人民币汇率中间价 - 2026年2月2日，人民币对美元汇率中间价报6.9695，较前一交易日下调17个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日人民币对多种货币的银行间外汇市场中间价 [2] 主要货币对人民币汇率 - 1欧元对人民币8.2651元 [2] - 100日元对人民币4.4926元 [2] - 1港元对人民币0.89249元 [2] - 1英镑对人民币9.5385元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.8430元 [2] - 1新西兰元对人民币4.1916元 [2] 其他货币对人民币汇率 - 1新加坡元对人民币5.4759元 [2] - 1瑞士法郎对人民币9.0099元 [2] - 1加拿大元对人民币5.1098元 [2] - 人民币1元对1.1546澳门元 [2] - 人民币1元对0.56557马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对10.9237俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.3227南非兰特 [2] - 人民币1元对208.04韩元 [2] - 人民币1元对0.52681阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53803沙特里亚尔 [2] 人民币对欧洲及新兴市场货币汇率 - 人民币1元对46.0801匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.50968波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9035丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.2784瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.3836挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.23802土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5057墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.5260泰铢 [2]

贵金属市场行情 - 白银价格在周五暴跌超16%，至每盎司96美元附近 [1][3] - 黄金价格在周五大跌超7%，跌破5000美元关口 [1][3] - 铂金价格在周五暴跌超10% [1][3] - 美元指数一度上涨0.5%，推高了多数买家购入贵金属的成本 [1][3] 市场行情驱动因素 - 市场下跌的直接导火索是报道称特朗普政府拟提名凯文·沃什出任美联储主席 [1][3] - 凯文·沃什素来以通胀鹰派形象著称，但近几个月公开主张下调利率 [1][3] - 策略师观点认为，贵金属价格的回调本就箭在弦上，市场正等待一个借口来终结此前近乎抛物线式的疯涨行情 [1][3] 前期涨势与技术指标 - 今年以来黄金涨幅仍维持在17%左右，即将创下1980年以来的最大单月涨幅 [2][5] - 今年以来白银涨幅已达43% [2][5] - 黄金的相对强弱指数近期触及90，创数十年来新高，显示超买状态 [2][4] - 近几周技术指标显示黄金和白银均已处于超买状态，亟待回调 [2][4] 宏观与地缘政治背景 - 特朗普政府对全球秩序的颠覆之举是此前贵金属价格大涨的主要推手 [2][5] - 具体行动包括扣押委内瑞拉国家元首、威胁吞并格陵兰、对盟友加征关税等 [2][5] - 近期特朗普还多次警示或对伊朗发动军事打击，并表示将对所有向古巴供应石油的国家征收关税 [2][5] - 特朗普与参议院民主党人达成临时协议，美国政府再度避免了停摆危机 [2][5]

