报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁合金受技术性买盘等因素有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱；前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位压力小，维持去库但速度放缓；电价有下调预期，成本端或下移，锰矿7月报价下调，黑色面临需求淡季负反馈预期，预计仍偏弱运行；持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内反弹但空间有限，等待反弹布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为38.0% [2] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率14.87%，当前波动率历史百分位（3年）为25.0% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，可根据库存情况做空SF2509、SM2509期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入SF2509、SM2509期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200、SM为5300 - 5400 [2] 核心矛盾 - 铁合金受技术性买盘等因素有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱 [3] - 前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位压力小，维持去库但速度放缓 [3] - 电价有下调预期，成本端或下移，锰矿7月报价下调，黑色面临需求淡季负反馈预期，预计仍偏弱运行 [3] - 持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内反弹但空间有限，等待反弹布空机会 [3] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，对硅铁需求有支撑 [4] - 硅铁持续下跌，低估值有反弹可能 [4] - 硅铁利润处于底部，有减产驱动，盘面可能因减产扰动反弹 [4] - 本周硅铁企业库存6.81万吨，环比 - 2.71% [4] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业可能进行产业结构调整和升级 [5] - 硅锰总库存呈去库趋势 [5] - 硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [5] - 硅锰仓单47.48万吨，环比 - 3.06%；总库存68.07万吨，环比 - 0.73% [5] 利空解读 硅铁 - 硅铁生产企业周度开工率为32.69%，环比上周 + 1.34%，周度产量为9.79万吨，环比 + 2.93% [6] - 煤炭系弱势，铁合金电价成本端有下降预期 [6] 硅锰 - 长期来看，房地产市场低迷，黑色整体板块回落，硅锰需求相对疲弱 [7] - 硅锰生产企业周度开工率为36.39%，环比 + 1.09%；周度产量17.66万吨，环比 + 1.85%，企业库存20.59万吨，环比 + 5.1% [7] - 康密劳加蓬块矿7月报价4.25美元/吨度，环比 - 0.15美元/吨度 [7] 硅铁日度数据 - 2025年6月25日，硅铁基差（宁夏）76，较前一日 - 86，较6月18日 - 34 [8] - 硅铁01 - 05为 - 22，较前一日 + 18，较6月18日 + 24 [8] - 硅铁05 - 09为 - 22，较前一日 - 26，较6月18日 - 34 [8] - 硅铁09 - 01为44，较前一日 + 8，较6月18日 + 10 [8] - 硅铁现货（宁夏）5200，较前一日持平，较6月18日 + 50 [8] - 硅铁仓单6415，较前一日 + 6415，较6月18日 - 8686 [8] 硅锰日度数据 - 2025年6月25日，硅锰基差（内蒙古）196，较前一日 - 98，较6月18日 - 78 [9] - 硅锰01 - 05为 - 16，较前一日 + 2，较6月18日 + 10 [9] - 硅锰05 - 09为46，较前一日 - 24，较6月18日 - 12 [9] - 硅锰09 - 01为 - 30，较前一日 + 22，较6月18日 + 2 [9] - 双硅价差 - 280，较前一日 - 12，较6月18日 - 14 [9] - 硅锰现货（宁夏）5400，较前一日 - 30，较6月18日 - 30 [9] - 硅锰仓单93468，较前一日 - 301，较6月18日 - 1427 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁合金受技术性买盘等因素存在反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱；前期高库存高供应利空因素减弱，供应端低位压力小，维持去库趋势但速度放缓；电价有下调预期，锰矿7月报价下调，叠加需求淡季，预计仍偏弱运行；持仓量下降部分资金离场，估值过低易受消息面扰动，短期内反弹但空间有限，等待反弹布空机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间为5300 - 6000，当前波动率17.44%，波动率历史百分位44.2% [2] - 硅锰月度价格区间为5300 - 