韩元汇率走势与核心驱动因素 - 2026年初韩元在短暂反弹后重回贬值轨道，根本症结在于韩国散户投资者重启对外国股票，尤其是美股的疯狂购买 [1][3] - 韩元汇率已与韩国散户的跨境投资冲动深度绑定，其未来走势不再单纯取决于宏观经济数据 [3] - 尽管近期美元兑韩元上行至1473.56，但研究机构维持年底1395的目标汇率 [3] 韩国散户投资者的行为分析 - 2026年交易重启后，韩国散户投资者立即恢复对美国股票的购买狂潮，仅前10天就净买入20亿美元外国股票 [3][4] - 2025年12月底韩元的短暂反弹，恰恰发生在圣诞期间散户资金流放缓之时，一旦新年购股潮回归，韩元升势便随即逆转 [4] - 2026年前两周的购买清单显示，特斯拉以4.52亿美元位居榜首，其次是Direxion的特斯拉2倍杠杆ETF（3.23亿美元）、谷歌A类股（1.95亿美元）、美光科技（1.88亿美元）和先锋标普500 ETF（1.60亿美元） [8][9] - 韩国散户的外国股票持仓高度集中于美股科技股 [17] 国际收支与市场结构影响 - 韩国拥有强劲的经常账户盈余，截至2025年11月为122亿美元，但出口商的美元卖出规模无法匹配散户等机构形成的巨额美元购买力 [10] - 2025年11月，韩国散户的证券投资外流高达110亿美元，是当月金融账户赤字的最大单一贡献者，远超过国民年金（NPS）42亿美元和资产管理公司的39亿美元外流规模 [11] - 外国投资者在11月买入了96亿美元的韩国国债，但绝大多数交易通过外汇远期合约对冲，并不创造实质的韩元买需，而散户购买外国股票通常无对冲，构成对美元的直接购买 [14] 潜在的政策与市场转折点 - 2025年底韩国政府的干预及美国财政部的公开关切被证明效力短暂，只要散户资金外流的核心驱动不变，任何干预都只能暂时延缓美元兑韩元的上升趋势 [15] - 改变当前格局最有效的方式是税收政策，韩国散户目前出售外国股票收益需缴纳22%的资本利得税，若后续能进一步推出税收减免激励，可能促使资金回流 [17] - 另一个潜在的催化剂来自市场本身，任何美国科技板块的重大回调，都可能自动触发韩国散户大规模的盈利了结和资金汇回，从而突然并有力地推升韩元 [17]

跨境ETF规模突破与意义 - 中国跨境ETF总规模于1月12日首次突破万亿元，达到10025亿元，较上年同期大幅增长146% [1] - 该突破标志着中国在全球金融市场的资产配置能力进入新阶段 [1] - 跨境ETF覆盖欧美、亚太等全球主要市场，拓宽了中国资产的投资半径，成为统筹境内外市场、优化全球资产配置的重要金融工具 [1] 增长的核心驱动因素 - 金融市场对外开放纵深推进，跨境投资制度环境持续优化 [1] - QDII额度放宽、产品备案流程简化，降低了金融机构跨境运作的合规与时间成本 [1] - 沪港通、深港通、债券通等互联互通机制不断拓展，ETF被纳入互联互通标的，打通了境内外资本双向流动渠道，提升了跨境ETF的配置效率和吸引力 [1] - 全球经济格局深刻变革，海外资产配置成为国内投资者分散风险、优化收益、捕捉不同经济体结构性机遇的重要课题 [2] - 欧美科技持续创新与新兴市场高成长潜力，推动资金向境外优质资产倾斜 [2] - 产品自身具有低成本、高透明、易操作的优势，显著降低了全球资产配置门槛 [3] - 产品线覆盖全球主要市场与多元行业主题，为投资者提供了便捷、精准的一站式全球资产配置解决方案 [3] 发展的性质与影响 - 跨境ETF的跨越式发展反映了投资者对全球资产配置的结构性需求，不应简单等同于“资金外流” [3] - 相当一部分资金配置于跟踪港股等境外上市中国资产的ETF产品，底层标的仍以中资企业为主，本质上是境内资本通过境外市场对中国资产的“再配置” [3] - 跨境ETF增长在拓宽资本全球配置通道的同时，也意味着外部市场波动、汇率变化及政策外溢等风险因素可能更直接地影响国内市场的稳定性 [3] - 随着金融市场双向开放持续深化，跨境ETF将推动中国资本塑造更主动、更多元的全球布局能力，提升中国在全球资产定价中的话语权 [4]