报告行业投资评级 | 品种 | 投资评级 | | --- | --- | | 黄金 | 长线持有★★ [1] | | 白银 | 长期持有★★ [1] | | 铜 | 长线持有★ [1] | | 锌 | 反弹★ [1] | | 铅 | 承压★ [1] | | 锡 | 反弹承压★ [1] | | 铝 | 偏强★★ [1] | | 镍 | 反弹承压★ [1] | | 工业硅 | 反弹★ [1] | | 多晶硅 | 反弹★ [1] | | 碳酸锂 | 谨慎看涨★ [1] | 报告的核心观点 - 美联储如期暂停降息但内部有分歧，美国政府关门风险陡增，美元大幅下跌，金银因不确定性增加而继续上涨，2026 年贵金属支撑强，长期做多逻辑不变 [1][2][3] - 铜短期高位区间盘整，中长期因全球铜精矿供应紧张和绿色铜需求增长而被看好 [1][4][5] - 锌锭淡季去库超预期，投机热钱涌入，短期震荡偏强 [1][7][8] - 海外供应受扰动，铝价大幅拉升，建议沪铝短期止盈观望 [1][10][12] - 镍因印尼供应扰动和国内库存累积、下游消费疲软而价格承压，建议止盈观望 [1][14][16] - 碳酸锂因供应偏紧预期和需求备货预期，价格高位波动加剧，需谨慎持仓 [1][18][19] 各品种总结 金银 - 盘面表现：鲍威尔表态无新意，不确定性因素增加，金银继续涨，各市场金银价格均有不同程度上涨 [2] - 产业逻辑：美联储如期暂停降息且内部有分歧，美国政府关门风险陡增，美元大幅下跌，主流机构看好黄金长期牛市，白银短期受益于投资需求但长期金银比将均值回归 [3] - 策略推荐：国内黄金短期支撑在 1100，国内白银支撑在 25000，2026 年贵金属整体支撑强，长期做多逻辑不变，短期警惕白银市场高波动率风险 [3] 铜 - 盘面表现：沪铜主力、LME 铜、COMEX 铜等价格有不同程度涨跌，成交量和持仓量有变化，库存方面国内社会库存小幅去化，COMEX 铜库存延续累库 [4][5] - 产业逻辑：日本铜冶炼厂 2026 年 TC/RC 谈判承压，智利推迟铜产量峰值，短中期供给持续承压，中长期供需逻辑未逆转，全球铜精矿供应紧张和绿色铜需求增长提供支撑 [5] - 策略推荐：建议多单持有，移动止盈落袋，中长期看好铜，短期沪铜关注区间【101500，105500】元/吨，伦铜关注区间【13000，13500】美元/吨 [6] 锌 - 盘面表现：沪锌主力、LME 锌等价格上涨，成交量增加，持仓量略有下降，库存方面沪锌仓单库存、锌交易所总库存、SMM 七地社会库存、LME 锌库存均减少 [7] - 产业逻辑：2026 年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山产量释放有不确定性，北方矿山季节性停产减产，海外锌冶炼厂开工疲软，12 月中国精炼锌产量环比降低，中下游加工企业节前补库，淡季国内库存去化超预期 [8] - 策略推荐：短期锌震荡偏强，建议多单持有，逐渐逢高移动止盈，企业卖出套保积极布局，沪锌关注区间【25000，26000】，伦锌关注区间【3300，3500】美元/吨 [9] 铝 - 盘面表现：伦铝电 3、沪铝主力、氧化铝主力收盘价均上涨，沪铝主力和氧化铝主力持仓量减少，铝沪伦比值上升，现货市场 SMM A00 铝现货均价上涨，SMM 氧化铝指数平均价微降，期现基差有变化，库存方面 LME 铝库存减少，SHFE 铝仓单量和库存增加，SMM 铝锭和铝棒社会库存增加 [10] - 产业逻辑：电解铝方面，2026 年美联储降息预期延续，海外中东局势影响铝供应，国内电解铝锭和铝棒库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率回升但行业分化；氧化铝方面，海外铝土矿供应充裕，国内氧化铝厂开工率高，库存环比小幅下降但整体供应充裕 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【24000 - 26000】 [13] 镍 - 盘面表现：伦镍电 3 收盘价上涨，沪镍主力、不锈钢主力收盘价下跌，沪镍主力和不锈钢主力持仓量减少，镍沪伦比值上升，现货市场 SMM 电解镍和不锈钢 304 均价下跌，期现基差有变化，库存方面 LME 镍库存增加，LME 镍注销仓单占比下降，SHFE 镍仓单量增加，SMM 镍矿港口库存减少，SMM 纯镍和不锈钢社会库存增加 [14] - 产业逻辑：2026 年美联储降息预期延续，印尼下调镍矿产量目标且供应扰动事件频发，国内纯镍社会库存累库，下游不锈钢终端消费处于季节性淡季，库存小幅累积，1 月不锈钢厂排产计划或小幅走高 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【135000 - 152000】 [17] 碳酸锂 - 盘面表现：主力合约 LC2605 等价格下跌，持仓量减少，注册仓单数增加，期货公司会员总持买单量和卖单量减少，现货市场部分价格不变，部分有小幅度涨跌，基差和价差有变化，产业链方面碳酸锂周度产量、开工率、库存下降，部分下游产品产量有变化 [18] - 产业逻辑：国内锂盐厂开工率和产量下滑，云母采矿证问题强化供应偏紧预期，需求端临近春节下游备货，出口退税政策推动材料厂淡季不淡，磷酸铁锂产量回升，总库存连续 2 周去化 [19] - 策略推荐：价格高位运行，监管风险加剧，谨慎持仓【16100 - 174000】 [20]

上海期货交易所白银仓单及价格变动 - 上海期货交易所白银期货仓单总计508,368千克，较上一交易日减少35,876千克 [1] - 仓单减少主要集中于上海地区仓库，其中中工美供应链仓库减少20,525千克，外运华东虹桥仓库减少7,642千克，中储吴淞仓库减少2,713千克，三处合计减少30,880千克 [2] - 广东地区深圳威豹仓库仓单减少4,996千克 [2] - 沪银主力合约价格震荡，收盘报29,219元/千克，较前日上涨2.92% [1] - 当日交易价格区间为27,018元/千克至29,502元/千克，开盘价为28,601元/千克 [1] 美国总统关于美元汇率的言论 - 美国总统特朗普表示美元“表现良好”，并认为其贬值幅度不大 [2] - 特朗普暗示其有能力操控美元汇率，可使其“像悠悠球一样涨跌”，但将此描述为不利结果 [2] - 特朗普批评日本试图贬值本国货币 [2]