6000，当前波动率22.21%，波动率历史百分位55.4% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，可做空SF2509、SM2509期货锁定利润，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入SF2509、SM2509期货提前锁定采购成本，套保比例25%，建议入场区间SF为5100 - 5200、SM为5300 - 5400 [2] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，支撑硅铁需求 [4] - 硅铁持续下跌，低估值有反弹可能 [4] - 硅铁利润处于底部，有减产驱动，盘面可能因减产扰动反弹 [4] - 本周硅铁企业库存6.81万吨，环比降2.71% [4] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业或进行产业结构调整和升级 [5] - 硅锰总库存呈去库趋势 [5] - 硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [5] - 硅锰仓单47.48万吨，环比降3.06%；总库存68.07万吨，环比降0.73% [5] 利空解读 硅铁 - 硅铁生产企业周度开工率32.69%，环比上周升1.34%，周度产量9.79万吨，环比升2.93% [6] - 煤炭系弱势，铁合金电价成本端有下降预期 [6] 硅锰 - 长期看房地产市场低迷，黑色板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求疲弱 [7] - 硅锰生产企业周度开工率36.39%，环比升1.09%；周度产量17.66万吨，环比升1.85%，企业库存20.59万吨，环比升5.1% [7] - 康密劳加蓬块矿7月报价4.25美元/吨度，环比降0.15美元/吨度 [7] 硅铁日度数据 - 2025年6月23日，硅铁基差（宁夏）150，较20日升10，较16日降8 [8] - 硅铁01 - 05为 - 16，较20日升16，较16日升12 [8] - 硅铁05 - 09为 - 18，较20日降22，较16日降2 [8] - 硅铁09 - 01为34，较20日升6，较16日降10 [8] - 硅铁现货多地价格为5200，部分较16日有50 - 100的涨幅 [8] - 兰炭小料580，较20日降20，较16日降20 [8] - 秦皇岛动力煤、榆林动力煤价格未变 [8] - 硅铁仓单0，较20日降12535，较16日降15193 [8] 硅锰日度数据 - 2025年6月23日，硅锰基差（内蒙古）234，较20日降12，较16日降60 [9] - 硅锰01 - 05为 - 18，较20日升10，较16日升16 [9] - 硅锰05 - 09为56，较20日降2，较16日升18 [9] - 硅锰09 - 01为 - 38，较20日降8，较16日降34 [9] - 双硅价差 - 316，较20日降42，较16日降32 [9] - 硅锰现货多地价格有变动，部分较16日有30 - 130的涨幅 [9][10] - 部分锰矿价格有小幅度变动 [10] - 内蒙化工焦价格未变 [10] - 硅锰仓单95000，较20日升49，较16日降1168 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周硅铁供需双增，盘面重心小幅抬升，产业保值可等待盘面平水至升水机会；锰硅盘面多次冲高回落，基本面供需双增，成本端支撑转强，关注硅铁5400 - 5800、锰硅5700 - 6000反弹力度 [4][23] 根据相关目录分别进行总结 硅铁 - 供应：136家独立硅铁企业周产量9.79万吨，环比+2.9%，同比-14.4%；2025年5月硅铁产量41.48万吨，环比-5.76%，同比-7.45% [6] - 需求：硅铁五大材消费量1.99万吨，环比+1.8%，同比-5.2%；五大材周产量868.51万吨，环比+1.12%，同比-2.58% [9] - 库存：企业库存6.8万吨，环比-2.7%，同比+31.6%；钢厂6月库存天数15.38天，环比+0.18天，同比+0.83天 [11] - 成本：周内主辅料大多持稳，部分原料价格有小变动，硅铁成本微降，利润提升 [15] - 期现：硅铁仓单数量12535张，环比-2693张，同比-83张；09合约基差150元/吨，环比-8元/吨 [18] 锰硅 - 供应：121家独立硅锰企业周产量17.6万吨，环比+1.8%，同比-18.1%；5月全国硅锰产量74.3万吨，环比-7.8%，同比-7.8% [25] - 需求：硅锰周消费量12.3万吨，环比+1.2%，同比-4.3%；五大材周产量868.51万吨，环比+1.12%，同比-2.58% [28] - 库存：企业样本库存20.59万吨，环比+5.1%，同比+208%；钢厂6月库存天数15.49天，环比+0.34天，同比+0.42天 [31] - 成本：盘面止跌带动锰矿询盘增加，部分锰矿价格有变动，硅锰成本微降，利润提升 [38] - 期现：锰硅仓单数量94951张，环比-3000张，同比-17547张；09基差234元/吨，环比-60 [33]