美国跨境资本流动月度数据 - 11月美国跨境投资整体由净流出转为大规模净流入，规模达2120.4亿美元，而10月修正后为净流出224.7亿美元 [1][1] - 长期投资组合证券净流入规模显著扩大，从10月修正后的309.2亿美元大幅增至2202.4亿美元 [1][1]

跨境ETF规模与增长 - 中国跨境ETF总规模于1月12日首次突破万亿元，达到10025亿元，较上年同期大幅增长146% [1] - 跨境ETF的快速增长标志着中国在全球金融市场的资产配置能力进入新阶段 [1] 跨境ETF发展的关键驱动因素 - 金融市场对外开放纵深推进，跨境投资制度环境持续优化，例如放宽QDII额度、简化产品备案流程，并将ETF纳入沪港通、深港通等互联互通机制 [1] - 全球经济格局深刻变革，国内投资者需要通过跨地域、跨资产类别配置海外资产以分散风险、优化收益，欧美科技与新兴市场的高成长潜力吸引资金外配 [2] - 产品自身具有低成本、高透明、易操作的优势，覆盖全球主要市场与多元行业主题，为投资者提供便捷、精准的一站式全球资产配置解决方案 [3] 跨境ETF的功能与影响 - 跨境ETF投资区域广泛覆盖欧美、亚太等全球主要市场，有效拓宽了中国资产的投资半径 [1] - 跨境ETF正推动中国资本从“本土化投资”向“全球化配置”的结构性转变 [1] - 跨境ETF规模的跨越式发展反映了投资者对全球资产配置的结构性需求，不应简单等同于“资金外流”，部分资金配置于跟踪港股等境外上市中国资产的ETF产品，本质上是境内资本对中国资产的“再配置” [3] - 跨境ETF将推动中国资本塑造更主动、更多元的全球布局能力，持续提升中国在全球资产定价中的话语权 [4]

区块链技术在跨境投资数据治理中的应用 - 区块链技术通过其分布式账本、加密算法与智能合约的协同作用，为跨境数据确权追踪提供了创新解决方案，正在重塑投资领域的数据治理范式 [1] 区块链的核心技术特性与价值 - 区块链的核心特性——不可篡改性与时间戳技术，通过将数据加密哈希值按时间顺序链接成链，形成“数字指纹”的连续记录，任何对历史数据的修改都会导致后续区块哈希值断裂，使得投资决策依据、交易记录等关键数据成为“数字时间胶囊”，便于验证真实性 [1] - 区块链的分布式账本技术通过去中心化架构，将数据所有权、使用权与收益权映射至链上智能合约，智能合约通过预设规则自动执行数据访问权限分配，保障数据主权并避免单点故障导致的数据泄露风险 [2] - 区块链的审计追踪功能通过自动化记录数据变更历史，生成不可篡改的审计日志，满足法规对金融数据全生命周期监管的要求，显著降低了跨境数据管理的成本与复杂性 [2] 技术融合与生态构建 - 零知识证明技术可在保护隐私的前提下验证数据真实性，满足投资机构对敏感信息的需求 [3] - 跨链技术通过标准化元数据协议实现多链数据互通，解决不同区块链网络间的信息孤岛问题 [3] - 抗量子加密算法的研发确保区块链数据在量子计算时代依然安全可靠 [3] - 这些技术突破共同构建起覆盖数据采集、存储、传输、应用全链条的可信生态，为跨境投资提供更稳健的数据基础设施 [3] 应用前景与行业影响 - 从供应链金融到跨境资产配置，从合规审计到风险预警，区块链技术正以“信任机器”的姿态重构投资领域的数据治理逻辑 [3] - 该技术通过技术手段实现数据权责的精准界定与流程的透明可溯，提升了投资决策的科学性，并通过构建可信数据生态增强了市场参与者对跨境投资的信心 [3] - 随着技术成熟与法规完善，区块链有望成为跨境数据确权追踪的标准解决方案，为全球投资市场的互联互通注入新动能 [3]

基金设立与架构 - 中金资本与河钢集团联合设立了一只规模达320亿元人民币的母基金 [1] - 阿布扎比BlueFive Capital被任命为该母基金的首位普通合伙人 [1] 基金投资策略与重点 - 基金重点布局的领域包括先进材料、新能源和新一代信息技术 [1] - 基金旨在推动跨境投资与产业升级 [1] 基金战略目标 - BlueFive Capital表示将支持中国高端制造的国际化发展 [1]

