地缘政治与稀土贸易 - 中国在全球稀土供应中占据超过90%的份额，对美国的高科技和新能源产业至关重要 [3] - 美国曾威胁对中国稀土加征100%关税，但随后态度迅速缓和，表明其在供应链上对中国的依赖 [1][3] - 美国在芬太尼、大豆和稀土等议题上寻求与中国对话，反映出其在多个领域有求于中国 [5] 稀土行业演变 - 中国稀土产业已从过去混乱的“黑市货”和“野蛮生长”模式转变为严格管制的规范行业 [3] - 国家出台稀土管制措施，对违规行为进行严厉处罚，加强了对行业的控制力 [3] - 稀土被称为“卡脖子”的牌，其战略地位因广泛应用于半导体和新能源车等行业而凸显 [3] 对制造业与通胀的影响 - 稀土价格波动直接影响全球制造业命脉，特别是半导体和新能源车行业 [5] - 美国制造业PMI连续三个月处于荣枯线以下，若对稀土加税可能进一步推高其通胀压力 [5] - 稀土供应紧张或价格上涨将传导至消费端，影响如新能源车和手机等产品的最终价格 [10] 资本市场反应 - 市场对中美关系缓和的预期促使超过200亿资金在10月21日上午流入A股科技板块 [7] - AI、半导体、机器人及苹果、特斯拉产业链等科技股获得主力资金青睐 [7] - 美国市场科技股如苹果和英伟达股价亦创下历史新高，反映全球资金流向硬科技赛道 [7] 市场情绪与风险 - 科技股短期内涨幅迅猛，估值高企，引发部分市场人士对业绩能否支撑股价的担忧 [7] - 有观点指出部分科技企业存在业绩跟不上股价上涨的风险，投资者需警惕“韭菜收割” [7] - 投资者应关注资金流向和行业趋势，依据公司基本面进行决策，而非盲目跟风 [10] 政策与监管动态 - 政府正在完善《价格法修正草案》，旨在管控乱涨价行为，但政策与市场节奏存在错位 [9] - 监管措施的出台时常引发市场骚动，企业追求利润与政府监管之间存在张力 [9] - 投资者需密切关注政策变化，以避免潜在的市场风险 [9]

欧盟对华稀土管制的反应 - 法国总统马克龙在欧盟峰会上强硬表态，呼吁针对中国稀土出口管制启动《反胁迫工具法案》进行反制[1][3] - 《反胁迫工具法案》理论上赋予欧盟加征高额关税、限制服务与投资、禁止特定商品进口等权力，但自生效至2025年10月从未被真正启用[3][5] - 2025年7月欧盟面对美国关税威胁时，最终选择以采购7500亿美元美国能源和投资6000亿美元美国产业为代价达成妥协，未启用该法案[5] 欧盟对华稀土依赖现状 - 欧盟82%的稀土需求依赖从中国进口，在稀土冶炼加工环节对华依赖度高达95%[7] - 中国贡献全球64%的稀土产量，掌控全球78%的稀土精加工产能[7] - 2025年前8个月，中国以1634亿欧元的贸易额重新成为德国最大贸易伙伴[7] 美国对华稀土管制的反应与潜在风险 - 美国考虑对中国实施“俄罗斯式”制裁，包括冻结中国在美资产和将中国踢出SWIFT系统[9] - 美国在华资产规模高达2.25万亿美元，而中国在美资产总额约为700亿美元，美国国债持有量降至7307亿美元[9][11] - 中国的人民币跨境支付系统已覆盖130多个国家和地区，拥有1300多家参与者，处理金额占全球人民币跨境支付总量的35%[12] 全球稀土供应链格局与中国地位 - 中国全球制造业产值占比近32%，全球近80%的铁矿石进口和60%的大豆进口与中国市场相关[14] - 在美国新建一座稀土矿从勘探到投产至少需要29年时间[15] - 美国能源部报告承认，到2030年美国本土稀土产量仅能满足国内需求的15%[17] 欧盟稀土供应链建设进展 - 欧盟《关键原材料法案》目标到2030年实现本土开采稀土占需求的10%、回收稀土占需求的20%、非中国来源稀土占需求的50%，但2025年实施情况显示目标难以实现[17] - 欧盟境内仅芬兰和瑞典的稀土矿处于试开采阶段，年产能合计不足1000吨，仅为欧盟年需求量的5%[19] - 稀土回收产业因技术成本高、回收率低等问题，短期内难以形成规模[19] 稀土短缺对美欧产业的影响 - 美国福特公司因缺少钕铁硼磁体暂停电动座椅生产线，影响约5万辆汽车生产计划[19] - 欧洲汽车制造商协会警告，若稀土短缺问题60天内无法解决，欧盟60%的新能源汽车工厂和40%的风电设备工厂将面临停工[20] - 稀土供应问题可能导致欧盟2025年GDP增速下降0.8个百分点[20]

