报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 11月11日检修装置变动不大，塑料开工率维持在88%左右，处于中性水平；PE下游开工率环比下降0.52个百分点至44.85%，整体处于近年同期偏低位水平；月初石化累库较多，目前库存处于近年同期中性偏高水平；成本端原油价格窄幅震荡；供应上新增产能装置投产，塑料开工率略有下降；农膜旺季成色不及预期，下游开工率下降，采购意愿不足；贸易商谨慎出货，产业反内卷政策未落地；预计近期塑料以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月11日检修装置变动不大，塑料开工率维持在88%左右，处于中性水平，PE下游开工率环比降0.52个百分点至44.85%，农膜处于旺季但整体下游开工率处于近年同期偏低位水平，月初石化累库多，目前库存处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 成本端原油因市场消化俄罗斯石油受制裁消息、中美领导人会谈及OPEC+增产决定等因素窄幅震荡 [1] - 供应上新增产能装置投产，塑料开工率略有下降，农膜旺季订单积累但成色不及预期，国庆节后备货需求减弱，下游开工率下降、采购意愿不足，贸易商谨慎出货，产业反内卷政策未落地，预计近期塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约减仓震荡下行，最低价6758元/吨，最高价6815元/吨，收盘于6760元/吨，跌幅0.41%，持仓量减1974手至584333手 [2] 现货方面 - PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在 -50至 +50元/吨之间，LLDPE报6740 - 7270元/吨，LDPE报8770 - 9580元/吨，HDPE报7010 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月11日检修装置变动不大，塑料开工率维持在88%左右，处于中性水平 [4] - 需求端截至11月7日当周，PE下游开工率环比降0.52个百分点至44.85%，农膜处于旺季但整体下游开工率处于近年同期偏低位水平 [4] - 周二石化早库环比减1万吨至71万吨，较去年同期高1万吨，目前库存处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于730美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率处于历年同期偏低水平，企业开工率和标品拉丝生产比例下跌，石化库存处于近年同期中性偏高水平 成本端原油价格窄幅震荡 供应上新增产能投产且检修装置增加 下游旺季订单跟进持续性有限，双十一备货需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交 产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 11月11日新增海南乙烯等检修装置，PP企业开工率下跌至83%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24%左右 [1] - 月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格窄幅震荡，供应上新增产能投产且检修装置增加，下游旺季订单跟进持续性有限，双十一备货需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交，产业反内卷政策未落地，预计近期PP偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约增仓震荡下行，最低价6447元/吨，最高价6493元/吨，最终收盘于6464元/吨，在20日均线下方，涨幅0.19%，持仓量增加2552手至655336手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格涨跌互现，拉丝报6260 - 6570元/吨 [3] 基本面跟踪 - 11月7日中海油大榭新二线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至83.5%左右，处于中性偏低水平 [4] - 截至11月7日当周，PP下游开工率环比上涨0.52个百分点至53.14%，处于历年同期偏低水平，其中塑编开工率环比回升0.26个百分点至44.46%，订单环比略增但略低于去年同期 [4] - 周二石化早库环比减少1万吨至71万吨，较去年同期高1万吨，月初石化累库较多，目前石化库存处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比下跌20美元/吨至710美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月7日检修装置变动不大，塑料开工率维持在89.5%左右处于中性水平，PE下游开工率环比降0.52个百分点至44.85%处于近年同期偏低位，月初石化累库较多目前库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格窄幅震荡，供应上有新增产能投产，农膜旺季成色不及预期，下游开工率下降采购意愿不足，贸易商降价出货，产业无反内卷实际政策落地，预计近期塑料以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月7日检修装置变动不大，塑料开工率维持89.5%左右处于中性水平，PE下游开工率环比降0.52个百分点至44.85%，农膜旺季订单增加但包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位，月初石化累库多目前库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格窄幅震荡，供应上有新增产能投产，农膜旺季成色不及预期，下游开工率下降采购意愿不足，贸易商降价出货，产业无反内卷实际政策落地，预计近期塑料偏弱震荡[1] 期现行情 - 期货方面，塑料2601合约增仓震荡运行，最低价6791元/吨，最高价6835元/吨，收盘于6802元/吨，涨幅0.27%，持仓量增7205手至585377手[2] - 现货方面，PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -50至 +0元/吨之间，LLDPE报6740 - 7270元/吨，LDPE报8870 - 9730元/吨，HDPE报7020 - 7990元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，11月7日检修装置变动不大，塑料开工率维持89.5%左右处于中性水平[4] - 需求方面，截至11月7日当周，PE下游开工率环比降0.52个百分点至44.85%，农膜旺季订单增加但包装膜订单减少，整体下游开工率处于近年同期偏低位[4] - 库存方面，周五石化早库环比减2.5万吨至66.5万吨，较去年同期高1万吨，目前库存处于近年同期中性水平[4] - 原料端，布伦特原油01合约下跌至64美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于730美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月5日镇海炼化HDPE 3线等检修装置重启开车使塑料开工率上涨至89.5%左右 农膜虽处旺季但整体PE下游开工率仍处近年同期偏低位 月初石化累库较多后处于近年同期中性水平 成本端原油价格窄幅震荡 供应上新增产能装置投产 下游企业采购意愿不足 贸易商降价出货 产业反内卷政策未落地 预计近期塑料以偏弱震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月5日镇海炼化HDPE 3线等检修装置重启 塑料开工率涨至89.5% 处于中性水平 [1][4] - PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37% 农膜订单和库存增加 包装膜订单减少 整体处近年同期偏低位 [1][4] - 月初石化累库多 目前库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端原油价格窄幅震荡 OPEC+决定12月增产13.7万桶/日 明年一季度暂停增产 [1] - 供应上新增产能装置投产 农膜旺季成色不及预期 下游采购意愿不足 贸易商降价出货 产业反内卷政策未落地 预计塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡运行 最低价6798元/吨 最高价6875元/吨 收盘于6814元/吨 跌幅0.97% 持仓量增20008手至553147手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌 涨跌幅在 -100至 +0元/吨之间 LLDPE报6790 - 7370元/吨 LDPE报8970 - 9780元/吨 HDPE报7060 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月5日镇海炼化HDPE 3线等检修装置重启 塑料开工率涨至89.5% [4] - 需求端截至10月31日当周 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37% 农膜订单和库存增加 包装膜订单减少 整体处近年同期偏低位 [4] - 周三石化早库环比减2.5万吨至71万吨 较去年同期高3万吨 目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡 东北亚乙烯价格持平于730美元/吨 东南亚乙烯价格持平于740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%整体处于近年同期偏低位 月初石化累库较多目前处于近年同期中性水平 成本端原油价格窄幅震荡 供应上新增产能装置投产塑料开工率上升 农膜进入旺季后续需求将提升 但目前旺季成色不及预期下游采购意愿不足 产业反内卷政策未落地 预计近期塑料仍以偏弱震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%农膜仍处旺季订单和原料库存增加但包装膜订单减少整体下游开工率处于近年同期偏低位 月初石化累库多目前库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端市场消化俄罗斯石油受制裁消息中美领导人会谈符合预期OPEC+决定12月增产13.7万桶/日明年一季度暂停增产原油价格窄幅震荡 [1] - 供应上新增产能50万吨/年的埃克森美孚（惠州）LDPE试开车80万吨/年的中石油广西石化近期投产塑料开工率上升 [1] - 农膜进入旺季后续需求将提升企业持续备货订单积累开工情况改善但旺季成色不及预期国庆节后备货需求阶段性减弱下游采购意愿不足 产业反内卷政策未落地将影响后续行情 预计近期塑料偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡运行最低价6852元/吨最高价6912元/吨收盘于6879元/吨在60日均线下方跌幅0.48% 持仓量增加554手至533139手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌涨跌幅在 - 50至 + 0元/吨之间LLDPE报6840 - 7370元/吨LDPE报9000 - 9780元/吨HDPE报7070 - 8090元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月4日检修装置变动不大塑料开工率维持在89%左右处于中性水平 [4] - 需求方面截至10月31日当周PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%农膜仍处旺季订单和原料库存增加但包装膜订单减少整体下游开工率处于近年同期偏低位 [4] - 库存方面周二石化早库环比减少2.5万吨至73.5万吨较去年同期高2.5万吨月初石化累库多目前处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油01合约在65美元/桶附近震荡东北亚乙烯价格环比持平于730美元/吨东南亚乙烯价格环比持平于740美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月31日连云港石化HDPE一期等检修装置重启开车，塑料开工率涨至85%左右处于中性水平；PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%，整体处于近年同期偏低位；临近月底石化去库略有加速，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格震荡运行；供应上新增产能装置投产；农膜进入旺季但旺季成色不及预期，下游企业采购意愿不足；产业反内卷政策未落地；近期成本上涨和宏观转暖推动塑料反弹，但自身上涨动力不足，预计塑料仍以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 