数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资，责 任自负。本报告不构成个人投资建议 ，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。本报告版权仅为我公司所有 ，未经书面许 可，任何机构和个人不得以任何形式翻版 、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院 ，且不得对本报告 进行有悖原意的引用 、删节和修改。 锰硅硅铁产业日报 2025/6/19 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,584.00 | +28.00↑ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,310.00 | +20.00↑ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 6 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 硅铁方面，2025年6月19日宁夏72硅铁自然块现货价5050元，日变化0元，周变化50元；内蒙72硅铁自然块现货价5100元，日变化50元，周变化0元等；硅铁出口价天津72为1055美金，天津75为1095美金 [2] - 硅锰方面，2025年6月19日内蒙6517硅锰产区出厂价5480元，日变化30元，周变化50元；广西6517硅锰产区出厂价5500元，日变化20元，周变化0元等 [2] 供应 - 硅铁方面，展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量（月、周）、136家硅铁生产企业产能利用率（内蒙古、宁夏、陕西，月）、136家硅铁生产企业开工率（周）等数据 [4] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年硅锰产量（周）、硅锰企业开工率（%）等数据 [6] 需求 - 硅铁方面，涉及2021 - 2025年粗钢产量预估值修正（中国，月）、金属镁价格（府谷汇总价、天津港出口价）、全国金属镁产量、87家独立电弧炉钢厂开工率（中国，周）、硅铁出口数量合计（中国，月）、不锈钢粗钢产量（中国，月）、河钢集团硅铁采购量和采购价格（月）等数据 [4] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年硅锰需求量（中国，万吨，钢联口径）、粗钢产量预估值修正（中国，月）、硅锰出口数量合计（中国，月）等数据 [4][7] 库存 - 硅铁方面，展示了2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存（中国、宁夏、内蒙古、陕西，周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）、硅铁有效预报（日）、仓单 + 有效预报（日）、硅铁库存平均可用天数（华东、华南、北方大区，月；中国，天）等数据 [5] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年CZCE硅锰仓单数量合计（日）、CZCE硅锰有效预报合计（日）、硅锰仓单 + 有效库存（日）、硅锰63家样本企业库存（中国，周，吨）、硅锰库存平均可用天数（中国，月）等数据 [7] 成本利润 - 硅铁方面，展示了2021 - 2025年铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古，日）、兰炭小料市场主流价（陕西，日）、兰炭开工率（中国，周）、兰炭生产毛利（中国，日）、二氧化硅市场价（中国，日）、氧化铁皮市场价（石家庄，日）、硅铁宁夏和内蒙生产成本（元/吨）、宁夏硅铁折主力盘面利润和现货利润、75硅铁出口利润等数据 [5] - 硅锰方面，展示了2021 - 2025年化工焦出厂价（鄂尔多斯，日）、多种锰矿价格（天津港、钦州港，日）、锰矿装船CIF报价（美元/吨度）、硅锰利润（内蒙古、广西、北方大区、南方大区，钢联，元/吨）、广西硅锰折主力盘面利润、宁夏硅锰折盘面利润等数据 [6][7]

锰硅行业分析 供应端 - 本周锰硅产量小幅增加 需求淡季下供应压力仍存 厂家库存环比回升 仓单数量维持减少趋势 [1] - 全球锰矿发运环比回升 国内到港量环比大增 南非、澳洲、加纳均有不同程度增长 但后续到港水平有边际下滑倾向 [1] 需求端 - 炼钢需求环比走弱 铁水产量环比上周小幅下滑 钢厂盈利率走弱 成材终端需求面临淡季转弱风险但短期仍有韧性 [1] - 锰矿价格徘徊低位 对锰硅支撑力度有限 供需矛盾仍存 [1] 成本端 - 宁夏6月进入电力现货结算试点月份 焦炭价格未企稳 成本端难言企稳 [1] 后市展望 - 锰硅供应压力仍存 成本端关注焦炭价格变动 短期价格预计底部震荡为主 [1] 硅铁行业分析 供应端 - 本周硅铁产量环比小幅下滑 现货价格持续阴跌 厂家亏损加剧 停产检修意愿增加 库存重新回升 [2] 需求端 - 炼钢需求走弱 铁水产量环比下滑 钢厂盈利率走弱 成材终端需求短期有韧性但面临淡季风险 [2] - 金属镁需求维持弱势 国内外需求均偏弱 出口利润走扩但边际增长空间有限 [2] 成本端 - 煤炭成本弱稳 兰炭价格难言止跌 宁夏6月结算电价有下调预期 成本端仍有下滑空间 [2] 后市展望 - 硅铁供需矛盾回升 成本端关注煤炭价格变动 短期价格预计底部震荡为主 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪好转，铁合金有反弹情绪，但现货市场受钢厂压价和成本走弱拖累，终端用钢需求进入淡季，长期走势仍弱 [3] - 前期铁合金高库存利空因素减弱，供应端维持低位，供应压力小，将继续去库 [3] - 本周宁夏电价下调，南方丰水期到来，成本端有下移预期，叠加黑色需求淡季交易负反馈预期，预计铁合金偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率16.23%，当前波动率历史百分位（3年）为37.9% [2] - 硅锰月度价格区间预测为5300 - 6000，当前波动率24.52%，当前波动率历史百分位（3年）为63.2% [2] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，现货敞口为多，策略是做空铁合金期货锁定利润，套保工具为SF2509、SM2509，卖方，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，策略是买入铁合金期货提前锁定采购成本，套保工具为SF2509、SM2509，买方，套保比例25%，建议入场区间SF为5300 - 5400、SM为5300 - 5400 [2] 利多解读 硅铁 - 钢厂盈利率高位维持高铁水，对硅铁需求有支撑 [7] - 硅铁持续下跌，低估值有反弹可能 [7] - 硅铁总库存呈去库趋势 [7] 硅锰 - 政府对高耗能行业管控严格，硅锰行业可能进行产业结构调整和升级 [5] - 硅锰总库存呈去库趋势 [8] - 硅锰持续下跌，低估值有反弹可能 [8] 利空解读 硅铁 - 动力煤港口库存高位，煤炭系弱势，铁合金电价成本有下降空间，本周宁夏铁合金电价跌破4毛，达0.395元/度 [9] - 供应端硅铁生产企业周度开工率为32.78%，环比上周+2.32%，周度产量为9.73万吨，环比+14.61% [9] 硅锰 - 长期来看，房地产市场低迷，黑色板块回落，市场对钢铁终端需求增长存疑，硅锰需求相对疲弱 [10] - 硅锰生产企业周度开工率为35.03%，环比+0.26%，周度产量17.18万吨，环比+1.15% [10] 硅铁日度数据 - 2025年6月11日，硅铁基差（宁夏）为166，日环比-10，周环比-56；硅铁01 - 05为 - 18，日环比-6，周环比-2；硅铁05 - 09为 - 4，日环比-4，周环比-32；硅铁09 - 01为22，日环比+10，周环比+34 [10] - 硅铁现货方面，宁夏、青海、陕西、甘肃为5100 - 5150，内蒙为5200，部分地区较前一日和上周有不同程度下降 [10] - 兰炭小料价格615，秦皇岛动力煤609，榆林动力煤500，价格较前一日和上周变化不大 [10] - 硅铁仓单为15395，日环比-20，周环比-816 [10] 硅锰日度数据 - 2025年6月11日，硅锰基差（内蒙古）为294，日环比+56，周环比+46；硅锰01 - 05为 - 36，日环比+6，周环比-2；硅锰05 - 09为66，日环比-4，周环比-8；硅锰09 - 01为 - 30，日环比-2，周环比+10；双硅价差为 - 302，日环比+66，周环比-58 [10] - 硅锰现货方面，宁夏为5380，内蒙为5430，贵州、云南为5450，广西为5500，部分地区较上周有不同程度上涨 [10] - 天津澳矿、南非矿、加蓬矿，钦州南非矿、加蓬矿价格较前一日和上周有小幅度下降 [10][11] - 内蒙化工焦价格890，较上周下降50 [11] - 硅锰仓单为100336，日环比+288，周环比-2911 [11]

锰硅硅铁产业日报 2025/6/11 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,486.00 | -56.00↓ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,184.00 | +10.00↑ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 664,316.00 | +15557.00↑ | SF期货合约持仓量（日，手） | 446,401.00 | -10358.00↓ | | 期货市场 | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -30,055.00 | +722.00↑ | 硅铁前20名净持仓（日，手） | -21,474.00 | -5526.00↓ | | | SM1-9月合约价差（日，元/吨） | 30.00 | +2.00↑ | SF1-9月合约价差（日，元/吨） | -22.00 | -10.00↓ | | | SM 仓单（日，张） | 100,336.00 | +288.00↑ | SF 仓单（日，张） | 15,395 ...

铁合金产业风险管理日报 2025/6/10 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁合金价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5300-6000 | 17.84% | 45.7% | | 硅锰 | 5300-6000 | 25.65% | 66.1% | source： 南华研究,同花顺 铁合金套保 | 行为导 向 | 情景分析 | 现货敞 口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金 | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合 | SF2509、SM | 卖出 | 15% | SF:6200-6250、SM: | | 理 | 下跌 | | 金期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 | 2509 | ...

铁合金产业风险管理日报 2025/6/9 袁铭（Z0012648）陈敏涛（F03118345 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁合金价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 硅铁 | 5300-6000 | 16.97% | 41.8% | | 硅锰 | 5300-6000 | 25.60% | 66.0% | source： 南华研究,同花顺 铁合金套保 | 行为导 向 | | 情景分析 | 现货敞 口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心铁合金 | | 多 | 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空铁合 | SF2509、SM | 卖出 | 15% | SF:6200-6250、SM: | | 理 | | 下跌 | | 金期货来锁定利润，弥补企业的生产成 ...