中国稀土出口管制新规 - 中国商务部宣布扩大稀土出口管制，新增铕、钬、铒、铥、镱5类中重稀土金属及相关制品需逐案审批，管制范围延伸至研发、生产14纳米以下逻辑芯片、256层以上存储芯片等最终用途 [1][3] - 新规将于11月8日生效，要求大多数芯片制造企业必须取得出口许可才能向全球任何地区销售产品，规定覆盖所有境外组织和个人，甚至包括"使用中国稀土相关技术在境外生产"的物项 [5] - 中国商务部表示此次管制属于国际通行做法，源于发现部分境外组织非法获取稀土技术用于军事等敏感领域 [5] 管制新规对台积电及半导体行业的影响 - 台积电内部员工透露其稀土库存最多只能支撑30天生产，若无法及时获得许可，其先进制程产能将在3个月内暴跌40% [1][7] - 在高端芯片制造中，稀土作用贯穿关键环节：稀土靶材影响光刻机制程精度与良率，稀土永磁材料是光刻机、蚀刻机精密运动控制系统的核心组件，台积电7纳米、5纳米芯片制造中氧化铈是不可或缺的抛光材料 [7] - 2024年台湾半导体产业链从大陆进口稀土达6000吨，台积电占比近半，消息导致台股开盘暴跌831点 [3][7] - 全球半导体设备制造商如阿斯麦（ASML）和应用材料均受影响，其光刻机等设备依赖稀土部件，给台积电扩产带来更多困难 [9] 台积电美国工厂的挑战与战略转移 - 台积电在亚利桑那州投资650亿美元建设三座晶圆厂，虽获美国政府66亿美元补贴和50亿美元低息贷款，但面临文化冲突和成本高企难题，美国制造成本比台湾高50% [9][11] - 公司计划将约30%的2纳米及更先进芯片产能放在美国，使美国和台湾的技术差距从五年缩短至三年，2025年将成立37年来的首次海外董事会设在美国 [11][13] - 台积电在美国的投资从最初250亿美元升至650亿美元，甚至传出加码至1650亿美元，2024年董事会改选后美籍董事首次占到5席，超过了台籍成员 [13] 全球产业链与国防安全的连锁反应 - 管制引发全球连锁反应，特斯拉内华达工厂因磁材短缺改用铜线圈导致Model Y续航暴降80公里，洛马公司F-35升级计划因磁体短缺成本飙升并延期交付 [16] - 美国国防部库存仅能维持6个月生产，F-35战机每架需417公斤稀土，弗吉尼亚级核潜艇每艘需4.6吨稀土，若中国稀土供应中断90天，美国78%的国防承包商将陷入停产 [18] - 美国国防部报告显示1900余种现役武器系统中78%的零部件依赖中国稀土 [24] 中美技术博弈与全球稀土格局 - 中国掌控全球70%的稀土开采量，垄断90%以上精炼产能，冶炼分离纯度达6N级（99.9999%），而美国尚未实现4N级，全球83%的稀土分离专利、93%的高性能钕铁硼磁体市场由中国主导 [18][20] - 美国打造不依赖中国的稀土链需10年时间和50亿美元投入，加州芒廷帕斯矿占美国产量99%但80%-95%的精矿需送中国冶炼 [20] - 中国通过"稀土储备+回收利用"双轨制、上海稀土期货交易所掌握定价权，稀土回收率达85%远超美国的30%，此模式正复制到石墨、镓、锗等领域 [22] 台湾半导体产业与“硅盾”前景 - TrendForce预估到2030年，台湾先进制程产能占比将从71%降至58%，美国却将从11%涨至22% [15] - 台湾媒体警告若台积电的技术和产能全被美国"端走"，台湾将失去国际利用价值，其"硅盾"（手握全球71%先进制程产能）正被掏空 [15][24]

