项目概况与定位 - 项目名称为“两河口算电融合示范项目”，于12月19日在四川省甘孜州投运 [1] - 项目是国家首个水风光一体化基地——雅砻江流域水风光一体化基地的首个算电融合项目 [1] - 项目是全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心 [1] 投资与建设规模 - 项目总投资约3.5亿元 [3] - 项目部署了2000张国产算力芯片，包括6个算力舱 [3] - 项目提供峰值算力约600 PFLOPS，即每秒浮点运算60亿亿次 [3] - 项目选址在两河口水电站施工隧洞内，隧洞设计年限为50年，抗震设防烈度达8度 [3] 技术与运营模式 - 项目依托两河口超级水库电站打造，是“绿电+算力”融合项目 [1] - 项目充分依托两河口及周边丰富的清洁能源，形成“水风光氢储+算力”多能互补、高效利用的稳定供能体系 [3] - 该供能体系可满足算力中心全年100%可靠供电需求，真正实现“零碳算力”供给 [3]

项目投运 - 雅砻江流域水风光一体化基地的首个算电融合项目正式投运 [1] - 该项目是全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心 [1] - 项目名称为两河口算电融合示范项目 [1] - 项目地点位于四川省甘孜藏族自治州 [1]

项目概况与投资 - 全国首个高海拔岩洞式算力舱智算中心——雅砻江两河口算电融合示范项目正式投运 [1] - 项目总投资额为3.5亿元 [1] - 项目包括6个算力舱，部署了2000张国产算力芯片 [1] 技术性能与算力规模 - 项目最高算力可达每秒60亿亿次浮点运算 [1] - 项目PUE值（能耗效率指标）控制在1.2以下，达到国内领先水平 [1] 项目选址与基础设施优势 - 项目选址于两河口水电站施工隧洞内，充分利用岩洞地质结构稳定的天然优势 [1] - 选址抗震设防烈度达8度，能有效抵御地震、暴雨等自然灾害 [1] - 借助隧洞天然恒温优势实现高效节能 [1] - 与水电站共享高等级安防配置，满足算力舱对数据安全的严格要求 [1] 项目定位与行业影响 - 该项目是四川省绿色零碳算电融合的代表性项目 [1] - 项目将为四川省数字经济的快速发展注入强劲动能 [1]

黑龙江数智化转型的战略定位与机遇 - 黑龙江将基于算电融合的人工智能创新发展确立为“十五五”时期经济发展的核心引擎 [1] - 作为国家“东数西算”工程中的算力枢纽节点，其算力需求与富集的电力资源在都市圈内高度集中，为构建绿色高效的新型智算中心提供理想土壤 [1] - 拥有哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学等高等学府构成的人才“蓄水池”，为人工智能与计算产业输送储备力量 [1] - 从智慧农业到智能制造，拥有丰富的应用场景为数智化转型提供试验场 [1] - 与东部沿海地区相比，数字经济起步较晚，产业数字化基础较为薄弱，“数字鸿沟”客观存在 [2] - 许多传统企业尤其是中小企业在转型中面临技术门槛高、资金投入大、人才匮乏等现实困境 [2] - 数智基础设施在算力调度效率、数据要素流通、产业链协同等方面仍有巨大提升空间 [2] 华为与黑龙江的合作框架与赋能路径 - 华为公司高级副总裁表示，愿意将在计算、通信、能源、云和人工智能等领域的技术积累和生态资源，与黑龙江的独特优势和战略需求紧密结合 [3] - 华为为黑龙江带来的是一套涵盖计算、通信、能源、云及人工智能的全栈创新技术与庞大的产业生态资源 [3] - 针对黑龙江作为8+3算力枢纽节点算电协同示范省份的定位，华为提出基于构网型技术，通过光风储协同恒功率让新能源具备同步机组外特性，为算力提供稳定绿电 [3] - 基于昇腾 NPU、灵衢架构的超节点方案，构建资源池化、绿色低碳的 AIDC，打造面向各行业的超节点场景解决方案 [3] - 与中国铁路哈尔滨局集团共建联合创新实验室，聚焦铁路核心业务场景，用自主创新根技术和 AI 能力打造标准化解决方案 [4] - 与哈尔滨工程大学共建人工智能实习实践基地，以“产教融合”理念搭建人才培养平台 [5] - 成立“AI使能数智化发展产业联盟”并发布“算-电-AI”三位一体协同生态倡议，旨在汇聚力量打通从技术研发到产业应用的壁垒 [5] 数智化转型的具体实践案例 - “龙政智数”政务大模型实现了“四统一”统筹管理，构建模型训练、管理和应用三大中心 [6] - 该千亿级参数的政务智能中枢已深度集成到13个市（地）的300余个业务系统中，累计解决四万多个业务问题 [6] - 智慧物流企业哒哒智运在华为技术支持下，构建基于“数字赋能+规则重构”的智慧物流平台 [6] - 通过引入华为云、AI及物联网等技术，打通汽运、铁运、海运及仓储的独立系统，构建多式联运一体化平台 [6] - 黑龙江东方学院与华为共建现代产业学院，将人工智能、鸿蒙生态等前沿技术课程体系、认证标准及真实项目案例引入校园 [7] - 黑龙江鲲鹏生态创新中心已吸引超70家上下游企业合作，完成了200多个软件的适配认证 [7] - 该中心面向从K12学生到高校开发者、企业工程师的全社会群体开展科普、实训与认证，构建本地计算产业生态圈 [7]

文章核心观点 - “算电融合”作为绿色能源与数字经济高效共生的创新业态，正通过“东数西算”与“西电东送”等国家工程的深度融合释放乘数效应，其核心在于构建能源流、数据流、价值流三流合一的新型基础设施体系 [1] - 人工智能产业的爆发式增长带来指数级攀升的算力需求与巨大能耗，“算电融合”为AI产业的高质量、绿色化、规模化发展提供了关键支撑 [1] - 黑龙江省正抢抓产业机遇，推动“算电融合”从概念探索迈向实质性产业实践，目标是实现“以算调电、以电优算、电碳算一体”，旨在将环境优势转化为经济势能，赋能区域数字经济高质量发展 [1][7] 行业趋势与战略背景 - “算电融合”将算力资源与电力系统深度耦合，旨在以绿电支撑绿色算力，同时以智能算力优化电网运行，实现能源与数字基础设施的共生共荣 [1] - 国家层面正推动算力集群布局与绿电供给基地精准对接，引导算力产业向能源富集区域布局，以从空间维度解决“源荷错位”问题 [6] - 需促进算力网与电力网协同调度，融合两者区域特性和调度能力，开展跨省跨区/省地多时空尺度协同调度，并加快全国一体化算力监测调度平台建设 [6] - “东数西算”和“算电协同”的国家战略，为作为国家8+3算力枢纽节点中算电协同示范省份的黑龙江带来了前所未有的机遇 [7] 区域发展与实践（黑龙江省） - 黑龙江省作为能源富集区域的代表省份之一，其算电融合发展前景十分广阔 [6] - 该省正积极推进“算力—电力—人工智能”深度融合的生态体系建设，旨在打通“比特”与“瓦特”之间的壁垒，构建以绿色、高效算力底座支撑AI创新应用的新格局 [7] - 哈尔滨市依托本地高校院所的人才科研优势，持续夯实算力基础设施，并已在智慧农业、智能制造等领域取得一系列应用成果 [3] - 地方政府表示将以更加开放的胸襟和优越的环境做好服务保障，携手各界力量在算电融合与人工智能领域探索前行 [3] 企业动态与合作生态 - 华为公司围绕“架构创新、生态发展、绿色低碳”持续投入计算产业，并致力于通过数智技术与电力电子技术融合推动能源数智化 [3] - 华为表示愿意将其在计算、通信、能源、云和人工智能等领域的技术积累和生态资源，与黑龙江的独特优势和战略需求紧密结合 [3] - 