苹果与腾讯的和解协议 - 苹果与腾讯就微信小程序收费达成一致，小程序开发者正式纳入苹果支付体系 [5] - 腾讯同意苹果对微信小程序征收苹果税，苹果则将常规App的佣金从30%降至15% [5] - 此举被视为双方各退一步的结果，避免了潜在的“下架微信”冲突 [5] 苹果税的背景与规模 - “苹果税”指苹果对iOS应用内购买服务收取的15%-30%的佣金 [7] - 2023年全球范围内苹果税收入达223.4亿美元（约合1588亿人民币） [11] - 据估算，2023年苹果在中国市场的佣金收入超过400亿人民币，约等于比亚迪去年全年利润 [11] 微信小程序的特殊地位 - 微信小程序作为“App中的App”，自2017年上线以来一直是苹果税的“漏网之鱼” [7][11] - 截至去年，微信小游戏月活用户超过5亿，是一个可观的潜在税源 [11] - 通过“小程序合作伙伴计划”，苹果对小程序交易的抽成费率定为15% [12] 苹果税面临的挑战 - 游戏开发商Epic Games因引导用户绕开iOS支付系统，其游戏《堡垒之夜》被苹果下架，引发长达五年的诉讼 [12] - 欧盟《数字市场法案》要求苹果允许开发者使用第三方支付系统，并将税率从30%降至17% [13] - 2024年4月，欧盟向苹果开具5亿欧元罚单，并威胁每日5000万欧元的追加罚款，促使苹果推出“欧盟版苹果税” [13] 苹果的业务战略转型 - 自2022年第一财季硬件收入达到1044亿美元后，苹果硬件收入再未达到此规模 [15] - 苹果的经营思路转向：在硬件增长停滞的背景下，依靠高毛利的软件服务增厚利润 [15][23] - 软件服务毛利率从2016年的55%一路提高至75%，而硬件毛利率长期在35%左右浮动 [23] - 截至今年9月的财年，服务业务在苹果整体净利润中占比达42%，首次超过iPhone的41% [27] 苹果服务的盈利贡献 - 据Sensor Tower估算，仅游戏App为苹果带来的净利润已超过微软、索尼和任天堂三家游戏发行商的总和 [26] - 苹果通过AppStore、iCloud等服务在封闭的iOS生态中持续创造附加值，此模式深受巴菲特青睐 [17] - 公司未来增长引擎两手准备：扩大内需（如Apple Arcade、Apple TV+）和加强税费征管（不放过每一笔交易） [27]

协议核心内容 - 苹果与腾讯就微信小程序虚拟支付达成协议，苹果将统一抽成15% [28][29][32] - 苹果税仅针对小程序内的虚拟商品交易，外卖、快递等实体业务不受影响 [33] - 相比国区App Store年收入100万美元以上抽成30%的标准，15%的税率被视为对小程序大户的照顾 [33] 协议对腾讯的影响 - 协议使腾讯在iOS端小程序虚拟支付上实现从零到有的突破，此前因未与苹果达成协议，腾讯在该业务上收入为0 [41][43] - 腾讯有望效仿其在安卓端对微信小游戏抽佣30%至40%的模式，未来可能对iOS端小程序游戏进行抽佣 [42][45] - 腾讯可能降低抽成比例以保护中小开发者，数据显示超80%的小游戏开发者为30人以下小团队 [46] 协议对开发者的影响 - 短期看开发者可能因不愿被抽佣而尝试绕开支付系统，但长期看支付流程标准化有望提升用户付费意愿 [48][49][54] - 协议为有版号的iOS小游戏提供了正规内购渠道，使其变现方式从依赖广告变为更多元化 [54][55] - 开发者接入计划需注册苹果开发者账户（费用99美元）并提交小程序元数据等信息供审核 [35][39] 协议对苹果的影响与行业背景 - 苹果通过此次协议获得小程序虚拟支付市场的抽成收入，小游戏市场潜力巨大，2024年上半年中国小游戏内购收入达91亿元，同比飙升81.56% [20][57] - 苹果在中国区的抽成政策（30%/15%）相较于在韩国（26%/11%）、美国（27%/12%）和欧盟（17%/10%）等市场更为严格，且不支持第三方支付 [59][60][61] - 