中美高层磋商安排 - 中美部长级磋商定于10月25日至26日在马来西亚举行[2] - 美国方面由财政部长贝森特和美国贸易代表办公室代表格里尔参加[4] - 中国方面由副总理何立峰等人参加[4] - 中美两国首脑计划10月底在韩国举行的APEC会议期间进行会谈[4] 稀土议题 - 美国财政部长贝森特暗示若中国不调整稀土新出口管制将与盟国联手采取新对抗措施[2] - 贝森特希望稀土问题在周末得到解决以便两国首脑能以积极态度进行会谈[4] - 特朗普表示稀土协议是首脑会谈的最低限度可能达成协议[4] 潜在贸易措施 - 特朗普政府正讨论以美国软件为对象进行新的对华出口管制作为对抗中国稀土管制的手段[4] - 可能受管制的软件用于个人电脑和喷气发动机等广泛领域[4] - 贝森特表示所有选项都摆在桌面上若启动软件出口管制将与七国集团等协调后实施[4] - 特朗普10日表示将从11月1日起对中国加征100%关税并提及重要软件的出口管制[5]

财务业绩概览 - 前三季度营收27.27亿元，同比下降9.87% [1] - 前三季度归母净利润2亿元，同比下降3.16% [1] - 永磁和机电板块毛利率上升，净利润保持一定增长 [1] 业务营收结构 - 磁材业务营收占比约50% [1] - 机电业务营收占比近30% [1] - 健康器材业务营收占比约10%以上 [1] 磁材业务运营 - 第三季度磁材产品在新能源汽车领域增长较多，订单饱满 [2] - 产品定价机制灵活，包括锁价、季度调价、一单一议等方式 [2] - 原材料库存水平基本维持在两三个月左右 [2] - 出口管制政策下，永磁产品出口需申请许可，出口速度有所放缓 [3] 电机与电子声学业务 - 电机板块下游应用包括健康出行、智能家电、园林农机、物流安防等领域 [4] - 坚持标准品和定制产品并行发展 [4] - 电子声学业务前三季度营收同比增长 [6] - 车载音响领域已与客户洽谈并完成送样，进入小批量供货阶段 [7] 新兴领域与产能布局 - 磁材产品已向人形机器人用电机客户送样和小批量试制 [5] - 电机和减速器产品有少量应用于工业机器人 [5] - 越南基地已开始投产，并有产品成功取得原产地证明 [7]

稀土的战略重要性 - 稀土是17种金属元素的统称，被誉为“工业维生素”，是现代工业关键设备制造不可或缺的材料 [3] - 轻稀土主要应用于新能源汽车动力电池、风力发电机永磁体、AI芯片散热系统等新兴科技领域 [5] - 重稀土是军事领域必需品，用于雷达信号灵敏度提升、战斗机隐身涂层、制导武器精准定位等，例如每架F35战斗机需消耗417公斤稀土材料 [6] - 稀土是制造科技产品“大脑”（芯片）和“四肢”的基础材料，其供应中断将导致民用科技产业停滞及军用装备生产遇阻 [6][8] 全球稀土产业格局演变 - 美国曾掌控全球79%稀土产能，但因其将开采冶炼等环境污染严重、技术难度高的环节外包，导致本土产业萎缩，并于2015年前后停止主要稀土矿开采 [7][10][17] - 中国通过国家整顿成立六大稀土集团，集中管理95%以上产能，结束了低价竞争的开采模式 [12] - 科学家徐光宪团队攻克稀土串级萃取技术，经过14年推广，使中国从资源大国转变为全球稀土生产巨头，至1990年代初产量占全球97.54% [15][17] 中国稀土产业优势与管制策略 - 中国稀土提纯工艺纯度可达99.99999%，显著高于美国技术的99.5%，且在人工成本上具有优势（美国成本为中国2.8倍） [19] - 美国重建完整稀土产业链预计需投入3000亿美元和10年时间，且面临技术落后风险 [19][23] - 中国实施精准稀土管制，要求全球企业若产品中使用超过0.1%中国稀土，必须向中国商务部备案并获得出口许可，此举削弱了美国科技围堵计划 [24] 中国稀土贸易数据（2025年1-8月） - 稀土精矿进口量23,537.7吨，累计同比下降38.99%；进口金额6,257.3万美元，同比下降39.22% [7] - 稀土氧化物进口量36,381.0吨，同比微增0.81%；进口金额89,118.8万美元，同比增长4.13% [7] - 冶炼分离产品合计进口量48,493.5吨，同比下降8.68%；进口金额99,108.1万美元，同比增长1.44% [7] - 稀土永磁体进口量1,232.3吨，同比下降2.34%；进口金额7,136.6万美元，同比下降0.66% [7]

