公司业务与产业板块 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案与全生命周期服务，产品为压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵等 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，在北京冬奥村项目表现出色 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余能利用等多个领域 [2] 可控核聚变产品 - 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院国家实验室 [2] - 氦气压缩机入选“第一批能源领域首台（套）重大技术装备项目”，陆续供应多家科研院所 [2] 数据中心产品应用 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什公司“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部目录，国内服务诸多项目，海外与集成商合作，海外制造基地扩产 [2][3] - 2024 年 7 月升级版 IDC 专用新产品和 FanWal 风墙研发上市 [3] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换器，“低碳节能闭式冷却技术”获评示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东首台（套）名单 [4] 核电行业产品 - 聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发系列产品，服务国内多个核电站 [4] - 旗下公司分别在核岛冷却、制冷机服务、核能供热技术等方面有成果和应用 [4][5] 工业热管理业务 - 推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术，实现余能高效回收与利用 [6] - 北京华源泰盟节能设备有限公司为国家级专精特新“小巨人”企业，截至 2024 年末授权专利 96 项，软著 33 项，多项技术和产品获国家及行业认可 [6] 海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，为远洋捕捞及水产品加工业提供解决方案，船用制冷机用于相关船只 [6] - 布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品包括远洋运输船 BOG 再液化装置等 [6][7] - 为“梦想”号提供冷库设备及工程，“海洋绿能装备及系统集成关键技术研究与应用”获 2024 年山东省装备制造业科技进步一等奖 [7] 公司竞争优势 - 最大竞争优势为持续技术创新，拥有国家认定企业技术中心等，旗下有五个专精特新“小巨人”企业和双“甲级”资质设计院 [7] - 多项产品和技术获国家科学技术进步奖、发明奖等，首创二氧化碳绿色制冷技术获联合国赠款奖励，包揽中国制冷学会全部三个科技进步奖特等奖 [7] - 今年设立中央研究院，强化技术研发，巩固行业领先地位 [7]

公司业务与产品 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案和全生命周期服务，产品有压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间，包括螺杆式、离心式等多种压缩机及工业热泵等 [2] - 公司有成熟磁悬浮压缩机产品，应用于北京冬奥场馆 [2] - 客户行业涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余能利用等多个领域 [2] 数据中心产品应用 - 旗下顿汉布什公司和换热技术公司为数据中心提供冷却装备 [2] - 顿汉布什公司“变频离心式冷水机组”“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选工信部目录，国内服务众多项目，海外市场形势向好且制造基地扩产 [2] - 换热技术公司提供多种热交换设备，“低碳节能闭式冷却技术”获评国家节能降碳示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东省名单 [3] 核电行业产品 - 国家核电建设提速，公司聚焦核岛冷却等核心场景，研发系列创新技术 [3] - 换热技术公司创新研发安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器，批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [3] - 顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，有 20 余年核电服务经验，是相关标准主要起草单位，核岛制冷机应用广泛且品种全 [3] - 华源泰盟公司研发水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术，应用于国家电投项目并被央视报道 [3] 可控核聚变产品 - 氦气压缩机是超导磁体冷却系统关键设备，用于维持极低温环境 [3] - 2016 年公司研发成功极低温用氦气压缩机，供货中科院国家实验室，后陆续为多家科研院所供应，应用于国家重大前沿科技研究项目 [3] 热能管理板块 - 公司以全系列工业热泵服务热能管理，重点在子公司北京华源泰盟公司 [5] - 北京华源泰盟公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，拥有四大核心技术群，截至 2024 年末，授权专利 96 项，软著 33 项 [5] - 公司多项产品和技术获评国家荣誉、入选相关目录，部分技术获节能奖项 [4]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是 2025 年 5 月 16 日，地点在中证网·中证路演中心 [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员包括公司董事、总经理王凯等 [3] 募投资金与项目进展 - 2024 年 4 月 8 日北交所上市，募集资金净额 1.61 亿元，2024 年度使用 1.02 亿元 [5] - 募投项目为年产 6.5 万吨换热器等项目及研发中心建设，位于盐城市东台市，主体建筑基本完成，预计不延期 [5] 研发投入情况 - 2024 年度研发费用 1669 万元，占营业收入比例 4.16%，较 2023 年度上涨 0.45 个百分点 [5] - 公司持有 10 项发明专利，50 余项实用新型专利，未来将持续加大研发投入 [5] 权益分派计划 - 拟定于 2025 年 5 月 22 日召开年度股东会审议 2024 年权益分派计划 [6] 收购计划 - 公司当前暂无明确收购计划，但关注战略协同性优质标的 [6] 海外业务情况 - 2024 年度实现境外业务零突破，境外收入 1471 万元 [6] - 目前在手境外订单充足，未来将拓展海外客户，与海外大型炼化企业建立合作 [6][7] 股东减持情况 - 大股东及实控人暂无减持计划 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 不锈钢及油浆蒸汽设备需求疲软致营收下降，公司积极开拓海外市场实现境外业务零突破，虽短期业绩下滑但长期具备成长性 [2][4] 各部分总结 业绩情况 - 2024 年报与 2025 年一季报营收分别为 4.01/0.85 亿元，同比-8.55%/-18.61%；归母净利润 0.39/0.08 亿元，同比-16.79%/-20.00%；扣非归母净利润 0.38/0.07 亿元，同比-16.60%/-35.94% [2] - 2024 年境外营收达 0.15 亿元，销售毛利率同比+1.30pct 至 22.70%，销售净利率同比-0.97pct 至 9.74%，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.28%/3.58%/4.16%/0.53%，同比 0.31/0.51/0.45/-0.31pct [2] 产品业务 - 换热器 2024 年营收同比-14.74%至 2.38 亿元，占比同比-4.32pct 至 59.47%，毛利率同比+1.84pct 至 23.34% [3] - 管束 2024 年营收同比+14.72%至 0.88 亿元，占比同比+4.40pct 至 22.02%，毛利率同比+1.91pct 至 22.21% [3] - 空冷器 2024 年营收同比-7.71%至 0.73 亿元，占比同比+0.16pct 至 18.23%，毛利率同比-0.46pct 至 20.42% [3] 市场与发展 - 节能改造行业趋势下，换热设备向大型化、高效化、节能化加速转型 [4] - 公司换热设备客户基础稳定，依托炼化一体化项目需求研发产品，油浆蒸发器有望提升盈利能力 [4] - 2024 年公司境外收入零突破，毛利率 48.26%，较国内高 26.53pct，在建产能投产后有望助力出海业务增长 [4] 盈利预测调整 - 调整 2025 - 2026 年归母净利润分别为 0.45/0.53 亿元（前值 0.54/0.62 亿元），新增 2027 年归母净利润 0.63 亿元，对应最新 PE 为 31.48/26.83/22.66x [4] 财务预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对 2024A - 2027E 年相关财务指标进行预测，如 2025E 营业总收入 454 百万元等 [11] 市场与基础数据 - 收盘价 15.12 元，一年最低/最高价 6.36/20.65 元，市净率 3.55 倍，流通 A 股市值 435.09 百万元，总市值 1420.22 百万元 [8] - 每股净资产 4.25 元，资产负债率 38.86%，总股本 93.93 百万股，流通 A 股 28.78 百万股 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 不锈钢及油浆蒸汽设备需求疲软致营收下降，公司积极开拓海外市场实现境外业务零突破，虽短期业绩下滑但长期具备成长性 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 年营收 4.01 亿元，同比-8.55%；归母净利润 0.39 亿元，同比-16.79%；扣非归母净利润 0.38 亿元，同比-16.60%；2025 年一季报营收 0.85 亿元，同比-18.61%；归母净利润 0.08 亿元，同比-20.00%；扣非归母净利润 0.07 亿元，同比-35.94% [2] - 2024 年销售毛利率同比+1.30pct 至 22.70%，销售净利率同比-0.97pct 至 9.74%，销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.28%/3.58%/4.16%/0.53%，同比 0.31/0.51/0.45/-0.31pct [2] - 调整 2025 - 2026 年归母净利润分别为 0.45/0.53 亿元（前值为 0.54/0.62 亿元），新增 2027 年归母净利润为 0.63 亿元，对应最新 PE 为 31.48/26.83/22.66x [4] 产品业务 - 换热器 2024 年营收同比-14.74%至 2.38 亿元，占比同比-4.32pct 至 59.47%，毛利率同比+1.84pct 至 23.34% [3] - 管束 2024 年营收同比+14.72%至 0.88 亿元，占比同比+4.40pct 至 22.02%，毛利率同比+1.91pct 至 22.21% [3] - 空冷器 2024 年营收同比-7.71%至 0.73 亿元，占比同比+0.16pct 至 18.23%，毛利率同比-0.46pct 至 20.42% [3] 市场与行业 - 国内市场受益“降油增化”趋势，换热设备行业向大型化、高效化、节能化加速转型 [4] - 公司换热设备客户基础稳定，依托炼化一体化项目需求研发产品，油浆蒸发器有望提升盈利能力 [4] - 公司 2024 年境外营收达 0.15 亿元，实现零突破，毛利率 48.26%，较国内高 26.53pct，在建产能投产后有望助力出海业务增长 [2][4] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|401|454|512|572| |营业成本(含金融类)（百万元）|310|350|395|440| |归属母公司净利润（百万元）|39|45|53|63| |每股收益-最新股本摊薄(元)|0.42|0.48|0.56|0.67| |毛利率(%)|22.70|22.90|22.91|23.17| |归母净利率(%)|9.77|9.94|10.34|10.96| |收入增长率(%)|(8.55)|13.22|12.82|11.72| |归母净利润增长率(%)|(16.79)|15.19|17.35|18.42| [11]