行情回顾 - 国际黄金周二（1月27日）再度收涨，开盘价5090.85美元/盎司，最高价5105.10美元/盎司，最低价4990.08美元/盎司，收盘价5091.19美元/盎司 [1] - 周三凌晨金价形成对5100压力位破位上行走势，最高上探5190一线 [12] 市场消息面 - 美国参议院共和党领袖图恩表示，两党正与白宫就政府资金问题进行谈判，民主党反对在没有新保障措施的情况下为国土安全部拨款，威胁迫使美国政府部分停摆 [3] - 1月30日拨款截止日期临近，几个机构的拨款可能成为争端的牺牲品 [3] - 美国总统特朗普表示，联邦政府在明尼苏达州的移民执法行动将适当降级、缓和 [3] - 特朗普警告称，如果民主党在今年中期选举中获胜，可能会开始对他进行弹劾 [3] - 特朗普评论美元，称其“表现良好”，并暗示可以操控美元汇率 [4] - 美元指数DXY在特朗普评论后大幅下跌超50点，创下2022年2月以来新低 [4] - 非美货币趁势拉高，离岸人民币兑美元一度逼近升破6.93关口 [4] - 黄金在美元下跌后续刷新高至5180美元/盎司之上 [4] - 特朗普政府警告韩国，在贸易争端加剧之际不要对美国科技公司实施歧视性监管和调查，并威胁将对歧视科技公司的国家征收更高关税 [5] - 相关讨论涉及韩国电商公司酷澎以及平台和人工智能方面的规则 [5] 地缘政治局势 - 消息人士称，美国向以色列通报其针对伊朗可能采取军事行动的准备情况，相关准备工作预计将在两周内完成 [6] - 美军中央司令部宣布第九航空队将举行一场为期数天的空军战备演习，以展示其在责任区内快速部署、分散部署和持续作战的能力 [7] - 特朗普宣称，若非他采取的行动（包括之前对伊朗实施的打击），“以色列今天将不复存在” [8] - 特朗普表示，美国已向伊朗方向派遣了一支庞大的海军舰队，但希望最终无需动用武力 [8] - 伊朗总统与沙特王储通电话，沙特重申尊重伊朗主权，并绝对不允许其领空领土被用于任何针对伊朗的军事行动 [8] - 伊朗伊斯兰革命卫队一名海军高级指挥官表示，伊朗对霍尔木兹海峡的管控已超越传统方式，实现了全面智能化，并对所有海上活动进行实时监控 [9] 资金与利率动向 - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加0.85吨，当前持仓量为1087.38吨 [10] - 据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率为2.8%，维持利率不变的概率为97.2% [10] - 到3月累计降息25个基点的概率为17.4%，维持利率不变的概率为82.2%，累计降息50个基点的概率为0.4% [10] 技术面分析 - 国际黄金周二再度大幅走高强势收涨，日线录得实体柱较为强势阳线 [12] - 金价持续大幅走高维持强劲上涨趋势，整体日线移动平均线呈较为规整向上发散排列，维持多头趋势指引参考 [12] - 日线级别RSI呈超买表现 [12] - 小时级别显示，金价短线再度大幅走高逐步站稳于5190下方，维持短线单边上行破位走高高位窄幅横盘整理表现 [12] - 四小时级别显示，金价持续大幅走高继续加剧四小时均线较为规整向上发散排列，维持多头趋势 [12] - 技术分析观点认为，应警惕连续大幅冲高后的调整行情，日内谨慎维持逢低多交易思路 [12] 今日市场关注 - 加拿大央行公布利率决议和货币政策报告 [11] - 美联储FOMC公布利率决议 [11] - 美联储主席鲍威尔召开发布会 [11] - 德国2月Gfk消费者信心指数 [11] - 瑞士1月ZEW投资者信心指数 [11]