港股通业务定义与法规依据 - 港股通是内地投资者通过沪深证券交易所参与香港联合交易所上市股票交易的合规渠道[1] - 业务开展严格遵循2025年全国最新修订的《沪深港通业务实施办法》等相关法规[1] - 旨在为投资者提供规范、透明的跨境投资路径[1] 投资者参与资格与门槛 - 证券账户及资金账户内的资产在前20个交易日日均不低于50万元人民币[1] - 该资产不包含融资融券融入的资金和证券[1] - 需具备与港股通交易风险等级匹配的风险承受能力[1] - 不存在法律、行政法规、部门规章等禁止或限制参与港股通交易的情形[1] 权限开通流程 - 投资者需向开户证券公司提出开通申请[1] - 需完成证券公司组织的风险测评，确认风险承受能力符合要求[1] - 需通过港股通业务知识测试，证明对交易规则、风险特性有充分了解[1] - 需签署港股通交易风险揭示书及相关协议，经证券公司审核通过后即可开通[1] 交易机制与操作细节 - 交易时间遵循沪深港两地市场共同的交易日安排，交易时段与香港联合交易所一致[2] - 申报以港币报价、人民币结算[2] - 申报数量需符合对应股票的每手股数要求[2] - 清算交收实行T+2制度，即交易日买入的股票在T+2日完成交收[2] 交易范围与成本考量 - 港股通股票范围由沪深交易所按规定筛选确定，并非所有香港上市股票均可交易[2] - 交易涉及的税费项目及标准与内地A股存在差异[2] - 人民币与港币的汇率波动会影响实际交易成本和收益[2]

会议信息 - 2025海外投资发展大会将于12月30日在上海举行 [1] - 会议主题为“开放融合新机” [1] - 会议将汇聚政、金、产、学、研多方代表 [1] - 会议旨在探讨全球资本趋势与产业变革先机 [1] 宏观背景与政策环境 - 世界经济格局正在深度重构 [1] - 全球资产配置进入再平衡的新阶段 [1] - “十五五”规划建议明确加快建设金融强国并扩大高水平对外开放 [3] - 中央经济工作会议将“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”列为2026年重点任务之一 [3] - 中国证监会于2025年10月印发《合格境外投资者制度优化工作方案》以增强对境外中长期资金的吸引力 [3] 市场趋势与投资机会 - 科技创新牵动资本浪潮 [1] - 降息周期与加息通道交错 [1] - 产业变革与资金迁徙同频 [1] - 跨境投资迎来战略布局新窗口 [1] - 中国资本市场正以更稳的制度、更强的韧性、更大的开放为全球资本提供长期增长的中国机遇 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 券商板块处于基本面与估值错配阶段，前期资金面压制已边际消退，建议关注其贝塔属性，后续催化包括2026年1月的业绩快报等 [4] - 看好保险行业的系统性价值重估机会 [4] - 财政部、税务总局明确IFRS17切换后企业所得税的处理方式，有助于提升险企利润表现的可预期性 [4] 市场表现总结 - 本周（2025/12/22-2025/12/26）沪深300指数上涨1.95% [7] - 非银金融指数上涨2.09%，其中券商、保险、多元金融指数分别上涨1.58%、2.97%和2.66% [7] - 保险板块A股表现：中国平安（3.51%）、中国太保（3.14%）、中国人保（0.98%）、中国人寿（0.39%）、新华保险（0.20%）[9] - 券商板块涨幅前5：中银证券（9.96%）、兴业证券（5.96%）、华泰证券（4.19%）、华安证券（3.83%）、东北证券（3.80%）[9] 券商行业关键数据与观点 - 业绩预测：预计证券行业2025年12月业绩环比正增长，投资收益率改善 [4] - 经纪业务：2025年12月至今（截至12月26日）A股市场日均股票成交额1.84万亿元，环比下降5%，但由于12月交易日数环比增加3天，总股票成交额预计超过11月 [4] - 