**涉及的行业与公司** * **行业**：香港房地产市场、高速公路行业、物流快递行业、港口航运行业、建筑建材行业、商业航天与太空光伏行业 * **公司**： * **香港地产**：新鸿基、恒基地产、信和置业、恒隆地产、希慎兴业、九龙仓、嘉里建设、太古 * **高速公路**：皖通高速、山东高速、四川成渝、粤高速A * **物流快递**：极兔速递、顺丰控股 * **港口**：北部湾港 * **建筑建材**：三棵树、东方雨虹、伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎、海螺水泥、塔牌水泥、罗曼股份、中泰科技、宏和股份、菲利华 * **商业航天/光伏**：上海港湾 --- **核心观点与论据** **香港房地产市场** * **市场周期判断**：香港地产市场股价已于2024年第四季度至2025年第二季度见底，基本面在2025年4月触底，股价通常领先基本面半年左右[1][2] * **成交量恢复情况**：2025年新房成交量恢复至2019年的**2.1万套**水平，但二手房成交量仅为**4.2万套**，仅恢复至上一轮高点（5.6万套）的**70%**，恢复周期刚刚开始[2] * **价格走势**：价格自2025年4月见底后，至2026年1月回升约**8%**，此前自2021年至2025年的跌幅约为**30%**，预计2026年价格将温和上涨[1][2][3] * **库存与需求**：整体库存去化周期为**60个月**，相对健康，本地需求是核心，与金融市场（恒指、IPO）表现紧密相关[1][3] * **投资机会与标的**：港资地产股估值普遍低于**0.5倍PB**，若修复至上一轮周期上限约**0.8倍PB**，有至少**一倍以上**的上涨空间[1][4]；应重点关注物业销售占比高且土地储备大的公司，如新鸿基、恒基地产和信和置业，它们将受益于弱美元环境下的外资流入[1][4] **高速公路板块** * **近期调整原因**：近期板块调整**30%-40%** 主要由于市场风格切换，与基本面关系不大[1][5] * **投资价值**：调整后股息率吸引力提升，配置价值凸显，例如山东高速股息率接近**6%**，粤高速A等公司股息率在**5%** 左右[1][5] * **增长潜力**：部分公司具备改扩建带来的量价增长逻辑，如山东高速，是值得积极配置的标的；皖通高速经历深度调整后也具备良好配置机会[1][6] **极兔速递** * **股价调整原因**：近期股价调整约**15个百分点**，主要反映增发和转债的影响，与公司基本面无关[1][7] * **基本面展望**：2025年经营数据显示海外市场增长加速，预计2026年基本面情况良好；2026年上半年因基数较低，海外增速将保持强劲[1][7]；3月、4月发布的经营数据和业绩预计将表现出色，当前股价调整提供了介入机会[1][7] **北部湾港** * **股价波动原因**：股价冲高受陆海新通道和平陆运河开通消息驱动，消息落地后股价回调[1][8] * **投资机会**：目前股价已回调至趋势线位置；平陆运河预计2026年下半年开通，中期仍有政策催化，是再次布局的好时机[1][8] **顺丰控股** * **现状与优化**：2025年一、二季度业绩不佳主要受低价电商件业务拖累，公司已进行业务优化和调整；目前件量增速合理且价格逐月环比修复，从三季度开始进入修复通道[2][9] * **估值与预期**：估值处于历史底部区间（港股**13倍**，A股**15-16倍**），市场预期也已触底；H股股价跌至极兔入股价格**36港元**以下，产业定价坚挺[2][9] * **配置价值**：基本面、估值和预期均已触底，自由现金流趋势向上，叠加**40%** 