在技术创新层面，华为基于构网型技术，通过光风储协同恒功率使新能源具备同步机组外特性，为算力提供更稳定、经济的绿电 [7] - 华为通过灵衢架构的超节点方案，构建资源池化、安全可靠、弹性敏捷、生态开放、绿色低碳的AIDC（人工智能数据中心），打造面向各行业的超节点场景解决方案 [7] - 华为技术有限公司联合创新实验室正式揭牌，该实验室将聚焦伙伴行业核心业务场景，通过自主创新的根技术与AI创新，打造可复制推广的标准化解决方案 [4] 产业联盟与倡议 - “AI使能数智化发展产业联盟”正式发布，旨在汇聚AI技术、数智化服务、产业应用等领域的核心力量，打通技术研发与产业落地的壁垒 [4] - “算电协同与人工智能合作倡议”正式发布，旨在构建“算-电-AI”三位一体的协同生态，探索智能化调度、能效优化、绿色计算等创新方向 [4] 未来展望 - 随着产业联盟合作深化与重点项目落地，算电融合与人工智能将在黑龙江持续释放潜能、催生实效，赋能本地产业升级 [8] - 相关发展有望为整个东北地区打造以数智技术为核心引擎的高质量发展新图景 [8] - 华为将继续推进算力与电力融合，目标是让每一瓦特承载更多算力，生产更多Token，助力黑龙江新型绿色智算中心建设 [7]

文章核心观点 四川省发展和改革委员会发布《四川省有序推动绿电直连发展实施细则（征求意见稿）》，旨在通过制定详细的规则，有序推动省内绿电直连项目发展，以发挥四川清洁能源优势，满足企业绿色用能需求，提升新能源就近就地消纳水平，并探索适合四川实际的绿电直连项目运行模式 [9][12][13] 绿电直连项目基本要求 - **项目定义与范围**：绿电直连电源限定为新增的风电、太阳能发电、生物质发电等新能源，不包括存量已并网电源及已批复的统调统分电源；直连线路现阶段是指电源向单一电力用户供电的专用线路，暂不开展向多用户供电的项目 [13] - **布局与负荷条件**：除万卡集群算电融合项目外，绿电直连项目原则上不受地域限制；新增负荷可配套建设直连新能源项目，存量负荷在已有燃煤燃气自备电厂足额清缴可再生能源发展基金的前提下可开展绿电直连，实现清洁能源替代；鼓励有降碳刚性需求的出口外向型企业利用周边新能源资源探索存量负荷绿电直连 [14][15] - **源荷匹配要求**：项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高比例，2030年前不低于35%；电力现货市场未连续运行前，不允许向公共电网反送电；市场连续运行后，可采取自发自用为主、余电上网为辅的模式；并网型项目余电上网电量占总可用发电量比例，“三州一市”（阿坝州、甘孜州、凉山州、攀枝花市）原则上不超过10%，其他地区原则上不超过20% [2][16] - **接入系统要求**：并网型项目接入公共电网电压等级原则上不超过220千伏；新能源电源与负荷直连线路长度原则上不超过60千米；项目应作为整体向公共电网申请接入，专线接入，接入点原则上不超过两个，并与公共电网间形成清晰物理界面 [17] - **并网调度与安全**：绿电直连项目的新能源发电项目豁免电力业务许可；项目整体及内部电源按接入电压等级和容量规模接受相应调度机构管理；发用电曲线可由项目业主和调度机构共同协商确定；项目与公共电网按产权分界点明确安全责任界面 [18][19] - **计量与权责**：并网型项目以项目接入点作为计量、结算参考点，作为整体与公共电网结算；项目应具备分表计量条件，在内部各关口安装合格的双向计量装置；项目应自主合理申报并网容量，并自行承担因自身原因造成供电中断的责任 [19][20] 绿电直连项目价格及交易机制 - **价格机制**：项目涉及的输配电费、系统运行费、政策性交叉补贴等缴纳执行国家相关规定；“三州一市”的绿电直连项目暂不执行尖峰电价政策 [3][21] - **交易机制**：并网型绿电直连项目作为统一整体参与电力市场，享有平等市场地位；项目用电应当直接参与市场交易，不得由电网企业代理购电；项目配套储能设施不能作为独立主体参与辅助服务等电力市场，不得通过租赁方式配置或对外租赁盈利，但可以与项目作为整体参与辅助服务市场 [5][21] 绿电直连项目管理方式 - **规划管理**：绿电直连项目应统筹纳入省级或市（州）的能源电力专项规划；直连风电和太阳能发电规模计入省级新能源发电开发建设方案 [22] - **整体实施方案编制**：各市（州）能源主管部门指导项目业主，委托有资质单位编制包含电源、储能、负荷、线路等内容的整体实施方案；方案深度需达到接入系统设计有关要求，并按照“以荷定源”原则确定新能源装机规模；鼓励依托国家能源创新平台开展新技术研究与示范 [6][23] - **方案申报与批复**：整体实施方案由市（州）能源主管部门会同相关部门及电网企业初步评估，经市（州）人民政府同意后报送省能源局；省能源局委托第三方评审后批复；针对算电融合类项目，按规定安排新能源激励配置规模；项目电源、负荷、储能等应按方案统一建设，同步投产 [7][24] - **建设实施管理**：项目业主分类提出新能源、储能和电网等工程核准或备案申请；获得核准（备案）后向电网企业提出接入申请；对已核准（备案）的项目，从核准（备案）之日起2年内未按规定开工的，取消并收回所有配置的新能源资源 [8][25] - **运行与监督管理**：绿电直连项目对应的直供新能源不考核新能源利用率，不计入全省统计范围，投资主体自行承担弃电风险；省能源局负责引导项目科学评估需求，做好项目管理和运行监测；电网企业应每月将项目相关费用及电量情况报告主管部门 [26] - **调整与退出管理**：坚决防止以项目名义套取新能源资源；非不可抗力因素，在实施方案明确的周期内，负荷原则上不一次性全部退出；若负荷部分减少或中断，应由属地政府要求业主重新引进新负荷；1年内无法完成等量新负荷补充的，省级能源主管部门将按比例对直供新能源退坡解列 [27]

公司高层人事任命 - 王小军被任命为中国电力建设集团有限公司党委副书记、董事，并被提名为总经理人选 [2] - 王小军在中国电力建设行业拥有近三十年经验，职业生涯起步于华东勘测设计研究院，历任多项技术与海外项目管理职务 [2] - 其履历包括担任华东院副总经理、总经理等职，2022年5月起任中国电建党委常委，2024年8月任中国电力建设股份有限公司副总经理 [2] 行业背景：AI算力驱动电力需求激增 - 美国数据中心电力缺口预计在2025至2028年间达到49吉瓦（GW），反映了科技巨头对算力基础设施的密集投入 [3] - 生成式AI的年度耗电量将从2023年的7太瓦时（TWh）激增至2028年的393太瓦时（TWh），年复合增长率超过行业预期 [3] - 2019至2024年，中国算力中心用电量从824亿千瓦时增长到1660亿千瓦时，五年复合增长率为15%，占全国总用电量比重从1.14%增至1.68% [4] - 在高情景预测下，人工智能爆发式增长将推动中国算力中心用电量在2030年超过7000亿千瓦时，占全社会用电量的5.3% [4] 政策与行业趋势：“算电协同” - “算电协同”在2023年12月国家发布的《关于深入实施“东数西算”工程 加快实施意见》中首次提及并被列为重点任务 [4] - 2024年7月，《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》和《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》提出了推动算力电力协同发展的具体举措 [4] - 