特朗普政府政策与言论 - 美国总统特朗普表示美元“表现很好”，并认为其价值应回归“应有水平”，他虽有能力干预但视其为不利做法，同时批评日本试图压低本币汇率 [1][5] - 因韩国尚未批准美韩贸易协议，特朗普宣布将对韩国汽车、木材、制药等关键产品加征关税，税率由15%上调至25% [1][5] 美国国内政治与经济风险 - 美国国会若未能在周五午夜前就剩余6项拨款法案达成协议，将触发新一轮政府部分停摆，涉及约78%的联邦政府职能 [1][5] - 美国1月消费者信心指数环比大跌9.7点，跌至84.5，创下自2014年以来最低水平 [1][6] 主要国家政策立场 - 日本财务大臣片山皋月表示，将根据去年9月日美联合声明与美方密切协作，但不会就具体外汇汇率水平发表评论 [1][6] 全球金融市场表现 - 美股表现分化：道琼斯工业指数下跌0.83%报49003.41点，标准普尔500指数上涨0.41%报6978.6点，纳斯达克综合指数上涨0.91%报23817.1点 [2][7] - 贵金属价格走势不一：COMEX黄金期货上涨1.91%报5179.60美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.73%报112.34美元/盎司 [3][8] - 国际油价上涨：美油主力合约上涨3.2%报62.57美元/桶，布油主力合约上涨2.98%报66.71美元/桶 [4][9] - 美债收益率曲线变化：2年期收益率上涨0.64个基点报3.596%，10年期收益率上涨2.79个基点报4.243%，30年期收益率上涨5.60个基点报4.860%，而5年期收益率下跌24.80个基点报3.573% [4][9] - 美元指数下跌1.34%报95.7455，主要非美货币对美元普遍上涨，其中欧元兑美元上涨1.33%，美元兑日元下跌1.31% [4][9] 日内重点关注事件 - 将公布澳大利亚12月未季调CPI年率、德国2月Gfk消费者信心指数、瑞士1月ZEW投资者信心指数 [4][10] - 加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告，美联储FOMC将公布利率决议，随后美联储主席鲍威尔将召开发布会 [5][10]

美元指数走势 - 彭博美元指数跌至近四年来最低水平，一度下跌0.8%，跌破1180点，创2022年3月以来最低水平 [1][4] - 美元下跌势头强劲，主要受日元反弹及美国政府可能停摆带来的不确定性影响 [1][4] - 美元整体走弱推动欧元和英镑升至2021年以来的最强水平 [1][4] 主要货币对表现 - 美元/日元下跌1%至152.57，创10月30日以来最低 [3][7] - 欧元/美元上涨0.9%至1.1990，为2021年以来最高 [3][7] - 英镑/美元上涨0.8%至1.3791，为2021年以来最强 [3][7] - 瑞士法郎跑赢G10货币，美元/瑞郎下跌1.4%至0.7658，创2015年以来最低 [3][7] - 美元/加元扭转涨势，一度跌0.9%至1.3591，盘中价格创下7月以来新低 [3][7] 市场背景与驱动因素 - 市场普遍预期美联储在周三的会议上将维持利率不变，并密切关注主席鲍威尔的新闻发布会 [1][4] - 世界大型企业联合会数据显示，1月消费者信心指数降至84.5，为2014年5月以来最低水平 [1][4] - 日本财务大臣表示，如有必要将与美国当局协调，对汇率波动采取适当行动 [3][7] - 受益于美元走弱的短期期权溢价已扩大至自彭博2011年开始收集该数据以来的最高水平 [1][5]

