投放1981亿元，资金利率上行，R001、DR001较10月17日分别上行2bp、0.3bp至1.38%、1.32% [22][23] 二级走势 - 收益率震荡上行，各关键期限国债利率均上行，部分国债期限利差收窄，10y、30y国债收益率较10月17日分别上行2bp、1bp至1.85%、2.21% [30] 债市情绪 - 30Y国债周换手率小幅回落，部分国债利差走阔或收窄，银行间和交易所杠杆率下降，中长期纯债型基金久期中位数先升后降、分歧度上升，10年国开债隐含税率走窄 [40] 债券供给 - 本周利率债净融资额上升至4972亿元，国债、地方政府债净融资额上升，政金债净融资额下降 [52] - 本周存单发行利率上升至1.65%，下周地方政府债发行规模将增加 [3][58] 经济数据 - 三季度经济增速放缓，9月供强需弱格局强化，地产投资端仍有惯性，10月以来汽车零售走势偏弱，工业生产延续改善 [3][62][63] 海外债市 - 美国9月CPI回落为降息铺路，法国、德国债市下跌，新兴市场涨多跌少，中美10Y国债利差收窄 [73][74][77] 大类资产表现 - 本周大类资产表现为原油>生猪>沪铜>中证1000>沪深300>可转债>美元>螺纹钢>中资美元债>中债>沪金 [3] 政策梳理 - 金融系统多部门传达学习二十届四中全会精神，强调做好四季度金融工作 [82] - 介绍“十五五”规划建议内容及主要目标，关注规划具体内容及政策举措落地 [83] - 商务部就出口管制问题与外资企业沟通，关注外资企业在华投入与合作情况 [86]

工信部部长调研核心观点 - 强调瞄准未来发展制高点 加快构建科技发展和国家战略需求牵引的学科调整机制和人才培养模式 [1] - 要求在突破关键核心技术上集智攻关 在提高原始创新能力上不断用力 [1] - 持续打造航空、航天、航海领域战略科技力量 [1] 科技成果转化与改革 - 进一步聚焦科技成果转化 深化"三项改革"典型做法 [1] - 提出大胆改革探索 打通堵点卡点 [1] - 目标让更多科技成果从技术和样品变为产品、形成产业 [1] 安全与风险管理 - 强调守牢安全底线 以"时时放心不下"的责任感和"事事心中有底"的行动力保障安全 [1] - 要求全面排查、系统整治风险隐患 [1] - 旨在营造安全和谐稳定校园环境 [1]

国防与科技行业 - 国防科技突飞猛进，例如机器人技术已非常先进[3] - 第三艘航母福建舰于2022年下水，歼-35战机于去年列装，是重大突破[10] - 建成世界最高的稳态强磁场磁体，吸引全球合作，为五年前所未有[12] 人工智能与信息技术行业 - AI技术发展迅速，从需编写大量代码进步到仅需输入简单指令即可呈现效果[5] - 手机成为新农具，直播成为新农活，通过直播销售百香果超1万单[18] 能源与基建行业 - 风力发电基础设施建设能力强大，能克服复杂地形运输超长叶片[7] - “华龙一号”核电项目取得进展，1号机组已商业运行，2号机组即将装料[10] 教育行业 - 教育方式发生天翻地覆变化，从传统黑板粉笔教学转变为多媒体教学[8] 交通与汽车行业 - 农村道路交通条件显著改善，出行方式从步行转变为家家户户拥有小轿车[14] - 交通发展带动经济提升和人民素质认知提高[18] 文化与旅游行业 - 文化自信增强，中华优秀传统文化得到自发弘扬[16] - 旅游需求升级，从走马观花式打卡转变为追求有深度的旅行体验[16]

基础设施与城市发展 - 老旧小区改造工程实施，包括楼房刷新和电梯安装，提升了居民生活便利性[9] - 交通基础设施显著改善，村村通水泥路，拉林铁路方便了出行[6] - 废弃工业场地被改造为体育场地，如足球场，丰富了居民休闲选择[3] 消费与零售行业 - 生鲜供应链日益发达，从产地到餐桌的运输速度加快，海鲜品种增多且成本降低[7] - 线上购物普及，动动手指即可送货上门，消费极为便捷[13] - 消费者倾向选择中国制造的家电产品，如面包机、微蒸烤一体机、洗碗机等成为新家标配[13] 制造业与科技创新 - 电动汽车行业实现超越，从模仿国外油车技术转变为被国外追随[15] - 在国家政策和资金支持下，包括创业担保贷款和设备改造更新政策，企业能心无旁骛投入研发[15] - 中国企业突破外部技术壁垒，在科技研发和品牌打造上取得进步[13][15] 旅游与休闲产业 - 乡村环境改善带动旅游发展，游客数量增加，例如矿山改造后成为热门景点[17] - 体育赛事日益精彩，例如三冠联赛，吸引了公众参与[3] 社会福利与民生保障 - 国家为育儿提供补贴，生育费用报销后个人花费不到3000元[11] - 医疗保障体系完善，报销比例不断提高，孤寡老人家庭安装紧急呼叫铃[11][19] - 老年人福利提升，儿童每年获得国家补贴3600元，覆盖老小群体[4]

科技赋能传统产业 - 鲁班工坊通过数字智能技术提升传统技艺水平 将天津智能制造技术推广至上合组织成员国[2] - 项目促进各国青年创新能力培养 激发创新活力[2] 智慧港口建设 - 天津港推进数字化智能化转型 建设高效协同的智慧港口示范项目[2] - 港口运营效率显著提升 成为行业标杆案例[2] 数字经济发展 - 科技合作与数字化建设共同推动高质量发展新格局形成[2] - 智慧技术应用与数字共识构建成为区域发展重要驱动力[2]