的分红比例及未来提升预期，具有很好的配置价值[9] **建筑建材板块** * **配置价值**：在周期再平衡下仍有配置价值，目前处于历史低配状态，在指数缓慢上涨过程中可能吸引资金配置[2][10] * **投资主线**： * **传统龙头**：如三棵树、东方雨虹、伟星新材等[2][10] * **高股息标的**：如海螺水泥、塔牌水泥等[2][10] * **科技相关标的**：紧急度较高，受益于国产AIDC（人工智能数据中心）和AI相关建设需求增加，如罗曼股份、中泰科技等；2026年云厂商提价及国内外爆款应用带来Token增加，推动国内AIGC建设加速，同时GPU供应逐步恢复，对建设方和承建方形成利好[10] **商业航天及太空光伏** * **行业前景**：2026年商业航天领域催化较多，同时马斯克提出太空光伏远大目标，为未来路径布局带来前景[11] * **投资机会**：相关板块值得关注，例如上海港湾布局的钙钛矿领域有较大需求前景[11] --- **其他重要内容** * **市场风格影响**：高速公路板块的调整被明确归因于市场风格切换，而非行业基本面变化，提示了板块波动的外部因素[1][5] * **外资流动影响**：在弱美元环境下，外资持续流入被视为推动香港优质地产股表现的一个重要因素[4] * **产业资本信号**：顺丰控股H股股价跌破战略投资者（极兔）的入股成本价，被视为产业定价坚挺和市场预期触底的一个信号[9] * **科技与传统行业结合**：建筑建材板块的投资逻辑中，明确指出了与科技（AIDC、AI）建设相关的细分领域存在紧急度较高的投资机会，显示了传统行业与新兴科技需求的结合点[10]

人民币汇率指数表现 - 1月23日当周，三大人民币汇率指数全线下跌，CFETS人民币汇率指数报98.24，按周跌0.55；BIS货币篮子人民币汇率指数报105.31，按周跌0.4；SDR货币篮子人民币汇率指数报93.29，按周跌0.27 [1][2] 近期全球及人民币汇率市场动态 - 上周（1月19日至23日），美元指数整体承压走低，收于97.46，全周累计跌幅超1.8% [5] - 同期非美货币全线收高，新西兰元、挪威克朗及澳元兑美元分别收涨3.4%、3.3%和3.16%，瑞郎收涨2.9%，日元兑美元全周累计上涨1.49% [5] - 同期人民币汇率走强，美元兑在岸人民币夜盘收报7.1221，全周累计上涨60个基点；美元兑离岸人民币夜盘收报6.94865，全周累计上涨187.5个基点 [5] - 离岸人民币涨幅高于在岸，表明境外市场对人民币预期更为积极，在岸与离岸市场同步走强反映人民币汇率保持稳定向好趋势 [5] 汇率变动的驱动因素分析 - 外部因素方面，美元因美国关税风险抬升而走弱，推动了非美货币普遍升值 [6] - 内部因素方面，临近春节的季节性因素及人民币升值预期，或推动市场主体结汇意愿保持稳定，进而支撑人民币汇率 [6] - 市场分析认为，近期人民币汇率延续小幅升值，波动率温和，对一篮子货币从高点回落，外汇市场人民币供求相对均衡 [5] 机构对未来汇率走势的展望 - 短期来看，春节前企业结汇需求可能持续释放，市场情绪偏高，且美元指数大幅反弹可能性不大，预计人民币将偏强运行 [7] - 短期“去美元化”交易可能在未来一周有所逆转，相关事件对美元的冲击或偏向“一次性”，此后有望回归美国基本面等周期性因素隐含的水平 [6] - 中期来看，全球不确定性仍存，人民币不宜过快升值；结汇因素是短期主要做多力量，窗口期后压力或缓解 [7] - 长期来看，特朗普政府的政策风险可能进一步动摇美元储备资产地位，强化弱美元环境 [6] - 长期美元汇率或更加偏弱，甚至影响其主导地位，若地缘风险长期化，可能推动国际货币体系走向多极化，有助于人民币等货币发挥更大国际角色 [7] - 长期因科技泡沫退却后美元系统性下折，以及中国在全球制造与科技的领导角色，将引导资金对中国资产（包括汇率）进行再定价 [7]