此次让步被视为一个信号，结合近期55名中国用户就高额佣金向监管部门投诉的事件，可能预示着苹果在中国市场的政策面临潜在调整压力 [63][64] 市场现状与博弈过程 - 博弈起因是苹果认为微信小程序通过跳转客服链接、H5页面等方式调用微信支付，绕开了iOSApp内购买规则，属于"偷税漏税" [8][14][16][22] - 2024年上半年中国小游戏市场实销收入达166亿元，同比增长60.5%，显示出该市场的巨大规模 [20] - 双方最终达成合作，避免了此前市场传闻的"iPhone与微信二选一"的极端情况 [26][27]

中国10月社融与信贷数据 - 10月新增社会融资规模8150亿元，同比少增5970亿元，前十月社融增量累计30.9万亿元，同比多增3.83万亿元 [2] - 10月新增人民币贷款2200亿元，前十月人民币贷款增加14.97万亿元 [2] - 10月末广义货币M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%，狭义货币M1余额112万亿元，同比增长6.2%，M2-M1剪刀差扩大至2% [2] - 信贷增速放缓主因消费贷贴息政策提振效果有限、房地产行业疲软致长贷疲软、制造业贷款审核趋严及长假影响企业信贷需求偏弱 [2] - 专项债前置致四季度发债额度有限，加之完成全年GDP增长目标压力不大，政策发力必要性减弱，政府债券融资增速放缓将持续拖累社融 [3] 10月社会消费品零售表现 - 10月社会消费品零售总额46291亿元，同比增长2.9%，环比增长0.16%，前十月社零总额412169亿元，同比增长4.3% [4] - 10月商品零售额41092亿元同比增长2.8%，餐饮收入5199亿元增长3.8%，服务消费增速加快 [4] - 前十月网上零售额127916亿元同比增长9.6%，实物商品网上零售额103984亿元增长6.3%，但10月增速略有放缓 [4] - 消费表现分化，“以旧换新”政策下汽车家电增速放缓，通讯办公类保持较快增长，“国补”渐近尾声或影响消费增长 [4][5] 10月房地产市场动态 - 10月新房价格环比下跌0.5%，下跌城市64个，二手房价格环比下跌城市覆盖全部70城 [6] - 一、二线城市新房价格跌幅稳定在-0.3%和-0.4%，核心地段新楼盘入市有助稳定价格，低线城市房价仍在探底 [6] - 前十月全国房地产开发投资73563亿元同比下降14.7%，新建商品房销售面积71982万平方米同比下降6.8% [6] - 三、四线城市房价企稳困难，成交量持续走弱，年底房企或以价换量加大低线城市下行压力 [7] 中国茶饮市场趋势 - 2025年茶饮市场增速放缓至5%-7%，与过去20%以上高增长形成对比 [8] - 行业同质化加速，品牌竞争焦虑加剧，头部品牌集体转向推出咸味奶茶及加入五谷元素的新品 [8] - 市场从成长型行业转向周期型行业，企业战略重点转向守住存量市场 [9] 京东2025年三季度业绩 - 第三季度净营收2990.6亿元，同比增长15%，超出市场预期 [10] - 调整后息税折旧及摊销前利润25亿元，同比下降83%，调整后运营利润率0.1%，较上年同期5%大幅收缩 [10] - 营销开支由100亿元增加110.5%至211亿元，日百品类收入同比增长18.8%，外卖新业务收入同比增长214% [10] - 公司加码海外业务收购欧洲线下电子零售商，但新业务投入吞噬净利润 [10] 苹果小程序佣金政策 - 苹果推出“小程序合作伙伴计划”，对符合条件的小程序内购交易抽佣15%，开发者享受85%收益分成 [12] - 国内主流应用如微信、支付宝、抖音内的小程序若符合技术要求均适用15%佣金比率 [12] - 此前通过外部渠道交易通道费约1%，15%的“苹果税”可能导致开发团队成本上升并转嫁消费者 [12] 加密货币市场波动 - 比特币价格跌破97000美元/枚，24小时跌幅超6%，以太坊跌幅超10%，超23万人爆仓，爆仓总金额10.19亿美元 [14] - 比特币与纳斯达克指数相关性达0.8，但对市场悲观情绪反应更大，跌幅常高于股指 [14] - 美联储降息不确定性及投资人对AI投资负面看法导致全球风险偏好下降，比特币承压 [14] 中国股市表现 - 11月14日沪指跌0.97%报3990.49点，深成指跌1.93%，创业板指跌2.82%，两市成交额1.96万亿元 [16] - 超3300只个股下跌，锂电、燃气、流感概念股活跃，算力硬件、存储芯片、CPO概念回调 [16] - 市场调整受外盘影响，担忧美联储推迟降息及高估值科技股，避险情绪升温 [17]

苹果推出小程序合作伙伴计划 - 北京时间11月14日凌晨，苹果正式推出“小程序合作伙伴计划”，为符合条件的App内购买项目提供15%的收益抽成减免[1] - 参与计划的开发者需满足两项核心条件：小程序必须基于HTML5、JavaScript等Web技术构建并通过大型原生应用分发；必须支持苹果指定的技术API[1] - 无论开发者规模大小，只要符合条件即可享受15%的佣金费率，获得85%的收益分成，此标准适用于微信、支付宝、抖音等平台的小程序[1] 微信对苹果计划的回应 - 微信官方公众号发布公告，欢迎苹果对小程序和小游戏开发者的支持，并将尽快为开发者提供接入服务[2] - 腾讯总裁刘炽平在财报电话会上表示，公司与苹果持续沟通以推动小游戏生态健康发展，目前保持建设性态度[5] 苹果服务业务财务表现 - 苹果公司2025财年第四财季服务收入为287.50亿美元，同比增长15.13%，创历史新高[6] - 2025财年服务收入达1091.58亿美元，同比增长13.51%，年收入首次突破1000亿美元[6] - 该季度服务业务毛利率为75.3%，是产品业务毛利率的两倍[6] 全球监管压力与苹果税争议 - iOS应用内购买数字商品和服务，苹果通常抽取30%的费用，即“苹果税”[5] - 2020年11月，苹果将年收入100万美元以下开发者的佣金费率降至15%[5] - 2025年4月，美国法院勒令苹果必须为美国消费者提供支付渠道选择权，无需承担任何佣金[6] - 2025年6月，苹果在欧盟实质性放松第三方支付渠道，基础服务佣金费率首年为12%，次年降至10%[6] 中国市场现状与此次计划背景 - 中国作为苹果全球第三大市场，仍执行最严格规定，用户只能通过App Store和IAP购买，承受30%的苹果税[7] - 2025年10月，55名中国消费者向国家市场监督管理总局发起集体投诉，指控苹果滥用市场支配地位[7] - 此次“小程序合作伙伴计划”被视为苹果在监管压力下对App Store商业模式的最新妥协[7]

苹果公司新政核心内容 - 苹果公司宣布将App Store抽成比例从30%下调至15%，前提是开发者加入其“小程序合作伙伴计划”[1] - 新政旨在将收入来源拓展至微信、支付宝、抖音等代理/聚合类小程序平台，与后者实现利益平衡[1] - 腾讯公司与苹果公司达成协议，苹果将处理微信小游戏和应用中的支付事宜并抽取15%分成[3] - 苹果应用商店现行抽成政策为：对年收入100万美元以上的应用数字消费收入提取30%分成，对年收入100万美元以下的中小开发者抽成15%[3] 苹果与腾讯的合作进展 - 腾讯总裁刘炽平回应称双方关系良好，一直在讨论如何活跃小游戏生态，未来可能会有正式批准[3] - 微信官方发布公告，表示iOS端小程序将支持接入虚拟支付，并尽快为开发者提供接入服务[4] - 此次共识解决了双方就小程序平台分成问题长期未能达成的分歧，此前苹果曾就外链支付漏洞向腾讯和字节跳动施压[4] 商业模式与抽成结构分析 - 数字内容类APP及小程序的商业模式主要包括IAP（内购）、IAA（广告变现）及混合变现三种模式[8] - 15%的抽成比例仅包含IAP与混合变现中的内购消费部分，不涉及广告变现[8] - 目前微信对小游戏的IAA收入抽成在15%左右，除iOS外其他操作系统的内购抽成约为50%[9] - 