公司资产处置决策 - 公司于2026年1月21日召开董事会，审议通过拟处置全资子公司中山邦塑的议案 [1] - 处置目的为优化公司资产结构，推动资源向更高价值业务板块集中，提高资产运营效率 [1] - 公司同意以人民币3,458.00万元的价格出售中山邦塑100%股权 [1] 交易影响 - 若交易顺利实施，公司将不再持有中山邦塑的股权 [1] - 中山邦塑将不再纳入公司合并报表范围 [1]

格隆汇1月21日丨奇德新材(300995.SZ)公布，公司于2026年1月21日召开第四届董事会第二十五次会 议，审议通过了《关于拟处置全资子公司中山邦塑的议案》，为优化公司资产结构，推动资源向更高价 值业务板块集中，提高资产运营效率，同意公司与本次交易的受让方签署《股权转让协议》，以人民币 3,458.00万元出售中山邦塑100%股权。若本次交易顺利实施，公司将不再持有中山邦塑的股权，中山邦 塑将不再纳入公司合并报表范围。 ...

公司战略与资产优化 - 公司表示将结合各孙、子公司的实际运营情况，通过资产处置、股权融资、供应链优化与风险管控等组合策略来优化资产结构 [2] - 公司当前正积极推进科力远混合动力科技有限公司的相关资产处置问题 [2] - 公司承诺后续如有新进展，将严格按照法规履行信息披露义务 [2]

全球美债持仓格局的宏观反差 - 美国财政部数据显示，外国投资者持有美债总规模创下历史新高，达到9.36万亿美元 [1] - 然而，主要持有国操作出现显著分歧，中国持续减持而日本与英国则大幅增持，这反映了全球资本对美债态度的分裂 [3][7] 主要经济体的具体持仓变动 - 中国在2025年11月减持61亿美元美债，总持仓降至6826亿美元，较年初缩水超10%，持仓水平回到2008年金融危机时期 [4] - 与2013年近1.3万亿美元的峰值相比，中国已累计削减超40%的美债持仓 [6] - 日本则连续11个月增持，在2025年11月加仓26亿美元，总持仓达1.202万亿美元，创下2022年以来新高，稳居美债最大海外持有国 [6] - 英国在2025年11月大幅增持106亿美元美债，持仓达8885亿美元，超越中国成为美债第二大持有国 [7] - 2025年11月，海外持有美债总规模单月增加1128亿美元 [24] 中国减持美债的战略逻辑 - 中国的减持手法克制，多采用“到期不续”的平滑方式，旨在优化资产结构，避免在价格低位抛售 [11] - 减持释放的美元资金被转向多元配置，包括连续增持黄金储备、扩大欧元债券等非美资产占比，并拓宽人民币在跨境贸易中的使用 [11] - 此举本质是打破“出口赚美元、再买美债回流”的循环，构建自主可控的资产体系，降低对单一货币资产的依赖 [13] 日本增持美债的驱动因素 - 日本国内长期维持超低利率，收益率更高的美债成为其资金的套利优选，能带来稳定短期收益 [13] - 作为美国的核心盟友，日本的增持行为带有为美元体系“维稳”和背书的属性，特别是在2025年底美国结束政府停摆之后 [15] - 但这种选择暗藏风险，例如2022年日元暴跌时，日本机构曾被迫抛售1660亿美元美债以干预汇市，并承受巨额亏损 [15] 美元与美债体系的现状与隐忧 - 短期内，美元与美债的全球核心地位仍难撼动，日本、英国、加拿大等国的持续增持形成了有效的承接格局 [18] - 全球暂无其他市场能在深度、广度和流动性上媲美美债市场，因此中国的渐进式减持难以对市场造成颠覆性冲击 [18] - 美债的真正威胁来自美国内部，包括持续膨胀的联邦债务规模、高企的财政赤字，以及国内政治博弈对美联储独立性的干扰 [18] - 若货币政策沦为政治工具，美债作为“无风险资产”的信仰可能崩塌，导致投资者要求更高风险溢价，进而引发价格暴跌 [20]

核心观点 - 截至2025年11月，海外投资者持有美国国债总规模增至9.36万亿美元，创历史新高，但主要债权国操作出现显著分化[3] - 中国连续第九个月减持美债，持仓降至6826亿美元，较2013年峰值近乎腰斩，旨在优化外汇储备结构并降低对单一美元资产的依赖[1][3][6] - 日本与英国则反手增持美债，但两国增持动机不同：日本为平衡货币政策转向后的汇率波动，英国则为战术性补仓以捕捉交易机会[8][9][11] - 全球资金动向的分裂及美元在全球外汇储备中占比降至56.92%的历史低位，表明美元主导的金融体系正在松动，全球资产配置进入重构期[12][14] 主要债权国持仓变动 - **中国持续减持**：2025年11月持仓再降61亿美元至6826亿美元，2025年9月至11月累计抛售184亿美元，持仓规模已回落至约十七年前水平[1][3][6] - **日本持续增持**：2025年11月增持26亿美元至1.2026万亿美元，为连续第11个月加仓，累计增持达1411亿美元，但11月单月增幅已大幅收窄[3][9] - **英国转为增持**：2025年11月增持106亿美元至8885亿美元，旨在补回前期仓位缺口，但持仓仍未回到2025年8月的高点[3][11][12] 各国操作背后的动因 - **中国减持动因**：为主动进行风险对冲，因美国债务规模突破30万亿美元且利息压力巨大，同时美元频繁被用作地缘博弈工具；减持美债的同时持续增持黄金，2025年三季度全球央行黄金储备占比已超过美债持仓，为1996年以来首次[5][6] - **日本增持动因**：因日本央行在2025年两次加息，基准利率升至30年新高，日元升值预期下，通过增持美债来平衡汇率波动，属于货币政策转向后的配套操作[9] - **英国增持动因**：属于战术性调整，旨在抓住美联储降息周期带来的窗口期；2025年美联储连续三次降息，联邦基金利率降至3.5%-3.75%，美债收益率下行创造了短期交易机会[11][12] 全球金融格局趋势 - **美元资产依赖度下降**：国际货币基金组织数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已跌至56.92%，连续超过10个季度低于60%，创1995年以来最低水平[12] - **资产配置多元化**：全球资金不再盲目迷信美债的“安全神话”，配置正转向黄金、非美元货币等更稳健的选项，标志着“去美元化”正在通过实际资产调整进行[12][14] - **金融体系重构**：各国对美债的差异化操作，实质是对美元信用的重新评估，表明美元主导的金融体系正在松动，全球进入“后美元时代”的资产配置重构期[12][14]