全球资本配置趋势 - 2026年开年亚洲主要股市普遍上涨，中国股市呈现稳健动能，显示国内外投资者对中国资产配置兴趣持续升温[2] - 2025年美元贬值约10%，促使投资者重新审视资产配置，增加新兴市场投资比重[2][3] - 2025年美股表现不及欧洲及新兴市场，许多投资者开始反思是否过度集中于美国资产[3] - 适度保持投资组合分散是降低风险、提升回报的重要策略，预计2026年许多投资者仍将延续增加新兴市场配置的思路[2][3] 新兴市场表现与展望 - 2025年新兴市场股市整体表现非常不错，中国股市取得了不错的回报，而印度市场全年回报率大致只有5%至6%左右，未如预期般突出[4] - 建议在新兴市场内部进行分散配置，因不同经济体在发展阶段、政策环境及资本市场结构等方面存在显著差异[4] - 仍然看好印度市场，因其采取宽松的货币政策和减税等财政政策刺激经济，将推动经济增长及投资市场发展[6] - 增强新兴市场经济韧性的核心在于政策能否有效支撑国内消费，例如通过减税、降息降准等财政和货币政策拉动消费增长[7] 人工智能(AI)与高科技产业 - 过去两年全球股市整体表现主要由AI和高科技板块推动，这一趋势有望在2026年延续[2][5] - 当前AI公司的估值有盈利能力作为相对合理的支撑，与2000-2001年缺乏盈利的科网股泡沫有本质不同[5] - 当前科技公司更多是用自身现金流来支持投资，从基本面看AI投资仍将继续，产业会持续发展[5] - 对新兴市场中中国AI的发展非常乐观，“十五五”规划建议中针对AI和科技创新的政策支持显示出其重要性[5] - 看好AI相关产业链，AI生态不仅包括高科技公司，还涉及数据中心基建、电力等大量相关行业[11] 中国资产与市场机会 - 中国股票在过去几年估值相对偏低，存在许多结构性机会，例如新能源、光伏、机器人、自动化及高端制造等重点行业[2][8] - 这些结构性机会在海外市场不一定能找到对应投资标的，A股等市场为投资者提供了实现产业和行业分布更充分分散的机会[8] - “十五五”规划建议提出稳步扩大制度型开放，未来政策可能包括优化制度使更多境外基金参与内地市场、扩大市场互联互通等[9] - 新的指数体系、GDR机制或境外IPO融资渠道等措施将提升内地投资机会，增强中国市场对外资投资者的吸引力[9] 行业与板块观点 - 看好全球银行板块，因长期债券收益率相对较高，而短期利率偏低且存在降息可能，这对银行盈利有一定支撑[12][13] - 黄金作为重要避险资产，2025年涨幅约为60%，预计2026年涨幅可能在8%至10%左右，或至少保持正回报[10] - 黄金价格受避险情绪、全球经济和地缘政治不确定性以及部分央行将美元资产转向黄金等因素支撑[10] 宏观经济背景 - 预测2026年全球经济增速约为3.1%，属于不错的增长水平[11] - 美国和欧洲等国家实施较大幅度的财政支持和货币宽松政策，全球多国推出刺激经济政策，对整体市场情绪利好[11]

文章核心观点 - 美联储于2025年12月完成年内第三次降息，累计降幅达75个基点，联邦基金利率降至3.50%～3.75%区间，此举标志着全球流动性拐点到来，将重塑全球资产风险收益结构，为投资者带来机遇 [1] - 弱美元环境将提升全球多元资产配置吸引力，美股、贵金属、新兴市场资产有望迎来估值修复，人民币等非美货币升值降低了国内投资者出海布局的汇率成本 [1] - 全球资产波动加剧、跨境合规复杂及市场政策差异构成主要挑战，选择具备全流程规划能力的专业国内机构是海外投资成功的关键 [1] - 第三方独立财富管理机构吾保咨询凭借“合规跨境资质+降息周期适配策略+全流程服务”的核心优势，成为高净值人群在降息周期下的重点选择 [1] 全球流动性拐点与投资机遇 - 美联储连续降息带来流动性宽松，为国内投资者提供了三大核心机遇 [1] - 弱美元红利释放：降息推动美元指数走弱，提升人民币资产吸引力，投资非美货币计价资产可同步享受汇率增值收益 [3] - 多元资产估值修复：美股在流动性宽松与经济软着陆预期下行情有望延续，黄金因实际利率下行迎来配置窗口，全球债券市场收益率下行为固收类配置提供机遇 [3] - 政策便利加持：国家外汇管理局2025年9月发布的跨境投融资便利化政策，扩大了企业跨境融资额度，简化了资本项目收入支付流程，降低了个人及企业海外投资的合规门槛 [3] 国内海外投资规划机构类型与特点 - 银行系机构：核心优势是资金安全背书强，依托QDII额度对接海外固收、基金等基础资产，适合风险承受能力低、追求稳健的投资者 [1] - 银行系机构短板：产品同质化严重，多以标准化产品为主，难以提供定制化配置策略；全球资产覆盖范围有限，权益类、另类资产选择较少；缺乏跨境合规深度服务 [1] - 券商系机构：在海外权益类资产投研和交易上具备优势，能精准把握降息周期下科技成长股的估值修复机会 [2] - 券商系机构劣势：跨境配置聚焦单一权益类资产，缺乏多元资产组合设计，风险分散能力弱；合规服务仅覆盖交易层面；无配套保险保障服务 [2] - 第三方独立财富管理机构：不依附于任何金融平台，具备独立公正立场，核心优势是“需求导向+全球资源整合” [3] 第三方机构吾保咨询的核心优势 - 具备“大陆+香港+新加坡”三地合规资质，通过香港保险监管局跨境备案、新加坡金融管理局合规登记，依托持牌保险经纪机构开展业务，连续3年获得监管机构“合规经营评级A类” [3] - 针对降息周期下跨境投资的合规痛点，团队可提供离岸信托架构搭建、CRS申报指导、外汇政策解读等全流程服务，并通过离岸信托实现资产隔离 [3][4] - 在55岁上市公司股东李女士的5000万+全球资产配置案例中，通过合规架构设计实现年化5.32%的稳健收益，并成功规避3000万企业连带债务风险 [4] - 团队负责人吴昊先生深耕全球知名险企，深谙国际市场波动规律，带领团队将数学建模技术应用于全球资产组合设计 [5] - 针对美联储降息带来的弱美元环境，团队打造了多套适配型组合，支持全权委托与自主操作双模式，并根据美联储政策变化、全球市场波动实时优化配置比例 [5] - 构建“保险规划+全球资产配置”的协同体系，可配置香港、新加坡等地的跨境保险产品覆盖全球优质医疗资源，在理赔服务上创造过抗辩期内26天快速获赔40万、术前19天“穿刺确诊即赔”40万的案例，较行业平均时效缩短50% [6] - 构建“需求挖掘-方案设计-合规落地-动态调仓-后续维护”的全流程服务闭环，定期输出全球市场研判报告，为客户提供实时调仓建议 [7] - 通过公众号、小红书等渠道输出专业内容，累计阅读量超500万次，2023-2024年客户问卷显示服务满意度达9.8/10，高净值客户复购率72%，老客户转介绍占比超60% [7] 吾保咨询的降息周期适配型资产组合 - 稳健型组合：适配风险偏好低者，配置为30%全球高等级债券基金+25%黄金ETF+20%新加坡元固收产品+15%亚洲红利基金+10%现金管理，旨在享受弱美元下黄金的避险增值，并通过多币种固收资产对冲汇率风险 [8] - 进取型组合：适配风险偏好高者，配置为40%美股科技成长类基金+25%港股优质龙头基金+20%全球债券基金+10%黄金ETF+5%另类资产，旨在精准把握降息周期下科技股的估值修复机遇 [8]