两融业务：2025年12月25日，融资融券余额2.5万亿元，环比增长3% [4] - 投行业务：2025年12月至今，股权融资规模508.4亿元，环比增长72%；其中IPO发行15单，募资190.8亿元，环比下降7%；再融资发行14单，募资317亿元，环比增长247%；债承规模1.02万亿元，环比下降37% [4] - 自营业务：2025年12月至今，沪深300指数上涨2.88%，科创50上涨1.41%，创业板指上涨6.27%，中证全债（净）下跌0.08% [4] - 国际业务机遇：人民币升值带来跨境投资北向业务机遇；美联储降息有望压降中资券商国际子公司的境外融资成本，带来扩表机遇 [4] - ETF发展：截至12月26日，国内ETF规模首次突破6万亿元，达6.03万亿元；股票型ETF规模3.85万亿元，占比63.8%；华夏基金ETF管理规模9601亿元，较上年末增长46% [4] - 投资主线：推荐三条投资主线：1）综合实力强的头部机构，如国泰海通、广发证券、中信证券；2）业绩弹性较大的券商，如华泰证券、东方证券和兴业证券；3）国际业务竞争力强的标的，如中国银河 [4] 保险行业关键数据与观点 - 政策明确：财政部、税务总局发布公告，明确IFRS17切换后企业所得税的处理方式，为2026年新准则全面落地奠定基础 [4] - 具体规定：IFRS17首次执行年度为2025年及之前的企业，自2026年起以IFRS17为基础进行纳税调整；2026年度及以后为首次执行年度的企业，自首次执行年度起以新准则为基础进行纳税调整 [4] - 市场数据：截至2025年12月26日，10年期国债到期收益率为1.84%，本周下降0.39个基点 [11] - 投资建议：持续推荐中国人寿（H）、中国平安（A/H）、中国太保、中国人保、新华保险、中国财险等 [4] 非银行业重要资讯 - 金融监管总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，提出33项工作任务 [19] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，指出将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境 [20] - 国家创业投资引导基金启动，财政出资1000亿元，目标形成万亿资金规模，支持战略性新兴产业 [21][22] - 金融监管总局规范银行保险机构资产管理产品信息披露行为 [23] - 八部门联合发文，支持加快发展多式联运“一单制”金融保险服务 [24] - 新能源车险年保费预计冲击2000亿元，同比增长超30% [26] - 央行表示将进一步推动保险等金融领域信用信息的归集共享应用 [27] - 国家医保局表示长护险将在“十五五”期间从试点转向全面建制，已覆盖约3亿人，累计惠及超330万名失能群众，基金支出超千亿元 [29] - 12月22日，5年期和1年期LPR均维持不变，分别为3.5%和3.0% [30] 重点公司公告摘要 - 新华保险：杨玉成连任公司董事长 [31] - 中国人寿：修订公司章程，不再设立监事会 [32] - 中国太保：股东大会通过议案，不再设立监事会 [33] - 中油资本：拟实施2025年中期权益分派，每10股派0.55元（含税）；全资子公司拟以11.29亿元收购英大期货100%股权 [35][36] - 第一创业：全资子公司收到证监会江苏监管局《行政处罚决定书》，被没收保荐业务收入约424.53万元，并处以约1273.58万元罚款 [37] - 方正证券：公布2025年第三季度利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利0.01元（含税） [38] - 兴业证券：首席财务官许清春因工作调整辞任，将担任公司董事、首席市场官 [40][42]