公司财务与分配 - 2024年度归属于母公司股东的净利润为7,355,536.14元，扣除法定盈余公积1,485,594.92元和半年度已派发现金红利3,833,406.72元后，可供股东分配的利润为213,453,737.38元 [4][5] - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.10元（含税），共计派发3,833,406.72元，占净利润的52.12%，剩余未分配利润209,620,330.66元结转至2025年度 [5][75] - 2024年半年度利润分配方案已实施完毕，按总股本38,334.0672万股为基数，每10股派发现金红利0.10元（含税），共计派发3,833,406.72元 [4] 公司业务与行业 - 公司主营业务为高、中、低压空冷器的设计、制造和销售，主要产品包括石化空冷器和电站空冷器，同时涉及核电站空气处理机组及其他工业空调产品 [7] - 全球经济扩张推动石油化工、电力能源等基础工业领域需求增长，新兴经济体工业化进程加速释放市场增量，行业向高效节能、环保智控方向迭代 [7] - 国家政策鼓励高端装备制造业高质量发展，公司重点开拓"一带一路"沿线国家市场，提升国际竞争力 [8] 公司治理与会议 - 九届二次董事会会议审议通过《2024年度财务决算报告》《2024年度利润分配预案》等12项提案，全部获得9票同意 [20][23][25][27][29][31][34][38][41][44][47][49] - 九届四次监事会会议审议通过《2024年度监事会工作报告》《2024年度利润分配预案》等8项提案，全部获得3票同意 [59][61][65][68][72][75][77][81] - 2024年度业绩暨现金分红说明会计划于2025年5月13日召开，将通过上证路演中心进行视频直播和网络互动 [11][12][13] 会计与资产 - 2024年计提母公司资产减值准备12,972,791.73元，包括应收账款坏账准备11,728,130.88元、预付账款坏账准备2,286,730.21元等 [16][17] - 会计政策变更根据财政部《企业会计准则解释第17号》《企业会计准则解释第18号》执行，未对公司财务状况产生重大影响 [85][86][88][90]

文章核心观点 介绍蓝科高新的股价、股东、业务、业绩等情况，并与行业数据进行对比 [1][2] 公司股价与市值 - 4月8日收盘5.69元，下跌2.57%，最新市净率1.54，总市值20.17亿元 [1] 公司股东情况 - 截至2024年9月30日，股东户数25006户，较上次减少487户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务与成果 - 主营业务是石油石化、新能源专用设备的研发等及石油石化设备的质量性能检验检测服务等 [1] - 主要产品和服务包括换热器、空冷器等 [1] - 为国家贡献科技成果1180项，获国家级新产品和国家火炬计划产品22项 [1] - 拥有授权专利273项，软件著作权33项 [1] - 主持和组织编制经国家批准的石油化工设备行业国家和行业标准80余类430余项 [1] 公司业绩情况 - 2024年三季报，实现营业收入4.99亿元，同比-38.89%；净利润-20697939.6元，同比60.73%，销售毛利率15.26% [2] 公司与行业对比 - 公司PE(TTM) -18.75、PE(静) -14.45、市净率1.54、总市值20.17亿，行业平均PE(TTM) 57.27、PE(静) 60.48、市净率3.57、总市值51.98亿，行业中值PE(TTM) 42.36、PE(静) 39.81、市净率2.74、总市值32.73亿 [2]

江苏省无锡市锡山区安镇镇吼山南路 29 号 无锡鼎邦换热设备股份有限公司 无锡鼎邦换热设备股份有限公司招股说明书（申报稿） 本公司的发行申请尚未经中国证监会注册。本招股说明书申报稿不具有据以发行股票的法律效 力，投资者应当以正式公告的招股说明书全文作为投资决定的依据。 本次股票发行后拟在北京证券交易所上市，该市场具有较高的投资风险。北京证券交易所主要 服务创新型中小企业，上市公司具有经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较 大的市场风险。投资者应充分了解北京证券交易所市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审 慎作出投资决定。 保荐人（主承销商） 江苏省苏州工业园区星阳街 5 号 证券简称： 无锡鼎邦 证券代码： 872931 中国证监会和北京证券交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申 请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、 投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实 陈述。 根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负 责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出 ...