涉及的行业与公司 * **行业**：化工、新能源材料（锂电池产业链）、电子（半导体、存储、光通信）、有色金属、通信（光器件、光纤） * **公司**：台积电、中芯国际、兆易创新、北京君正、长川科技、中科飞测、中际旭创、嘉兴国际 核心观点与论据 宏观与政策环境 * PPI持续修复，9月同比下降2.3%，降幅明显收窄，改变了年初至6月持续低位的局面[5] * 反内卷政策自2024年7月提出后经历三轮演变和层层加码，对市场影响巨大[5] * 预计弱美元环境将持续较长时间，特朗普政府的重要目标之一是美元贬值[5] 化工行业 * 化工板块指数自2025年7月起大幅上涨，化工ETF自7月以来涨近40%[1][6] * 反内卷政策和扩内需战略推动行业盈利改善，供给侧改革遏制恶性竞争[1][3] * 细分领域受益于各自红利：农药（出口需求扩张）、制冷剂（配额管控及刚性需求）、有机硅（新增产能减少）、磷化工（供给端约束强化）[1][3] * 预计油价底部可能在2026年上半年出现，历史上化工周期底部通常提前基本面一年多[1][6] * 当前处于牛市初期，预计2026年一二季度基本面显现，建议建仓龙头及高弹性标的[12] 新能源材料与锂电池产业链 * 下游新能源车、储能电池、电动航空等需求爆发式增长，上游锂钴资源受限，中游产能扩张滞后，形成供需缺口，推动价格与盈利双升[1][3] * 碳酸锂期货近期上涨接近6个点，表现优于股票，反映行业景气度超预期[2][24] * 2025年碳酸锂价格可能达15-20万元，2026年供需将呈去库存状态，价格仍会上涨[24] * 六氟磷酸锂（LiPF6）因竞争格局良好，价格预计将持续超出市场预期[2][25] * 磷酸铁锂价格大概率上涨至2000-2,500元/吨，使许多公司扭亏为盈[27] * 隔膜头部厂商已在四季度对二三线电池厂提价，扩产周期长达一年至一年半[28] 电子与半导体行业 * AI硬件需求爆发、半导体产能扩张拉动电子化学品及存储芯片需求[1][4] * 存储器件（如企业级SSD）价格自9月起翻倍甚至数倍增长，主因海外需求增加及自然灾害影响[13] * 晶圆代工价格因AI驱动订单外溢上涨，台积电、中芯国际等调整代工价格10%[13] * 模拟器件库存接近零库存，货期延长至6-8周，美国TI公司计划在2026年2月再次调价10%至30%[13] * 存储设备及模组公司将在第四季度实现单季度5-10亿元利润爆发，主因低价库存兑现利润及设备订单增加[14] 通信行业 * 涨价核心环节集中在光器件领域，1.6T光模块和800激光模块需求增长导致上游光芯片和光电产品价格上涨[2][15] * 光纤行业自2025年6月以来出现约10%涨幅，652D型光纤从19元/芯公里涨至21元/芯公里，用于数据中心AI的657A1型光纤从15元/公里涨至27元/公里[15] * 预计非运营商板块光纤价格将继续稳步小幅上涨，供给端因扩产周期长（1.5至2年）且难度大而压力较大[16][17] * 以字节跳动、阿里巴巴、腾讯为代表的大型企业2026年投资意愿强劲，若国内实现数百万张AI书线，数据中心机房价格可能在年底见底并迎来小幅涨价[18] 有色金属行业 * 优质矿产稀缺、开采成本上升及地缘扰动影响供给收缩，而光伏、新能源车储能、特高压等领域需求持续增长，推动价格上涨[1][4] * 铜、黄金、白银等创历史新高，铜价40%由金融属性决定，预计2026年上半年铜价将继续走高[19] * 电解铝税前利润约5,000元/吨，预计明年上半年突破7,000元/吨，海外电解铝价格比国内高1,000元左右[19] * 白银兼具商品与金融属性，库存结构畸形存在逼仓基础，全球央行购金热潮支撑黄金白银走高[20] * 钨价从年初14万元涨至46-47万元，中国产量占全球80%，国家对钨矿配额管理严格，上半年配额有所下滑[20][21] 其他重要内容 聚酯产业链 * 短期涨价机会集中，产业链集中度高且弹性大，PX盈利带动整个产业链发展[7][9] * 