报告核心观点 - 市场中性策略作为绝对收益体系重要支柱，通过多空对冲机制为投资者提供相对稳健收益路径 [11] 各部分总结 市场中性策略多头端的构建逻辑与运作特征 - 股票市场中性策略多头端通过系统化方法构建具备超额收益能力的股票组合，构建逻辑含多层次筛选机制，组合管理核心是控制个股风险敞口 [5] - 策略收益源于多头组合与对冲工具超额收益差值，管理人需监测关键指标并定期再平衡，专业机构配置风险控制模块确保收益稳定性 [5] - 量化选股模型有效性受市场环境制约，重大政策调整或市场流动性异常变动时需调整模型参数并管控风险敞口 [5] 国内量化模型发展史 - 我国资本市场初期，机构用财务指标定性分析进行基本面研究，缺乏衍生品对冲工具，策略有系统性风险敞口 [6] - 2010 年融资融券试点及股指期货推出，机构引入线性多因子模型；2015 年市场波动使市场中性策略阶段性退出主流 [6] - 2015 年后监管推动量化投资规范化，2019 - 2021 年机构构建非线性机器学习模型、应用神经网络模型 [6] 穿越牛熊的秘密：中性策略的生存法则与制胜逻辑 - 量化模型构建需破解历史规律与现实演变的动态平衡难题，管理人投研体系需建立市场状态识别模块进行动态校准 [7] - 投资者鉴别策略质量关键在于验证全周期适应能力，重点评估特殊阶段回撤控制能力 [7] - 管理人进化能力是策略竞争力底层支撑，需保持核心因子稳定性并建立新特征挖掘快速响应通道 [7][8] 如何评估市场中性策略的多头端 - 评估需构建多维分析框架，首要考察收益持续能力，通过分析波动相关性和压力测试评估稳定性 [9] - 风险控制体系完备性是第二评估维度，有效机制含行业风险敞口动态平衡模块和自动预警机制 [9] - 普通投资者需确认策略底层逻辑和历史最大回撤，关注管理人迭代模型能力 [9] 避开这三个认知陷阱，你的中性策略投资才能成功 - 投资者需辨明选股逻辑实质，超额收益源于系统性研究，需多周期回溯检验确认策略有效性 [10] - 理解分散化配置价值内核，通过行业及因子暴露对冲实现收益来源多元化，提升收益稳定性 [10] - 正视策略固有风险边界，核查管理人极端压力测试体系和对尾部风险因子的监测响应机制 [10]

会议概况 - 万得基金与西部利得基金联合举办"风和雨润，春暖花开"主题投资尊享荟，汇聚资管行业领袖探讨2025年投资策略 [2] - 万得基金总裁简梦雯指出A股震荡走强，政策预期修正后流动性品种性价比凸显，需把握后续投资方向 [2] - 西部利得基金总经理贺燕萍强调公司"三稳"战略：目标明确、团队稳定、策略稳定，定位为基础产品供应商 [3] 绝对收益策略 - 西部利得基金董伟炜提出"三位一体"投资体系：宏观/中微观分析决策系统、主动/被动风控系统、理性心态管理 [5] - 当前货币财政双宽松格局明确，广谱利率下行，居民/外资增配股市空间大，政策端持续释放利好 [5] - 中期看好AI全产业链（基础设施、行业应用、终端、AI Agent）、新消费、新能源部分环节，红利资产具配置价值 [5] 债券市场机会 - 2025年固收市场年初低迷，低利率环境下票息资产稀缺，理财申赎冲击市场 [6] - 债市全年或维持震荡，短端利率性价比高于长端，地方债因票面利率优势及流动性改善具配置价值 [7] - 转债存量规模下降且波动修复，泛科技板块机会可熨平组合波动 [7] 全球资产配置 - 美国政策变化（通胀、财政扩张、关税、美联储调整）对全球市场影响显著，预计经济软着陆 [8] - 美元计价企业信用债票息回报约3%（成熟市场高收益债），投资级债券性价比更高 [8] - 美股动态市盈率21.9（高于15年平均），港股11.8（低于平均），日本企业治理改善，印度估值过高需谨慎 [8][9] 行业动态 - 万得基金凭借数据研究、产品甄别能力连续入选基金保有规模百强榜 [3] - 摩根基金（原上投摩根）品牌与JPMorgan全球资产管理业务保持一致，实行股东业务隔离 [10] - 会议表彰招银理财、兴银理财等机构代表，推动行业高质量发展 [9]