稀土管制与中美贸易博弈 - 中国实施稀土出口管制措施 针对钐、钆、铽等7种关键稀土元素 美国军工产业受冲击 F-35战机每架需400公斤稀土 美国库存仅剩3个月 [1] - 2025年5月美国稀土进口量暴跌48.3% 采购成本上涨3倍 特朗普政府转向乌克兰、俄罗斯寻求替代供应未果 [1][5] - 全球90%稀土加工产能集中在中国 管制措施采取差异化策略 民用企业可申请6个月出口许可 军工相关企业直接断供 [3][10] 美国产业受冲击现状 - 美国军工制造面临停产风险 F-35生产线几近停摆 高端制造业如AI芯片、新能源车受供应链断裂威胁 [3][5] - 智库研究显示 中国芯片替代速度领先美国稀土自主化进程10年 美国短期内难以摆脱对中国稀土的依赖 [14] 谈判过程与协议条款 - 美方内部意见分裂 财政部长主张让步换取稀土供应 商务部长坚持保留10%关税并要求取消全部管制 [7][9] - 最终协议达成：暂停新增24%关税90天 保留基础55%关税（原30%+新增25%） 电动车、光伏产品仍受关税影响 [14][15] - 中国放宽部分领域限制 包括芯片设计软件和航空部件 但维持高端AI芯片（如英伟达H20）禁售 [15] 中国谈判策略与产业优势 - 中国明确三条底线：不接受制度挑战、发展权干涉及台湾问题触碰 将稀土管制作为可逆战术筹码 [17][20] - 商务部保留"不可靠实体清单"和产业反制措施作为后续威慑手段 具备随时升级管制的能力 [19] - 中国掌握稀土产业链定价权与道义优势 以"按国际规则办事"立场应对美国单边制裁 [10][20][22] 行业影响分析 - 美国军工企业获得临时稀土供应 但高端加工技术仍被中国限制 长期供应链安全问题未解决 [14][15] - 稀土管制导致全球产业链重构 短期内难以找到替代加工产能 凸显中国在关键矿产领域的战略主导地位 [3][22]

稀土行业格局 - 中国稀土年产量27万吨占全球61% 内蒙古白云鄂博矿储量可供全球使用200年 [7] - 全球87%的永磁体市场由中国掌控 美国72%关键矿产依赖中国进口 [5] - 中国掌握全球43%稀土专利 拥有碳酸钠焙烧等核心提纯技术 [16] 印度稀土产业现状 - 印度稀土年产量仅2900吨 90%为难以提取的独居石矿 [7][16] - 印度国家关键矿产计划投入137亿人民币 但资金分散至30种矿产 [14] - 印度稀土公司提纯纯度不足80% 生产永磁体无法满足电风扇需求 [16] 国际企业应对策略 - 德国西门子通过智能工厂技术换稀土配额 日本日立以氢能源技术换取精炼合作 [26] - 美国MP Materials将80%稀土精矿运往中国加工 日本在越南建厂依赖中国技术 [24] - 9家印度企业通过中国驻印使馆初审 但缺乏氟化氢气体提纯设备 [12][19] 技术壁垒与供应链 - 中国拥有全球96%稀土回收专利 美国分离提纯需依赖中国加工 [7][29] - 印度塔塔集团从澳大利亚进口稀土矿 最终转运至中国辽宁加工 [19] - 印度制药业原料药进口2024年增长13% 显示自主化战略失败 [22] 地缘政治影响 - 中国2010年对日稀土禁运导致关键矿产价格暴涨5倍 [9] - 印度试图通过四方安全对话构建替代供应链 但成员国均依赖中国技术 [24] - 印度2024年稀土实际产量较计划目标低62% 库存不足30天 [21][24]