全球炼能减少导致汽油供不应求，推动PX价格上涨，进而带动PTA价格上涨，当前PTA行业开工率约为70%[8] * 若PTA每吨利润达到1,000元，相应公司可实现100亿元利润[9] 制冷剂行业 * 因供需格局变化和反倾销措施具备确定性涨价潜力，相关公司估值约10倍[10] * 预计2026年制冷剂价格不会下跌，134a和1,234yf在汽车和液冷领域应用广泛，盈利确定性和稳定性高[1][10][11] 铜箔与材料端 * 铜箔行业因部分产能转向电子箔导致潜在供需缺口，弹性较大[27] * 材料全线涨价导致四季度电池厂盈利承压，但一旦原材料传导顺利，后续利润弹性巨大[28]

美联储降息决策与市场反应 - 美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至3.50%～3.75%区间，为连续第三次降息，今年累计下降75个基点 [2][4] - 此次投票出现6年来首次3名委员投反对票，内部分歧加大，既有委员主张更大幅降息，也有委员坚持维持利率以防通胀反弹 [2][4] 未来货币政策路径展望 - 受访专家普遍认为未来降息步伐将显著放缓，明年一季度暂停降息概率较高，2026年至2027年可能各降息一次 [4][5] - 点阵图显示支持降息的官员占多数，下一届美联储主席候选人货币政策态度普遍偏鸽，对降息预期起到“压舱石”作用 [4][6] - 在“通胀保持高位+失业率不会跳升”的基本面下，降息的空间和可能性在缩减，若经济不出现明显衰退，基准利率的中性假设为3%，当前利率对应未来仅有2～3次降息空间 [2][6] 降息后的全球资产价格表现 - 降息后全球主要资产价格呈现差异化波动：美股、贵金属上涨，美元指数下跌，非美货币集体走强，美债收益率集体下行，原油市场完成“V形”反转，加密货币冲高回落 [8] - 美元指数下跌，收于近两个月低位，市场对美联储信号反映积极，全球风险资产集体走强 [8] 弱美元环境下的资产配置逻辑 - 美联储降息带来的弱美元环境，有利于实施全球多元资产配置策略，全球流动性宽松成为驱动资产价格重估的核心逻辑 [2][8] - 降息推动美元走弱，人民币等非美货币升值，中美利差收窄提升了人民币资产吸引力 [8] - 降息周期带来的美国实际利率下行，为黄金等分散风险的资产带来吸引力，美股在流动性宽松与经济软着陆预期的支撑下，行情有望保持 [8] - 全球风险资产出现分化：科技成长股因融资成本下降及估值修复而受益；黄金等避险资产上涨，反映了流动性宽松预期；大宗商品短期波动，需观察需求复苏强度 [8] 对A股市场的影响与展望 - 美联储降息打开了更充裕的“操作窗口”，但A股最终走势依然取决于国内经济需求，政策核心是“以我为主” [9][10] - 中美利差收窄，人民币汇率大概率延续升势，有助于吸引海外资金流入人民币资产，对A股估值形成一定支撑 [10][11] - 全球权益市场整体风险偏好提升，A股大盘大概率在震荡中重返3900点，科技板块可能进一步上涨 [10] - 美元走弱推动外资回流估值洼地的中国资产，半导体、AI等科技成长板块因融资成本降低最受益，出口链也会因美国消费需求稳定间接受益 [11] - 随着“十五五”规划落地，政策红利将成为中国资本市场健康发展的坚实基础 [11] 对债券市场的影响 - 全球流动性宽松叠加中美利差收窄，利好中国宽松的货币政策环境，这对国内债市构成基本面利好 [11] - 债券市场受益于国内宽松预期，利率中枢或下移，信用周期下半场标配策略仍有效 [11] - 国内债市主要受国内因素影响，近期受到国内供给、通胀预期变化等因素扰动较大，因此短期波动可能加剧 [11]