10月31日连云港石化HDPE一期等检修装置重启开车，塑料开工率涨至85%左右处于中性水平，PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%，农膜处于旺季但包装膜订单减少，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位；临近月底石化去库加速，库存处于近年同期中性水平；成本端原油价格震荡运行；供应上新增产能装置投产；农膜旺季后续需求或提升，但目前旺季成色不及预期，下游采购意愿不足；产业反内卷政策未落地；近期成本上涨和宏观转暖推动塑料反弹，但自身上涨动力不足，预计塑料仍以偏弱震荡为主[1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约增仓震荡下行，最低价6896元/吨，最高价6988元/吨，收盘于6899元/吨，在60日均线下方，跌幅1.41%，持仓量增15690手至524390手[2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -50至 +0元/吨之间，LLDPE报6890 - 7370元/吨，LDPE报9050 - 9880元/吨，HDPE报7160 - 8090元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端10月31日连云港石化HDPE一期等检修装置重启开车，塑料开工率涨至85%左右处于中性水平；需求方面截至10月31日当周，PE下游开工率环比降0.38个百分点至45.37%，农膜处于旺季但包装膜订单减少，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位；周五石化早库环比减2万吨至67.5万吨，较去年同期低4.5万吨，临近月底石化去库加速，库存处于近年同期中性水平；原料端布伦特原油01合约跌至64美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于755美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于765美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率环比回升但处于历年同期偏低水平，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下降，石化去库略有加速，成本端原油价格震荡运行，新增产能投产且检修装置增加，旺季需求不及预期，PP自身上涨动力不足，预计偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2%，塑编订单环比略减且略低于去年同期[1] - 10月31日新增检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右，标品拉丝生产比例下跌至29%左右[1] - 临近月底石化去库略有加速，目前库存处于近年同期中性水平[1] - 成本端原油价格震荡运行，供应上新增产能投产且检修装置增加，旺季需求不及预期，PP产业反内卷政策未落地[1] 期现行情 - 期货方面，PP2601合约增仓震荡下行，收盘于6590元/吨，跌幅1.21%，持仓量增加11355手至624690手[2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6390 - 6670元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，10月31日新增检修装置，PP企业开工率下跌至80%左右[4] - 需求方面，截至10月31日当周，PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61%，塑编开工率和订单情况不佳[4] - 周五石化早库环比减少2万吨至67.5万吨，较去年同期低4.5万吨，去库略有加速[4] 原料端 布伦特原油01合约下跌至64美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于745美元/吨[5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 截止10月31日收盘国内期货主力合约大面积飘绿 多晶硅、沪银、豆粕、沪金上涨 碳酸锂、20号胶、橡胶等下跌 沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约下跌 中证1000股指期货主力合约上涨 2年期、5年期国债期货主力合约下跌 10年期、30年期国债期货主力合约上涨 [6][7] - 各品种中 沪铜中长期依然偏强 碳酸锂受储能电池需求影响转为紧平衡 原油供应过剩价格震荡运行 沥青建议谨慎观望 PP、塑料预计偏弱震荡 PVC预计震荡运行 焦煤偏强格局未改 尿素盘面预计窄幅震荡 [9][11][12][15][16][18][20][21][23] 各品种总结 期市综述 - 国内期货主力合约大面积飘绿 多晶硅涨超2% 沪银、豆粕、沪金涨超1% 碳酸锂跌超3% 20号胶、橡胶等跌超2% 玻璃等跌近2% [6] - 沪深300、上证50、中证500股指期货主力合约分别跌1.43%、1.13%、0.89% 中证1000股指期货主力合约涨0.02% 2年期、5年期国债期货主力合约分别跌0.02%、0.01% 10年期、30年期国债期货主力合约分别涨0.04%、0.42% [7] - 资金流入方面 多晶硅2601流入7.28亿 豆粕2601流入1.72亿 PVC2601流入1.21亿 资金流出方面 沪铜2512流出20.53亿 沪金2512流出14.72亿 中证1000 2512流出13.26亿 [7] 行情分析 沪铜 - 今日沪铜低开低走 宏观上美联储降息但后续降息概率降低 供应端全球铜精矿供应短缺 国内铜矿库存去化 TC/RC费用高企 11月铜产量或继续走低 下游受高价铜抑制购买积极性不佳 社会铜库存温和增加 中长期供需偏紧下铜价依然偏强 