算电协同的实施路径包括源荷互动、储荷互动、网荷协同、源网荷储一体化、算力负载调度及绿电绿证交易等 [4] 公司战略与业务布局 - 中国电建正积极推进战略转型与高质量发展，集中力量开展战新产业培育、科技创新与数字化转型、商业模式创新等重大课题研究 [5] - 业务布局上，公司正更大力度拓展“水”业务，积极推动“能”业务高质量发展，深入挖掘“城”业务存量市场潜力，持续发力做大“数”业务规模 [5] - 培育战新产业是公司“十五五”规划的重点，2025年年中工作会议明确提出要“加快战新产业发展”，并将其作为战略转型的关键抓手 [5] - 公司已明确“坚定不移走向海外”的战略方向，将海外业务作为重要增长点 [5] 新任领导与公司发展机遇 - 王小军的技术背景被认为能为中国电建在快速变化的能源环境中寻找新的增长点 [5] - 其在水电、新能源及海外项目管理方面的经验，与当前算力需求激增带来的电力基础设施升级需求高度匹配 [5] - 面对AI算力需求带来的电力挑战，中国电建有望在王小军的领导下加码“算电融合”新赛道 [4]

文章核心观点 - 人工智能大模型与智算中心正深度赋能山东省传统产业升级与新兴产业发展，特别是在石油化工、CCUS等关键领域，通过提供高效算力与行业解决方案，显著提升了研发与生产效率，并推动了数字经济规模的快速增长 [1][2][4][5] 行业应用与赋能 - 在石油化工领域，由胜软科技研发的识油大模型入选省级奖补名单，通过“预训练大模型+行业知识库+智能应用”体系，帮助企业建设油气专属大模型，提升油藏勘破与生产运维的智能化水平 [1] - 在CCUS（碳捕集、利用与封存）产业，人工智能大模型将新型高效捕集材料的数年筛选周期压缩至数天，并通过模拟帮助挑选最优转化方案，加快实现环保与经济多重效益 [1] - 截至9月，山东省通过第三方测评的大模型产品达249个，在矿山开采、汽车设计、药物研发等多个领域应用，今年前9个月大模型产业实现业务收入50.26亿元，同比增长102.25% [2][6] - 人工智能计算中心在青岛赋能智慧海洋、工业质检等领域，支持低空多模态大模型等应用；在济南，国家超级计算济南中心提供贯穿大模型全生命周期的平台化服务 [4] 算力基础设施发展 - 东营算力中心正式投入使用，服务石油化工、生物医药、新能源等多个行业，预计未来可承载超2000P智能算力，采用了浪潮的微模块、智能配电等核心产品与解决方案 [1] - 智算中心建设向预制化、模块化、绿色化发展，预制装配率可达90%，IT、电力等模块化功能箱体可灵活组合，以满足快速交付、弹性扩容等需求 [2][3] - 浪潮智算中心项目覆盖国内东数西算八大枢纽节点，累计搭建约10EFLOPS的算力规模 [4] - 山东省已培育100PFLOPS以上算力规模的省级智算云服务中心22个，全省算力总规模超20.4EFLOPS，其中智能算力占比超50% [4] - 根据《2025综合算力指数》，山东省综合算力指数全国排名第9 [4] - 今年1—9月，全省智能算力产业（包括AI服务器和智算云服务）规模超过700亿元 [4] 产业生态与政策支持 - 山东省围绕“算电融合”出台政策，推动智算中心能源结构向“绿电直供”转型 [2] - 浪潮与山东节能环保装备产业链“链主”山东天瑞重工组建合资公司，合作研发的技术成果获得“国际先进”评价 [3] - 自年初首批18个省级智算云服务中心试点发布后，“1+N”工业智算云服务体系加快形成 [4] - 山东省相关人工智能产业规模占全国9%左右，已初步形成全产业链布局优势，预计全年数字经济规模将超过经济总量的一半 [5] - 省级每年拿出140多亿元专项资金，布局实施360多项重大研发项目 [6] - 全省累计培育国家级工业互联网平台46个，数量全国第一 [7]