主流平台抽成比例对比：抖音小游戏约为30%-50%，QQ小游戏约为30%，海外平台如Facebook Instant Games等约为30%[9] 平台让利与运营策略 - 平台为丰富内容和推动生态建设会进行多种方式让利，包括直接收入奖励和流量激励[9] - 例如微信对微短剧类目开发者通过虚拟支付产生的交易收取的技术服务费标准为20%，政策期内可降至10%，并将50%技术服务费作为广告金赠送[10] - 行业存在通过扫二维码等方式避开抽成的情况，只有大公司会硬着头皮给分成[10] 市场背景与双方需求 - 中国小游戏市场2024年收入398.36亿元，同比增长99.18%[12] - 微信单季度流水超千万的小游戏数量已突破300款，腾讯存在从这一增长迅速的市场分到更大蛋糕的迫切需求[12][13] - 对苹果而言，小程序生态可能影响App Store生态，开放内购是看到了小程序和App互为补充的一面[13] 行业影响与生态演变 - 低于iOS应用商店的抽成比例可能让更多收费应用转向小程序平台，使这些平台成为更强大的流量入口[13] - 用户将逐渐从多屏幕App转向几个高频使用的App“商业综合体”，平台企业的守门人角色会更加突出[14] - 苹果应用商店收入短期可能因小程序收费增长而增长，但长期来自付费App的收入可能出现回落[14] 全球监管环境变化 - 全球反垄断监管收紧促使苹果做出让步，例如在欧盟将抽佣从30%和15%下调至17%和10%[16] - 美国法院裁定苹果不能对应用外购买收取费用，英国法庭认定30%的App Store佣金构成不公平高价[16] - 中国反垄断执法机构对此类平台抽成的调查相当谨慎，对苹果应用商店及国内平台企业的干预都非常谨慎[17] 协议潜在风险与补偿机制 - 参与“小程序合作伙伴计划”的开发者必须深度集成苹果官方软件技术，如使用苹果系统记录用户购买历史、验证年龄及处理支付[18] - 该机制要求小程序平台向苹果共享一定范围用户数据，且不得使用第三方支付渠道[18] - 苹果更新的条款内容可能存在涉嫌违反中国反垄断法滥用市场支配地位附加不合理条件的风险[20]

苹果公司新政核心内容 - 苹果公司宣布将App Store抽成比例从30%下调至15%，前提是开发者加入其全新“小程序合作伙伴计划”[1] - 新政旨在将收入来源拓展至微信、支付宝、抖音等代理/聚合类小程序平台，以实现利益平衡[1] - 苹果与腾讯已达成协议，苹果将处理微信小游戏和应用中的支付事宜并抽取15%的分成[3] - 目前苹果应用商店对年收入100万美元以上的应用抽取30%分成，对年收入100万美元以下的中小开发者抽成15%[3] 腾讯公司与苹果公司的合作历程 - 腾讯总裁刘炽平在2025年第三季度财报电话会上回应，称双方关系良好，一直在讨论如何活跃小游戏生态，未来可能会有正式批准[3] - 2024年8月，腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔透露，公司正与苹果就微信小游戏收入进行谈判，探索通过苹果iOS支付系统提供应用内交易[4] - 2024年9月，苹果曾向腾讯和字节跳动施压，要求处理应用内外链支付漏洞，并警告腾讯若不取消绕过苹果生态的能力将拒绝提供微信更新[4] - 2024年11月14日，微信官方公告表示小程序将在iOS端支持接入虚拟支付，并将尽快为开发者提供接入服务[5] 小程序商业模式与抽成现状 - 数字内容类APP及小程序的商业模式主要包括应用内购买、广告变现及混合变现三种[7] - 苹果15%的抽成比例仅针对应用内购买与混合变现中的内购部分，不涉及广告变现[7] - 目前微信对小游戏的广告变现收入抽成约为15%，而除iOS外其他操作系统的内购抽成约为50%[9] - 主流平台抽成比例对比：抖音小游戏约为30%-50%，QQ小游戏约为30%，海外平台如Facebook Instant Games约为30%[9] - 