在这场没有硝烟的贸易战争中，中国始终保持冷静和稳健的姿态，而特朗普则在不断试探底线，灵活调整政策，试图获取更多利益。加征关税后，特朗普虽 然不断发出友好的信号，试图缓解美国股市的颓势，背后也藏着对中方强硬态度的担忧。 尽管特朗普的立场时常摇摆不定，今天说得斩钉截铁，明天就自己"打脸"，但这些变化背后其实都围绕着利益而进行的策略调整。例如，在这次贸易摩擦 中，特朗普每次发言都在试探中国的反应，采取步步为营的策略。 中国的底气来源于其全局性的战略眼光。从稀土资源到高科技领域，中国正在通过加快技术研发和提升产业链水平，增强经济的韧性和抗风险能力。这种战 略的核心在于保持主动权，不断推进自我发展，确保中国在国际博弈中的话语权。 特朗普可能也意识到了这一点，因此开始频繁调整自己的政策，试图通过软化语气来争取更多的利益。然而，言辞的软化并不意味着实际政策的改变。尽管 他公开表示高关税不可持续，但实际行动仍然没有明显放松。9月中旬，中美在马德里进行的谈判进展良好，但随后美国商务部又扩大了对中国企业的出口 管制，数千家中国公司被列入"黑名单"，这显然是在加大对中国的施压。 看到局势不妙，特朗普迅速调整策略，放软了语气，表示希 ...

最近，稀土问题引发了国际关注，尤其是欧美国家的强烈反应。稀土是智能手机、新能源汽车、芯片和军工装备等高科技产品中不可或缺的元素，堪称"工 业维生素"。然而，最近欧美国家联手对中国的稀土管制提出质疑，并试图施加压力，美国财长贝森特甚至指责中国"与全世界为敌"。 10月14日，《金融时报》刊发了贝森特的采访，他对中国的稀土管制表示强烈不满，称这会扰乱全球经济并影响供应链。然而，贝森特未提及美国自身的行 为。特朗普政府曾对全球商品征收高额关税，贝森特当时为何不提"扰乱供应链"？他的言论显然存在严重的双标。 贝森特还在社交媒体上声称，中国通过经济胁迫减缓全球经济增长，最终将遭遇最严重的后果。然而，这种说法明显把"西方小圈子"误称为"全世界"。事实 上，发展中国家占全球经济的比重已超过60%，他们更关心的是资源如何公平分配，而非欧美垄断稀土。 10月中旬，外媒报道欧盟正在联合七国集团施压中国，要求解除稀土管制。欧盟官员声称中国扩大了管制原材料的范围，导致全球供应紧张。这些言论看似 为全球供应链担忧，实际上却是对中国主权的干预。毕竟，稀土是中国的资源，管控方式本应由中国决定，而非外部势力干涉。 更有意思的是，欧盟轮值主席 ...

中美贸易紧张局势升级 - 美国财政部长贝森特在IMF和世界银行年会上指责中国企图控制全球生产链，并批评中国贸易谈判官员[2] - 特朗普宣布自11月1日起对中国征收100%关税，并表示美国与中国已经陷入贸易战状态[3][4][8] - 中国商务部驳斥美方言论严重歪曲事实，外交部指出美方一边要谈一边威胁恐吓不是正确交道之道[3][9] 中国的稀土战略与美国的反应 - 中国宣布对稀土出口实施管制，作为应对贸易战的策略之一[3][6] - 美国贸易代表格里尔对中国稀土出口管制的范围和规模表示怀疑，认为其难以实施[10] - 贝森特暗示若中国暂不执行严格稀土管制，美国可能将关税暂停延期3个月以上[6] 国际社会的反应与后续谈判 - 七国集团共同讨论如何协作应对中国稀土管制，试图寻找替代方案[12] - 贝森特将前往韩国与中国代表团进行贸易谈判，特朗普也表示愿意在APEC会议上与中国磋商[12][13] - 美方否认因美股下跌而与中国谈判，辩称是出于国家利益[15]