中美经贸磋商 - 中美经贸磋商机制首次会议正在进行 美方关键人物包括财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔[1] - 谈判焦点从关税战转向供应链较量 中国限制稀土出口 美国限制芯片出口[3] 稀土行业分析 - 稀土在军事领域具有不可替代作用 F-35战斗机单机消耗417克镝 占稀土用量17%[3] - 中国一季度对美镝类产品出口归零 导致美国洛克希德・马丁公司面临零部件短缺[3] - 中国深度参与全球90%稀土加工环节 美国本土唯一稀土矿芒廷帕斯产能仅占全球1%[5] - 原材料供需失衡往往引发资本市场强烈反响 2020年北方稀土股价暴涨9倍 2021年西部矿业大涨4倍 2024年正丹股份完成10倍涨幅[5] 重点上市公司 - 天河磁材：核心业务为高性能烧结钕铁硼永磁材料[5] - 北方稀土：中国及全球最大稀土产品供应商 生产经营稀土原料及功能材料[5] - 某稀有金属集团：中国唯一上市平台 掌握全国68%中重稀土开采配额 供应全球80%中重稀土 氧化镝纯度达99.999% 60%供应航天科技集团[6]

报告核心观点 - 中国工程机械行业虽 5 月挖掘机需求放缓，但更新换代周期仍乐观，维持相关公司买入评级；中美谈判进展、中国政策转向及国际资本投资计划等影响市场情绪和走势 [2][4] 行业点评 - 中国工程机械工业协会公布 5 月土方机械销售数据，挖掘机国内销量同比降 1%，轮式装载机国内销量同比+17% [2] - 虽挖掘机单月下跌，但市场有韧性，替换需求驱动下增长具确定性，6 月恒立液压挖掘机液压缸排产量仍增长 [2] - 轮式装载机销量增长可能受有色金属资本支出强劲拉动，维持三一重工、恒立液压和中联重科买入评级 [2] 全球市场观察 环球主要股市表现 - 恒生指数收 24,163，单日升 1.56%，年内升 41.74%；恒生国企收 8,767，单日升 1.59%，年内升 51.99%等 [2] 港股分类指数表现 - 恒生金融收 42,589，单日升 2.30%，年内升 42.81%；恒生工商业收 13,632，单日升 1.27%，年内升 47.63%等 [3] 中国股市表现 - 周二（6 月 10 日）中国股市高开低走，港股材料、医疗保健与能源上涨，资讯科技等下跌；A股美容护理等上涨，国防军工等下跌 [4] 国际市场动态 - 中美谈判双方称就落实日内瓦共识达成框架，第二次会谈聚焦解除稀土管制，中国短期似占上风 [4] - 中国政策转向经济再平衡，扩大社保鼓励消费等，利好部分行业和龙头 [4] - 中国发布支持深圳综合化改革文件，允许港交所上市的大湾区企业在深交所上市等 [4] - 英国就业人数创 2020 年以来最大降幅，英镑利率高有降息空间，债券有上涨空间 [4] - 全球最大另类资管公司黑石计划未来十年向欧洲投入 5000 亿美元，Apollo 计划向德国投资 1000 亿美元 [4] 美股表现 - 美股创 3 个多月新高，能源、可选消费与医疗保健领涨，工业等落后 [4] - 美国商务部称中美谈判进展顺利，台积电 5 月营收同比增长 39.6%，芯片股连续两日跑赢大盘 [4] - 特斯拉大幅反弹，Meta Platforms 同意以 148 亿美元收购人工智能初创公司 Scale AI 49%股份 [4] - 美国可能以进口上限替代对墨西哥 50%钢铁关税，钢铁股下跌 [4] 比特币表现 - 比特币连续第五日上涨，美国“稳定币法案”本周三程序性投票，韩国执政党提出数字资产基本法案 [4]