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开高走 电池级和工业级碳酸锂均价环比上涨 矿端成本支撑价格 开工率高位 预计10月总产量有增长潜力 需求端强劲 储能电池需求大 供需双强 库存9月大幅去化 今日行情受市场消息刺激下挫 [11] 原油 - OPEC+八国11月增产13.7万桶/日 预计12月继续维持 加剧四季度供应压力 需求旺季结束 但美国原油和成品油去库幅度超预期 EIA预计四季度全球石油库存增幅约260万桶/日 市场担忧需求 不过俄罗斯原油出口预期受限 预计近期价格震荡运行 [12][14] 沥青 - 供应端开工率环比回升 11月预计排产减少 下游各行业开工率多数上涨 出货量增加 炼厂库存存货比下降 近期市场消化俄罗斯石油受制裁消息 建议谨慎观望 [15] PP - 下游开工率环比回升 但塑编开工率回落 企业开工率下跌 标品拉丝生产比例下降 临近月底石化去库加速 成本端原油价格震荡运行 新增产能投产 检修装置增加 预计偏弱震荡 [16][17] 塑料 - 开工率上涨 下游开工率环比下降 农膜处于旺季 临近月底石化去库加速 成本端原油价格震荡运行 新增产能投产 开工率略有下降 预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格下跌 供应端开工率增加 下游开工率提升 四季度出口预期减弱 但9月出口仍较好 社会库存略有减少但仍偏高 房地产仍在调整 新增产能投产 预计震荡运行 [20] 焦煤 - 焦煤低开高走尾盘下挫收跌 现货价格上涨 供应端偏紧 库存向下传导 独立焦企亏损 生产积极性不佳 下游需求缩量 但供应端提供支撑 偏强格局未改 [21][22] 尿素 - 尿素盘面低开高走冲高回落尾盘收跌 现货成交不佳 日产回升 成本端煤炭价格上涨带来支撑 需求端秋季肥走货流畅 但储肥观望情绪浓厚 供需宽松格局难改 预计窄幅震荡 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率环比回升但处于历年同期偏低水平，企业开工率中性偏低，标品拉丝生产比例下跌，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格低位反弹，供应上新增产能投产且近期检修装置增加，下游进入旺季但需求不及预期，市场缺乏集中采购，贸易商让利促成交，中美经贸问题引发经济增长担忧，PP产业反内卷政策未落地，近期成本上涨推动PP反弹但自身上涨动力不足，预计PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.52个百分点至52.37%，塑编开工率环比回升0.14个百分点至44.4%，订单环比略增但略低于去年同期 [1] - 10月24日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下跌至24%左右 [1] - 今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端因中美经贸磋商、美国制裁俄石油公司、美委军事对峙升级，原油价格低位反弹幅度较大 [1] - 供应上新增产能投产，近期检修装置增加，下游进入旺季但需求不及预期，贸易商让利促成交，中美经贸问题引发经济增长担忧，PP产业反内卷政策未落地 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约高开后减仓震荡下行，最低价6657元/吨，最高价6710元/吨，收盘于6662元/吨，涨幅0.00%，持仓量减少10384手至608100手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6390 - 6630元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端10月24日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平 [4] - 需求方面截至10月24日当周，PP下游开工率环比回升0.52个百分点至52.37%，处于历年同期偏低水平，塑编开工率和订单情况如上 [4] - 国庆节假期石化早库环比增加27万吨，周五环比减少4万吨至72万吨，较去年同期低0.5万吨，今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端原油 - 布伦特原油01合约上涨至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于760美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期成本上涨推动塑料反弹但自身上涨动力不足 预计塑料仍以偏弱震荡为主[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 10月24日检修装置变动不大 塑料开工率维持在86.5%左右 处于中性水平[1][4] - PE下游开工率环比上升0.83个百分点至45.75% 农膜进入旺季 但整体仍处于近年同期偏低位水平[1][4] - 今年国庆石化累库幅度与往年类似 目前石化库存处于近年同期中性水平[1][4] - 成本端原油价格低位反弹幅度较大 供应上有新增产能投产 塑料开工率略有上升[1] - 农膜进入旺季后续需求将提升 但目前旺季成色不及预期 国庆节后备货需求阶段性减弱 下游企业采购意愿不足[1] - 中美双方相互收取船舶特别港务费 加剧经济增长担忧 塑料产业反内卷政策未落地 将影响后续行情[1] 期现行情 - 塑料2601合约高开后减仓震荡下行 最低价6957元/吨 最高价7017元/吨 收盘于6969元/吨 跌幅0.07% 持仓量减少2302手至529187手[2] - PE现货市场涨跌互现 涨跌幅在 -50至 +50元/吨之间 LLDPE报6910 - 7470元/吨 LDPE报9070 - 9930元/吨 HDPE报7260 - 8090元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端10月24日检修装置变动不大 塑料开工率维持在86.5%左右 处于中性水平[1][4] - 需求方面截至10月24日当周 PE下游开工率环比上升 农膜进入旺季但整体仍处近年同期偏低位[1][4] - 国庆节假期石化早库环比增加27万吨 周五环比减少4万吨至72万吨 较去年同期低0.5万吨[4] - 原料端布伦特原油01合约上涨至65美元/桶 东北亚和东南亚乙烯价格环比持平[4]