金价表现与驱动因素 - 伦敦现货黄金价格于10月8日盘中首次突破4000美元/盎司大关，创下历史新高，开盘后虽从4005美元/盎司微跌，但仍维持在4000美元左右的高位区间 [1] - 年内三个季度以来，现货黄金价格涨幅已达到40%左右，表现远超国内外股市 [1] - 金价持续走高的关键因素包括地缘政治的脆弱性以及美元在世界贸易中地位的动摇，反映了全球政治经济不确定性的增强 [1] - 短期来看，黄金价格有望在年内进一步走高，主要受益于美联储降息进程和弱美元环境 [2] - 中长期来看，黄金上行根植于全球地缘秩序重构、货币秩序变迁、通胀长期中枢抬升等因素，主要投资者如央行和大型机构预计将继续提升黄金配置比重 [2] 银行黄金业务参与情况 - 各大商业银行基本都围绕黄金开展业务，涉及银行理财、期货交易、实物黄金等领域，部分银行还设立了专门的贵金属业务部门 [2] - 银行是国内贵金属市场尤其是黄金投资领域的重要参与力量，主要业务模式包括自营投资和代客理财两类 [2] - 国有大行、部分股份行和城商行是上海黄金交易所的会员单位，在维护黄金交易市场稳定方面发挥重要作用 [2] - 国有大行在黄金自营投资业务上的规模相对较高，但受资本金等因素限制，整体投入金额不会太高 [3] - 城商行等中小银行更多以代客投资为主，产品包括积存金、黄金+理财产品等，自营投资比例很低 [3] - 作为上金所会员的大型银行具备开展高风险、高收益业务的资格，能够支持黄金ETF、黄金联接基金、挂钩黄金标的的券商收益凭证和场外期权等全流程业务 [3] 黄金投资需求与银行业务变化 - 随着金价持续攀升，市场投资需求显著增长，个人客户对黄金资产的配置热情不断提高 [4] - 某上市银行的积存金业务交易活跃度大幅提升，交易量已较去年翻番 [4] - 一家全国性商业银行表示，年内尤其是下半年以来，购买实物黄金和定投积存金的客户数量相较过去两年有明显增加，相关手续费在上半年也增长明显 [5] - 部分银行出于风险控制考量，近期已在收缩甚至取消上海黄金交易所的相关业务 [5] - 一家系统重要性银行表示，受多种因素影响，该行已在不断调整高风险类的个人黄金期货业务，并逐步退出上金所代理个人业务，近两年仅有少量客户卖出存量头寸 [5]

人民币汇率支撑因素 - 中美利差、政策风险溢价、购买力平价三大支柱均朝有利于升值方向变化 [1] - 央行中间价和外资FOMO（错失恐惧）成为额外升值催化剂 [1] 汇率前景展望 - 弱美元环境继续支撑人民币升值趋势 [1] - 出口预期偏弱和内需待修复要求升值节奏保持平稳 [1] - 人民币兑一篮子货币汇率重要性将进一步提升 [1]

市场表现 - A股三大股指午后跳水 沪指盘中冲上3400点后回落 收盘沪指跌0 44%报3384 82点 深成指跌0 86%报10162 18点 创业板指跌1 17%报2037 27点 沪深两市合计成交额14153 73亿元 [1] - 港口航运 美容护理 创新药 稀土永磁等板块涨幅居前 华为昇腾 军工 半导体 软件开发等板块跌幅居前 [1] - 稀土永磁板块中科磁业20cm涨停 北矿科技2连板 西磁科技 九菱科技 银河磁体 英洛华等跟涨 [1] - 农业板块午后逆势拉升 种业方向领涨 短剧概念尾盘异动拉升 慈文传媒直线涨停 中文在线 果麦文化涨超10% [1] 机构观点 - 东吴证券认为6月科技板块将迎来密集事件催化 景气有望持续 成长股估值和流动性受益于弱美元环境 有望表现出更好弹性 [1] - 华金证券认为科技和消费仍是主线 部分核心资产和周期可能有配置机会 新消费6月大概率有超额收益 政策鼓励方向指向TMT和消费 高景气行业集中在有色金属 TMT 机械等行业 [1] - 巨丰投顾表示A股市场已逐渐探明底部 呈现中长期投资机会 盈利修正企稳迹象为盈利与估值上行打开空间 建议投资者逢低进场 [2]