美联储货币政策展望 - 美联储主席鲍威尔指出美国劳动力市场存在未来一个月内迅速走弱的风险 这使恢复货币宽松政策成为必要[1] - 鲍威尔基本假设关税将导致一次性价格上涨 但完全显现可能需要一段时间[1] - 早期数据显示关税对消费者价格的影响似乎是暂时的 结合稳定通胀预期支持逐步宽松立场[1] 利率政策预期 - 杰克逊霍尔演讲为美联储9月会议降息25个基点铺平道路[1]

黄金价格走势分析 - 黄金价格在美联储主席鲍威尔讲话前夕小幅下跌 但保持强烈看涨倾向[3] - 金价若确认每盎司3300美元支撑位 则有望再度走强[3] - 贵金属近期延续高位震荡走势 交投情绪整体较为谨慎[1] 美联储政策预期 - 市场对美联储9月降息预期从一周前几乎确定降低至75%[3] - 美联储官员措辞相对于两周前变得更加保守 支持按兵不动[1][2] - 五矿期货指出需把握美联储即将步入新一轮降息周期的主线[2] 宏观经济影响因素 - 美国PPI大幅反弹后标普数据表现亮丽 显示物价可能继续走高迹象[1] - 关税冲击下美国未来陷入类滞胀仍是基准情景 对贵金属形成支撑[1] - 美元走高导致黄金承压 但美元贬值趋势将为黄金提供额外助力[1][4] 地缘政治与需求因素 - 俄乌相关会谈取得进展使黄金持续上行驱动不足[2] - 投资需求持续增长和央行强劲购金等结构性驱动支撑金价[4] - 白银因工业属性支撑显示出更好韧性[1] 机构观点汇总 - BCA Research预计美联储9月开始降息和美元贬值将使黄金迎来新上涨动力[4] - Kitco Metals认为黄金真正驱动因素仍强烈看涨 最坏情况仅出现短暂小幅回调[3] - 国投期货建议耐心等待回调布局位置[2]

全球资本市场表现 - 全球资本市场集体上扬 A股上证指数突破十年高点 美国三大股指及日本英国意大利等国股市均创历史新高 德国法国股市逼近历史峰值 [1] - A股主要指数全线上涨 上证指数涨1.04%至3766.21点 深证成指涨0.89%至11926.74点 北证50涨1.16%至1615.16点 创业板指涨0.23%至2607.65点 沪深300涨1.14%至4271.40点 科创综指涨1.84%至1472.38点 [2] 经济基本面与政策环境 - 世界经济增速预期上调但基本面未根本转变 美国关税政策不确定性持续 医药半导体等行业关税措施可能冲击产业价值链 美国就业数据显现疲软迹象 [2] - 全球货币宽松政策成为市场重要推手 中国2024年末M2突破300万亿元 2025年6月首破330万亿元 7月小幅回落至329.9万亿元但预计将继续攀升 [3] - 美国M2在疫情期间暴增后因紧缩政策回落至20万亿美元区间 降息周期重启后2024年6月突破22万亿美元重返疫情期间高位 预计9月降息后继续扩张 [4] 货币统计差异与全球流动性 - 中美M2统计口径存在显著差异 中国M2涵盖范围更广 美国M2未纳入10万美元以上企业存款 若统一口径美国实际货币供应量远超当前数值 [6] - 全球流动性充裕不仅限于中美 欧盟英国瑞士澳大利亚等经济体实施宽松货币政策 欧洲央行多次降息至历史低位 为资本市场提供重要支撑 [6] 市场驱动因素与前景 - 流动性驱动的"水牛"行情具有合理性 适度宽松政策可降低融资成本提振信心 为经济结构调整争取时间 [8] - 市场能否从"水牛"过渡到"慢牛"取决于经济回升动能 若宏观经济持续低于预期将面临调整压力 需实体与金融形成良性互动 [8] - 流动性宽松边际效用递减 全球债务水平攀升与资产价格高企 需实体经济基本面真实改善支撑资本市场健康运行 [10]