资源储备与优势 - 蜀道清洁能源集团在手资源储备超3000万千瓦，主要集中在四川省内“三州一市”地区 [2] - 公司是蜀道集团旗下唯一的清洁能源发电业务平台，在资源获取、协调和股东支持方面具备优势 [2] - 依托蜀道集团交通路网资源，公司通过“交通+”模式获取优质清洁能源资源开发权 [2] 四川省电力市场现状与预测 - 2025年四川省用电量预计达4865亿千瓦时，省内供应能力约4600亿千瓦时，存在265亿千瓦时缺口 [2] - 2025年8月最大负荷达7419万千瓦，“十四五”以来全省负荷和用电量分别增长超过47%和40% [2] - 预计“十五五”期间全社会用电量增速在5.8%以上，“十六五”期间维持在4.5%左右 [3] 电力市场发展趋势 - 未来趋势包括强化多能互补电源建设、推动疆电入川与陇电入川特高压工程、建设虚拟电厂提升资源调度能力 [3] - 136号文用电市场化政策对水电影响有限，长期看四川省内风电、光伏等新能源价格将逐步与水电趋同 [3] - 公司通过交能融合、矿电融合、算电融合等模式签订中长期电力交易协议锁定稳定收益 [3] 储能业务布局 - 储能业务短期重点发展电网侧电化学储能，中期发展压缩空气储能等长时物理储能，远期目标发展抽水蓄能 [3] - 已获取彭州、泸州、温江的电化学储能省级示范项目，以及东部新区的压缩空气储能项目 [3] - 彭州电化学储能项目于2025年5月并网，经营情况达到预期效果 [3] 高速公路分布式光伏 - 蜀道集团拥有近100条高速公路，分布式光伏已建在建覆盖53条，可实施项目将于2025年底前基本完工 [3] - 光伏建设覆盖7大类场景，当前各高速光伏自发自用比例超40% [4] - 未来将向综合能源服务转型，打造“高速节能管家”特色模式 [4] 重大资产重组进展 - 取消2025年11月24日临时股东大会因审计基准日（2025年5月31日）财务数据有效期6个月即将到期 [4] - 延迟召开股东大会是为加强保护中小投资者利益，待加期更新工作完成后另行召开股东大会 [4] - 财务数据加期导致股东大会延迟不会影响本次重大资产重组的整体推进 [4]

报告行业投资评级 - 风电设备行业评级为增持（维持）[4] 报告核心观点 - 东北首个“风电+超算”融合项目落地黑龙江通河县，项目总投资约22.28亿元，探索“新能源发电—绿电直供—高效算力—产业赋能”的闭环体系[4] - 华电能源拟投资120.43亿元建设“煤电+风电”一体化联营项目，其中包含140万千瓦风电项目，总投资额达60.83亿元[4] - 报告建议关注黑龙江省本土风电运营商九洲集团以及华电集团旗下上市平台华电能源[4] 行业事件与项目分析 - 通河县“算电融合绿色产业项目”包含绿电超算中心（投资9.78亿元，建设208台算力机柜，形成7500KW算力集群）和225MW风力发电项目（投资12.5亿元），目标能效比（PUE）低于1.25[4] - 华电能源“上大压小”热电联产项目包含2×66万千瓦超超临界燃煤热电机组（投资59.6亿元）和配套140万千瓦风电项目（由6个项目组成）[4] - 配套风电项目预计投资收益率差异显著，齐齐哈尔富拉尔基风电项目收益率达20.55%，双鸭山四方台和黑河五大连池兴山项目收益率分别为18.13%和19.76%，哈尔滨呼兰三期项目收益率为11.38%，牡丹江穆棱马桥河和黑河五大连池莲花项目收益率分别为9.13%和9.01%[4] 行业表现 - 近1个月行业绝对收益为-4.94%，相对沪深300收益为-5.15%[2] - 近3个月行业绝对收益为11.6%，相对沪深300收益为1.47%[2] - 近12个月行业绝对收益为31.65%，相对沪深300收益为15.04%[2]