地缘风险事件与市场反应 - 2026年1月20日，美国市场遭遇股债汇“三杀”，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数分别下跌2.1%、2.4%和1.8%，10年期国债收益率上行约7个基点，美元指数走弱0.8% [1] - 市场“三杀”的直接触发因素是特朗普政府对欧洲多国（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰和英国）威胁加征关税，计划从2月1日起加征10%进口关税，并于6月1日起提高到25%，直至达成“格陵兰购买协议” [1][2] - 事件短期影响随特朗普态度软化而减弱，其与北约秘书长就格陵兰岛问题达成“未来协议框架”，并停止推进加征关税计划，欧盟也未落实930亿欧元的关税反击措施 [2][3] 美国长期战略与地缘风险展望 - 格陵兰事件被视为美国国家安全战略调整的缩影，2025年末特朗普政府颁布的国家安全战略强调恢复“门罗主义”，阻止非西半球竞争对手在西半球部署武力或控制战略性资产 [4] - 美国国防战略着重强调对格陵兰岛、墨西哥湾和巴拿马运河等重要地区的军事及商业掌控 [4] - 特朗普政府展现出“美国优先”、“实力优先”的取向，为达目的不惮与传统盟友产生冲突，预计未来西半球地缘风险扰动或增加，并对国际秩序带来深远影响 [4][5] 对美元汇率的短期与长期影响 - 短期看，地缘风险事件对美元汇率的冲击偏向“一次性”，随着风险降温，美元指数有望逐步回归美国基本面（如利差）所隐含的水平 [6][7] - 长期看，特朗普政府的政策风险成为悬在美元资产上方的“达摩克利斯之剑”，可能动摇美元储备资产地位，并强化自2025年以来的弱美元环境 [5][12] - 市场行为显示，1月20日美元指数与VIX指数呈现显著负相关，反映出“卖出美国”交易升温，参考2025年4月“解放日”事件后经验，美元指数下跌幅度曾明显超过利差隐含水平，但随后风险消散后回归 [7] 对美元体系与全球资金流动的潜在挑战 - 地缘风险可能促使美元资产持有者减持美元头寸或加大外汇对冲，EPFR数据显示欧洲上周明显卖出美国股票与债券资产 [12] - 截至2025年11月，外资持有美债较2024年末增加约7,361亿美元，其中欧洲和加拿大分别增加约4,320亿美元和935亿美元，合计贡献71.4%的增量，若美国与这些传统盟友矛盾发酵，可能影响其购买美债意愿 [12] - 美元体系的网络效应可能被动摇，欧盟在2025年6月提出推进加强欧元作为储备和交易货币的国际地位，中国在“十五五”规划中也提出推进人民币国际化 [16] 主要外汇市场动态 - 上周非美货币全线收高，大宗商品货币表现突出，新西兰元、挪威克朗及澳元领涨G10货币，分别收涨3.4%、3.3%和3.16%，瑞郎收涨2.9%，日元收涨1.5% [18] - 人民币汇率上周延续小幅升值，美元兑人民币中间价走强突破7.0关口，但在美元走弱背景下，国有大行被报道买入美元以平缓人民币升值速率 [20] - 欧元兑美元上周收复失地，收盘于1.18上方，欧元区1月综合PMI为51.5，制造业PMI为49.4仍处枯荣线下方，德法增长继续分化 [27] 近期市场关注焦点与预测 - 本周市场重点关注美联储1月FOMC会议，市场普遍预期按兵不动，但关注其对劳动力市场与通胀的判断，OIS市场对2026年6月前的降息预期仅20基点，年内降息预期不到50基点 [19][30] - 美元兑日元方面，上周因日美“汇率检查”引发干预预期，日元大幅升值，本周汇率区间或在153-158，若突破160，日本当局实施外汇干预的可能性较大 [38] - 技术分析显示，美元兑人民币21天均线（约6.98）构成阻力，欧元兑美元关键支撑上移至21天均线1.17附近，美元兑日元55天均线156.40为多空争夺焦点 [41][44][46]

人民币汇率中间价 - 1月23日人民币对美元汇率中间价报6.9929元，较前一交易日大幅调升90个基点[1] 市场汇率表现 - 在岸人民币对美元汇率报6.9640元，较前一交易日下跌12个基点[1] - 离岸人民币对美元汇率报6.9610元，较前一交易日上涨31个基点[1] - 在岸与离岸人民币汇率走势出现分化[1]

人民币汇率中间价 - 2026年1月22日，人民币对美元汇率中间价报7.0019，较前一交易日调贬5个基点 [1] - 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布了当日银行间外汇市场人民币对其他主要货币的汇率中间价 [2] 主要货币对人民币汇率 - 1欧元对人民币8.1537元 [2] - 100日元对人民币4.4112元 [2] - 1港元对人民币0.89820元 [2] - 1英镑对人民币9.3657元 [2] - 1澳大利亚元对人民币4.7138元 [2] - 1新西兰元对人民币4.0709元 [2] - 1新加坡元对人民币5.4322元 [2] 其他货币对人民币汇率 - 1瑞士法郎对人民币8.7678元 [2] - 1加拿大元对人民币5.0408元 [2] - 人民币1元对1.1472澳门元 [2] - 人民币1元对0.57886马来西亚林吉特 [2] - 人民币1元对11.0553俄罗斯卢布 [2] - 人民币1元对2.3323南非兰特 [2] - 人民币1元对210.45韩元 [2] - 人民币1元对0.52651阿联酋迪拉姆 [2] - 人民币1元对0.53758沙特里亚尔 [2] - 人民币1元对47.1610匈牙利福林 [2] - 人民币1元对0.51669波兰兹罗提 [2] - 人民币1元对0.9168丹麦克朗 [2] - 人民币1元对1.3066瑞典克朗 [2] - 人民币1元对1.4300挪威克朗 [2] - 人民币1元对6.20658土耳其里拉 [2] - 人民币1元对2.5039墨西哥比索 [2] - 人民币1元对4.4906泰铢 [2]