有色金属周报(锌) 短期反弹或为空配入场机会 2025年5月12日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 宏观：我国商务部同意与美国进行解除，贸易摩擦有所缓 | | | | | 解；国内发布一系列降准降息政策，基本符合市场预期， | | | | | 宏观情绪整体稳中向好。 | | | |  | 原料端：维持趋松预期，海外矿山虽有扰动，但影响较小。 | | | |  | 成本利润：近期随着锌价重心下移，矿端对TC继续上调 | | | | | 意愿不高，预计5月TC调涨空间相对有限。周度TC来看， | 锌价回落后TC上调乏力，下游企 | | | | 截至5月9日，进口TC平均报价40美元/干吨，国产TC平均 | 业前期多有备库，当前现货高升 | | | | 报价3,500元/金属吨，小幅调涨。 | 水情况下，下游畏高慎采，以消 | | |  | 供给端：国内炼厂4-5月有常规检修安排，近期锌价虽有 | 耗原有库存为主，预计锌价弱势 | ...

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 5 月 7 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農筋 | 震荡偏多 | 趋势多头 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 原油 | 中证1000指数期货 | 燃油 | | | | 棉纱 | 中证500股指期货 | 液化石油气 | | | | 鸡蛋 | 氧化铝 | 铝 | | | | 棉花 | 二债 | | | | | 豆粕 | 上证50股指期货 | | | | | 棕櫚油 | 五债 | | | | | 焦炭 | 沪深300股指期货 | | | | | 焦煤 | 尿素 | | | | | 塑料 | 十债 | | | | | 甲醇 | 三十债 | | | | | 纸浆 | 烧碱 | | | | | 原木 | 沥青 | | | | | 生猪 | 白糖 | | ...

2025年一季度经济数据解读 经济超预期回升 - 2025年一季度实际GDP同比增长5.4% 超市场预期 中国经济迎来开门红 [1] - 工业增加值3月上升至7.7% 新能源汽车 金属切削机床和太阳能电池等新动能产量同比均超15% [1] - 3月出口交货值增速达7.7% 与海外客户抢出口现象相印证 [1] - 3月广义基建投资增速同比上升至12.6% 财政资金逐步落地 基建投资延续高增长 [1] - 3月社会消费品零售总额同比上升5.9% 显著高于市场预期 家电家具等品类延续高增速 以旧换新政策效果显现 [1] 价格与结构性问题 - 一季度GDP平减指数-0.8% 仍在负值区间 3月CPI同比-0.1% PPI同比-2.5% 价格疲软反映国内需求仍需提振 [1] - 一季度产能利用率74.1% 处于季节性偏低位 供需缺口待弥合 [1] - 3月规模以上发电量同比仅1.8% 显著低于工业增速 反映地产及高耗能行业弹性不足 [1] - 地产新开工面积同比-18.1% 施工面积持续收缩 房企资金到位同比-3.9% 投资端仍处磨底状态 [1] 政策展望 - 一季度经济改善部分依赖海外抢出口 美国对华关税逐步落地后外贸将承压 [1] - 为实现5%经济增长目标 扩大内需是可持续增长最优解 促消费政策需提速加码 [1] - 市场期盼降准降息政策加快实施 4月底政治局会议是观察政策导向重要窗口 [1]