微信曾推出激励政策，对微短剧类目开发者产生的交易收取的技术服务费标准为20%，并在政策期内降至10%，同时将50%技术服务费作为广告金赠送[10] 市场背景与双方动机 - 中国小游戏市场2024年收入398.36亿元，同比增长99.18%[14] - 微信单季度流水超千万的小游戏数量已突破300款[14] - 对腾讯而言，iOS端长期不支持小程序内购对用户体验和平台生态产生了负面影响，开放内购有助于从快速增长的市场中获益[14] - 对苹果而言，小程序生态可能影响App Store生态，但长期封堵会损坏生态活力，开放内购可视为对小程序和App互为补充的认可[14] - 低于iOS应用商店的抽成比例可能促使更多收费应用转向小程序平台，增强小程序平台作为流量入口的市场力量[15] 全球监管环境与规则重塑 - 2024年3月，苹果在欧盟将抽佣从30%和15%下调至17%和10%[16] - 2024年4月，美国地方法院裁定苹果不能对应用外购买收取费用[16] - 2024年10月，英国竞争上诉法庭认定30%的苹果App Store佣金构成不公平高价，苹果可能面临20亿美元赔偿[16] - 欧盟《数字市场法》的颁行为其他法域提供了反垄断执法范本[16] - 中国反垄断执法机构对平台抽成的干预相对谨慎[16] 新政潜在影响与合规考量 - “小程序合作伙伴计划”要求开发者深度集成苹果官方软件技术，如使用苹果系统记录用户购买历史、验证年龄及处理支付[17] - 参与计划的小程序平台需向苹果共享一定范围用户数据，且不得使用第三方支付渠道[18] - 苹果通过该计划在让出经济利益的同时，试图巩固支付渠道与生态影响力[18] - 苹果更新的条款内容可能存在涉嫌违反中国反垄断法滥用市场支配地位附加不合理条件的风险[20]

协议核心内容 - 腾讯与苹果达成协议苹果将处理支付并从微信小游戏和小程序付费中抽取15%分成[3] - 苹果正式推出小程序合作伙伴计划明确对微信小游戏等内购销售额抽取15%渠道费[4] - 微信官方同步响应将为开发者接入相关服务[6] 事件背景与博弈过程 - 长期以来苹果对App Store内购默认抽成30%仅年收入100万美元以下的中小开发者可享15%优惠[10] - 微信小游戏iOS端此前未接入苹果支付部分开发者通过外部支付规避抽成导致苹果无法分享百亿级市场红利[10] - 2024年8月苹果加大施压力度要求腾讯字节跳动等堵住支付漏洞甚至以拒绝微信更新相威胁谈判进入白热化[10] - 双方核心分歧在于费率苹果希望按常规30%抽成腾讯则为自身及平台开发者争取更低成本[10] 协议影响分析 - 对苹果而言借助微信14.14亿月活用户成功切入增量市场获得稳定收入来源同时顺应全球抽成下调趋势[12] - 对腾讯来说15%成本压力远低于预期化解了与苹果冲突并能规范小游戏支付生态推动商业化稳步发展[12] - 2025年三季度小游戏为腾讯贡献323亿元社交网络收入[12] - 超8成小游戏开发者是30人以下小团队15%抽成虽比30%更易接受但额外成本仍可能压缩利润[12] - 该协议或树立小程序分成新标准未来支付宝抖音等平台的小程序有望跟进类似模式[12]

苹果与腾讯就小游戏抽成达成协议 - 苹果公司确认与腾讯就小游戏内购达成协议，将对符合条件的应用内购买销售额抽成15%，开发者获得85%的收入[2] - 该15%的佣金率适用于苹果的小程序合作伙伴计划成员，与苹果此前对年收入100万美元以内开发者的优惠佣金率一致[2] - 此次协议是双方博弈后的结果，去年苹果曾向腾讯和字节跳动施压，希望堵住小游戏支付漏洞以避免开发者绕过苹果佣金系统[2] 苹果税规则的历史与现状 - 在中国市场，苹果对App Store上架应用的抽成规则为：开发者年收益超过100万美元抽成30%，年收入100万美元以内抽成15%[2] - 游戏行业普遍认为应用商店约30%的佣金是沉重负担，行业与应用商店之间存在天然的紧张关系[3] - 腾讯管理层曾表示，小游戏商业化的实现需符合腾讯、苹果和开发者三方利益，并寻求经济上可持续且公平的条件[2] 