公司资产处置计划 - 公司董事会已批准一项资产出售计划 公司及控股子公司将通过二级市场出售所持有的部分中信证券股份 出售股份数量不超过中信证券总股本的1.00% [1] - 该出售计划的授权执行期限较长 自董事会批准之日起至2026年12月31日止 [1] - 此次交易属于公司董事会决策权限范围之内 因此无需提交股东大会审议 并且不涉及关联交易与重大资产重组 [1] 公司当前持股状况 - 截至2026年1月16日 公司及子公司合计持有中信证券股份数量为12.66亿股 [1] - 该持股数量占中信证券总股本的比例为8.54% [1] 交易目的与潜在影响 - 公司进行此次股份出售的主要目的是优化自身的资产结构 [1] - 公司预计此次交易将为其带来投资收益 [1]

公司资产处置计划 - 泉阳泉计划通过吉林长春产权交易中心公开挂牌转让其全资子公司苏州工业园区园林绿化工程有限公司100%股权 [1] - 该子公司注册资本为22020万元人民币 [1] - 此次交易事项已获得公司董事会审议通过，但尚需获得上级国资主管单位的审批 [1] 交易背景与目的 - 此次资产处置旨在优化公司资产结构并聚焦主业 [1] - 该交易不构成重大资产重组 [1] 标的公司经营状况 - 标的公司苏州园林近年持续处于亏损状态 [1] - 2025年上半年，该公司实现营业收入4236.00万元人民币，净利润为-3492.07万元人民币 [1] 交易进展与不确定性 - 当前公告仅为信息预披露，公司后续将同步开展审计与评估工作 [1] - 最终的交易存在不确定性 [1]

交易核心结构 - 兔宝宝全资子公司兔宝宝投资以4亿元人民币向大自然家居（中国）有限公司实际控制人佘学彬出售其持有的19.7946%大自然中国股权 [1] - 作为前提，兔宝宝投资将以3.05亿元收购由特定资产注入的三家特定合资公司的95%股权 [1] - 特定资产主要包括大自然中国下属三家子公司的工业厂房、土地使用权等建筑物类固定资产和无形资产，截至2025年11月30日评估价值约为3.059亿元 [1] - 交易完成后，兔宝宝投资不再持有大自然中国股权，三家特定合资公司将纳入公司合并报表范围 [2] 交易背景与历史 - 兔宝宝于2018年出资约3.63亿元收购大自然控股约2.7亿股股票 [2] - 2021年10月，大自然控股私有化退市，以1.70港元/股的价格回购并注销兔宝宝所持股份，总对价约4.59亿港元等值人民币 [2] - 随后，兔宝宝投资以该笔回购款对大自然中国增资，获得19.5967%股权，后经调整，目前持股比例为19.7946%，总投资额约3.71亿元 [2] 交易目的与影响 - 公司表示此次交易是基于战略规划和未来发展需要，旨在优化资产结构，聚焦核心业务，增强核心竞争力 [3] - 交易本质是通过“一卖一买”将股权资产置换为土地、厂房等固定资产，未来还可享有相关租赁损益 [2] - 公告称本次交易不会对公司财务状况和经营成果产生重大影响 [2] 相关承诺与公司业务 - 交易对手方佘学彬承诺，特定股权出售方不迟于2029年12月31日前与兔宝宝投资完成特定股权的交易 [2] - 兔宝宝为国内高端环保家具板材产销规模最大的企业之一，目前拥有装饰材料和定制家居两大业务 [3]

交易概述 - 公司全资子公司德华兔宝宝投资管理有限公司以4亿元人民币向大自然家居(中国)有限公司实际控制人佘学彬出售其持有的大自然中国19.7946%的股份 [1] - 以上述股权转让为前提，兔宝宝投资将在大自然中国完成内部重组并将特定资产注入特定合资公司后，以3.05亿元人民币为对价收购该特定合资公司的特定股权 [1] 交易目的与影响 - 该事项有利于公司优化资产结构 [1] - 该事项有利于公司聚焦自身核心业务 [1] - 该事项有利于增强公司核心竞争力 [1]

行业状况 - 当前房地产行业仍处于波动调整期 [2] 公司经营状况与策略 - 公司经营状况受到一定影响 [2] - 公司以巩固经营安全为首要目标 [2] - 公司灵活调整经营策略 推进存量去化和综合处置 [2] - 公司提升增量项目投资确定性 [2] 公司经营成果与展望 - 公司销售结构和资产结构已得到一定优化 [2] - 预计增量项目进入交付周期后将陆续反映为结转业绩的变化 [2]