中美稀土争端 - 稀土出口成为中美贸易和技术争端的重要议题 美国指责中国加强稀土出口管制 称其为"不可靠合作伙伴" [1] - 美国国务卿卢比奥指责中国通过"撒谎 欺骗 黑客攻击和盗窃"获得稀土全球主导地位 但该言论被批逻辑漏洞百出 [3] 稀土行业发展历程 - 中国通过30年时间 投入几十亿美元 将稀土加工从"脏活"发展为全球霸主 拥有绿色精炼技术和数百项专利 [5] - 美国因环保法规严格和企业嫌成本高 将稀土开采加工外包给中国 导致自身供应链缺失 [5] - 中国在稀土 核电 太阳能 风能 高铁等领域的长线布局 体现了长期投入的战略思维 [7] 稀土产业现状 - 中国稀土产业优势在于技术先进 规模经济和全产业链布局 美国即使能生产 成本也将高得缺乏竞争力 [7] - 美国缺乏稀土专家和完整供应链 马来西亚曾尝试稀土加工但失败 显示行业门槛高 [7] - 中国通过稀土管制不仅是对美反制 更是巩固全球供应链主导地位的手段 [8] 产业竞争格局 - 美国在芯片等领域制裁中国后 才发现稀土供应链问题 反映其战略短视 [8] - 西方长期将中国视为廉价代工厂 但中国已在高科技领域取得突破 改变产业格局 [8] - 美国需在关税 技术出口和地缘政治等方面让步 才能换取中国稀土 [8]

稀土的战略地位 - 稀土是现代工业的关键材料 广泛应用于手机 汽车 军事装备等领域 [5] - 中国是全球最大的稀土生产和供应国 掌握这一战略资源命脉 [5] - 美国制造业特别是汽车行业高度依赖稀土供应 产业链安全受到威胁 [5] 美国汽车行业的困境 - 美国汽车制造商警告稀土短缺可能导致产业崩溃 [5] - 数十家美国车企担忧原材料短缺 部分考虑转移生产基地 [7] - 美国汽车产业加入的高科技元素几乎都依赖稀土材料支持 [7] 中美稀土博弈 - 美国主动通过外交途径请求中国放松稀土管制 [3][9] - 稀土管制可能影响美国数百万工人就业和社会稳定 [3][9] - 中国通过稀土控制有效打击美国产业链 形成战略威慑 [12] 稀土资源管理 - 稀土成为中国在全球经济博弈中的关键筹码 [12] - 需要加强对稀土资源的保护和管理 保持战略优势 [13] - 稀土管控和利用将在全球经济博弈中发挥越来越重要作用 [13]

稀土行业管制升级 - 中方对稀土磁铁行业引入全流程跟踪系统 要求矿区位置 开采量 工人信息等数据必须上报监管系统[3] - 生产厂家需披露买家信息包括国别 采购量及用途 海关申报时自动比对"白名单"拦截军工相关交易[3] - 该系统自上周开始逐步实施 覆盖整个稀土行业 旨在打击走私 非法开采和逃税行为[5] 稀土走私现状 - 走私手法包括将稀土粉灌入建材 混入瓷砖原料 伪装成饮料运输等方式逃避监管[9] - 存在技术员与境外势力勾结的"洗白术" 通过东南亚中转更换包装后出口欧美[10] - 部分边境地区形成完整走私服务链 提供接货 仓储 运输等配套服务[10] 监管组合拳措施 - 多部门联合开展专项行动 从开采 加工到出口全环节加强监管[12] - 海关采用X光机 缉私犬 量子指纹溯源等技术 查获率提升68%[14] - 实施纳米示踪粒子技术实现稀土全程实时追踪[14] 法律惩戒升级 - 走私罚款提高至货值五倍 涉事企业法人纳入联合惩戒名单[16] - 《稀土出口管制法(草案)》将严重走私定性为危害国家安全罪 最高可判15年[17] 出口管制政策 - 2025年4月起对7类中重稀土实施出口许可管理 5月仅向4家企业发证[19] - 优先保障欧洲和越南客户 明确排除美国买家[19] - 建设智能化信息系统整合跨部门执法力量 强化与港澳海关合作[19] 行业背景 - 中国在稀土生产领域长期占据垄断地位[7] - 稀土战略价值催生旺盛需求 导致走私活动猖獗[7] - 跟踪系统建设始于2023年6月 经技术改进后正式落地[5]