小游戏市场生态与影响 - 小游戏业态在中国仍属新兴，微信平台披露有超过40万小游戏开发者，其中超80%是30人以下的小团队[3] - 腾讯管理层指出，小游戏收入大部分来自应用内购买而非广告，这意味着协议达成后部分应用内购买金额将流向苹果[3] - 若按30%的税率抽成，可能对小游戏开发者造成压力，15%的优惠佣金率是一个相对折中的办法[3] 全球苹果税趋势与挑战 - 在截至9月27日的最新季度，苹果服务业务收入达287.5亿美元，同比增长15%并创历史新高[4] - 全球范围内苹果税规则受到挑战，2022年以来欧美日韩均在压低渠道税，例如欧盟苹果税已降至17%，日本通过法规明确要求降税[4] - 今年10月，55名中国消费者联名向监管部门举报苹果在华维持30%的全球最高佣金率及限定交易行为，30%的苹果税在全球面临变数[4]

财务业绩 - 第三季度营收1928.7亿元，同比增长15% [2] - 第三季度净利润（Non-IFRS）705.5亿元，同比增长18% [2] - 国际市场游戏收入208亿元，规模首次突破200亿元，同比增长43% [9] AI战略与资本开支 - 第三季度资本开支129.8亿元，同比和环比均有所下降 [3] - 管理层表示GPU资源完全够用，没有非常紧张 [3] - 2025年资本开支整体将低于此前指引，但高于2024年实际开支 [3] - 对AI的投入逐渐提升，当前效益主要体现在收入和毛利上，并考虑用AI提高效率、降低成本 [4] - 认为中国不存在明显比混元更优秀的模型，将持续升级混元模型的架构和团队建设 [3] 微信生态与AI整合 - 微信已集成基于元宝的AI能力，用于提升视频号和公众号的用户互动体验 [5] - 长期愿景是开发微信AI助手，帮助用户在生态系统内轻松完成大量AI任务 [5][7] - 微信正利用AI增强搜索功能，以更高效地处理用户的信息需求 [7] 国际游戏业务 - 国际游戏业务增长强劲，三季度增速高于内部预测 [9] - 增长部分源于新收购工作室的整合效应，但预计四季度增速将放缓 [9] - 未来战略包括分析不同驱动因素、寻求收购机会，继续与海外工作室合作，并将更多中国游戏推向全球市场 [9] 平台合作与生态 - 对于与苹果就微信小游戏和小程序付费分成的市场消息，公司保持建设性态度，等待事态发展 [8] - 公司与苹果在不同领域持续保持良好的合作与沟通 [8]

苹果与腾讯的佣金协议 - 苹果公司确认与腾讯就微信小游戏内购达成协议，抽成比例为15% [1] - 参与苹果小程序合作伙伴计划的成员可获得符合条件的应用内购买销售额的85% [1] - 该协议意味着苹果对微信小游戏的抽成比例与此前针对年收入低于100万美元开发者的15%优惠佣金率一致 [1] 佣金协议的背景与博弈 - 15%的佣金率是苹果与腾讯长期博弈后的结果，去年苹果曾施压腾讯以"堵住"小游戏支付漏洞 [3] - 腾讯管理层曾表示，游戏行业认为应用商店收取约30%的佣金是沉重负担，并预期抽佣比例有降低趋势 [4] - 此前市场曾传言iPhone 16不适配微信，导致用户需"二选一"，但该局面并未出现 [4] 对小游戏开发者的影响 - 中国小游戏业态新兴，微信披露有超过40万小游戏开发者，其中超过80%是30人以下的小团队 [4] - 若收取30%的苹果税，可能对小游戏开发者造成较大压力 [4] - 腾讯管理层表示，小游戏收入大部分来自应用内购买而非广告，意味着优惠佣金将影响苹果收入 [4] 全球苹果税趋势 - 从全球范围看，苹果提供低于30%的佣金率是一个动态博弈下的趋势 [1][5] - 在截至9月27日的最新季度，苹果服务业务收入达287.5亿美元，同比增长15%创历史新高 [5] - 2022年以来，欧美日韩均在压低渠道税，欧盟苹果税已降至17%，日本通过法规明确要求降税 [5] - 今年10月，55名中国消费者联名举报苹果在华维持30%全球最高佣金率涉嫌滥用市场支配地位 [5]