智通财经APP获悉，新西兰联储将利率下调至三年低点并释放进一步宽松信号，称经济已陷入停滞。新 西兰储备银行货币政策委员会周三将官方现金利率(OCR)下调25个基点至3%，符合彭博调查中23位经 济学家中22人的预期。 尽管央行上调了通胀预期，但其最新预测显示仍有较大概率再进行两次25基点的降息。新西兰元应声下 跌。 新西兰联储在声明中表示，"新西兰经济复苏速度的后续数据将影响OCR的未来路径，""如果中期通胀 压力如预期持续缓解，将进一步下调OCR存在空间。" 在7月暂停行动后，新西兰联储重启降息周期——疲弱的经济复苏缓解了其对物价压力回升的担忧。尽 管央行现在认为通胀放缓幅度将小于此前预期，但在美国关税政策和楼市停滞打击信心的背景下，经济 疲软为其提供了实施货币刺激的空间。 新西兰银行研究主管斯蒂芬·托普利斯表示，"鉴于今日极其鸽派的央行声明，我们将在预期利率路径中 额外增加一次降息，""我们维持10月再降25基点的判断，并新增11月政策声明中最后25基点降息的预 期，届时现金利率路径低点将下探2.5%。" 自去年8月开启宽松周期以来，新西兰联储已成为同行中最为激进的降息者之一——期间八次政策会议 中仅暂停 ...

市场降息预期与押注 - 交易员大举押注美联储9月降息50个基点 对应期权合约达32.5万份 权利金成本约1000万美元 若降息50基点实现 头寸将获利高达1亿美元 [1] - 尽管7月PPI环比增速创三年最大涨幅 但交易员对50基点降息的押注丝毫未减 [1] - 交易员对美联储9月降息25基点的概率定价约为80% [1] 美债市场动态 - 美债结束连续三天抛售 收益率全线走低 表明市场倾向相信美联储下月采取行动 [1] - 摩根大通客户调查显示 投资者正从空头仓位转向中性仓位 直接空头头寸下降4个百分点至月内低点 中性头寸升至月内高点 [1][2] - 资产管理公司增持长期和超长期债券期货净多头头寸 而对冲基金增持10年期美债期货净空头头寸 同时削减长期国债期货空头仓位 [3] 期权市场信号 - 长期债券期权偏度倾向于看跌期权 交易员愿支付更高溢价对冲长期债券期货抛售 [3] - 前端到中期期权偏度略微倾向看涨期权 交易员在为曲线反弹进行对冲 [3] - 期权布局整体反映市场对收益率曲线陡峭化的需求 [3] 鲍威尔讲话风险 - 鲍威尔杰克逊霍尔讲话将直接验证或推翻市场货币宽松预期 [1] - 美债面临最大风险是美联储主席选择给9月降息"泼冷水" [1] - 若鲍威尔未达鸽派预期 收益率曲线前端易受看跌修正冲击 [3]

尽管上周公布的美国7月PPI环比增速创三年最大涨幅，但交易员对50基点降息的押注丝毫未减。周二， 美债结束了连续三天的抛售，收益率全线走低，表明市场仍倾向于相信美联储下月将采取行动。 在一年一度的杰克逊霍尔会议召开前夕，交易员大举押注美联储将在下月降息50个基点。 数据显示，押注9月降息50基点的期权合约高达32.5万份，权利金成本约1000万美元，若美联储如期降 息50基点，这些头寸将获利高达1亿美元。 鲍威尔周五在年会发表的关键讲话，将直接验证或推翻市场对货币宽松政策的预期。目前，交易员对美 联储9月降息25基点的概率定价约为80%。 BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen在一份报告中指出： "随着市场为鲍威尔的讲话做准备，我们认为美债面临的最大风险是，这位美联储主席选择 给广受期待的9月降息'泼冷水'。" 市场情绪转向，空头降至月内低点 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 根据截至8月18日当周的数据，摩根大通客户的直接空头头寸下降了4个百分点，并转 ...

美联储降息预期与市场反应 - 华尔街正为美联储9月降息做准备 高盛全球银行和市场首席战略官指出五年期美债是其最喜欢的交易[2] - 五年期美债收益率处于3%至4%区间具有吸引力 尤其在经济不确定性加剧环境下提供风险保护[2] - 截至周二欧盘 五年期美债收益率为3.85% 较年初4.38%大幅下降53个基点 反映市场对宽松政策的预期[2] 降息预测与依据 - 高盛预计美联储9月降息25个基点可能性非常高 降息概率高于维持利率或降50个基点[3] - 路透调查显示61%经济学家预计9月降息25个基点至4%-4.25%区间 这将是2025年首次降息[3] - 关键降息依据包括7月新增就业7.3万个岗位 远低于10.6万预期 显示劳动力市场降温[2] 政策背景与市场影响 - 美联储最近五次会议维持利率不变 主席鲍威尔强调通胀仍高于2%目标需评估加息效果[3] - 投资者认为疲软就业增长和经济放缓迹象迫使美联储行动 同时消费者与企业信心受关税政策不确定性冲击[3] - 白宫公开施压降息 特朗普总统称高借贷成本损害竞争力 强调货币宽松对维持增长至关重要[3] 高盛利率预期与投资策略 - 高盛预期美联储在9月 10月及12月各降息25个基点 2026年再降两次至政策利率3%-3.25%[4] - 五年期美债在政策宽松环境下兼具价值和保护功能 可能开启延续至2026年的宽松周期[4] - 短期国债将成为经济数据转弱和美联储行动之际的市场避风港[2]