2025年6月5日夜，北京与华盛顿的热线再度接通。特朗普在通话后热情洋溢地宣布"欢迎中国留学生赴 美学习"，试图营造两国关系回暖的假象。然而，中方通稿中对特朗普提出的核心诉求——放宽稀土出 口管制——却只字未提。这一"热情的邀请"与"战略性的沉默"形成鲜明对比，揭开了美国在贸易战中被 迫服软的底色：当中国握紧稀土这张"工业命脉"王牌时，强如特朗普也不得不低头示好。而中国的沉 默，恰是对美国"阴招使尽"后最犀利的回应：服软不够，诚意待验！ 一、通话背后的美国困局：内忧外患下的"战略乞和" - 民生代价爆炸：牙膏巨头高露洁预警"关税致成本激增、盈利锐减"；英特尔因"贸易政策不稳定"裁员2 万人；玩具商"教学资源"被迫支付1亿美元关税（暴涨44倍），最终起诉美国政府。美国药物进口成本 因关税年增510亿美元，药品价格或上涨12.9%。 残酷现实：当特朗普在通话中堆砌"善意"辞藻时，美国正深陷三重绝境——内政撕裂、外交孤立、民生 反噬。所谓"服软"，不过是危机倒逼下的求生本能。 1. 内政崩盘：资本反噬与经济衰退倒计时 - "特马大战"重创市场信心：就在通话前48小时，特朗普与马斯克彻底决裂。马斯克公开支持弹劾特朗 ...

市场表现 - 市场多方发力，盘中创3368点新高，收阳线，建议持股待涨 [1] - 市场上涨4000多家、下跌1100家，整体呈现普涨态势 [1] - 早盘情绪一度紧张，高位人气股情绪崩坏，市场进入高低切换节点 [1] 行业与板块表现 - 创新药低位补涨表现佳，未跌破五日均线可持有 [1] - 军工无人机、稳定币概念等分化回调 [1] - 可控核聚变回调到位，低吸有性价比 [1] - 新消费活跃，啤酒、旅游酒店表现好 [1] - 稀土永磁受稀土管制利好提振 [1] - 电池、CPO、半导体元件等科技股短线修复 [1] 热点题材与操作策略 - 热点题材轮动快，建议持股待涨不追高，不做差价 [1] - 稀土管制致全球供应紧缺，印、日、欧及企业高管寻求会面推动出口 [1] - 美国军工复合体因缺稀土不满 [1] 市场情绪与趋势 - 市场如期反弹，个股普涨 [3] - 多方发力创盘中新高，收阳线建议持股待涨 [4] - 稀土管制效果好提振价格，新消费活跃，科技股赛道股短线修复 [4]

中国稀土产业优势 - 中国稀土产量占全球总量的61%，精炼稀土供应占全球92%，重稀土供应占全球99% [1] - 中国拥有全球最大稀土储备和唯一完整稀土技术产业链，形成合法垄断地位 [1] - 稀土在军工、新能源、人工智能等关键领域具有不可替代作用，被称为现代工业"维生素" [1] 美国产业依赖现状 - 美国F-35战机87%的稀土供应链依赖中国 [2] - 特斯拉人形机器人项目因稀土短缺陷入困境 [2] - 半导体领域从智能手机到航天发动机等精密零件制造均依赖稀土材料 [2] - 美国军工、半导体、新能源三大支柱产业高度依赖中国稀土 [5] 中国管控措施升级 - 5月9日多部门联合开展打击战略矿产走私专项行动，加强源头管控 [4] - 警告韩国企业不得向美国提供含中国稀土矿物产品 [4] - 5月9日和12日分别在深圳、长沙召开战略矿产出口管控会议 [8] - 明确反制措施调整取决于美方纠错进度，管控将持续收紧 [4][8] 中美博弈态势 - 美方试图以降低关税为筹码换取解除稀土管制，但策略已被识破 [5] - 美方对华政策反复无常，1-4月多次出现承诺与行动相悖情况 [6] - 中国将稀土管控作为维护国家主权手段，制裁参与对台军售企业 [8] - 中国强调谈要有诚意，打则奉陪到底，掌握战略主动权 [11] 市场影响 - 欧洲市场稀土价格已接连翻倍 [5] - 美国业界库存告急，稀土短缺成为产业发展瓶颈 [5] - 美国即便找到新矿源也缺乏加工技术，短期内无法实现"脱钩" [5]