文章核心观点 - 中国对稀土及其相关产品实施的全链条出口管制，是基于其在全球稀土供应链中的绝对优势地位，旨在将资源优势转化为战略话语权 [2][4] - 管制措施精准锁定半导体与军工两大高端制造领域的核心命脉，对高度依赖中国供应的美国等国家构成严重的产业链断供风险 [4] - 中国的稀土产业通过深度整合与技术创新，形成了从资源到成品的闭环控制，此次管制是产业从“资源输出型”向“价值主导型”升级的战略举措 [32][37][47] 半导体产业的稀土应用与影响 - 半导体制造的关键环节，从晶圆抛光到光刻、薄膜沉积，100%依赖特定的稀土元素以实现纳米级精度，管制清单实现了对这些物项的全覆盖 [6][7] - 在光刻领域，ASML EUV光刻机的晶圆台驱动电机需使用含铽、镝的钕铁硼永磁体，定位误差小于0.3纳米，若断供将导致光刻机出货周期从12个月延长至18个月，冲击台积电、三星的先进制程产能 [9] - 在晶圆加工领域，7nm及以下制程依赖高纯氧化铈抛光粉，台积电5nm制程的抛光速率达3000Å/min，若供应受限，芯片良率可能从98%暴跌至60% [12] - 在下一代半导体材料领域，5G射频滤波器需使用铝钪合金靶材，钪的掺入使压电性能提升40%，若管制收紧，5G基站射频模块成本预计将上涨50% [15] 军工领域的稀土依赖与风险 - 稀土元素被称为“战争金属”，美军87%的武器系统依赖稀土材料且无成熟替代方案，管制清单覆盖了从单兵装备到战略武器的全谱系应用 [17][18] - F-35战斗机每架需417公斤稀土材料，其机身作动器使用铽镝铁合金磁体，配套的AN/APG-81雷达使用钇铁石榴石晶体，若断供将导致战机机动性下降40%，雷达可靠性受影响 [19] - 弗吉尼亚级核潜艇的无轴泵喷推进器使用含镝的钕铁硼永磁材料，使航行噪音从110分贝降至95分贝，隐蔽性提升60%；其核反应堆屏蔽使用镝铝合金，中子吸收率是硼的5倍 [24] - 导弹制导系统与激光武器依赖稀土永磁体与晶体，“标准-6”防空导弹使用钐钴永磁体，“寂静狩猎者”激光武器使用掺钕钇铝石榴石晶体，输出功率达30kW [27][30] 中国稀土产业生态与战略布局 - 国内稀土产业形成“南北两大巨头引领、细分龙头补充”的格局，六大稀土集团整合了全国90%以上的资源与冶炼分离产能，支撑管制政策高效执行 [32][33] - 核心企业矩阵分工明确：北方稀土为全球最大轻稀土供应商，2025年一季度净利润同比增长272.5%-287.3%；中国稀土集团控制国内70%中重稀土配额；盛和资源2025年上半年净利润同比增长650% [34] - 产业整合带来资源集约利用与技术协同突破，包头稀土矿综合利用率从67%提升至92%，中国稀土集团首创的“联动萃取法”将铽、镝分离周期缩短40%，纯度提升至99.999% [35] - 管制政策引导产业向深加工转型，国内高性能钕铁硼产能占比从2020年的35%提升至58%，靶材、永磁部件产能年均增速超30% [38] 对美国产业链的冲击与挑战 - 美国对中国的稀土进口依赖度高达77%，其中镝、铽、钇等中重稀土的依赖度达93%，且几乎丧失重稀土精炼能力，唯一的芒廷帕斯矿精矿需全部运至中国分离提纯 [43] - 管制导致美国军工生产受阻，F-35生产线产能从每月15架降至8架，“标准-6”导弹生产停工，五角大楼评估有1000个武器系统面临供应风险，现有库存仅能支撑6-8个月 [43] - 美国重建完整稀土产业链面临巨大障碍，新建精炼厂审批周期需5-8年，投资成本是中国的3-5倍，预计总耗资3000亿美元且达到中国当前产能需10年时间 [44] - 管制措施覆盖含中国重稀土的境外制成品，彻底阻断美国通过日本、韩国等第三国转口获取管制物项的路径，对半导体和军工产业造成全面打击 [45] 全球产业格局的重塑 - 中国的优势源于“资源+技术”的双重壁垒，不仅掌控全球90%以上的冶炼分离产能，更在关键工艺上拥有全球60%的专利，形成难以撼动的产业控制力 [47] - 管制政策重塑全球定价权，欧洲氧化铽价格从2024年的1200美元/公斤飙升至3500美元/公斤，国内稀土企业平均毛利率从17.6%提升至28.6% [38] - 美国盟友的替代供应链建设进展缓慢，澳大利亚稀土年产量不足中国的10%且缺乏重稀土资源，预计2030年才能投产的精炼厂也无法供应镝、铽等关键物项 [48] - 此次博弈凸显资源主权与技术霸权的重新平衡，表明技术领先不等于产业控制，中国的稀土管制正将资源优势转化为可持续的全球话语权与产业竞争力 [47][48]