美国彭博社周三（8月13日）发布独家报道称，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）就美联储开启降息 周期发出迄今为止最明确的呼吁，并表示美联储基准利率应比现在至少低1.5个百分点。 （截图来源：彭博社） 贝森特周三在接受彭博采访时表示："我认为我们可能会进行一系列降息，首先是9月份降息50个基点。 无论你参考哪种模型，都表明我们的利率可能应该降低150至175个基点。" 金价亚市早盘一度逼近3375美元/盎司，日内大涨近20美元。较低的借贷成本和不断下降的收益率往往 会支撑黄金，因为黄金不支付利息。 贝森特指的是美国劳工统计局8月1日发布的数据，该数据将5月和6月的非农新增就业人数下修25.8万 人。 他说，6月的会议可能也是如此。贝森特表示："我猜想我们本可以在6月和7月就降息。" 贝森特的降息建议超出债券市场的预期。降息1.5个百分点将使美联储目标区间的中点降至2.88%。 值得注意的是，美国财政部长通常不愿就美联储利率做出具体决定。贝森特几个月来一直表示，他只会 讨论美联储过去的政策决定，而非即将做出的决定。 美国总统特朗普（Donald Trump）曾多次批评美联储主席鲍威尔（Jerome ...

【导读】泰国央行将基准利率下调25个基点 8月13日，泰国央行宣布降息25个基点，利率水平创2023年2月以来最低。 分析人士指出，泰国央行本次降息受内需疲软、美国关税等多重因素推动。 面对多重压力 泰国央行降息25个基点 上述分析人士指出，泰国当前利率已处于两年低位，进一步降息空间有限。 （文章来源：中国基金报） 泰国央行货币政策委员会（MPC）以全票通过下调单日回购利率25个基点，至1.50%，这是泰国央行10 个月内第四次降息，当前利率水平为2023年2月以来最低。 泰国央行声明称，预计今明两年泰国经济增速接近此前的评估，但美国的贸易政策将加剧结构性问题， 削弱竞争力，小企业容易受到影响。未来的货币政策应该是宽松的，以支持经济增长。 分析人士向中国基金报记者指出，泰国央行本次降息受多种因素推动。 通缩"阴影"持续。7月，泰国CPI同比下降0.7%，低于预期，连续五个月低于央行1%～3%目标区间。核 心通胀率走弱，反映泰国内需实质性疲软。 关税方面，尽管美国将对泰关税从最初提案的36%降至19%，但仍然直接冲击中小企业。当前，美联储 9月降息的概率升至90%，泰国实行货币宽松可避免资本外流加剧，同时缓冲美 ...

货币政策调整 - 泰国央行下调基准利率25个基点至1.5% 为10个月内第四次降息[2][4][5] - 货币政策委员会全票通过降息决议 利率水平创2023年2月以来最低[2][5] - 央行声明明确未来货币政策将保持宽松以支持经济增长[5] 降息驱动因素 - 国内通缩压力持续 7月CPI同比下降0.7% 连续五个月低于1%-3%目标区间[6] - 内需实质性疲软 核心通胀率持续走弱[6] - 美国关税政策冲击 虽从36%降至19%但仍直接打击中小企业[6] - 预防性宽松政策 避免美联储9月降息概率达90%情况下的资本外流加剧[6] 经济前景评估 - 央行警告下半年经济将显著放缓 旅游业出现萎缩迹象[7] - 今明两年经济增速预计接近此前评估 但结构性竞争力和中小企业面临压力[5][6] - 澳新银行预测鉴于物价压力温和且增长前景疲软 今年料将再降息两次[7] 政策约束条件 - 当前利率已处于两年低位 进一步降息空间有限[8] - 本次为现任行长任期内最后一次议息 继任者将于10月1日就职[7]