文章核心观点 - 美联储于2025年12月完成年内第三次降息，累计降幅达75个基点，联邦基金利率降至3.50%～3.75%区间，此举标志着全球流动性拐点到来，将重塑全球资产风险收益结构，为投资者带来机遇 [1] - 弱美元环境将提升全球多元资产配置吸引力，美股、贵金属、新兴市场资产有望迎来估值修复，人民币等非美货币升值降低了国内投资者出海布局的汇率成本 [1] - 全球资产波动加剧、跨境合规复杂及市场政策差异构成主要挑战，选择具备全流程规划能力的专业国内机构是海外投资成功的关键 [1] - 第三方独立财富管理机构吾保咨询凭借“合规跨境资质+降息周期适配策略+全流程服务”的核心优势，成为高净值人群在降息周期下的重点选择 [1] 全球流动性拐点与投资机遇 - 美联储连续降息带来流动性宽松，为国内投资者提供了三大核心机遇 [1] - 弱美元红利释放：降息推动美元指数走弱，提升人民币资产吸引力，投资非美货币计价资产可同步享受汇率增值收益 [3] - 多元资产估值修复：美股在流动性宽松与经济软着陆预期下行情有望延续，黄金因实际利率下行迎来配置窗口，全球债券市场收益率下行为固收类配置提供机遇 [3] - 政策便利加持：国家外汇管理局2025年9月发布的跨境投融资便利化政策，扩大了企业跨境融资额度，简化了资本项目收入支付流程，降低了个人及企业海外投资的合规门槛 [3] 国内海外投资规划机构类型与特点 - 银行系机构：核心优势是资金安全背书强，依托QDII额度对接海外固收、基金等基础资产，适合风险承受能力低、追求稳健的投资者 [1] - 银行系机构短板：产品同质化严重，多以标准化产品为主，难以提供定制化配置策略；全球资产覆盖范围有限，权益类、另类资产选择较少；缺乏跨境合规深度服务 [1] - 券商系机构：在海外权益类资产投研和交易上具备优势，能精准把握降息周期下科技成长股的估值修复机会 [2] - 券商系机构劣势：跨境配置聚焦单一权益类资产，缺乏多元资产组合设计，风险分散能力弱；合规服务仅覆盖交易层面；无配套保险保障服务 [2] - 第三方独立财富管理机构：不依附于任何金融平台，具备独立公正立场，核心优势是“需求导向+全球资源整合” [3] 第三方机构吾保咨询的核心优势 - 具备“大陆+香港+新加坡”三地合规资质，通过香港保险监管局跨境备案、新加坡金融管理局合规登记，依托持牌保险经纪机构开展业务，连续3年获得监管机构“合规经营评级A类” [3] - 针对降息周期下跨境投资的合规痛点，团队可提供离岸信托架构搭建、CRS申报指导、外汇政策解读等全流程服务，并通过离岸信托实现资产隔离 [3][4] - 在55岁上市公司股东李女士的5000万+全球资产配置案例中，通过合规架构设计实现年化5.32%的稳健收益，并成功规避3000万企业连带债务风险 [4] - 团队负责人吴昊先生深耕全球知名险企，深谙国际市场波动规律，带领团队将数学建模技术应用于全球资产组合设计 [5] - 针对美联储降息带来的弱美元环境，团队打造了多套适配型组合，支持全权委托与自主操作双模式，并根据美联储政策变化、全球市场波动实时优化配置比例 [5] - 构建“保险规划+全球资产配置”的协同体系，可配置香港、新加坡等地的跨境保险产品覆盖全球优质医疗资源，在理赔服务上创造过抗辩期内26天快速获赔40万、术前19天“穿刺确诊即赔”40万的案例，较行业平均时效缩短50% [6] - 构建“需求挖掘-方案设计-合规落地-动态调仓-后续维护”的全流程服务闭环，定期输出全球市场研判报告，为客户提供实时调仓建议 [7] - 通过公众号、小红书等渠道输出专业内容，累计阅读量超500万次，2023-2024年客户问卷显示服务满意度达9.8/10，高净值客户复购率72%，老客户转介绍占比超60% [7] 吾保咨询的降息周期适配型资产组合 - 稳健型组合：适配风险偏好低者，配置为30%全球高等级债券基金+25%黄金ETF+20%新加坡元固收产品+15%亚洲红利基金+10%现金管理，旨在享受弱美元下黄金的避险增值，并通过多币种固收资产对冲汇率风险 [8] - 进取型组合：适配风险偏好高者，配置为40%美股科技成长类基金+25%港股优质龙头基金+20%全球债券基金+10%黄金ETF+5%另类资产，旨在精准把握降息周期下科技股的估值修复机遇 [8]